bitkogan
293K subscribers
8.96K photos
22 videos
32 files
9.94K links
Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем.

Реклама и партнерства: @bitkogan_ads
Пресс-служба: @kseniafff
Другие вопросы: @bitkogan_official_bot

Новости: @bitkogan_hotline
Download Telegram
Иран решил показать характер.

Ну что же - ждем (как и говорили 2 дня назад) нового витка напряженности.
Думаю, в частности, к авианосцу США, несущемуся сейчас на всех парах к Иранским берегам, скоро присоединится, как минимум, ещё один, или парочка.
Опять, по всей видимости, Израилю следует ждать приветов от Хизбаллы.
«Добрая старая традиция» однако.
День сурка.

Золото за эти два дня уже потихоньку начало дорожать.

Если эскалация и, прежде всего, жесткость риторики усилятся - ждем новых рекордов от цен на нефть, ждем дальнейшего повышения цен на золото.
Ждем, как уже писал ранее, подъема котировок LMT, RTN, NOC, BA и далее по списку. (Если, конечно, падения на рынках не прекратятся). Думаю, прекратятся.

Полное Дежавю.

@bitkogan
Друзья.

Попробую сейчас пованговать.

Вы обратили внимание?
Нам был обещан «мрак и ужас» - вторая серия санкций имени лучшего друга российских химиков.
Обещано это было давно.
Зная американцев, убежден, все необходимые документы, указы, законы уже давно подготовлены.
Мы можем только гадать - что в них.
Моя версия - гора, как обычно, родит мышь.

На 99 процентов убежден:

1. Никто нас от СВИФТа не отключит.
2. Никто никаких серьезных ограничений на российский гос. долг не наложит.
3. Никакие наши серьезные банки от кор. счетов в США отключены не будут. Уж Сбербанк, так, точно. (Хотя, не исключу, что, для приличия, один или, максимум, два банка могут, все ж таки, как-то показательно наказать. Но это будет, скорее, для галочки. И банки это будут, скорее всего, не самые ключевые )

Хотели бы по-настоящему, давно бы уже все это и еще многое другое сделали.

Вывод - никто этого по- настоящему, из тех деятелей с США, кто реально что-то решает, не хочет.

Видимо, решено РФ в угол не загонять.
Вырисовываются, кстати, более достойные кандидаты на эту тему. Например Иран.
Не забываем - скоро уже, ох скоро, новая серия Президентских выборов в США.
Кого-то, по обыкновению, должны будут назначить на роль «плохого» парня.
Опять Россию? Очень сомневаюсь.
По законам шоу, нам, скорее всего, на этот раз определят роль чуть более положительного героя.
На роль «откровенно отвратительного персонажа», как я уже сказал, похоже идет назначение Ирана и, если не смогут договориться в ходе текущих переговоров - Китай.
Да и вообще, свято место пусто не бывает. Нужную для бодрого шоу очередную «Албанию» ( Вспоминаем великий фильм - «Хвост, виляющий собакой» или «Плутовство») найдут непременно.

Скорее всего, когда (а точнее - если) мы узрим эти очередные и давно нам обещанные санкции - они настолько не оправдают жёсткие обещания США, что и рубль, теоретически, может укрепиться, и в итоге, то, что мы называем российским фондовым рынком - неплохо так подрасти, и еврооблигации наши, в большинстве своем, могут понизить свои доходности.

Если мои рассуждения и фантазии верны, то можно будет заработать на:

1. Покупке суверенных и ряда корпоративных евробондов РФ с длинной дюрацией.
2. Покупке ОФЗ и рублевых корпоратов с погашением чем дальше, тем лучше.
3. Российских сильно недооценённых акций. Только желательно самых ликвидных, типа Сбербанка, Лукойла или, например, МТС. (Всего того, что понимают и будут покупать нерезиденты. )

Друзья, это пока только фантазии.
Так, плод умозаключений.

Но что-то мне подсказывает, если до следующих Президентских выборов в США не разразится новый серьезный мировой кризис - это не такой уж и бред.

@bitkogan
Получаю тут в личку от нескольких моих уважаемых подписчиков вопрос:

- Спасибо, что порекомендовали купить двойной ETF на волатилтность - TVIX. Неплохо заработали. Не пришло ли время продавать?

Друзья, это очень сложный вопрос.

Ответ на него - это, по сути своей, ответ на вопрос: что нас ждет впереди.
Начинается «идеальный шторм», или это просто ерундовая встряска из-за временных неурядиц в непростых переговорах США - Китай.

Мое мнение - всё то, что происходит, это просто элементы торга в сложном переговорном процессе.

И Китай, и, особенно, США - по-своему заинтересованы в достижении компромиссного решения.

