Банк России снизил ключевую ставку, в США отменили тарифы Трампа, металлы реагируют на напряженность в мире. В такой ситуации нужно искать новый подход, который будет работать в любых условиях.

С этой целью мы создавали пакет «Рынок РФ. Pro» в приложении Bitkogan. Он объединил наши стратегии по акциям, облигациям и фьючерсам.

➡️ Зачем столько инструментов?
Чтобы вы всегда оставались в рынке.

Когда акции стоят на месте, доход приносят облигации. Когда штормит нефть или золото, на помощь приходят фьючерсы.

С подпиской вы получите:

▪️Инвестидеи
Ко всем сделкам добавляем обоснование: объясняем, почему заходим в позицию или почему планируем из нее выйти.

▪️Аналитику
Объясняем важные темы коротко и понятно: всегда будете в курсе, как новости и отчетности компаний отразятся на котировках и ваших деньгах.

▪️Доступ к форуму
В закрытом чате вы сможете задать любой вопрос — и получить ответ от команды аналитиков Bitkogan и лично Евгения Когана.

Еще 3 дня на пакет «Рынок РФ. PRO» действует скидка 59%. Присоединяйтесь.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Ozon вышел на траекторию прибыли

Компания опубликовала финансовые результаты за 2025 год:
◽️Выручка в 2025 году уже почти 1 трлн руб. | +63%
◽️Cкорр. EBITDA за 2025 год: 156,4 млрд руб. | +290%
◽️Cкорр. EBITDA в процентах от оборота: 3,8% | +2,4 п.п.
◽️Долговая нагрузка сократилась со 118 млрд руб. до 81 млрд руб.
◽️Чистый убыток сократился с 60 млрд до 0,9 млрд рублей. При этом в четвертом квартале, как и два квартала ранее, компания показала прибыль.

Маркетплейс масштабируется. У Ozon уже более 65 млн активных клиентов, 4,2 трлн руб. оборота и 2,5 млрд заказов за год. Склады и ПВЗ растут синхронно с объемами.

По финтеху очень хорошие цифры: почти 42 млн клиентов, около 195 млрд руб. выручки и 60 млрд руб. прибыли до налогов. Значительно выросли операции по картам Ozon банка вне маркетплейса — с 40% в 2024 году до уже 60%, а средства клиентов на счетах и вкладах превысили 500 млрд руб.

📎Прогноз на 2026 год показывает, что компания вошла в новую фазу — стабильный рост и дивиденды. Ожидают рост оборота на 25–30%, скорр. EBITDA около 200 млрд руб. и выход на чистую прибыль по итогам года.

Да и давайте честно: с базы в 4 трлн руб. расти вдвое уже невозможно. Лучше держать в голове, что и 30% роста — это почти +1,3 трлн рублей.

Сегодня в 16:00 компания проводит эфир для инвесторов. Подключайтесь, чтобы узнать больше.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Что делать с капиталом, если деньги могут вот-вот обесцениться? Насколько стратегия инвестировать в «бетон» при растущей инфляции вообще выигрышная?📈

В новом выпуске шоу о недвижимости подробно сравниваем все основные активы, которые кажутся наиболее выгодными для сохранения и приумножения состояния.

Банковский вклад, облигации, фонды ликвидности, и, конечно, недвижимость: как понять, что подходит больше всего лично вам?

Обсудили:

➡️Почему стратегия «не инвестировать и переждать до лучших времен» невыгодна на любом рынке.
➡️ Какие, на первый взгляд, «надежные» инструменты на самом деле не защитят от инфляции.
➡️ На что в первую очередь обращать внимание перед тем, как вложиться.
➡️ Где стоит быть аккуратным при инвестировании в недвижимость в 2026 году.
➡️ Что происходит на рынке недвижимости сейчас и что будет дальше.

Специальный гость выпуска — эксперт по недвижимости Игорь Файнман.

Смотрите эфир на YouTube и в ВКонтакте.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Долго ли ждать просвет на российском рынке?

Индекс Мосбиржи с декабря прошлого года находится в боковике 2680-2820 пунктов. Основные движения, как мы уже привыкли, происходят из-за геополитики.

◽️Переговоры идут, хоть сложно, но идут. Впереди еще может быть много раундов, все это сопровождается негативной риторикой. Особенно сейчас, когда снова заговорили про ядерное оружие. Подобные качели будут сопровождать нас постоянно.

Наша позиция в следующем. Любые конфликты заканчиваются соглашением, текущий не исключение. Поэтому мы оставляем умеренную аллокацию именно на акции. Если полностью выйти из акций, можно пропустить мощнейшее движение на рынке в случае мира.

Как часто это бывает, о соглашении мы узнаем уже в тот момент, когда рынок значительно вырастет, запрайсив этот сценарий. Придется покупать дорого.

Наши действия

Агрессивных покупок мы не делаем, соблюдая комфортную долю акций в наших стратегиях. Из последнего:

➡️Чуть сокращали подросшую позицию в ВТБ перед решением по конвертации «префов» и дивидендами.
➡️На днях спекулятивно чуть увеличили долю российской нефтянки, ждем роста нефтяных цен на фоне нестабильной ситуации на Ближнем Востоке.
➡️Также недавно увеличили позицию в фундаментально крепких ДОМ.РФ и «Северстали».

Просвета здесь и сейчас мы не ждем. Вероятнее всего, боковик продолжится. Но впереди дальнейшее снижение «ключа», поэтому рост акций напрашивается. А вот с геополитикой, сами знаете, сложно.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, всем привет.

По той информации, которую мы сейчас видим, говорят о том, что чуть ли не в начале апреля могут заблокировать Телеграм. Хочу предупредить тех, кто не в курсе — у нас есть каналы в МАX. Плюс у нас есть приложение: сегодня, в частности, мы достаточно быстро успели там взять дополнительные объемы нефти, фьючерсов на нефть. В общем, нам нужно искать альтернативные решения для связи, и мы сделаем все, чтобы вы не теряли с нами контакты.

💰bitkogan в MAX
🔥HOTLINE в MAX
👨‍💼Евгений Коган в MAX

Как за год поменялся инвесткейс ВТБ?

В середине прошлого года мы уже объясняли (подкрепляя свои аргументы собственным исследованием), почему наш взгляд на банк изменился в корне. А текущие события, которые происходят с ВТБ, лишь в очередной раз подтверждают наш тезис.

Нам определенно нравится, когда менеджмент дает обещания, а потом их выполняет. Именно этого от ВТБ ждало инвестиционное сообщество. Теперь обо всем по порядку.

▪️Конвертация префов в обыкновенные акции — снятие рисков для частных акционеров. Как нам и обещали, конвертация будет дружественной к рынку и пройдет исходя из средневзвешенной цены обыкновенных акций ВТБ за 2025 год (82,67 руб.) и номинала префов. Уже летом у банка останется только один тип акций, на которые будут платиться дивиденды, — обыкновенные. Это кардинально упростит оценку будущих дивидендных потоков и стоимости бизнеса, а также исключит риски выплат дивидендов в обход миноритариев через привилегированные акции.

▪️Таргет по прибыли выполнен. Он был озвучен достаточно давно — в первой половине прошлого года назывались 500 млрд руб. чистой. По итогам 2025 года — 502 млрд руб. прибыли.

▪️Хотят платить акционерам по максимуму. Дивидендная политика ВТБ предполагает направление на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. Пьянов подтвердил, что менеджмент полностью привержен уровню Payout в 50% не только по итогам 2025 года, но и далее. Однако ВТБ ведет тяжелые дискуссии с Центробанком по этому вопросу. Что из этого выйдет, мы скоро узнаем, но самое главное: банк очень хочет заплатить и делает все, чтобы «пролезть» по нормативам достаточности капитала и убедить ЦБ в жизнеспособности такого сценария. 

Справедливый вопрос — будет ли дальнейшая переоценка?

👨‍💻 Ответит наш аналитик по российскому рынку Всеволод Приходченко:

Мы ждем, что рост акций ВТБ продолжится. На это есть основные причины: снижение ставки все также положительно сказывается на банке, растет чистая процентная маржа (которая, кстати, полностью восстановилась до уровней 2023 года), снижается стоимость фондирования. Все это приводит к росту чистой прибыли, которая ожидается в диапазоне 600—650 млрд руб. в этом году.

➡️Следующий фактор — дивиденды. Расчет прост: даже если банк заплатит 25% от прибыли, дивдоходность составит 11%, при таком коэффициенте выплат это много. Если же больше 25%, это будет настоящий подарок для всех акционеров.

Бонусом идут низкие мультипликаторы: текущий P/E всего лишь 2,3, а форвардный 1,8х, при этом P/B ниже 0,5х. Дешево. Привлекательно.

И, пожалуй, самый главный фактор — инвесткейс ВТБ за прошлый год изменился в корне. Проще говоря, менеджмент определенно развернулся лицом к инвесторам. Вот только теперь кажется, что это уже не временное явление, а устойчивая политика ВТБ.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

50 000 призов для предпринимателей от Альфа-Банка. Запускаем большую акцию, где выигрывает каждый 🚀❤️

Выигрывайте автомобиль TENET T4, iPhone 17, MacBook Air и другие ценные подарки. КАЖДОМУ УЧАСТНИКУ ГАРАНТИРУЕМ ПРИЗ 💰

Просто откройте счёт для бизнеса и оплатите покупку от 1000 рублей бизнес-картой Альфа-Банка с 24 февраля по 29 марта. А с 6 по 12 апреля заходите в раздел Альфа-Выгодно в приложении или интернет-банке для бизнеса и крутите колесо призов 🕺

@aaaa_business

🇷🇺Промышленность России — стагнация после бурного декабря

Индекс пром. производства в январе остался неизменным: 0% м/м, сезонность устранена (декабрь: +1,5%). Годовое снижение составило 0,8% (декабрь: +3,7%).

Мнение bitkogan:
За исключением отдельных отраслей, гражданская промышленность остается в стагнации.
#макро 🔥HOTLINE в MAX

🤵‍♂️ В этот конфликт вовлечены практически все страны Ближнего Востока. Происходящее носит глобальный характер и повлияет на все ключевые события в этом году: на промежуточные выборы в США, на парламентские выборы в Израиле и на переговоры между Россией и Украиной. Это очень серьезно.

Ближний Восток практически весь запылал. Удары пошли и по ОАЭ, и по Бахрейну, и по Катару. Вроде бы задет и Ирак. Известно, что ракеты перехватываются над Абу-Даби.

➡️Красных линий сейчас просто не существует.

Воздушные пространства большинства стран Ближнего Востока закрыты. Хуситы заявили, что присоединяются к схватке на стороне Ирана. Соответственно, вероятны атаки на объекты в Красном море и в проливах. Главный вопрос — будет ли перекрыт Ормузский пролив.

Переговоры в Абу-Даби, которые планировались, судя по всему, перенесутся. Никто не прилетит.

И еще раз: не торопитесь избавляться от фьючерсных контрактов на золото и нефть. По всей видимости, удары продлятся не один день, и цены в понедельник будут значительно выше. Так что не спешите продавать.

❗️Мы с Дмитрием Абзаловым уже записываем внеочередной выпуск передачи, чтобы прокомментировать ситуацию. Выпуск ожидаем к 17-18 по МСК.

#геополитика

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня у нас внеочередная встреча с политологом Дмитрием Абзаловым в связи с атакой на Иран.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Передача выйдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и на платформе VK.

Геополитика:
◾️Израиль и США атаковали Иран.
◾️Венгрия заблокировала новый пакет санкций против России. Великобритания приняла крупнейший с начала войны пакет санкций против России.
◾️Переговоры по Украине перенесли.

Россия:
▫️Пересмотр цены отсечения.
▫️Как события в Иране повлияют на Россию.

США и мир
◾️Госдолг США создает угрозу мировой экономике.
◾️Выступление Трампа перед нацией.

… И многое другое

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Ракета упала рядом с пятизвездочным отелем Fairmont The Palm в Дубае

На месте начался пожар. Все аэропорты ОАЭ объявили о приостановке работы — неудивительно, страна закрыла небо еще утром.

💬🤵‍♂️Дубай под огнем. Я думаю, что долго по Дубаю ударять не будут — это, скорее, символически. Но факт остается фактом — обстановка накаляется.
#США #Иран 🔥HOTLINE в MAX

Какие могут быть сценарии развития войны в Иране? И какова будет реакция рынков?

Что мы имеем на сегодняшний вечер? Удары в одну и другую сторону, риски для региона в целом и потерянные человеческие жизни… Завтра мы точно будем наблюдать развитие, которое будет либо подтверждать, либо опровергать наши теории. Давайте разберем, что можем ожидать на рынках.

Сценарий 1 краткосрочный: «Хирургическое решение» (2–3 дня)

Точечные удары по ключевым (прежде всего ядерным) объектам Ирана, точкам ПВО и центрам управления. Ответ Ирана подавлен и весьма символичен. Ормузский пролив останется открытым, проблему купировали.

Реакция рынков:
▪️Золото: краткосрочный взлет в понедельник, но быстрый откат. Тогда премия за риск может устраниться, вплоть до того, что цена на золото падает даже ниже уровней до атаки, так как фактор неопределенности снят с повестки.
▪️Фондовый рынок: если тема «закрывается» уже в понедельник-вторник, то фактор глобальной геополитики снижается и уходит в сторону. Активно развиваются темы, связанные с ноу-хау и технологиями израильских стартапов и уже существующих компаний.
▪️Долговой рынок: также как и на фондовом рынке, инвесторы сосредотачиваются и больше не отвлекаются на вопросы о неких угрозах. Все опять внимательно следят за тарифами, дефицитом бюджета и начинающимися уже на следующей неделе праймериз в США.

В пользу этой версии говорит сдержанная реакция биткоина.

Сценарий 2: «Тлеющий хаос»

Прямые удары приводят к коллапсу центральной власти Ирана и распаду страны на милитаризированные анклавы. Тысячи обученных офицеров КСИР уходят в подполье, создавая сетевой террор.

▫️Золото: «Long-term Bullish». Золото окончательно становится базовым активом в портфелях на годы вперед. Постоянный риск терактов на танкерных маршрутах и дестабилизация Ирака/Саудовской Аравии создадут вечную «геополитическую надбавку» к цене.

▫️Нефть по $120+ из-за страхов за инфраструктуру станет постоянным тормозом для экономики. Эээээ, возможно, но не очень верю (пока). Трамп не на то прикрутил Венесуэлу и давит на всех, чтобы снизить влияние цен на нефть…

▫️Фондовый рынок: S&P 500 опять уходит в «боковик», а при неблагоприятном развитии ситуации — в минус. Ну тут давайте не забывать о всесильном ИИ — он у нас движитель индекса в последние месяцы. Возможно, авиаперевозки пострадают. Оборонка? (Lockheed Martin, Raytheon, Elbit Systems) — тут пока без изменений, Трамповское министерство войны, а не «обороны», будет двигать тему.

▫️Долговой рынок? Есть, конечно, вероятность ускорения инфляции. Но, с другой стороны, всегда будет это уравновешено темой «бегства от риска». Но вот рост волатильности приобретет совершенно новый смысл — тут изменения могут происходить уже более резко.

Но в каждом сценарии есть и свои «нюансы»:

➡️«Трамп-миротворец» или «Министерство войны»? Надо уже как-то определиться… Он в очереди в нобелевский комитет, или ему премии мира от ФИФА достаточно?
➡️Трампу не удастся уже запустить тему: «При мне не было новых войн, а эти идиоты жгут ваши налоги в пустыне».
➡️Ну и главное: 3–4 марта стартуют праймериз, которые открывают дорогу к выборам в ноябре. Это крайне чувствительная тема для Трампа.

#геополитика

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Верховного лидера Ирана Али Хаменеи нет в живых

Первыми об этом написали Reuters, Axios, израильский «12 канал». По информации неназванного израильского чиновника, найдено тело аятоллы. Официальный представитель офиса лидера Ирана сначала заявил, что «враг прибегает к методам психологической войны, и все должны держать это в уме». Однако поздно ночью смерть была подтверждена самим Ираном через государственные СМИ страны.

Думаю, глобально это мало что изменит.

➡️Смерть Хаменеи создает серьезный вакуум власти — но режим не развалится, поскольку Иран имеет конституционный механизм замены лидерства через Совет экспертов. Власть подпадет под сильное влияние военных — КСИР. Это может еще больше радикализировать политику Тегерана, а не привести к мирному переходу.

КСИР и руководство страны после событий, которые произошли месяц назад в Венесуэле, понимают: сдадут назад, и их тогда просто растерзают. Так что путь у них лишь один: идти до конца вперед.

«Самая мощная наступательная операция в истории Вооруженных сил Исламской Республики Иран начнется через несколько мгновений против оккупированных территорий и баз американских террористов», — говорится в заявлении КСИР.

Главный штаб Вооруженных сил Ирана также выпустил заявление после смерти Хаменеи: «Мы заставим пожалеть [США] при поддержке и силе доблестного народа, и путь этого мудрого и могущественного лидера мы продолжим до последней капли крови, не сдаваясь врагам».

Что может происходить в ближайшие дни и недели

1️⃣Продолжающееся расширение конфликта.
Иран может применить ракеты и совершить новые «международные» удары по городам и объектам в регионе, в т. ч. в Персидском заливе и Эмиратах. Это риск широкого регионального конфликта, в который вовлекутся соседние арабские государства, шиитские вооруженные формирования и международные торговые пути (например, Ормузский пролив).

2️⃣Масштабные ответные удары.
У Ирана для этого есть тысячи различных ракет (короткого и среднего радиуса), сети прокси в Ливане, Ираке, Сирии, Йемене. Кроме того, у Ирана имеются (абсолютно убежден в этом) законспирированные террористические группы во многих уголках мира.

3️⃣Экономические и глобальные последствия.
Очевидно, что цена нефти резко возрастет. Глобальная экономика может отреагировать паникой, поскольку страны, зависимые от поставок из Ближнего Востока, будут опасаться перебоев с нефтью.

Что в итоге?

Ситуация действительно развивается как масштабная война между США/Израилем и Ираном, с активными боевыми операциями, ответными ударами и, к сожалению, возможными многочисленными жертвами. С высокой вероятностью была ликвидирована значительная часть иранской верхушки.

Ближайшие два дня в Иране будут очень интенсивными, после чего станет немного яснее, что именно изменится в регионе и когда. Если главная цель этой военной кампании — свержение режима Аятолл — будет достигнута, реалии на Ближнем Востоке радикально поменяются. Можно сказать, развернутся на 180 градусов. Так что ждать осталось немного.

#геополитика

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья!

БФ «Семья» просит помочь закрыть сбор на оплату автобуса для поездки детей-сирот в театр на спектакль, посвященный школьной классике.

Будет большой автобус на 50 ребятишек, сумма сбора — 135 тыс. руб.

🔗Оставляю ссылку на сбор для тех, кто готов помочь.

#благотворительность

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX