Покупать ли сейчас золото?

За последние 3 дня золото успело упасть с $5600 до $4760. Серебро — со $120 до $83. Пора брать драгметаллы?

Мы потихоньку начинаем увеличивать долю в золоте. До падения мы ее сокращали. Покупать сегодня или подождать несколько дней — неизвестно никому. Поэтому покупаем понемногу каждый день. Глобально текущие уровни интересны для долгосрочных покупок.

🔎Конечно, это не значит, что по золоту не может быть просадок в будущем. Если на рынке США будет коррекция, просадки по драгметаллам возможны.

По нашему мнению, обвал золота вряд ли был спланирован. Это скорее сочетание факторов: перегрев, маржинальные позиции, спекуляции. Многие отчаянно покупали по принципу «растёт — значит, берём». А затем биржи подняли требования по обеспечению, главой ФРС назначили Уорша — и понеслась цепная реакция.

#золото

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Как правильно покупать высокодоходные облигации?

Друзья, всем привет!

В нашем приложении есть стратегия, которая подразумевает инвестиции в этот вид активов. Высокодоходные облигации — это сегмент долгового рынка, который требует особо подхода в управлении.

Да, ВДО могут приносить повышенный доход, но и риски повышенные. Особенно сейчас, в период высоких процентных ставок в РФ. Для минимизации рисков необходимо неукоснительно следовать нескольким правилам.

1️⃣Максимальная диверсификация. Мы выделяем на каждого эмитента ограниченную долю в стратегии. Как правило, не более 2-3% (в исключительных случаях эта доля может быть несколько увеличена). Это снижает риск в целом для стратегии. Даже в случае дефолта или задержки выплат ущерб будет относительно невелик и перекрыт доходом от остальных бумаг.

2️⃣Ограниченная доля средств от ваших совокупных активов. Риски высоки, особенно сейчас. И вкладывать значительную долю вашего совокупного капитала неоправданно опасно. Примерная доля, выделяемая на сектор ВДО, должна быть не более 20-30%. А по мне — так и ниже.

3️⃣Мы не добавляем средства в данную стратегию. И не увеличиваем долю позиций при снижении цен — не «пирамидимся». Бывают, конечно, исключения. Но они лишь подтверждают правила. Приведу примеры:

➡️Если есть некий эмитент, на бумаги которого идет информационная атака. А мы понимаем, откуда данный эмитент возьмет деньги, чтобы рассчитаться. В этом случае можно, в виде исключения, добавить в такого эмитента максимум 1% (!!) и не более.

➡️Еще пример: мы знаем, что у одного известного всем эмитента весной будет проблема с погашением своих облигаций. Но, представляю себе, что эмитент получит помощь от международного бизнеса основного владельца.
Так что, подумав трижды, я, скорее всего, включу завтра облигации этого эмитента в состав как раз портфеля ВДО.

➡️Еще вариант: знаем, что эмитент с определенными сложностями с погашением имеет кредит в банке, который скорее предпочтет пeрекредитовать его, чем допустить дефолт, поскольку потом можно получить и кросс-дефолт, и немeдленный рост у бaнка NPL. Тогда есть смысл немного докупить облигаций проблемного эмитента.

Короче, бывают интересные кейсы. Но в целом добавлять к стратегии средства не стоит.

Мы реинвестируем полученный купонный доход. Но приобретаем новых эмитентов, сохраняя диверсификацию. Да, такая стратегия, вероятнее всего, принесет доход выше рынка. Но добавлять туда средств в случае чего не стоит.

4️⃣Дефолты будут, к этому нужно быть готовым. Однако большинство эмитентов все-таки заплатят 85-90%. И доход от их бумаг перекроет потери.

Не получится в данной стратегии сделать ребалансировку и избавиться от всех сомнительных эмитентов. Тогда мы просто должны будем перейти в другую стратегию — «РФ. Российские облигации», где совсем другой уровень кредитного качества, гораздо выше.

5️⃣Постоянный мониторинг кредитного качества и новостей по эмитентам в стратегии.

В случае ухудшения кредитного качества — возможно, следует принять решение об исключении данного эмитента из стратегии.

