5 принципов Джорджа Сороса: спекуляция, но с тонким расчетом
Продолжаем говорить об основных принципах успешных инвесторов.
🔘 Недавно писал о том, чем руководствуется Уоррен Баффет при принятии инвестиционных решений.
🔘 Сегодня поговорим о противоположных ему по духу принципах – о более спекулятивном подходе Джоржа Сороса.
Сам по себе Сорос стал своего рода легендой при жизни, хотя при этом
🟡 в некоторых странах ему запрещен въезд – у себя на родине в Венгрии он находится в розыске за конфронтацию с премьер-министром Виктором Орбаном.
🟡 В 2017 году даже в США более 100 тысяч подписей набрала петиция на сайте Белого дома с просьбой признать миллиардера террористом, подрывающим государственный строй Америки.
🟡 А нобелевский лауреат Пол Кругман стал называть «соросами» спекулянтов, желающих поживиться на финансовых кризисах и манипуляциях рынком.
Заслужил себе неоднозначную репутацию 92-летний инвестор благодаря двум громким историям:
1️⃣ Обвал фунта стерлингов. В 1992 г. курс национальной валюты Соединенного Королевства был стабилен относительно немецкой марки, хотя инфляция в Великобритании росла. И Сорос сделал верный расчет на обвал курса фунта, что принесло ему доход в размере $1 млрд. Говорят, что глава Банка Англии звонил Соросу с просьбой прекратить спекулятивную игру, но инвестор был непреклонен.
Думаю, что в тот момент на рынке царила паника, многие инвесторы продавали валюту, что и привело к обвалу фунта, а Сороса просто выставили «стрелочником».
2️⃣ В следующий раз Сорос поставил $1 млрд в 1998 г., верно спрогнозировав скорый обвал таиландского бата, а затем и малайзийского ринггита. Последовавший за этим азиатский финансовый кризис больно ударил по экономикам региона, а также отразился на России.
Прежде чем перейти к основным принципам отмечу, что эти две истории – самые яркие примеры его успеха. Но за ними стоят не менее сокрушительные провалы.
🇷🇺 Например, в России Сорос потерял $2 млрд на своих вложениях в 1998 г. и пообещал больше не вкладывать средства в нашу страну. Он довольно быстро «переобулся в воздухе» и еще несколько лет вкладывал средства в акции российских компаний, в частности в «Аэрофлот».
Продолжение⤵️
Продолжаем говорить об основных принципах успешных инвесторов.
Сам по себе Сорос стал своего рода легендой при жизни, хотя при этом
Заслужил себе неоднозначную репутацию 92-летний инвестор благодаря двум громким историям:
Думаю, что в тот момент на рынке царила паника, многие инвесторы продавали валюту, что и привело к обвалу фунта, а Сороса просто выставили «стрелочником».
Прежде чем перейти к основным принципам отмечу, что эти две истории – самые яркие примеры его успеха. Но за ними стоят не менее сокрушительные провалы.
🇷🇺 Например, в России Сорос потерял $2 млрд на своих вложениях в 1998 г. и пообещал больше не вкладывать средства в нашу страну. Он довольно быстро «переобулся в воздухе» и еще несколько лет вкладывал средства в акции российских компаний, в частности в «Аэрофлот».
Продолжение
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Перейдем к 5 основополагающим принципам инвестирования от Сороса:
1️⃣ Рыночная цена неверна и отражает чью-то интерпретацию будущего. Согласен, порой сложно дать объективную оценку стоимости финансового актива, исходя из имеющихся данных.
🔘 Поэтому инвесторы на основе своих методов оценки или с опорой на мнение аналитиков финансовых организаций делают прогноз справедливой стоимости и покупают или продают ценные бумаги.
2️⃣ Поймай тренд, пока об этом не знает большинство инвесторов. Комментарии излишни.
🔘 Тренд – твой друг, особенно зарождающийся, на нем можно заработать больше прибыли.
3️⃣ Инвестиции требуют серьезного подхода. Сорос не делает ставку на удачу, как в казино. Для него это серьезная работа с просчетом вероятного результата и со знакомством с мнениями экспертов.
4️⃣ Спад сменяет рост и наоборот. История всегда циклична, поэтому Сорос не паникует и не распродает весь портфель при любом «чихе» на рынке. Он предпочитает не переживать из-за колебаний рынка.
🔘 Самое важное для Сороса – размер прибыли, полученной в результате сделки, либо насколько велик риск для портфеля в случае убытка.
5️⃣ Создавай свои правила игры. Сорос уверен, что рынком управляет толпа. Поэтому важно
🔘 знать ее настроения,
🔘 внимательно изучать закономерности,
🔘 зачастую принимать противоположное мнению окружающих решение,
🔘 приняв решение, быть в нем настойчивым!
Вывод
Принципы инвестирования Сороса больше подойдут для спекулятивных инвесторов, которые готовы уделять большую часть дня вопросам вложения капитала. Однако и консервативные инвесторы тоже могут взять на вооружение его методы.
#инвестиции #принципы
@bitkogan
Вывод
Принципы инвестирования Сороса больше подойдут для спекулятивных инвесторов, которые готовы уделять большую часть дня вопросам вложения капитала. Однако и консервативные инвесторы тоже могут взять на вооружение его методы.
#инвестиции #принципы
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
🗣 Много лет постоянно я говорю о том, что на российском фондовом рынке одна из основных проблем – отсутствие серьезных долгосрочных инвесторов.
Нет большого числа миллиардных фондов, которые были бы готовы смотреть в будущее и спокойно брать ценные бумаги на 3-5 или даже 10 лет вперед, не думая о том , что будет с сегодня завтра, но о том, что будет через 3-4 года.
📍 Не раз и не два предлагал: да сделайте вы для долгосрочных инвесторов налоговый вычет не на копейки, как сегодня, а на реально крупные суммы.
Похоже, наконец- то данные мысли были услышаны.
📄«Владельцам индивидуального инвестиционного счета (ИИС) третьего типа, который можно будет открыть после 1 января 2024 года, предложили установить налоговый вычет с доходов на сумму до 30 млн руб., следует из пакета поправок к Налоговому кодексу, подготовленных Минфином».
