🏠 В России объем нераспроданного нового жилья достиг рекордных 67%.

Катастрофа? Наконец-то пузырь лопнет, а цены на жилье рухнут?

Что вообще значит 67% нераспроданного жилья или 33% проданного — это много или мало? На самом деле, это зависит от степени готовности жилья.

💙️ Если все жилье построено, нового не строится, то 33% распроданного жилья — это катастрофа. Готовые дома стоят на две трети пустые, строительство не окупилось.

💙️ Если жилье только начали строить, а уже треть распродали, то это просто праздник. Спрос явно превышает предложение.

Поэтому важен не только показатель распроданности, но и строительной готовности жилья. Низкий показатель распроданности не проблема, если большинство строительства в начальной стадии. Времени для продажи еще много.

❓Что сейчас в нашем жилищном строительстве?

На 01.11.2023 распроданность жилья составляла 33%, а готовность жилья 43%.
Их соотношение составляет 77%.
Нормальный уровень — 70%, то есть текущий показатель лучше нормы.

Поэтому сейчас рекорд нераспроданного жилья — это индикатор рекордных запусков новых проектов. Жилье не распродано, потому что его только начали строить.

🔎Не доверяйте ярким новостным заголовкам — они просто хорошо продаются. Пузыря на рынке недвижимости я не вижу, обвала цен не жду.

Ну а что касается появившихся в последнее время прогнозов насчет того, что скоро ждем коллапс на рынке жилья. Что еще немного, и… ужас, ужас. Знаете, наш народ обожает такого рода прогнозы. Спрос на то, что все будет кошмар, и все завтра умрут, на порядок выше спроса на все остальное.

🔎Главное — собрать аудиторию. Обеспечить большие просмотры. Хайп. А еще лучше — научно-обоснованный хайп.

Ну а если все же ничего страшного не происходит? Тогда те, кто обещали его, объясняют, что просто… еще не время. Возникли объективные причины… Повезло, наконец. Переключаются на другие возможные "ужас-ужас". Ну, или, на худой конец, говорят… Мы ВСЕ ошиблись. Бывает.

Ну а если все же плохое происходит… вот тогда… Орден Великого Орла-провидца на грудь. Предупреждали же! Эх… завидую таким людям. У меня так не очень получается.

#недвижимость #прогноз

@bitkogan

💸 С чего взлетел Bitcoin?

Возобновившийся крестовый поход SEC против криптовалютных бирж и призывы министра финансов Джанет Йеллен к «надзору за стейблкоинами» не отпугнули инвесторов от биткоина.

Более того, спрос на главную криптовалюту только увеличился, подтолкнув ее к стоимости выше $44 000. Параллельно с ралли подскочили и бумаги, связанные с BTC.

➡️ В частности, выросли акции Coinbase, Microstrategy, биткоин-майнеров Riot Platforms и Marathon Digital, а также вверх пошел The ProShares Bitcoin Strategy ETF.

Кстати, если в крипту я НЕ инвестирую (так как слова "инвестиции" и "крипта", уж простите, у меня немного не стоят рядом), то в указанные выше бумаги я вкладываюсь с большим энтузиазмом.

➡️ Так же, кстати, как и в облигации биржи Coinbase.

А если вернуться к крипте… так что вообще происходит?

Неужели все дело в оптимизме по поводу возможного снижения процентных ставок в США? Но почему тогда золото столкнулось с коррекцией?

🔎Надежды на изменение риторики ФРС сыграли свою роль, но аналитики считают, что ставки на скорое одобрение спотовых биткоин-фондов ETF гораздо более важный триггер.

По их мнению, это сделает актив более привлекательным и комфортным для инвестирования.

У меня только один вопрос, сейчас что ли сложно инвестировать в биткоин? И зачем вкладываться в ETF, который не понятно, чем обеспечен, если может напрямую купить часть монеты?

🔎По мне, так это причина ради причины. Как говорил ранее, одобрение спотовых ETF на биткоин не должно кардинально изменить положение на рынке.

Думаю, истинная причина, во-первых, в FOMO, а во-вторых в том, что инвесторы поняли, что никто не запретит BTC, интерес к относительно уже молодому активу растет, а вот предложение ограничено.

Кроме того, привлекательность биткойна выросла на фоне бегства от доллара. Люди опасаются сидеть в наличных.

Пробьет ли пара BTC/USD $50,000 к концу года?

Недавно журналисты задали мне аналогичный вопрос. Отвечу так же, как и раньше — актив крайне волатилен, и если сегодня он вырос на 10%, то завтра может обвалиться на 30%.

