🇺🇸/🇨🇳Санкции? Нет, не слышал.

Под таким заголовком мог бы выйти воодушевляющий текст про российское импортозамещение или про жизнь в Иране, например.

Но речь пойдет о взаимоотношениях американских бигтехов и Китая, ведь Пекин с распростертыми объятиями принимает ведущих американских бизнесменов.

🚘Во вторник Илон Маск прилетел в Китай и провел встречи с министрами иностранных дел, торговли и промышленности, главами некоторых компаний.

Министр иностранных дел Китая даже заявил, что Китай будет создавать лучшие рыночные условия для бизнеса предприятий из всех стран, включая Tesla.

🟢Вслед за Маском в поездку по Китаю отправится глава и основатель NVIDIA Дженсен Хуанг. Он проведет встречи с руководством
🔘Alibaba,
🔘Tencent,
🔘Xiaomi,
🔘другими.
NVIDIA даже наладила выпуск ускорителей, которые несколько урезаны по мощности, а потому соответствуют нынешним экспортным ограничениям США. Именно на них в Китае тренируют искусственный интеллект.

🧐Все это выглядит странно на фоне того, что США ввели ограничения для Китая в сфере полупроводников.

Нарастающая риторика властей США, призывающих к ограничению экономического взаимодействия с Китаем, словно игнорируется руководством крупных американских корпораций. Дерзость со стороны Маска и Хуанга? Или же все эти рассказы из американского телевизора про торговую войну с Китаем – популизм, в то время как реальное положение дел несколько отличается?

Вывод

🗣Маловероятно, что в ближайшее время мы увидим потепление в отношениях между двумя сверхдержавами, однако эти визиты дают повод задуматься о такой перспективе.

#геополитика #США #Китай

@bitkogan

Похоже, Горьковский автозавод встает на рельсы новой экономики и в ближайшем будущем не намерен с них сворачивать.

Сейчас на предприятии активно внедряются передовые цифровые технологии. Получится ли с их помощью создавать новые модели авто буквально по щелчку пальцев? Задача не из простых, но звучит интересно.

На первом этапе инвестиций этот «шаг в будущее» обошелся ГАЗу в 513 млн руб., из которых 379 млн руб. профинансировал Российский фонд развития информационных технологий.

В чем основная идея?

Предполагается, что процесс производства автомобилей будет полностью цифровым:
⚪️начиная от разработки эскиза будущего грузовика,
⚪️заканчивая его послепродажным обслуживанием.
Для этого используется платформа T-Flex, которая является единым цифровым рабочим пространством для всех специалистов, занятых в создании автомобиля (так называемая бесшовная интеграция).

Например, производственное оборудование – токарные, фрезерные станки, обрабатывающие центры, лазеры, трубогибы – объединят в единую сеть, информация о работе которой будет выводиться на монитор.

Это в разы:
✅упростит работу операторов,
✅сократит количество ошибок,
✅оптимизирует рабочее время,
✅а значит, повысит эффективность производства и улучшит качество сборки.

Правда, есть тут и тонкий момент. Не означает ли это, что определенные позиции (или профессии) окажутся не нужны на предприятии?

С одной стороны, для компании это хорошо – сокращение операционных затрат, рост эффективности и рентабельности. С другой стороны – надо соблюсти определенные пропорции в социальном плане.
📌Полагаем, что ГАЗ вполне способен решить эту проблему оптимальным способом.

Мы, простые обыватели, долгие годы ждем, когда же отечественный автопром наконец-то обретет разнообразие, станет конкурентным. На примере ГАЗа в ближайшие 3-4 года этот тезис может приобрести вполне конкретные очертания. Неплохие новости для пятницы, согласитесь.

#российский_рынок

@bitkogan

Добрый вечер, друзья!

Каюсь, мы обещали уже на этой неделе провести вебинар о последствиях возможной отмены соглашений об избежании двойного налогообложения между РФ и недружественными государствами.

Но поступило очень много вопросов, требующих детальной проработки, и мы перенесли семинар на следующую неделю.

Некоторые из вопросов, которые мы рассмотрим на семинаре:

⏺Открыт счет у иностранного брокера из недружественной юрисдикции, там сформирован инвестиционный портфель. Впереди возможная отмена закона об избежании двойного налогообложения (СОИДН).
🔘Что делать?

⏺Какие последствия и риски отмены СОИДН для налоговых резидентов РФ?
🔘Если я получу статус налогового нерезидента, я уйду от рисков отмены соглашений?

⏺Нужно пошаговое руководство: как оформлять отчетность для налоговой декларации по доходам от иностранных брокеров.

⏺Я гражданин России, в 2022-м получил налоговое резидентство Грузии, в том же году получил убыток у IB.
🔘Нужно ли подавать налоговую декларацию или форму в США?
🔘Можно ли зачесть убыток в IB за 2022-й при расчете налога за 2023-й?

⏺Недавно получил письма (Tax Package Support) от IB по поводу налогов, связанных с акциями USO, CPER, UNG, но они проданы в конце 2022-го.
🔘Нужно ли что-то делать с присланными формами: заполнять, высылать?

⏺При «приостановке» СОИДН с США со стороны России станет ли IRS требовать от меня подачи налоговой декларации и уплаты capital gain tax? Я налоговый резидент России, торгующий американскими ETF на счете в Interactive Brokers.

⏺Резидент США владеет компанией в РФ.
🔘Что будет с его налогообложением дивидендов с российской компании после отмены СИДН?

⏺Каким образом можно отсрочить подачу годовой налоговой декларации?

И это только малая часть.

Поможет нам налоговый консультант и наш давний партнер – Людмила Меркулова.

✍️ Если у вас есть мысли, идеи и дополнительные вопросы к семинару, пожалуйста заполните приложенную форму. Мы обязательно учтем ваши пожелания при подготовке к семинару.

#налоги

@bitkogan

Что это за зверь такой – FATF?

Друзья, всем привет!

⏺Не так давно мы с вами говорили, что у России на ближайшем заседании FATF 19-23 июня есть шанс угодить если не в черный, то, по крайней мере, в серый список.

⏺Потом мы написали, почему, по нашему мнению, шансы РФ попасть в черный список минимальны, а в серый – вполне велики. По факту мы уже более чем год там и находимся.

Но что же это за зверь такой – FATF? По каким таким прериям он бродит и какие вопросы решает?

Итак – поехали.

📍Это международная межправительственная организация – Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег – со штаб-квартирой в Париже. Основана в 1989 году участниками G7 (США, Великобритания, Франция, Германия, Италия, Канада и Япония).

Помимо этих стран, которые играют «первую скрипку» в организации в ее состав входят другие страны – Китай, Индия, Гонконг, Бразилия, Аргентина, Австралия, ЮАР, Саудовская Аравия. Совокупно их 37.

🇷🇺Что касается России, то ее полномочия и участие в пленарных заседаниях организации приостановлены в феврале 2023-го. Говорят, что Индия и Китай имеют также существенный вес и к ним прислушиваются при принятии решений.

Помимо стран-участниц, основу организации составляют 9 «дочерних» организаций. Они учреждены FATF по территориальному принципу: Карибская, Азиатско-Тихоокеанская, Евразийская, Восточная и Южноафриканская и другие.

Они только
⏺проводят исследования,
⏺анализируют соответствие национального законодательства общепринятым антиотмывочным нормам,
⏺на основе их оценок принимают решение о включении в серый и черный список.

📍Эти 9 организаций шефствуют над более чем 200 странами мира.

Продолжение⤵️

Ключевые функции FATF:

⏺FATF на основе рекомендаций экспертов вырабатывает мировые стандарты для борьбы с отмыванием преступных доходов и финансированием терроризма (ПОД/ФТ).

⏺9 региональных организаций оценивают, совпадают ли эти стандарты с национальными законодательствами и методологиями ПОД/ФТ.