Если данная инициатива пройдет, «максимальный размер суммы НДФЛ, от уплаты которого освободят доходы инвестора с ИИС, составит 3,9 млн руб. при ставке налога 13% или 4,5 млн руб. при ставке 15%».
📍 Ну что, это уже реальное движение. Если предложению Минфина будет дан ход и по дороге ничего существенно не изменится, можно будет ожидать очень серьезных изменений на рынке долгосрочных инвестиций.
В принципе Минфин понять можно.
🟡 В ближайшие годы для пополнения бюджета придется много и долго занимать.
🟡 Как простимулировать граждан вынуть деньги из-под матрасов и в долгую вложиться, в том числе и в госбумаги? – Только предоставив реальные стимулы, и не в копеечных размерах.
Мы же все прекрасно понимаем: нормальная пенсия, позволяющая человеку чувствовать себя более или менее достойно, – это сегодня не 20 или даже 30 тыс. рублей, а никак не менее 100-120 тыс.
Но, чтобы человеку иметь возможность самому себе ежемесячно платить такую сумму и при этом не падать в сумме сбережений, объем средств на инвестсчету должен при текущих ставках составлять никак не менее 12-15 млн руб.
Что нужно, чтобы накопить такую сумму?
Да, к примеру, ежемесячно в течение 20 лет откладывать примерно по 20 тыс. руб. при текущих ставках. При этом сами вложения за это время будут чуть менее 5 млн рублей. А накопленные проценты – более 9 млн.
Реально? – Для многих вполне.
🟡 Да, планировать в долгую России, дело крайне неблагодарное.
🟡 Да, мы вообще не можем себе даже представить:
🔘 где относительно других валют будет рубль,
🔘 какими будут процентные ставки,
🔘 инфляция за этот период и прочее.
Но… тем не менее, предложение Минфина видится крайне разумным.
По крайней мере, на рынке появятся действительно долгосрочные инвесторы – физические лица, которые управляли бы своими пенсионными накоплениями сами, а не через те или иные фонды, где ограничений вагон и маленькая тележка, а комиссии не такие уж и маленькие.
Для рынка – плюс.
🗣 Посмотрим, какие в итоге получатся новации. Но, если все будет так, как описано в данной заметке РБК, и сам, пожалуй, такой счет открою.
А почему бы и нет? С учетом того, что происходит на российском рынке, думаю, идея вполне интересная.
#ИИС #инвестиции
@bitkogan
Нет большого числа миллиардных фондов, которые были бы готовы смотреть в будущее и спокойно брать ценные бумаги на 3-5 или даже 10 лет вперед, не думая о том , что будет с сегодня завтра, но о том, что будет через 3-4 года.
Похоже, наконец- то данные мысли были услышаны.
📄«Владельцам индивидуального инвестиционного счета (ИИС) третьего типа, который можно будет открыть после 1 января 2024 года, предложили установить налоговый вычет с доходов на сумму до 30 млн руб., следует из пакета поправок к Налоговому кодексу, подготовленных Минфином».
Если данная инициатива пройдет, «максимальный размер суммы НДФЛ, от уплаты которого освободят доходы инвестора с ИИС, составит 3,9 млн руб. при ставке налога 13% или 4,5 млн руб. при ставке 15%».
В принципе Минфин понять можно.
Мы же все прекрасно понимаем: нормальная пенсия, позволяющая человеку чувствовать себя более или менее достойно, – это сегодня не 20 или даже 30 тыс. рублей, а никак не менее 100-120 тыс.
Но, чтобы человеку иметь возможность самому себе ежемесячно платить такую сумму и при этом не падать в сумме сбережений, объем средств на инвестсчету должен при текущих ставках составлять никак не менее 12-15 млн руб.
Что нужно, чтобы накопить такую сумму?
Да, к примеру, ежемесячно в течение 20 лет откладывать примерно по 20 тыс. руб. при текущих ставках. При этом сами вложения за это время будут чуть менее 5 млн рублей. А накопленные проценты – более 9 млн.
Реально? – Для многих вполне.
Но… тем не менее, предложение Минфина видится крайне разумным.
По крайней мере, на рынке появятся действительно долгосрочные инвесторы – физические лица, которые управляли бы своими пенсионными накоплениями сами, а не через те или иные фонды, где ограничений вагон и маленькая тележка, а комиссии не такие уж и маленькие.
Для рынка – плюс.
А почему бы и нет? С учетом того, что происходит на российском рынке, думаю, идея вполне интересная.
#ИИС #инвестиции
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🛢Миллион баррелей уходит, но рынок не впечатлен.
Решительное сокращение Саудовской Аравии добычи на 1 млн б/д с июля подбросило нефтяные цены на $3 на открытии торгов ночью. Но затем цены скорректировались и сейчас растут лишь на 1,7%.
Почему так мало?
📍 Дело в том, что в реальности ОПЕК ничего толком не сокращает.
Продление апрельских ограничений на 2024 год является лишь формальностью, а перераспределение квот африканских стран в пользу ОАЭ означает фактический рост добычи со следующего года.
Саудиты своим жестом хотели скрасить это впечатление и заодно наказать тех, кто играет на понижение цен на нефть. Получилось лишь частично.
🗣 Предполагаю, что напряжение на физическом рынке все же вырастет. Он еще не в полной мере ощутил апрельское решение ОПЕК+, а с июля саудиты добавят.
🟠 Бенефициаром этого напряжения, без сомнения, станет американская нефтянка, которая будет продавать нефть по более высоким ценам без всяких сокращений.
🔘 С российской чуть сложнее. Добровольное сокращение добычи на 500 тыс. баррелей в день до конца года, объявленное в феврале, продлевается на 2024 год.
От высоких цен выигрывают все. Но, когда доходы одной части производителей растут за счет другой, со временем это провоцирует конфликты. Как это случилось накануне пандемии. Избавить от такого риска может лишь рост спроса.
📍 Вся надежда на Китай.