Причем, затеявший весь этот бедлам Трамп, первый кровно заинтересован в счастливом финале этого действительно захватывающего блокбастера.
Избирателям надо показать красивый результат.
Но если вдруг неуклюжие действия вызовут серьезные цунами на фондовых рынках!?
О, этого Трампу Первому его избиратель не простит.
Трамп не раз гордо заявлял, что при нем фондовый рынок США вырос на 50 процентов. И после этого вы всерьез думаете, что ради торговой войны с Китаем Великий Шоумен Современности готов пожертвовать этим своим достижением?!
Да никогда!

Более того, разрастание проблем на фондовых площадках грозит резко замедлить экономический рост в США и даже привести к рецессии.

Вывод.

Все это, по всей видимости, игра. И очевидно, что на днях (а может уже и сегодня) получим очередной пакет новостей, что переговоры идут, и компромиссное соглашение вполне возможно. Более того, оно не за горами.

Мораль. Прибыли лучше было бы зафиксировать вчера или сегодня.

Разумеется, я не провидец. Более того, в своей остросюжетной игре в покер господа из Вашингтона могут и заиграться.
Сегодня НИКТО не может точно знать, что будет завтра и, главное, каким оно, это завтра будет.
То, что я озвучил, это лишь моя версия.
Посмотрим.

Одно знаю точно.

Формула, которую я уже несколько раз озвучивал:
- Не забываем, впереди май. Sell in may and go away.
Пока работает безотказно.

@bitkogan
Тут узнал, что один из американских хедж-фондов активно пиарит инвестиционную идею «шорт канадские «экологи» - лонг Netflix (NFLX US)». Основной тезис – бумаги канадских компаний сильно переоценены. Поскольку я достаточно давно говорю об акциях «растениеводов», считаю своим долгом прокомментировать данную историю. Как обычно, постараюсь это сделать тезисно.

· Да, действительно, некоторые акции «экологов» довольно сильно, скажем так, перегреты ожиданиями роста прибылей и возможной легализации на федеральном уровне в США. Пузырь ли это? И да, и нет. С одной стороны, перекупленность по отдельным бумагам явно ощущается. Ну, например, P/S у Canopy Growth (CGC US) на конец 2019 г. составляет около 98. С другой стороны, если позитивные триггеры подтвердятся, сектор будет расти дальше.

· Я прекрасно отдаю себе отчет в том, что котировки по отдельным бумагам сильно завышены. Всегда этот фактор учитывал и поэтому обращал внимание, в основном, на недооцененные акции. Такие, как CannTrust (CTST US), Organigram (OGI CN), HEXO (HEXO US) или Aleafia (ALEF CN). У этих историй, на мой взгляд, потенциал роста сохраняется несмотря ни на какие пузыри.

· Теперь, что касается Netflix (NFLX US). Безусловно, история интересная, и в случае продолжения роста на американском рынке, скорее всего, будем наблюдать положительную динамику котировок. Вместе с тем, есть, на мой взгляд, и более привлекательные идеи. Например, тот же Disney (DIS US), который будет конкурировать с Netflix в сегменте стриминговых сервисов. Причем, не исключаю, что весьма успешно.

Резюмирую вышесказанное. По-прежнему верю в канадских «экологов» на долгосрочном горизонте. При этом совершенно очевидно, что в моменте некоторые конкретные акции сильно перекуплены. Поэтому продолжаю обращать внимание на «отстающие» (пока) истории.

@bitkogan
Пока в России с размахом отмечали первую часть майских праздников, Teva (TEVA US) отчиталась за 1 квартал 2019 г. Результаты, на мой взгляд, оказались неоднозначными, хотя в части выручки и EBITDA были даже немного выше ожиданий рынка.

Из позитивных моментов отмечу, в первую очередь, рост рентабельности EBITDA по сравнению с 4 кварталом 2018 г. Так, маржа выросла на 3.8 п.п. Этот факт, по моему мнению, говорит о том, что стратегия по снижению издержек и росту эффективности начинает приносить первые плоды.

С другой стороны, меня продолжает беспокоить долговая нагрузка компании. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев составило около 5.6, то есть даже немного увеличилось по сравнению с прошлым показателем ( 5.1). Очевидно, этот фактор оказывает давление на котировки.

В целом, если долг оставить за скобками, у Teva все относительно неплохо. Более того, в 2019-2020 гг. Bloomberg дает прогноз роста операционной и чистой прибыли, а также EPS. Продолжаю сохранять спокойствие и «сидеть» в позиции. Рост рентабельности дает основания ожидать хороших новостей в будущем.

@bitkogan
Иногда возникает стойкое ощущение, что Трамп - самый великий манипулятор рынками всех времен и народов. Самое забавное, что ему за это НИЧЕГО НЕ БУДЕТ.
Я так полагаю - TWITTER должен стоить как минимум процентов на 100 дороже, чем сегодня, ибо это лучший в мире инструмент для «управления» рынками.

