На минуту забудем о ситуации с экономикой РФ, об отъезжающем на юга рубле

🇨🇦Хочу поделиться любопытными мыслями о том, как влияет подъем ставки на ситуацию с недвижимостью. Как пример: Торонто. Сперва общая картинка:

🟪Стоимость недвижимости за последние годы выросла значительно — в среднем за лет пять цены практически удвоились.
🟪Причин много. Это и мощные иммиграционные процессы. И низкие ставки, которые позволяли долгое время брать кредиты и иметь приличный денежный поток от сдачи недвижимости в аренду.
🟪Резкий рост процентной ставки, который привел к тому, что стоимость обслуживания кредитов на покупку жилья резко выросла.

А вот теперь начинается самое главное:

➡️ В Торонто из-за изменений законодательства в области иммиграции очень сильно растет население. Спрос на недвижимость, в том числе и на аренду, бешеный. Людям надо где-то жить. Аренда подросла минимум в 2-3 раза.

➡️ Мягкость законодательства (левацкий закос) по отношению к тем, кто снял вдолгую квартиру (дом), потрясает:
✅Можно арендовать квартиру или дом на длительный период и потом, сославшись на обстоятельства, перестать платить арендную плату и коммуналку.
✅Арендодатель в таких условиях вынужден платить как проценты по кредиту, так и коммуналку за жильца.

Выгнать неплатящего товарища, разумеется, можно. Просто это может занять, к примеру, год. Такие законы… Во главе угла защита людей. А все это время бедолага — владелец жилья вынужден платить все что только можно и… терпеть.

Кстати, еще один нюанс. Арендодатель, опять же в соответствии с законодательством, не имеет права поднимать арендную плату более чем на 3% в год. Нормально так, да? Это при инфляции эдак раза в два больше и в условиях, что банку по ипотеке приходится платить все больше и больше. Ставки-то растут весьма бодро.

Продолжение⤵️

Что в такой ситуации делает бедолага — арендодатель?

Да очень простой «финт». Он прекращает сдавать квартиру в долгосрок. Вуаля… теперь, друзья, квартира уже раз и на Airbnb. И теперь сдается как? Правильно. Вкороткую. А это значит… Намного дороже. Эдак раза в 2,5 как минимум. А главное, законодательство здесь уже абсолютно иное. Выгнать неплатящего арендатора в рамках Airbnb можно просто и быстро.

Какой итог Марлезонского балета?

Стоимость аренды по факту летит в космос. Не верите — приезжайте в Торонто и попробуйте снять в приличном месте квартиру — предложат что-то с Airbnb.

Каковы побочные эффекты происходящих событий?

1️⃣Многие кондоминимумы категорически против посуточной сдачи жилья в аренду. Одно дело — жить в понятном окружении. Другое — ежедневно наблюдать калейдоскоп лиц, не всегда, кстати говоря, вполне вменяемых, в соседних квартирах.
2️⃣С другой стороны, владельцы жилья в таких домах постоянно ищут варианты. К примеру, сдают квартиру на длительный срок, но через год начинают искать причины для разрыва договора аренды.
3️⃣Все происходящее, как мы понимаем, приводит к росту цен на аренду и в итоге к значительному росту количества бездомных.

Вывод

Любопытно, что, борясь с инфляцией и поднимая ставки к космическим высотам, центробанки волей или неволей, но в ряде случаев способствуют как раз ее росту.

Стоимость жилья (его аренды) — один из важнейших факторов индекса стоимости жизни. Так что регулятор борется с инфляцией. А народ борется с последствиями этого самого подъема ставок. Как может, так и борется.

🔎Таким образом современное и часто вполне рациональное поведение людей приводит к нарушению классических постулатов экономики.

P. S. Любопытный момент. На выборах мэра Торонто победила 66-летняя Оливия Чоу — классический представитель социалистической идеологии. Новый мэр намеревается сильно поднять налоги в Торонто и потратить их на справедливость, как она ее понимает.

«Она пообещала работать над построением города, который был бы «более заботливым, доступным и безопасным». Новый мэр объявила, что поддержит людей, столкнувшихся с недоступностью жилья».

Кроме подъема налогов, ждем запрета Airbnb и кучи мероприятий во имя справедливости. Вот и понаблюдаем за великими экспериментами.

#недвижимость #Канада

@bitkogan

🏗Крупнейший застройщик Китая начал трещать по швам

Country Garden в 2022 г. был крупнейшим по объему продаж застройщиком в Китае. В текущем году его «подвинули» две госкомпании, но среди частных застройщиков Country Garden остается крупнейшим. Или оставался.

На конец 2022 г. баланс Country Garden выглядел неплохо по сравнению с другими застройщиками. Его даже называли лучшим из выживших.
🔎И тут как гром среди ясного неба — Country Garden не смог вовремя выплатить $22,5 млн купонов по двум долларовым бондам.

$22,5 млн — это не большие деньги в масштабах Country Garden.
✅В 2022 г. Country Garden заработала $64 млрд выручки.
✅На конец прошлого года у застройщика насчитывалось более $18 млрд денежных средств и их эквивалентов.
Этого хватило бы для выплаты по долгам в ближайшие несколько лет.

Где деньги, Зин? Только вопрос не к Зине, а к Ян Хуэйянь — главе Country Garden, некогда самой богатой женщине Азии.

На днях Country Garden объявила, что ожидает получить чистый убыток за I полугодие в размере $6,2-7,6 млрд. Все из-за падения продаж и переоценки активов. Настолько плохих финансовых результатов за полугодие у Country Garden не было за всю ее историю. Компания и сама отмечает, что столкнулась с самыми серьезными сложностями со дня основания.

📈 За несколько дней акции Country Garden рухнули на 30%, а отдельные бонды — на 70%.

На следующий день руководство Country Garden опубликовало извинения своим акционерам. Мол, приложим все усилия, чтобы достроить дома и расплатиться с кредиторами. Где-то мы это уже слышали… Точно! От Evergrande приходили похожие обещания до того, как наступил дефолт.

Крах Country Garden нанесет китайской недвижимости гораздо больший удар, чем Evergrande. Учитывая, сколько проблем скопилось сейчас в китайской экономике, дальнейшее обрушение в недвижимости крайне нежелательно для китайских властей. Поэтому вариант спасения властями критически важного застройщика вполне вероятен. Но кто знает, какие еще скелеты в шкафу завалялись у Country Garden? Ведь даже убыток в $7 млрд не объясняет, куда делись остальные $11 млрд денежных средств.

Так что сейчас Country Garden — это высоко рискованная история:
🟠Да, с ней можно быстро сделать 50-100%, если компания расплатится по бондам в 30-дневный льготный период. И вообще, вдруг окажется, что проблемы с деньгами были временным недоразумением.
🟠Но точно также можно и все потерять, если власти допустят дефолт Country Garden.

В общем, если и играть в это казино, то только на небольшую часть портфеля.

#недвижимость #Китай

@bitkogan

Пропустили все важное, что было на этой неделе? А мы вам расскажем

На канале bitkogan написали про:
▪️FinEx — все ?
▪️ ЦБ ставит на паузу покупку юаней.
▪️Есть ли смысл сейчас заходить на российский рынок?
▪️Все о сценариях развития российской экономики по версии ЦБ и реакции рынка на них.

На нашем новом канале Art.Luxury.Money рассказали:
🔵Почем уйдут с молотка останки гоночной Феррари 1954 года?
🔵Какое искусство коллекционировать? Объяснили в карточках.

На HOTLINE за неделю было много интересного:
🟡PayPal запускает собственый стейблкоин.
🟡Цены на такси рекордно выросли.
🟡Рубль попал в тройку худших валют мира.
🟡Что будет с налогами по дивидендам иностранных акций после заморозки СИДН?

В «Это к деньгам» рассказали:
🟢Как зарабатывать на выходных и получить новый опыт?
🟢Что такое оферта в облигации?

#лучшее

@bitkogan

14-15 сентября 2023 года пройдёт Общенациональный форум «РЕГИОНАЛЬНОЕ ЗДРАВООХРАНЕНИЕ 2023»

Считаем важным поделиться с вами следующей информацией:

▪️В деловой программе первого дня — бесплатное участие.

▪️Среди участников — руководители частных и государственных клиник, медицинских и реабилитационных центров, инвесторы, предприниматели, представители госорганов, СМИ и профессиональных ассоциаций.

▪️На повестке — актуальные темы и острые вопросы развития индустрии здравоохранения от Калининграда до Владивостока и Сахалина.

▪️Для подписчиков Bitkogan скидка 15% — на расширенные пакеты участия «Бизнес» и «Премиум».

Чтобы получить скидку укажите в Заявке промокод BITKOGAN.

#здравоохранение

@bitkogan

📺 Сохраните на будущее, это важно

За последнее время вышло несколько важных видеороликов, которые вы могли пропустить:

🟣О будущем — куда отдать ребенка учиться и не пожалеть об этом.

🟣О неопределенности — как не стать заложником хаоса.

🟣Об инвестициях — с чего начать работу на финансовом рынке.

🟣О «черных лебедях» — как подготовиться к любым неожиданностям.

🟣О финансовой независимости — как обеспечить себе безбедную старость.

📝 Попкорн вам не понадобится, а вот блокнот с ручкой будет очень кстати.

Приятного просмотра и не забудьте поделиться ссылкой с друзьями и родственниками.

#лучшее #видео

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Только ленивый уже не обсудил тему планирующего в сторону Марианской впадины рубля. Ну и, естественно, последствий всего происходящего для российский экономики и россиян. Но основной вопрос сейчас для многих: «А делать-то что?» Однозначного ответа, который подходит для каждого, здесь нет, поскольку обстоятельства у каждого свои.

1️⃣У вас есть рубли. И, возможно, не так уж и мало. Но… не верили в рубль по 100. И вот теперь основная боль на тему обесценения сбережений. Какие для вас варианты?

🔵Экспортеры в этой ситуации будут являться основными бенефициарами происходящего. Рано или поздно, но с высокой долей вероятности их акции подрастут. И можно будет неплохо заработать на росте их курсовой стоимости.

Полностью ли они отыграют девальвацию или частично? Никто этого не сможет сказать заранее. Тем более что часть из них и так уже выросла. Но решение тем не менее вполне разумное. Главное, купить не одну акцию, а некий джентельменский набор. И не в кредит. Мы не раз и не два уже писали об этом.
🔎Сегодня, чуть попозже, еще раз опубликуем список потенциальных бенефициаров происходящих событий.

🔵Недвижимость. Ослабление рубля играет на руку владельцам недвижимости. По расчетам «ЦИАН.Аналитика», стоимость аренды однокомнатной квартиры в августе выросла на 4,7%. К середине сентября ставки могут вырасти на 5-10% к текущим значениям. Стоимость недвижимости также может резко подскочить в цене.

2️⃣У вас есть наличные или безналичные доллары или юани, и вы думаете, пришло ли время их продать. К примеру, для того, чтобы опять же перейти к п. 1.

Ну, тут, разумеется, однозначного рецепта нет и быть не может.
🔎Лично я уже полностью продал юани на счетах и фьючерсы на юань и доллар. Получил свою прибыль и часть средств вложил в достаточно приличного кредитного качества корпоративные облигации под 11,5-13 годовых. Ну, а на часть из этих средств купил акций экспортеров.

Мое мнение: достаточно быстро ЦБ перейдет-таки к активным действиям и накажет спекулянтов. Традиция у него такая. Сами понимаете: традиции нарушать — великий грех.

🔵Если вы еще не продали свои доллары или юани, то здесь, опять же, есть два варианта.
— Первый: ничего не делать. Все равно, даже если и пройдет серьезная коррекция и рубль вновь прогуляется на 85-90 уровни (вряд ли, конечно, но все возможно в Датском Королевстве), то все равно еще через полгода. А, может, через год, а, может, и гораздо быстрее, он будет и на уровне 110 и даже 120. Вопрос лишь во времени.
— Второй вариант: продать часть и опять же перейти к п. 1.

Пишу эти строки. Сейчас 7:25 по Москве. Рубль крадется к заветной цели 100. Постоянно бросаю взгляд. Доползет или нет. Скорее всего, доползет. Уже 99,90

3️⃣Если у вас нет рублей и нет валюты, которую можно потратить на то, что описано в п. 1, — это самый сложный вопрос. Однако и здесь есть решения. Самое банальное: как заработать в данной ситуации? Где будет всплеск активности? Какие потребности возникнут? Сегодня и в ближайшие дни будем об этом говорить. Опубликую видео на эту тему.

(Так и представляю лица коллег-конкурентов, читающих эти сроки и дающих указания сотрудникам срочно подготовить подобные ролики, чтобы опередить этого Когана. Друзья мои! Обязательно опередите. Пусть будет много материалов на эту тему. Я не обижусь). 😀

4️⃣Ну и, наконец, четвертый вариант. У вас нет денег и нет желания или возможности их заработать. Тогда переходим ко второй части Марлезонского балета под названием: «А чего ждать дальше?»

#рубль

@bitkogan

Доллар по 100. Какие последствия для нас?

Будем честны, проблемы для экономики накапливаются:

🟣Главное: падение курса национальной валюты — это подрыв доверия к экономике страны и ее финансовой политике. Это подрыв доверия населения к национальной валюте. И это очень плохо. Никакие бонусы в виде улучшения наполняемости кубышки или доходов экспортеров глобально негатив не смажут.

Ну, а что еще:

🟣Ускоряется инфляция. В июле месячный рост цен составил 0,63% после 0,37% в июне и 0,31% в мае. Как бы к концу августа этот показатель не превысил 1%.

По расчетам ЦБ, девальвация прибавит 1,5-3% к годовой инфляции. Вполне возможно. Хотя, если честно, ужасно хотелось бы понять, почему так мало. Что за методики использует Росстат? Ладно, это уже отдельный разговор. Но это в текущем году.

А далее? Далее, по оценкам ЦБ, инфляция за счет жесткой ДКП может вернуться на искомые 4%. (Блажен, кто верует). А, по моему мнению, эффект такой серьезной девальвации мы с вами будем наблюдать еще продолжительное время.

🟣Слабый рубль снижает привлекательность России для мигрантов. Мало того что санкции усложнили денежные переводы, так еще и нет уверенности, что кровные сохранятся.
➡️ В перспективе это может усилить дефицит рабочей силы и поднять издержки бизнеса на работников. Боюсь, что переложить все на потребителей не удастся и прибылью придется пожертвовать.

🟣«Галопирующий» рубль бьет по долговому рынку. Одним словом, спрос на средне- и долгосрочные государственные и корпоративные облигации может рухнуть. Кстати, 9 августа Минфин РФ смог провести только один из двух запланированных аукционов по размещению облигаций федерального займа.

🟣Падение рубля = рост неопределенности для международного бизнеса. В частности, по импорту, которому и так нелегко сегодня. Бизнесмены хотят, чтобы денежные потоки были предсказуемы. Когда рубль так скачет, на международной торговле это отражается негативно. И в итоге, опять же, что? Правильно — перекладывание проблем на потребителей и новый виток все той же гадюки — инфляции.

🟣Валютизация сбережений. Нестабильный рубль не устраивает не только бизнес, но и потребителей. Люди будут больше денег переводить в валюту. Растет спрос на валютные инструменты. А дальше все может развиваться по цепочке: растет спрос на валюту — рубль падает — растет спрос на валюту… Замкнутый круг.

🟣Неопределенность для инвесторов. Особенно это будет касаться крупных сделок на годы вперед. Заключать такие будет все более рискованно. Розничных инвесторов это тоже касается — доверие к рынку будет падать и дальше, если рубль будет бесконтрольно идти вниз.

Что дальше?

Даже если ЦБ РФ повысит ставку, не факт, что это сможет сильно укрепить рубль. Во многом из-за того, что российский рынок стал более закрытым. А вот долгосрочных последствий повышения ставки для экономики не избежать: высокая ставка — это всегда нагрузка на бизнес и снижение спроса.

Вывод

Банк России в падении рубля риска для финансовой стабильности не видит и наблюдает за ситуацией со стороны. Но рано или поздно регулятор будет вынужден вмешаться на валютный рынок. А куда деваться-то. И еще вопрос творческий: как понимать эту финансовую стабильность. Тут, кстати, тоже есть тема для дискуссии.

🔎Повышением ставки тут не отделаешься. Начнут со словесных интервенций, а затем перейдут к вполне реальным действиям, например обяжут продавать валютную выручку. Но вполне возможно, доберутся и до лимитов на вывод валюты физлицами.

Ничего не могу исключать.

#рубль #мнение

@bitkogan

💼 Экспортеры: какие акции включать в портфель?

В продолжение темы падения рубля. В моменте рубль торгуется на уровне 101,5 рубля за USD. Рынок напрягся, как электричество, но российские экспортеры, вероятно, получают все новые и новые порции эндорфинов.

Почему именно экспортеры?

На всякий случай напомним матчасть.
🔸При ослаблении рубля выигрывают компании, у которых существенная часть выручки номинирована в валюте, а расходы – в рублях.
🔸Получается, что компании после валютной переоценки увеличивают рублевую выручку.
🔸При этом негативного влияния на рублевую часть затрат нет.