#нефть #ОПЕК
@bitkogan
Решительное сокращение Саудовской Аравии добычи на 1 млн б/д с июля подбросило нефтяные цены на $3 на открытии торгов ночью. Но затем цены скорректировались и сейчас растут лишь на 1,7%.
Почему так мало?
Продление апрельских ограничений на 2024 год является лишь формальностью, а перераспределение квот африканских стран в пользу ОАЭ означает фактический рост добычи со следующего года.
Саудиты своим жестом хотели скрасить это впечатление и заодно наказать тех, кто играет на понижение цен на нефть. Получилось лишь частично.
От высоких цен выигрывают все. Но, когда доходы одной части производителей растут за счет другой, со временем это провоцирует конфликты. Как это случилось накануне пандемии. Избавить от такого риска может лишь рост спроса.
#нефть #ОПЕК
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Продолжаем говорить о противостоянии США и Китая. После статей о противостоянии сверхдержав в Африке и Латинской Америки пришло время затронуть и Азию.
Подробнее о том, как развивается конфликт крупнейших мировых экономик, читайте на сайте.
Коротко отмечу, что геополитические интересы Китая, помимо Штатов,
Поэтому Китай стремится развивать взаимную торговлю через Пакистан, где у Поднебесной есть порт, со странами бывшего СССР и с другими государствами в Азии.
Китай потеснил (но пока не вытеснил) США в регионе.
#геополитика #Китай #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇺🇸 А теперь пару слов о рынке американском.
Затишье перед бурей? Ликвидность и данные – два определяющих слова в ближайшие пару недель.
Подписав законопроект о повышении потолка госдолга, глава Белого дома выпустил на рынок «Кракена» под названием Минфин США.
— По предварительным оценкам, с июня по декабрь регулятор напечатает гособлигаций на сумму более $1 трлн.
— При этом, $95 млрд QT в месяц никто не отменял.
Обязательства бюджета весьма велики.
В казне уже денег крайне мало. И брать их в принципе неоткуда, кроме как масштабно заимствуя.
📍 Загвоздка и в том, что ставка по обратному РЕПО (RRP) сейчас составляет 5,05%, а по десятилеткам – 4,5%.
Получается, для стимулирования спроса на новый выпуск долговых бумаг придется как минимум уравнять доходность. Полагаться на банки по понятным причинам Минфин США не сможет.
Говоря о последствиях для фондового рынка, в Deutsche Bank катастрофы не видят, а лишь перераспределение средств инвесторов от одних инструментов к другим.
Я же думаю, что высокие ставки рано или поздно сыграют свою историческую роль (банкротства, кризис или даже рецессия).
Кота в мешке может подбросить и ФРС, таки повысив ставку на очередные 0,25%.
Другой вопрос, есть ли для этого предпосылки?
🗣 По словам представителей регулятора Булларда, Логан и Уоллера – да, а вот Коллинз, Местер, Пауэлл, Харкер и Джефферсон, наоборот, не против взять паузу.
Мое мнение – ФРС возьмет паузу и ставку более повышать не будет.
📍 Кстати, согласно данным CME FedWatch Tool, вероятность того, что ФРС приостановит повышение процентных ставок на следующем заседании 13–14 июня, составляет 70%. Посмотрим, сохранится ли оптимизм после выхода ИПЦ (14 июня) и PPI за май.
Не добавили определенности и данные по рынку труда.
▫️ С одной стороны, число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло на на 339 тыс. после 294 тыс.
▫️ С другой стороны, уровень безработицы подскочил с 3,4% до 3,7% (прогноз: 3,5%) — максимум с октября 2022 г.
Ну и коротко о том, что планирую делать. Да в принципе ничего нового.
▪️По золоту – полагаю, что текущие уровни комфортны для наращивания позиции.
▪️По индексам – держу шорт позицию. Полагаю, что потенциал движения вниз гораздо больший, чем вверх.
▪️По TLT/TMF – также считаю, что даже если временно нельзя исключить еще небольшого роста доходностей облигаций, в целом жду, что через 5-6 месяцев увидим доходности по десятилеткам на уровне 2,9–3,1.
И это значит, что и TLT и TMF будут принципиально выше.
#рынки #ФРС
@bitkogan
Затишье перед бурей? Ликвидность и данные – два определяющих слова в ближайшие пару недель.
Подписав законопроект о повышении потолка госдолга, глава Белого дома выпустил на рынок «Кракена» под названием Минфин США.
— По предварительным оценкам, с июня по декабрь регулятор напечатает гособлигаций на сумму более $1 трлн.
— При этом, $95 млрд QT в месяц никто не отменял.
Обязательства бюджета весьма велики.
В казне уже денег крайне мало. И брать их в принципе неоткуда, кроме как масштабно заимствуя.
Получается, для стимулирования спроса на новый выпуск долговых бумаг придется как минимум уравнять доходность. Полагаться на банки по понятным причинам Минфин США не сможет.
Говоря о последствиях для фондового рынка, в Deutsche Bank катастрофы не видят, а лишь перераспределение средств инвесторов от одних инструментов к другим.
Я же думаю, что высокие ставки рано или поздно сыграют свою историческую роль (банкротства, кризис или даже рецессия).
Кота в мешке может подбросить и ФРС, таки повысив ставку на очередные 0,25%.
Другой вопрос, есть ли для этого предпосылки?
Мое мнение – ФРС возьмет паузу и ставку более повышать не будет.
Не добавили определенности и данные по рынку труда.
▫️ С одной стороны, число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло на на 339 тыс. после 294 тыс.
▫️ С другой стороны, уровень безработицы подскочил с 3,4% до 3,7% (прогноз: 3,5%) — максимум с октября 2022 г.
Ну и коротко о том, что планирую делать. Да в принципе ничего нового.
▪️По золоту – полагаю, что текущие уровни комфортны для наращивания позиции.
▪️По индексам – держу шорт позицию. Полагаю, что потенциал движения вниз гораздо больший, чем вверх.
▪️По TLT/TMF – также считаю, что даже если временно нельзя исключить еще небольшого роста доходностей облигаций, в целом жду, что через 5-6 месяцев увидим доходности по десятилеткам на уровне 2,9–3,1.