@bitkogan
Кстати, в продолжение темы финансовых результатов, совсем скоро, а именно 15 мая свой отчет за 1 квартал 2019 г. представит компания CannTrust (CTST US) из сектора канадских «экологов». Какие ожидания от публикации?

Напомню, что итоги 4 квартала 2018 г. некоторым образом разочаровали рынок из-за сравнительно большого чистого убытка в размере $20 млн, который образовался за счет разовых статей (one-off). По моим ожиданиям, в 1 квартале таких расходов быть не должно. Консенсус-прогноз, который публикует Bloomberg, также не показывает ничего критичного: чистый убыток около $6 млн. Пусть вас не смущает сам факт убытка – все идет по плану.

В целом же отмечу, что 2019 г. может стать знаковым для CannTrust. Ожидается рост выручки почти в 3 раза до $101 млн, а EBITDA впервые в истории компании может выйти в плюс. Неоднократно писал, что обращаю особое внимание на эту историю, поскольку считаю ее одной из самых перспективных в секторе. Ждем публикацию отчетности, а после обязательно ее проанализируем.

@bitkogan
На фотографии мой дед и мой дядя. Оба пали в Великой Войне.

Друзья!

Всех нас с Великим Праздником!
74 года прошло, а ощущение, будто для нас все это было ещё совсем недавно.
Все равно «пепел павших стучит в нашем сердце».
И я так думаю, что пока живы все те, для кого война - это не абстрактное понятие, не кино, не глава в учебнике, не «какой-то» памятник, а невернувшийся с войны дед, отец, брат или дядя, она останется для нас чем-то совсем особенным, чем-то незаживающим и очень личным.
Есть в забытом Богом месте, на краю Тульской области, где сейчас лишь полузаброшенные деревни, деревушка под символичным названием Рыдань.
В 43 году там располагался госпиталь, куда свозили раненых в боях на Курской Дуге.
Сегодня от деревни осталось лишь несколько дворов, да братская могила, где покоятся те, кто умер от ран.
Там же похоронен и мой дядя Володя. Владимир Гликман, который в 19 лет, имея бронь, пошел добровольцем на фронт - мстить за погибшего в сорок первом под Вязьмой своего отца и моего деда.
Несколько лет назад мы с мамой и дядей поехали навестить эту могилу.
Я был потрясен - Богом забытая деревня, покосившиеся хаты, разбитая грунтовая дорога, заросшие бурьяном поля... А братская могила, где похоронены воины - в идеальном порядке!
Оказывается этой могилой как главной достопримечательностью деревни занимался девятилетний мальчик - Ванечка.
Для него это было ВАЖНО.
Понимаете, для пацана ЭТО - была война. ЭТО - была Победа.
ЭТО - был его долг.
И не важно, что похороненные там люди были ему совсем чужими.
Для Ванюшки то была ЕГО ВОЙНА. ЕГО ЛИЧНОЕ ДЕЛО.
Меня до глубины души потрясло тогда.
Что тут еще добавить....
Вот для меня безумно важно именно ТАКОЕ отношение к минувшей войне.
А не то, во что оно все превращается сегодня.

Ну и отлично сказали коллеги. Не могу не перепостить.

https://t.me/akitilop/8897
И вы думаете, что соглашения USA / China не будет?
И вы думаете, все это всерьез?

Что - то мне подсказывает, дед, как крупный специалист в покерных сражениях, поднимает ставки, желая сорвать банк.

Китайцы едут на переговоры.
Ставки с обеих сторон подняты.

Могут договориться. Могут не договориться ( в этот раз ). Значит договорятся позже.

А рынки - рынки полетают.
Работа у них такая.

Ну а наша работа все правильно понимать. И делать мудрые выводы.

@bitkogan
Часть фиксирую.
То, что по сути своей Белый Дом занимается элементарной манипуляцией рынками, как мне кажется уже понятно даже ребенку.
Забавно, только днем сегодня я говорил:
«И вы думаете, что соглашения не будет?
И вы думаете, все это всерьез?

Что - то мне подсказывает, дед, как крупный специалист в покерных сражениях, поднимает ставки, желая сорвать банк.

Китайцы едут на переговоры.
Ставки с обеих сторон подняты.

Могут договориться. Могут не договориться ( в этот раз ). Значит договорятся позже.

А рынки - рынки полетают.
Работа у них такая.»

И вот, пожалуйста. Проходит всего несколько часов и Великий Комбинатор вытаскивает из рукава джокера:

Bloomberg: Президент США Трамп заявил о получении "прекрасного" письма от Си Цзиньниня. Есть вероятность, что в ближайшее время два лидера противостоящих государств вернутся к разговору о развитии отношений по телефону.

