👨‍💼🔊 Друзья, сегодня я проведу авторский вебинар «Где деньги? 50 точек роста на нестабильном рынке».

Мы обсудим, как действовать, когда привычные правила перестают работать, а глобальные игроки ведут свою жесткую игру.

🗓 10 февраля, 19:00 МСК

Я представлю десятки инвестиционных идей на рынках России, США и Китая, и покажу, какие направления сегодня действительно имеют потенциал. Мы разберем перспективные компании — с цифрами, триггерами и рисками.

Участие бесплатное, но нужна регистрация. До встречи!

«Эталон» подвел предварительные итоги SPO

Мы уже рассказывали про подробности SPO «Эталона». Сегодня переходим к промежуточным итогам.

✔️Книга заявок покрыта ─ получено заявок на 411 млн акций при лимите размещения в 400 млн акций, цена размещения осталась в рамках объявленного ориентира — 46 руб./акция. Основная цель SPO ─ расширение земельного банка за счет премиум-участков в Москве, а также снижение долговой нагрузки, развитие бизнеса и корпоративные нужды.

✔️Из привлекаемых средств 14,1 млрд руб. уйдет на покупку АО «Бизнес-недвижимость». Это стратегическая сделка, которая обладает неплохим апсайдом. В первую очередь «Эталон» будет развивать 18 участков и ожидает, что выручка от их реализации до 2032 г. составит более 185 млрд руб. при валовой марже более 40%. Остальные 24 участка в разработке — они уйдут в девелопмент или будут проданы.

К слову, благодаря новой покупке «Эталон» может стать одним из крупнейших девелоперов премиум-класса. Как вы знаете, именно премиум-класс в меньшей степени подвержен рыночным и экономическим циклам, всегда оставаясь в топе по маржинальности.

◽️По поводу новой программы мотивации сотрудников: менеджмент будет получать премию, которую можно потратить только на покупку самих акций. Поэтому, негатива в этом не видим.

Следим за новостями девелопера, который является явным бенефициаром смягчения ДКП и снижения «ключа».

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

До Москвы и Петербурга добралась волна «замедления» Телеграма

На этом дело явно не окончится — глушить будут, как ранее глушили Инстаграм* и Ютуб. По опыту этих платформ можно сделать вывод — кто-то продолжит ими пользоваться, но неудобство будет таким, что большая часть аудитории уйдет в более комфортные альтернативы.

Поэтому призываем вас подписываться на наш канал в MAX https://max.ru/Bitkogan.

А равно и на все другие независимые каналы, посвященные политике и экономике. Например, уже там осваивается Банкста https://max.ru/banksta — следите за ним, это по-хорошему злой и бойкий канал.

Не теряемся.

*принадлежит Meta, экстремистской и запрещённой в России

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Безопасный интернет победил, РКН оказался сильней?

Доброе утро, друзья!

Похоже, что Telegram больше не будет работать в РФ без различных ухищрений, к которым многие пользователи уже прибегают, чтобы получить доступ к YouTube, WhatsApp и другим сервисам. Происходящее очень напоминает ситуацию с YouTube, когда он «умер». Сначала сервис начал сбоить, при этом чиновники заявляли, что отечественные регуляторы здесь ни при чём. Затем, когда слона уже было невозможно не заметить, факт блокировки всё-таки признали.

Кстати, принцип работы блокировок в данном случае ровно тот же, что и с YouTube:

Для этого используется DPI (Deep Packet Inspection) — технология глубокого анализа сетевых пакетов, внедрённая Роскомнадзором в рамках закона о «суверенном Рунете» и системы ТСПУ (технические средства противодействия угрозам). Провайдеры обязаны устанавливать DPI-оборудование, которое сканирует весь трафик, включая содержимое пакетов. Если по каким-то причинам трафик проходит мимо такого оборудования, провайдеров штрафуют и даже могут заводить уголовные дела.

Если говорить просто, у каждого сервиса, будь то YouTube, Telegram, WhatsApp* и другие есть характерный «почерк», то есть тип трафика, который DPI способен распознать даже в зашифрованном виде.

Разумеется, энтузиасты разрабатывают средства обхода, которые маскируют трафик под другие сервисы или иным образом пытаются запутать DPI. Но по факту это непрерывная гонка: специалисты РКН постоянно мониторят способы обхода и дорабатывают механизмы блокировок. Аналогично действует и сторона, пытающаяся эту оборону прорвать. В общем, было бы желание, а доступ пользователи найдут. Другое дело, что удобство использования сервисов резко падает: скорость низкая, стабильность тоже страдает.