И это значит, что и TLT и TMF будут принципиально выше.
#рынки #ФРС
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from ДОХОДЪ
ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: «ЯСТРЕБИНЫЕ» НАСТРОЕНИЯ ВНОВЬ ОСЛАБЛИ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 9 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показатели, что наши читатели ждут сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение высказались 66% респондентов (63% в апреле, 59% в марте, 69% в феврале). За повышение ставки проголосовали 29% (30% в апреле, 36% в марте, 23% в феврале).
При этом 49% сказали, что и сами на месте ЦБ оставили бы ставку без изменений (44% в апреле, 43% в марте, 42% в феврале). Доля тех, кто сам повысил бы ставку, составила 29% (32% в апреле, 35% в марте, 32% в феврале).
Как видно, «ястребиные» настроения уменьшились по сравнению с апрелем и мартом, но остаются более сильными, чем в начале года.
В опросе приняли участие более 18 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Я по-прежнему думаю, что сейчас нет серьезного повода ожидать повышения ключевой ставки Центробанком.
Даже с учетом некоторого роста инфляционных рисков ставка находится на достаточно комфортном уровне. Все-таки она не маленькая.
Для повышения ключевой ставки нужно либо значительное ускорение инфляции, чего у нас сегодня нет, либо крайне серьезные внешние обстоятельства, которые, опять же, пока не наблюдаются. Возможно, многое изменится после того, как мы ознакомимся с 11-м пакетом – горячим приветом от друзей. Может, там произойдут серьезные изменения.
Но пока ситуация не располагает к подъему ставок. Так что ЦБ, вероятно, воздержится от изменений и будет нам рассказывать, что надо быть настороже. И правильно.
Суворов Евгений @russianmacro
На наш взгляд, никаких принципиальных изменений в экономической и инфляционной картине за последние 5 недель (с апрельского совета директоров ЦБ) не произошло. Поэтому мы полагаем, что Банк России оставит "ключ" неизменным на отметке 7.5% годовых с сохранением прежнего сигнала.
Всеволод Лобов @Dohod
Практически отсутствующие изменения инфляционных факторов с предыдущего заседания совета директоров Банка России говорят о том, что пауза в действиях регулятора продолжится, и ключевая ставка, скорее всего, останется на уровне 7.5% годовых. На фоне повышенной неопределенности внешних факторов сигнал также останется сдерживающим.
Андрей Хохрин @Probonds
Вообще, Банк России, по меркам мировых ЦБ, меняет ключевую ставку очень часто. В среднем раз в 2,5 месяца. Но, как мне кажется, после скачек 2022 года, он взял паузу на наблюдение. Делать что-то заранее не спешит. Скорее, готовится к оперативному ответу на резкое изменение ситуации. И ситуация может измениться из-за падения рубля к основным валютам. Вот тогда и увидим 8% или около того. Может, и больше. Но приурочено это будет к 100 рублям за евро или доллар.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 9 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показатели, что наши читатели ждут сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение высказались 66% респондентов (63% в апреле, 59% в марте, 69% в феврале). За повышение ставки проголосовали 29% (30% в апреле, 36% в марте, 23% в феврале).
При этом 49% сказали, что и сами на месте ЦБ оставили бы ставку без изменений (44% в апреле, 43% в марте, 42% в феврале). Доля тех, кто сам повысил бы ставку, составила 29% (32% в апреле, 35% в марте, 32% в феврале).
Как видно, «ястребиные» настроения уменьшились по сравнению с апрелем и мартом, но остаются более сильными, чем в начале года.
В опросе приняли участие более 18 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Я по-прежнему думаю, что сейчас нет серьезного повода ожидать повышения ключевой ставки Центробанком.
Даже с учетом некоторого роста инфляционных рисков ставка находится на достаточно комфортном уровне. Все-таки она не маленькая.
Для повышения ключевой ставки нужно либо значительное ускорение инфляции, чего у нас сегодня нет, либо крайне серьезные внешние обстоятельства, которые, опять же, пока не наблюдаются. Возможно, многое изменится после того, как мы ознакомимся с 11-м пакетом – горячим приветом от друзей. Может, там произойдут серьезные изменения.
Но пока ситуация не располагает к подъему ставок. Так что ЦБ, вероятно, воздержится от изменений и будет нам рассказывать, что надо быть настороже. И правильно.
Суворов Евгений @russianmacro
На наш взгляд, никаких принципиальных изменений в экономической и инфляционной картине за последние 5 недель (с апрельского совета директоров ЦБ) не произошло. Поэтому мы полагаем, что Банк России оставит "ключ" неизменным на отметке 7.5% годовых с сохранением прежнего сигнала.
Всеволод Лобов @Dohod
Практически отсутствующие изменения инфляционных факторов с предыдущего заседания совета директоров Банка России говорят о том, что пауза в действиях регулятора продолжится, и ключевая ставка, скорее всего, останется на уровне 7.5% годовых. На фоне повышенной неопределенности внешних факторов сигнал также останется сдерживающим.
Андрей Хохрин @Probonds
Вообще, Банк России, по меркам мировых ЦБ, меняет ключевую ставку очень часто. В среднем раз в 2,5 месяца. Но, как мне кажется, после скачек 2022 года, он взял паузу на наблюдение. Делать что-то заранее не спешит. Скорее, готовится к оперативному ответу на резкое изменение ситуации. И ситуация может измениться из-за падения рубля к основным валютам. Вот тогда и увидим 8% или около того. Может, и больше. Но приурочено это будет к 100 рублям за евро или доллар.
🗣На каждого экономиста найдется экономист такой же величины с противоположным мнением.
Друзья, всем привет!
В итоге оба они окажутся не правы.
🔹Вопреки прогнозам J.P. Morgan, индекс S&P 500 так и не протестировал минимумы 2022 года по итогам H1.
Справедливости ради, предпосылок было хоть отбавляй, но ни «умные», ни «глупые» деньги не спешили уходить с рынка.
Очевидно, всему виной байбеки и дивиденды.
🔹Аналитики Bank of America также не попали в цель, поскольку ожидали продолжения медвежьих настроений в отношении рискованных активов.
В действительности,
▫️S&P 500 вырос на 8,4%,
▫️а Nasdaq – более чем на 24%.
▫️Аутсайдерами оказались только компании с малой капитализацией из Russell 2000.
🔹В целом консенсус предсказывал распродажу в первой половине года на фоне жесткой монетарной политики ФРС и ухудшения квартальных отчетов.
Как оказалось, по всем фронтам – пальцем в небо, и не в первый раз.
— В декабре 2021 в GS предсказывали, что S&P завершит 2022 на отметке 5,100.
— Morgan Stanley прогнозировал цифру около 4 400 пунктов, но на практике S&P 500 закрылся на отметке 3 829 пунктов.
🔹Фактически никто из крупных аналитиков не предсказывал, что 2022-й станет худшим для американских акций с 2008 года.
🔸Получается, последний прогноз Morgan Stanley по снижению S&P 500 на 9% в ближайшие 6 месяцев тоже обречен на провал?
Не знаю насчет процента падения, но вот причин для коррекции я вижу куда больше, чем для роста и это несмотря на бум ИИ.
📉 Как показали вчерашние данные, американская экономика замедляется: в апреле объем фабричных заказов вырос на 0,4% (м/м) вместо прогнозируемых 0,8%. С одной стороны, это повод для ФРС взять паузу, но с другой стороны, это предвестник рецессии.
К чему все эти выкладки?
А к тому, что любой прогноз – это некая модель. Обязательно логичная, с более чем понятными аргументами. Но жизнь – она преподносит каждый раз те или иные сюрпризы и все оказывается несколько иначе.
Лучше всего однако работают модели, учитывающие движения ликвидности. Если деньги идут НА рынок, никакие прогнозы по падению, основанные на замедлении экономики не помогут.
🇷🇺 Вспомним кстати ситуацию на российском рынке. Приток средств от получаемых дивидендов – и… вуаля, результат.
Так а что сегодня?
Сегодня для финансирования ненасытного бюджета США требуется изъять с рынка в общей сложности порядка триллиона долларов. Будет ли это уравновешено на этот раз байбеками? Не уверен.
▫️По крупным компаниям и, прежде всего, FAANG – возможно.
▫️А вот относительно небольшие компании… Им сегодня не до байбеков. Как бы выжить.
Думаю, что на этот раз, учитывая огромный ворох проблем, у рынков глобально пока путь исключительно вниз. Вот и посмотрим.
#рынки #акции #прогноз
@bitkogan
Друзья, всем привет!
В итоге оба они окажутся не правы.
🔹Вопреки прогнозам J.P. Morgan, индекс S&P 500 так и не протестировал минимумы 2022 года по итогам H1.
Справедливости ради, предпосылок было хоть отбавляй, но ни «умные», ни «глупые» деньги не спешили уходить с рынка.
Очевидно, всему виной байбеки и дивиденды.
🔹Аналитики Bank of America также не попали в цель, поскольку ожидали продолжения медвежьих настроений в отношении рискованных активов.
В действительности,
▫️S&P 500 вырос на 8,4%,
▫️а Nasdaq – более чем на 24%.
▫️Аутсайдерами оказались только компании с малой капитализацией из Russell 2000.
🔹В целом консенсус предсказывал распродажу в первой половине года на фоне жесткой монетарной политики ФРС и ухудшения квартальных отчетов.
Как оказалось, по всем фронтам – пальцем в небо, и не в первый раз.
— В декабре 2021 в GS предсказывали, что S&P завершит 2022 на отметке 5,100.
— Morgan Stanley прогнозировал цифру около 4 400 пунктов, но на практике S&P 500 закрылся на отметке 3 829 пунктов.
🔹Фактически никто из крупных аналитиков не предсказывал, что 2022-й станет худшим для американских акций с 2008 года.
🔸Получается, последний прогноз Morgan Stanley по снижению S&P 500 на 9% в ближайшие 6 месяцев тоже обречен на провал?
Не знаю насчет процента падения, но вот причин для коррекции я вижу куда больше, чем для роста и это несмотря на бум ИИ.
📉 Как показали вчерашние данные, американская экономика замедляется: в апреле объем фабричных заказов вырос на 0,4% (м/м) вместо прогнозируемых 0,8%. С одной стороны, это повод для ФРС взять паузу, но с другой стороны, это предвестник рецессии.
К чему все эти выкладки?
А к тому, что любой прогноз – это некая модель. Обязательно логичная, с более чем понятными аргументами. Но жизнь – она преподносит каждый раз те или иные сюрпризы и все оказывается несколько иначе.
Лучше всего однако работают модели, учитывающие движения ликвидности. Если деньги идут НА рынок, никакие прогнозы по падению, основанные на замедлении экономики не помогут.
🇷🇺 Вспомним кстати ситуацию на российском рынке. Приток средств от получаемых дивидендов – и… вуаля, результат.
Так а что сегодня?
Сегодня для финансирования ненасытного бюджета США требуется изъять с рынка в общей сложности порядка триллиона долларов. Будет ли это уравновешено на этот раз байбеками? Не уверен.
▫️По крупным компаниям и, прежде всего, FAANG – возможно.
▫️А вот относительно небольшие компании… Им сегодня не до байбеков. Как бы выжить.
Думаю, что на этот раз, учитывая огромный ворох проблем, у рынков глобально пока путь исключительно вниз. Вот и посмотрим.
#рынки #акции #прогноз
@bitkogan
Дорогие подписчики, скоро мы анонсируем вебинар по налогам. Какие налоговые вопросы для вас актуальны?
Anonymous Poll
21%
Связанные с резидентством
29%
Связанные с двойным налогообложением
33%
Подача налоговой декларации
8%
Актуальны другие вопросы
16%
Пока никакие
19%
Хочу посмотреть ответы
«ПНК-рентал» уходит красиво. Фонд начал выплаты инвесторам, как и обещал.
В середине марта компания объявила о прекращении ЗПИФ недвижимости «ПНК-рентал».