⏺Организация исследует способы
🔘отмыва денег,
🔘коррупции,
🔘финансирования терроризма,
🔘наркотрафика,
на основе этих исследований продвигает изменения в ПОД/ФТ.
 
Все решения принимаются странами-участницами на проходящих 3 раза в год пленарных заседаниях. В FATF год начинается в июне.

Помимо стран-участниц, на пленарном заседании присутствуют представители
▫️МВФ,
▫️Всемирного банка,
▫️Еврокомиссии,
▫️Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива.

В ходе пленарного заседания рассматриваются вопросы изменения национальных законодательств в вопросах ПОД/ФТ.

1️⃣Если выявлено невыполнение властями 40 рекомендаций FATF, то вначале призывают власти страны привести законодательство к международным нормативам.

2️⃣FATF оценивает выполнение по 4 градациям: страна полностью соблюдает рекомендацию, в основном соблюдает, частично соблюдает и не соблюдает.

3️⃣Если несколько раз увещевания не сработали, то страну могут внести в списки юрисдикций под усиленным контролем (серый список) или юрисдикций высокого риска (черный список).

4️⃣Также на пленарном заседании может быть принято решение об исключении страны из списка, если были выполнены все требования и рекомендации FATF.

В серый список добавлены Марокко, ОАЭ, Панама, Гибралтар, Сирия, Южный Судан, Гаити, Ямайка, ЮАР и ряд других стран.
🔘Самое удивительное, что Турция является страной – членом FATF и одновременно добавлена в серый список!

Финвластям и организациям нужно быть очень бдительными при
⏺совершении платежей и
⏺приеме платежей из этих стран. Это не означает, что нужно отказаться от любых транзакций из страны, но лучше перестраховаться и перепроверить контрагентов.  

В черном списке на сегодняшний день находятся
▪️Иран,
▪️Северная Корея,
▪️Мьянма.
Это фактически значит, что платежи из этих стран или направляемые в них априори считаются связанными с противоправными действиями.

🗣Вроде теперь все стало более понятно. Ну… и ждем заседания 19-23 июня. Надеемся, ничего принципиально нового Россию не коснется. Или…

#FATF #ликбез

@bitkogan

🛢ОПЕК+ на распутье

Пожалуй, ни одну встречу ОПЕК+ последние пару лет рынок нефти не ждал с таким интересом, как ту, что состоится в воскресенье.

Сокращать или не сокращать? – почти Гамлетовский вопрос, на который министры картеля будут искать ответ.

Забавно, что стоило группе перестать встречаться на ежемесячной основе, как цены сразу вышли из-под контроля. Как мыши в отсутствие кота.

Более того, первое серьезное сокращение Саудовская Аравия экстренно инициировала еще в апреле без всякой встречи. Цены тогда резко подскочили, но затем
⚪️слабость китайского спроса,
⚪️ожидания рецессии в США
снова отправили их обновлять минимумы.

Раз цены не растут, почему не сократить добычу еще раз?

Саудовский принц Абдулазиз бин Сальман на прошлой неделе предостерег шортистов от игры на понижение, как бы намекая.

Но есть нюансы:

1️⃣Реально сокращать добычу начали лишь в мае, и эффект пока не очевиден.
📌Bloomberg подсчитал, что относительно апреля добыча ОПЕК упала на 0,5 млн б/с. Относительно февраля – на 1 млн б/c.
📌Это меньше заявленных в апреле 1,2 млн б/c (формально было 2 млн., но часть из низ был просто недобор квот).
📌Но даже так добыча ОПЕК на минимуме с кризисного 2009 года, если не считать короткого периода пандемии.

2️⃣Еще осенью не все считали сокращение хорошей идеей. ОАЭ были недовольны тем, что увеличили свои возможности по добычи, но не используют их. Сейчас у них не задействованы 30% мощностей. Даже у Ирана меньше.

3️⃣Также члены картеля недовольны соратниками по ОПЕК+. В частности, заявленные Россией еще в феврале 500 тыс. б/д, по мнению арабских коллег, с рынка ушли не в полной мере.

Продолжение⤵️

Поэтому дискуссия ожидается жаркая.

Возможно, это объясняет нежелание Саудовской Аравии видеть на встрече журналистов Bloomberg, Reuters и Wall Street Journal, дабы не выносить сор из избы.

Поднять цены хочется.
🔵Но объявлять о сокращении, которое не будет исполнено, опасно. ▶️Можно подорвать авторитет и влияние.
🔵А чем дальше сокращать,▶️тем сложнее добиваться согласия и дисциплины внутри картеля.

Скорее всего, квоты на текущем уровне сохранятся, интервенции будут лишь вербальными.

А что цены?

Уже два дня растут.
⚪️Тут и шортисты на всякий случай риски сокращают,
⚪️и оптимизм от финала драмы с госдолгом имеет место.
📍Все это в пользу решения о сохранении квот.

Ну а дальше все упирается в спрос.
🔵Проснется Китай во втором полугодии, тогда цены вырастут и ОПЕК+ сможет вздохнуть спокойнее.
🔵Если нет, то разногласия внутри группы будут нарастать, а $50-60 за баррель перестанут быть фантастикой.

#нефть #энергоресурсы #ОПЕК

@bitkogan

🧠9 распространенных когнитивных ошибок инвестора

Мы уже писали про некоторые #когнитивные_искажения нашего разума, которые приводят к досадным ошибкам. Причем они периодически повторяются.

Расскажем простыми словами о самых известных. Всего их выявлено около сотни.

1️⃣Серия побед (Hot Hand Fallacy). Ее озвучивает отец поведенческой экономики Ричард Талер в фильме Big Short.
Суть: из баскетбола – несколько бросков получается, и кажется, что так будет и дальше.
Пример: рынок жилья в США рос в начале нулевых, и люди думали, что падения не будет.

2️⃣Ловушка невозвратных затрат.
Суть: мы эмоционально привязываемся к уже совершенным тратам, что мешает выбирать объективно более выгодные предложения.
Примеры: потребители, выбирая между выгодным, но дешевым и невыгодным, но дорогим и частично оплаченным, чаще предпочитают последнее.
Многие держат убыточные активы.

3️⃣Иллюзия контроля.
Суть: мы верим, что влияем на некоторые, не зависящие от нас события, и наоборот. Ошибка тем чаще, чем лучше настроение, выше ожидание успеха и привычнее ситуация.
Пример: новичку-инвестору повезло, и он начинает скупать все подряд, приписывая себе сверхспособности в аналитике.

4️⃣Предпочтение нулевого риска.
Суть: мы выбираем избавиться от одного риска полностью вместо снижения общего уровня риска, который остается высоким.
Пример: люди слишком боятся авиакатастроф, хотя по статистике их вероятность много меньше, чем автомобильной аварии.

📍Кстати, в страховом бизнесе часто субъективно преувеличивают маловероятные риски.

5️⃣Предвзятость подтверждения.
Суть: человек выбирает из потока информации то, что соответствует нашей точке зрения, склонен считать, что другие люди больше подвержены ошибкам.

📍Предвзятыми могут быть и память, и сам поиск информации.

Для инвестора важно оценивать любую информацию нейтрально и сознательно временно становиться на противоположную точку зрения.

6️⃣Стадный эффект.
Суть его и последствия всем известны. Как правило, человек идет за большинством в своих предпочтениях.
Обратный эффект: люди выбирают что-то необычное не из-за реальной ценности, а «чтобы выделиться».

7️⃣Эффект якоря (привязки).
Суть: если вам показать какие-нибудь цифры, графики, то подсознательно вы будете на них ориентироваться при следующих расчетах.
Пример: это может быть цена актива, за которую вы его купили. Однако рынок может быстро уйти далеко от нее.

8️⃣Эффект знакомства с объектом («панибратства»).
Пример: многие фондовые трейдеры, как правило, инвестируют в компании своей страны или известной им отрасли (айтишник – в IT, врач – в фарму) только потому, что они близки им, несмотря на более выгодные альтернативы.

9️⃣Эвристика доступности.
Суть: при принятии решений мы полагаемся на то, что легче вспоминается, так называемый «опыт из своего круга общения».
Пример: инвесторы покупают акции самых известных компаний (Amazon, Apple), т. к. количество информации о них намного больше.

📍Но в реальности акции 5 наиболее упоминаемых в финансовой прессе компаний выросли за 4 года в среднем лишь на 78%, а 5 обделенных вниманием (Crocs, Fortinet и др.) – на 223%.

Как же с этим всем бороться?
▪️Уберите все эмоции.
▪️Посмотрите на свои решения со стороны.
▪️Оцените выгоды с точки зрения долгосрочной перспективы.
▪️Ведите дневник, в котором записывайте свои инвестрешения и их причины.

@bitkogan

🗺Международные организации: зачем оно вообще нам надо-то?

Тут намедни вспомнил, что:
🟢в декабре Геннадий Зюганов вместе с однопартийцами решил, что России нечего делать в МВФ, и внес законопроект о выходе.
🟢позже спохватились бравые орлы из Справедливой России и внесли законопроект о выходе из ВТО. Чего уж там, гулять так гулять.

Благо, МИД отклонил оба предложения.

А, действительно, что нам дает участие в международных организациях? Разберем по порядку важнейшие из них:

1️⃣Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк

🔘Держат средства одних стран и кредитуют другие страны. В случае, если страна обращается за кредитом, требуют урезать бюджеты / провести реформы, если считают это необходимым.

🔘Консультируют правительства развивающихся стран.

2️⃣Всемирная торговая организация (ВТО)

🔘Устанавливает принципы торговли, которые обязуются выполнять страны-члены, разрешает торговые споры.

🔘Борется с протекционизмом

Преимущества членства для России:

✔️МВФ теоретически в случае нужды может предоставить России доступ к финансовым ресурсам. В условиях, когда изоляция финансовой системы растет, наличие столь крупного потенциального кредитора под боком кажется более правильным. Понятное дело, никто туда в ближайшее время обращаться не собирается. Но и шашками махать зачем?

✔️Всемирный банк с 2014 года прекратил свои программы в России, однако рано или поздно он возобновит сотрудничество. Да, скорее всего, ну совсем не скоро. И все же, не забываем – основная цель данного богоугодного заведения – прибыль.

✔️Членство в ВТО снижает преграды для международной торговли. Выход из ВТО может привести к появлению новых тарифов. Оно нам сейчас надо? Кроме того, при отсутствии в стране прозрачных правил торговли иностранные инвесторы будут оценивать риски выше. Хотя казалось бы – куда далее.

Вывод

Если бы все из появляющихся за последний год подобных инициатив получали поддержку, неясно, что было бы сейчас с рынками, да и со страной в целом. Слава Богу, в ведомствах профессионалы, понимающие последствия тех или иных действий, еще в достаточно серьезных количествах имеются.

#МВФ #ВТО #Россия

@bitkogan

5 принципов Джорджа Сороса: спекуляция, но с тонким расчетом

Продолжаем говорить об основных принципах успешных инвесторов.

🔘Недавно писал о том, чем руководствуется Уоррен Баффет при принятии инвестиционных решений.
🔘Сегодня поговорим о противоположных ему по духу принципах – о более спекулятивном подходе Джоржа Сороса.

Сам по себе Сорос стал своего рода легендой при жизни, хотя при этом

🟡в некоторых странах ему запрещен въезд – у себя на родине в Венгрии он находится в розыске за конфронтацию с премьер-министром Виктором Орбаном.

🟡В 2017 году даже в США более 100 тысяч подписей набрала петиция на сайте Белого дома с просьбой признать миллиардера террористом, подрывающим государственный строй Америки.

🟡А нобелевский лауреат Пол Кругман стал называть «соросами» спекулянтов, желающих поживиться на финансовых кризисах и манипуляциях рынком.

Заслужил себе неоднозначную репутацию 92-летний инвестор благодаря двум громким историям:

1️⃣Обвал фунта стерлингов. В 1992 г. курс национальной валюты Соединенного Королевства был стабилен относительно немецкой марки, хотя инфляция в Великобритании росла. И Сорос сделал верный расчет на обвал курса фунта, что принесло ему доход в размере $1 млрд. Говорят, что глава Банка Англии звонил Соросу с просьбой прекратить спекулятивную игру, но инвестор был непреклонен.

Думаю, что в тот момент на рынке царила паника, многие инвесторы продавали валюту, что и привело к обвалу фунта, а Сороса просто выставили «стрелочником».

2️⃣В следующий раз Сорос поставил $1 млрд в 1998 г., верно спрогнозировав скорый обвал таиландского бата, а затем и малайзийского ринггита. Последовавший за этим азиатский финансовый кризис больно ударил по экономикам региона, а также отразился на России.

Прежде чем перейти к основным принципам отмечу, что эти две истории – самые яркие примеры его успеха. Но за ними стоят не менее сокрушительные провалы.

🇷🇺 Например, в России Сорос потерял $2 млрд на своих вложениях в 1998 г. и пообещал больше не вкладывать средства в нашу страну. Он довольно быстро «переобулся в воздухе» и еще несколько лет вкладывал средства в акции российских компаний, в частности в «Аэрофлот».

Продолжение⤵️

Перейдем к 5 основополагающим принципам инвестирования от Сороса:

1️⃣Рыночная цена неверна и отражает чью-то интерпретацию будущего. Согласен, порой сложно дать объективную оценку стоимости финансового актива, исходя из имеющихся данных.
🔘Поэтому инвесторы на основе своих методов оценки или с опорой на мнение аналитиков финансовых организаций делают прогноз справедливой стоимости и покупают или продают ценные бумаги.

2️⃣Поймай тренд, пока об этом не знает большинство инвесторов. Комментарии излишни.
🔘Тренд – твой друг, особенно зарождающийся, на нем можно заработать больше прибыли.

3️⃣Инвестиции требуют серьезного подхода. Сорос не делает ставку на удачу, как в казино. Для него это серьезная работа с просчетом вероятного результата и со знакомством с мнениями экспертов.

4️⃣Спад сменяет рост и наоборот. История всегда циклична, поэтому Сорос не паникует и не распродает весь портфель при любом «чихе» на рынке. Он предпочитает не переживать из-за колебаний рынка.
🔘Самое важное для Сороса – размер прибыли, полученной в результате сделки, либо насколько велик риск для портфеля в случае убытка.

5️⃣Создавай свои правила игры. Сорос уверен, что рынком управляет толпа. Поэтому важно
🔘знать ее настроения,
🔘внимательно изучать закономерности,
🔘зачастую принимать противоположное мнению окружающих решение,
🔘приняв решение, быть в нем настойчивым!

Вывод

Принципы инвестирования Сороса больше подойдут для спекулятивных инвесторов, которые готовы уделять большую часть дня вопросам вложения капитала. Однако и консервативные инвесторы тоже могут взять на вооружение его методы.

#инвестиции #принципы

@bitkogan

Друзья, всем привет!

🗣Много лет постоянно я говорю о том, что на российском фондовом рынке одна из основных проблем – отсутствие серьезных долгосрочных инвесторов.

Нет большого числа миллиардных фондов, которые были бы готовы смотреть в будущее и спокойно брать ценные бумаги на 3-5 или даже 10 лет вперед, не думая о том , что будет с сегодня завтра, но о том, что будет через 3-4 года.

📍Не раз и не два предлагал: да сделайте вы для долгосрочных инвесторов налоговый вычет не на копейки, как сегодня, а на реально крупные суммы.

Похоже, наконец- то данные мысли были услышаны.

📄«Владельцам индивидуального инвестиционного счета (ИИС) третьего типа, который можно будет открыть после 1 января 2024 года, предложили установить налоговый вычет с доходов на сумму до 30 млн руб., следует из пакета поправок к Налоговому кодексу, подготовленных Минфином».

Если данная инициатива пройдет, «максимальный размер суммы НДФЛ, от уплаты которого освободят доходы инвестора с ИИС, составит 3,9 млн руб. при ставке налога 13% или 4,5 млн руб. при ставке 15%».

📍Ну что, это уже реальное движение. Если предложению Минфина будет дан ход и по дороге ничего существенно не изменится, можно будет ожидать очень серьезных изменений на рынке долгосрочных инвестиций.

В принципе Минфин понять можно.
🟡В ближайшие годы для пополнения бюджета придется много и долго занимать.
🟡Как простимулировать граждан вынуть деньги из-под матрасов и в долгую вложиться, в том числе и в госбумаги? – Только предоставив реальные стимулы, и не в копеечных размерах.

Мы же все прекрасно понимаем: нормальная пенсия, позволяющая человеку чувствовать себя более или менее достойно, – это сегодня не 20 или даже 30 тыс. рублей, а никак не менее 100-120 тыс.

Но, чтобы человеку иметь возможность самому себе ежемесячно платить такую сумму и при этом не падать в сумме сбережений, объем средств на инвестсчету должен при текущих ставках составлять никак не менее 12-15 млн руб.

Что нужно, чтобы накопить такую сумму?

Да, к примеру, ежемесячно в течение 20 лет откладывать примерно по 20 тыс. руб. при текущих ставках. При этом сами вложения за это время будут чуть менее 5 млн рублей. А накопленные проценты – более 9 млн.

Реально? – Для многих вполне.

🟡Да, планировать в долгую России, дело крайне неблагодарное.
🟡Да, мы вообще не можем себе даже представить:
🔘где относительно других валют будет рубль,
🔘какими будут процентные ставки,
🔘инфляция за этот период и прочее.

Но… тем не менее, предложение Минфина видится крайне разумным.

По крайней мере, на рынке появятся действительно долгосрочные инвесторы – физические лица, которые управляли бы своими пенсионными накоплениями сами, а не через те или иные фонды, где ограничений вагон и маленькая тележка, а комиссии не такие уж и маленькие.

Для рынка – плюс.

🗣Посмотрим, какие в итоге получатся новации. Но, если все будет так, как описано в данной заметке РБК, и сам, пожалуй, такой счет открою.

А почему бы и нет? С учетом того, что происходит на российском рынке, думаю, идея вполне интересная.

#ИИС #инвестиции

@bitkogan

🛢Миллион баррелей уходит, но рынок не впечатлен.

Решительное сокращение Саудовской Аравии добычи на 1 млн б/д с июля подбросило нефтяные цены на $3 на открытии торгов ночью. Но затем цены скорректировались и сейчас растут лишь на 1,7%.

Почему так мало?

📍Дело в том, что в реальности ОПЕК ничего толком не сокращает.

Продление апрельских ограничений на 2024 год является лишь формальностью, а перераспределение квот африканских стран в пользу ОАЭ означает фактический рост добычи со следующего года.

Саудиты своим жестом хотели скрасить это впечатление и заодно наказать тех, кто играет на понижение цен на нефть. Получилось лишь частично.

🗣Предполагаю, что напряжение на физическом рынке все же вырастет. Он еще не в полной мере ощутил апрельское решение ОПЕК+, а с июля саудиты добавят.

🟠Бенефициаром этого напряжения, без сомнения, станет американская нефтянка, которая будет продавать нефть по более высоким ценам без всяких сокращений.

🔘С российской чуть сложнее. Добровольное сокращение добычи на 500 тыс. баррелей в день до конца года, объявленное в феврале, продлевается на 2024 год.

От высоких цен выигрывают все. Но, когда доходы одной части производителей растут за счет другой, со временем это провоцирует конфликты. Как это случилось накануне пандемии. Избавить от такого риска может лишь рост спроса.

📍Вся надежда на Китай.

#нефть #ОПЕК

@bitkogan

🇺🇸/🇨🇳Китай и США: игра на домашнем поле в Азии

Продолжаем говорить о противостоянии США и Китая. После статей о противостоянии сверхдержав в Африке и Латинской Америки пришло время затронуть и Азию.

Подробнее о том, как развивается конфликт крупнейших мировых экономик, читайте на сайте.

Коротко отмечу, что геополитические интересы Китая, помимо Штатов,
🟢пересекаются в регионе с Индией и Японией, которые также имеют свои интересы,
🟢также противостояние идет с Филиппинами, Малайзией и Вьетнамом в Южно-Китайском море.
🔘Если конфликт перейдет в острую фазу, то пути доставки грузов через Тайваньский и Малаккский проливы будут перекрыты.

Поэтому Китай стремится развивать взаимную торговлю через Пакистан, где у Поднебесной есть порт, со странами бывшего СССР и с другими государствами в Азии.

✔️Применяя «мягкую силу»,
✔️делая инвестиции в инфраструктурные проекты,
✔️ реализуя программу «Один пояс, один путь»,
Китай потеснил (но пока не вытеснил) США в регионе.

#геополитика #Китай #США

@bitkogan

🇺🇸 А теперь пару слов о рынке американском.

Затишье перед бурей? Ликвидность и данные – два определяющих слова в ближайшие пару недель.

Подписав законопроект о повышении потолка госдолга, глава Белого дома выпустил на рынок «Кракена» под названием Минфин США.
— По предварительным оценкам, с июня по декабрь регулятор напечатает гособлигаций на сумму более $1 трлн.
— При этом, $95 млрд QT в месяц никто не отменял.

Обязательства бюджета весьма велики.

В казне уже денег крайне мало. И брать их в принципе неоткуда, кроме как масштабно заимствуя.

📍Загвоздка и в том, что ставка по обратному РЕПО (RRP) сейчас составляет 5,05%, а по десятилеткам – 4,5%.

Получается, для стимулирования спроса на новый выпуск долговых бумаг придется как минимум уравнять доходность. Полагаться на банки по понятным причинам Минфин США не сможет.

Говоря о последствиях для фондового рынка, в Deutsche Bank катастрофы не видят, а лишь перераспределение средств инвесторов от одних инструментов к другим.

Я же думаю, что высокие ставки рано или поздно сыграют свою историческую роль (банкротства, кризис или даже рецессия).

Кота в мешке может подбросить и ФРС, таки повысив ставку на очередные 0,25%.

Другой вопрос, есть ли для этого предпосылки?

🗣По словам представителей регулятора Булларда, Логан и Уоллера – да, а вот Коллинз, Местер, Пауэлл, Харкер и Джефферсон, наоборот, не против взять паузу.

Мое мнение – ФРС возьмет паузу и ставку более повышать не будет.

📍Кстати, согласно данным CME FedWatch Tool, вероятность того, что ФРС приостановит повышение процентных ставок на следующем заседании 13–14 июня, составляет 70%. Посмотрим, сохранится ли оптимизм после выхода ИПЦ (14 июня) и PPI за май.

Не добавили определенности и данные по рынку труда.
▫️ С одной стороны, число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло на на 339 тыс. после 294 тыс.
▫️ С другой стороны, уровень безработицы подскочил с 3,4% до 3,7% (прогноз: 3,5%) — максимум с октября 2022 г.

Ну и коротко о том, что планирую делать. Да в принципе ничего нового.
▪️По золоту – полагаю, что текущие уровни комфортны для наращивания позиции.
▪️По индексам – держу шорт позицию. Полагаю, что потенциал движения вниз гораздо больший, чем вверх.
▪️По TLT/TMF – также считаю, что даже если временно нельзя исключить еще небольшого роста доходностей облигаций, в целом жду, что через 5-6 месяцев увидим доходности по десятилеткам на уровне 2,9–3,1.

И это значит, что и TLT и TMF будут принципиально выше.

#рынки #ФРС

@bitkogan