Урановый бан: сенат США одобрил запрет импорта низкообогащенного урана из России

Ядерным громом среди ясного неба такое решение не стало, все шло к нему давно. Палата представителей проголосовала за законопроект еще в декабре, а разговоры об этом идут уже больше двух лет.

Что они будут делать без поставок Росатома?

По данным EIA, низкообогащенный уран из России занимает 24% рынка топлива для более чем 90 американских гражданских реакторов. Выручка Росатома от этих поставок оценивается примерно в $1 млрд в год.

🔵Во-первых, у желающих было время запастись. Обычно, реакторы загружаются топливом на 1,5-2 года, и поставки планируются сильно заранее.

🔵Во-вторых, в законе предусмотрена возможность экстренных поставок в обход запрета до 2028 года.

И самое главное — в этому году Конгресс выделил $2,7 млрд на возрождение собственной урановой индустрии. В начале века мирный атом вышел из моды на Западе, и теперь индустрию, которая вновь стала «зеленой», приходится возрождать.

🔎Очевидно, что при наличии большого и (относительно) дешевого конкурента с этим возникли бы сложности, и миллиарды рисковали быть потраченными впустую. Опять же, если с возрождением что-то пойдет не так, то до 2028 года остаются лазейки.

Теоретически, лишить хитроумных янки этих лазеек может сама Россия. Мол, раз вы запрещаете импорт от нас, мы запретим экспорт вам. Сомневаюсь, но чем черт не шутит?

Что касается урановых компаний, то рост цен на уран, как от возобновления интереса к ядерной энергетике в целом, так и от антироссийских санкций, преимущественно уже был заложен в цены.

🚩Основной урановый ETF – URA, вырос примерно на 50% (г/г). Отдельные компании, такие как Cameco (CCJ) или поменьше, вроде Denison Mines (DNN), прибавили даже по 100%. Впрочем, CCJ уже успела на днях разочаровать инвесторов низкой прибылью — акции упали на 7,67%.

#санкции

@bitkogan

Депозитарий спит — деньги идут

Euroclear сообщил об очередном росте доходов из-за использования российских заблокированных активов.

🚩Депозитарий всея Евросоюза заработал €1,9 млрд процентных доходов из которых €1,6 млрд — благодаря санкционным активам РФ. Причем €400 млн из них перетекло в казну Бельгии в виде налогов.

🟣На счетах Euroclear продолжают скапливаться дивиденды и купоны, которые не поступают в НРД. Таким образом баланс финорганизации на конец 1 квартала 2024 года составил €199 млрд, из которых €159 млрд — российские средства.

Красиво жить не запретишь… особенно, когда гуляешь за чужой счет.

#санкции

@bitkogan

📑 Провальный отчет «Газпрома»: дивидендов не ждать?

«Газпром» отчитался по МСФО за 2023 г. Выручка снизилась год к году на 27%. Группа отразила операционный убыток в размере 364 млрд руб. против прибыли годом ранее. Чистый убыток составил 583 млрд руб.

Результаты оказались крайне слабыми. Для понимания: во втором полугодии «Газпром» показал убыток на операционном уровне более 1,1 трлн руб. Операционные расходы превысили выручку. На прибыль оказали негативное влияние различные крупные обесценения.

➡️ Одна из причин ужасающих показателей — катастрофические результаты газового сегмента. «Газпром» отчитался также по РСБУ за 1 кв. 2024 г. Этот отчет учитывает деятельность только газового сегмента. Если говорить кратко — операционный убыток уже 4 квартала подряд.

«Газпром» раскрыл также показатель EBITDA. Он составил 1,76 трлн руб. Показатель второго полугодия рухнул вдвое, если сравнивать с первым. Net Debt/EBITDA составил 2,96х.

❗️Важная пометка — в дивполитике компании указано, что если Net Debt/EBITDA превышает 2,5х, то СД может принять решение об уменьшении размера дивидендных выплат. С большой долей вероятности выплат и вовсе не будет.

Вывод. В краткосрочной перспективе на «Газпром» смотрю негативно. Не жду дивидендных выплат в этом году. Для бизнеса лучше оставить деньги внутри компании. Что касается среднесрока, то очень много зависит от налаживания экспорта в Китай. Но пока это все дело убыточное.

#российский_рынок

@bitkogan

🌍 Зачем России нужна Африка?

Друзья, всем привет!

Из-за санкций Россия переориентируется не только на Восток, но и на африканский континент. И речь тут не только о привлечении мигрантов, но и о более тесных отношениях в военном и экономическом плане.