Именно такую работу мы проводим в нашей стратегии «РФ. Высокодоходные облигации». В декабре 2025 года после новостей об угрозе дефолта для «Уральской стали», мы проанализировали компанию и приняли решение оставить бумаги эмитента, так как возможность для погашения долга большого объема была, хотя и не за счет собственных средств. Так в итоге и случилось. Эмитент смог справится со своими обязательствами. Но случается и более негативные сценарии, когда от бумаг эмитента необходимо избавиться. Даже в убыток по данной позиции. И такие случае в нашей стратегии обязательно будут.

💰Полностью убрать риски в этой стратегии по ВДО невозможно. Если вы не готовы их принимать, лучше выбрать более консервативные решения: «РФ. Российские облигации» или «РФ. Золотое сечение». Но при дисциплинированном подходе стратегия «РФ. Высокодоходные облигации» способна дать доход выше среднего.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

15% годовых в долларах — подарок по текущему курсу

Мы не раз с вами говорили про облигации компаний Banco Plata и Salmon Group — оба финтех-проекта созданы бывшими командами TCS Group и стремительно развиваются на рынках Мексики и Филиппин.

Какие доходности?

Оба эмитента выпустили долларовые «старшие» облигации с погашением в 2028 году.

Облигации Salmon Group

▪️Срок: 3 года (до 5 мая 2028)
▪️Купон: 15% годовых
▪️Цена: 106%
▪️Номинал: $125 тыс.
▪️Ранг: старший обеспеченный
▪️Колл-опционы: 107,5/104,5/101,5% через 18/24/30 мес.

Облигации Banco Plata

▪️Срок обращения: 3 года
▪️Купон: 15,5%
▪️Текущая цена: 110%
▪️Номинал: $125 тыс.
▪️Колл-опционы: 106/105/104/103/102/101% после
18/21/24/27/30/33 месяца

Как отмечают наши коллеги из MindMoney, облигации Salmon Group предлагают более высокую доходность к погашению.

Дополнительный плюс — крепкий рубль

Текущий рыночный курс рубля дает привлекательную возможность приобрести долларовые активы именно сейчас. Тем более, с такой доходностью в долларах.

❗️Помните про риски:
• риски ликвидности облигаций,
• кредитные риски эмитентов,
• отсутствие гарантий конвертации в акции.

На зарубежном рынке облигаций по-прежнему есть интересные возможности, но важно понимать риски и все нюансы. Если остались вопросы или хочется узнать подробнее про данные выпуски — пишите.

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

💰Стратегия Bitkogan по рынку РФ на 2026 год

В приложении Bitkogan готовим большой материал «Стратегия 2026. Назад в будущее?».

В нем вы найдете наши прогнозы:
▪️по основным макроэкономическим показателям: ставка, ВВП, инфляция, рубль/доллар и не только;
▪️по ключевым commodities, влияющим на динамику рынка РФ — нефть, газ, металлы;
▪️по рынку облигаций;
▪️по рынку акций — представим более неочевидные идеи, чем просто «Сбер» 😉

Опубликуем стратегию на этой неделе. Следите за анонсами!

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

🚽🥇Золотые прибыли слили в незолотой унитаз

Друзья, всем привет!

Последние американские горки в драгметаллах шокировали рынок. В Личном блоге порассуждал о том, сломлен ли тренд в драгметаллах и о том, что за безумие творится. Текст серьезный, рекомендую к прочтению.

В текущей волатильности рынок обвинил всех сразу: спекулянтов, центробанки, Трампа и даже биржи. Впрочем, про последние есть много чего сказать…

Так откуда такая волатильность?

Оказалось, что ларчик просто открывается: биржи по всему миру подняли стандарты гарантийного обеспечения по драгметаллам и сделали его динамическим. Первым стала Чикагская товарная биржа (CME), а за ней — Лондонская (LSE) и, скорее всего, подтянется европейский регулятор ESMA.

Перевожу с русского на русский

Вспоминаем базу: металлы у нас торгуются в форме фьючерсов — это контракт с двусторонним обязательством:
◾️Лонг фьючерса ➡️ обязательство купить товар.
◾️Шорт фьючерса ➡️ обязательство поставить товар.

➡️В таком контракте всегда баланс: 50% в лонге, 50% в шорте.

Тут нет «страховки» в виде премии, как в опционах, поэтому войти в сделку по фьючерсам ничего не стоит (кроме биржевой комиссии). Но так как биржа (и клиринг) отвечают за успешные расчеты всех сделок, то они просят от участников вносить гарантийное обеспечение (ГО) — страховку на случай, если вдруг обязательство будет не исполнено.

Что изменилось?

1️⃣Биржи по всему миру (США, Лондон, ЕС) практически синхронно подняли требования по гарантийному обеспечению. Теперь, чтобы держать те же самые позиции, потребуется на 30-35% больше ликвидного капитала. Делается это, чтобы избежать перетока к себе «некачественной ликвидности» и минимизировать риски при таких скачках в цене.

2️⃣❗️Самое критичное: размер ГО сделали динамичным с расчетом в реальном времени. Если раньше размер ГО был известен заранее и рассчитывался раз в сутки, то теперь он считается в моменте. То есть клиент средь белого дня может получить сообщение:

«Ау! Пополни счет, иначе мы тебя сейчас во всех позициях отмаржинколлим!»

3️⃣Раньше под обеспечение попадали и другие неденежные формы активов (акции, облигации и т.д.) — они приравнивались к деньгам. Сейчас биржи оценивают любые другие активы ниже, чем реальные деньги на счету. То есть, чтобы брокер не ликвидировал инвестора полностью, надо либо довнести денег (а где ликвидность, Зин?), либо буквально продать собственные позиции, чтобы показать достаточно кэша на счету.

Вывод

Отсюда и растут корни массовых распродаж активов на ровном месте, а также двузначные скачки по драгметаллам вверх-вниз и планки по цене.

➡️Получается, что вместо стабилизации рынка мы получили замкнутый круг, в котором из-за решений профучастников рынок стал еще более волатильным.

Что делать?

Долгосрочно мы сохраняем позитивный взгляд на золото, но в моменте будьте крайне осторожны, особенно на срочном рынке. Ведь теперь буквально всякое ГО может случиться…

#коммодитиз #золото

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Последнее время мы видим кратный рост оценок компаний, которые выходят на IPO: то стоимость Anthropic взлетела с $5 до $350 млрд всего за несколько лет, то OpenAI теперь оценивается в $800 млрд.

Откуда такие оценки и кто на этом зарабатывает в первую очередь?

Для ответа на этот вопрос мы встретились с Филиппом Пановым — партнером ТРИНФИКО Private и обсудили:

▪️Почему именно на Pre-IPO инвесторы могут получить самый большой прирост инвестиций?
▪️Откуда ИИ стартапы имеют такую оценку?
▪️Что позволяет получать прибыль от сделок с компаниями, которые еще не стали публичными?

И главное: как зарабатывать на инвестициях в Pre-IPO через российского брокера, минимизируя инфраструктурные риски?

Спойлер: для всего этого нужен статус квалифицированного инвестора.

Обо всем этом и не только мы поговорили в нашем интервью на канале — не пропустите: на YouTube и в ВК.

#видео #инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Потянет ли юань статус резервной валюты?

Доллар обваливается. Хаос на рынке драгметаллов. В этот момент выходит товарищ Си Цзиньпин с рекламой юаня:

...стране необходимо создать «мощную валюту», которая могла бы «широко использоваться в международной торговле, инвестициях и на валютных рынках, а также получить статус резервной валюты».

Что уже есть у Китая, чтобы обосновать такие амбиции?

Масштабные экономика и торговля, большой рынок госдолга и маленький опыт юаня как резервной валюты.

▫️Огромная экономика и мощная внешняя торговля. Это создает спрос на юани у отдельных торговых партнеров. И Пекин рад этот спрос усиливать — для этого уже много лет развиваются механизмы расчетов в национальных валютах.
▫️Большой рынок госдолга — номер 2 в мире после США. Это важно для формирования резервов в ЦБ других стран, но есть нюанс. О нем чуть дальше.
▫️Юань уже используется в иностранных валютных резервах: как в составе SDR от МФВ, так и самостоятельно, например, в резервах РФ. Масштаб не велик, но все же.

Что же мешает юаню уже сейчас стать глобальной резервной валютой?

Нет свободной конвертации, контроль за движением капитала, низкая ликвидность на рынке госдолга.

▫️Нет свободной конвертации в другие валюты. Фактически есть два юаня: оншорный (материковый, CNY) и офшорный (Гонконг, CNH). Курс юаня на материке устанавливается регулятором с возможным колебанием в пределах плюс-минус 2% за день. На рыночный курс в Гонконге Пекин тоже может влиять через валютные интервенции госбанков.
▫️Контроль за движением капитала. Есть ограничения на ввоз/вывоз юаней в КНР, а также вывоз валюты из страны. Гражданам Китая можно покупать валюту на сумму не больше $50 тыс. в год.
▫️Ликвидность в гособлигациях относительно низкая, доля нерезидентов на рынке госдолга ограничена. Это проблема для кандидата в резервные валюты: низкая ликвидность ограничивает объем потенциальных иностранных резервов, а также возможности управления ими.

Ограничения позволяют Пекину контролировать курс юаня и рынок долга, а также нивелируют риск резкого оттока капитала. Власти от этого не готовы отказываться. Когда будут готовы — появятся знаки: последовательное смягчение/отмена одной за другой ограничительных мер.

А пока этого нет, говорить о юане как о потенциальной резервной валюте в обозримом будущем, рановато.

#Китай

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

«Самолет». Стоит ли опасаться за инвестиции?

Крупнейший застройщик России «Самолет» обратился в правительство с просьбой о господдержке. Новости достаточно ожидаемые.

Мы прекрасно понимаем, что в связи с высокими процентными ставками и замедлением экономики девелоперы, строители оказались в затруднительной ситуации. Но «Самолет» — системообразующая компания, имеющая стратегическое значение для России. Полагаем, что поддержку он получит.

➡️В остальном у «Самолета» огромный земельный банк, множество проектов. Операционная деятельность продолжается и не будет остановлена. Рынок жилья дополнительно оживится на снижении процентных ставок.

◽️Не думаем, что «Самолету» угрожает дефолт. Продолжим держать облигации компании.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Tesla и Optimus: амбиции, инвестиции и реальные риски

Недавно мы обсуждали Tesla и ее переход к производству роботов-гуманоидов.

Сегодня подробнее поговорим: что это значит для компании и ее инвесторов?

На начало 2026 года Optimus становится ключевым стратегическим направлением Tesla. Маск называет проект «самым важным в истории компании», оценивая его перспективы выше, чем у авто и такси.

Серийный прототип V3 ожидается в первом квартале 2026 года, а массовое производство планируют запустить к концу года. Завод в Калифорнии, где раньше выпускали Model S/X, полностью перепрофилируют под Optimus — редкий случай, когда автопроизводитель сознательно жертвует премиальной линейкой ради нового продукта.

Маск заявляет амбициозные цели: до 1 млн роботов в год к концу 2026-го, в долгосрочной перспективе — десятки миллионов. Целевая цена — около $20 тыс. за единицу, что при продажах в 1 млн штук даст оборот $20 млрд.

➡️Таким образом, капитальные затраты увеличиваются до этой суммы с нынешних $8,5 млрд. При этом себестоимость, срок службы, сервис и прочие параметры Optimus неизвестны.

◽️Риски тоже высоки: регуляторные барьеры, конкуренция из Китая и Южной Кореи, зависимость от поставщиков. Эксперты отмечают, что более 50% комплектующих в Optimus будут китайскими. Как бы самим американцам не оказаться в ситуации, когда Китай откажется продавать критически важные детали для гуманоидов. Ответочка за чипы, так сказать.

Наконец, вопрос спроса. Допустим, перспективная ниша — роботы-сиделки. В теории, при стоимости в $25-30 тыс. в США такой робот окупится за один год, а это очень неплохо для такого оборудования. И он не украдет ничего из дома, его абсолютно точно не депортируют. Вопрос в том, можно ли будет доверить жизнь любимых бабушек и дедушек в руки Т-800 Tesla Optimus, Unitree G1 или UBTech Walker.

В общем, подводя итоги для Tesla: рисков очень много, перспективы неясны. Даже то, что сам создатель роботов Optimus ушел в работу над более узкоспециализированными складскими ботами, как-то намекает, что четкого понимания, кому это нужно, нет даже у людей, стоящих у истоков направления.

Даже Маск осторожен: он говорит о миллионе роботов в год, но не уточняет, кто их реально купит и по какой цене. Перспективы роботов и их востребованность — вообще отдельный разговор. Думаю записать на эту тему полноценный видеобзор, так что не переключайтесь.

#ИИ

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

До старта нашего интенсива по опционам осталось меньше двух недель. Отвечаем на самые частые вопросы.

▪️Вдруг я не разберусь?
Интенсив создан для частных инвесторов. Формулы и «греки» мы объясняем на простых и понятных примерах. Если вопросы останутся, их всегда можно задать нашей команде.

▪️Что будет, если я пропущу часть занятий?
Уроки сохраняются в записи 6 месяцев после обучения, а раздаточные материалы останутся с вами навсегда. Вы можете проходить интенсив в своем темпе и возвращаться к материалам по необходимости.

▪️У меня уже есть опыт с опционами, мне будет полезен базовый модуль?
Хотя базовый модуль и нацелен на новичков, но будет полезен и более опытным. На нем вы сможете систематизировать знания и открыть для себя новые интересные нюансы.

▪️Можно пройти интенсив позже?
Пока мы не планируем повторный запуск, поэтому не советуем откладывать. Опционы позволяют работать при любом сценарии — и при росте, и при падении, и при боковике.

Во 2 половине 2025 г. многие ушли в облигации или сидели вне рынка, хотя в это же время можно было неплохо зарабатывать с опционами.

▪️Зачем нужен интенсив, если все есть в открытом доступе?
Да, узнать, что такое опцион, вы можете и без нас. Мы же делимся стратегиями и системой: рассказываем, как реально применять этот инструмент на российском рынке. Такого не пишут в учебниках 😉

Мы начинаем 17 февраля. Если у вас остались вопросы, можете задать их здесь.

➡️ Ознакомиться с программой

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

На фоне новостей от «Самолета», которые вчера «взбодрили» рынок, возникает вопрос:

Как вообще дела с долгом у публичных девелоперов?

Затронем такую важную составляющую, как долговая нагрузка. Сразу объясним, что долг у застройщиков принято рассматривать как с учетом проектного финансирования (ПФ), так и без него.

Суть механизма ПФ: банк выдает застройщику кредит под определенный объект. Дольщик приобретает объект недвижимости, вносит денежные средства на счета эскроу. Застройщик получает эти деньги только в момент сдачи. ПФ является основным источником финансирования в секторе девелопмента.

➡️ В приведенной таблице видны значения чистого долга с ПФ и без него. В среднем ПФ от общего долга составляет порядка 80%. То есть, финансовых обязательств не так много, как может показаться. Наиболее крепкий — ПИК: много денег, комфортная долговая нагрузка. Даже региональный АПРИ чувствует себя неплохо, располагая комфортным уровнем долга.

Проблема состоит в другом — как девелоперам своевременно справляться со своими процентными платежами, будь это облигации или банковские кредиты. И дело в том, что чем больше задержек по вводу жилья есть, тем меньше денег (ликвидности) получает застройщик.

◽️Даже несмотря на неплохие продажи девелоперов («ЛСР», «Эталон», «Самолет») по итогам года нужно достаточно внимательно оценивать операционные и финансовые параметры каждого отдельного эмитента. Например, смотреть на темпы продаж, объем земельного банка, сроки раскрытия эскроу и т.д. Да, финансовые расходы могут превышать операционную прибыль, как у приведенных компаний, но это может быть временно, так как отрасль циклична.

С нетерпением ждем финансовых отчетностей девелоперов по итогам 2025 г. Они внесут достаточно ясности. Сектору очень поможет снижение ставки в район 12-13%.

#недвижимость

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Как заработать на лихорадке редкоземов?

США создают стратегические резервы критических минералов. Идея — как с нефтяными хранилищами: что бы ни происходило в мире, сырье всегда должно быть доступно.

▪️Зачем нужны редкоземельные металлы?
▪️Где в этой гонке Россия?
▪️Как на этом можно заработать?

Обсудили с Русланом Димухамедовым, председателем Ассоциации производителей и потребителей редких и редкоземельных металлов.

Смотрите в VK Видео и на YouTube!