Браво! Донни, Браво!!

Комментарии излишни.

Ну а всем тем, кто работает на фондовом рынке...
Срочно прописываются успокоительные.

@bitkogan
Очень печальная новость. Яркий был человек.
Грустно.
Мои соболезнования близким.

Погиб журналист Сергей Доренко
https://vedomosti.ru/technology/articles/2019/05/09/801107-pogib-dorenko
Партия и Правительство, и лично дорогой наш солнцеподобный и оптимистичный премьер поставили экономике страны задачу:
Догнать и обогнать Германию и войти в пятерку ведущих экономических держав.
Я считаю вполне реально.
Рецепт прост:
Посылаем господина Орешкина на стажировку в Хогвардс.
Заодно и господина Малкова - главу Росстата.
Одного допустим в Слизерин, другого в Пуффендуй.
Уж больно названия красивые.
Ну а далее, пол-года не пройдет - не то, что Германию, Японию с США вместе обгоним играючи.

Насколько я помню, с 1980 года нам уже обещали жить при коммунизме. Как сейчас помню.
Живем.
Почти в Коммунизме. Ну так, мелочи остались всякие, несущественные.

Так что - верим. Молимся. Надеемся.

@bitkogan



https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/medvedev-podpisal-postanovlenie-o-vkhozhdenii-rossii-v-top-5-ekonomik-mira-1028183107
Доброе утро!
Биток торжественно въехал на белом коне туда, куда и должен был ( мы с вами не раз этот уровень фиксировали ) 5700-6300. Ну а вот дальше будет интересно. По технике должен попрыгать на этом уровне. Но по факту может и дальше поскакать. Есть такой закон - закон упущенных возможностей. Народ «вдруг» может осознать, что опять опаздывает на «праздник жизни». Ну и тогда.... Может быть снова весело.
Очень забавная новость.

Попробую перевести с русского на русский. Недовольство США обусловленно тем фактом, что дальнейшее укрепление доллара - не слишком приятный факт для Американской Администрации. Поставлена задача - вернуть производство в США. Но при таком крепком долларе это весьма непросто.
Мораль - доллар хорошо бы ослабить.
Хотя, разумеется, прежде всего - против юаня. Это вопрос номер один. Потому и Китай - первый на очереди.

Как все это сделать?

1. Продавить ФРС на прекращение политики по поднятию ставок. СДЕЛАНО.

2. Продавить ФРС на снижение ставки. ПЕРВЫЕ НАМЕКИ ПОШЛИ.

3. Продавить значительное количество государств на действия по укреплению их валют относительно доллара США. Благо, админ. ресурс США огромен. Механизм давления прост: для начала обвинить всех в манипуляциях нац. валютой, затем включить некие механизмы давления.

4. Ну и, первым делом, продавить на текущих переговорах Китай. Не очень простая задачка.

По третьему и четвертому пунктам в принципе все очень просто. Если заставить другие страны укрепить их валюты относительно доллара США, то в итоге это будет означать дополнительные несколько долей процента роста GDP Америки за счет снижения экономического роста других стран.

Стратегия понятна. Еще немного - и выборы нового президента США. Если получится немного ослабить доллар - Трамп сможет записать себе в актив серьезные дополнительные плюсы:
- Вот видите какой я молодец. Удалось, как и обещал, «снова сделать Америку великой, вот как при моей каденции стремительно развивается экономика США»

Все бы здорово. Да два небольших НО.

1. Заставить-то США сегодня могут почти кого угодно сделать что угодно. Просто в итоге это приведет к экономическому кризису во многих странах, что, в итоге, бумерангом ударит и по США.

2. Не всем странам политика беззастенчивого давления на них со стороны США может понравиться. А это значит - впереди возможны и новые антиамериканские альянсы, и жесткие реакции отдельных стран, и новый этап валютных войн.

Теперь, что касается России.

Есть очень простой способ “заставить” РФ укрепить рубль. Нужно просто взять и отменить санкции.
Ну и заодно, опять же, для той же «благородной цели» попросить Минфин РФ отменить бюджетное правило - т.е. попросить его перестать покупать валюту.

Отменить санкции - звучит забавно, поскольку санкции - это в США уже - ЗАКОН. Отмена их - это, к сожалению, вопрос не месяцев, но долгих лет.
Заставить Минфин РФ перестать покупать валюту?
Это тоже вряд ли выйдет. Нужны какие-то очень серьезные аргументы.

Посмотрим, что будет дальше. Пока - ситуация на уровне полного бреда.

P. S. А, кстати, заставить СВОЕГО Президента перестать манипулировать через Твиттер рынками, слабо?

@ bitkogan

https://www.rbc.ru/economics/10/05/2019/5cd4c04a9a7947628687dfa3?from=from_main