bitkogan
271K subscribers
9.66K photos
50 videos
32 files
11.7K links
Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем

https://knd.gov.ru/license?id=673b63bd340096358bb0453d&registryType=bloggersPermission

Реклама и PR: @bitkogan_ads
Events: @kseniafff
Все вопросы: @bitkogan_official_bot
Download Telegram
Вчера побеседовали с Машей Майерс на Эхе Москвы.

Тема эфира: «Экономика Беларуси. Что дальше?»

На мой взгляд, разговор получился весьма интересный и обстоятельный, хотя времени эфира оказалось явно недостаточно. Впрочем, некая недосказанность – это всегда плюс.

В любом случае, рекомендую.

@bitkogan
Внимание
Доллар начал разворачиваться вверх – относительно евро и иных валют.

Уже 1,1825. Это не критично и может быть просто шумом. Однако может быть и разворотом.

Обратите внимание, насколько быстрая реакция на всех рынках – и драг металлов, и фондовом, и рынке коммодитиз. И тут же наш рубль уже почти 74.

RISK OFF ли это – пока не уверен.
Внимательно наблюдаем. Если евро пойдет ниже 1,18, возможно, задумаюсь о сокращении рисковых позиций.

@bitkogan
На этой неделе публиковал в канале большое исследование по рынку стали, а также экспресс-анализ по ведущим сталелитейным компаниям мира.

Сегодня вдогонку к этим материалам публикую небольшую заметку про альтернативный вид инвестиций в сталь – ETF.

Чем хорош американский фондовый рынок? Прежде всего, тем, что там есть практически все. Торгуется любой инструмент, который имеет в мире цену. В том числе и сталь.

Прошу любить и жаловать – VanEck Vectors Steel ETF (SLX US). Это фонд, отслеживающий динамику индекса NYC Arca Steel. Данный индекс состоит из акций публичных компаний, которые занимаются производством стали.

Скажу сразу, SLX – не самый ликвидный и не самый крупный ETF, в отличие, скажем, от «золотых» фондов (тот же GLD). Чистые активы SLX составляют всего около $40 млн. Так что низкая ликвидность – очевидный риск.

Тем не менее, если вы рассматриваете возможность инвестировать в сталь, но затрудняетесь с выбором конкретной компании, SLX может стать подходящим вариантом. Хотя я бы, честно говоря, предпочел акции.

К примеру, тот же наш ММК (MAGN RX) – одна из наиболее качественных в фундаментальном плане компаний сектора, да еще и дивиденды платит неплохие. Купив его, вы также получите аллокацию на цены на сталь.

@bitkogan
Одни из самых популярных акций на американском рынке Apple (AAPL US) и Tesla (TSLA US) в последние дни установили не один исторический максимум по капитализации.

Стоимость «Яблока» достигала $2 трлн. Это примерно соответствует ВВП России, Беларуси и Украины вместе взятых. Стоимость «детища» Илона Маска превысила капитализацию любой другой автомобильной компании в несколько раз и сейчас находится на уровне около $350 млрд – это примерно соответствует ВВП таких стран, как ЮАР или Дания.

Обе компании на этом фоне планируют в ближайшее время сделать «сплит» – дробление своих акций. Одна акция Apple сейчас стоит около $460, за одну акцию Tesla придется заплатить $1870. Да, абсолютные значения цен по акциям достигли уровней, когда «сплит» выглядит абсолютно логичным. Бытует мнение, что перед «сплитом» и сразу после цена акций склонна расти, так как «сплит» может привлечь более широкий круг инвесторов в компанию. Хотя, учитывая популярность этих акций, куда уж шире?

Готовлю небольшое исследование на тему поведения акций перед дроблением и после. Посмотрим, насколько сильна гипотеза о том, что это действительно влияет на рост капитализации. В случае с данными двумя компаниями, скорее всего, влияет, ну а дальше – посмотрим.

@bitkogan
Данные по рынку труда США вызывают беспокойство на фоне неопределенности в размере государственной поддержки.

Около 1,1 млн человек в США впервые обратились за пособием по безработице на прошлой неделе – по сравнению с 970 тыс. обращений неделей ранее. Безработица в США составляет 10,2%, что более чем в 2 раза превышает средние показатели до пандемии за последние несколько лет. Рост количества обращений за пособиями через пять месяцев после начала пандемии является явным признаком нестабильности рынка труда.

Высокие надбавки к пособиям отменили еще в июле. Ссуды и гранты, предоставляемые компаниям, чтобы удерживать рабочие места, скоро тоже закончатся. Тем временем, по поводу новой программы власти договориться не могут.

Полученные данные о росте заявок на пособия говорят о высокой зависимости рынка труда от правительственной поддержки. Становится очевидно, что в ближайшие месяцы сокращение федеральных расходов усугубит замедление экономического роста в США.

Негативная динамика на рынке труда вполне может стать стимулом для правительства не только быстрее принять решение о программе поддержки, но и, вероятно, выделить на эту программу больше денег.

Парадокс заключается в том, что плохие данные по безработице увеличивают ожидания дальнейших вливаний ликвидности от правительства США в экономику. Как только вышли данные о заявках на пособия, начали расти цены на commodities, а также фьючерсы на американские индексы.

Рынок ждет новых вливаний ликвидности, а, значит, аттракцион невиданной щедрости может и продолжиться. Однако это лишь гипотеза. Что ж, подождем и посмотрим. Пока же продолжаем играть по тренду.

@bitkogan
Сегодняшний торговый день на мировых биржах проходит под знаком локальной коррекции.

При этом, если европейские индексы так и остались в «красной» зоне, то Америка к текущему моменту демонстрирует попытки отскока. S&P 500, открывшись ниже вчерашнего закрытия примерно на 0,3-0,4%, сейчас вышел в ноль.

Как всегда особняком стоит российский фондовый рынок, где падение более акцентировано: индекс РТС по итогам торгов упал на 3,2%. Возникает законный вопрос: связи с чем? Полагаю, тут играет роль целая совокупность факторов: и сохраняющаяся напряженность в Беларуси, и неприятная ситуация с лидером российской оппозиции А. Навальным, да и нефть сегодня падает примерно на 1,5%.

Буквально несколько дней назад в сервисе BidKogan мы приняли решение немного увеличить долю кэша в российском портфеле, продав несколько ключевых позиций. Как видно, не зря. Решили перестраховаться, и правильно сделали.

Что касается общей ситуации на фондовых рынках, то, по моему мнению, они сильно перегреты. Огромная масса ликвидности, напечатанная регуляторами, делает свое дело.

Коррекция, как мне кажется, назрела. А вот будет ли она в ближайшее время – большой вопрос.

@bitkogan
В Штатах выходят удручающие данные по рынку труда, при этом рынки реагируют на удивление позитивно.

Парадокс? Безусловно. Можно ли было этого ожидать? Конечно, да.

Кратко и понятно о том, почему выходят такие данные, и чем объясняется положительная реакция фондовых рынков – в новом видео.

@bitkogan
Друзья,

Пространство телеграм-каналов, которые пишут на тему экономики и финансов, не такое уж и большое: все у всех на виду. Тем забавнее наблюдать попытки не только воровства контента, но и копирования канала целиком.

Хочу ответственно заявить, что единственныe публичные каналы, к которым я имею отношение – это @bitkogan и @LightKogan.

И, конечно, известный вам закрытый канал BidKogan, где мы показываем, как профессионально управлять портфелями ценных бумаг. Попасть в него можно исключительно с помощью бота @bidkoganbot.

Все остальные каналы, где используется аватар с моим изображением и/или Bitkogan/BidKogan в названии – это подделка.

Предупреждаю и предостерегаю от сотрудничества с подобного рода фейками по любым вопросам, поскольку никакого отношения ко мне они не имеют, что бы ни декларировали и как бы ни назывались.

Будьте бдительны.

P.S. Все мои попытки связаться с поддержкой Телеграма столкнулись с удивительным безразличием и нежеланием чего-либо предпринимать для нейтрализации фейковых каналов. Что ж... Будем действовать самостоятельно.

Евгений Коган aka. Bitkogan

@bitkogan
Доброе утро!

ФБР извинился за автоматическую публикацию в Твиттере фейкового документа, который подогревал антисемитские настроения.

Вот читаю такое и думаю. А если представить себе, что FBI так же “случайно» допускает утечку какого-нибудь грязного фейка про афроамериканцев? Что бы тогда последовало?

Пришлось бы, к примеру, директору этой достопочтенной организации стоять не на одном, а на двух коленях и публично каяться или посыпать голову пеплом? Или просто с горя сразу подать в отставку?

Миром, к сожалению, правят двойные стандарты – и в области межнациональных или межрасовых отношений, и в области геополитики или экономики.

Еще миром сегодня во многом правит тотальная ложь, возведенная в стандарт. Ну а дальше – вариации этой лжи в тех или иных формах. И соревнование – у кого оно покруче выйдет. С картинкой, с яркими образами.

Увы, но это факт.

@bitkogan
Некоторые российские экономисты полагают, что мы имеем у себя классическую защитную гавань.

Основывается это мнение, в том числе, на утверждениях о том, что в сравнении с США или рядом европейских стран наша экономика не так сильно упала на фоне последствий пандемии, да и фондовый рынок у нас держится молодцом.

Увы, но это не так.

О какой защитной или спасительной гавани можно говорить, если на самом деле все, скорее, наоборот? Например, вчера – стоило ФРС очень мягко намекнуть, что японского сценария, скорее всего не будет, как рубль моментально посыпался.

В действительности, причин падения рубля, конечно, было больше. Здесь и перегретость рынков, и опасения инвесторов, что вот-вот может начаться какой-нибудь хаос, и новости о возможном отравлении Навального, и рост курса доллара… Результат? Наши бумаги моментально падают на 3-4%.
Где же, спрашивается, эта хваленая защитная гавань?

Кстати, вспомните – мы уже проходили эту тему в 2008 году, когда говорили, что у нас все хорошо и спокойно. В итоге мировые рынки давно уже преодолели уровни до 2008 года и торгуются на гораздо более высоких значениях. Наш рынок, в то же время, с трудом только начинает достигать тех докризисных уровней.

Нет, друзья, мы должны понимать, что несмотря на то, что наш рынок очень дешевый (а в этом сомнений нет), к великому сожалению, эта дешевизна существует не просто так, у нее есть вполне логичные причины.

Российский рынок – это рынок с повышенными рисками. А значит, в случае неприятностей, волатильность на нем будет не ниже, но, возможно, выше, чем на других площадках. Понимая это, мы должны отдавать себе отчет в том, что нет ничего стабильного и вечного.

Даже если у нас есть некая хорошая бумага, в которой мы уверены, и считаем, что это отличная компания… Ничто не помешает этой самой замечательной компании взять и упасть в цене, к примеру, на 50-70%. Чтобы затем, конечно, отрасти. Однако хватит ли у вас терпения сидеть и дожидаться этого? Вот в чем вопрос.

@bitkogan
Довольно часто бывает так, что некая акция на рынке в течение определенного периода показывает неплохой рост, и после этого начинают сыпаться вопросы: а что вы думаете об этой компании? Не поздно ли еще купить?

История с акциями индийского автомобильного гиганта Tata Motors (TTM US) – классика жанра. От майских уровней котировки увеличились примерно на 40%, и этим, безусловно, обратили на себя внимание многих инвесторов.

Tata – небезынтересная компания в фундаментальном плане. Ключевой актив, и весьма качественный, – бренд Jaguar Land Rover, известный всему миру. По Tata хороший прогноз на 2021 финансовый год: ожидается рост выручки и остальных финансовых показателей.

Кроме того, компания постепенно снижает уровень долговой нагрузки. Так, если год назад отношение чистого финансового долга к EBITDA составляло около 4,0х, то на сегодняшний день коэффициент равен 3,5х.

Вопрос поздно или не поздно покупать – очень творческий. С одной стороны, уж очень сильно выросла, да и рынок выглядит перегретым. С другой стороны, дисконт по EV/EBITDA по отношению к аналогам еще остается и составляет, по моим расчетам, около 20%. То есть, в случае сохранения растущего тренда на рынке бумага может еще порасти.

Каждый решает для себя сам – брать ли сейчас на себя риск покупки Tata. Мы такой риск взяли на себя еще июне, когда покупали бумагу в портфель «Агрессивный» сервиса BidKogan. Прибыль по позиции в моменте составляет около 30%, то есть получается, что мы захватили существенную часть роста.

Хотите покупать перспективные акции вовремя, а не после существенного роста? Тогда приходите в BidKogan, мы подскажем.

@bitkogan
⚡️Доллар продолжил свое укрепление.

Это уже не случайность. Евро слабеет, и доллар пошел укрепляться относительно большинства валют. Кстати, и относительно рубля тоже. Мы уже видим, что рубль против доллара стоит на отметке 74,5. Тренд на RISK OFF, похоже, усиливается.

Думаю, что пора начинать резать позиции, связанные с драгметаллами. Непонятно, на сколько они могут упасть, но тренд, по всей видимости, меняется. Надо быть очень осторожными. Лучше закрыться в небольшой убыток, чем потерять большие деньги.

Лично я, скорее всего, буду делать stop-loss.

@bitkogan
Президент Турции Эрдоган планирует выступить сегодня в 15:00 (МСК).

Объявит о неких выдающихся достижениях турецкой нации. Насколько я понимаю, в Турции было найдено большое месторождение газа, и теперь турки будут радостно рассказывать, что в жизни их страны наступает новая светлая эра.

Кажется, ГАЗПРОМу опять не повезло…

@bitkogan
Гора родила мышь.

Эрдоган сообщил то, что давно уже было известно любому ежу. Что ж, турецкая лира, которая в преддверии его выступления укреплялась, после выступления стала резко падать. Классика жанра – циничный рынок не вдохновился восточной напыщенностью. Ничего нового под луной пока не придумали…

Мы-то ждали чего-нибудь действительно удивительного. Например, был бы объем этого газа больше российских и катарских запасов вместе взятых. Или, может, вступили бы турки в сговор с инопланетянами, которые помогали бы им экстренно доставить этот газ в центр Европы по неведомым телепатическим каналам…

Если серьезно, то найти месторождение – дело, конечно, хорошее. Осталась мелочь – построить всю инфраструктуру по его разработке, что есть дело дорогое и хлопотное. Вот с этим у Турции могут возникнуть сложности. Так как тут нужны значительные инвестиции, а с деньгами у турков сейчас, скажем прямо, не очень.

Такой вот нюанс. Объявить каждый может, весь мир за турков только порадуется. А вот что они с этим будут делать далее… Посмотрим.

@bitkogan
Ближе к 75 (74,65-74,90) по споту начну потихоньку фиксировать фьючерсы USD/RUB.

А то и правда Герман Оскарович вдруг окажется прав, и рубль на 62 резво побежит 🤭
Всяко бывает однако...

@bitkogan