Сбер, что там по дивидендам?

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Зачем люди, если есть роботы?

Вот уже как 20 лет в России борются с демографическим кризисом… Пока результаты не впечатляющие: с 2006 по 2025 год суммарный коэффициент рождаемости, то есть среднее число детей, которых рожает одна женщина за всю жизнь, вырос с 1,305 до 1,361.

Так, к слову, уровень естественного воспроизводства населения, обеспечивающий смену поколений, составляет 2,1.

Не только в РФ проблемы с рождаемостью. В Англии и Уэльсе показатель упал с 1,9 в 2010 до 1,39 в 2025, в Китае — с 6 в 1960-х до 1,0 в 2024, в Южной Корее — до 0,80, в Испании — до 1,10, в Италии — до 1,18, в Японии — до 1,14.

Причин тут множество, включая смещение приоритетов в сторону карьеры и саморазвития, а не многодетности. Плюс неуверенность в завтрашнем дне, высокая стоимость образования и уход за детьми, а также жилищный вопрос. Винить, правда, предпочитают интернет.

Что, если проблему низкой рождаемости не удастся решить?

▪️Во-первых, рабочие руки — все еще топливо экономики. Например, безработица в 2,2% — это прямая угроза росту экономики, так как дефицит рабочей силы ограничивает возможности роста производства.

▪️Во-вторых, это создало бы серьезную нагрузку на государства — население будет стареть, а это рост расходов на пенсии и здравоохранение. В итоге пришлось бы либо сокращать другие статьи бюджета, либо закрывать дефицит за счет налогов и заимствований. В целом во многих странах это уже происходит.

С одной стороны, технологии реально могут решить именно проблему нехватки рабочих рук. Тренд на роботизацию растет:

◽️В будущем, по словам основателя JD.com, роботы могут заменить до 700 тыс. курьеров.
◽️Amazon планирует автоматизировать до 75% операций, чтобы не нанимать около 600 тыс. сотрудников к 2033 году. Программисты начального уровня и юристы тоже в зоне риска — ИИ уже пишет код и анализирует документы быстрее и дешевле.
◽️Наконец, в Китае роботы уже тестируются как продавцы в аптеках, помощники в домах престарелых и регулировщики движения на улицах.

Но! Проблема в том, что роботы могут заменить труд, но не спрос. Даже при дешевых деньгах спрос не вырастет, если некому покупать.

И повторюсь: если рабочей силы становится меньше, а расходов на стариков больше, до бесконечности увеличивать налоги нельзя. Поэтому, пока роботы не стали самостоятельными экономическими субъектами, повышение рождаемости останется приоритетом стран.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Российский рынок показал — хоронить его пока рано. С пятницы индекс Мосбиржи растет — уже почти плюс почти 7% с минимума. Еще немного и бенчмарк преодолеет отметку в 2400 пунктов. Топлива отскоку могут добавить те, кто снова побежал в шорты. Вопрос — что со всем этим делать частному инвестору? Фиксировать прибыль или же, наоборот, докупать бумаги в долгосрок?

Обсудим сегодня, 30 июня, на эфире «Рынки в моменте. Что делаем» в 19:00 по МСК.

▫️С чем связан текущий отскок на российском рынке?
▫️За каким уровнем в валюте стоит следить?
▫️Почти 16% по долгосрочным ОФЗ — при «ключе» в 14,25% — это вообще нормально?
▫️Снижение ставки в этом году было последним?

Обо всем этом сегодня поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.

🔗Регистрация на эфир по ссылке. Приходите, будет интересно!

Что интересного было на ГОСА ВТБ

Акционеры утвердили дивиденды за 2025 год — 9,71 руб. на акцию, или 25% чистой прибыли, а также допэмиссию, реальный объем которой будет известен позже. Цену утвердили в размере 87 рублей за акцию, то есть с премией 17% к текущей цене. Но самый интересный сюжет сейчас даже не дивиденды, а партнерство с Wildberries. Именно под новые совместные проекты банку и нужен дополнительный капитал.

➡️Логика сделки понятна. Маркетплейсы, как отметил глава ВТБ Андрей Костин, последние пять лет растут более чем на 30% в год, а к 2030 году через онлайн-площадки, по прогнозам, будет проходить больше трети покупок россиян. Wildberries тем временем выходит за рамки обычной торговли и развивает логистику, путешествия, образование и другие направления.