🔎Помните, что любой, кто дает предсказания в области ценообразования крипты, — это либо человек, который не знает, о чем говорит, либо откровенный мошенник.

Криптовалютный рынок редко руководствуется фундаментальными факторами, скорее эмоциями. Сейчас есть хайп, но кто гарантирует, что с утверждения ETF не начнется фиксация прибыли?

Ничего не мешает нам пару-тройку процентов в портфеле держать в крипте, Но… не на всю котлету. Учитывайте риск-менеджмент, друзья.

С криптой — сегодня вы король, а завтра…

#крипта

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Два месяца обдумывал материал на тему "точка бифуркации". Тянуть больше смысла нет — в декабре принято делать прогнозы на будущий год.

Да и "пазл" на глазах начал складываться.

Судя по результатам референдума, а после этого, предъявленному Каракасом ультиматума Гайане и международным нефтедобывающим компаниям, между двумя странами действительно может начаться вооруженный конфликт, в который, вполне возможно, как-то "впишутся" Бразилия, США и Великобритания (не на стороне Венесуэлы, разумеется).

По последним данным, Венесуэла планирует мобилизацию и аннексию территории соседа.

Давайте попробуем взвесить, как широкомасштабные боевые действия в Южно-Американском "подбрюшье" США, могут стать "вишенкой на торте" и так разбалансированной мировой экономики?

Думаю, может пойти расти доллар США. Скорее всего, если вторжение пойдет, опять увидим рост цен на золото и нефть.

А фондовый рынок. Ну он-то, по мне, давно уже созрел для душевной коррекции вниз.

Сомнения в том, что мировая система (включая и её экономическую составляющую) сдержек и противовесов уверенно идет вразнос, пожалуй, мало у кого остались. За очень короткий период времени, почти единовременно, возникло (и Бог знает, сколько ещё возникнет) слишком много серьезнейших риск-факторов:

✅Украина — самый масштабный со времён Второй Мировой войны конфликт в Европе,

✅ Кровавая вспышка палестино-израильского противостояния, которая, в свою очередь, может привести к войне на всем Ближнем Востоке с перспективой блокады Ормузского пролива и Суэцкого канала (а это — перекрытие важнейших логистических путей). Очень высока вероятность, что рано или поздно дело дойдет до Йемена и Ирана.

✅ Все еще остаётся возможной региональная война на территории Сахеля (Африка) из-за госпереворота в Нигере (тоже так себе история, связанная с чувствительными, прежде всего для Европы, ресурсами).

Также сохраняются риски, связанные с Тайванем, а теперь вот ещё и Южная Америка...

Я так полагаю, бурный 2023 год передаст эстафету году 2024. А в 2024, как известно, более чем 4 миллиарда человек будут задействованы в различных выборах.

🙂А что лучше всего отвлекает людей от внутренней (и не всегда радужной) повестки?
Правильно — бурная ВНЕШНЯЯ повестка.

🙂А что лучше всего объединяет народы?
Правильно — появление или обострение противостояния с врагами. Враг внешний для сплочения народов — штука очень, знаете ли, полезная в хозяйстве.

Мда… эдакий Хвост, виляющий собакой в мировом масштабе. Приплыли.

Продолжение ⬇️

Итак… Чего жду в 2024. Небольшой прогноз.

А то, в конце концов… Не только же Саксо Банку прогнозы «забавные» такие выдавать.

1️⃣Значительное увеличение числа конфликтов. И еще большее озлобление и разобщение людей. Дальнейший рост напряжения в мире. Увы.

Где конкретно ЕЩЕ полыхнет, знать трудно. Но полагаю, что получим как минимум ЕЩЕ один конфликт в Европе, новое обострение отношений между Индией и Пакистаном, между Индией и Китаем. Кроме того, Йемен и Иран, как писал ранее, скорее всего, будут вовлечены в различные конфликты.

Ближний Восток, вполне возможно, не уйдет с повестки дня. Такие страны как Сирия, Ливан… еще могут быть в заголовках газет. Тайвань… неспокойно. Африка… будет полыхать. И Северная, и особенно Центральная. Курдистан…

И наконец, Средняя Азия. Там тоже вполне может быть неласково. Регион таит в себе большое количество скрытых конфликтов… Мир сегодня, похоже, беремен злобой и агрессией.

Искрить будет. Ну и новых «замечательных» вирусов обязательно нам еще попробуют подкинуть. Короче… может быть весьма, знаете ли, нескучно.

