💭 Несколько слов в качестве комментария по поводу вчерашней вечерней заметки.

Насчет Евроклира и израильских банков.

Информация получена из самых разных источников из Израиля.

Мне потом, уже после выхода заметки позвонили друзья израильтяне. Кто более чем в теме. Сказали – все не совсем так. Но, по сути, только подтвердили полученную информацию.

1️⃣Давление Евроклира на израильские банки имеет место быть.

2️⃣Вариантов всего четыре.

🔎Наехать на всех израильтян, у кого есть российский паспорт. Это самый малореальный вариант. Скорее всего НЕ прокатит.
🔎Наехать на тех, у кого есть российский паспорт и нет израильского резидентства. Шанс выше.
🔎Наехать на тех, у кого строго только российское резидентство. Шанс еще выше.
🔎Ну и, наконец, наехать на тех клиентов, у кого только российский паспорт и даже нет ни израильского гражданства, ни резидентства. Шанс очень высокий.

То есть, если вы израильский гражданин и резидент, шанс получить сегрегацию активов от Евроклира, на мой взгляд, почти нулевой. Однако, если вы гражданин Израиля, но налоговый резидент РФ, вот тут может быть проблема.

Теперь – что именно предлагается Евроклиром. Похоже, речь идет о так называемой сегрегации активов.

Т. е. ценные бумаги переводятся на спецсчета. Как я понимаю, продать их невозможно. Однако можно перевести куда-то в иное место хранения. Купоны и получаемые дивиденды опять же зачислятся на некий спецсчет. Пользоваться ими не дают.

Ряд израильских банков УЖЕ, не дожидаясь принятия окончательного решения, стали настоятельно рекомендовать своим клиентам продать портфели ценных бумаг. Так это… от греха подальше.

Есть ли решения?

По всей видимости – есть. Не все видится так трагично. Пока.

Да и пока переговоры лишь идут. Еще возможны варианты.

Что делать сейчас?

Не дергаться. Ждать информации. Ну и если волнуетесь – напишите в личку. Свяжемся.

#санкции

@bitkogan

Не IB единым, или как инвестировать в американские бумаги
 
Проблема доступа к иностранным активам для российских инвесторов – одна из наиболее животрепещущих.
 
Указ Президента поставил точку в вопросе, можно или нет торговать иностранными бумагами. Но остался вопрос – как?
 
Многие пытались предоставить такую возможность, но не получилось. А после остановки торгов на СПБ Бирже в российской юрисдикции фактически осталось единственное место, где торговать иностранными инструментами можно без осложнений и блокировок.
 
Это «Финам». При этом российская прописка и, соответственно, простота и скорость вывода средств в рублях далеко не единственный плюс работы с ним.
 
Интерфейс FinamTrade и набор инструментов не хуже, чем у Interactive Brokers. Квалифицированные инвесторы внутри платформы могут напрямую заключать сделки на NYSE, NASDAQ, CBOE, в том числе с плечом, торговать опционами и реализовывать опционные стратегии.
 
Опционные стратегии позволяют держать соотношение риск/доходность на комфортном уровне, а «умное» исполнение их одним ордером избавляет от лишних потерь на проскальзывании.
 
Насколько я знаю, из российских брокеров больше никто такой возможности не предоставляет. Interactive Brokers так тоже умеет. Но как быть с тем, что:
 
▪️IB может не показывать котировки инвесторам из РФ,
▪️для пополнения счета нужно сделать несколько конвертаций и трансграничных переводов, которые тоже стоят денег,
▪️счета граждан РФ могут быть в любой момент заморожены. Просто потому что.
 
В «Финаме» же достаточно
 
🟠дистанционно открыть брокерский счет,
🟠подтвердить статус квалинвестора,
🟠выбрать пакет US Options или Сегрегированный global (зависит от того, где хранятся средства).
 
И можно торговать американскими бумагами.  Комиссии божеские. Абонентской платы нет, комиссии за хранение валюты нет. Платите только за сделки. 
 
🔎Да, IB все еще открывает счета россиянам. Но не без нюансов, которые могут перечеркнуть все преимущества. Поэтому «Финам» – выход. Причем на Америку тоже.

#брокеры

@bitkogan

Инфляция инфляцией, а по долгам нужно платить вовремя

Как высокие ставки влияют на долговой рынок и кредиты?

