Друзья, всем привет!

В самом начале июля моя хорошая знакомая меня спросила — что делать, если пропустила девальвацию. Все пропало?

Мой ответ был прост — ничего не пропало. Купи за рубли акции экспортеров, тех, что явно отстали от растущего тренда, и все отобьешь.

И кроме того, через пару дней после разговора специально подготовил заметку:

«Пропустили девальвацию — не беда. Есть акции экспортеров, и они еще не подросли».

Прошли 2 недели. Подводим итоги.
▪️Акции Норникеля подорожали более чем на 11%.
▪️РУСАЛА — на 9%.
▪️ММК — более чем на 11%.
▪️Префы Сургута — на 8%.
▪️АЛРОСЫ — более чем на 16%.
Ну и так далее.

В среднем крупные экспортеры принесли инвесторам за этот период времени не менее 10–11%.

Это конечно же не компенсирует на 100% потерь от девальвации, но и движение по акциям экспортеров еще, пардон, не выдохлось. В среднем не исключу, что могут еще немного прибавить.

Однако, теперь у нас, после того, как девальвацию рубля за последние три месяца примерно на 20% можно считать свершившимся фактом, есть вполне разумное опасение — инфляция наступает.

После резкого обесценивания российской валюты вырос спрос на автомобили, электронику и бытовую технику. Нет, население не стало богаче. Наученные горьким опытом, россияне пытаются хоть как-то обезопасить свои сбережения.

Ну и вновь все тот же вопрос. В условиях приближающихся инфляционных процессов, как защитить свои сбережения?

Ну самое простое, это защититься через покупку облигаций (так называемых флоутеров или линкеров). Об этом четко написано в статье Ведомостей.

Есть более нетривиальный путь. К примеру, купить акции тех компаний, что играючи смогут переложить головную боль от возрастающей инфляции на голову своих потребителей. Или вообще смогут заработать на этом.

Кстати. Поможет ли повышение ставки?

Маловероятно. Недавний рост цен связан не с перегревом экономики,
➡️ а со слабым рублем,
➡️ удорожанием импортного сырья, в том числе из-за введения акциза на сахар и проблем в логистике,
➡️ а также ростом издержек на фоне роста цен на топливо в России и дефицита кадров.

Неясно, как ужесточение денежно-кредитной политики и замедление деловой активности решат эти проблемы. Если исходить из психологического фактора, то первым шагом должно стать восстановление доверия к национальной валюте и улучшение инвестиционного климата.

💡Сегодня выпустим подробное исследование на тему — какие компании смогут быть бенефициарами грядущих инфляционных процессов. Так что… оставайтесь с нами.

#акции #инфляция #рубль

@bitkogan

Готовы ли вы к чрезвычайным ситуациям?

Как показали июньские события, в любой момент может произойти нечто, что перевернет нашу жизнь с ног на голову.

Евгений Коган расскажет о том, как не оказаться в безвыходной ситуации:

✅Как защитить себя и свою семью.
✅Какие документы необходимо иметь под рукой.
✅Как не остаться без гроша в случае чрезвычайной ситуации.
✅И многое другое!

🔗 Тема очень важная, поэтому сохраняйте видео и делитесь ссылкой с друзьями.

📍Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

Эталон теперь дома

Хотя официальных планов по редомициляции компания не озвучивала, но процесс, похоже, идет полным ходом. Вчера группа объявила о намерении прекратить листинг своих ГДР на Лондонской фондовой бирже.

Эталон поддерживает сформировавшийся на рынке тренд по возвращению компаний домой. Для инвесторов это означает не только сокращение инфраструктурных рисков, но и упрощение выплаты дивидендов.

Напомню, что в начале июля Эталон получил статус первичного листинга на Московской бирже. В каком-то смысле, компания уже практически вернулась домой и теперь просто забирает вещи.

Сам по себе уход из Лондона не означает прекращение программы ГДР. Она остается в силе,
🟠держатели ГДР смогут осуществлять свои права в полном объеме,
🟠расписки продолжат торговаться на Мосбирже.
Таким образом, прекращение листинга в Лондоне шаг больше технический и символический.

