Наиболее часто задаваемый мне последние дни сейчас: что делать, если всерьез начнется задуманная Трампом девальвация доллара, во имя роста конкурентоспособности экономики США?

Друзья! Я не претендую на истину в последней инстанции, однако мое мнение следующее. Желать осуществить девальвацию и сделать это, как говорят в Одессе, «две большие разницы.»
Хотеть можно что угодно. Но пока альтернативы доллару в мире, увы, почти нет. Нет ни одной валюты, в которой было бы номинировано столько ликвидных и доходных инструментов.
Мой прогноз: США будут пытаться девальвировать свою валюту. Но не очень верю, что они в этом сильно преуспеют.
По моему мнению, начнется гонка обратных девальваций. Иначе говоря, будет дан старт валютным войнам.

В курс 1,25 к евро или в 1,33 к фунту, или в 1,28 к канадцу на горизонте полгода-год - верю.
Соответственно, 1,30, 1,37 и 1,20 могу теоретически допустить.
А вот в 1,45 к евро, 1,45 к фунту или 1,10 к каду верится пока с трудом.

Для инвесторов, сберегающих в долларах, вижу три варианта.
1. Перейти к инвестициям в других валютах (евро, швейцарском франке, йене, канадском долларе, британском фунте, израильском шекеле и т.д.) и зарабатывать микроскопические проценты. Доходность большинства надежных и ликвидных инструментов в этих валютах минимальна.
2. Перейти к инвестициям в более доходных, но и более волатильных и рискованных, инструментах в рубле, бразильском реале, индийской рупии и пр.
3. Не дергаться и переждать очередные американские чудачества и горки в традиционных инструментах, номинированных в долларах США.

На днях поподробнее рассмотрим все эти варианты.

Есть еще один вариант - диверсификация. Сберегать НЕ ТОЛЬКО в долларе США.

Но, еще раз повторяю, глубоко убежден: если доллару и грозит девальвация, то вряд ли слишком масштабная. Иначе можно и до глобального мирового кризиса доиграться.

@bitkogan

Свежие новости относительно соглашения США и Китая. Министр финансов США Стивен Мнучин сказал в среду, что торговое соглашение готово «примерно на 90%».

Что это? Очередные словесные спекуляции или правдивая информация? Очень надеюсь, что второе. Неоднократно повторял: стороны не могут не договориться. И, вполне возможно, это произойдет в Осаке на саммите G20.

Рынок пока реагирует вяло: фьючерс на S&P500 растет на 0,5%. Может, ещё не проснулись? Не исключаю, что на фоне таких новостей индекс пойдет на штурм исторических максимумов. На мой взгляд, в лидерах могут оказаться компании технологичного сектора. Хотя, конечно, интересно было бы взглянуть на подробности соглашения …

@bitkogan

https://fomag.ru/news-streem/mnuchin_torgovoe_soglashenie_mezhdu_ssha_i_kitaem_gotovo_na_90_cnbc/

Сегодня золото корректируется. После заявления Мнучина по состоянию на 13-00 (МСК) цена упала примерно на 1,3% и составляет $1405 за унцию. Происходит то, о чём я предупреждал ещё вчера: стоит сто раз подумать, прежде чем прыгать на подножку уходящего поезда.

То, что мы сейчас видим - это классика жанра, как из учебника. Такие вещи (если есть знания и опыт) «щёлкаешь» на раз-два. Актив рванул – все побежали покупать. Кто-то успел, кто-то нет, потому что эффект толпы привел к резкой коррекции. Теперь горе-спекулянты, которых поймали, с криками «Шеф! Все пропало!» побегут продавать, усугубляя падение.

Гонка упущенных возможностей привела к логичной коррекции. Куда приземлимся в итоге? Сказать довольно сложно. Может, $1400, а может и $1390. Кто знает? Но, учитывая сохраняющуюся неопределенность и нервозность на рынках, не исключаю, что за коррекцией последует новый виток роста. Поглядим.

@bitkogan

Вчера вышли позитивные новости по Teva (TEVA US), связанные с опиоидным делом. Компания пришла к соглашению со штатом Оклахома и выплатит государству $85 млн. Это хорошо для производителя, так как и ситуация улажена, и сумма иска при этом не увеличилась.

В итоге акция вчера выросла на 6,5%. Что дальше? Пока неясно. На всякий случай, держу часть позиции по Teva. Не исключаю, что если так пойдет и дальше, котировки могут ещё немного подрасти.
Внимательно слежу за ситуацией.

@bitkogan

Вчера, когда основная торговая сессия в США уже закончилась, вышел сильный квартальный отчет компании Micron (MU US), превзошедший ожидания фондовых аналитиков. В итоге сегодня на пред-торгах акция растет на 8%.

Выручка оказалась на 2% выше прогноза. Но куда большее расхождение было по чистой прибыли – около 35%. Из дополнительных позитивных моментов можно отметить начало поставок в адрес Huawei некоторых чипов для смартфонов. Эта продукция не попала в «черный список», который был опубликован правительством США 15 мая.
Также компания полагает, что существуют благоприятные драйверы для роста спроса на полупроводники на долгосрочном горизонте, несмотря на падение текущего спроса из-за торговой войны США и Китая.
Вместе с тем, недавнее заявление Мнучина https://t.me/bitkogan/4030 вселяет некоторый оптимизм относительно перспектив компании.

Я неоднократно писал, что Micron – очень интересный актив. В свое время удавалось заработать на этой бумаге. Сейчас полагаю, что, несмотря на сильную отчетность и Micron, и данный сектор в целом остаются под давлением.
Поэтому сейчас все внимание переговорам США и Китая.

@bitkogan

Множество вопросов о том, какая судьба ждёт рубль на фоне ожидаемой девальвации доллара США и перспектив возможного дальнейшего снижения ключевой ставки ФРС. Увидим ли мы ралли остальных валют (и рубля в том числе) относительно доллара?

На мой взгляд, однозначно ответить невозможно. Полноценного ралли не жду, во всяком случае, относительно рубля. Да, у нас профицитный бюджет, ЗВР на исторических максимумах.
Нужен ли государству и бизнесу сильный рубль? Ответ очевиден – нет. На чем базировался прошлогодний рост российской экономики (помним, что ВВП вырос на 2,3%, максимальный показатель с 2012 г.)? Основы роста – высокая нефть и девальвация рубля.

Нефть сейчас стоит на месте. Что будет с экономикой в случае, если нефть пойдет вниз, а рубль начнет укрепляться? Очевидно, стагнация усугубится. Тогда ЦБ, скорее всего, увеличит закупки валюты согласно бюджетному правилу. Параллельно начнет более агрессивно снижать ставку. Не на 0,25 пп, а, скажем, на 0,5 пп, а то и больше.

На фоне разговоров о девальвации доллара США мы можем в какой-то момент вернуться на уровень 61-62. Будет ли ниже (55-60)? Сомневаюсь. Никому (кроме той части населения, которая любит ездить за границу) сильный рубль не нужен. А уж властителям мира сего – тем более. Поскольку тут же укрепляющийся рубль ещё сильнее ударит по, и без того шатающейся, экономике. Не уверен, что власть сильно в этом заинтересована.

Ожидаю неких «ритуальных плясок» вокруг 62-64. В случае, если начнётся сильная девальвация доллара (во что не очень верю), можем дойти и до 61. Тем не менее, к концу года ожидаю ослабления рубля куда-нибудь в район 68-70 на фоне сезонных факторов.
Да, не забывайте про август. В этом месяце часто происходят всякие неприятные события…

@bitkogan

Уже писал сегодня о росте Micron (MU US) на хорошей отчетности.
Движение продолжается, в моменте котировки растут на 15%. Более того, сегодня весь технологичный сектор демонстрирует очень уверенную динамику.
Полагаю, причины две:
1) намек министр финансов США Стивена Мнучина на то, что США и Китай близки к соглашению;
2) собственно, сильный отчет Micron.

Вслед за Micron сегодня на 7% растет Western Digital (WDC US): начался технический отскок вверх после долгого падения, плюс новость о партнерстве с Veeam, которое обещает быть перспективным. Остальные также показывают динамику выше рынка в целом: Qualcomm (QCOM US) +3,7%, AMD (AMD US) +4%, Lam Research (LRCX US) +3,5%, Applied Materials (AMAT US) +4%. Обо всех компаниях писал неоднократно, обращал на них внимание.

@bitkogan

Периодически слышу: Коган пишет, несомненно, интересно, но без специальной подготовки не все понятно. Согласен: не все мои уважаемые читатели владеют терминологией и обладают университетскими дипломами.

Что ж, буду прост, понятен, ближе к народу😉

https://telegra.ph/O-FRS-devalvacii-dollara-i-krolikah-06-27 from Telegra.ph iOS App

По информации FT, Дональд Трамп призвал Федеральную резервную систему США снизить ставку, чтобы выдержать конкуренцию с Китаем.

А вот и продолжение исторической любви Тристана и Изольды: Трамп вновь заявил о «нежнейших намерениях» по отношению к руководителю ФРС. Если честно, Джереми не завидую. Какое к чертовой матери снижение ставок?! Инфляция не за горами. А когда начнутся настоящие проблемы в экономике (рано или поздно они начнутся, ибо C’est la vie), что тогда будет делать ФРС? Понижать ставку уже будет некуда (если только в отрицательную зону). Останется только понижать себе давление...
Никуда Пауэлл не денется. Скорее всего, будет вынужден уступить давлению Президента, оставшись в истории самым гибким из всех руководителей ФРС.
Но мы понимаем, что грядущий новый кризис (ещё не очень скоро, не переживайте) спишут тоже, разумеется, на него. Нелёгкая долюшка - быть главой ФРС...

Моё внимание в статье привлёк другой пассаж: Трамп восторгается «манипулятором» Драги. Оставим тот факт, что Супер Марио такой же манипулятор, как я китаец. Дело не в этом. Я считаю, что Лучший друг моделей и Укротитель ФРСов - номер один в мире по манипуляции курсами валют, акциями, и прочими мелочами.

Впрочем, ему можно.
Пока можно.

@bitkogan

https://m.vedomosti.ru/economics/news/2019/06/26/805131-tramp-denezhnuyu-politiku-frs-bezumnoi-snizit-stavku

Полезные лайфхаки @avahoru о том, как не попасться на удочку ребят из отдела продаж застройщика, купить то, что вам по-настоящему нужно, и в итоге сэкономить.

https://t.me/avahoru/289

Довольно активно обсуждается сделка ABBVie (ABBV US) и Allergan (AGN US).
Напомню, первый покупает второго за $63 млрд (из расчета $188 за акцию). Факт проведения довольно крупной сделки оцениваю позитивно: это, на мой взгляд, признак того, что не все так плохо в этом мире, раз компании находят силы и возможности для таких слияний.

Насколько выгодна сделка обеим компаниям? У ABBV ситуация сложная, и она связана с окончанием действия патента на основной их препарат. Поэтому покупка Allergan выглядит логичным шагом на пути к диверсификации бизнеса и выходу на новые рынки сбыта.
В силах ли Allergan дать сильный эффект? Сомневаюсь. Новых препаратов нет, финансы в последние годы стагнируют, долговая нагрузка растет (Net debt/EBITDA около 3). Чтобы вдохнуть в такой актив новую жизнь, нужно проделать огромную работу, привлечь инвестиции и т.д.

Для Allergan новость позитивна в том смысле, что компанию оценили на 45% выше рынка. Во вторник акции выросли на 25% до $162, а вчера немного добавили: закрытие на уровне $164. Будет ли расти до цены сделки с ABBV? Не сильно верится в такой сценарий. Если сразу не «добили», то дальше все выглядит немного туманно.
Давайте подсчитаем, какой будет долговая нагрузка у объединенной компании? При этом учтём тот факт, что у ABBV денег на сделку нет (это может стать причиной отказа в последний момент – такое бывает), и им придется привлекать долговое финансирование, скорее всего, в виде бондов.

Совокупный долг объединенной компании превысит $100 млрд, а Net debt/EBITDA составит около 5. То есть на выходе получаем, что у холдинга долговая нагрузка будет выше, чем у каждой составляющей в отдельности. Довольно странная картина…

Не торопился бы с покупкой ни той, ни другой бумаги. ABBV уже отскочил на 3,5% после падения, и я не уверен, что он пойдет дальше. Хотя, чем черт не шутит. Возможен рост в случае отказа от сделки. Про Allergan сказано выше. Возможно, имеет смысл обратить на бонды ABBV, если они скорректируются вслед за акциями.

@bitkogan

Во время дозаправки в Севилье по пути на саммит G-20 в Осаку, на запасном борту президента Бразилии Жаира Болсонару было обнаружено 39 кг кокаина. Запрещённый груз находился прямо в чемодане одного из пассажиров. К слову, сам президент находился на первом борту, который был дозаправлен в Лиссабоне.

Одно сплошное расстройство от испанских пограничников, которые, несмотря на вечную маньяну и сиесту, таки перехватили «посылку» от бразильских «властных товарищей».
Чем теперь скрашивать трудные вечера не менее трудных будней саммита? Надо срочно звонить канадскому премьеру Джастину Трюдо, чтобы вез легализованный экологический продукт, иначе вечеринки не будет 😉

@bitkogan

https://rg.ru/2019/06/27/v-rezervnom-samolete-prezidenta-brazilii-perevozili-39-kg-kokaina.html

Volkswagen (VOW GY) выводит на IPO свою «дочку» Traton (производство грузовых автомобилей MAN, Scania и др.).

Как ожидается, VW предложит инвесторам около 12% акций Traton по цене 27 евро (нижняя граница ценового диапазона в 27-33 евро). Если размещение состоится по такой цене, вся компания будет оценена около 14 млрд евро. Торги начнутся завтра на биржах Франкфурта и Стокгольма.

Об этом размещении уже писал, но решил не участвовать. Полагаю данное решение правильным, поскольку прошедшее время нервозность и неопределенность на рынках только возросла; следовательно, возросли и риски. При этом не исключаю, что IPO пройдет нормально, но я решил не рисковать.

Что касается перспектив, полагаю, что для VW это однозначно хорошее событие. При этом, на мой взгляд, компания размещает акции Traton не столько ради денег, сколько ради того, чтобы наладить сбыт. Вполне возможно, в капитал Traton войдут большие компании-потребители их продукции, что поможет VW улучшить ситуацию со сбытом. С другой стороны, потребителям, которые нуждаются в грузовиках, легче вести разговор о скидках, являясь акционерами.
Как будет на самом деле? Сказать сложно, все это мои предположения.

Возможно, пора вернуться к теме автопрома. В частности, посмотреть на акции VW и Porsche ( PAH3 GY). Последняя даже более интересна, так как является крупным акционером VW, владея более 50% капитала.

@bitkogan