➡️ Потребители остыли. В октябре выдача ипотечных кредитов сократилась почти на 20%, а спрос на заемные средства для покупки жилья на вторичном рынке упал на 30-45%. В ноябре, думаю, статистика будет «не хуже».

Этого Центральный банк и добивался. В принципе, сокращение темпов кредитования — это уменьшение темпов роста денежной массы (М2). А мы помним, как я писал на днях, что основная причина роста инфляции — рост денежной массы.

➡️ Риски банкротств увеличиваются. Держатели кредитов просто не смогут обслуживать растущие расходы на обслуживание долга, и речь не только о юрлицах. Число неплательщиков по кредитам превысило 21 млн человек. Судя по всему, тренд здесь очевиден.

➡️ Расходы по госдолгу вырастут. При повышении ключевой ставки на 1 процентный пункт ежегодные расходы Минфина увеличатся примерно на 200 млрд рублей. Не говоря уже о том, что излишняя жесткость ДКП может нанести удар по будущему экономическому росту, который вряд ли будет оправдан только намерением ЦБ добиться инфляции на уровне 4%.

Однако на этом фоне прогнозы относительно повышения ставки Банком России растут. Некоторые аналитики уже предсказывают повышение до 17%!!! Мне уже звонили знакомые с вопросом «Чего они там все курят?!».

Объясняю: они «курят» статистику — в октябре годовая инфляция составила 6,7%, после 6,0% в сентябре.

Хотя я не исключаю дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, но думаю, что сильно «жестить» все же не будут. Просто, очевидно, смысла уже нет.

Мы знаем, что есть временной лаг (задержка) между ужесточением ДКП и инфляцией. И почувствуем это по-настоящему только весной следующего года.

А что с ОФЗ?

Я бы не стал увеличивать позиции, так как не исключаю некоторой коррекции на фоне опасений нового повышения ставки. В то же время не спешу ничего продавать.

Мы все неплохо закупились облигациями, когда индекс RGBI был 117, сейчас 121-122.

📌 Даже если он просядет до 119-120, по мере того, как инфляция начнет отступать (а это неизбежно будет), я думаю, что мы увидим новый рывок этого индекса на уровне 123-125, ну и, соответственно, цены корпоративных облигаций неплохо вырастут во временном промежутке 2-3 месяца.

#инфляция #кредиты #облигации

@bitkogan

Цены на аренду жилья растут. Может, тогда взять ипотеку на вторичку?

К сожалению, здесь еще хуже.

Повышение ключевой ставки привело к росту процентов по ипотечным кредитам. Без льготных программ ставки теперь начинаются от 16% и легко доходят до 20%.

❗️Очень важно помнить, что речь идёт о сложных процентах. Это значит, что ваш долг будет расти снежным комом.

Например, для стандартной ипотеки на 20 лет со ставкой 16% и первоначальным взносом 20% за все время кредита:

▪️70% ваших выплат уйдут на проценты банку
▪️и только 30% на выплаты по долгу.

Другими словами, вам придется вернуть в 3,3 раза больше, чем вы взяли у банка.

При этом цены на жилье еще не отреагировали на рост ставок. Спрос на вторичную ипотеку начал падать только сейчас. Снижение объемов выдачи ипотечных кредитов приведет к тому, что сначала на вторичном рынке снизится спрос, а затем и цены.

🔎Хорошая новость в том, что такими ставки по кредитам не будут вечно. ЦБ ожидает, что уже в следующем году ключевая ставка пойдет вниз. Скорее всего, прогноз регулятора сбудется. В свою очередь, снижение ключевой ставки приведет к снижению ипотечных ставок.

Если Вы хотите взять квартиру на вторичке в ипотеку, лучше подождать, как минимум, один год. За это время цены на вторичное жильё могут упасть, а ставки по ипотеке снизятся.

Мы сообщим, когда будет пора брать. Никуда не уходите.

#ставка #ипотека

@bitkogan

⛽️«Газпром» — мечты больше не сбываются?

Главный газовый гигант страны представил очередной слабый отчет.

Операционный убыток вырос до 85 млрд. рублей, а выручка упала на 36%. О дивидендах можно забыть?

▪️Как потеря европейского рынка и неопределенность с газификацией бьют по «Газпрому»?
▪️Что поможет компании выбраться из ямы?

Смотрите в нашем новом видео.

🔗 Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Только ленивый мне не задал вопрос в последние дни.
— А что, собственно говоря, происходит на российском рынке. Почему так стремительно катятся вниз котировки большого количества эмитентов второго-третьего эшелона? Что случилось?

Ну и, разумеется, главное:
— Караул! Что делать?

Первое — а что случилось?

Падение последних дней — это не что-то совсем уж неожиданное. Льют бумаги второго-третьего эшелона уже несколько недель. По всей видимости, ряд крупных игроков решили выйти из позиций и зафиксировали прибыль. Ну а далее... Наш рынок рулится сегодня в большой массе инвесторами физлицами.

И тут — классика жанра. Все побежали и… я побежал. А вдруг кто-то что-то знает, чего не знаю я?

Не забываем — наш рынок акций неплохо себе рос в условиях, когда облигации падали. Ставки росли. И никого почему-то это не удивляло. А ведь, если честно, ЭТО ПРОТИВ ЛОГИКИ.

Нормальная ситуация — падение облигаций и рост их доходностей — это естественный и понятный традиционный триггер для снижения рынка акций. Видимо, кто-то решил — нас все эти законы рынка не касаются. А зря.

Триггером к падениям послужила ситуация с ОВК.

Что немаловажно, объемы при этом скромные. По многим из акций хватало нескольких миллионов, чтобы устроить такое падение — более десяти процентов за день по большому количеству эмитентов.

Корпоративных новостей по компаниям не выходило, падали без причин. Не исключаю, кстати говоря, что "подрезали" маржинальные позиции.

Нетто-покупки акций физлицами снижаются с августа. Также снижается среднедневной оборот по индексу Мосбиржи третий месяц подряд, в августе – 79 млрд руб., в октябре уже 59 млрд руб. Это хорошие индикаторы, которые четко указывают на снижение активности по рынку акций.

Если немного дать статистику, то ситуация выглядит так:

«За последний месяц 90 эмитентов упали более, чем на 10% с совокупной капитализацией 4.7 трлн руб. по закрытию торгов на 14 ноября.

Падение на 20% и сильнее обеспечили 53 эмитента, имея 1.7 трлн капитализации, обвал на 30% и более – 27 эмитентов с капитализацией почти 1.4 трлн.

Свыше 40% за месяц рухнули 7 компаний: ОВК (73%), СПБ Биржа (48%), ПАО Яковлев (47%), Саратовэнерго (43%), ГТМ (42%), ТГК-14 и НКХП (41%).

Несмотря на стремительный обвал, всего 5 компаний в минусе по итогам года среди тех, кто упал на 10% и более за месяц: ОВК (64%), СПБ Биржа (24%), Сегежа (7.8%), Якутская топливно-энергетическая компаний (6.9%), ВСМПО-Ависма (24%)».

Коллеги проехались на тему идиотизма инвесторов, покупавших так дорого бумаги различных эмитентов.

Я бы все же хотел сосредоточиться на теме — а что делать-то?

Как поступать в данной ситуации?

1️⃣Самое главное — я считаю, что в ТЕКУЩИХ УСЛОВИЯХ потенциал российского рынка достаточно велик. И дергаться, все на свете продавать, убегать с рынка, паниковать и т. д. смысла никакого НЕТ.

2️⃣Если вы держите акции качественных компаний, показывающих хорошие производственные показатели, то возможно серьезное падение – это повод для того, чтобы добрать интересных позиций с горизонтом инвестиций полгода-год.

3️⃣Это хороший повод очень серьезно разобраться со своими текущими портфелями и постараться понять — что из этого действительно является раздутым активом, а что — отличным вложением, которое в текущей ситуации можно и прикупить по более интересной цене.

🔎В самое ближайшее время мы проведем подробный анализ значительного количества КАЧЕСТВЕННЫХ эмитентов, что упали в цене за последнее время.

✔️Так что ждите большого потока конкретной информации в приложении.
✔️Каких-то бумаг докупим в дивидендный портфель.
✔️Будет, очевидно, много покупок в сервисе по подписке и в инвестсоветнике.

Так что… не пропустите важную информацию.