➡️Так, по совпадению с переговорами США с Нигером о выводе войск, российский флаг был поднят на одном из 15 транспортных кругов в столице Ниамее.

➡️Месяцем ранее, кстати, в Нигер прибыл самолет с российскими военными инструкторами и системами ПВО.

Возникает очевидный вопрос — зачем нам все это нужно?

Начну с того, что экспансия России на юг продолжается уже давно. И на это есть 3 причины:

1️⃣ Развитие торгово-экономических связей. Африка — растущий рынок буквально для всего: от сырья до продуктов питания и информационных технологий.

2️⃣ Доступ к ресурсам. Российские компании могут стать "стратегическими партнерами" в добыче полезных ископаемых: золота, цинка, марганца, меди, графита, лития.

3️⃣ Политическая поддержка. Голоса африканцев составляют 25% голосов в ООН. Кроме того, ни одна из африканских стран не вводила санкции против России.

Как продвигается прогресс?

Доля российского экспорта в Африку удвоилась с 2,5% в 2022 году до 5% к концу 2023 года (до $21,2 млрд), а импорт увеличился до $3 млрд с $2,8 млрд в 2022 году.

Основными статьями экспорта в Африку стали пшеница, товары военного назначения, нефтепродукты, химическая продукция, машины и оборудование.

Но, конечно, это и близко не компенсирует обвал экспорта в США и Европу...

Каковы перспективы? Сейчас доля России в общем объеме торговли африканских стран — около 3%. К 2030 году, при благоприятных обстоятельствах, она может вырасти до 4-5%.

Выводы?

🟣Укрепление отношений с другими странами, пусть и бедными с точки зрения ВВП на душу населения, имеет свои преимущества. Но развитые рынки ничем не заменить.

🟣Кроме того, нужно понимать, что друзья снизу всегда ищут свою выгоду. Это значит, что если кто-то предложит условия лучше, нам укажут на дверь.

🟣А если это не сработает, западные страны всегда могут прибегнуть к вторичным санкциям. В общем, я бы не стал слишком радоваться развитию отношений с африканским континентом.

#Африка #санкции

@bitkogan

💭 Подписчик задал вопрос: «Евгений Борисович, почему вы продолжаете писать большие посты? Сейчас у многих клиповое мышление».

Да, мир меняется. Но есть важный нюанс. Я в двухминутном клипе на TikTok не проведу глубокого анализа. Не расскажу об ощущениях и выводах от оценки того или иного актива.

🗣 Ну и кто-то же должны нести слово в массы? Лучше разобраться с буковками на экране, чем посмотреть видео с жеманными ведущими, которые смеются от слов «пампить» и «хомяк», а «Дядя Коля» — это их реальный сосед, которого со словом «биржа» связывает только лом цветных металлов.

Но при этом я прекрасно понимаю желание многих получать информацию быстро и кратко. Для этого есть второй наш канал — HOTLINE. Там мы ужимаем самую важную информацию о рынках и экономике в формат «новость+комментарий».

👨‍💼 И мои «кружочки» там есть, где я «в двух словах» рассказываю о том, что «я же говорил, а вы не слушали». И даже картинки там есть для наглядности.

Так что у каждого читателя всегда есть выбор, какую таблетку какой канал выбрать, чтобы очутиться в чудесном мире Матрицы анализа, инвестиций и прочих манящих слов капитализма.

@bitkogan

📱Apple: рекордный buyback затмил квартальный отчет

Отчет Apple за второй квартал 2024 года показал снижение выручки на 4% (год к году), при этом:
🟠выручка от продаж iPhone упала на 10% в годовом сравнении,
🟠выручка от аксессуаров снизилась на те же 10%,
🟠данные по гарнитурам Vision Pro компания пока не раскрыла. Но не думаю, что они стали бы держать втайне серьезные успехи.

Однако акции после отчета выросли на 6%. Причина кроется не в росте продаж компьютеров Mac, и не в росте выручки направления услуг аж на 14% (г/г).

➡️ Компания объявила о самом большом байбеке в $110 млрд. Стоит отметить, что рекорды по величине обратного выкупа Apple ставит с завидной регулярностью. Компания также обрадовала инвесторов повышением дивидендов с $0,24 до $0,25 на акцию.

Чего дальше ждать от Apple?

✔️7-го мая будет представлена новая линейка планшетов iPad. Они не обновлялись уже 2 года и в прошлом квартале показали снижение продаж на 17%. Ожидается, что выход этих моделей вернет продажи к росту.

✔️Ежегодная конференция WWDC 2024 в июне: вероятно, на ней компания представит свои наработки по ИИ. Пока неизвестно, что это будет, но Тим Кук недвусмысленно намекает, что Apple делает сюда значительные инвестиции. Он подчеркивает, что наличие нейронного сопроцессора в фирменных процессорах Apple даст преимущество перед конкурентами.

Известно, что компания ведёт переговоры с OpenAI и Google для лицензирования их технологий и последующего использования в iOS 18.

✔️Ходят слухи о выходе компании на рынок домашней робототехники с автономным роботом-помощником. Официальной информации об этом нет, но отсутствие роботов у Apple — это упущение.

🔎Так что, несмотря на регуляторное давление в мире и наступающих на пятки конкурентов из Китая, Apple продолжает вселять уверенность в своих инвесторов и не собирается сдавать позиции.

Более подробный разбор отчетности Apple и других компаний читайте в приложении Bitkogan в бесплатном разделе «Аналитика»

#отчетность #tech

@bitkogan

🏡 Что с ценами на жилье?

Они продолжают расти на зависть всем, кто ждал обвала. Но на графике видно, что рост замедляется. Об этом я предупреждал в начале года, все причины остались актуальными.

Что будет дальше?

До 1 июля будет действовать массовая льготная ипотека. Многие захотят запрыгнуть в последний вагон, так что можем увидеть рост ипотеки и спроса на первичном рынке. Поэтому цены весьма вероятно продолжат расти в ближайшие месяцы.

➡️ А вот после отмены массовой программы спрос охладится. Дополнительно экономика будет замедляться из-за жесткой денежно-кредитной политики, а с ней будет замедляться рост доходов граждан. В результате цены на жилье могут и вовсе стагнировать, особенно на первичку.

🟠Но причин для сильного падения цен я не вижу. В стране по-прежнему невысокие показатели обеспеченности жильем, много старого фонда продолжает выбывать, а объемы строительства никак нельзя назвать чрезмерными.

Стоит ли покупать жилье?

Для жизни — да. Ждать лучшего момента нет смысла: цены сильно не изменятся.

🔎А вот для инвестиций сейчас возможно не самое выгодное время. Единственный аргумент — это диверсификация сбережений. Мало что может сравниться по надежности с недвижимостью. Но ждать спекулятивного роста цен не стоит.

#недвижимость

@bitkogan

🇺🇸 ФРС бережет рынки

Напомню, что в прошлую среду ФРС США объявила, что темпы сокращения ее баланса уменьшатся до $25 млрд в месяц против текущих $60 млрд. Изменения вступят в силу с 1 июня.

В чем вообще смысл манипуляций с балансом?

Деньги в ФРС — это деньги вне финансовой системы. Они никак не участвуют в экономике. Когда ФРС получает денежные средства за погашение облигаций на ее балансе, они фактически исчезают из экономики, денежная масса сокращается. А дальше происходит замедление деловой активности и инфляции.

Важную роль играет объект операций ФРС — гособлигации. Снижение их объема на балансе регулятора увеличивает предложение этих ценных бумаг на рынке. Замедление этого процесса приведет к сокращению давления на облигации со стороны ФРС.

А предложения облигаций и так много. Бюджет США остается глубоко дефицитным: $2 трлн в год или более 7% ВВП. Для его финансирования Минфин должен по плану занять $847 млрд в 2 квартале.

➡️ Поэтому решение ФРС поможет бюджету, но изменение на $105 млрд в квартал кардинально не решит проблему. Здесь нужна фискальная дисциплина: больше собирать налогов и меньше тратить.

Заботит ФРС и влияние на рынки. Быстрое сокращение баланса может привести к быстрому ухудшению ситуации с ликвидностью. В ситуации, когда ФРС и так замедляет экономику высокими ставками, дополнительных финансовых уязвимостей создавать они не хотят.

📎При этом уровень баланса, который намерен достичь ФРС, не изменился. Просто до желаемой величины будет идти более скромными и долгими шагами. То есть давить на облигации будут меньше, но дольше.

Но пока это только слова. На практике мы видим, как охотно ФРС раздувает баланс для спасения всех в кризис и крайне скромно его сокращает даже в ситуации перегрева экономики.

#США #макро

@bitkogan

📺 Разблокировка активов в НРД: кейсы и перспективы

Вновь состоялся интересный разговор про заблокированные активы с Юлией Хандошко, управляющим директором Mind Money (бывш. Церих).

Мы обсудили:

🟢Что конкретно нужно делать инвестору?
🟢Как проходит разблокировка.
🟢Успешные кейсы.
🟢Есть ли перспективы следующих обменов активами.

🔗 Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

Очередной квартальный отчет дайджест канала 💸ПРОСТО подоспел.

Рекомендуем к прочтению наши популярные статьи.

Про финансовую отчетность
▫️Зачем инвестору финансовая отчетность? Отвечает Баффет.
▫️Какие есть стандарты финансовой отчетности

Про сервисы
▫️ТОП-5 программ для создания «внешнего мозга» (экзокортекса)
▫️ТОП-5 программ — таск-трекеров (планировщиков)

Про долги и ипотеку
▫️Как делить долги при разводе и с кем останется ипотека
▫️Ипотека для отличников?!

Про крипту
▫️Что такое блокчейн 🔗
▫️Как рождаются биткоины? 💰

Лайфхаки
▫️Отстали от графика? Есть #лайфхак.
▫️Наука маленьких шагов — как сформировать лучшие финансовые привычки?
▫️Как читать больше книг 📚
▫️Как получать самые выгодные условия за свои деньги?
▫️Как стать экспертом в науке за неделю? 🧪

Про жизнь
▫️Как не переплачивать за коммунальные услуги?
▫️Как вас заставляют покупать (и есть) больше в кафе и ресторанах
▫️Как связаны любовь и деньги?
▫️Что вам нужно знать о самозанятости в 2024 году 💸
▫️Как нельзя экономить?

Оставайтесь с нами и не пропускайте важное!

#лучшее

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
◽️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
✔️ Геополитика:
▪️ Франция отправит войска на Украину?
▪️ Когда завершится операция против ХАМАС?
✔️ Санкции от США:
◾️ Ограничения на IT и авиакомпании
◾️ Запрет импорта низкообогащенного урана из России
✔️Германия высказалась против изъятия российских активов
✔️ США:
▪️ ФРС снова оставила ставку 5,25-5,5%
▪️ Основатель Binance получил 4 месяца тюрьмы
▪️ Акции Tesla взлетели на 18%
▪️ Бум IPO в апреле
✔️ Россия:
◾️ Россиян ждет рост зарплат
◾️ Криптовалюты в России запретят?
◾️ Отчет Газпром — дивидендов не будет?
◾️ «Мосбиржа» обжаловала изъятие акций Соликамского завода

… И многое другое.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

🏦 Есть разные способы ухода

Можно тихо уйти и не попрощаться. Можно уйти и хлопнуть дверью. А можно долго рассказывать о своем уходе и искать любые зацепки и возможности, чтобы не уходить.

Это я, разумеется, про Raiffeisen Bank.

Похоже, что банк все же решился покинуть российский рынок. По словам главы группы Йоханна Штробля, процедура ухода начнется в III квартале 2024 года.

⏪Уже этим летом финансовая организация начнет сокращать бизнес в стране⏩, — сообщил Штробль.

Банк с его нежеланием уходить из России вполне можно понять.

➡️ Россия по-прежнему приносит RBI большую часть прибыли, хотя она и сократилась в 2023 году более чем на треть. Если конкретнее: годовая чистая прибыль RBI в России в 2023 году составила более 56% в структуре консолидированной чистой прибыли австрийской группы (€1,3 млрд у группы Райффайзенбанка в РФ из €2,4 млрд в целом).

Кто же от такого откажется!

Однако давление на банк со стороны как ЕЦБ, так и американцев идет крайне серьезное. На днях FT обращала внимание, что иностранные банки заплатили в 2023 году в России более €800 млн налогов.

А после такого «преступления», сами понимаете, давление на банк еще усиливается. Банк рискует получить как значительные штрафы, так и те или иные санкционные проблемы.

Штробль пояснил: ⏪Разработан план по сворачиванию работы банка в России. Все, разумеется, в соответствии с требованиями ЕЦБ⏩.

➡️ Далее начнется самое интересное. Банк будет искать покупателя на свои российские активы. Тем более что, как утверждают австрийцы, таковые имеются.

Однако как специалист могу сказать — продавать такого рода актив можно достаточно долго. Сами понимаете, юристы, комплаенс.

🟠Так что следим за развитием событий. Но похоже, на этот раз банку было вынесено европейцами последнее 855-е предупреждение. И, судя по всему, на этот раз банк осознал, что шутки кончились. А жаль.

Еще столько вариантов есть попрощаться и… пока остаться. Разумеется, временно.

#санкции #банки

@bitkogan