Для ВТБ это шанс не просто получить доступ к новой аудитории, а фактически перезапустить розницу и еще сильнее укрепить позиции в малом и среднем бизнесе за счет продавцов WB. Менеджмент ожидает, что с 2027 года это сотрудничество сможет приносить дополнительно 90–120 млрд руб. прибыли ежегодно, а возврат на инвестиции превысит 30%.

➡️Поэтому допэмиссию стоит рассматривать как ставку на новый источник роста. Реальный эффект увидим уже с 2027 года. В стратегии банка на 2027–2029 годы также будут международные расчеты, цифровые валюты, ИИ. И, возможно, цель выйти на выплату 50% прибыли в виде дивидендов. По крайней мере, о такой цели сегодня заявил Костин. 

В наших стратегиях акции ВТБ продолжаем держать. Считаем, что ставка на партнерство с Wildberries и развитие розничного бизнеса может заметно увеличить стоимость банка для акционеров. Теперь главное, чтобы заявленные планы удалось реализовать.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

4 года одно и то же. Сколько можно?!

Мы про пузырь ИИ, а вы что подумали?

Друзья, привет!

Вчера BIS (Банк международных расчетов) предупредил о рисках ИИ-пузыря. Компании инвестируют в ИИ быстрее, чем появляется окупаемость. Если монетизация ИИ окажется слабее ожиданий, рынок может столкнуться с резким сокращением капитальных расходов: пузырь ИИ лопнет, ударит кризис.

Дискуссии об ИИ-пузыре уже приелись и нам и читателям, но в последнее время сместился их акцент. Если раньше обсуждали, есть ли пузырь, то теперь вопрос звучит иначе: какой сегмент рынка перегрет?

👨‍💻 Ответит наш аналитик по технологическому сектору Валерий Полунин:

◽️Высокие риски пузыря в ИИ-инфраструктуре. Microsoft, Amazon, Google, Oracle и другие одновременно строят дата-центры. Еще два года назад CAPEX Big Tech составлял около $250 млрд в год, сегодня рынок обсуждает уже $500 млрд. Главный вопрос: действительно ли миру потребуется столько вычислительных мощностей?

◽️GPU-as-a-Service тоже в зоне риска. CoreWeave, Nebius, Lambda и другие делают ставку на практически безграничный спрос на аренду GPU. Но гиперскейлеры активно строят собственную инфраструктуру, крупные компании все чаще покупают ускорители напрямую. Это может ударить по стоимости аренды GPU.

◽️Вызывают опасения крайне дорого оцененные ИИ-стартапы. Многие из них стоят десятки или даже сотни миллиардов долларов, оставаясь убыточными. История показывает, что оправдать столь высокие ожидания крайне сложно.

При этом большинство аналитиков не считают пузырем NVIDIA, Micron, SK Hynix, Western Digital, Seagate и TSMC. Эти компании уже сегодня генерируют высокую прибыль и денежный поток либо работают в условиях сохраняющегося дефицита продукции. Для них главная опасность — цикличность спроса в целом. Хотя в случае TSMC даже если спрос на ИИ-решения снизится, загрузка современных техпроцессов останется высокой благодаря смартфонам, компьютерам и другим потребительским направлениям.

Любопытно, что сдвиг в отношении к ИИ происходит в том числе и далеко за пределами IT. Например, в биотехнологиях первая волна хайпа вокруг создания лекарств «с нуля» с помощью ИИ сменилась более прагматичным подходом. Сегодня ИИ все чаще используется не для поиска «идеальной молекулы», а для ускорения клинических исследований, отбора пациентов и оптимизации разработки новых препаратов.

Сегодня рынок постепенно переходит от безусловной веры в ИИ к вопросу: а кто действительно сможет превратить эту технологию в устойчивую прибыль на протяжении десятилетий? Поэтому теперь компании, связанные с ИИ, инвесторам нужно выбирать особенно внимательно и осторожно.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Т-Инвестиции запустили первую в России платформу программ лояльности для компаний-эмитентов:

◽️в рамках таких программ розничным инвесторам доступны бонусы от компаний, ценными бумагами которых они владеют;
◽️компании-эмитенты могут дополнительно мотивировать клиентов становиться акционерами и держать бумагу в портфеле.

