Периодически слышу: Коган пишет, несомненно, интересно, но без специальной подготовки не все понятно. Согласен: не все мои уважаемые читатели владеют терминологией и обладают университетскими дипломами.

Что ж, буду прост, понятен, ближе к народу😉

https://telegra.ph/O-FRS-devalvacii-dollara-i-krolikah-06-27 from Telegra.ph iOS App

По информации FT, Дональд Трамп призвал Федеральную резервную систему США снизить ставку, чтобы выдержать конкуренцию с Китаем.

А вот и продолжение исторической любви Тристана и Изольды: Трамп вновь заявил о «нежнейших намерениях» по отношению к руководителю ФРС. Если честно, Джереми не завидую. Какое к чертовой матери снижение ставок?! Инфляция не за горами. А когда начнутся настоящие проблемы в экономике (рано или поздно они начнутся, ибо C’est la vie), что тогда будет делать ФРС? Понижать ставку уже будет некуда (если только в отрицательную зону). Останется только понижать себе давление...
Никуда Пауэлл не денется. Скорее всего, будет вынужден уступить давлению Президента, оставшись в истории самым гибким из всех руководителей ФРС.
Но мы понимаем, что грядущий новый кризис (ещё не очень скоро, не переживайте) спишут тоже, разумеется, на него. Нелёгкая долюшка - быть главой ФРС...

Моё внимание в статье привлёк другой пассаж: Трамп восторгается «манипулятором» Драги. Оставим тот факт, что Супер Марио такой же манипулятор, как я китаец. Дело не в этом. Я считаю, что Лучший друг моделей и Укротитель ФРСов - номер один в мире по манипуляции курсами валют, акциями, и прочими мелочами.

Впрочем, ему можно.
Пока можно.

@bitkogan

https://m.vedomosti.ru/economics/news/2019/06/26/805131-tramp-denezhnuyu-politiku-frs-bezumnoi-snizit-stavku

Полезные лайфхаки @avahoru о том, как не попасться на удочку ребят из отдела продаж застройщика, купить то, что вам по-настоящему нужно, и в итоге сэкономить.

https://t.me/avahoru/289

Довольно активно обсуждается сделка ABBVie (ABBV US) и Allergan (AGN US).
Напомню, первый покупает второго за $63 млрд (из расчета $188 за акцию). Факт проведения довольно крупной сделки оцениваю позитивно: это, на мой взгляд, признак того, что не все так плохо в этом мире, раз компании находят силы и возможности для таких слияний.

Насколько выгодна сделка обеим компаниям? У ABBV ситуация сложная, и она связана с окончанием действия патента на основной их препарат. Поэтому покупка Allergan выглядит логичным шагом на пути к диверсификации бизнеса и выходу на новые рынки сбыта.
В силах ли Allergan дать сильный эффект? Сомневаюсь. Новых препаратов нет, финансы в последние годы стагнируют, долговая нагрузка растет (Net debt/EBITDA около 3). Чтобы вдохнуть в такой актив новую жизнь, нужно проделать огромную работу, привлечь инвестиции и т.д.

Для Allergan новость позитивна в том смысле, что компанию оценили на 45% выше рынка. Во вторник акции выросли на 25% до $162, а вчера немного добавили: закрытие на уровне $164. Будет ли расти до цены сделки с ABBV? Не сильно верится в такой сценарий. Если сразу не «добили», то дальше все выглядит немного туманно.
Давайте подсчитаем, какой будет долговая нагрузка у объединенной компании? При этом учтём тот факт, что у ABBV денег на сделку нет (это может стать причиной отказа в последний момент – такое бывает), и им придется привлекать долговое финансирование, скорее всего, в виде бондов.

Совокупный долг объединенной компании превысит $100 млрд, а Net debt/EBITDA составит около 5. То есть на выходе получаем, что у холдинга долговая нагрузка будет выше, чем у каждой составляющей в отдельности. Довольно странная картина…

Не торопился бы с покупкой ни той, ни другой бумаги. ABBV уже отскочил на 3,5% после падения, и я не уверен, что он пойдет дальше. Хотя, чем черт не шутит. Возможен рост в случае отказа от сделки. Про Allergan сказано выше. Возможно, имеет смысл обратить на бонды ABBV, если они скорректируются вслед за акциями.

@bitkogan

Во время дозаправки в Севилье по пути на саммит G-20 в Осаку, на запасном борту президента Бразилии Жаира Болсонару было обнаружено 39 кг кокаина. Запрещённый груз находился прямо в чемодане одного из пассажиров. К слову, сам президент находился на первом борту, который был дозаправлен в Лиссабоне.

Одно сплошное расстройство от испанских пограничников, которые, несмотря на вечную маньяну и сиесту, таки перехватили «посылку» от бразильских «властных товарищей».
Чем теперь скрашивать трудные вечера не менее трудных будней саммита? Надо срочно звонить канадскому премьеру Джастину Трюдо, чтобы вез легализованный экологический продукт, иначе вечеринки не будет 😉

@bitkogan

https://rg.ru/2019/06/27/v-rezervnom-samolete-prezidenta-brazilii-perevozili-39-kg-kokaina.html

Volkswagen (VOW GY) выводит на IPO свою «дочку» Traton (производство грузовых автомобилей MAN, Scania и др.).

Как ожидается, VW предложит инвесторам около 12% акций Traton по цене 27 евро (нижняя граница ценового диапазона в 27-33 евро). Если размещение состоится по такой цене, вся компания будет оценена около 14 млрд евро. Торги начнутся завтра на биржах Франкфурта и Стокгольма.

Об этом размещении уже писал, но решил не участвовать. Полагаю данное решение правильным, поскольку прошедшее время нервозность и неопределенность на рынках только возросла; следовательно, возросли и риски. При этом не исключаю, что IPO пройдет нормально, но я решил не рисковать.

Что касается перспектив, полагаю, что для VW это однозначно хорошее событие. При этом, на мой взгляд, компания размещает акции Traton не столько ради денег, сколько ради того, чтобы наладить сбыт. Вполне возможно, в капитал Traton войдут большие компании-потребители их продукции, что поможет VW улучшить ситуацию со сбытом. С другой стороны, потребителям, которые нуждаются в грузовиках, легче вести разговор о скидках, являясь акционерами.
Как будет на самом деле? Сказать сложно, все это мои предположения.

Возможно, пора вернуться к теме автопрома. В частности, посмотреть на акции VW и Porsche ( PAH3 GY). Последняя даже более интересна, так как является крупным акционером VW, владея более 50% капитала.

@bitkogan

Ждал движения по Сургуту давно. Если ничего страшного не произойдет - вижу бумагу по 50. Впрочем, рынок есть рынок ... Хотя дивидендная доходность 18% - это сильно. Но проблема в том, что в основе дивидендов - прошлогодняя девальвация.
Будущее рубля стопроцентно предсказать невозможно. A для Сургута девальвация - учитывая колоссальную долларовую подушку - штука весьма полезная.

@bitkogan

На днях говорил: канадский сектор «экологов» будет оживать, что мы и видим сегодня. Рад, что не ошибся. Полагаю, что сейчас мы видим только начало движения.

Практически все бумаги сектора сейчас стоят относительно дёшево. Если движение приобретет устойчивый характер, то основные «фишки» могут вырасти на не один десяток процентов.

Фавориты остаются прежними: CannTrust (CTST US), Organigram (OGI US), HEXO (HEXO US) и Aleafia (ALEAF US). Последний, кстати, задает тон: вчера вырос на 25%, а сегодня продолжает – уже 15%.

@bitkogan

Чего и следовало ожидать: после небольшой коррекции цены на золото вновь начали бодро карабкаться вверх. Не удивлюсь, если смогут пробить максимум последних недель и ускакать ещё выше.
Впрочем, тут многое зависит от лидеров стран-участниц G20.
Мы все ждем новостей с саммита; цены на коммодитиз, акции, облигации и прочее тоже ждут.
Думаю, волатильность в ближайшие дни возрастет. Ждёт и она😉

@bitkogan

Минэкономики России рассматривает возможность контроля расходов россиян - для поиска теневых доходов.

Инициатива МинЭка начать контролировать расходы граждан, несомненно, замечательная. Более того: вполне соответствует мировому тренду.
В реализации новации вижу лишь одну небольшую проблемку. По моему мнению, данная инициатива будет ОЧЕНЬ долго реализовываться, если вообще будет реализована.
Почему? Для ответа на этот вопрос давайте вспомним, у кого в нашей стране расходы и официальные доходы кардинально не соответствуют друг другу. Ах да, скажете вы, у тех, кто получает зарплаты в конвертах. Допустим, официальная зарплата у человека, к примеру, 50 тысяч рублей. А реальная - 150 тысяч. Вы думаете, это будет легко выявить? Разницу в 100 тысяч эти люди будут тратить налично, и все дела. Вы возразите, всех переведут на безнал. А вот в этом глубоко сомневаюсь, ибо огромное количество бизнесов, в частности, в рознице сразу закроется.
Где основная диспропорция? Как мы понимаем, у конверточников - копейки...

Вспоминается старый анекдот.
Жена чиновника стала успешной бизнесвумен и миллиардершей. Сын — вице-президентом госкорпорации, дочь — главой крупного фонда. А чиновник так и сидит на своей копеечной казённой зарплате. Жалкий неудачник, позор семьи.

С грустью констатирую:
- Если инициатива реализуется, значительное количество бизнесов будут вынуждены закрыться, ибо не выдержат резкого повышения налоговой нагрузки. Что идёт вразрез со всеми декларациями о поддержке этого самого бизнеса.
- Жены «особо неудачливых чиновников» в массовом порядке будут вынуждены переехать в Монако, Лимассол или Милан. Поскольку запрет на проживание ближайших челнов семьи за границей никто не отменял, можно ожидать увеличения разводов в высших эшелонах власти.
- Рынок лакшери в России может очень сильно пострадать, да «не поминай Бога в ЦУМе»😉

Инициатива в целом замечательная. Но в современных реалиях, боюсь, непроходная.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4013296

Сенат США принял проект военного бюджета.

Есть эмоции, а есть факты, цифры. Лидеры стран могут обниматься и говорить друг другу приятные слова. Но строчкам в военном бюджете я доверяю больше.

Что с бюджетом на оборону в США? Все душевно, он будет увеличен ещё. А это значит, будем продолжать бороться за мир.
Да и американские производители оружия только выиграют - надеюсь, не забыли обратить внимание на их бумаги.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4013646