Причины мы подробно обсуждали
▫️и в нашем канале,
▫️и в беседе с сооснователем PNK rental – Александром Дубровиным.
Напомню, что компания обещала выплатить инвесторам более 2 тыс. рублей на пай до конца II квартала. И обещание свое выполняет: активы реализованы, формальности соблюдены, инвесторы начали получать выплаты в размере 2065,65 рублей на пай. Это исторический максимум стоимости пая.
В целом доходность фонда с 30 июня 2020-го составила 72,8% или 25% годовых.
Довести стоимость инвестиций до максимума, расплатиться и уйти. Всем бы так.
Еще лучше было бы не уходить, а продолжить зарабатывать. Но раз в текущих условиях оправдывать высокие ожидания стало затруднительно, фонд честно заявил об этом.
Надеемся, что ситуация изменится к лучшему, и PNK rental вернется. Компания не отрицает планов сформировать новый фонд индустриальной недвижимости в подходящий момент. Что ж, будем ждать...
Пока же хочу сказать, что я счастлив и горд тем, что оказывал фонду посильную поддержку и помог многим людям немного заработать. А ведь скептиков было немало.
Еще раз благодарю всю команду PNK rental за прекрасную работу и надеюсь на скорое продолжение.
#недвижимость
@bitkogan
В середине марта компания объявила о прекращении ЗПИФ недвижимости «ПНК-рентал».
Причины мы подробно обсуждали
▫️и в нашем канале,
▫️и в беседе с сооснователем PNK rental – Александром Дубровиным.
Напомню, что компания обещала выплатить инвесторам более 2 тыс. рублей на пай до конца II квартала. И обещание свое выполняет: активы реализованы, формальности соблюдены, инвесторы начали получать выплаты в размере 2065,65 рублей на пай. Это исторический максимум стоимости пая.
В целом доходность фонда с 30 июня 2020-го составила 72,8% или 25% годовых.
Довести стоимость инвестиций до максимума, расплатиться и уйти. Всем бы так.
Еще лучше было бы не уходить, а продолжить зарабатывать. Но раз в текущих условиях оправдывать высокие ожидания стало затруднительно, фонд честно заявил об этом.
Надеемся, что ситуация изменится к лучшему, и PNK rental вернется. Компания не отрицает планов сформировать новый фонд индустриальной недвижимости в подходящий момент. Что ж, будем ждать...
Пока же хочу сказать, что я счастлив и горд тем, что оказывал фонду посильную поддержку и помог многим людям немного заработать. А ведь скептиков было немало.
Еще раз благодарю всю команду PNK rental за прекрасную работу и надеюсь на скорое продолжение.
#недвижимость
@bitkogan
Проиграв войну с нефтяными картелями, зеленые взялись за животноводство, точнее парнокопытных.
Во славу Греты Тунберг и ради будущего планеты чиновники из Ирландии не придумали ничего лучше, чем лишить жизни сотни тысяч молочных коров.
В чем же провинились Буренки да Даренки?
В чрезмерном выбросе метана в атмосферу – если собрать весь крупный рогатый скот в одну страну, то по выбросам парниковых газов она была бы на третьем месте после Китая и США.
Думаю, что в расчет включены
Творческая все-таки штука статистика, ничего не скажешь...
И все же перед геноцидом и уничтожением сельского хозяйства стоило бы попробовать альтернативные меры:
Предположим, что последователи ESG победят, какие будут последствия для экономики?
#экология #выбросы
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇦🇫/🇮🇷Афганистан и Иран: переоценка влияния
Опять немного про Восток (куда от него деваться).
Поговорим о вполне себе возможном вооруженном конфликте между Ираном и талибами (члены запрещенной, кстати, в РФ организации), с недавнего времени контролирующие Афганистан.
🔘 С момента их прихода в 2021 году к власти между Ираном и Афганистаном произошло не менее 15 вооруженных столкновений на границе стран, в том числе недавний конфликт с применением артиллерии, пулеметов и ракетного огня.
🔘 До последнего времени пограничные стычки удавалось решать через переговоры местных властей по обе стороны границы.
🔘 Отметим, что подобные инциденты на афгано-иранской границе присутствовали и в 80-х годах прошлого века (во время Афганской войны/действий Ограниченного контингента советских войск в т. н. Демократической Республике Афганистан).
Разберем причины нынешней напряженности между двумя, так скажем, не самыми «вегетарианскими» режимами региона.
В чем суть проблемы?
1️⃣ Водные ресурсы – талибы в приграничных с Ираном регионах путем строительства плотин создают серьезные проблемы с водоснабжением иранским приграничным регионам.
2️⃣ Контрабанда, в том числе наркотиков. Иран весьма недоволен «махновщиной», поощряемой афганской стороной.
3️⃣ Этническая и конфессиональная напряженность.
Так или иначе застарелые причины потенциального столкновения более менее понятны, рассмотрим его перспективы и, главное, последствия.
Итак, перспективы масштабного вооруженного столкновения:
Военный потенциал талибов основывается на их многодесятилетнем (если не на многовековом) опыте и методах ведения партизанской войны.
При этом, разумеется, у них напрочь отсутствует опыт управления государством (как минимум подконтрольными им территориями) со всеми вытекающими последствиями – им еще только предстоит учиться этому.
В тоже время Ирану, мягко говоря, не очень комфортна перспектива открытия очередной конфликтной ситуации/зоны. Страна
🟡 перманентно участвует в экзистенциальном конфликте с Израилем,
🟡 вовлечена в сирийские и иракские проблемы,
🟡 а также имеет не самые лучшие отношения с соседним Азербайджаном.
Вывод
🗣 Таким образом, вышеприведенные факторы указывают, пожалуй, на не самое благополучное для Ирана развитие ситуации в регионе.
Пока лишь приходится констатировать накапливание военизированных подразделений по обе стороны ирано-афганской границы. Для Ирана такая ситуация, безусловно, создает еще один вектор напряженности.
Будем наблюдать за развитием событий.
#геополитика #Иран #Афганистан
@bitkogan
Опять немного про Восток (куда от него деваться).