📍Новость, безусловно, ожидаемая. Но радует, что процесс идет без задержек. А значит растет вероятность того, что инвесторы увидят дивиденды уже довольно скоро.

#российский_рынок

@bitkogan

Продолжаем тему защиты от инфляции.

Сценарий №2. Инфляция 10–12% (максимум 15%)

В этой ситуации набор инструментов резко сужается. Стоит задуматься о включении в портфели инструментов, прямо пропорционально растущих вместе с инфляцией или в среднем растущих в случае инфляции:

➕Флоатеров (облигации с меняющимся купоном в зависимости от инфляции).
➕Еврооблигаций.
➕Валютных инструментов.

🟢Замещающие облигации Совкомфлот-ЗО-2028 дают доходность 8,67% в долларах США и замещающие Металлоинвест-028 приносят 8,38%.
🟢С флоатерами чуть сложнее. Купоны по ним составляют 2,5%, и их текущая доходность — в диапазоне от 3% до 3,7%. Но это не окончательные цифры, так как это облигации с изменяемым номиналом, и в случае роста инфляции доходность по ним также вырастет. Это определенная защита вложенных средств от инфляции, но вы точно сильно не «обыграете» ее.

➕Золота (в т. ч. ETF на желтый металл) и его производных (акций и облигаций золотодобывающих компаний).
➕Генерирующих стабильный денежный поток (Cash Flow) акций публичных компаний.
➕Наконец, вхождение в бизнесы (в т. ч. приобретение через венчурные инвестиции или на Pre-IPO). Эти компании должны иметь возможность переложить расходы из-за роста инфляции на плечи потребителей или заказчиков.

Теперь что касается приобретения жилой недвижимости при таких раскладах. В условиях большой или даже «галопирующей» — более 15% — инфляции этот инвестиционный актив может оказаться гораздо более выгодным, чем покупка облигаций с фиксированным доходом.

В условиях инфляции в среднем жилье дорожает. Не обязательно на размер инфляции — иногда чуть больше, иногда меньше.

🟢К примеру, стоимость квадратного метра жилья в Москве с середины 2018 года прибавила почти 50%,
🟢а в Подмосковье — почти 90%.

Кстати, схожая тенденция просматривается и в Германии, где в период низких ставок ЕЦБ, стоимость недвижимости с 2014 до начала 2022 года взлетела на 67%.

Хотя в 2023 году и по прогнозам на 2024 год происходит коррекция цен, т. к. для многих покупателей ипотека стала менее доступной после повышения ставок регулятором.

Вывод

Он достаточно банален. Все будет зависеть от инфляции.

🟢При инфляции ниже 7–8% годовых однозначно качественные облигации предпочтительнее покупки инвестквартиры.

🟢Однако если мы ждем инфляцию на достаточно серьезном уровне —более 10 и даже 15% годовых, — то облигации с фиксированным доходом — штука весьма опасная.
И тогда и акции, и другие инструменты, включая недвижимость, — более интересны.

Ну, и осталось малость. Понять, какая в итоге инфляция нас ждет в ближайший год-два. Задачка нетривиальная. Однозначно, я думаю, на этот вопрос не ответит никто:
— с одной стороны, причин для быстрого роста доходов населения особо не просматривается,
— с другой, все экономическое развитие сейчас держится в основном на госвложениях.

Однако, как мы это в последнее время все более и более начинаем понимать, бюджет не резиновый.
Для его успешного наполнения курсу рубля «пришлось» проехаться вниз почти на 80%.

Проблемы доходов этого года при таком курсе несомненно решены. А далее? Вот тут уже… темный лес. Однако одно сомнения не вызывает. И далее госрасходы будут оставаться важнейшим элементом развития.

Опять девальвация? А потом опять? Или начнем секвестр бюджета?🧐

#инфляция #недвижимость #ОФЗ

@bitkogan

💸 В жизни бывают ситуации, когда немного опоздать лучше, чем вовсе не успеть

Друзья, по вашим реакциям и обратной связи я заметил, что когда разговор доходит до темы криптовалют, вы делитесь на две категории.

☑️У первых, при одном только упоминании этого слова, не возникает ничего, кроме негативных эмоций, и к горлу подступает ком неприязни.

☑️Вторые же думают, что самое подходящее время для криптовалют уже прошло, и заметного успеха в этом деле добились лишь те, кто не побоялся и разобрался во всем пять лет назад.

К чему я веду нашу беседу?

Мне вспомнился один интересный пример, который наглядно демонстрирует, что не бывает слишком поздно.

В 2020 г. известный предприниматель и генеральный директор технологической компании Майкл Сэйлор потратил примерно $175 млн на покупку 17 700 биткоинов. А на сегодняшний день его активы оцениваются в $600 млн.

Несмотря на то, что он стал криптоинвестором далеко не в числе первых, это, как вы видите, не помешало ему добиться удивительного финансового результата.

Мы с вами, конечно, не именитые предприниматели и далеко не Майкл Сэйлор, но это не значит, что нам не удастся достичь желаемого результата. Достаточно просто видеть возможности и не упускать их — пусть и немного опоздать, но все же забрать свое.

🔗 Поэтому, если вы еще не посмотрели 4 видеоурока от моей команды, в которых мы подробно знакомим вас
➡️с криптовалютой,
➡️ее возможностями
➡️и системой изучения этого инструмента
в восьми простых шагах, то настоятельно рекомендую сделать это прямо сейчас, перейдя по этой ссылке.

#крипта

@bitkogan

🇷🇺 Тем временем российские гособлигации продолжают падать в цене

Хочу обратить ваше внимание. Писал про это вчера.

🗯 Почему их сбрасывают? В личку приходит много таких вопросов.

Госбонды кто-то продает.
➡️ Либо чтобы потом купить дешевле,
➡️ либо чтобы уйти в валюту.
И то и другое — нехороший сигнал.

Гипотез несколько:

1️⃣В пятницу ЦБ огласит ставку. Сейчас она 7,5%.
▪️Большинство ожидают, что поднимут до 8%.
▪️Но что если рассматривается вариант поднять ставку сразу до 8,5–9%?
Не очень вероятный вариант, но я бы его не исключал.

2️⃣Минфин может планировать более активные заимствования в будущем под более высокую ставку. При таком дефиците бюджета это неудивительно.

3️⃣Ожидаются какие угодно свежие негативные для РФ новости из-за которых госдолг сбрасывают.

Падение RGBI — не к добру. Мы явно чего-то не знаем.

#облигации #рубль #макро

@bitkogan

🏠Куда сдвинется сектор недвижимости?

💭 Что происходит в секторе недвижимости в РФ, и каковы его перспективы? На какие компании в секторе надо обращать внимание? Эти вопросы сегодня интересуют многих. Поговорим немного на эту тему.

🟡В 2022 г. в России был введен рекордный объем жилья — 102,7 млн кв. м (+11% г/г). Однако далее темпы начали замедляться, и в итоге сейчас на рынке «коррекция».
🟡Так, в 1 полугодии 2023 г. в России было введено 43,2 млн кв. м жилья (-2,8% г/г).

А что цены?

После снижения во 2 полугодии 2022 г. они начали стабилизироваться. В В первой половине 2023 г. рост цен составил порядка 1,5%. Прогнозировать цены в текущих нестабильных условиях весьма затруднительно. Поэтому укажем лишь некоторые факторы, которые могут стимулировать цены в обозримом будущем.

✅Увеличение материнского капитала.
✅Продление программы льготной ипотеки до 1 июля 2024 г.
✅Семейная ипотека со ставкой 6% также продлена до 1 июля 2024 г.

Однако и рисков тоже много.

☑️В первую очередь, это геополитика.
☑️Кроме того, это снижение покупательной способности населения.
☑️Некоторый избыток предложения.
☑️Рост ключевой ставки и т. д.

Акции каких компаний в этой ситуации могут выиграть?

🔎В нашем сервисе по подписке мы сегодня опубликовали подробный обзор по сектору строительства в РФ. Указали там наших фаворитов среди компаний РФ. Среди них часто упоминаемый нами «Самолет». Но есть и другие, на которые стоит обратить внимание. О них мы подробно рассказали в обзоре.