➡️ Как это работает: например, покупаешь привычные товары в магазине — получаешь в подарок акции ритейлера; покупаешь и держишь акции — бонусную карту со спецусловиями. Первыми эмитентами на платформе стали «Фикс прайс», «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль») и «МГКЛ». То есть эмитенты убивают двух зайцев: привлекают новых инвесторов и потенциально увеличивают продажи своих товаров и услуг.

💭В последние годы на фондовом рынке РФ ключевой спрос формирует розничный инвестор — поэтому эмитенты ищут новые способы выстроить с ним регулярные отношения. Платформа Т-Инвестиций может быть интересна, в первую очередь, b2c-компаниям с высокой частотой покупок у клиентов, широкой розничной базой и сильным потребительским брендом — в таких отраслях, как ритейл, e-commerce, телеком и финтех.

По сути, платформа позволяет таким эмитентам конвертировать покупательскую лояльность в расширение базы инвесторов и капитализацию на фондовом рынке. Клиенты становятся заинтересованы не только в качестве продукта, но и в развитии самой компании как акционеры. По мнению управляющего директора по рынкам капитала Т-Банка Антона Малькова, это «будет способствовать развитию интереса к фондовому рынку и культуры долгосрочного инвестирования в России».

В общем, все по Питеру Линчу, который советовал инвестировать в то, что знаешь и сам используешь. Однако важно не забывать, что финальное решение о покупке акций должно приниматься после фундаментального анализа.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Ключевую ставку не опустят? А что будет с облигациями?

Доброе утро, друзья!

Последнее заседание ЦБ по ставке привело к снижению цен гособлигаций и росту их доходностей свыше 16% годовых. Значит, дальше ставку снижать не будут?

➡Все же потенциал снижения ключевой ставки есть, хоть и небольшой. Как-то в общей панике все подзабыли, что ЦБ дал умеренно-мягкий сигнал, указывая на дальнейшее снижение ключевой ставки.

То есть сам Банк России скорее думает о смягчении ставки, чем о ее поддержании на неизменном уровне. С паузами, маленькими шагами по 0,25 п.п., но все же вниз.

◽К этому располагает состояние экономики, которая в 1 квартале 2026 года снизилась сразу на 0,6% и во 2 квартале 2026 года, судя по оперативным данным, чувствовала себя неважно. Если оставить ставку неизменной на долгий срок, то можно свалиться в рецессию, чего ЦБ все же хочет избежать.

Что касается топливного кризиса, то ЦБ в большей степени будет беспокоиться об устойчивых вторичных эффектах через инфляционные ожидания, а не о разовом повышении цен. Все же выбор ставки на ближайших заседаниях будет с задержкой влиять на инфляцию в 2027 году, к этому времени цены скорее стабилизируются на более высоком уровне. А значит ставкой эту проблему не решить.

Поэтому можно даже осторожно рассчитывать на снижение ставки до 13,5% на конец года. Денежный рынок более консервативно ожидает смягчение только до 14%.

А если ключевую ставку больше не будут снижать? Могут ли ОФЗ еще упасть в цене?

👱‍♂ Наш старший управляющий активами Георгий Аксенов считает, что ОФЗ при таком сценарии еще могут упасть, но несильно:

Длинные ОФЗ сейчас предлагают почти 16% годовых. Это очень значительная премия к ключевой ставке, которая сейчас 14,25%. Значит, потенциал снижения доходности и роста цен у ОФЗ все равно есть.

Итог?

Полагаем, что все риски уже заложены в текущих ценах. И может быть даже с запасом. ОФЗ и корпоративные облигации надо держать и покупать сейчас. Один момент: если у вас короткий горизонт инвестиций, все-таки стоит выбирать бумаги с высоким текущим купонным доходом. Если длинный, и вы планируете держать бумаги до погашения — можно не смотреть на уровень купонного дохода и ориентироваться на доходность к погашению. 15-16% годовых — это очень привлекательный вариант в рублях на 7-10 лет.

Остались вопросы — обращайтесь.

#ставка
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Каждый день рынок подбрасывает инвесторам новую задачу. То нефть, то американский рынок, то золото.

После каждой новости хочется срочно изменить что-то в стратегии. Но в этом и ловушка.

Рынок нельзя анализировать по отдельным новостям. Решения работают, когда вы видите картину целиком. В приложении Bitkogan мы действуем именно так.

С подпиской на все стратегии вы получите:
➡️ готовые идеи по рынкам России, США и Китая
➡️ ежедневную аналитику по ключевым событиям рынка
➡️ доступ к закрытому форуму с участием команды Bitkogan и лично Евгения Когана.

Сейчас действует акция «Подписка с запасом» — скидка 30% плюс:

🎁 30 дней в подарок при подписке на 6 месяцев
🎁 60 дней в подарок при подписке на 12 месяцев

В периоды высокой волатильности доступ к аналитике не бывает лишним.

Акция действует до 14 июля.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

🇷🇺Банк России ожидает более высокую траекторию ключевой ставки — в том числе из-за бюджета

Мнение bitkogan:
В июле ЦБ повысит прогноз по ключевой ставке для 2026 и 2027 годов. Во многом это уже отражено в ценах упавших бумаг фондового рынка.
#макро 🔥HOTLINE в MAX

Соцсеть против манипуляций

Опыт модерации на платформе «Пульс» от Т-Банка может стать основой для отраслевого стандарта противодействия манипуляциям рынком ценных бумаг.

Как это возможно?

На платформе зарегистрировано более 5,5 млн пользователей и ежемесячно публикуется и обрабатывается более 1 млн постов и комментариев.

В ходе модерации 100% контента пресекаются попытки манипуляций, удаляется недобросовестный контент, причем около 95% проверок осуществляется автоматически, — говорит директор торговой платформы Т-Инвестиций Иван Рыжиков.

◽️Помимо модерации контента, участникам разъясняют правила поведения, обозначают требования к авторам и происходит верификация (KYC) клиентов через инфраструктуру банка.

Почему это важно?

Публичное пространство всегда было полем возможностей для разного рода манипуляций:

➡️Начиная от всем известного «pump & dump», когда организатор сначала покупает актив себе, а затем распространяет сигнал на покупку другим людям, после чего фиксирует прибыль на резком росте цены.

➡️И заканчивая обратным движением, когда под заранее открытую короткую позицию на рынке начинают распространять негативные слухи о компании. И это лишь верхушка айсберга. История знает множество таких примеров.

Этика на фондовом рынке — одна из важнейших составляющих (если не самая важная), поэтому бороться с нарушением нужно во всех плоскостях. И опыт «Пульса» здесь особенно важен.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Не забывайте про защиту!

Доброе утро, друзья.

Валютные инструменты и золото по-прежнему стоит держать в портфеле. Без фанатизма: суммарно около 10–20%. Конкретная доля зависит от ваших предпочтений и отношения к риску.

Валютные облигации — как замещающие, так и новые выпуски в юанях — интересны тем, что позволяют одновременно получать достойную доходность и страховаться от возможного ослабления рубля.

💭Да, рублевые облигации сегодня предлагают более высокую доходность. Но если вы закладываете сценарий девальвации, то без хеджа не обойтись. И стоимость такого хеджирования, скорее всего, окажется выше разницы в доходностях между рублевыми и валютными инструментами.

Поэтому валютные облигации остаются одним из наиболее удобных способов защиты от ослабления рубля. Наряду с золотом.

👨‍💼 По мнению аналитика Bitkogan по товарным рынкам Александра Ковалева, избавляться от драгметаллов сейчас преждевременно:

1️⃣Золото находится недалеко от важных краткосрочных уровней поддержки.

2⃣Кроме того, не стоит забывать, что основным фактором снижения цен на золото стали ожидания более жесткой политики ФРС и укрепление доллара. Во многом эти ожидания были связаны с рисками для нефтяного рынка, включая ситуацию вокруг Ормузского пролива.

3⃣Если напряженность будет снижаться и проблема получит решение, рынок уже в ближайшие месяцы может пересмотреть ожидания по ставкам ФРС — причем в сторону их снижения. В таком сценарии золото способно вновь вернуться к росту.

Остались вопросы — обращайтесь.

#облигации
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX