Ай да Никита! Режет, понимаешь ли, правду-матку.
Жестко, но метко!

https://t.me/antiskrepa/3082

Что сказать, молодцы узбеки!
Клятва на Коране - очень неожиданно, а главное, очень современно.
Шутки шутками, но для кого-то ведь сработает.
С другой стороны, если поклялся НЕ БРАТЬ один человек, то БРАТЬ сможет другой? К примеру, зять. Или теща, она же не клялась?

Лисичка не может не воровать цыпочек - по определению.
Как теперь будут бравые узбекские милиционеры выкручиваться?

Задумался: на чем должны будут поклясться наши чиновники? На портфеле Гермес или сумочке Шанель, стыдливо прикрыв глаза соболиным палантином?

@bitkogan

https://m.lenta.ru/news/2018/12/09/mamoi_klyanus/

Несколько слов о традиционном, уже 10м по счету, завтраке «Ведомостей».
Было очень приятно модерировать вторую часть - «Практикум инвестора», посвящённую глобальным трендам на фондовом и товарном рынках в 2019 году.
Само по себе мероприятие отличное, достойное как с точки зрения организации, так и по составу участников - моих уважаемых коллег как из частного, так и из государственного сектора.

Общее настроение тревожное. Основной посыл: прошедший год был весьма непростым, но год наступающий, похоже, будет еще более сложным.

Много говорили о нашей стране: рубль, долговой рынок, бюджетное правило, мегапроекты, темпы роста.
Все традиционно, не буду повторять. Достаточно подробно об этом рассказал Андрей Мовчан, модерировавший первую часть мероприятия, в своем посте на ФБ.

Хочу добавить пару штрихов к портрету.
По мне, обсуждение отечественных темпов роста - занятие не особо благодарное. Мы же понимаем, что без нефтяного сектора все выглядит невесело. И даже стремительный рост розничного кредитования меня не шибко радует, ибо в большинстве случаев это просто перекредитовка.
Не вижу роста доходов населения, не вижу роста среднего чека в общепите и ритейле. А значит, не увижу и роста цен, к примеру, на недвижимость.
Если темпы роста и нефтяные цены взаимосвязаны, то как можно всерьёз говорить о том, будет у нас +1% или +1,8%? Может быть и -1%...

Интересная дискуссия развернулась на тему перспектив российской (в частности, московской) недвижимости.
Не считаю недвижку сегодня ни защитным активом, ни хорошей инвест идеей. Мнения разделились, и ряд участников панели были более оптимистичны, нежели я.
Насчет вложений в недвижимость в мире (прежде всего в США, Канаде и Европе): боюсь, что, вследствие роста процентных ставок, а также возможного замедления экономического роста и определенной перегретости данного сегмента, в приближающемся году имеем все шансы увидеть начало стагнации и в этом секторе.
Впрочем это мое личное мнение, я его не навязываю и допускаю право на ошибку.
Время все расставит по своим местам.

@bitkogan

Один интересный момент по поводу предстоящего года.
Есть понимание, что, вследствие стремительного роста волатильности в мире и углубления экономических и политических противоречий, можно с уверенностью прогнозировать: год будет очень непростой и нервный.
Скорее всего, будет год не «Баффета», но «Сореса».
К сожалению (или к счастью), по крайней мере, на рынке акций, это будет год трудных, отнюдь не тривиальных, но весьма интересных спекуляций.
Это будет год проверки крепкости психики инвесторов.
А мудрая стратегия «buy & hold» ... не вполне уверен, что в наступающем году она будет вполне успешной.

На рынках облигаций, по всей видимости, также будут не самые простые времена.
Убеждён, что, вследствие возрастания глобальных рисков, количество корпоративных дефолтов будет расти.
Кредитные качества заемщиков выйдут на первый план.

Моя стратегия в наступающем году:
1. Надежные низкодоходные бонды с дюрацией не более 4-6 лет. В EUR и в основном USD.
2. Не вижу пока ничего страшного в покупке и удержании российского валютного и рублевого госдолга, наряду с долгами качественных эмитентов с высокими купонными выплатами.
3. Акции российских эмитентов - только и исключительно special cases. Глобально не рассматриваю их как нормальный инструмент для инвестиций.
4. Акции мировых золотопроизводителей, типа Barrik Gold, с отрицательной бетой к рынку.
5. Акции надежных компаний с большим запасом cash и относительно небольшим долгом (те, кто могут и будут приобретать перспективных конкурентов или захватывать новые рынки, извлекая выгоду из накопленной большой денежной подушки).
6. Короткие спекуляции на акциях качественных эмитентов, хеджевых инструментах и инструментах волатилтности.

Хотелось бы верить, что через год мы снова встретимся с коллегами на замечательном завтраке «Ведомостей» и будем говорить только о позитивных трендах отечественной экономики и фондового рынка, закусывая блинчиками под аккомпанемент декабрьской метели за окном. Очень хотелось бы...

@bitkogan

— Квартиру Шпака вы брали?
— Шпака?
— Да!
— Казань брал, Астрахань брал... Ревель брал, Шпака — не брал...

@bitkogan

https://www.rbc.ru/politics/09/12/2018/5c0ca07c9a794746459963ef?from=main

Хочу перепостить величайшего из ныне живущих специалистов по главным вопросам современности: что пить, зачем пить, о чем пить?
И, естественно, пить или не пить?

Читаю Уважаемого, и начинаю осознавать: живем мы правильно, но ЗРЯ.

Читаем, изучаем.

https://t.me/whisky_at_the_jar/2514

На мой взгляд, рост кредитования был обусловлен не ростом экономики или радужными ожиданиями.
Увы, все тривиальнее: народ в ужасе забирал деньги из банков, брал ипотеку и делал, по его мнению, наиболее защищённую инвестицию - в бетон.
Вал этот скоро закончится, плюс ипотечные ставки подросли.

Кредитование сегодня - это еще и вынужденная перекредитовка старых долгов.
На фоне падения и доходов населения, и среднего чека, картинка не слишком веселая.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/3826156.

Мнение ниже актуально не только про внешнюю политику; ещё актуальнее - про экономику.
Чем мощнее государство и окологосударственные структуры концентрируют экономическую жизнь вокруг себя, тем яснее проступают контуры СССР.
Как говорится, «верной дорогой идем, товарищи...»

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/kudrin-rossiya-riskuet-zakonchit-kak-sssr-1027792598

На прошлой неделе американский фондовый рынок продемонстрировал достаточно ощутимое падение. Так, индекс S&P упал на 5.6% и в настоящее приблизился к уровню поддержки в районе 2625 пунктов. Не раскрою большого секрета, если скажу, что ближайшие дни будут определяющими с точки зрения дальнейшего направления движения рынка.

Что нам говорят ключевые рыночные индикаторы? Они показывают: есть небольшой шанс на отскок. Валюты сегодня, в основном, показывают укрепление относительно доллара США. Это касается и евро, и британского фунта, и «канадца», и, что немаловажно, израильского шекеля. Кроме того, доходности US treasuries, падавшие примерно с первой недели ноября, сегодня немного отскакивают, что подразумевает снижение цен на них. В частности, 10-летние бонды с 2.82% поднялись почти до 2.85%. Это немного, но, как говорил Шерлок Холмс, нет ничего важнее мелочей. Золото, кстати, после недавнего роста, сегодня тоже «смотрит» вниз.

Повторю: считаю ближайшие дни определяющими для рынка. Я довольно скептически отношусь к техническому анализу, никогда этого не скрывал. Но поддержка S&P на уровне 2625 – это и вправду очень важный уровень. Зачем отрицать очевидное? На эту поддержку сейчас смотрит весь рынок. Всем тревожно и неспокойно. Если удержимся, можем неплохо отскочить. Если нет, будет страшновато. Но нам с вами и тем, кто знает, что такое защитные инструменты, будет менее страшно, чем тем, кто пребывает в неведении относительно этого.

Рынок ждет. Все замерло. Давайте немного пофантазируем и представим такую картину: рынок, как поле боля, и напротив стоят два войска. С одной стороны - население, рядовые инвесторы, пресловутые бабушки и домохозяйки, которым страшновато и которые побегут продавать «при первом шухере». С другой стороны - управляющие, fund managers, которые надеются перед Рождеством традиционно показать некий перфоманс своих портфелей. Рождество через две недели, и управляющим хочется принести домой хорошие подарки😉
Кстати, фьючерс на S&P, с утра снижавшийся примерно на 0.5%, сейчас немного «подвинулся» вверх, до 0.27%.

Мои рекомендации:
1. В ближайшие дни очень внимательно следить за рынками.
2. Если чувствуем, что рынок не в силах удержаться, возможно режем часть позиций и закупаемся страховочными инструментами ( можно не резать позицию, а просто закупить).
3. Если видим, что рынок сильнее, это хорошие уровни для покупки наших фаворитов.
4. Постоянно следим за валютными парами, курсом золота, доходностями UST и новостями.

Ждать осталось недолго. Как бы там ни было, но нас ждут очень интересные дни.
Желаю всем заработать вне зависимости от того, куда двинется рынок. В этом – одно из главных стремлений и инвестора, и спекулянта.

@bitkogan

Похоже, происходит то, о чем я сегодня писал с утра. Индекс S&P с открытия чуть поколебался и очень бодро полетел вниз, пробив поддержку на уровне 2625 пунктов. По состоянию на 18-00 (Мск) индекс торговался в районе 2615 пунктов. Не стал бы пока делать окончательных выводов. На всякий случай купил немного VXX.

Возможно, рынок сегодня лишь протестирует возможность серьезного полета вниз, а само падение отложит на другой день. А может, и нет: скоро на рынок выйдут перепуганные дедушки и домохозяйки и, в смятении давясь картошкой и бургером, будут звонить в свои фонды и отдавать приказ на вывод денег. Если серьезно, напряжение нарастает. Внимательно следим за развитием событий.

@bitkogan

Защитные активы потихоньку набирают в цене.
Пока не уверен, что на этих уровнях буду фиксировать прибыль. Очевидно, нужно немного подождать.
Не исключаю полет Баррика и на 15, и даже на 16 уровни.

@bitkogan

Если индексы упадут еще на 2-3%, VXX вполне может и 45 достичь.

Продолжаю знакомить читателей с компаниями из сектора канадских «растениеводов».
Сегодня речь пойдет о небольшой компании Aleafia Health. Компания сравнительно новая, можно сказать, находится в начале большого пути. Это является преимуществом по отношению к конкурентам и аналогам (компании есть, куда расти), но, с другой стороны, может быть и риском. Остановимся на основных положениях по компании тезисно.

Размер имеет значение? Как было сказано выше, Aleafia – небольшая компания, если сравнивать с лидерами отрасли, такими как Canopy Growth и Aurora. В настоящее время мощности составляют около 1 тыс. кг продукта в год. Это в несколько раз меньше, чему вышеупомянутых конкурентов. При этом компания планирует существенно увеличить объемы производства в ближайшие несколько лет. По моему мнению, это неоднозначная ситуация. С одной стороны, на Aleafia может сыграть фактор «низкой базы». То есть, если планы компании начнут осуществляться, она будет демонстрировать взрывной рост операционных и финансовых показателей, что является позитивным фактором для котировок. С другой стороны, планы есть планы, и всегда есть риск того, что что-то может пойти не так. Так или иначе, в текущих рыночных ценах акции Aleafia выглядят существенно недооцененными по сравнению с аналогами.

Листинг на NASDAQ. Акции Aleafia торгуются и в Канаде, и в США. Только если на бирже в Торонто торговля происходит в секторе TXS Venture Exchange (так называемый второй эшелон), то в Нью-Йорке компания получила листинг на NASDAQ, где и ликвидности несравнимо больше, и качество инвесторов повыше. На мой взгляд, данный фактор может «сыграть» на компанию в случае, если ее планы по росту начнут сбываться. Тогда американская ликвидность может стать мощным локомотивом, который потащит котировки вверх.

Внимание к образованию. Одной из «изюминок» компании является тот факт, что в числе направлений бизнеса есть развитие образовательных программ. Причем, это касается как образования врачей по направлению использования «растений» в медицинских целях, так и повышения культуры употребления «экологической продукции» среди общественности. Согласитесь, это также немаловажно.

Экспорт пока развивается слабо. Данный фактор можно отнести к рискам. Как следует из информации компании, в настоящее время активно развивается только одно экспортное направление – в Австралию. Это достаточно слабо по сравнению с аналогами, которые успешно ведут операционную деятельность в Европе, Южной Америке и даже Африке.

Финансовые показатели. Как уже было сказано выше, Aleafia находится в начале пути, поэтому в 2017-2018 гг. ее финансовые показатели не впечатляют. Однако, с 2019 г., как следует из консенсус-прогноза Bloomberg, может начаться достаточно серьезный рост. Учитывая планы по увеличению объемов производства, это выглядит логично. При этом хотелось бы отметить как позитивный фактор, что у компании нет долгов. Чистый кэш на балансе в конце 3 квартала 2018г. составлял около С$8 млн.

Резюме. Рекомендовал бы относиться к инвестиции в акции Aleafia, как к вложению в венчурный проект. Если рассматривать всю эту отрасль как один большой венчур, то Aleafia – венчур венчуров. Это означает, что доля означенной бумаги в портфеле канадских «растениеводов» не должна превышать 10%. Выстрелит – отлично, заработаем хорошую доходность. Не взлетит – потери будут относительно небольшими, и их будет проще и быстрее отыграть. В случае взлёта потенциал роста может исчисляться сотнями процентов.

Один из моих кумиров последних недель - ох не зря я обращал внимание на эту бумагу! Стоит как скала на падающем рынке. В случае разворота рынка легко может и на 115 прогуляться.

И лишь одно волнует мою трепетную душу: будут ли теперь пускать во Францию российских мужчин до 60 лет?

@bitkogan

https://www.rbc.ru/politics/10/12/2018/5c0ebec59a794754a5e324d9?from=main

По итогам вчерашнего дня, получил множество сообщений со следующими вопросами.
1. Рынок в США выдержал? Ужас не случился? Акции не нужно продавать и можно спокойно ждать улучшения конъюнктуры?
2. Нефть не обвалилась ниже 60, и для прогрессивного и духовного человечества это означает, что Багдаде все спокойно?
3. Рубль крепок как скала и суетиться не нужно? Есть ли шанс в ближайшее время на обвал рубля?
4. В итоге, на чем можно и нужно зарабатывать?

Я живой человек и мне пока не вполне ведомо будущее. Может, оно и к лучшему, так как ничто в этой жизни не бывает на халяву.
Могу лишь строить предположения да апеллировать к собственным знаниям и опыту.
Постараюсь вкратце ответить всем.

По рынку США. Вчера был очень важный день: рынок со свистом пробил тот самый уровень 2625, и ... вернулся обратно.
Сейчас получим кучу комментариев: «Ложный пробой....»,
«Разворотные свечи....» и т д.
Я осторожно скажу следующее: эмоции перехода от страха к жадности зашкаливают, волатильность растет, инвесторы чувствуют себя крайне некомфортно.

Что делаю в данный момент?
1. Не режу упавшие позиции. Более того (только не пойте мне мантры про падающие ножи), иногда увеличиваю позиции по тем компаниям, в перспективах бизнеса которых уверен.
2. Держу защитные позиции как по волатильности, так и по золотопроизводителям с отрицательной бетой к рынку. Это позволяет не нервничать и спокойно за всем наблюдать.
3. Ну и разумеется НИКАКОГО кредита, плеча и прочих юных утех. Все занудно, спокойно и без истерик. Иначе за 5 минут можно потерять не только джинсы Китон, но и последние домотканые порты.
4. Жду, когда рынки начнут успокаиваться и волатильность снижаться. Это может занять какое-то время. Время обидно потерять, но деньги потерять еще хуже. А сегодня САМОЕ ГЛАВНОЕ - НЕ ПОТЕРЯТЬ.

По нефти.
Предсказания - бред.
Администрация США желает снижения цен на нефть. Просвещенное человечество - не очень.
Мораль - прав будет как обычно тот, у кого больше прав и возможностей.
Означает ли это, что в ближайшее время увидим 50-е уровни?
Вообще не факт.
Но то, что нефть становится (по сути всегда была) шикарным обьектом для спекуляций - факт.
Я лично ожидаю некоторого снижения цены. Но..... Провидцев здесь НЕТ.
Спекулировать в короткую - святое. Вчера-позавчера для развлечения шортил нефть. Возможно, утром шорт закрою. Еще будут сотни шансов заработать на этом. Главное понимать, что вот тут - чистой воды казино.

Рубль.
Не жду никаких особых неожиданностей. Чуйка подсказывает, что ЦБ «исключительно для поддержания деловой активности» ставку еще приподнимет. Но не более, чем на 0,25. По крайней мере, в цены бумаг все это уже заложено.

Скоро начинается период налоговых выплат. Судя по всему, активные закупки валюты в Минфине начнут не ранее января 2019. Так что конец года по рублю будет, очевидно, спокойным.

Несколько слов о том, на чем сейчас можно заработать.
Уже говорил несколько дней назад:
этот год будет годом спекулянтов.
Волатильность бешеная.
Вчера брал VXX. Часть продал, часть держу как страховку.
На днях на падениях брал экологов. После резкого роста часть продал. Вчера снова на треть откупил.
Зашортил немного нефть. Сегодня шорт закрою.
Простор для творчества бешеный.
Сейчас я в командировке за границей - встречи, переговоры.
Не всегда есть возможность оперативно дать свои мысли. Завтра вернусь.

Главное - не надо психовать. В такие дни - абсолютное спокойствие и никакой суеты!
Не знаешь что делать - не делай НИЧЕГО. Потом выяснится, что был прав, ибо не бежал с толпой и за толпой.

Постараюсь и дальше оперативно делиться тем, что делаю.
Онлайн.

@bitkogan