#недвижимость

@bitkogan

🏭 Око за око, завод за завод

Спустя 8 месяцев после национализации немецкого подразделения «Газпрома» Германией Россия наносит ответный удар — вводит временный государственный контроль над местными филиалами датской компании Carlsberg в «Балтике» и французской Danone.

Будет ли им больно?

Для Carlsberg и Danon новость определенно плохая, но не смертельная, так как это уже учтено в ценах акций.

🔵Например, в октябре 2022 французская компания предупредила о возможных потерях до 1 миллиарда евро — во столько оценивается йогуртный бизнес в России.

🔵Что касается Carlsberg, в прошлом месяце компания подписала соглашение о продаже своего бизнеса в России. Вот только успех сделки теперь под вопросом. Скорее всего, Carlsberg придется списать российские активы на ноль в следующем отчете о прибылях.

Про эффект бумеранга

Национализация, пусть даже «временная», еще больше отдаляет Россию от иностранного капитала. Оставшиеся же на рынке PepsiCo, Unilever, Nestle, Procter & Gamble, Colgate-Palmolive и Philip Morris International могут сократить инвестиции из-за угрозы конфискации.

🔎Более того, я не исключаю возможность ответных мер на Западе. Под предлогом прекращения сделки по зерну с Соединенными Штатами, Европейский союз и Великобритания могут отменить несколько общих лицензий, облегчающих торговлю российской продукцией питания и удобрениями.

#санкции #национализация

@bitkogan

Пропустили все, что было сегодня? А мы вам расскажем

Важное из bitkogan:
▪️Что делать, если пропустил девальвацию.
▪️Сценарий защиты от инфляции №2. Инфляция 10–12%.
▪️Тем временем российские гособлигации продолжают падать в цене.
▪️Куда сдвинется сектор недвижимости?
▪️Око за око, завод за завод (о национализации предприятий).

Важное из HOTLINE:
🟡Доллар потихонечку начал укрепляться относительно остальных валют – комментарий Евгения Когана.
🟡Доходы бюджета РФ увеличатся в 2023 и 2024 гг., существенное увеличение ожидается по ненефтегазовым доходам.
🟡Путин принял решение участвовать в саммите БРИКС в формате видеоконференцсвязи.

🟢В «Это к деньгам» рассказали, что такое финансовая подушка и в чем ее хранить.

#лучшее

@bitkogan

🇷🇺Инфляция в России набирает обороты. Завтра Банк России на это среагирует. И, может, даже нас удивит

Цены за прошлую неделю прибавили 0,18%. Это быстрее, чем +0,14% и +0,13% двумя неделями ранее. Дорожает больше всего техника, авиаперелеты и некоторые продовольственные товары. Причина понятна — рубль падает.

В результате годовая инфляция ускорилась до 3,6% после 3,5% в начале месяца. Она будет расти и дальше: и из-за девальвации, и из-за технических причин выпадения из расчета данных прошлого года. К концу года ЦБ прогнозировал инфляцию 4,5-6,5%.

Скажу честно, думаю, к концу года она может сложиться выше. Падение рубля будет сказываться на ценах еще месяц-другой.

Выводы

▪️Инфляционное давление растет.
▪️Повышений ставки, вероятно, будет несколько подряд.
▪️ЦБ завтра повысит ставку и ужесточит сигнал.

Вижу 2 варианта:

1️⃣Более вероятный. Ставку поднимут на 50 б. п., с 7,5% до 8%. Но ЦБ намекнет, что будет еще несколько повышений ставки. Думаю, будут поднимать на 50 б. п. еще раза 3 в этом году.

2️⃣Менее вероятный, но интересный. Уж очень растут доходности российских облигаций. Еще вчера писал, что ЦБ может нас удивить и поднимет ставку сразу до 8,5-9%.

Второй вариант менее вероятен, т. к. повышение сразу на 1-1,5 п. п. показывало бы, что ЦБ надо было действовать раньше.

🔗Завтра будем следить за итогами заседания ЦБ и активно комментировать тут и на HOTLINE. Не переключайтесь!

#инфляция #Россия

@bitkogan