2️⃣Высокая вероятность того, что произойдет значительная сегрегация мира, закрытие тех или иных границ. То одна, то другая зона будет объявляться бесполетной. И, соответственно, будут постоянные проблемы с логистикой, в том числе и морской.

3️⃣Скорее всего, может продолжить возрастать роль государств и госбюджетов, как драйверов развития экономики. А вот частному бизнесу будет совсем непросто.

4️⃣Полагаю, что гонка вооружений продолжится активными шагами. Будут расти военные ассигнования по всему миру и, скорее всего, пойдут значительные перевооружения армий. Вот у кого работы будет невпроворот, так это у производителей оружия. А так же у всех тех, кто связан с военными технологиями.

5️⃣Значительно возрастет спрос на средства защиты, средства безопасности. Ну и, разумеется, на регионы, где будет по-прежнему спокойно. Кстати, не исключу, что одним из таких регионов может стать и РФ.

6️⃣Поскольку на носу выборы в огромном количестве стран, то полагаю, что и далее начнут к власти приходить правые силы. Усилится нетерпимость к эмигрантам. Может все более и более расти запрос на «твердую руку». А вообще, есть высокая вероятность, что левый популизм будет меняться на популизм правый. И кстати, совершенно неясно, что из этого «веселее».

Надеюсь, ничего не забыл. Хотя убежден — главные слова 2024 будут — «но что-то пошло не так…». Убежден, что и этот прогноз будет много раз корректироваться. Все слишком быстро начало меняться в этом безумном мире.

Ну а как все происходящее будет менять мировую экономику и финансы — будет тема следующей заметки.

Год будет у нас с вами впереди непростой. Но… по-своему безумно интересный. Такие годы надолго остаются в истории.

#геополитика #прогноз

@bitkogan

📺 Нефть или литий? Как инвестировать в энергоресурсы?

У нас в гостях побывал Дмитрий Картвелишвили, сооснователь инвестиционной группы Veligera Capital.

Обсудили с Дмитрием актуальные вопросы из мира инвестиций:

🟠К чему приведет новая «литиевая» лихорадка.
🟠Как инвестору подготовиться к новому витку развития электротранспорта.
🟠На что обратить внимание при выборе перспективного направления для инвестирования. И как извлечь максимальную доходность.
🟠Как рынки углеводородов и металлов повлияют на общие инвестиционные тренды.
🟠И при чем здесь шахматы.

🔗 Приятного просмотра!

Делитесь с друзьями и не забывайте ставить 👍, если интервью понравилось!

#видео

@bitkogan

🏠 Эталон: рекорд за рекордом

В ноябре продажи составили:

🟡14,8 млрд рублей — абсолютный максимум в историю Группы;
🟡73 тыс. м2 — выше, чем в любом месяце очень удачного для застройщиков 2021 года.

Такими темпами годовые продажи могли бы удвоиться. Напомню, что за весь 2022 год было 71,8 млрд рублей.

Рост ключевой ставки, очевидно, неблагоприятен для девелоперов. Но, как мы видим, они могут адаптироваться. И отчасти даже обернуть рост ставок себе на пользу.

Чем обусловлены столь сильные результаты?

🟡Определенный переток спроса со вторички на первичку, где действуют льготные программы. То самое оборачивание на пользу.
🟡Расширение присутствия в регионах. Эталон представлен в 5 регионах за пределами столичных агломераций. В 3 квартале 2023 региональные продажи в 3 раза (г/г).

Первый фактор — внешний, и теоретически может уйти. Но второй является частью долгосрочной стратегии, которая начинает давать плоды.

🔎Более того, сейчас обсуждаются изменения условий льготной ипотеки, и существует немалая вероятность того, что после 1 июля 2024 субсидированные программы будут в том или ином виде действовать именно на региональных рынках.

Таким образом, у Эталона преимущество перед теми, кто не представлен широко за пределами столиц.

🔎Инфраструктурные проблемы для бумаги также решаются. В середине декабря ожидается решение ГОСА по вопросу редомициляции. И после решения ряда технических вопросов компания, наконец, получит возможность распределять дивиденды.

Уже говорил, что исторически дивдоходность бумаги держится в районе 10-11%.

Не исключаю, также, что для девелоперов сейчас имеет место определенная недооценка из-за негативного сантимента. Однако сильные результаты могут эту тенденцию переломить.

#российский_рынок

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Вчера вышла хорошая новость — Росстат констатировал снижение уровня бедности в России в третьем квартале до 10,2 %.

Постойте, ну если ситуация с доходами улучшается, то почему же закредитованность населения и, главное, просроченные платежи растут как не в себя? Это у нас что — два разных таких народа имеется? У одного растут доходы и падает уровень бедности, а другой все больше и больше в кредиты залезает?

Внимательно анализирую тему снижения уровня бедности. Что там? Речь идет лишь о том, что число граждан с доходами ниже 14 392 рублей сократилось до 14,8 млн человек с 15,3 млн.

Насколько это «много» рассказывать я не буду, вы сами видели цены в магазинах и все отлично знаете.

➡️ Как верно заметил первый зампред комитета Госдумы по экономической политике, «чтобы жить, а не выживать», россиянам нужно не менее 100 000 рублей.

➡️ Для того чтобы начать откладывать деньги на отпуск и образование детей в будущем, семье нужно не менее 200 000 рублей в месяц. О каком улучшении жизни тогда идет речь?

Кроме того, не будем забывать, что в третьем квартале рубль обесценился более чем на 10,5%, да и цены на все, от квартир до зубной пасты выросли.

Словом, статистика — она штука творческая. А еще более творческими бывают варианты ее трактовок.

Какие для меня будут несомненные индикаторы роста доходов населения?

1️⃣Стабильный рост среднего класса. То есть числа тех, кто зарабатывает более 200 тысяч рублей в месяц.
2️⃣Рост числа тех, кто приобретает товары длительного пользования.
3️⃣Рост среднего чека в магазине и ресторане, обгоняющий инфляцию.
4️⃣Рост количества населения, позволившего себе нормальный отдых.
5️⃣Прирост числа квадратных метров на душу населения. Снижение процента ветхого жилья.
6️⃣Наконец, верный индикатор — повышение темпов рождаемости.

Все это, я помню — было у нас в начале-середине 2000-х.

Вот увижу все это, реально поверю, что народ стал жить лучше.

Теперь вопрос — за счет чего можем получить вот это все, вышеперечисленное?

Только лишь за счет роста госрасходов? Да на них, пардон, далеко не уедешь. Государство не может бесконечно увеличивать свои расходы. Да и как мы все прекрасно понимаем, повышение расходов государства — это прямая дорога в инфляционную петлю.

Какой выход?

📌 Структурные реформы экономики. Пойдут они — скажу, что появилась реальная долгосрочная причина для того, чтобы народ жил лучше и, главное, чтобы поменялся тренд на огосударствление всего сущего.

А в текущих условиях… ну повысим мы зарплаты. Так это повышение моментально будет съедено растущими тарифами и инфляцией.

Для экономики все это означает, что, когда государственные стимулы закончатся, рост быстро замедлится. А в какой-то момент нам НЕИЗБЕЖНО придется сокращать госрасходы.

Так что… времени на то, чтобы менять свою экономику у нас не так и много. Иначе рапортовать будем не о сокращении бедности в итоге, а о ее увеличении. А этого бы не хотелось.

#мнение #Россия

@bitkogan

📺 Группа «Мосгорломбард» выходит на IPO

Российский фондовый рынок переживает возрождение первичных размещений. 2023 год может повторить по IPO успех позитивного 2021 года. К тому же, появляются представители новых секторов, как в случае с Группой «Мосгорломбард».

На сегодня ПАО «МГКЛ» (материнская компания Группы «Мосгорломбард») — это не просто ломбардные займы, а технологичное, оцифрованное, клиентоориентированное предприятие с развитой инфраструктурой и прозрачностью процессов и бизнеса в целом.

Компания работает сразу на нескольких рынках — ломбардные займы, ресейл, вторичный рынок драгметаллов.

💙️ Зачем «Мосгорломбард» выходит на IPO? Ведь Группа уже присутствует на рынке облигаций.
💙️ Каковы основные параметры размещения и сроки?
💙️ Какой будет новая дивидендная политика?
💙️ Как компания планирует расти, и какие цели и задачи она себе ставит? Ждать ли продолжения кратного роста?

Смотрите в моем интервью с акционером и генеральным директором ПАО «МГКЛ» (материнской компании Группы «Мосгорломбард») Алексеем Лазутиным.

🔗 Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

⛽️Немного про дивиденды Газпрома

Вчера на форуме ВТБ «Россия зовет» CFO Газпрома выступил с интересным заявлением по поводу дивидендов. Он заявил, что возможное изменение долговых метрик не должно повлиять на предложения руководства Газпрома по дивидендам.

Напомню, дивидендная политика предусматривает, что если метрика Net Debt/EBITDA уйдет выше 2,5х, то дивиденды могут быть ниже. По итогам 1 полугодия этот показатель составлял 1,9х. Интереснее, что будет по итогам года.

Также CFO компании отметил, что окончательное решение остается за акционерами, то есть за государством. Поэтому метрики, судя по всему, могут и вовсе игнорироваться. Получается, это такой намек на дивиденды?

🔵С точки зрения бизнеса, дивиденды в случае с Газпромом лучше вообще не платить – их газовый бизнес просто убыточен. Свободный денежный поток по итогам года, скорее всего, уйдет глубоко в отрицательную зону. Иначе говоря, весомую часть прибыли приносит «Газпромнефть», а не ядро бизнеса в виде газа.

🔵С другой стороны, ключевой акционер – государство. Несомненно, деньги им необходимы. Как поступят акционеры, стоит лишь догадываться. Впрочем, рекомендация будет только в мае-июне следующего года.

#дивиденды

@bitkogan

Священная война с последствиями

Друзья, всем привет.

Любят у нас героически решать последствия. Не важно какие.

🍳Яйца сильно дорожают?
➡️Сам генпрокурор распоряжается проверить рост цен.
➡️Губернаторы тоже не отстают — активно раздают поручения.
➡️И ФАС, конечно, разослала «письма счастья» ретейлерам с предложением добровольно ограничить наценки на куриные яйца до марта 2024 года — безусловно, важный период для яиц.

Партия сказала «Надо!» — торговые сети ответили «Есть!»

«Верный» и «Глобус» ограничили наценки на уровне 5%, предложенном ФАС, а «Азбука Вкуса» — до 10% для яиц «Окское» категории С2.

Уверен, что рост цен на яйца будет повержен и остановлен. А сложные вопросы опять останутся без ответа и решений.

❓Почему подорожание яиц на несколько десятков рублей становится катастрофой для семейных бюджетов?
❓Не потому ли, что это и так самый дешевый источник животного белка?
❓Или потому, что располагаемые доходы граждан не растут уже 10 лет?
❓А почему не растут?
❓А что нужно сделать, чтобы росли?

Но это сложные вопросы. Лучше ввести побольше ограничений для бизнеса, предельных цен, добровольных соглашений и запретить экспорт. Тогда заживем. До следующих последствий.

#мнение

@bitkogan

🇷🇺 Какое решение примет ЦБ по ключевой ставке на следующей неделе?

Взглянем на последние прогнозы на Банка России. И опять реальность оказалась более проинфляционной, чем того ждал регулятор.

▪️Инфляция в 2023 году в лучшем случае окажется на верхней границе прогноза ЦБ (7,0-7,5%), но, скорее всего, превысит его.

▪️Экономика в этом году также растет сильно лучше ожиданий Банка России. По итогам года рост складывается в диапазоне 3,0-3,5%, а в прогнозе заложено 2,2-2,7%.

➡️ Все это приведет к более жесткой ставке. Верхняя граница октябрьского прогноза ЦБ подразумевает повышение ключевой ставки на 100 б. п., до 16% в декабре.

Почему не верю в 17%?

Превышение прогнозов в этом году не так важно — ЦБ уже не влияет на этот год. Гораздо важнее прогноз следующего года. Здесь фундаментально новых факторов нет. Более позитивная текущая статистика и ее инерция компенсирована решением ЦБ продавать больше валюты в следующем году, что укрепит курс рубля.

Какие могут быть сюрпризы?

На следующей неделе запланирована пресс-конференция президента. На таких мероприятиях принято быть щедрым, особенно в преддверии выборов. Как правило, это незаложенные в бюджет социальные расходы, которые быстро транслируются в рост цен через рост потребительских расходов. Если на пресс-конференции гарант конституции проявит чрезмерную щедрость в раздаче бюджетных денег, то это может побудить ЦБ принять более жесткое решение.

Но в целом, я ожидаю повышение ставки до 16% и нейтральный сигнал от ЦБ. Думаю, что после этого с повышением ставки ЦБ закончит.

❗️То есть дальнейшего роста ставки НЕ ЖДУ. А что это значит для облигаций? Сами догадайтесь. 😀

#ставка #Россия

@bitkogan

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы!

💙️Когда ждать ралли в TMF?
💙️Что будет с «Алросой»?
💙️Почему падает нефть?

Ответы на эти и многие другие вопросы смотрите в нашем новом видео.

#видео

@bitkogan