А еще с 1 сентября 2025 года в РФ действует статья 13.53 КоАП РФ, предусматривающая штрафы от 3 000 до 5 000 рублей за умышленный поиск и получение доступа к экстремистским материалам в интернете.

Ответственность наступает за целенаправленный поиск материалов из официального федерального

списка

Минюста, в том числе с использованием средств обхода блокировок (VPN). Формально обязательным условием является именно умысел, и если доступ получен случайно (например, при переходе по ссылке без намерения найти запрещённый контент), это может быть учтено при рассмотрении дела.

Если честно, слабо представляю, как можно будет доказать в суде отсутствие умысла. По сути, мы постепенно идём к ситуации, при которой каждого, у кого установлены заблокированные приложения или в истории поиска фигурируют запрещённые сайты, теоретически можно будет привлечь к ответственности по этой статье.

Поэтому вчера мы решили дублировать в MAX не только наш основной канал, но и остальные:

bitkogan в MAX
HOTLINE в MAX
Личный блог в МАХ

Остаемся на связи.

* принадлежит компании Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

В сети распространяют сообщения (со ссылкой на украинские СМИ) о возможном визите украинской делегации в Москву на переговоры лично с Путиным. Якобы Уиткофф с Кушнером могут выступить в качестве гарантов безопасности.

Индекс Мосбиржи хватается за соломинку.
#геополитика 🔥HOTLINE в MAX

🥧Инвестидеи с пылу с жару

Что сегодня действительно стоит покупать? Вопрос и к российскому рынку, и к глобальному. С рынком РФ проще: он сравнительно дешев. А вот, например, в США индексы «залезли» достаточно высоко, и найти там привлекательную идею уже не так просто. Но мы копнули глубже.

На вчерашнем открытом вебинаре мы разобрали около 50 идей по рынкам России, США и Китая: примерно 20 акций и 30 облигаций. Приведем пару примеров.

▪️Российский рынок. «Промомед» (PRMD), биофармацевтический сектор.

Ключевые триггеры:

✔️Сильные операционные результаты. По итогам девяти месяцев 2025 года выручка выросла на 78% до 19 млрд руб. (рентабельность по EBITDA на уровне 40%). Более того, в январе продажи показали +85% (г/г) — благодаря успешному позиционированию препаратов.

✔️Расширение продуктового портфеля. Инновационные препараты уже принесли «Промомеду» 61% выручки (по данным за январь). Компания активно развивает свой портфель, куда входят 360 препаратов в топ-10 сегментах рынка. В 2025 году на рынок вышло 9 новейших лекарств, и в этом году планируются новые запуски.

✔️Потенциальные дивиденды. На данный момент выплат нет. Однако в компании не исключают, что можно будет увидеть дивиденды за 2025 и 2026 годы. Может подстегнуть котировки вверх.

◽️Рынок США. MP Materials, сектор редкоземельных металлов.

Ключевые триггеры:

✔️Единственный интегрированный производитель на Западе. Основные действующие компании работают в Китае и Австралии. В Штатах есть еще несколько публичных компаний, но их фундаментальная картина оставляет желать лучшего: у многих нет пока даже выручки, т.е. операционную деятельность они не ведут.

✔️Государственная поддержка. В июле главным акционером МР был… Пентагон! Минобороны США приобрело привилегированные акции компании на $400 млн и стало ее крупнейшим акционером (около 15%).

✔️Партнерства с большими игроками. У МР есть два действующих долгосрочных контракта на поставку магнитов с крупнейшими американскими компаниями: Apple и General Motors.

✔️Сильный прогноз по росту финансовых показателей в 2026 год. Согласно прогнозам Bloomberg, в этом году выручка МР может вырасти на 139% г/г, до $638 млн. EBITDA может взлететь кратно — до $350 млн.

Это лишь две идеи. Вебинар открытый, доступен любому желающему: в нашем приложении на главной странице или в разделе «Образование». Так что за другими, не менее интересными идеями — вам туда.

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Результаты «Норникеля»: рост FCF почти в 2 раза

ГМК «Норильский никель» опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год.