#российский_рынок

@bitkogan

📊 И снова рынки российских облигаций

Последние данные по инфляции расстроили многих. Возможно, это также был один из триггеров просадки на рынке акций.

Поскольку все поняли, что есть весьма вероятный шанс, что Центральный банк ещё поднимет процентную ставку. Соответственно, облигации последние два дня проседают.

Является ли это для меня причиной срочно избавляться от купленных ранее облигаций?

Тем более, они в среднем принесли где-то 2-3-4 процента дохода за последние пару недель. Если честно, я не планирую.

Первое. Ну поднимет ЦБ ставку на ещё 100 базисных пунктов (это ещё 50/50). В принципе, думаю, что это был последний всплеск инфляции. Я полагаю, что пик годовой инфляции мы с вами увидим где-нибудь в конце зимы. И темпы по году нас приведут к 8,5%, может быть к 9%.

Но, тем не менее, ДКП уже сегодня достаточно жесткая и поднятие ставки ещё на 1 п. п. вряд ли чего уже добавит. На мой взгляд, это будет излишним.

В прошлый раз регулятор УЖЕ достаточно потрудился, подняв ставку на 200 пунктов. Поэтому ещё раз говорю – поднятие ставки на ещё 100 б. п. пока вопрос творческий.

По всей видимости, облигации продавать не буду, подержу. Думаю, что настоящий рост мы увидим ближе к середине зимы. Может быть, к началу весны.

Почему не буду продавать?

А какой смысл ловить мышей? Плюс-минус полпроцента-процент. Обвалов никаких не жду, а купоны очень хорошие. И за месяц можно на купонах сегодня иметь гораздо более 1 процента в месяц.

Так что суетиться-то? Комиссии платить.

#облигации #ставка #инфляция

@bitkogan

🥚 ФАС возьмется за яйца

Порадовала новость: ФАС проанализирует ценообразование куриных яиц в России. Не смог пройти мимо.

Шутки шутками, а проблема есть. Уже писали, что инфляция катастрофически ускорилась: с 31 октября по 7 ноября цены выросли сразу на 0,42% после 0,14% за предыдущий недельный период. В ухудшении статистики обвинили, в том числе куриные яйца, подорожавшие с начала года на 21%.

Вряд ли вся страна резко подсела на «белковую» диету. Виноваты наценки торговых сетей, резкий взлет тарифов на газ, электроэнергию и подорожавшая транспортировка.

Причиной последнего, вероятно, стал скачок стоимости дизельного топлива на 9,4% с начала года. Кстати, бензин АИ-92 за этот период подорожал «всего» на 7,2%.

Проблема в том, что доля грузовых автомобилей, использующих дизельное топливо, достигает 99,9%. И проявляться это будет, увы, не только в белках с желтками. Тенденция общая, касающаяся всех товаров. Инфляция не будет так легко останавливаться.

🔎Честно сказать, после выхода таких цифр по инфляции все больше допускаю, что Банк России может поднять ставочку еще раз уже на ближайшем заседании...

P. S. Сегодня вечером выйдут новые цифры по инфляции за прошлую неделю. Они дадут нам значительно больше информации. Буду держать вас в курсе.

#ставка #инфляция

@bitkogan

Рынок IPO переживает бум — кто следующий?

Вопреки всему и назло "армагеддонщикам" российский фондовый рынок развивается. Появляются не только новые инструменты, но и новые игроки, в частности ПАО "ЕвроТранс".

Планируется, что торги акциями компании на Московской Бирже начнутся 21 ноября.

💙️ На что пойдут вырученные от размещения средства?
💙️ Что нужно знать инвесторам для участия?
💙️ Насколько интересны акции компании в плане перспектив?

Смотрите в моем интервью с акционером и генеральным директором ПАО "ЕвроТранс" Олегом Олеговичем Алексеенковым.

🔗 Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

🚃 ОВК: близится допэмиссия, что дальше?

Напомню, ОВК (UWGN RX) проводит гигантскую допэмиссию, размещая 12,5 млрд акций по цене 9,3 руб. То есть, привлекут дополнительно 116,3 млрд руб. при текущей капитализации в 4 млрд руб. Цифры внушительные, текущие доли акционеров размываются более чем в 100 раз.

Желающих поучаствовать в допэмиссии по открытой подписке причем немало. Я не исключаю, что в конечном итоге разместят весь заявленный ранее объем.

Здесь есть серьезный подвох, как для участвующих в размещении, так и для тех, кто пытается купить на бирже.

💙️Если вы покупаете на Мосбирже сегодня акции ОВК, то вы должны четко понимать, что в стакан скоро хлынут потенциальные продавцы, которые приобрели акции по 9,3 руб.

Просто представьте, если рыночная цена останется на текущих значениях, то они могут продать акции с прибылью 270%. Это вызовет мощнейшую волну продаж и снижение бумаг. Однако, пока акции поступят на брокерские счета, цена может уйти даже ниже цены размещения.

💙️С другой стороны, будет большое число желающих выкупать акции уже после проведения допэмиссии. Бизнес должен стать здоровым и эффективным, ведь долг компании в размере около 72 млрд руб. может быть погашен.

Что же делать в данной ситуации ?

💙️ Полагаю, что точно не надо покупать акции на бирже сейчас. «Безумству храбрых поем мы песню» — сегодня акции ОВК были на верхней планке, прибавляя 21%. На что надеются те, кто это делает — я не понимаю.

💙️ Рассматривать акции буду уже после завершения допэмиссии, понимая новые мультипликаторы, перспективы и другие факторы. Пока что рано, даже очень. Более подробный анализ намерены провести в ближайшее время, там и оценим компанию на будущее.

#российский_рынок #акции

@bitkogan

📑 Какую ключевую ставку сулит нам новая статистика?

Друзья, всем привет!

Посмотрим, что нового случилось за 2,5 недели после решения ЦБ.

▪️Инфляция

В октябре рост цен с исключением эффекта сезонности замедлился. Но если посмотреть на компоненты устойчивой инфляции, то они либо не изменились, либо выросли.

Оценка базовой инфляции (индикатор устойчивой инфляции) без сезонности составила 0,86% месяц к месяцу по сравнению с 0,83% м/м месяцем ранее.

Оперативные недельные оценки инфляции по усечённому набору товаров и услуг не замедляются и в ноябре.

💡Напомню, что для ЦБ важнее показатели устойчивого роста цен. На прошлом заседании Набиуллина прямо сказала, что ЦБ готов поднять ставку, если устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий не будет. Замедления в инфляции пока нет.

Рост инфляции оказался устойчивей, чем я ожидал. Но что более важно, устойчивей, чем в прогнозах ЦБ.

▪️Экономика

Предварительная оценка ВВП в III кв. 2023 г. составила 5,5% год к году. Статистика оказалась выше прогноза ЦБ 5,1% г/г.

Опережающие индикаторы деловой активности в октябре указывают на сохранение высоких темпов роста. Рост ВВП складывается выше прогнозов ЦБ 2,2-2,7% в 2023 году.

🟣Курс рубля

За последние 2,5 недели курс укрепился примерно на 5 рублей. Более того, прогнозы ЦБ готовятся заранее, а значит, укрепления рубля в конце октября вряд ли нашло отражение в прогнозах, опубликованных 27 октября. ЦБ не показывает свои прогнозы по курсу, но рискну предположить, что сейчас курс крепче их внутренних прогнозов.

Итого, инфляция и экономика выше прогнозов ЦБ, курс доллара, скорее всего, ниже.

До решения по ключевой ставке в декабре выйдет статистика по месячной инфляции в ноябре, инфляционные ожидания и отраслевая статистика по октябрю. Все может измениться, но на данный момент для ЦБ ПЕРЕВЕШИВАЮТ аргументы за повышение ключевой ставки.

🔎У меня нет сомнений, что мы в окрестности пика ключевой ставки. Может на нем, может почти на нем. Стоит ли идеально ловить пик? Думаю, нет. Новая статистика может удивить в любую сторону. Доходности корпоративных облигаций сейчас очень привлекательны.

Даже в случае повышения ключевой ставки, высокие купоны компенсируют небольшую коррекцию цен.

А что насчет идей некоторых товарищей, что ставка может быть поднята аж до 17 процентов?

Пока, на мой взгляд, предположение это выглядит несколько удивительно, если не сказать скорее хайпово. Но… как я уже сказал – многое зависит от выходящей статистики. Т. е. если текущие тренды сохранятся, в это не слишком верится.

Но 16-я ставка в текущих условиях увы, не выглядит чем-то нереальным.

#ставка #макро

@bitkogan

🏦 Вчера акции СПБ биржи выросли на 20%. Что это было – отчаянный оптимизм или чей-то инсайд? Внятной информации по-прежнему нет.

Биржа до сих пор разбирается с расчетами по сделкам, которые были совершены 1 и 2 ноября – до оглашения санкций. Сначала обещали провести расчеты в понедельник. Теперь обещают начать в четверг. Пока это все, что слышно от самой биржи.

По-прежнему ни слова о возобновлении торгов иностранными активами, многие из которых были доступны «неквалам» и позиционировались как безопасные. Как будто все, чем сейчас занимается биржа – это решает проблемы с расчетами по «досанкционным» сделкам.

Извините, но такое впечатление от их же официальных сообщений. 14 дней прошло, а воз и ныне там.

Пока мы с вами возмущаемся, вокруг биржи начинают раздаваться сочувствующие голоса. В Госдуме предполагают, что СПБ Биржа может перейти на торговлю
💙️ криптовалютами,
💙️ ЦФА
💙️ и акциями санкционных компаний.

Идея достаточно оригинальная. Но боюсь, что малореальная в наших условиях. Предложение звучит несколько экзотично.

❓Создавать криптобиржу, заранее понимая, что она под санкциями. И особенно сейчас – пока биржа две недели разруливает расчеты по досанкционным сделкам, а торги иностранными активами остановлены.

Да и мы же прекрасно понимаем – пока судьба иностранных активов вообще не ясна, доверие к такой площадке будет ну такое… творческое я бы сказал.

Скажем так… качественная криптобиржа под пристальным контролем ЦБ нам нужна. Это факт. Правда не вполне уверен, что идея эта сегодня вдохновляет самого регулятора. Впрочем, все течет, все изменяется. А вот идея превращения данной площадки в такую биржу и именно сегодня…

Гм… Не уверен.

📌 Продолжаем крайне внимательно следить за событиями вокруг биржи. Как только что-то будет известно, сразу вам сообщу.

#биржа #spbe #крипта

@bitkogan

🏠 Эталон проголосует за редом

Группа Эталон уведомила о проведении 15 декабря общего собрания акционеров.

Под пунктом 5 в повестке стоит вопрос о переезде с Кипра в Калининградскую область. То есть, как я и говорил, инфраструктурные вопросы, препятствующие распределению дивидендов в российском контуре, решаются оперативно.

Собственно, переезд – последний этап на пути к цели. Практически не сомневаюсь, что решение будет принято, поскольку выгода для акционеров довольно очевидна.

➡️ Считаю нелишним напомнить, что Эталон за последний год показал отличную способность к адаптации к новым условиям.

Компания переориентировала портфель на доступный ценовой сегмент и активно выходит в регионы. Показывает там кратный рост продаж и в целом сильные результаты – 3-й квартал стал рекордным по продажам.

Так что новость позитивная и может стать драйвером роста бумаги.

#российский_рынок

@bitkogan

«Город лопался, как скрипичная струна, а люди, покинув обычные места, принимались ходить над землей. Мои знакомые присаживались отдохнуть на кровли. Краски смешиваются, превращаются в вино, и оно пенится на моих холстах».

Вы конечно уже догадались, о ком я говорю.

У меня уже много лет висит произведение великого Марка Шагала, купленное в Altmans Gallery у моего соавтора по каналу искусства Art.luxury.money.

И вот почему.
🟡Во-первых, он мой соотечественник. Можно сказать – земляк, что приятно щекочет эго. Как все мы знаем – Шагал родом из Витебска. Мои обе бабушки родились в Витебской области. Одна в местечке Черея, другая в городе Орша. Так что… почти родственники.
🟡Во-вторых, Шагал для меня уникальный художник, самобытный и абсолютно близкий душе.

«Мое искусство не рассуждает, оно — расплавленный свинец, лазурь души, изливающаяся на холст». Искусство – вне рамок и навязанных канонов. Мне это более чем понятно.

Ну и приятный бонус. Картины Шагала входят в расчет индекса ArtPrice100. Этакая голубая фишка в сфере искусства.

Сравниваю график S&P 500 и индекс произведений искусства ArtPrice100 за период с 2000 года. Просто посмотрите сами.
↔️Рост индекса произведений искусства – значительно превысил рост индекса S&P 500.
↔️И кстати… 2022 год. Индекс S&P 500 – минус 19 процентов. За это же время индекс ArtPrice100 – плюс 3 процента.

О чем это говорит? Лишь о том, что искусство весьма неплохой защитный актив, как например, золото. И защищает от риска девальвации.

Итак, Марк Шагал «Давид и Вирсавия» 1956 г. Не просто «удачная инвестиция», а покупка сердцем и от сердца. Хотя, если честно и немного знать историю…. Давида и Вирсавии. Тема там была…. ну такая. Творческая. Впрочем… это уже иная история. Как-нибудь и об этом расскажу. Но отдельно.

Знаю, что другая картина Шагала – «Любовники» – была продана за $28 млн на аукционе Sotheby's.

Ну что сказать? Практически не удивлен. Хорошо, что нам, простым инвесторам, можно стать обладателем международных художников и за скромные тысячи долларов. По крайней мере, видел произведения Шагала по такой цене в галерее Altmans Gallery моего друга и соавтора Егора Альтмана. В самом центре культурной столицы – в Новинском пассаже.

В целом, друзья, тема альтернативных инвестиций крайне важна в такие турбулентные времена, как сегодня. Будем обсуждать с вами в ближайшее время и недвижимость, и искусство, и многое другое.

А вам интересны альтернативные инвестиции (не фондовый рынок)?

👍/👎

#искусство

@bitkogan

Ozon (OZON RX) опубликовал неаудированые финансовые результаты за 3 квартал 2023 г.

Ключевые цифры оказались очень сильными:

— показали рекордные темпы роста оборота за 8 кварталов,
— оказались лучше консенсус-прогноза
— и повысили прогноз по годовому росту GMV до 90-100%.

Рассмотрим основные показатели:

▪️Оборот от продаж (GMV) подскочил на 140% до 450,8 млрд руб.
▪️Выручка в годовом выражении выросла на 77% до 109 млрд руб. Отметим, что темпы роста top line по сравнению со 2 кварталом увеличились на 13 п.п.
▪️Число активных покупателей выросло на 30% до 42,4 млн человек, а частота заказов превысила 19 в год на покупателя. Это стало возможным благодаря наращиванию компанией инвестиций в развитие платформы для покупателей и расширению логистической инфраструктуры.
▪️Благодаря этому число заказов выросло в 2,3 раза до 251 млн.

▪️Скорректированная EBITDA в 3 квартале вошла в отрицательную зону (минус 3,9 млрд руб.) По результатам за 9 месяцев 2023 г. показатель остался положительным и превысил 4,1 млрд руб.

На последнем пункте остановимся немного подробнее, поскольку он требует разъяснений. Казалось бы, как цифры можно назвать сильными при отрицательной EBITDA?

🔎На самом деле, все просто. Выше мы писали об инвестициях, которые Ozon направил на удобство сервиса. Значительная часть этого потока оказала давление на EBITDA. Также надо учитывать и макроэкономический фактор — компания открыла почти миллион квадратных метров инфраструктуры, а затраты на зарплату сотрудникам склада выросли на 40%.

➡️ То есть, во-первых, это временная ситуация.
➡️ Во-вторых, мы ожидаем, что EBITDA получит отложенный позитивный эффект за счет этих инвестиций в развитие.
➡️ В-третьих, операционная эффективность Ozon продолжает расти.

Так, в 3 квартале доля операционных расходов от оборота снизилась практически в 2 раза — с 8,2% в 3 квартале 2022 года до 4,2% в текущем периоде. За счет эффекта масштаба значительно улучшилась юнит-экономика: операционные расходы в расчете на один заказ снизились со 143 руб. в 3 квартале 2022 года до 76 руб. в 3 квартале 2023 года.

🔎Люди все больше заказывают те или иные товары через интернет. Больше половины этого потока использует маркетплейс Ozon. Сегодня практически в каждом городе (пусть даже небольшом) есть пункт выдачи Ozon, где народ получает заказы.

Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы компании, фундаментальную картину оцениваем, как устойчивую и полагаем, что у акций Ozon еще есть значительный потенциал для роста.

#российский_рынок

@bitkogan