Какова механика процесса?

К примеру, РУСАЛ: при ослаблении рубля на 5% чистая прибыль компании увеличивается на 10%. То есть, если по итогам года рубль упадет на 50%, то bottom line РУСАЛа может удвоиться.

➕На российском рынке остаются акции экспортеров, который пока отстают от индекса.
🟡Наиболее яркие примеры: тот же РУСАЛ, Газпром, Норильский никель, Фосагро, ВСМПО.
🟡Можно также обратить внимание на Новатэк, Лукойл, Татнефть.

Полагаем, что в этих бумагах сохраняется потенциал роста, который связан с девальвацией. Мы не исключаем, что в обозримом будущем эти акции будут расти с опережением индекса при условии сохранения на рынке восходящего тренда.

➕В сервисе по подписке, к примеру, мы не так давно покупали Газпром, Новатэк, а также докупали Норильский никель и РУСАЛ. К текущему моменту бумаги прибавили от 5% до 7%. Будут ли расти котировки дальше? Полагаем, что это далеко не финал.

🔎Риски в наше неспокойное время, конечно, остаются. Тем не менее, сыграть на девальвации можно и нужно.

#акции #экспорт

@bitkogan

📑 Отчет Распадской и детали с конференц-звонка. Ждать ли дивиденды?

Распадская отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2023 г. Результаты ожидаемо снизились по сравнению с прошлым годом.

Данные год к году:
🟡Выручка -27% | $1,2 млрд.
🟡Себестоимость +4% | $514 млн.
🟡EBITDA -59% | $432 млн.
🟡Рентабельность по EBITDA 35,4%.
🟡Чистая прибыль -53% | $314 млн.

Динамика объясняется:
✔️снижением цен на коксующийся уголь,
✔️а также высокой базой прошлого года.
✔️Кроме того, сильно давит себестоимость. Дело в том, что из-за инфраструктурных ограничений по Ж/Д, компания сталкивается с проблемой экспортных поставок. Иначе говоря, сильно выросли логистические расходы.

Но Распадская планирует во втором полугодии высвобождать запасы, таким образом можно ожидать неплохие результаты за 3 квартал. Тем более курс рубля благоволит.

Что касается дивидендов, то СД Распадской ожидаемо рекомендовал их не выплачивать. Технически выплаты до материнского Evraz дойти не могут.

Мы ожидали, что на конференц-звонке менеджмент «Распадской» хоть немного прольет свет на редомициляцию материнской компании Evraz в РФ. От этого зависит – вернется ли угольная компания к выплате дивидендов в обозримом будущем.

🗯 Однако, менеджмент по этой теме ограничился общими словами. Представители «Распадской» говорили очень дипломатично: «мы будем двигаться поступательно, изучать существующий опыт, решения о дивидендах будет принимать Совет директоров».

Рынок отреагировал на звонок сдержанно: котировки RASP в моменте снизились примерно на 1,3%. Таким образом, дивидендный триггер по итогам звонка в определенной степени потерял свою актуальность.

➡️Тем не менее, мы продолжаем следить за темой редомициляции Evraz. Новости по данному вопросу могут появиться весьма неожиданно. Сохраняем позицию в «Распадской» в сервисе по подписке.

#акции #отчетность

@bitkogan

Уже завтра состоится внеочередное заседание Совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки. Возможно, ставка будет повышена, что может повлиять и на отечественных девелоперов.

Мы уже говорили, что выделяем среди фаворитов сектора ГК «Самолет» (SMLT RX). И даже в этой ситуации компания может выйти сухой из воды. Дело в том, что у «Самолета» по итогам 1 полугодия текущего года доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 86%.

Из них 90% сделок идут с различными формами господдержки (льготная, семейная, ИТ), ставка по которым зафиксирована до 0.1.07.2024 и никак не зависит от ключевой ставки.

Немаловажен тот факт, что весомая часть контрактов группы сформированы на год-полтора вперед, то есть текущие изменения не отразятся на результатах деятельности. Ко всему прочему, совсем недавно президент РФ В. Путин на очередном совещании пообещал, что льготные программы в России будут продолжены.

🔎Таким образом, потенциальное повышение ключевой ставки практически не повлияет на бизнес компании. Поэтому для нас ГК «Самолет» остается фаворитом в секторе и, пожалуй, сегодняшнее падение акций создает возможность купить акции по более низкой цене.

#недвижимость #российский_рынок

@bitkogan