Поговорим о вполне себе возможном вооруженном конфликте между Ираном и талибами (члены запрещенной, кстати, в РФ организации), с недавнего времени контролирующие Афганистан.
Разберем причины нынешней напряженности между двумя, так скажем, не самыми «вегетарианскими» режимами региона.
В чем суть проблемы?
Так или иначе застарелые причины потенциального столкновения более менее понятны, рассмотрим его перспективы и, главное, последствия.
Итак, перспективы масштабного вооруженного столкновения:
Военный потенциал талибов основывается на их многодесятилетнем (если не на многовековом) опыте и методах ведения партизанской войны.
При этом, разумеется, у них напрочь отсутствует опыт управления государством (как минимум подконтрольными им территориями) со всеми вытекающими последствиями – им еще только предстоит учиться этому.
В тоже время Ирану, мягко говоря, не очень комфортна перспектива открытия очередной конфликтной ситуации/зоны. Страна
Вывод
Пока лишь приходится констатировать накапливание военизированных подразделений по обе стороны ирано-афганской границы. Для Ирана такая ситуация, безусловно, создает еще один вектор напряженности.
Будем наблюдать за развитием событий.
#геополитика #Иран #Афганистан
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Налоги. Покой нам только снится
🟠 Как повлияет на нас вероятная отмена СОИДН* между РФ и «недружественными» странами?
🟠 Многие сменили резидентство – как подавать отчетность?
🟠 Как отчитываться по «зависшим» позициям?
🟠 Можно ли отсрочить подачу годовой декларации?
🟠 Чем отличается подача отчетности при работе через российского и иностранного брокеров?
* соглашение об избежании двойного налогообложения
Это лишь малая часть вопросов, которые вы прислали нам через форму для обратной связи.
❗️ Я рад сообщить, что у нас все готово, и мы наконец-то открываем регистрацию на вебинар с нашим давним партнером, налоговым консультантом Людмилой Меркуловой.
Дата – 13 июня
Время – 19:30 МСК
После вебинара у вас останется:
📍 его запись, к которой вы сможете обращаться неограниченное время
📍 подробная презентация с выжимкой полезной информации
📍 возможность задать свои вопросы после теоретической части
📍 ясность в голове и возможность спокойно продолжать инвестировать
Регистрируйтесь на вебинар и до встречи 13 июня 🤝
#налоги
@bitkogan
* соглашение об избежании двойного налогообложения
Это лишь малая часть вопросов, которые вы прислали нам через форму для обратной связи.
Дата – 13 июня
Время – 19:30 МСК
После вебинара у вас останется:
Регистрируйтесь на вебинар и до встречи 13 июня 🤝
#налоги
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
📈 На днях мы с вами говорили о том, что в условиях постоянно возвращающихся на рынок дивидендов компаний рынок этот по факту обречен на рост.
Однако в той же заметке мы с вами отметили и особые риски, которые сопровождают этот рост. Риски геополитики.
«Да, рост будет неровным. Да, геополитика будет вносить каждый раз свои коррективы. Рисков – хоть отбавляй. Но пока идет чистый приток средств на рынок, он будет расти».
Вуаля! Риски эти реализуются во всей красе: российский рынок дышит геополитикой – любое обострение в акциях вызывает коррекцию, а рубль слабеет.
🟡 Вчера пара USD/RUB прибавила 0,56%,
🟡 индекс Московской биржи упал на 0,48%,
🟡 РТС – на 0,97%.
Стоит ли ждать, пока просадка будет выкуплена, или это только начало? – Чтобы ответить, сначала нужно понять, чего именно боятся инвесторы.
1️⃣ Например, если мы говорим об аварии на шоколадной фабрике X, на ум сразу приходят такие риски, как
🔘 повышение затрат,
🔘 снижение нормы прибыли.
Со страновыми рисками куда сложнее.
🟡 В плане санкций западные страны, кажется, ограничили все, что можно, да и ЕС давно пыхтит над 11-м дружелюбным приветом, так что одними запретами шортисты сыты не будут.
🟡 Куда плачевнее, с точки зрения последствий, было бы закручивание гаек со стороны все еще торговых партнеров РФ.
2️⃣ А как насчет неопределенности? Уже ближе к истине. В условиях геополитической нестабильности компании склонны откладывать инвестиционные решения, а потребители – крупные покупки. Инвесторы, в свою очередь, пытаются оценить экономические и политические последствия.
3️⃣ -й негативный фактор – физические разрушения. Аварии на
🔘 нефтеперерабатывающих заводах,
🔘 газопроводах,
🔘 промышленном производстве,
🔘 разрушения дамб
в целом приводят к ослаблению экономической активности. Главная проблема – негативный эффект будет долгосрочным.
Что делать? – Это зависит от отношения конкретного инвестора к риску. Поговорим о конкретной ситуации резкого обострения ситуации на линии фронта, в том числе и о подрыве плотины.
На мой взгляд, тактика не краткосрочно торгующего инвестора будет вполне разумной.
🟡 Если ожидать подобных событий, а они-то в принципе были ожидаемы,
🟡 если речь идет о сбережениях за всю жизнь,
возможно, стоит немного уменьшить долю акций в портфеле.
📍 Лично я в последнее время действую с максимальной осторожностью – продаю на 10 рублей и покупаю на 3. Ожидая подобных ситуаций, мы прежде всего увеличиваем долю защитных инструментов, в том числе юаней и кэша.
Однако, несмотря на все эти риски, еще раз хочу сказать: в условиях, когда дивиденды постоянно возвращаются на рынки, скорее всего,
🔘 на более длинных промежутках времени рынок будет выкупать почти любые негативные события,
🔘 индексы со временем продолжат переписывать максимумы.
🔘 По крайней мере, в рублях.
#геополитика #рынки
@bitkogan
Однако в той же заметке мы с вами отметили и особые риски, которые сопровождают этот рост. Риски геополитики.
«Да, рост будет неровным. Да, геополитика будет вносить каждый раз свои коррективы. Рисков – хоть отбавляй. Но пока идет чистый приток средств на рынок, он будет расти».
Вуаля! Риски эти реализуются во всей красе: российский рынок дышит геополитикой – любое обострение в акциях вызывает коррекцию, а рубль слабеет.
Стоит ли ждать, пока просадка будет выкуплена, или это только начало? – Чтобы ответить, сначала нужно понять, чего именно боятся инвесторы.
Со страновыми рисками куда сложнее.
в целом приводят к ослаблению экономической активности. Главная проблема – негативный эффект будет долгосрочным.
Что делать? – Это зависит от отношения конкретного инвестора к риску. Поговорим о конкретной ситуации резкого обострения ситуации на линии фронта, в том числе и о подрыве плотины.
На мой взгляд, тактика не краткосрочно торгующего инвестора будет вполне разумной.
возможно, стоит немного уменьшить долю акций в портфеле.
Однако, несмотря на все эти риски, еще раз хочу сказать: в условиях, когда дивиденды постоянно возвращаются на рынки, скорее всего,
#геополитика #рынки
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На этой неделе криптовалютный рынок находится под существенным давлением, но лично я не верю, что это окажет существенное влияние на биткоин и альткоины. Скорее, даже наоборот.
Как писали коллеги на канале Bitkogan Hotline американский регулятор Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подала иски против криптовалютных бирж Binance и Coinbase за продажу токенов, являющихся незарегистрированными ценными бумагами, как сказано в обвинении.
Похоже, что глава SEC Гэри Гэнслер поставил себе очень четкий дедлайн в 1 год на предъявление обвинений, ведь 6 июня 2022 года появились сообщения о расследовании регулятора в отношении Binance.
Лично у меня ощущение, что судебные процессы против криптобирж могут затянуться на месяцы и даже годы.
И они будут правы, ведь уже много лет SEC и CFTC тянут одеяло друг на друга в попытках признать крипту ценными бумагами или товаром, а законопроекта так никто и не представил из них.
Продолжение
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Варианты развития событий:
1️⃣ Вероятнее всего, может повториться судьба поданного в 2020 году иска SEC к Ripple. Судя по последним новостям, чаша весов правосудия склоняется в пользу Ripple. Регулятор не смог предъявить весомых аргументов, в чем ошиблась криптокомпания. Поэтому вполне возможно повторение истории и с новыми исками.
2️⃣ Криптокомпании не получат серьезное наказание по итогам судебных баталий, вероятнее всего, они заплатят не столь существенный штраф (хотя все более склоняюсь к мысли, что победа будет на их стороне).
Однако, любое из решений по искам против трех криптокомпаний станет прецедентным и может повлечь за собой новые иски против отрасли, если победит SEC.
От себя добавлю, что криптовалюты и отношение к ним со стороны государств могут прететерпеть изменения. Вероятно,
🔵 присущая цифровым валютам свобода может уйти в историю, и
🔵 государства постараются ограничить ее хождение на законодательном уровне.
Ожидаю, что в ближайшие годы на сцену выйдут государственные цифровые валюты (CBDC), которые потеснят децентрализованные криптовалюты.
Что касается акций Coinbase, аналитик Berenberg Марк Палмер подсчитал, что около 37% чистой выручки платформы окажется под угрозой, если SEC нацелится на торговлю токенами и услуги стейкинга. Возможно, что риски потенциальных потерь уже заложены в цены, поэтому любой позитивный сдвиг в судебном иске будет воспринят рынком, как повод для покупок ценных бумаг.
Лично я уже присматриваюсь к акциям Coinbase и считаю, что они на привлекательных уровнях.
Вывод
🗣 Как писали коллеги в канале в СryptoKogan, несмотря на текущий упадок, криптовалюты остаются важной частью глобального финансового ландшафта. Поэтому инвесторы верят, что криптокомпании смогут отбить атаку в судах.
📍 Законодательной базы попросту нет, иначе сектор давно стерли бы с лица земли.
И график в вопросе оценок исков показателен – после просадки на 5% Bitcoin после выдвинутых претензий против Binance вырос на 5,8% на следующий день, нивелировав все снижение.
#крипта #рынки
@bitkogan
Однако, любое из решений по искам против трех криптокомпаний станет прецедентным и может повлечь за собой новые иски против отрасли, если победит SEC.
От себя добавлю, что криптовалюты и отношение к ним со стороны государств могут прететерпеть изменения. Вероятно,
Ожидаю, что в ближайшие годы на сцену выйдут государственные цифровые валюты (CBDC), которые потеснят децентрализованные криптовалюты.
Что касается акций Coinbase, аналитик Berenberg Марк Палмер подсчитал, что около 37% чистой выручки платформы окажется под угрозой, если SEC нацелится на торговлю токенами и услуги стейкинга. Возможно, что риски потенциальных потерь уже заложены в цены, поэтому любой позитивный сдвиг в судебном иске будет воспринят рынком, как повод для покупок ценных бумаг.
Лично я уже присматриваюсь к акциям Coinbase и считаю, что они на привлекательных уровнях.
Вывод
И график в вопросе оценок исков показателен – после просадки на 5% Bitcoin после выдвинутых претензий против Binance вырос на 5,8% на следующий день, нивелировав все снижение.
#крипта #рынки
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что за перегрев? Вы ощущаете его близость?
Перегрев экономики в общем случае – когда предложение не поспевает за спросом и цены растут.
В России перегрев выглядит так: производство может начать не справляться даже с умеренным ростом спроса.
По мнению аналитиков ЦБ, растет конкуренция за ресурсы – труд, производство, финансы. Это видно по
Как избежать этого п
В Центробанке считают, что надо обеспечить рост импорта. Похоже, ребята понимают, что все заместить не получится. Логичный вывод.
Как тогда наращивать импорт?
Для импорта нужна экспортная валютная выручка. Так что основной фактор здесь – нефтегазовые доходы.
Значительно нарастить эти доходы сейчас не получится: Россия сейчас больше зависит от своих импортеров, чем импортеры – от России. Поэтому ресурсы продолжат торговаться с дисконтом.
#макро #Россия
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM