Накачай и сбрось

Она же памп-энд-дамп (pump and dump) — манипуляция рынком, которая сегодня на слуху из-за дела об отдельных телеграм-каналах.

В чем смысл?

▫️Организатор покупает акции компании, после чего начинает активно нахваливать ее или распространять позитивные слухи. При доступе к большой аудитории и/или в случае низколиквидных бумаг эта активность вызывает рост котировок. Затем организатор продает акции, фиксируя прибыль, а послушавшие его инвесторы, как правило, теряют деньги.

▫️Обратная «пампу» манипуляция называется short and distort: организатор открывает шорт и начинает распространять негативную информацию о компании, чтобы обрушить ее котировки.

▫️В большинстве стран такие практики незаконны. Именно за памп-энд-дамп посадили в тюрьму героя Леонардо Ди Каприо в «Волке с Уолл-стрит».

Как не стать подневольным участником манипулирования?

▫️Помните, что качественная аналитика должна быть этичной: как бы эксперту ни нравилась конкретная компания, он обязан предупредить о ее рисках.

Они на фондовом рынке есть всегда. Если о них умалчивают — вполне вероятно, что на вас хотят повлиять.

#российский_рынок #биржа

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

«Евротранс» продолжает молчать, а облигации «Евротранса» — снижаться в цене

Рынок так и не услышал никаких комментариев от компании по текущей ситуации. И это — одна из главных причин дальнейшего снижения цен на ее облигации. Инвесторы предпочитают уйти от рисков, продают долговые бумаги и продавливают цены дальше.

Способна ли компания справиться с ситуацией?

▪️Да, мы полагаем, что она не безнадежна. Учитывая, что ближайшее крупное погашение примерно через год, а остальной облигационный долг весь длинный, у «Евротранса» есть все шансы аккумулировать необходимые средства. Да, есть еще обязательства по ЦФА, но они незначительны в 2026 году. А выручка компании очень внушительна и достигает около 250 млрд руб. в год.

Есть и надежда на банки, которые могут прокредитовать компанию под залог выручки.

Мы продолжим пока держать облигации «Евротранса» в наших стратегиях в приложении. Но ни в коем случае не будем увеличивать их долю. И не думаем о покупке акций компании.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Апатия на рынке акций

Уже многие заметили, что рынок практически перестал реагировать на позитивные новости. Вот и в этот раз: пасхальное перемирие — индекс Мосбиржи +0,5%, а уже на следующий день весь рост испарился.

Если в прошлое перемирие IMOEX получил хоть какой-то импульс, то теперь позитив прошел почти незамеченным. Рынок устал от постоянного потока новостей, переваривая негатив и позитив примерно одинаково. Особой веры в скорое урегулирование у инвесторов нет.

➡️Экономика на грани рецессии, в переговорах отсутствует хоть какой-то прогресс, доходность консервативных инструментов все еще высокая. Кто посмотрит на рынок акций в таких условиях?

Вот так думает массовый инвестор, выбирая облигации, фонды денежного рынка и другие инструменты.

Уж очень эта ситуация напоминает декабрь 2024 года, когда рынок был переполнен негативом. А потом Банк России решил оставить ставку неизменной, и IMOEX вырос на 10% за день.

Конечно, никто не говорит, что сейчас будет так же. Но давайте объективно: лучше уж покупать, когда будто не видно просвета, а не в моменты, когда из каждого угла кричат, что индекс пойдет обновлять максимумы.

А что делаем мы в таких ситуациях?

▫️Полностью от акций мы не отказываемся, считаем это неверным. Есть вероятность пропустить грандиозное движение в случае внезапного перемирия. А такое возможно.

▫️Поэтому мы аккуратно подкупаем подешевевшие бумаги на рынке. Например, недавно докупали «Фосагро», «Дом.РФ», смотрим на префы «Сургутнефтегаза».

Не забываем: рынок может удивить, причем именно в тот момент, когда этого уже никто не ждет. Если есть вопросы — обращайтесь!

#рфр
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Неужели у 70% российских компаний упала выручка?

Не так давно наткнулся на новость о том, что 70% компаний в России зафиксировали падение выручки в 2025 году. Решил более детально посмотреть, неужели действительно все так плохо?

Заголовок громкий, вот только речь шла про малый и средний бизнес. У «крупняка» ситуация совсем другая.

Пришлось посмотреть более 70 отчетов российских компаний с Мосбиржи, чтобы убедиться в этом. В 2025 году падение выручки только у 33%. То есть, 67% компаний вообще увеличили выручку к прошлому году.

↘️Самое существенное снижение в металлах и добыче. Там падение на 20%. Причем во многом благодаря убыточным угольщикам.

↗️Один из лучших перформансов — банки и электроэнергетика. Там рост выручки на 14%. В банках смотрели на чистый операционный доход.

Какие выводы?

▪️Первый — не нужно смотреть только на выручку, это неверно. Ниже выручки, как вы помните, «сидит» себестоимость, еще дальше операционные расходы, на выходе получаем операционную прибыль и далее по цепочке.

▪️Второй — тяжело малому и среднему бизнесу. «Крупняк» справляется. Все дело в масштабе самого бизнеса: где-то несложно взять кредит по сниженным процентам или получить льготы и субсидии, а где-то это сделать невозможно или практически невозможно, как в МСБ.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

«Полюс», выдыхай! До осени…

Замминистра финансов Сазанов объявил: «Параметры налога на сверхприбыль (windfall tax) будут обсуждаться осенью, исходя из потребностей федерального бюджета».

➡️Хорошие новости для «Полюса», хотя это и чисто эмоциональный аспект. Налог заплатить все равно придется. Тем не менее, рынок подобные известия, как правило, оценивает позитивно — а мало ли что произойдет за полгода?

Почему перенос на осень?

Официальная версия звучит так: «Из-за необходимости проанализировать налоговые декларации компаний за 2025 год, которые были сданы в конце марта. Срочности в этом вопросе нет».

💭Но дело может быть не только в этом, в кулуарах могут обсуждаться различные другие сценарии. Например, не 20%, а 10%. Есть даже группа депутатов, которая выступила с такой инициативой. А это будет уже совсем другая история.

Итог?

Котировки «Полюса» получили положительный эмоциональный импульс. Далее, возможное завершение ближневосточного кризиса в обозримом будущем может вернуть цены на золото к возобновлению устойчивого роста.

В заключение полностью повторим тезис, который мы давали в обзоре по «Полюсу» в нашем приложении:

«Сейчас сложилась интересная ситуация для того, чтобы снова обратить внимание на данную идею. Тактика следующая: вход по текущей цене. Если цена падает ниже 2000 руб., увеличиваем объем позиции».

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Сегодня Владимир Путин отметил сокращение экономики в начале года и призвал стимулировать ее рост.

▪️О чем говорят такие сигналы государства? Удастся ли вернуться к экономическому росту? Что это значит для ключевой ставки и, как следствие, для рынка акций и облигаций? Не говоря уже о том, какое влияние более активное смягчение ДКП окажет на рубль?

➡️Сегодня, 15 апреля, с 19.00 по МСК все это обсудят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов в рамках еженедельного эфира «Рынки в моменте. Что делаем». Регистрация на эфир по ссылке.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Сталь: блеск сквозь слезы

По данным отраслевого аналитического агентства Metals & Mining Intelligence, потребление плоского стального проката по итогам 1 квартала 2026 года могло сократиться на 12%, сортового проката — на 9% г/г.

▪️Ценовая конъюнктура остается крайне слабой. По данным портала metalinfo.ru, индекс внутренних цен на металлопрокат в апреле снизился на 12% в годовом выражении. Правда, ради справедливости отметим, что в апреле, по сравнению с мартом 2026 года, был отмечен символический рост: целый один процент!

💭В целом — ничего удивительного. Российская стальная отрасль находится в глубоком кризисе. Инвесторам, вероятно, уже набило оскомину слушать умные объяснения про высокие ставки, падение ипотеки и кризис в строительстве. Все это понятно давным-давно. Но ничего нового пока нет.

Другой вопрос — что дальше?

«Не пора ли, друзья мои, нам замахнуться на Вильяма, понимаете, нашего Шекспира?». То бишь не настало ли время обратить внимание на акции сталеваров? Когда еще это делать, как не во время свирепствующего кризиса?

➡️Сначала посмотрим на стоимостную оценку. По текущему мультипликатору EV/EBITDA «Северсталь», ММК и НЛМК торгуются по 5.2х, 3.0х и 3.4х соответственно. Если сравнивать с глобальными аналогами, которые торгуются в среднем по 9.1х, то налицо существенная недооценка. Впрочем, это тоже не вау-какой триггер.

Тем не менее, мы полагаем, что для долгосрочного инвестора сейчас неплохой момент для входа. Если выбирать из трех компаний, нам больше нравится «Северсталь». Да, ММК дешевле по EV/EBITDA. Но, во-первых, это исторический факт (так было со времен царя Гороха). Во-вторых, «Магнитка» слишком сильно зависит от сырья (ЖРС и коксующийся уголь). При этом у НЛМК есть риски, связанные с европейскими активами.

Итог?

На наш взгляд, «Северсталь» выглядит наиболее предпочтительно из металлургов. Компания на 100% обеспечена собственным сырьем (важно, когда начнут расти цены). Основная ориентация — на внутренний рынок. По итогам 2025 года — самая высокая рентабельность в секторе (19% по EBITDA). Высокая степень диверсификации продуктового портфеля.

Это — наше мнение, а решать вам. Если есть вопросы — обращайтесь!

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Дорогие друзья,

Если вы планировали провести с нами эти выходные в Санкт-Петербурге, но еще не забронировали себе место — лучше это сделать прямо сейчас. Желающих много — мест мало:)

◽️Встречаемся в эту пятницу, 17 апреля в 17.00 — легкий ужин, приятная музыка и лучшие эксперты на рынке во главе с Евгением Борисовичем. На следующий день, 18 апреля, соберемся узким кругом на инвест-бранч: обсудим все, что волнует лично вас.

🔗Программа и регистрация по ссылке.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX