Кризис банков бродит по Европе… но не в России
❔ Подписчики присылают нам вопросы, которые можно коротко описать так: «В США и Европе риск банковского кризиса, повлияет ли это на российские банки?»
Короткий ответ: Нет. Даже в самом негативном сценарии влияние будет очень слабым.
Да, проблемы с ликвидностью, возникшие в региональных банках в США и отток средств с вкладов сказывается на американской финансовой системе. Ее интеграция с европейскими и азиатскими банками может оказать,негативное влияние на стабильность кредитных организаций этих стран. В худшем сценарии может даже возникнуть “эффект домино”, поэтому ФРС и Минфин США на пару продумывают шаги по насыщению финансовой системы деньгами.
Если мы говорим про проблемы российского банковского сектора в 2022 г., их причины сильно различны с тем, что видим сейчас в США. Сам ЦБ РФ ожидает в 2023 г. от банковского сектора прибыль в районе 1,2–1,5 трлн руб. против 203 млрд руб. в 2022 г. Помимо всего прочего, чистая процентная маржа вышла на уровень 4,7% по итогам 4 квартала прошлого года при среднем показателе в 2021 г. – 4,3%.
Российские банки почти год не взаимодействуют с контрагентами из “недружественных” стран (или свели эти контакты к минимуму). Так что в случае усугубления проблем с американскими банками российским вкладчикам нет смысла панически снимать свои “кровные” с депозитов в российских банках.
Резиденты же “дружественных стран” пока занимают выжидательную позицию, ведь не понимают, скажутся ли проблемы с банками в Штатах на их национальной финансовой системе, да и геополитика держит инвесторов в напряжении.
Что делать инвестору?
Не ожидаем, что история с банковским кризисом закончится по “щелчку пальцев”. Скорее всего, будут еще банкротства и будут последствия для финансовой системы западных стран. Но пока нет оснований ждать тяжелого кризиса.
Российские банки добавлены в наши портфели в сервисе по подписке. Однако, мы видим гораздо больше перспективных идей, в первую очередь, в акциях производителей. Инвесторы, желающие заработать на снизившихся в стоимости акциях американских банков (“поймать падающий нож”), могут присмотреться к ETF, о которых мы писали сегодня утром.
#российский_рынок
@bitkogan
Короткий ответ: Нет. Даже в самом негативном сценарии влияние будет очень слабым.
Да, проблемы с ликвидностью, возникшие в региональных банках в США и отток средств с вкладов сказывается на американской финансовой системе. Ее интеграция с европейскими и азиатскими банками может оказать,негативное влияние на стабильность кредитных организаций этих стран. В худшем сценарии может даже возникнуть “эффект домино”, поэтому ФРС и Минфин США на пару продумывают шаги по насыщению финансовой системы деньгами.
Если мы говорим про проблемы российского банковского сектора в 2022 г., их причины сильно различны с тем, что видим сейчас в США. Сам ЦБ РФ ожидает в 2023 г. от банковского сектора прибыль в районе 1,2–1,5 трлн руб. против 203 млрд руб. в 2022 г. Помимо всего прочего, чистая процентная маржа вышла на уровень 4,7% по итогам 4 квартала прошлого года при среднем показателе в 2021 г. – 4,3%.
Российские банки почти год не взаимодействуют с контрагентами из “недружественных” стран (или свели эти контакты к минимуму). Так что в случае усугубления проблем с американскими банками российским вкладчикам нет смысла панически снимать свои “кровные” с депозитов в российских банках.
Резиденты же “дружественных стран” пока занимают выжидательную позицию, ведь не понимают, скажутся ли проблемы с банками в Штатах на их национальной финансовой системе, да и геополитика держит инвесторов в напряжении.
Что делать инвестору?
Не ожидаем, что история с банковским кризисом закончится по “щелчку пальцев”. Скорее всего, будут еще банкротства и будут последствия для финансовой системы западных стран. Но пока нет оснований ждать тяжелого кризиса.
Российские банки добавлены в наши портфели в сервисе по подписке. Однако, мы видим гораздо больше перспективных идей, в первую очередь, в акциях производителей. Инвесторы, желающие заработать на снизившихся в стоимости акциях американских банков (“поймать падающий нож”), могут присмотреться к ETF, о которых мы писали сегодня утром.
#российский_рынок
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ozon: дата погашения бондов все дальше… и все ближе
Ozon переносит дату окончательного расчетов с держателями конвертируемых облигаций на 31 марта 2023 г. До этой даты включительно компания может погасить свои обязательства перед держателями бондов. До этого дата расчетов уже переносилась с 31 января на 15 марта.
Напомним, что погашение проходит в рамках реструктуризации выпуска бондов на $750 млн со сроком погашения в 2026 г. В конце октября Ozon получил согласие держателей более 75% выпуска на проведение данного мероприятия.
В чем причина очередного переноса?
Компания ждет ответа от санкционного органа Великобритании (Office of Financial Sanctions Implementation, OFSI) на свою просьбу предоставить необходимую для проведения реструктуризации бондов лицензию либо подтвердить, что она не требуется. Обращение было направлено 19 октября 2022 г.
Изначально Ozon обращался в три санкционных органа – США, Кипра и Великобритании. Лицензии от первых двух уже получены. Теперь, чтобы начать расчеты с держателями бондов требуется дождаться ответа OFSI, который Ozon рассчитывает получить в ближайшее время.
Важный нюанс: окончательная дата досрочного погашения может продлеваться столько раз, сколько потребуется. Пока ответ от OFSI не будет получен.
Почему тянут чиновники с Островов?
По сути, затягивая процесс, они ущемляют интересы собственных граждан, которые также являются держателями бондов компании. Возможно, OFSI немного перестраховываются. Однако, вероятность одобрения высока, поскольку, как мы уже говорили, другие недружественные юрисдикции (США и Кипр) дали положительный ответ сравнительно быстро.
Однако, на наш взгляд, самое важное Ozon уже сделал – условия реструктуризации согласованы и утверждены. Кроме того, теперь компания (после голосования) знает практически «в лицо» большинство держателей облигаций.
Почему это важно?
Если OFSI продолжит «тянуть резину», то компания сможет найти и другие способы погасить облигации, например, провести частный выкуп бондов у известных держателей. Осуществить им выплаты – уже вопрос технический.
#российский_рынок
@bitkogan
Ozon переносит дату окончательного расчетов с держателями конвертируемых облигаций на 31 марта 2023 г. До этой даты включительно компания может погасить свои обязательства перед держателями бондов. До этого дата расчетов уже переносилась с 31 января на 15 марта.
Напомним, что погашение проходит в рамках реструктуризации выпуска бондов на $750 млн со сроком погашения в 2026 г. В конце октября Ozon получил согласие держателей более 75% выпуска на проведение данного мероприятия.
В чем причина очередного переноса?
Компания ждет ответа от санкционного органа Великобритании (Office of Financial Sanctions Implementation, OFSI) на свою просьбу предоставить необходимую для проведения реструктуризации бондов лицензию либо подтвердить, что она не требуется. Обращение было направлено 19 октября 2022 г.
Изначально Ozon обращался в три санкционных органа – США, Кипра и Великобритании. Лицензии от первых двух уже получены. Теперь, чтобы начать расчеты с держателями бондов требуется дождаться ответа OFSI, который Ozon рассчитывает получить в ближайшее время.
Важный нюанс: окончательная дата досрочного погашения может продлеваться столько раз, сколько потребуется. Пока ответ от OFSI не будет получен.
Почему тянут чиновники с Островов?
По сути, затягивая процесс, они ущемляют интересы собственных граждан, которые также являются держателями бондов компании. Возможно, OFSI немного перестраховываются. Однако, вероятность одобрения высока, поскольку, как мы уже говорили, другие недружественные юрисдикции (США и Кипр) дали положительный ответ сравнительно быстро.
Однако, на наш взгляд, самое важное Ozon уже сделал – условия реструктуризации согласованы и утверждены. Кроме того, теперь компания (после голосования) знает практически «в лицо» большинство держателей облигаций.
Почему это важно?
Если OFSI продолжит «тянуть резину», то компания сможет найти и другие способы погасить облигации, например, провести частный выкуп бондов у известных держателей. Осуществить им выплаты – уже вопрос технический.
#российский_рынок
@bitkogan
Приплыли.
Друзья, всем привет!
«Рейтинговое агентство Moody's понизило до негативного прогноз по банковской системе США после банкротства банков Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank. Об этом во вторник сообщил телеканал CNBC со ссылкой на заявление агентства».
«Банки со значительными нереализованными убытками по ценным бумагам, а также с незастрахованными вкладчиками из США могут по-прежнему быть более чувствительны к конкуренции среди вкладчиков или к возможному оттоку средств, что может отразиться на их финансировании, ликвидности, прибыли и капитале», — говорится в отчете.
Итак, проснулись.
Если вы читали об ипотечном кризисе 2007 года или смотрели фильм «Игра на понижение», то наверняка знаете, что Fitch, Standard & Poor's и Moody's сыграли чуть ли не ключевую роль в произошедшем. Присваивая высший рейтинг надежности трипл-эй (AAA) всем подряд, включая мусорные облигации, рейтинговые агентства, по сути, запустили механизм финансовой бомбы.
И чего, агентства провели работу над ошибками, чтобы не допустить подобного в будущем? Ага, держи карман шире.
По данным WSJ, за две недели до краха Silicon Valley Bank и за 11 до исчезновения Signature Bank, аудиторы KPMG не выявили никаких проблем у финансовых организаций. Видимо, соринка в глаз попала...
То есть огромный объем нереализованных убытков на балансе они не обнаружили? Красавцы. Настоящие Зоркие Соколы.
Пока же представители компании отказались комментировать конкретные аудиторские проверки, сославшись на конфиденциальность клиента. В заявлении компании также говорится, что она не несет ответственности за то, что происходит после завершения аудита. Короче говоря, решили действовать по принципу «Я — не я, и лошадь не моя». А что, раньше всегда срабатывало, чем уникален нынешний кейс?
Что касается других представителей сектора, в Moody's уже постфактум понизили рейтинг Signature Bank до «мусорного» и пересмотрели оценки First Republic Bank, Zions Bancorporation, Western Alliance Bancorp, Comerica Inc, UMB Financial Corp и Intrust Financial Corporation.
Вывод?
Не стоит слепо полагаться на отчеты рейтинговых агентств. Ситуация изменится, лишь когда регуляторы вплотную возьмутся за представителей Big Four. Вопрос в догонку — насколько беспристрастны и неангажированны ребятки?
Ну и вывод номер 2.
Мы в самом конце декабря всех предупредили — скоро в дело пойдут рейтинговые агентства. Они начнут пересматривать рейтинги банков и компаний, что может привести в дальнейшем к новым распродажам на рынках. Так что все по плану.
Тем не менее, вчера рынок закрылся весьма позитивно. Впрочем о рынках — о них отдельно.
#США
@bitkogan
Друзья, всем привет!
«Рейтинговое агентство Moody's понизило до негативного прогноз по банковской системе США после банкротства банков Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank. Об этом во вторник сообщил телеканал CNBC со ссылкой на заявление агентства».
«Банки со значительными нереализованными убытками по ценным бумагам, а также с незастрахованными вкладчиками из США могут по-прежнему быть более чувствительны к конкуренции среди вкладчиков или к возможному оттоку средств, что может отразиться на их финансировании, ликвидности, прибыли и капитале», — говорится в отчете.
Итак, проснулись.
Если вы читали об ипотечном кризисе 2007 года или смотрели фильм «Игра на понижение», то наверняка знаете, что Fitch, Standard & Poor's и Moody's сыграли чуть ли не ключевую роль в произошедшем. Присваивая высший рейтинг надежности трипл-эй (AAA) всем подряд, включая мусорные облигации, рейтинговые агентства, по сути, запустили механизм финансовой бомбы.
И чего, агентства провели работу над ошибками, чтобы не допустить подобного в будущем? Ага, держи карман шире.
По данным WSJ, за две недели до краха Silicon Valley Bank и за 11 до исчезновения Signature Bank, аудиторы KPMG не выявили никаких проблем у финансовых организаций. Видимо, соринка в глаз попала...
То есть огромный объем нереализованных убытков на балансе они не обнаружили? Красавцы. Настоящие Зоркие Соколы.
Пока же представители компании отказались комментировать конкретные аудиторские проверки, сославшись на конфиденциальность клиента. В заявлении компании также говорится, что она не несет ответственности за то, что происходит после завершения аудита. Короче говоря, решили действовать по принципу «Я — не я, и лошадь не моя». А что, раньше всегда срабатывало, чем уникален нынешний кейс?
Что касается других представителей сектора, в Moody's уже постфактум понизили рейтинг Signature Bank до «мусорного» и пересмотрели оценки First Republic Bank, Zions Bancorporation, Western Alliance Bancorp, Comerica Inc, UMB Financial Corp и Intrust Financial Corporation.
Вывод?
Не стоит слепо полагаться на отчеты рейтинговых агентств. Ситуация изменится, лишь когда регуляторы вплотную возьмутся за представителей Big Four. Вопрос в догонку — насколько беспристрастны и неангажированны ребятки?
Ну и вывод номер 2.
Мы в самом конце декабря всех предупредили — скоро в дело пойдут рейтинговые агентства. Они начнут пересматривать рейтинги банков и компаний, что может привести в дальнейшем к новым распродажам на рынках. Так что все по плану.
Тем не менее, вчера рынок закрылся весьма позитивно. Впрочем о рынках — о них отдельно.
#США
@bitkogan
Звучит как начало хорошего анекдота, однако инвесторам стало явно не до смеха. Сразу после выхода новости о столкновении американского дрона MQ-9 Reaper с российским истребителем, индекс S&P 500 опустился ниже отметки 3,900.
Вот так, в мгновение ока рынки забыли о замедлении инфляции в США до минимума с сентября 2021 года и вероятной переоценки траектории ставки ФРС в сторону более мягкой монетарной политики.
Что же произошло?
▪️Как заявили в Минобороны, в «результате резкого маневрирования беспилотник перешел в неуправляемый полет с потерей высоты и столкнулся с водой». Бортовое вооружение при этом не применялось и с дроном в контакт не вступали.
Маневрировать, ребятки, надо как-то… поаккуратнее. Ясно дело дроны. Ну чего с них взять?
▪️Европейское командование ВС США, в свою очередь, заявило, что «два самолета Су-27 провели небезопасное и непрофессиональное сопровождение...».
Ну вот чует мое сердце — пилоты в молодости не научились девушек с танцев домой провожать. Ведь это же понятно, что сопроводить надо до дома. Эх, молодежь. 😳
▪️По факту инцидента над Черным морем государственный департамент США намерен провести контакты с российской стороной.
Видимо, будут предлагать срочно всем пройти курсы обучения хорошим манерам. По крайней мере летчикам.
Не станем ли мы свидетелями очередной эскалации?
Если честно, не верю. Судя по тому, что и «покупатели» активизировались под конец торговой сессии, на рынках также не ожидают перерастания истории в нечто более серьезное.
Надолго ли такой рыночный позитив?
Трудно пока сказать. Шортов на рынке хватает, они могут помочь продолжить движение наверх. Первая цель движения — 4000-4040 по S&P.
Там «посмотреть будем».
#геополитика
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Россия смогла сберечь за границей около $80 млрд за 2022 год – Bloomberg
Откуда такие богатства?
Если верить западным аналитикам, то это доходы от экспорта. Сумма в $80 млрд – это почти треть «теневых» доходов в размере $227 млрд, полученных в прошлом году от экспорта товаров из РФ.
Получается, за прошлый год Россия накопила около 5% ВВП в международных активах. Такое резкое накопление – это следствие ослабления правительством правил вывода валюты из страны. Сделано это было не с целью мотивировать компании и граждан наращивать активы зарубежом, а с целью восстановить импорт в страну. А происходящее – это просто следствие таких ослаблений.
Что дальше?
В октябре прошлого года страны ЕС заморозили €17,4 млрд активов российского бизнеса. К началу марта эта сумма выросла уже до €20,9 млрд. Мы убеждены, что это не предел. Зависимость ЕС от российских ресурсов падает, а это в некоторой степени развязывает им руки для более активной блокировки российских активов за рубежом. Ответственные лица найдут «теневые заначки».
#РФ #санкции
@bitkogan
Откуда такие богатства?
Если верить западным аналитикам, то это доходы от экспорта. Сумма в $80 млрд – это почти треть «теневых» доходов в размере $227 млрд, полученных в прошлом году от экспорта товаров из РФ.
Получается, за прошлый год Россия накопила около 5% ВВП в международных активах. Такое резкое накопление – это следствие ослабления правительством правил вывода валюты из страны. Сделано это было не с целью мотивировать компании и граждан наращивать активы зарубежом, а с целью восстановить импорт в страну. А происходящее – это просто следствие таких ослаблений.
Что дальше?
В октябре прошлого года страны ЕС заморозили €17,4 млрд активов российского бизнеса. К началу марта эта сумма выросла уже до €20,9 млрд. Мы убеждены, что это не предел. Зависимость ЕС от российских ресурсов падает, а это в некоторой степени развязывает им руки для более активной блокировки российских активов за рубежом. Ответственные лица найдут «теневые заначки».
#РФ #санкции
@bitkogan
🇪🇺Европа: мороз невелик или бедность не порок
▪️Фьючерсы на индексы S&P 500 и Dow Jones 30 снижаются на пре-маркете более чем на 1,5%.
▪️FTSE 100 теряет более 2%.
▪️Золото перешло от снижения к росту и поднимается почти на 0,2% до $1907 за унцию. ▪️Серебро в плюсе почти на 0,8% и торгуется на уровне $21,85.
▪️Доходность по американским 10-летним бумагам падает на 4%.
Что происходит?
На этот раз «виновник» – Credit Suisse. Рынок сильно нервничает из-за истории с докапитализацией банка. Акции кредитной организации -22% на пре-маркете, а CDS (страховка от дефолта) швейцарского банка поднялась выше 500.
Как мы и говорили ранее, история с банковским кризисом из США перекидывается на Европу. Пока хочется верить, что ситуация не вышла из под контроля, но она уже очень тревожная.
Многие думали, что Европа замерзнет минувшей зимой, а на деле она может оказаться на грани системного банковского кризиса. Ведь CS – второй по величине активов банк Швейцарии.
Что делать?
Мы много раз говорили, что в подобных ситуациях смысл обращать внимание на агрессивные ETN или, как мы их ласково называем, «зверушек». В данном случае – на волатильные «шортовые» инструменты, такие, как SPXU, SOXS или SDS.
С другой стороны, в такой ситуации может продолжить рост золото. И здесь могут прийти на помощь JNUG или NUGT.
Однако, снова напоминаем, что упомянутые ETN – крайне волатильные, растут или падают с 2-х или 3-хкратным опережением рынка. С ними надо обращаться максимально аккуратно, что мы и стараемся делать в сервисе по подписке.
#кризис #банки #Европа
@bitkogan
▪️Фьючерсы на индексы S&P 500 и Dow Jones 30 снижаются на пре-маркете более чем на 1,5%.
▪️FTSE 100 теряет более 2%.
▪️Золото перешло от снижения к росту и поднимается почти на 0,2% до $1907 за унцию. ▪️Серебро в плюсе почти на 0,8% и торгуется на уровне $21,85.
▪️Доходность по американским 10-летним бумагам падает на 4%.
Что происходит?
На этот раз «виновник» – Credit Suisse. Рынок сильно нервничает из-за истории с докапитализацией банка. Акции кредитной организации -22% на пре-маркете, а CDS (страховка от дефолта) швейцарского банка поднялась выше 500.
Как мы и говорили ранее, история с банковским кризисом из США перекидывается на Европу. Пока хочется верить, что ситуация не вышла из под контроля, но она уже очень тревожная.
Многие думали, что Европа замерзнет минувшей зимой, а на деле она может оказаться на грани системного банковского кризиса. Ведь CS – второй по величине активов банк Швейцарии.
Что делать?
Мы много раз говорили, что в подобных ситуациях смысл обращать внимание на агрессивные ETN или, как мы их ласково называем, «зверушек». В данном случае – на волатильные «шортовые» инструменты, такие, как SPXU, SOXS или SDS.
С другой стороны, в такой ситуации может продолжить рост золото. И здесь могут прийти на помощь JNUG или NUGT.
Однако, снова напоминаем, что упомянутые ETN – крайне волатильные, растут или падают с 2-х или 3-хкратным опережением рынка. С ними надо обращаться максимально аккуратно, что мы и стараемся делать в сервисе по подписке.
#кризис #банки #Европа
@bitkogan
🇸🇦В аравийской пустыне нет места потолкам
Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бен Сальман заявил, что страна не будет продавать нефть тем, кто установит потолок цен, и сократит добычу нефти.
Вводить ограничения на саудовскую нефть пока никто не собирается, но принц предупреждает заранее. К чему бы это?
Нетрудно догадаться, что сближение КСА с Ираном и их обоих с Китаем и Россией не всем нравится. Особенно тем, кто вводит потолок цен и считает этот механизм действенным.
С точки зрения Запада потолок и правда эффективен. С момента его введения в декабре для российской нефти цены упали на 10%.
Свою роль сыграл рост ставок и замедление спроса, но растущие дисконты по российской нефти могли потянуть вниз цены и для остальных. Ведь у покупателей появилась более дешевая альтернатива.
Но то, что хорошо работает против одного крупного экспортера при падающем спросе, может стать катастрофой сразу против двух крупнейших экспортеров. И не говорите, что принц не предупреждал!
Справедливости ради, Абдулазиз бен Сальман никогда не против высказать мысли, поддерживающие цены на нефть. Всякий раз напоминает о дефиците свободных мощностей, говорит о возможном сокращении добычи.
Так было и в этот раз. Гипотетический потолок это лишь повод пригрозить сокращением добычи и попробовать вербально развернуть негативный тренд в ценах на нефть.
Рынок слова принца проигнорировал и вчера вечером Brent спикировал ниже $78 за баррель. Если так и дальше пойдет, то Саудовская Аравия вместе с ОПЕК+ перейдут от слов к делу, и тогда цены в самом деле удастся поддержать.
#нефть
@bitkogan
Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бен Сальман заявил, что страна не будет продавать нефть тем, кто установит потолок цен, и сократит добычу нефти.
Вводить ограничения на саудовскую нефть пока никто не собирается, но принц предупреждает заранее. К чему бы это?
Нетрудно догадаться, что сближение КСА с Ираном и их обоих с Китаем и Россией не всем нравится. Особенно тем, кто вводит потолок цен и считает этот механизм действенным.
С точки зрения Запада потолок и правда эффективен. С момента его введения в декабре для российской нефти цены упали на 10%.
Свою роль сыграл рост ставок и замедление спроса, но растущие дисконты по российской нефти могли потянуть вниз цены и для остальных. Ведь у покупателей появилась более дешевая альтернатива.
Но то, что хорошо работает против одного крупного экспортера при падающем спросе, может стать катастрофой сразу против двух крупнейших экспортеров. И не говорите, что принц не предупреждал!
Справедливости ради, Абдулазиз бен Сальман никогда не против высказать мысли, поддерживающие цены на нефть. Всякий раз напоминает о дефиците свободных мощностей, говорит о возможном сокращении добычи.
Так было и в этот раз. Гипотетический потолок это лишь повод пригрозить сокращением добычи и попробовать вербально развернуть негативный тренд в ценах на нефть.
Рынок слова принца проигнорировал и вчера вечером Brent спикировал ниже $78 за баррель. Если так и дальше пойдет, то Саудовская Аравия вместе с ОПЕК+ перейдут от слов к делу, и тогда цены в самом деле удастся поддержать.
#нефть
@bitkogan
Евгений Коган прокомментировал события дня в канале @bitkogan_hotline.
Друзья, если вы недавно к нам присоединились, обязательно подпишитесь и на HOTLINE, где мы кратко комментируем основные новости по мере их поступления.
Также в HOTLINE выходят видео-кружочки Евгения Когана и есть чат для обсуждения текущей ситуации.
@bitkogan
Друзья, если вы недавно к нам присоединились, обязательно подпишитесь и на HOTLINE, где мы кратко комментируем основные новости по мере их поступления.
Также в HOTLINE выходят видео-кружочки Евгения Когана и есть чат для обсуждения текущей ситуации.
@bitkogan
Telescope
bitkogan⚡️HOTLINE
Проблемы банков могут поменять приоритеты регуляторов?
Друзья, всем привет!
Вчера утром, как говорится, сижу, никого не трогаю, «починяю примус». И вдруг вижу – караул, все пропало.
▪️На глазах фьючерсы на Америку летят вниз.
▪️Валится евро и швейцарский франк.
▪️Опять падает доходность UST.
▪️Ну и, как обычно, в последнее время в облака летит золото.
Мда… что-то опять происходит?
На этот раз поводом для «все пропало» выступил Credit Suisse.
Спровоцировал панику категорический отказ «спасать банк» одного из ведущих акционеров банка.
Как стало известно, об этом заявил вчера утром председатель Национального банка Саудовской Аравии Аммар Аль Худайри.
«Саудовский национальный банк, который на 37% принадлежит суверенному фонду королевства, стал крупнейшим акционером Credit Suisse в конце прошлого года. Ему принадлежит 9.9% акций швейцарского кредитора».
«Ответ — абсолютно нет, по многим причинам, помимо самой простой — нормативно-правовой», — заявил он в интервью Bloomberg TV в среду, когда его спросили, готов ли кредитор оказать помощь Credit Suisse, если банку снова потребуется дополнительная ликвидность.
А что нужно сегодня инвесторам, чтобы душевно так это попаниковать? Да ничего. Только повод дай… Спорт такой в последнее время стал. Кто панику разведет посильнее…
А что сам банк?
Что касается «блестящего управления банком», его «фантастической клиентоориентированностью»… Ну ведь это все давно уже было всем известно. Так что… и огромные оттоки клиентских средств (за последние три месяца 2022 г. клиенты итак вывели из банка активы на сумму около $120 млрд), и убытки в размере 7,3 млрд франков в прошлом году, все это вполне логичное следствие происходящих событий.
«Выступая ранее в среду, председатель совета директоров Credit Suisse Аксель Леманн сказал, что банк не собирается обращаться за помощью к государству. По словам Леманна проблемы Credit Suisse не следует сравнивать с кризисом в Silicon Valley Bank, в частности, потому что эти банки регулируются по-разному».
Не собирались, но на фоне происходящего уже следуя примеру ФРС, члены SNB (Swiss National Bank) выразили готовность предоставить банку ликвидность при необходимости. Помимо этого, в ЦБ Швейцарии заявили, что банк «соответствует требованиям к капиталу и ликвидности.
Как мы с вами помним, не прошло и полугода с последней крупной интервенции, когда банку уже было подставлено плечо.
Означает ли это, что финансовой системе Швейцарии теперь ничего не угрожает?
Как говорится, поживем – увидим. Рынкам, по крайней мере, стало немного спокойнее. Под конец вчерашней торговой сессии акции Credit Suisse отыграли большую часть потерь, а на постмаркете и вовсе взлетели более чем на 7%.
Кстати, как стало известно, в итоге «Credit Suisse принимает меры для поддержки ликвидности - займет до $54 млрд у ЦБ Швейцарии».
Да собственно говоря, всем абсолютно ясно – никто не даст такому финансовому учреждению упасть. Надо будет, спасут еще и еще раз.
Вопрос ведь не в этом богоугодном заведении, а в целом – об устойчивости всей мировой финансовой системы после такого невероятного роста ставок и в Америке, и в Канаде, и в Великобритании, и в Европе.
О размере накопленного нереализованного убытка от падения стоимости облигаций даже страшно думать. Так что… полагаю, еще много будем в ближайшее время говорить о проблемах финансового сектора и героических усилиях регуляторов по его спасению.
Кстати, впереди у нас с вами решение ЕЦБ по ставке. Интересно, отважатся ли в таких условиях, как планировали ранее, поднимать ставку на 50 базисных пунктов? Сомневаюсь. Боюсь, что такой подъём в текущих условиях может спровоцировать новые падения на рынке.
Мое мнение: в текущих условиях регуляторы вынуждены будут понизить активность в поднятии ставок.
▪️ЕЦБ вполне может ограничиться подъемом лишь на 0,25.
▪️Да и ФРС на фоне замедления инфляции вполне может сделать «пропуск хода».
Когда речь идет о спасении финансовой системы, тут уже не до борьбы с инфляцией. Приоритеты несколько начинают меняться.
#банки #кризис #регуляторы
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Вчера утром, как говорится, сижу, никого не трогаю, «починяю примус». И вдруг вижу – караул, все пропало.
▪️На глазах фьючерсы на Америку летят вниз.
▪️Валится евро и швейцарский франк.
▪️Опять падает доходность UST.
▪️Ну и, как обычно, в последнее время в облака летит золото.
Мда… что-то опять происходит?
На этот раз поводом для «все пропало» выступил Credit Suisse.
Спровоцировал панику категорический отказ «спасать банк» одного из ведущих акционеров банка.
Как стало известно, об этом заявил вчера утром председатель Национального банка Саудовской Аравии Аммар Аль Худайри.
«Саудовский национальный банк, который на 37% принадлежит суверенному фонду королевства, стал крупнейшим акционером Credit Suisse в конце прошлого года. Ему принадлежит 9.9% акций швейцарского кредитора».
«Ответ — абсолютно нет, по многим причинам, помимо самой простой — нормативно-правовой», — заявил он в интервью Bloomberg TV в среду, когда его спросили, готов ли кредитор оказать помощь Credit Suisse, если банку снова потребуется дополнительная ликвидность.
А что нужно сегодня инвесторам, чтобы душевно так это попаниковать? Да ничего. Только повод дай… Спорт такой в последнее время стал. Кто панику разведет посильнее…
А что сам банк?
Что касается «блестящего управления банком», его «фантастической клиентоориентированностью»… Ну ведь это все давно уже было всем известно. Так что… и огромные оттоки клиентских средств (за последние три месяца 2022 г. клиенты итак вывели из банка активы на сумму около $120 млрд), и убытки в размере 7,3 млрд франков в прошлом году, все это вполне логичное следствие происходящих событий.
«Выступая ранее в среду, председатель совета директоров Credit Suisse Аксель Леманн сказал, что банк не собирается обращаться за помощью к государству. По словам Леманна проблемы Credit Suisse не следует сравнивать с кризисом в Silicon Valley Bank, в частности, потому что эти банки регулируются по-разному».
Не собирались, но на фоне происходящего уже следуя примеру ФРС, члены SNB (Swiss National Bank) выразили готовность предоставить банку ликвидность при необходимости. Помимо этого, в ЦБ Швейцарии заявили, что банк «соответствует требованиям к капиталу и ликвидности.
Как мы с вами помним, не прошло и полугода с последней крупной интервенции, когда банку уже было подставлено плечо.
Означает ли это, что финансовой системе Швейцарии теперь ничего не угрожает?
Как говорится, поживем – увидим. Рынкам, по крайней мере, стало немного спокойнее. Под конец вчерашней торговой сессии акции Credit Suisse отыграли большую часть потерь, а на постмаркете и вовсе взлетели более чем на 7%.
Кстати, как стало известно, в итоге «Credit Suisse принимает меры для поддержки ликвидности - займет до $54 млрд у ЦБ Швейцарии».
Да собственно говоря, всем абсолютно ясно – никто не даст такому финансовому учреждению упасть. Надо будет, спасут еще и еще раз.
Вопрос ведь не в этом богоугодном заведении, а в целом – об устойчивости всей мировой финансовой системы после такого невероятного роста ставок и в Америке, и в Канаде, и в Великобритании, и в Европе.
О размере накопленного нереализованного убытка от падения стоимости облигаций даже страшно думать. Так что… полагаю, еще много будем в ближайшее время говорить о проблемах финансового сектора и героических усилиях регуляторов по его спасению.
Кстати, впереди у нас с вами решение ЕЦБ по ставке. Интересно, отважатся ли в таких условиях, как планировали ранее, поднимать ставку на 50 базисных пунктов? Сомневаюсь. Боюсь, что такой подъём в текущих условиях может спровоцировать новые падения на рынке.
Мое мнение: в текущих условиях регуляторы вынуждены будут понизить активность в поднятии ставок.
▪️ЕЦБ вполне может ограничиться подъемом лишь на 0,25.
▪️Да и ФРС на фоне замедления инфляции вполне может сделать «пропуск хода».
Когда речь идет о спасении финансовой системы, тут уже не до борьбы с инфляцией. Приоритеты несколько начинают меняться.
#банки #кризис #регуляторы
@bitkogan
🇪🇺Поднимет ли ЕЦБ ставку после проблем у Credit Suisse? И чем это грозит?
Сегодня в 15:45 по МСК ЕЦБ принимает решение по ставке.
Объясняю, в чем проблема:
Глава ЕЦБ ранее четко дала понять, что на этом заседании поднимет ставку на 50 б. п. чтобы бороться с инфляцией.
Но борьба с инфляцией – не единственный приоритет ЕЦБ. Было бы неплохо поддерживать и стабильность финансовой системы. А вот тут высокая ставка может создать больше проблем для банков. Особенно в свете проблем Credit Suisse. Случившееся с ним вызвано в том числе и падением ценных, которое началось из-за роста ставки ЕЦБ.
Не завидую я ребятам из крупнейших центробанков.
— Если поднимешь ставку, как и планировал: это негативно повлияет на цены акций и облигаций (которые есть на балансах банков), да и финансирование для банков станет дороже. Не лучшее решение, когда у Credit Suisse такие проблемы.
— Если не поднимешь ставку вовсе: рынки увидят, что ЕЦБ обеспокоен проблемами с банками так сильно, что решил переобуться уже сейчас. Это может вызвать панику на рынках побольше, чем повышение ставки…
Reuters пишут, что ЕЦБ будет придерживаться повышения ставки. Наверное, такой ход имеет смысл. Но ситуация в любом случае можно назвать одним словом – цугцванг.
Будет очень интересно посмотреть на действия ЕЦБ и послушать, что скажет его глава Кристин Лагард. Удастся ли ей успокоить инвесторов?
Лично я думаю, что ставку все-таки повысят. Но не на 50, а на 25 б. п. А учитывая тот факт, что ФРС в текущих условиях может сделать (как мы уже писали ранее) «пропуск хода», так не исключу, что:
1️⃣ Евро имеет шанс еще немного укрепиться относительно доллара.
2️⃣ Учитывая стремительный рост цен на UST (причем на всем участке кривой доходности), жду сильного роста цен на корпоративные облигации.
3️⃣ Учитывая значительное количество паникеров на рынке, и большое количество шортов, ожидаю рывка индексов наверх. Как далеко? Пока не знаю. Но 4020-4040 вполне возможны. Далее – посмотрим. Вчера хотя бы лонги немного увеличил.
4️⃣ Золото. Скорее всего, небольшая коррекция вполне возможна. Уж слишком сильно золото рвануло вверх на фоне паники и «все пропало».
5️⃣ Нефть. А вот тут как раз ожидаю некоторой коррекции наверх. Вчерашние распродажи на фоне паники – явный перебор. По крайней мере, немного фьючерсов на нефть вчера не удержался – купил.
Ну и последнее.
Тему банковских неприятностей мы с вами еще не раз будем обсуждать. А что делать. Ставки высокие. Убытки по облигации накоплены значительные. Ну и риск-менеджмент, как выясняется, не везде на высоте.
#Европа #ставка #рынки
@bitkogan
Сегодня в 15:45 по МСК ЕЦБ принимает решение по ставке.
Объясняю, в чем проблема:
Глава ЕЦБ ранее четко дала понять, что на этом заседании поднимет ставку на 50 б. п. чтобы бороться с инфляцией.
Но борьба с инфляцией – не единственный приоритет ЕЦБ. Было бы неплохо поддерживать и стабильность финансовой системы. А вот тут высокая ставка может создать больше проблем для банков. Особенно в свете проблем Credit Suisse. Случившееся с ним вызвано в том числе и падением ценных, которое началось из-за роста ставки ЕЦБ.
Не завидую я ребятам из крупнейших центробанков.
— Если поднимешь ставку, как и планировал: это негативно повлияет на цены акций и облигаций (которые есть на балансах банков), да и финансирование для банков станет дороже. Не лучшее решение, когда у Credit Suisse такие проблемы.
— Если не поднимешь ставку вовсе: рынки увидят, что ЕЦБ обеспокоен проблемами с банками так сильно, что решил переобуться уже сейчас. Это может вызвать панику на рынках побольше, чем повышение ставки…
Reuters пишут, что ЕЦБ будет придерживаться повышения ставки. Наверное, такой ход имеет смысл. Но ситуация в любом случае можно назвать одним словом – цугцванг.
Будет очень интересно посмотреть на действия ЕЦБ и послушать, что скажет его глава Кристин Лагард. Удастся ли ей успокоить инвесторов?
Лично я думаю, что ставку все-таки повысят. Но не на 50, а на 25 б. п. А учитывая тот факт, что ФРС в текущих условиях может сделать (как мы уже писали ранее) «пропуск хода», так не исключу, что:
1️⃣ Евро имеет шанс еще немного укрепиться относительно доллара.
2️⃣ Учитывая стремительный рост цен на UST (причем на всем участке кривой доходности), жду сильного роста цен на корпоративные облигации.
3️⃣ Учитывая значительное количество паникеров на рынке, и большое количество шортов, ожидаю рывка индексов наверх. Как далеко? Пока не знаю. Но 4020-4040 вполне возможны. Далее – посмотрим. Вчера хотя бы лонги немного увеличил.
4️⃣ Золото. Скорее всего, небольшая коррекция вполне возможна. Уж слишком сильно золото рвануло вверх на фоне паники и «все пропало».
5️⃣ Нефть. А вот тут как раз ожидаю некоторой коррекции наверх. Вчерашние распродажи на фоне паники – явный перебор. По крайней мере, немного фьючерсов на нефть вчера не удержался – купил.
Ну и последнее.
Тему банковских неприятностей мы с вами еще не раз будем обсуждать. А что делать. Ставки высокие. Убытки по облигации накоплены значительные. Ну и риск-менеджмент, как выясняется, не везде на высоте.
#Европа #ставка #рынки
@bitkogan
Сегодня в рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах инвестиций в акции нефтяных и газовых компаний.
📍О том, почему бумаги компаний нефтяного сектора могут быть привлекательнее акций компаний газового сектора, и какую дивидендную доходность можно ожидать в этом году, читайте по ссылке
@bitkogan
📍О том, почему бумаги компаний нефтяного сектора могут быть привлекательнее акций компаний газового сектора, и какую дивидендную доходность можно ожидать в этом году, читайте по ссылке
@bitkogan
Telegraph
Нефть и газ: Разворот к премиальным каналам сбыта
Управляющий директор Управления анализа фондового рынка Газпромбанка Андрей Полищук Мы считаем, что в 2023 г. акции компаний нефтяного сектора будут привлекательнее акций компаний газового сектора. Гибкость нефтяной инфраструктуры и налоговой системы позволяет…
🏦 Банковский кризис: кто следующий?
Вместе с банками ожидаемо начали снижаться котировки страховых компаний. Не придется ли регулятору спасать и их, как AIG в 2008 году? Пока предпосылок к этому не просматривается, но последствия все равно будут.
Что плохого для страховщиков?
Кризис может ударить по спросу на страхование, оказав влияние на маржинальность бизнеса. Кроме того, компании могут столкнуться с ростом страховых выплат.
Любопытно, что это может напрямую коснуться Уоррена Баффетта. И не только в части инвестиционного портфеля, который похудел на $8 млрд из-за падения акций банков. Berkshire Hathaway (BRK.B US) — прежде всего страховой и перестраховой бизнес, поэтому 150 млрд кэша на балансе лежат не просто так, а ждут своего «страхового часа».
За последние 5 дней ETF на страховой сектор (iShares U.S. Insurance ETF (IAK)) упал более чем на 9%. По сравнению с 20% обвалом SPDR S&P Bank ETF (KBE) выглядит не так страшно, но неприятно. В Европе акции двух крупнейших страховщиков AXA SA (CS.PA) и Allianz SE (ALV.DE) снизились на 12,9%, и 10,8% соответственно.
Стоит ли сбрасывать сектор со счетов?
Многое зависит от действий регуляторов. Апсайд в акциях можно ждать в том случае, если ФРС решит взять паузу в повышении ставки. То же самое касается и акций европейских компаний, правда, здесь вероятность пересмотра монетарной политики куда ниже.
Но как бы дальше действия ни разворачивались, любой кризис — очередной повод пересмотреть свой риск-менеджмент по ведению портфеля и сделать работу над ошибками.
#банки #кризис
@bitkogan
Вместе с банками ожидаемо начали снижаться котировки страховых компаний. Не придется ли регулятору спасать и их, как AIG в 2008 году? Пока предпосылок к этому не просматривается, но последствия все равно будут.
Что плохого для страховщиков?
Кризис может ударить по спросу на страхование, оказав влияние на маржинальность бизнеса. Кроме того, компании могут столкнуться с ростом страховых выплат.
Любопытно, что это может напрямую коснуться Уоррена Баффетта. И не только в части инвестиционного портфеля, который похудел на $8 млрд из-за падения акций банков. Berkshire Hathaway (BRK.B US) — прежде всего страховой и перестраховой бизнес, поэтому 150 млрд кэша на балансе лежат не просто так, а ждут своего «страхового часа».
За последние 5 дней ETF на страховой сектор (iShares U.S. Insurance ETF (IAK)) упал более чем на 9%. По сравнению с 20% обвалом SPDR S&P Bank ETF (KBE) выглядит не так страшно, но неприятно. В Европе акции двух крупнейших страховщиков AXA SA (CS.PA) и Allianz SE (ALV.DE) снизились на 12,9%, и 10,8% соответственно.
Стоит ли сбрасывать сектор со счетов?
Многое зависит от действий регуляторов. Апсайд в акциях можно ждать в том случае, если ФРС решит взять паузу в повышении ставки. То же самое касается и акций европейских компаний, правда, здесь вероятность пересмотра монетарной политики куда ниже.
Но как бы дальше действия ни разворачивались, любой кризис — очередной повод пересмотреть свой риск-менеджмент по ведению портфеля и сделать работу над ошибками.
#банки #кризис
@bitkogan
Золотые паспорта канули в лету, а дорога в Гренаду по программе "Гражданство за инвестиции" вот-вот закроется – что же делать бизнесменам без границ? Снять ногу с педали тормозов и начать действовать.
Подробнее расскажет региональный директор иммиграционной компании Astons, Игорь Немцов.
Подключайтесь сегодня в 18:00 по МСК.
Ждем ваших вопросов 🤗
#видео
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Все о "золотых паспортах" с Игорем Немцовым
Кольцо сжимается, но возможности остаются
Золотые паспорта канули в лету, а дорога в Гренаду по программе "Гражданство за инвестиции" вот-вот закроется – что же делать бизнесменам без границ? Снять ногу с педали тормозов и начать действовать. Подробнее узнаем…
Золотые паспорта канули в лету, а дорога в Гренаду по программе "Гражданство за инвестиции" вот-вот закроется – что же делать бизнесменам без границ? Снять ногу с педали тормозов и начать действовать. Подробнее узнаем…
ЕЦБ поднял ставку на 50 б.п., несмотря на проблемы Credit Suisse.
Члены совета ЕЦБ показали свои стальные... Нервы.
Объясняю суть:
Проблемы одного из крупнейших банков Европы Credit Suisse продиктованы в том числе и снижением цен на акции и облигации у него на балансе. И решение поднять ставку может только усугубить эту тенденцию (в том числе и для других банков Европы, что важно).
Также с более высокой ставкой банкам дороже будет занимать деньги у ЕЦБ. Это тоже минус, т.к. в случае банковских набегов им может понадобиться ликвидность.
Напомню, что цель ЕЦБ – это не только резать инфляцию, но и поддерживать финансовую стабильность.
Зачем же тогда ЕЦБ поднял ставку?
Есть 2 версии. Обе верные 😁
1️⃣ ЕЦБ до всей этой истории с банками твердо обещал поднять ставку на 50 б.п. Если бы он отклонился от обещания из-за проблем Credit Suisse, это показало бы нам всем, что проблемы в банковской системе действительно есть. Могла бы быть распродажа на рынках и, возможно, даже панический отток средств вкладчиков.
2️⃣ ЕЦБ не видит угрозы банковского кризиса в Европе и убежден, что проблемы CS – это проблемы CS. А у остальных банков все нормально.
Сейчас идет выступление главы ЕЦБ Лагард, слушаем ее успокоительную речь. Будем держать вас в курсе на канале @bitkogan_hotline
#банки
@bitkogan
Члены совета ЕЦБ показали свои стальные... Нервы.
Объясняю суть:
Проблемы одного из крупнейших банков Европы Credit Suisse продиктованы в том числе и снижением цен на акции и облигации у него на балансе. И решение поднять ставку может только усугубить эту тенденцию (в том числе и для других банков Европы, что важно).
Также с более высокой ставкой банкам дороже будет занимать деньги у ЕЦБ. Это тоже минус, т.к. в случае банковских набегов им может понадобиться ликвидность.
Напомню, что цель ЕЦБ – это не только резать инфляцию, но и поддерживать финансовую стабильность.
Зачем же тогда ЕЦБ поднял ставку?
Есть 2 версии. Обе верные 😁
1️⃣ ЕЦБ до всей этой истории с банками твердо обещал поднять ставку на 50 б.п. Если бы он отклонился от обещания из-за проблем Credit Suisse, это показало бы нам всем, что проблемы в банковской системе действительно есть. Могла бы быть распродажа на рынках и, возможно, даже панический отток средств вкладчиков.
2️⃣ ЕЦБ не видит угрозы банковского кризиса в Европе и убежден, что проблемы CS – это проблемы CS. А у остальных банков все нормально.
Сейчас идет выступление главы ЕЦБ Лагард, слушаем ее успокоительную речь. Будем держать вас в курсе на канале @bitkogan_hotline
#банки
@bitkogan
Forwarded from bitkogan⚡️HOTLINE
📺 Вы спрашиваете – Евгений Коган отвечает!
Сегодня в 19:30 (мск) в прямом эфире.
Крах Silvergate и SVB, спасение Credit Suisse Центробанком Швейцарии, разворот на 180 градусов в ожиданиях по ставкам.
▫️Как все это понимать?
▫️Новая великая депрессия или обычная паника?
▫️Пора ли увеличивать позиции в защитных инструментах или самое время подбирать просевшие активы ?
И другие ваши вопросы. Приходите слушать и спрашивать!
Сегодня в 19:30 (мск) в прямом эфире.
Крах Silvergate и SVB, спасение Credit Suisse Центробанком Швейцарии, разворот на 180 градусов в ожиданиях по ставкам.
▫️Как все это понимать?
▫️Новая великая депрессия или обычная паника?
▫️Пора ли увеличивать позиции в защитных инструментах или самое время подбирать просевшие активы ?
И другие ваши вопросы. Приходите слушать и спрашивать!
YouTube
Евгений Коган. Ответы на ваши вопросы
Пишите ваши вопросы Евгению Когану в чате или в комментариях под видео и участвуйте в обсуждении!
Информационно-аналитический сервис для самостоятельных инвесторов - https://clck.ru/32i6GV
Обратиться к Евгению - http://t.me/askbitkogan
Оставить заявку на…
Информационно-аналитический сервис для самостоятельных инвесторов - https://clck.ru/32i6GV
Обратиться к Евгению - http://t.me/askbitkogan
Оставить заявку на…
Делистинг российских расписок с NASDAQ. Разбираем ситуацию на примере Ozon
Российское инфополе сегодня будоражат новости о возможном делистинге расписок российских компаний с бирж NASDAQ и NYSE. Как будет происходить процесс? Что будет с расписками? Разберем ситуацию на примере Ozon.
Но первый вопрос – почему NASDAQ принял такое решение? Существует так называемое правило 5101. В соответствии с ним, биржа может провести принудительный делистинг расписок, если размещение вызывает «обеспокоенность общества по разным причинам». Характер обеспокоенности, которая имеется ввиду, мы с вами прекрасно понимаем…
Ozon уже получил уведомление от биржи о намерении провести принудительный делистинг. Первое, что сделал Ozon – начал изучать процесс обжалования. Почему?
1️⃣ С момента начала торгов на NASDAQ компания полностью выполняла все требования биржи.
2️⃣ Раскрывала информацию.
3️⃣ Вовремя публиковала финансовую отчетность.
4️⃣ Соблюдала все правила листинга весь год после приостановки торгов
5️⃣ На Ozon не распространяются какие-либо санкции со стороны США или ЕС.
Кроме того, по существующим в США регуляторным правилам, компания имеет право обжаловать решение биржи. Пока комиссия рассматривает аппеляцию процедура делистинга будет приостановлена. Соответствующую апелляцию Ozon, похоже, планирует подавать.
Что важно знать инвестору в контексте ситуации? Во-первых, делистинг никак не повлияет на операционную деятельность компании. Во-вторых, процедура не нарушит финансовую устойчивость – обязательств по выкупу бумаг при делистинге тоже нет. Что бы ни случилось на фондовом рынке, Ozon продолжит следовать стратегии по росту бизнеса (увеличивать число продавцов, расширять ассортимент, оптимизировать логистику и инфраструктуру, улучшать сервис доставки и т.д.).
Что будет с бумагами Ozon на Мосбирже? Они будут торговаться в обычном режиме, здесь ничего не изменится. Решение NASDAQ никак не повлияет на торги в российском периметре, тем более у биржи есть мораторий на делистинг “иностранцев” до октября.
Что будет с иностранными инвесторами? В принципе, здесь пока также ничего не изменилось. С февраля 2022 г. торги российскими расписками, в том числе Ozon, на NASDAQ остановлены. Так что на текущую возможность покупать и продавать решение биржи не влияет. Такой возможности на бирже уже более года, как нет. При этом за инвесторами сохраняются права голосования и право получать дивиденды.
Каков дальнейший алгоритм действий компании?
✔️ Подача апелляции в течение 7 дней с момента получения уведомления от NASDAQ.
✔️ Слушание специальной комиссии (может состояться в течение 45 дней с момента подачи апелляции).
✔️ Комиссия должна вынести решение – удовлетворить апелляцию или нет. До этого момента действия по делистингу осуществляться не могут. С обжалованием можно также обратиться повторно.
✔️ Если апелляция будет отклонена, NASDAQ опубликует Форму 25 в SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США)
✔️ Делистинг происходит через 10 дней с момента обнародования этой Формы.
Вот так вкратце можно обрисовать сложившуюся ситуацию. Что будет с расписками в случае делистинга – пока говорить об этом рано, надо дождаться решения комиссии. Возможно, будет проведена конвертация, но параметры этой процедуры пока совершенно непонятны.
И еще один важный момент: Ozon, несмотря на возможный делистинг с NASDAQ, планирует оставаться публичной компанией. Как писали выше, листинг сохраняется на Мосбирже. Кроме того, компания рассматривает возможность выхода и на другие фондовые площадки.
Как отмечают в Ozon, компания приложит все усилия, чтобы NASDAQ пересмотрела свое решение. Компания зарекомендовала себя, как добросовестный эмитент, и несомненно продолжит защищать права своих инвесторов и акционеров как в РФ, так и за рубежом.
@bitkogan
Российское инфополе сегодня будоражат новости о возможном делистинге расписок российских компаний с бирж NASDAQ и NYSE. Как будет происходить процесс? Что будет с расписками? Разберем ситуацию на примере Ozon.
Но первый вопрос – почему NASDAQ принял такое решение? Существует так называемое правило 5101. В соответствии с ним, биржа может провести принудительный делистинг расписок, если размещение вызывает «обеспокоенность общества по разным причинам». Характер обеспокоенности, которая имеется ввиду, мы с вами прекрасно понимаем…
Ozon уже получил уведомление от биржи о намерении провести принудительный делистинг. Первое, что сделал Ozon – начал изучать процесс обжалования. Почему?
1️⃣ С момента начала торгов на NASDAQ компания полностью выполняла все требования биржи.
2️⃣ Раскрывала информацию.
3️⃣ Вовремя публиковала финансовую отчетность.
4️⃣ Соблюдала все правила листинга весь год после приостановки торгов
5️⃣ На Ozon не распространяются какие-либо санкции со стороны США или ЕС.
Кроме того, по существующим в США регуляторным правилам, компания имеет право обжаловать решение биржи. Пока комиссия рассматривает аппеляцию процедура делистинга будет приостановлена. Соответствующую апелляцию Ozon, похоже, планирует подавать.
Что важно знать инвестору в контексте ситуации? Во-первых, делистинг никак не повлияет на операционную деятельность компании. Во-вторых, процедура не нарушит финансовую устойчивость – обязательств по выкупу бумаг при делистинге тоже нет. Что бы ни случилось на фондовом рынке, Ozon продолжит следовать стратегии по росту бизнеса (увеличивать число продавцов, расширять ассортимент, оптимизировать логистику и инфраструктуру, улучшать сервис доставки и т.д.).
Что будет с бумагами Ozon на Мосбирже? Они будут торговаться в обычном режиме, здесь ничего не изменится. Решение NASDAQ никак не повлияет на торги в российском периметре, тем более у биржи есть мораторий на делистинг “иностранцев” до октября.
Что будет с иностранными инвесторами? В принципе, здесь пока также ничего не изменилось. С февраля 2022 г. торги российскими расписками, в том числе Ozon, на NASDAQ остановлены. Так что на текущую возможность покупать и продавать решение биржи не влияет. Такой возможности на бирже уже более года, как нет. При этом за инвесторами сохраняются права голосования и право получать дивиденды.
Каков дальнейший алгоритм действий компании?
✔️ Подача апелляции в течение 7 дней с момента получения уведомления от NASDAQ.
✔️ Слушание специальной комиссии (может состояться в течение 45 дней с момента подачи апелляции).
✔️ Комиссия должна вынести решение – удовлетворить апелляцию или нет. До этого момента действия по делистингу осуществляться не могут. С обжалованием можно также обратиться повторно.
✔️ Если апелляция будет отклонена, NASDAQ опубликует Форму 25 в SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США)
✔️ Делистинг происходит через 10 дней с момента обнародования этой Формы.
Вот так вкратце можно обрисовать сложившуюся ситуацию. Что будет с расписками в случае делистинга – пока говорить об этом рано, надо дождаться решения комиссии. Возможно, будет проведена конвертация, но параметры этой процедуры пока совершенно непонятны.
И еще один важный момент: Ozon, несмотря на возможный делистинг с NASDAQ, планирует оставаться публичной компанией. Как писали выше, листинг сохраняется на Мосбирже. Кроме того, компания рассматривает возможность выхода и на другие фондовые площадки.
Как отмечают в Ozon, компания приложит все усилия, чтобы NASDAQ пересмотрела свое решение. Компания зарекомендовала себя, как добросовестный эмитент, и несомненно продолжит защищать права своих инвесторов и акционеров как в РФ, так и за рубежом.
@bitkogan
Что проще – спастись от медведя в лесу или «шортистов» на фондовом рынке?
Друзья, всем привет!
Ответ на вопрос зависит от того, кого мы спрашиваем. Лесник, к примеру, предпочел бы первый вариант, а вот ЕЦБ с удовольствием бы взялся за любителей пут-опционов. Ключ же к успеху – понимание психологии противника.
Железные ребята – Лагард&Co отлично понимали, что пересмотр монетарной политики был бы воспринят инвесторами как капитуляция.
Повысив же ставку на ожидаемые 50 б. п. регулятор показал, что финансовой системе блока ничего не угрожает и вообще беспокоиться не о чем. Кстати, я был практически убежден, что ЕЦБ с учетом текущих реалий в банковском секторе таки решит немного придержать коней и если и повысит ставку, то, скорее, на 25, а не 50 б. п.
Ан нет. Любить – так любить, гулять – так гулять, поднимать – так поднимать. Стальные однако нервы у коллег.
▪️Как итог, неожиданно индекс STXE 600 (^STOXX) вырос на 1,19%, а DAX (^GDAXI) на 1,57%.
▪️Кроме того, как раз ожидаемо выросла пара EUR/USD, а также доходности по десятилеткам Германии, Италии, ЕС, Греции и т. д.
▪️На удивление, в плюс вышли даже банки: iShares STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF (EXV1.DE) вырос на 1,25%.
Что нас беспокоит?
Тоже самое, что и вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса – некоторые банки в зоне единой валюты могут быть уязвимы к росту процентной ставки. Короче говоря, вчерашний оптимизм, возможно, был лишь антрактом.
А что там насчет США?
1️⃣ Министр финансов США Джанет Йеллен заявила о том, что банковская система США остается сильной, и вкладчикам американских фининститутов не стоит беспокоиться о своих средствах. Иначе говоря – спасем всех.
2️⃣ Вышла дополнительная статистика по рынку труда – первичные заявки на пособие по безработице. Тут немного не в тренде – снижение до 192 тыс., в то время, как аналитики ожидали цифру в районе 195 тыс. Тот факт, что рынок труда остается перегретым означает, что ФРС может все-таки повысить ставку, хоть и на 25 б. п.
❗️Главная же новость вышла под конец торгов – в ФРС заявили о готовности предоставить ликвидность нуждающимся учреждениям. А 11 крупнейших банков США, включая Bank of America, JPMorgan Chase и Citigroup предоставили First Republic Bank (FRC) $30 млрд.
То есть большие ребята, получив значительные вливания от ФРС, взяли, да и скинулись для спасения меньшого брата! Все по несколько миллиардов положили депозиты в этот банк. Как вам?!
Что имеем в итоге?
Если в 2008 г. популярной стала фраза «Too big to fail» (слишком большой, чтобы рухнуть), то сейчас на ее замену приходит
– «Bail-outs for everyone!» (выручим кого угодно).
Хорошо это или плохо, покажет лишь время, но в ЕЦБ уже сделали выговор ФРС.
В принципе, понять европейцев можно. Америка переобулась на ходу. Ради спасения банков в систему за неделю было влито $303 млрд.
Что там насчет QT?
Какая такая QT?😉 А помните – мы именно о таком варианте в прошлую пятницу и говорили (п. 3 и п. 4.)?
Рынки как дети обрадовались – ура, все прошло? Посмотрим однако.
#рынки #банки #кризис
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Ответ на вопрос зависит от того, кого мы спрашиваем. Лесник, к примеру, предпочел бы первый вариант, а вот ЕЦБ с удовольствием бы взялся за любителей пут-опционов. Ключ же к успеху – понимание психологии противника.
Железные ребята – Лагард&Co отлично понимали, что пересмотр монетарной политики был бы воспринят инвесторами как капитуляция.
Повысив же ставку на ожидаемые 50 б. п. регулятор показал, что финансовой системе блока ничего не угрожает и вообще беспокоиться не о чем. Кстати, я был практически убежден, что ЕЦБ с учетом текущих реалий в банковском секторе таки решит немного придержать коней и если и повысит ставку, то, скорее, на 25, а не 50 б. п.
Ан нет. Любить – так любить, гулять – так гулять, поднимать – так поднимать. Стальные однако нервы у коллег.
▪️Как итог, неожиданно индекс STXE 600 (^STOXX) вырос на 1,19%, а DAX (^GDAXI) на 1,57%.
▪️Кроме того, как раз ожидаемо выросла пара EUR/USD, а также доходности по десятилеткам Германии, Италии, ЕС, Греции и т. д.
▪️На удивление, в плюс вышли даже банки: iShares STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF (EXV1.DE) вырос на 1,25%.
Что нас беспокоит?
Тоже самое, что и вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса – некоторые банки в зоне единой валюты могут быть уязвимы к росту процентной ставки. Короче говоря, вчерашний оптимизм, возможно, был лишь антрактом.
А что там насчет США?
1️⃣ Министр финансов США Джанет Йеллен заявила о том, что банковская система США остается сильной, и вкладчикам американских фининститутов не стоит беспокоиться о своих средствах. Иначе говоря – спасем всех.
2️⃣ Вышла дополнительная статистика по рынку труда – первичные заявки на пособие по безработице. Тут немного не в тренде – снижение до 192 тыс., в то время, как аналитики ожидали цифру в районе 195 тыс. Тот факт, что рынок труда остается перегретым означает, что ФРС может все-таки повысить ставку, хоть и на 25 б. п.
❗️Главная же новость вышла под конец торгов – в ФРС заявили о готовности предоставить ликвидность нуждающимся учреждениям. А 11 крупнейших банков США, включая Bank of America, JPMorgan Chase и Citigroup предоставили First Republic Bank (FRC) $30 млрд.
То есть большие ребята, получив значительные вливания от ФРС, взяли, да и скинулись для спасения меньшого брата! Все по несколько миллиардов положили депозиты в этот банк. Как вам?!
Что имеем в итоге?
Если в 2008 г. популярной стала фраза «Too big to fail» (слишком большой, чтобы рухнуть), то сейчас на ее замену приходит
– «Bail-outs for everyone!» (выручим кого угодно).
Хорошо это или плохо, покажет лишь время, но в ЕЦБ уже сделали выговор ФРС.
В принципе, понять европейцев можно. Америка переобулась на ходу. Ради спасения банков в систему за неделю было влито $303 млрд.
Что там насчет QT?
Какая такая QT?😉 А помните – мы именно о таком варианте в прошлую пятницу и говорили (п. 3 и п. 4.)?
Рынки как дети обрадовались – ура, все прошло? Посмотрим однако.
#рынки #банки #кризис
@bitkogan
Европа недовольна, Штаты: «No one likes us, we don’t care»
Немного в продолжение предыдущего.
К одной из самых обсуждаемых тем последний недели – банковскому кризису – может добавиться не менее животрепещущая. Речь идет, ни много ни мало, о разногласиях финансовых регуляторов США и ЕС.
Приплыли. Такого ранее мы еще не видели.
По неофициальным каналам европейские финрегуляторы высказали свое «фи» американским коллегам.
Поводом мог стать факт, что все вкладчики «сдувшегося» в прошлую пятницу банка SVB получили полное возмещение своих средств, а не только застрахованную государством сумму не более $250 000. Хотя финансовые власти США сами же участвовали в создании глобальных правил по взаимодействию регуляторов с клиентами обанкротившихся банков. Некомильфо какое-то получается, непонятки.
Кстати, историю с киприотами мы же все помним. Да да. Ту самую. Но тогда же спасали банки за счет средств вкладчиков банков, в частности россиян, казахов и прочих не столь важных для Регуляторов товарищей. То ли дело американцы. Им же делать больно низяяя.
Что мы можем сказать по этому поводу?
▪️Во-первых, Европа может сколько угодно говорить «фи» и даже кричать «караул, грабят». Штаты все равно будут делать все так, как считают нужным. Даже в обход правил. Иногда (или очень часто) работает принцип «правила создаются, чтобы их нарушать».
▪️Во-вторых, все звери как мы помним равны. Просто некоторые… Оруэлл фореве.
▪️С другой стороны, европейцев можно понять. История со вкладами SVB может создать опасный прецедент. Вкладчики теперь будут знать, что есть такой кейс и требовать, чтобы и в их случае, если беда придет в дом, им вернули все деньги из «упавшего» банка Х.
Вспоминается бессмертный диалог Паниковского и Остапа Бендера:
«— Отдайте мне мои деньги. Я совсем бедный. Я год не был в бане. Я старый. Меня девушки не любят.
— Обратитесь во Всемирную лигу сексуальных реформ. Может быть, там помогут».
Однако, все это было бы смешно, когда бы не было так грустно…
#кризис #банки #Европа
@bitkogan
Немного в продолжение предыдущего.
К одной из самых обсуждаемых тем последний недели – банковскому кризису – может добавиться не менее животрепещущая. Речь идет, ни много ни мало, о разногласиях финансовых регуляторов США и ЕС.
Приплыли. Такого ранее мы еще не видели.
По неофициальным каналам европейские финрегуляторы высказали свое «фи» американским коллегам.
Поводом мог стать факт, что все вкладчики «сдувшегося» в прошлую пятницу банка SVB получили полное возмещение своих средств, а не только застрахованную государством сумму не более $250 000. Хотя финансовые власти США сами же участвовали в создании глобальных правил по взаимодействию регуляторов с клиентами обанкротившихся банков. Некомильфо какое-то получается, непонятки.
Кстати, историю с киприотами мы же все помним. Да да. Ту самую. Но тогда же спасали банки за счет средств вкладчиков банков, в частности россиян, казахов и прочих не столь важных для Регуляторов товарищей. То ли дело американцы. Им же делать больно низяяя.
Что мы можем сказать по этому поводу?
▪️Во-первых, Европа может сколько угодно говорить «фи» и даже кричать «караул, грабят». Штаты все равно будут делать все так, как считают нужным. Даже в обход правил. Иногда (или очень часто) работает принцип «правила создаются, чтобы их нарушать».
▪️Во-вторых, все звери как мы помним равны. Просто некоторые… Оруэлл фореве.
▪️С другой стороны, европейцев можно понять. История со вкладами SVB может создать опасный прецедент. Вкладчики теперь будут знать, что есть такой кейс и требовать, чтобы и в их случае, если беда придет в дом, им вернули все деньги из «упавшего» банка Х.
Вспоминается бессмертный диалог Паниковского и Остапа Бендера:
«— Отдайте мне мои деньги. Я совсем бедный. Я год не был в бане. Я старый. Меня девушки не любят.
— Обратитесь во Всемирную лигу сексуальных реформ. Может быть, там помогут».
Однако, все это было бы смешно, когда бы не было так грустно…
#кризис #банки #Европа
@bitkogan
Nikoliers оценила активы группы «Эталон» в 288 млрд рублей (+7% г/г)
Из них 272 млрд приходится на жилую и коммерческую недвижимость (+6% г/г) и 16 млрд (+14% г/г) на производственный блок.
С оценкой активов всегда следует быть осторожным. Даже если речь идет о ликвидных финансовых активах. Американские региональные банки не дадут соврать. С экспертными оценками может быть еще интереснее.
Однако, здесь нет смысла придираться к цифрам. В любом случае стоимость производственного блока растет быстрее. Что соответствует стратегии компании, направленной на переход к современным технологиям промышленного домостроения: префабрикации и модульной технологии.
Все это на собственных мощностях и на новом уровне цифровизации. Здесь помогла покупка YIT в прошлом году. Собственно, на росте портфеля до 6,4 млн квадратных метров и увеличения присутствия до 8 регионов она тоже сказалась.
Но главное, что развитие IT-составляющей и стандартизация процессов проектирования и производства сделают положение компании более устойчивым, создадут конкурентное преимущество на традиционных и новых рынках.
Полагаем, что доля производственного блока в активах продолжит расти. Впрочем, уже сейчас их оценка выглядит солидно относительно рыночной капитализации группы.
@bitkogan
Из них 272 млрд приходится на жилую и коммерческую недвижимость (+6% г/г) и 16 млрд (+14% г/г) на производственный блок.
С оценкой активов всегда следует быть осторожным. Даже если речь идет о ликвидных финансовых активах. Американские региональные банки не дадут соврать. С экспертными оценками может быть еще интереснее.
Однако, здесь нет смысла придираться к цифрам. В любом случае стоимость производственного блока растет быстрее. Что соответствует стратегии компании, направленной на переход к современным технологиям промышленного домостроения: префабрикации и модульной технологии.
Все это на собственных мощностях и на новом уровне цифровизации. Здесь помогла покупка YIT в прошлом году. Собственно, на росте портфеля до 6,4 млн квадратных метров и увеличения присутствия до 8 регионов она тоже сказалась.
Но главное, что развитие IT-составляющей и стандартизация процессов проектирования и производства сделают положение компании более устойчивым, создадут конкурентное преимущество на традиционных и новых рынках.
Полагаем, что доля производственного блока в активах продолжит расти. Впрочем, уже сейчас их оценка выглядит солидно относительно рыночной капитализации группы.
@bitkogan