▪️Выручка «Норникеля» увеличилась на 10% в годовом выражении до $13,8 млрд.
▪️EBITDA выросла на 9% г/г до $5,7 млрд, а рентабельность по EBITDA осталась неизменной по сравнению с 2024 годом и составила 41%.
▪️Чистая прибыль повысилась на 36% г/г до $2,5 млрд.
▪️Свободный денежный поток (FCF) подскочил на 88% г/г до $3,5 млрд.

Теперь разберем ключевые цифры более подробно.

1️⃣Во-первых, отметим, что рост чистой прибыли значительно опередил темпы роста выручки. Следовательно, компания, несмотря на непростую макроэкономическую ситуацию, улучшает свою операционную эффективность.

Здесь же надо сказать про сохранение рентабельности EBITDA на прежнем уровне, что говорит о высокой эффективности работы бизнеса и жестком контроле над издержками в условиях роста себестоимости продаж.

2️⃣Во-вторых, значительный рост FCF. При этом напомним, что «Норникель» активно инвестировал значительные средства в развитие (инвестпрограмма на $2,6 млрд). Как известно, большой CAPEX оказывает определенное давление на FCF, так что его рост сигнализирует об устойчивом финансовом положении компании.

➡️ Аналогичный сигнал мы получаем из баланса: долговая нагрузка ГМК по итогам 2025 года снизилась. Так, коэффициент Net debt/EBITDA составил 1,6х по сравнению с 1,7х на конец 2024 года. При этом структура долга изменилась с акцентом на юани и доллары, а доля рублевых обязательств сократилась (34% в 2025 году против 72% в 2024 году).

Вывод. Оцениваем отчетность «Норникеля» позитивно. Из цифр видно, что компания проводит большую работу по укреплению финансовой устойчивости, технологической независимости и эффективно реализует инвестпрограмму. Хорошая база для возвращения к дивидендам! Бумага остается одним из фаворитов на российском рынке акций.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Может ли рубль еще укрепиться?

Друзья, всем привет!

Для ответа на этот вопрос лучше рассматривать реальный курс рубля, а не номинальный.

▪️Приведу пример. Согласитесь, что зарплата в 77 тыс. рублей сегодня и 77 тыс. рублей в 2016 году — это две разные зарплаты. В далеком 2016 году на эти деньги можно было купить гораздо больше товаров и услуг, согласно статистике Росстата — на 85%.

Поэтому сравнивать номинальную зарплату сейчас и тогда, игнорируя инфляцию, — это плохая идея. Также и с курсом рубля. Он тоже измеряется в номинальном выражении. Поэтому 77 рублей за доллар сегодня и 77 рублей за доллар в январе 2016 года — это тоже два разных курса.

➡️Сегодняшние 77 рублей за доллар — это более крепкий курс, чем 10 лет назад. Инфляция в рубле была гораздо выше, чем в долларе: 85% против 37%. Получается, наши бумажки сильно обесценились, на них уже не купишь так много продуктов. И если за эти обесценившиеся деньги мы получаем такой же курс, как и раньше, то это очень выгодный обмен для нас.

Если устранить все эффекты от инфляции и в рубле, и в валютах стран, с которыми мы торгуем, то можно получить реальный курс рубля (REER).

Из него следует, что сегодня курс на 17,5% крепче, чем в среднем за последние 10 лет. На самом деле было мало периодов, когда обмен рубля был еще выгоднее.

✔️В 2011–2013 гг. курс был в среднем на 1,5% крепче, в отдельные месяцы на 6%. Тогда это объяснялось аномальными ценами на нефть свыше $100 за баррель.
✔️В мае-декабре 2022 года курс был крепче на 11,8%. Санкции на импорт и отток капитала из России стали действовать сразу, а экспортные санкции еще не вступили в силу.

Отсюда можно сделать два вывода.
◽️Такой крепкий курс рубля, как сегодня, событие достаточно редкое. Во многом это объясняется высокой ключевой ставкой. Но экономика не может долго жить с такими ставками, а значит, и крепость рубля — событие временное (1–2 года).

◽️Рубль может укрепиться еще сильнее на короткий срок до полугода, например, до 70 рублей за доллар. Но для этого должны случиться экстраординарные события. Из реалистичного — выгодный мирный договор с притоком капитала в РФ.

Для долгосрочных инвесторов это означает, что в портфелях хорошо бы иметь активы, которые защитят вас от ослабления рубля. А от его укрепления в случае мира вы можете быть застрахованными акциями российских компаний. Если остались вопросы — обращайтесь.

#рубль

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Что показывают «греки» в опционах?

A) Формулы
B) Вероятности
C) Размер комиссии
D) Чувствительность позиции к изменениям

Если выбрали D — поздравляем, вы уже на шаг ближе к реальному пониманию опционов! Если подумали о другом варианте — не проблема, все объясним.

➡️ Когда вы держите один Сall или Рut — все кажется понятным. Но что, если у вас: сразу два страйка, разное направление, несколько сроков? А если еще и на волатильность надеетесь?

В сложных конструкциях не так просто определить, чем вы рискуете. Тут в игру вступают они — те самые греки:

▪️Дельта покажет, как сильно ваша позиция зависит от движения цены.

▪️ Тэта — сколько теряете каждый день, если рынок стоит на месте.

▪️ Вега — как меняется цена позиции при росте или падении волатильности.

Это приборная панель вашей стратегии. Ее мы подробно разберем на интенсиве по опционам. А еще расскажем, как системно читать позицию — с примерами, кейсами и простыми правилами.

📅 До старта 5 дней. Изучайте программу и занимайте свое место.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Может ли страна преуспеть в изоляции?

В 1639 году сёгун Токугава Иэмицу закрыл Японию от внешнего мира. Так начался период сакоку — самоизоляции, продлившейся более 200 лет. Как думаете, что стало с экономикой страны?

С 1650-х по 1840-е годы ВВП на душу населения в Японии (в условных «международных долларах» 1990 года) вырос более чем на 50%. В XVIII веке Япония впервые обогнала Китай, а к началу XIX века догнала некоторые европейские страны, например, Португалию и Польшу.

Но после наполеоновских войн все поменялось. Запад вошел в эпоху индустриализации и первой глобализации. Япония, оставаясь закрытой, начала стремительно отставать. Исправить ситуацию помог именно уход от изоляции: Реставрация Мэйдзи. За несколько десятилетий Япония перестроила промышленность и систему образования по западным образцам, построила железные дороги и современную армию. К началу XX века она стала мировой державой.

Не более удачными оказались и эксперименты с изоляцией XX века:

◽️Южная и Северная Корея. В 1960-х их экономики были сопоставимы. К 2024 году ВВП Южной Кореи — около $1,9 трлн, у КНДР — около $35 млрд. А доход на душу населения отличается почти в 30 раз.

◽️Таиланд и Мьянма. В 1960 году ВВП на душу населения в в Таиланде был $102,8, а в Мьянме — $25,1. Мьянма выбрала изоляцию. В итоге в 2024 году ВВП на душу населения в Таиланде достиг $7 346, а в Мьянме — всего $1 359. Разрыв увеличился.

◽️Не в лучшем положении по сравнению с соседями находятся также Туркменистан и Эритрея.

Почему изоляция не работает?

Изоляция лишает страну доступа к технологиям, компонентам и рынкам. Без внешней конкуренции начинается технологический застой. Даже СССР с мощной научной базой удерживал позиции в военной сфере, но проигрывал в гражданских технологиях и уровне жизни.

➡️ В теории изолированная экономика может развиваться в изоляции при достаточном населении, ресурсах и технологиях. Но практика показывает: долго это не работает.

Хорошая новость в том, что полной изоляции страны с весом на мировой арене добиться почти невозможно. Всегда найдутся лазейки.

#геополитика #макро

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Американский Forbes назвал локальные AI-супераппы главным трендом 2026 года

Повестку будут задавать Apple, Google, Microsoft и «Яндекс».

➡️ В числе первых рабочих примеров такого подхода оказался Yandex AI, созданный специально для турецкого рынка. О запуске заявили буквально сегодня.

❓ Итак, что же такое AI-суперапп?

Если простыми словами: внутри одного приложения — диалоговый поиск, генерация контента и интеграция с местными сервисами. Это удобнее, чем ИИ-прослойка в разрозненных сервисах Google. По сути, приложение становится единым входным окном для всех задач пользователя.

Вывод. Конкуренция в AI будет идти за региональные рынки между крупнейшими бигтехами. Yandex AI — доказательство, что у игроков за пределами США и Китая есть технологический ресурс, чтобы выходить в этот формат первыми.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX