📺 "Постболонское" образование. Чему, где и как учиться в России
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan Talks.
У нас в гостях Александр Асмолов – доктор психологических наук, академик РАО, заведующий кафедрой психологии личности факультета психологии МГУ имени М. В. Ломоносова, профессор-исследователь НИУ ВШЭ
Обсудили:
▪️Устройство Болонской системы в РФ
▪️Изменения в Российской системе образования
▪️Какой теперь будет вектор образования
▪️Самые актуальные в будущем профессии
... и не только.
#видео
@bitkogan
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan Talks.
У нас в гостях Александр Асмолов – доктор психологических наук, академик РАО, заведующий кафедрой психологии личности факультета психологии МГУ имени М. В. Ломоносова, профессор-исследователь НИУ ВШЭ
Обсудили:
▪️Устройство Болонской системы в РФ
▪️Изменения в Российской системе образования
▪️Какой теперь будет вектор образования
▪️Самые актуальные в будущем профессии
... и не только.
#видео
@bitkogan
YouTube
"Постболонское" ОБРАЗОВАНИЕ. Чему, где и как УЧИТЬСЯ В РОССИИ
В гостях у Евгения Когана Александр Асмолов – доктор психологических наук, академик РАО, заведующий кафедрой психологии личности факультета психологии МГУ имени М. В. Ломоносова, профессор-исследователь НИУ ВШЭ
Обсудили:
▪️Устройство Болонской системы…
Обсудили:
▪️Устройство Болонской системы…
Друзья, всем привет!
На фондовом рынке существует немало поверий:
- предновогоднее ралли,
- sell in May and go away,
- январский барометр,
- эффект понедельника
- и, конечно же, черный сентябрь.
Какая-то доля истины в этих суевериях, разумеется, есть. Но именно доля. Однако общее ощущение: ничего «доброго и светлого», похоже, впереди нам не светит. Очевидно, рецессия будет весьма ощутимой.
На днях аналитики Moody's пересмотрели перспективы роста экономики стран G20 на 2022 и 2023 годы. Так, ВВП «большой двадцатки» в этом году увеличится на 2,5%, а не на 3,1%, как ожидалось в мае. Прогноз роста на 2023 год ухудшен до 2,1% с 2,9%.
Боюсь, что реальность будет гораздо хуже.
Российская экономика, по прогнозу рейтингового агентства, снизится на 7% в текущем году и на 3% в следующем. Странный прогноз, если пока ситуация наоборот, только улучшается. Ожидалось падение около 8%. По факту пока – порядка 4%. Впрочем, впереди еще 3,5 месяца.
До конца года еще достаточно времени. Может произойти всякое.
Прогнозы для экономики РФ не изменились (по сравнению с маем). В Moody's считают, что денежно-кредитные и финансовые условия в мире будут ограничивать экономическую активность до конца 2023 года.
Для инвесторов это означает, что «американские горки» на рынках только начинаются. Прошедшая неделя – прекрасное подтверждение. Оптимизм после выхода данных по безработице в США испарился буквально за пару часов, в результате чего индекс S&P 500 (^GSPC) снизился более чем на 2,7%, а NASDAQ Composite (^IXIC) потерял около 4,2% по итогам пяти торговых дней.
Индекс доллара, в свою очередь, взлетел до значений 20-летней давности. Для развивающихся стран это не самая лучшая новость.
По данным МВФ, резервы развивающихся стран сократились на $379 млрд в первой половине этого года. Большая часть этих средств центральные банки тратят на поддержание местных валют. Еще в конце июля сообщалось, что зарубежные инвесторы вывели с рынков развивающихся стран за последние пять месяцев рекордные $38 млрд. С начала года инвесторы вывели $50 млрд из фондов облигаций EM.
Немного истории. Вслед за агрессивным ужесточением монетарной политики в США в середине 1990-х годов, с валютным кризисом тут же столкнулась Мексика. Затем, как мы с вами хорошо помним, последовал азиатский финансовый кризис, после того как инвесторы начали избавляться от тайского бата и других валют, привязанных к доллару.
Очередной (грядущий) долговой кризис развивающихся стран, вполне вероятно, добавит только проблем мировой экономике, в частности, Европе.
В опасной зоне сегодня экономики таких стран, как Шри-Ланка (собственно говоря, там уже кризис полыхает), Пакистан, Египет, Турция, которые страдают от высоких цен на нефть и продовольствие (они все нетто-импортеры).
У Египта и Турции крупнейший торговый партнер – Россия. Это усугубляет ситуацию. С другой стороны Турция получает из-за этой ситуации и весьма неплохие бенефиты.
Рецессия.
Она, кроме США, уже на подступе в таких странах, как:
1️⃣ Польша, где ВВП -2.3% во 2 квартале
2️⃣ Филиппины -0.1%, 2 кв
3️⃣ Германия 0.0%, 2 кв
4️⃣ Китай -2.6%, 2 кв
5️⃣ Великобритания -0.1, 2 кв
6️⃣ Португалия -0.2%, 2кв
Это мы говорим о серьезных экономиках. «Всякую мелочь» даже не упоминаем.
Что еще напрягает: стремительный рост доходностей облигаций.
Сравним доходности десятилеток на 1/08 и 1/09.
France 1,4% ➡️ 2,2%
Spain 1,9% ➡️ 2,8%
Italy 2,9% ➡️ 4,0%
Portugal 1,8% ➡️ 2,8%
Greece 2,9% ➡️ 4,2%
Canada 2,7% ➡️ 3,1%
GB 1,9% ➡️ 2,9%
Разница впечатляет.
Продолжение ⤵️
На фондовом рынке существует немало поверий:
- предновогоднее ралли,
- sell in May and go away,
- январский барометр,
- эффект понедельника
- и, конечно же, черный сентябрь.
Какая-то доля истины в этих суевериях, разумеется, есть. Но именно доля. Однако общее ощущение: ничего «доброго и светлого», похоже, впереди нам не светит. Очевидно, рецессия будет весьма ощутимой.
На днях аналитики Moody's пересмотрели перспективы роста экономики стран G20 на 2022 и 2023 годы. Так, ВВП «большой двадцатки» в этом году увеличится на 2,5%, а не на 3,1%, как ожидалось в мае. Прогноз роста на 2023 год ухудшен до 2,1% с 2,9%.
Боюсь, что реальность будет гораздо хуже.
Российская экономика, по прогнозу рейтингового агентства, снизится на 7% в текущем году и на 3% в следующем. Странный прогноз, если пока ситуация наоборот, только улучшается. Ожидалось падение около 8%. По факту пока – порядка 4%. Впрочем, впереди еще 3,5 месяца.
До конца года еще достаточно времени. Может произойти всякое.
Прогнозы для экономики РФ не изменились (по сравнению с маем). В Moody's считают, что денежно-кредитные и финансовые условия в мире будут ограничивать экономическую активность до конца 2023 года.
Для инвесторов это означает, что «американские горки» на рынках только начинаются. Прошедшая неделя – прекрасное подтверждение. Оптимизм после выхода данных по безработице в США испарился буквально за пару часов, в результате чего индекс S&P 500 (^GSPC) снизился более чем на 2,7%, а NASDAQ Composite (^IXIC) потерял около 4,2% по итогам пяти торговых дней.
Индекс доллара, в свою очередь, взлетел до значений 20-летней давности. Для развивающихся стран это не самая лучшая новость.
По данным МВФ, резервы развивающихся стран сократились на $379 млрд в первой половине этого года. Большая часть этих средств центральные банки тратят на поддержание местных валют. Еще в конце июля сообщалось, что зарубежные инвесторы вывели с рынков развивающихся стран за последние пять месяцев рекордные $38 млрд. С начала года инвесторы вывели $50 млрд из фондов облигаций EM.
Немного истории. Вслед за агрессивным ужесточением монетарной политики в США в середине 1990-х годов, с валютным кризисом тут же столкнулась Мексика. Затем, как мы с вами хорошо помним, последовал азиатский финансовый кризис, после того как инвесторы начали избавляться от тайского бата и других валют, привязанных к доллару.
Очередной (грядущий) долговой кризис развивающихся стран, вполне вероятно, добавит только проблем мировой экономике, в частности, Европе.
В опасной зоне сегодня экономики таких стран, как Шри-Ланка (собственно говоря, там уже кризис полыхает), Пакистан, Египет, Турция, которые страдают от высоких цен на нефть и продовольствие (они все нетто-импортеры).
У Египта и Турции крупнейший торговый партнер – Россия. Это усугубляет ситуацию. С другой стороны Турция получает из-за этой ситуации и весьма неплохие бенефиты.
Рецессия.
Она, кроме США, уже на подступе в таких странах, как:
1️⃣ Польша, где ВВП -2.3% во 2 квартале
2️⃣ Филиппины -0.1%, 2 кв
3️⃣ Германия 0.0%, 2 кв
4️⃣ Китай -2.6%, 2 кв
5️⃣ Великобритания -0.1, 2 кв
6️⃣ Португалия -0.2%, 2кв
Это мы говорим о серьезных экономиках. «Всякую мелочь» даже не упоминаем.
Что еще напрягает: стремительный рост доходностей облигаций.
Сравним доходности десятилеток на 1/08 и 1/09.
France 1,4% ➡️ 2,2%
Spain 1,9% ➡️ 2,8%
Italy 2,9% ➡️ 4,0%
Portugal 1,8% ➡️ 2,8%
Greece 2,9% ➡️ 4,2%
Canada 2,7% ➡️ 3,1%
GB 1,9% ➡️ 2,9%
Разница впечатляет.
Продолжение ⤵️
Как мы видим, ситуация не самая приятная.
Падение цен на гос долги ведущих стран не может не беспокоить.
Какой механизм развития долговых кризисов? Нарастание напряженности, рост процентных ставок, укрепление доллара, усиление нервозности инвесторов. Все это приводит к началу оттока средств с развивающихся рынков.
Местные валюты ведут себя нестабильно и достаточно часто падают.
Где-то может начаться кризис ликвидности. Где-то – проблемы с неплатежами.
Где-то видим обвалы ценных бумаг, приводящие в итоге к дефолтом и последующим банкротствам компаний.
Керосина в огонь добавляют рейтинговые компании, которые одна за другой начинают снижать рейтинг стран и компаний, «придавая ускорение» убегающим инвесторам.
Что мы увидим на этот раз? Несомненно, «крупняк» спасут. После краха Lehman Brothers всем стало ясно: оставлять без помощи системообразующие компании – себе дороже.
А вот с мелочью обычно никто не церемонится. Самое интересное подгребают под себя крупные ребята. А остальные… А остальные выживают, как могут. Или не выживают.
Будет ли подобное на этот раз? Однозначно сказать сложно. На мой взгляд, вероятность весьма высока.
Какое событие выступит триггером развития кризиса? Одному Богу известно. Но… оно все будет. Как сказал выше, с высокой долей вероятности.
#валюты #рынки
@bitkogan
Падение цен на гос долги ведущих стран не может не беспокоить.
Какой механизм развития долговых кризисов? Нарастание напряженности, рост процентных ставок, укрепление доллара, усиление нервозности инвесторов. Все это приводит к началу оттока средств с развивающихся рынков.
Местные валюты ведут себя нестабильно и достаточно часто падают.
Где-то может начаться кризис ликвидности. Где-то – проблемы с неплатежами.
Где-то видим обвалы ценных бумаг, приводящие в итоге к дефолтом и последующим банкротствам компаний.
Керосина в огонь добавляют рейтинговые компании, которые одна за другой начинают снижать рейтинг стран и компаний, «придавая ускорение» убегающим инвесторам.
Что мы увидим на этот раз? Несомненно, «крупняк» спасут. После краха Lehman Brothers всем стало ясно: оставлять без помощи системообразующие компании – себе дороже.
А вот с мелочью обычно никто не церемонится. Самое интересное подгребают под себя крупные ребята. А остальные… А остальные выживают, как могут. Или не выживают.
Будет ли подобное на этот раз? Однозначно сказать сложно. На мой взгляд, вероятность весьма высока.
Какое событие выступит триггером развития кризиса? Одному Богу известно. Но… оно все будет. Как сказал выше, с высокой долей вероятности.
#валюты #рынки
@bitkogan
Пару слов о ключевых событиях предстоящей недели
В понедельник (сегодня) состоится заседание ОПЕК+. По некоторым данным, сокращение добычи, о котором недавно говорил министр Саудовской Аравии, может быть осуществлено в случае возвращения иранской нефти на мировой рынок.
В целом, поскольку иранская нефть еще не хлынула потоком на мировой рынок, (точнее, она и не прекращала поступать на этот рынок, просто объёмы ее могут возрасти) ожидается, что члены картеля оставят без изменений квоты по добыче нефти.
Скорее всего, ничего неожиданного на этот раз не будет.
Чехия назначила на 9 сентября срочную встречу министров энергетики ЕС. Тема понятна – резкий рост цен на энергоносители. Хотя непонятно, что они там могут решить по этому поводу.
Кстати, цены на газ снова пошли вверх. Не радикально, но – тем не менее
Учитывая, что в понедельник рынки США будут закрыты в связи с празднованием Дня труда, начало недели обещает быть спокойным. Кстати, всегда удивляло: а чего же в день труда все отдыхать изволят? Ну да ладно, это во мне буржуин-работодатель говорит.
Особое внимание инвесторы на неделе уделят выступлению Пауэлла, публикации Бежевой книги ФРС и заседанию ЕЦБ.
Базовый сценарий предполагает повышение ставки по евро на 50 базисных пунктов. Однако, учитывая недавние данные по инфляции, регулятор может пойти и на более жесткий шаг. Более того, практически убежден: ставку стразу повысят на 75 б. п. В случае реализации последнего варианта, евро может подскочить вверх.
Возможно, на этом и рынки попробуют немного отрасти. И золото немного вырастет.
C точки зрения геополитики, в понедельник в 11:30 по Гринвичу будет объявлен новый лидер Консервативной партии и новый премьер-министр Великобритании. Ожидается, что победит нынешний министр иностранных дел Лиз Трасс.
Тот факт, что фунт стерлингов торгуется вблизи двухлетних минимумов, говорит о том, что рынок не предвидит улучшение в экономике UK в ближайшее время. По данным Bloomberg, победа Трасс приведет к дополнительному падению фунта стерлингов и снижению рынка облигаций Великобритании. Аналитики опасаются, что популистская политика главы МИД плохо скажется на экономике в среднесрочной перспективе и ослабит покупательную способность населения.
Что еще любопытное грядет на неделе? Помимо ЕЦБ, решение по процентной ставке на этой неделе опубликуют Резервный Банк Австралии и Центральный Банк Канады. В первом случае ожидается, что регулятор повысит ставку в четвертый раз подряд на 50 б.п. Банк Канады может пойти на 75 б.п. повышение на заседании в среду.
Как мы помним, в прошлый раз Банк Канады сразу поднял ставку на 100 б. п.
Важность данных событий заключается в том, что сохранение курса на ужесточение монетарной политики может привести к жесткому замедлению мировой экономики.
Возвращаясь к рынкам, лондонская компания Ruffer LLP обеспокоена тем, что продажа ФРС казначейских облигаций снизит уровень ликвидности на рынке.
Боже ты мой. Какая неожиданность! Мы об этом уже месяца три как говорим.
Фондовый стратег Bank of America опасается, что в результате QT акции могут упасть на 7%.
Резюмируя: причин для волатильности на рынке на этой неделе – вагон и маленькая тележка...
#рынки
@bitkogan
В понедельник (сегодня) состоится заседание ОПЕК+. По некоторым данным, сокращение добычи, о котором недавно говорил министр Саудовской Аравии, может быть осуществлено в случае возвращения иранской нефти на мировой рынок.
В целом, поскольку иранская нефть еще не хлынула потоком на мировой рынок, (точнее, она и не прекращала поступать на этот рынок, просто объёмы ее могут возрасти) ожидается, что члены картеля оставят без изменений квоты по добыче нефти.
Скорее всего, ничего неожиданного на этот раз не будет.
Чехия назначила на 9 сентября срочную встречу министров энергетики ЕС. Тема понятна – резкий рост цен на энергоносители. Хотя непонятно, что они там могут решить по этому поводу.
Кстати, цены на газ снова пошли вверх. Не радикально, но – тем не менее
Учитывая, что в понедельник рынки США будут закрыты в связи с празднованием Дня труда, начало недели обещает быть спокойным. Кстати, всегда удивляло: а чего же в день труда все отдыхать изволят? Ну да ладно, это во мне буржуин-работодатель говорит.
Особое внимание инвесторы на неделе уделят выступлению Пауэлла, публикации Бежевой книги ФРС и заседанию ЕЦБ.
Базовый сценарий предполагает повышение ставки по евро на 50 базисных пунктов. Однако, учитывая недавние данные по инфляции, регулятор может пойти и на более жесткий шаг. Более того, практически убежден: ставку стразу повысят на 75 б. п. В случае реализации последнего варианта, евро может подскочить вверх.
Возможно, на этом и рынки попробуют немного отрасти. И золото немного вырастет.
C точки зрения геополитики, в понедельник в 11:30 по Гринвичу будет объявлен новый лидер Консервативной партии и новый премьер-министр Великобритании. Ожидается, что победит нынешний министр иностранных дел Лиз Трасс.
Тот факт, что фунт стерлингов торгуется вблизи двухлетних минимумов, говорит о том, что рынок не предвидит улучшение в экономике UK в ближайшее время. По данным Bloomberg, победа Трасс приведет к дополнительному падению фунта стерлингов и снижению рынка облигаций Великобритании. Аналитики опасаются, что популистская политика главы МИД плохо скажется на экономике в среднесрочной перспективе и ослабит покупательную способность населения.
Что еще любопытное грядет на неделе? Помимо ЕЦБ, решение по процентной ставке на этой неделе опубликуют Резервный Банк Австралии и Центральный Банк Канады. В первом случае ожидается, что регулятор повысит ставку в четвертый раз подряд на 50 б.п. Банк Канады может пойти на 75 б.п. повышение на заседании в среду.
Как мы помним, в прошлый раз Банк Канады сразу поднял ставку на 100 б. п.
Важность данных событий заключается в том, что сохранение курса на ужесточение монетарной политики может привести к жесткому замедлению мировой экономики.
Возвращаясь к рынкам, лондонская компания Ruffer LLP обеспокоена тем, что продажа ФРС казначейских облигаций снизит уровень ликвидности на рынке.
Боже ты мой. Какая неожиданность! Мы об этом уже месяца три как говорим.
Фондовый стратег Bank of America опасается, что в результате QT акции могут упасть на 7%.
Резюмируя: причин для волатильности на рынке на этой неделе – вагон и маленькая тележка...
#рынки
@bitkogan
Железная леди 2.0
Лиз Трасс может победить на выборах в Великобритании.
Сегодня, в 14:30 (12:30 BST) подведут итоги выборов: победитель будет объявлен лидером Консервативной партии и станет новоиспеченным премьер-министром Британии. В гонке остались всего двое: Риши Сунак и Лиз Трасс, которая считается фаворитом.
Что будет, если победителем окажется Лиз Трасс? Из предвыборной программы потенциальной железной леди известно немногое.
Трасс обещала повысить расходы на оборонную промышленность до 3% ВВП к 2030 году, что может потребовать дополнительные 157 млрд фунтов расходов.
Кроме того, в предвыборные планы входил обновленный план по поддержке стоимости жизни британцев, отмена «зеленого сбора», уменьшение налогов на 30 млрд фунтов и снижение перераспределения богатства в обществе. Планы грандиозные, правда, местами взаимоисключающие.
Как всего этого достичь?
▪️Повысить налоги через НДФЛ или НДС
▪️Сократить финансирование других госпрограмм.
Если налоги хочется снизить, то, очевидно, финансирование будет добываться из других госпрограмм. А расходы, на минуточку, не маленькие. Одна только обещанная заморозка цен на электроэнергию может обойтись в десятки млрд фунтов.
Кто вы, Лиз Трасс? Будущему премьеру (если, конечно, изберут ее) не привыкать менять свои обещания как перчатки. В политических кругах ее прозвали «политическим хамелеоном». До того, как примкнуть в консерваторам, Лиз Трасс поддерживала либерал-демократов, выступала за легализацию «растений» и призывала положить конец монархии с упразднением королевской семьи. Сначала выступала против Brexit, потом начала поддерживать выход из блока.
Несмотря на все озвученные планы, мы видим одно – фунт за последние полгода потерял 14%, из них 6% за последний месяц. Так что деньги в ближайшее светлое будущее пока не верят. А деньги не врут.
Инфляция в Великобритании продолжает расти. Если в начале года она составляла 5,4%, то сейчас – уже 10,1%. После октябрьского повышения цен на электроэнергию она, как ожидает Банк Англии, превысит 13%.
Безработица в Великобритании пока стабильно низкая – 3,8% (как до пандемии). Но рынок труда на экономические сложности реагирует с лагом, так что уже в этом году мы увидим рост безработицы.
Запасаемся попкорном и ждем результатов голосования. В ближайшие часы увидим, в чьих руках Британия будет переживать эту зиму.
#выборы #GB
@bitkogan
Лиз Трасс может победить на выборах в Великобритании.
Сегодня, в 14:30 (12:30 BST) подведут итоги выборов: победитель будет объявлен лидером Консервативной партии и станет новоиспеченным премьер-министром Британии. В гонке остались всего двое: Риши Сунак и Лиз Трасс, которая считается фаворитом.
Что будет, если победителем окажется Лиз Трасс? Из предвыборной программы потенциальной железной леди известно немногое.
Трасс обещала повысить расходы на оборонную промышленность до 3% ВВП к 2030 году, что может потребовать дополнительные 157 млрд фунтов расходов.
Кроме того, в предвыборные планы входил обновленный план по поддержке стоимости жизни британцев, отмена «зеленого сбора», уменьшение налогов на 30 млрд фунтов и снижение перераспределения богатства в обществе. Планы грандиозные, правда, местами взаимоисключающие.
Как всего этого достичь?
▪️Повысить налоги через НДФЛ или НДС
▪️Сократить финансирование других госпрограмм.
Если налоги хочется снизить, то, очевидно, финансирование будет добываться из других госпрограмм. А расходы, на минуточку, не маленькие. Одна только обещанная заморозка цен на электроэнергию может обойтись в десятки млрд фунтов.
Кто вы, Лиз Трасс? Будущему премьеру (если, конечно, изберут ее) не привыкать менять свои обещания как перчатки. В политических кругах ее прозвали «политическим хамелеоном». До того, как примкнуть в консерваторам, Лиз Трасс поддерживала либерал-демократов, выступала за легализацию «растений» и призывала положить конец монархии с упразднением королевской семьи. Сначала выступала против Brexit, потом начала поддерживать выход из блока.
Несмотря на все озвученные планы, мы видим одно – фунт за последние полгода потерял 14%, из них 6% за последний месяц. Так что деньги в ближайшее светлое будущее пока не верят. А деньги не врут.
Инфляция в Великобритании продолжает расти. Если в начале года она составляла 5,4%, то сейчас – уже 10,1%. После октябрьского повышения цен на электроэнергию она, как ожидает Банк Англии, превысит 13%.
Безработица в Великобритании пока стабильно низкая – 3,8% (как до пандемии). Но рынок труда на экономические сложности реагирует с лагом, так что уже в этом году мы увидим рост безработицы.
Запасаемся попкорном и ждем результатов голосования. В ближайшие часы увидим, в чьих руках Британия будет переживать эту зиму.
#выборы #GB
@bitkogan
На выборах премьер-министра Великобритании победила Лиз Трасс
Ну что же, решение вынесено вполне ожидаемое. Популизм forever.
Скажем честно: не думаем, что эта барышня сможет стать следующей Маргарет Тетчер.
Да здравствует паритет фунта к доллару? Конечно, такое событие крайне маловероятно. Чтобы был паритет, фунту надо упасть еще на 13%.
Тем не менее, ей не позавидуешь. Решать придется очень многие проблемы.
#выборы #GB
@bitkogan
Ну что же, решение вынесено вполне ожидаемое. Популизм forever.
Скажем честно: не думаем, что эта барышня сможет стать следующей Маргарет Тетчер.
Да здравствует паритет фунта к доллару? Конечно, такое событие крайне маловероятно. Чтобы был паритет, фунту надо упасть еще на 13%.
Тем не менее, ей не позавидуешь. Решать придется очень многие проблемы.
#выборы #GB
@bitkogan
Товарные ETF: ответы на наиболее важные вопросы
Вселенная товарных ETF многообразна, таинственная и чрезвычайно интересна. Какие из них наиболее надежные, в которых можно «пересидеть» непростые времена? Какие, наоборот, более волатильные, агрессивные, когда можно рискнуть?
На какие стоит обрартить внимание именно сейчас, а от каких – держаться подальше? Что из себя представляют двойные или тройные фонды? Из чего, как правило, состоят ETF? Чего мы ждем от отдельных фондов, в зависимости от направления – металлы, продовольствие, энергетика…
Сегодня в сервисе по подписке мы опубликовали на эту тему подробнейший аналитический материал. Там вы найдете ответы на многие эти вопросы.
@bitkogan
Вселенная товарных ETF многообразна, таинственная и чрезвычайно интересна. Какие из них наиболее надежные, в которых можно «пересидеть» непростые времена? Какие, наоборот, более волатильные, агрессивные, когда можно рискнуть?
На какие стоит обрартить внимание именно сейчас, а от каких – держаться подальше? Что из себя представляют двойные или тройные фонды? Из чего, как правило, состоят ETF? Чего мы ждем от отдельных фондов, в зависимости от направления – металлы, продовольствие, энергетика…
Сегодня в сервисе по подписке мы опубликовали на эту тему подробнейший аналитический материал. Там вы найдете ответы на многие эти вопросы.
@bitkogan
Народный Банк Китая поддерживает юань, как может
НБК снижает норму валютных резервов для банков с 8% до 6% с 16 сентября.
Почему это важно? По некоторым оценкам, это высвободит порядка $19 млрд валютной ликвидности. Больше предложение валюты – меньше давления на юань. НБК уже использовал этот инструмент в мае, тогда снижение составило 1 п.п.
За последние полгода юань потерял к доллару около 10%. Причины понятны: ужесточение ДКП в США при монетарном смягчении в Китае, замедление китайской экономики вследствие политики zero-covid. Курс юаня продолжает поддерживать сильный китайский экспорт и, конечно же, нежелание властей чрезмерно юань ослаблять. Bloomberg недавно указывал на искусственное занижение курса USD/CNY. Вуаля, теперь НБК играет по-честному и использует инструменты ДКП для сдерживания девальвации юаня.
Несмотря на то, что для экспорта дешевый юань очень даже выгоден, Китай не хочет допустить чрезмерного ослабления своей валюты. Ведь импортирует Китай немало – в 2021 году при экспорте $3,4 трлн импорт составлял $2,7 трлн. Если допустить значительное ослабление юаня, это обернется подорожанием импорта и ростом инфляции. А высокая инфляция, как и безработица, как и рост заболеваний ковидом – последнее, что нужно партии накануне 20 съезда КПК.
Мы видим, как отчаянно НБК сдерживает USD/CNY от прохождения уровня 7,00. Однако нельзя исключать, что в этом году юань эту отметку пересечет – на фоне дальнейшего повышения ставок ФРС. По нашей оценке, у юаня есть пространство для снижения до 7,5 юаней за доллар, т.е. около 7%, до конца года. Еще одна психологическая отметка, которую, как мы полагаем, партия не позволит юаню пройти.
Тем не менее, если сравнивать USD/CNY и доллар к корзине валют DXY, увидим, что юань еще крепко стоит на ногах…
#доллар #юань #Китай
@bitkogan
НБК снижает норму валютных резервов для банков с 8% до 6% с 16 сентября.
Почему это важно? По некоторым оценкам, это высвободит порядка $19 млрд валютной ликвидности. Больше предложение валюты – меньше давления на юань. НБК уже использовал этот инструмент в мае, тогда снижение составило 1 п.п.
За последние полгода юань потерял к доллару около 10%. Причины понятны: ужесточение ДКП в США при монетарном смягчении в Китае, замедление китайской экономики вследствие политики zero-covid. Курс юаня продолжает поддерживать сильный китайский экспорт и, конечно же, нежелание властей чрезмерно юань ослаблять. Bloomberg недавно указывал на искусственное занижение курса USD/CNY. Вуаля, теперь НБК играет по-честному и использует инструменты ДКП для сдерживания девальвации юаня.
Несмотря на то, что для экспорта дешевый юань очень даже выгоден, Китай не хочет допустить чрезмерного ослабления своей валюты. Ведь импортирует Китай немало – в 2021 году при экспорте $3,4 трлн импорт составлял $2,7 трлн. Если допустить значительное ослабление юаня, это обернется подорожанием импорта и ростом инфляции. А высокая инфляция, как и безработица, как и рост заболеваний ковидом – последнее, что нужно партии накануне 20 съезда КПК.
Мы видим, как отчаянно НБК сдерживает USD/CNY от прохождения уровня 7,00. Однако нельзя исключать, что в этом году юань эту отметку пересечет – на фоне дальнейшего повышения ставок ФРС. По нашей оценке, у юаня есть пространство для снижения до 7,5 юаней за доллар, т.е. около 7%, до конца года. Еще одна психологическая отметка, которую, как мы полагаем, партия не позволит юаню пройти.
Тем не менее, если сравнивать USD/CNY и доллар к корзине валют DXY, увидим, что юань еще крепко стоит на ногах…
#доллар #юань #Китай
@bitkogan
Напоминание: задайте вопрос ЦБ
Друзья, завтра я приму участие в совещании ЦБ вместе с коллегами по цеху.
Мы уже писали об этом в нашем втором канале и собирали ваши вопросы регулятору.
Если вы не успели задать вопрос или пропустили тот пост, ещё есть время всё исправить. Единственная просьба – писать очень сжато и по делу.
Приглашаем в комментарии к посту.
@bitkogan
Друзья, завтра я приму участие в совещании ЦБ вместе с коллегами по цеху.
Мы уже писали об этом в нашем втором канале и собирали ваши вопросы регулятору.
Если вы не успели задать вопрос или пропустили тот пост, ещё есть время всё исправить. Единственная просьба – писать очень сжато и по делу.
Приглашаем в комментарии к посту.
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Северный поток остановлен. Цена на газ взлетела… и упала, поскольку газовые хранилища Европы уже заполнены.
Лиз Трасс – премьер Великобритании. Британский фунт упал и… отжался, поскольку все произошедшее уже было в цене.
Страны ОПЕК + впервые за долгое время приняли историческое решение: начиная с октября не увеличить, как настаивает Америка, но сократить добычу нефти. И пусть на символические 100 тысяч баррелей в сутки (менее 1/10 процента от мирового производства). Но, тем не менее, снизить. И это действительно важное решение.
Но цена на нефть принципиально не изменилась. Точнее, она выросла на примерно 4,5% и… рост цен очень быстро сдулся. По итогу цены подросли на 2,5%. Ибо грядущая рецессия и опасение, что спрос на нефть ослабеет – это то, что сейчас больше влияет на цены.
И последнее. После цифр по рынку труда фондовый рынок подпрыгнул и… свалился. Но, тем не менее, фьючерсы на Америку сегодня в положительной зоне. Рынок явно хочет, несмотря ни на какие страшилки, отрасти.
Но как же так? Ведь все ужасно. Рынок «должен» падать! Вот только сам рынок об этом не догадывается. Ибо на рынках понятие «должен» не работает.
Кругом сплошные противоречия? Кругом обман? Я бы не сказал. Скорее, наоборот: все очень даже логично.
Просто нужно осознать одну базовую истину. Реальность – она не та, которая очевидна с первого взгляда. Она не банальна. Она – гораздо интереснее, чем нам кажется, она не подчиняется чьим-то котелкам. И в том она безумно логична.
А вообще, и британский фунт еще упадет. Так же, как и фондовые рынки.
А вот нефть, похоже, просядет в цене ещё. Так же, как и газ. Просто немного терпения.
Впрочем, насчёт нефти все гораздо сложнее. Дело в том, что, если G7 действительно продавит тему ограничения на цену российский нефти, и найдет вариант контролировать принятое решение, все расчеты на то, что нефть подешевеет, нужно будет выбросить в корзину.
Да и для Европы (и ее экономики) данное решение может в итоге носить фатальный характер, который усугубит энергетический кризис. Тем более, что уже обсуждается и тема введения предельной цены на поставляемый из России газ.
А вот рубль при таких раскладах, похоже, реально может подешеветь, поскольку экспортные доходы России имеют все шансы сократиться на энное количество миллиардов долларов в год.
Геополитическое противостояние после всего этого, скорее всего, станет еще жарче.
Короче, осень будет более чем бурной. Не соскучишься.
А если мы ищем хоть какой-то индикатор, который нас не обманет, продолжаем очень внимательно следить за доходностями гос облигаций различных стран. Здесь работают «умные деньги» Они не врут.
#газ #геополитика #нефть #рынки #энергетика
@bitkogan
Северный поток остановлен. Цена на газ взлетела… и упала, поскольку газовые хранилища Европы уже заполнены.
Лиз Трасс – премьер Великобритании. Британский фунт упал и… отжался, поскольку все произошедшее уже было в цене.
Страны ОПЕК + впервые за долгое время приняли историческое решение: начиная с октября не увеличить, как настаивает Америка, но сократить добычу нефти. И пусть на символические 100 тысяч баррелей в сутки (менее 1/10 процента от мирового производства). Но, тем не менее, снизить. И это действительно важное решение.
Но цена на нефть принципиально не изменилась. Точнее, она выросла на примерно 4,5% и… рост цен очень быстро сдулся. По итогу цены подросли на 2,5%. Ибо грядущая рецессия и опасение, что спрос на нефть ослабеет – это то, что сейчас больше влияет на цены.
И последнее. После цифр по рынку труда фондовый рынок подпрыгнул и… свалился. Но, тем не менее, фьючерсы на Америку сегодня в положительной зоне. Рынок явно хочет, несмотря ни на какие страшилки, отрасти.
Но как же так? Ведь все ужасно. Рынок «должен» падать! Вот только сам рынок об этом не догадывается. Ибо на рынках понятие «должен» не работает.
Кругом сплошные противоречия? Кругом обман? Я бы не сказал. Скорее, наоборот: все очень даже логично.
Просто нужно осознать одну базовую истину. Реальность – она не та, которая очевидна с первого взгляда. Она не банальна. Она – гораздо интереснее, чем нам кажется, она не подчиняется чьим-то котелкам. И в том она безумно логична.
А вообще, и британский фунт еще упадет. Так же, как и фондовые рынки.
А вот нефть, похоже, просядет в цене ещё. Так же, как и газ. Просто немного терпения.
Впрочем, насчёт нефти все гораздо сложнее. Дело в том, что, если G7 действительно продавит тему ограничения на цену российский нефти, и найдет вариант контролировать принятое решение, все расчеты на то, что нефть подешевеет, нужно будет выбросить в корзину.
Да и для Европы (и ее экономики) данное решение может в итоге носить фатальный характер, который усугубит энергетический кризис. Тем более, что уже обсуждается и тема введения предельной цены на поставляемый из России газ.
А вот рубль при таких раскладах, похоже, реально может подешеветь, поскольку экспортные доходы России имеют все шансы сократиться на энное количество миллиардов долларов в год.
Геополитическое противостояние после всего этого, скорее всего, станет еще жарче.
Короче, осень будет более чем бурной. Не соскучишься.
А если мы ищем хоть какой-то индикатор, который нас не обманет, продолжаем очень внимательно следить за доходностями гос облигаций различных стран. Здесь работают «умные деньги» Они не врут.
#газ #геополитика #нефть #рынки #энергетика
@bitkogan
Российская нефть: зарабатывают все
А теперь о вечном. Точнее, о первой древнейшей профессии.
Несмотря на все санкции, эмбарго и запреты, Европа спокойно продолжает покупать «черное золото» из России. Правда, окольными путями.
Аналитики энергетической компании Petro-Logistics пришли к выводу, что западные страны закупают российскую нефть под видом индийской.
Больше всех получают по этой серой схеме:
▪️Южная Корея - 31 тыс. бар./д.,
▪️Сингапур - 23 тыс. бар./д.
▪️И… барабанная дробь… США – 15 тыс. бар./д.
Понятное дело – объёмы эти незначительны. Эдакая… погрешность.
Но это то, что известно. А что неизвестно? (Впрочем, и слава Богу).
В начале прошлого месяца также сообщалось, что европейские страны на юге региона и в Средиземноморье активно проводят скрытые закупки российской нефти.
По данным Bloomberg, за неделю, завершившуюся пятого августа, объем поставок сырой нефти из экспортных терминалов в Балтийском и Черном морях в порты Италии достиг максимального уровня за семь недель.
Похожая ситуация наблюдается и в случае природного газа. Турецкое издание Yeni Şafak утверждает, что Китай перепродает российский газ в Европу по весьма «пикантной» цене. По информации таможни КНР, из России за первое полугодие 2022 года было импортировано 2,35 млн тонн топлива на сумму $ 2,16 млрд.
Теперь понятно, как ЕС удалось приблизиться к своей цели по запасам газа на два месяца раньше срока.
Основные бенефициары игры в кошки-мышки с энергоносителями сегодня – посредники. По подсчетам FT, объем перепроданного Китаем сжиженного газа превышает 4,8 млн тонн. Это составляет около 7% европейского импорта за первое полугодие.
Что будет, если поставки российского газа полностью прекратятся? Вчерашнее падение пары EUR/USD намекает на то, что ничего хорошего ожидать не стоит. Основной угрозой является сползание экономики Евросоюза в жесткую рецессию.
По прогнозам Fitch, полное прекращение экспорта российского газа приведет к сокращению ВВП ЕС в 2023 году на 1,5-2%.
Аналитики Morgan Stanley считают, что, в случае усугубления энергетического кризиса, высокие цены и неопределенность в энергопоставках сохранятся до зимы 2023-24 годов. Затем ожидается восстановление баланса рынка через рост частных и государственных инвестиций. По их прогнозам, ВВП еврозоны по итогам 2023 года сократится на 0,6%.
Полагаю, что реальность может быть и «повеселее».
Подводим итог. Первая древнейшая профессия вечна. Ибо… уж очень хочется всем кушать.
C’est la vie.
#нефть #энергетика
@bitkogan
А теперь о вечном. Точнее, о первой древнейшей профессии.
Несмотря на все санкции, эмбарго и запреты, Европа спокойно продолжает покупать «черное золото» из России. Правда, окольными путями.
Аналитики энергетической компании Petro-Logistics пришли к выводу, что западные страны закупают российскую нефть под видом индийской.
Больше всех получают по этой серой схеме:
▪️Южная Корея - 31 тыс. бар./д.,
▪️Сингапур - 23 тыс. бар./д.
▪️И… барабанная дробь… США – 15 тыс. бар./д.
Понятное дело – объёмы эти незначительны. Эдакая… погрешность.
Но это то, что известно. А что неизвестно? (Впрочем, и слава Богу).
В начале прошлого месяца также сообщалось, что европейские страны на юге региона и в Средиземноморье активно проводят скрытые закупки российской нефти.
По данным Bloomberg, за неделю, завершившуюся пятого августа, объем поставок сырой нефти из экспортных терминалов в Балтийском и Черном морях в порты Италии достиг максимального уровня за семь недель.
Похожая ситуация наблюдается и в случае природного газа. Турецкое издание Yeni Şafak утверждает, что Китай перепродает российский газ в Европу по весьма «пикантной» цене. По информации таможни КНР, из России за первое полугодие 2022 года было импортировано 2,35 млн тонн топлива на сумму $ 2,16 млрд.
Теперь понятно, как ЕС удалось приблизиться к своей цели по запасам газа на два месяца раньше срока.
Основные бенефициары игры в кошки-мышки с энергоносителями сегодня – посредники. По подсчетам FT, объем перепроданного Китаем сжиженного газа превышает 4,8 млн тонн. Это составляет около 7% европейского импорта за первое полугодие.
Что будет, если поставки российского газа полностью прекратятся? Вчерашнее падение пары EUR/USD намекает на то, что ничего хорошего ожидать не стоит. Основной угрозой является сползание экономики Евросоюза в жесткую рецессию.
По прогнозам Fitch, полное прекращение экспорта российского газа приведет к сокращению ВВП ЕС в 2023 году на 1,5-2%.
Аналитики Morgan Stanley считают, что, в случае усугубления энергетического кризиса, высокие цены и неопределенность в энергопоставках сохранятся до зимы 2023-24 годов. Затем ожидается восстановление баланса рынка через рост частных и государственных инвестиций. По их прогнозам, ВВП еврозоны по итогам 2023 года сократится на 0,6%.
Полагаю, что реальность может быть и «повеселее».
Подводим итог. Первая древнейшая профессия вечна. Ибо… уж очень хочется всем кушать.
C’est la vie.
#нефть #энергетика
@bitkogan
Газпром: что дальше?
Как мы прекрасно помним, 30 августа СД Газпрома рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 1П 2022 г. в размере 51,03 руб. на акцию. Сегодня мы попробуем поразмышлять о дальнейшем движении цены акций компании, рассматривая различные сценарии.
Начать необходимо с событий, которые произошли 3 месяца назад, когда настроение на российском фондовом рынке было катастрофически подорвано из-за невыплат дивидендов Газпромом за 2021 г. Завышенные ожидания и безграничная надежда были разбиты в рамках одной торговой сессии.
Было ли обосновано столь существенное падение акций? Пожалуй, да. До принятия решения Газпром торговался на уровне 300-310, затем последовало колоссальное падение до минимальных локальных значений – 173 руб. Участники рынка, испытав негативный спектр эмоций, в свои ожидания закладывали тот факт, что компания не станет выплачивать дивиденды и в последующие периоды, именно поэтому размер падения оказался значительно больше невыплаченной величины. Но все получилось иначе.
Ситуация резко изменилась. Сегодня акции торгуются с дивидендной доходностью 20%. Казалось бы, ключевая ставка – 8%, ставки по депозитам еще ниже. Получается очень нелогично и иррационально. Возникает справедливый вопрос: а обоснована ли столь высокая доходность?
Подобная иррациональность возникает из-за высокого уровня неопределенности будущей деятельности компании. Сага с поставками газа по Северному потоку до сих пор не окончена. Сюда же добавляется огромный выпадающий европейский рынок, на котором Газпром получал колоссальные прибыли. К сожалению, деятельность компании значительно коррелирует с политическими решениями различных государств. И гадать, что будет с поставками газа в Европу, то же самое, что и тыкнуть «пальцем в небо». Помимо всего прочего, полностью доверие инвесторов еще явно не восстановлено. Очень многие сомневаются, будут ли утверждены выплаты.
Поэтому дисконт имеет место быть.
Варианты развития событий для держателей акций
Здесь можно разделить инвесторов и акционеров на тех, кто верит менеджменту Газпрома и на тех, кто после 30 июня любыми способами желает закрыть свои позиции и больше не связываться с акциями этой компании.
Если вы относитесь к первой категории, то впереди вас ожидают не только выплаты за 1П 2022 г., но и финальные дивиденды, которые должны быть значительно меньше. Давайте представим, что компания направит еще 20 руб. в качестве выплат по итогам года. Тогда текущая дивидендная доходность, учитывающая суммарные выплаты составляет 28%. Внушительные цифры.
Если не верить словам менеджмента и полагать, что компания ограничится только выплатами за 2022 г., то вход в дивидендную отсечку может закончиться не лучшим образом, особенно если балансовая цена покупки акций сильно выше рыночной.
Вывод. Все-таки видится, что рыночная иррациональность в виде заоблачной дивидендной доходности для «голубой фишки» должна быть исправлена ростом акций. Просто представьте: чтобы достичь доходности хотя бы в 15%, Газпром должен стоить 340. Мы же считаем, что на кейс Газпрома нужно смотреть в более долгосрочной перспективе.
С нашей стороны, мы ожидаем две волны роста до отсечки. Первая – до внеочередного общего собрания акционеров(далее ВОСА), которое пройдет 30 сентября и на котором должно приняться окончательное решение по дивидендам. Вторая – после ВОСА, когда участники рынка смогут «выдохнуть» и, наконец, забыть события, произошедшие 30 июня.
Полагаем, что подобная иррациональность должна быть устранена.
#российский_рынок
@bitkogan
Как мы прекрасно помним, 30 августа СД Газпрома рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 1П 2022 г. в размере 51,03 руб. на акцию. Сегодня мы попробуем поразмышлять о дальнейшем движении цены акций компании, рассматривая различные сценарии.
Начать необходимо с событий, которые произошли 3 месяца назад, когда настроение на российском фондовом рынке было катастрофически подорвано из-за невыплат дивидендов Газпромом за 2021 г. Завышенные ожидания и безграничная надежда были разбиты в рамках одной торговой сессии.
Было ли обосновано столь существенное падение акций? Пожалуй, да. До принятия решения Газпром торговался на уровне 300-310, затем последовало колоссальное падение до минимальных локальных значений – 173 руб. Участники рынка, испытав негативный спектр эмоций, в свои ожидания закладывали тот факт, что компания не станет выплачивать дивиденды и в последующие периоды, именно поэтому размер падения оказался значительно больше невыплаченной величины. Но все получилось иначе.
Ситуация резко изменилась. Сегодня акции торгуются с дивидендной доходностью 20%. Казалось бы, ключевая ставка – 8%, ставки по депозитам еще ниже. Получается очень нелогично и иррационально. Возникает справедливый вопрос: а обоснована ли столь высокая доходность?
Подобная иррациональность возникает из-за высокого уровня неопределенности будущей деятельности компании. Сага с поставками газа по Северному потоку до сих пор не окончена. Сюда же добавляется огромный выпадающий европейский рынок, на котором Газпром получал колоссальные прибыли. К сожалению, деятельность компании значительно коррелирует с политическими решениями различных государств. И гадать, что будет с поставками газа в Европу, то же самое, что и тыкнуть «пальцем в небо». Помимо всего прочего, полностью доверие инвесторов еще явно не восстановлено. Очень многие сомневаются, будут ли утверждены выплаты.
Поэтому дисконт имеет место быть.
Варианты развития событий для держателей акций
Здесь можно разделить инвесторов и акционеров на тех, кто верит менеджменту Газпрома и на тех, кто после 30 июня любыми способами желает закрыть свои позиции и больше не связываться с акциями этой компании.
Если вы относитесь к первой категории, то впереди вас ожидают не только выплаты за 1П 2022 г., но и финальные дивиденды, которые должны быть значительно меньше. Давайте представим, что компания направит еще 20 руб. в качестве выплат по итогам года. Тогда текущая дивидендная доходность, учитывающая суммарные выплаты составляет 28%. Внушительные цифры.
Если не верить словам менеджмента и полагать, что компания ограничится только выплатами за 2022 г., то вход в дивидендную отсечку может закончиться не лучшим образом, особенно если балансовая цена покупки акций сильно выше рыночной.
Вывод. Все-таки видится, что рыночная иррациональность в виде заоблачной дивидендной доходности для «голубой фишки» должна быть исправлена ростом акций. Просто представьте: чтобы достичь доходности хотя бы в 15%, Газпром должен стоить 340. Мы же считаем, что на кейс Газпрома нужно смотреть в более долгосрочной перспективе.
С нашей стороны, мы ожидаем две волны роста до отсечки. Первая – до внеочередного общего собрания акционеров(далее ВОСА), которое пройдет 30 сентября и на котором должно приняться окончательное решение по дивидендам. Вторая – после ВОСА, когда участники рынка смогут «выдохнуть» и, наконец, забыть события, произошедшие 30 июня.
Полагаем, что подобная иррациональность должна быть устранена.
#российский_рынок
@bitkogan
Европейские цены на газ затянули песню про зайцев. Северный поток не запускается, но им уже все равно – они падают почти на 10%.
Возможно, в нынешнем этапе роста цен наступил небольшой перерыв, рынку надо отдохнуть. Тем более, жара спала, запасы набираются.
В США похожая картина. Там, помимо снижения потребления, чуть ли не каждый день рекорды по добыче. Пока на дворе сентябрь – самый спокойный месяц на рынке газа, если нет никаких ураганов, цены могут еще просесть.
Поэтому считаю целесообразным немного увеличить позицию в KOLD.
#газ
@bitkogan
Возможно, в нынешнем этапе роста цен наступил небольшой перерыв, рынку надо отдохнуть. Тем более, жара спала, запасы набираются.
В США похожая картина. Там, помимо снижения потребления, чуть ли не каждый день рекорды по добыче. Пока на дворе сентябрь – самый спокойный месяц на рынке газа, если нет никаких ураганов, цены могут еще просесть.
Поэтому считаю целесообразным немного увеличить позицию в KOLD.
#газ
@bitkogan
Вчера получил в личку хороший вопрос: что я думаю насчет вот этого?
Согласно статье, Bloomberg ознакомился с непубличным отчетом для правительства РФ и
узнал о прогнозе «глубокой рецессии» в России.
Речь идет о достаточно мрачных прогнозах.
Согласно «стрессовому» сценарию в этом документе, ВВП России упадет на 4,2% в 2022-м, на 11% в 2023-м и на 11,9% в 2024-м. При этом ожидается, что ВВП не вернется на уровень 2021-го даже к концу десятилетия.
Не буду пересказывать подробно все содержание данной статьи. Просто рекомендую ее внимательно прочитать.
В принципе, логика в такого рода прогнозах действительно существует. Санкции – штука такая. Медленная, напоминающая удава с его кольцами вокруг горла. Они сжимаются неторопливо. Но неумолимо.
Но есть в санкциях одна важная деталь. Любая экономика начинает к санкциям приспосабливаться.
Насчет 2022 года – прогноз понятен и логичен. Цены на энергоносители будут оставаться высокими, будут совершаться остаточные сделки. Поэтому удар действительно будет не такой сильный и шоковый.
Не отрицаю, что такой пессимистичный прогноз может и оказаться разумен. Но, честно сказать, параметры на 2023-2024 годы (и тем более на десятилетие вперед) будут зависеть от жесткости санкций и от цен на энергоносители.
Посудите сами. На данный момент геополитика находится в крайне острой фазе. И мы не знаем, чем все закончится. В частности, сейчас нельзя сказать, какие санкции будут через год, какая у них будет степень жесткости и отменят ли часть санкций.
Подобные прогнозы строятся исходя из предположений, что наблюдаемые тренды сохранятся. Но мир быстротечен. Особенно сейчас. Любые прогнозы сегодня – это гадание на кофейной гуще.
#геополитика #санкции
@bitkogan
Согласно статье, Bloomberg ознакомился с непубличным отчетом для правительства РФ и
узнал о прогнозе «глубокой рецессии» в России.
Речь идет о достаточно мрачных прогнозах.
Согласно «стрессовому» сценарию в этом документе, ВВП России упадет на 4,2% в 2022-м, на 11% в 2023-м и на 11,9% в 2024-м. При этом ожидается, что ВВП не вернется на уровень 2021-го даже к концу десятилетия.
Не буду пересказывать подробно все содержание данной статьи. Просто рекомендую ее внимательно прочитать.
В принципе, логика в такого рода прогнозах действительно существует. Санкции – штука такая. Медленная, напоминающая удава с его кольцами вокруг горла. Они сжимаются неторопливо. Но неумолимо.
Но есть в санкциях одна важная деталь. Любая экономика начинает к санкциям приспосабливаться.
Насчет 2022 года – прогноз понятен и логичен. Цены на энергоносители будут оставаться высокими, будут совершаться остаточные сделки. Поэтому удар действительно будет не такой сильный и шоковый.
Не отрицаю, что такой пессимистичный прогноз может и оказаться разумен. Но, честно сказать, параметры на 2023-2024 годы (и тем более на десятилетие вперед) будут зависеть от жесткости санкций и от цен на энергоносители.
Посудите сами. На данный момент геополитика находится в крайне острой фазе. И мы не знаем, чем все закончится. В частности, сейчас нельзя сказать, какие санкции будут через год, какая у них будет степень жесткости и отменят ли часть санкций.
Подобные прогнозы строятся исходя из предположений, что наблюдаемые тренды сохранятся. Но мир быстротечен. Особенно сейчас. Любые прогнозы сегодня – это гадание на кофейной гуще.
#геополитика #санкции
@bitkogan
Неквалам рекомендовано работать дома и не выпендриваться.
Продажи ценных бумаг недружественных стран неквалифицированным инвесторам резко сокращаются.
С 1 октября 2022 года порог для таких сделок составит 15% портфеля клиента, с 1 ноября - 10%, с 1 декабря – 5%. С 1 января 2023 г. брокеры должны будут приостанавливать исполнение любого поручения неквалифицированного инвестора по увеличению позиции по иностранным ценным бумагам.
И тут в полный рост встаёт тема квалификации – если она будет запретительной, то ничего хорошего для инвесторов не будет, с присутствующими сейчас на российском рынке проблемами и рисками. Загонять российских инвесторов на локальный рынок будет выглядеть как некая, скорее, бюрократическая акция, нежели забота о них. Да простят меня коллеги за такое выражение. Но нам ехать? Или шашечки?
Поэтому очень важно, чтобы ЦБ увязал квалификацию с образованием и финансовой грамотностью, а не с имущественным цензом.
Позиция ЦБ в общем-то понятна и она декларировалась ранее. Более того, мы видим определенные нотки либерализма: пока разрешено порядка 15%. Однако вопрос от какого объема – имеющегося у брокера или всего, учитываются ли заблокированные активы или нет? Ну и много технических вопросов, которые здесь возникают. Но в принципе, логика здесь понятна. И самый главный вопрос – это, собственно говоря, а кто у нас квал инвестор и кто неквал? Если у человека 10, 20 или 100 млн, он от этого более квалифицирован, чем тот у которого 5?
И, как мне кажется, здесь главная тема, это упор именно на образование и на четкое понимание рисков. А это уже достаточно серьезный экзамен, о котором мы постоянно говорим и не устаем говорить.
Но в целом, по инициативе ЦБ возникает много вопросов. И кстати говоря, как будет переквалифицироваться Санкт-Петербургская биржа в новых условиях? Ведь хорошая же площадка. Была… В прошлом уже.
С другой стороны, ребятам видимо придется развивать активнее локальный рынок. Взяться за второй эшелон. Но боюсь, затраты для начала им придется резать не по- детски.
#инвесторы #брокеры #биржа
@bitkogan
Продажи ценных бумаг недружественных стран неквалифицированным инвесторам резко сокращаются.
С 1 октября 2022 года порог для таких сделок составит 15% портфеля клиента, с 1 ноября - 10%, с 1 декабря – 5%. С 1 января 2023 г. брокеры должны будут приостанавливать исполнение любого поручения неквалифицированного инвестора по увеличению позиции по иностранным ценным бумагам.
И тут в полный рост встаёт тема квалификации – если она будет запретительной, то ничего хорошего для инвесторов не будет, с присутствующими сейчас на российском рынке проблемами и рисками. Загонять российских инвесторов на локальный рынок будет выглядеть как некая, скорее, бюрократическая акция, нежели забота о них. Да простят меня коллеги за такое выражение. Но нам ехать? Или шашечки?
Поэтому очень важно, чтобы ЦБ увязал квалификацию с образованием и финансовой грамотностью, а не с имущественным цензом.
Позиция ЦБ в общем-то понятна и она декларировалась ранее. Более того, мы видим определенные нотки либерализма: пока разрешено порядка 15%. Однако вопрос от какого объема – имеющегося у брокера или всего, учитываются ли заблокированные активы или нет? Ну и много технических вопросов, которые здесь возникают. Но в принципе, логика здесь понятна. И самый главный вопрос – это, собственно говоря, а кто у нас квал инвестор и кто неквал? Если у человека 10, 20 или 100 млн, он от этого более квалифицирован, чем тот у которого 5?
И, как мне кажется, здесь главная тема, это упор именно на образование и на четкое понимание рисков. А это уже достаточно серьезный экзамен, о котором мы постоянно говорим и не устаем говорить.
Но в целом, по инициативе ЦБ возникает много вопросов. И кстати говоря, как будет переквалифицироваться Санкт-Петербургская биржа в новых условиях? Ведь хорошая же площадка. Была… В прошлом уже.
С другой стороны, ребятам видимо придется развивать активнее локальный рынок. Взяться за второй эшелон. Но боюсь, затраты для начала им придется резать не по- детски.
#инвесторы #брокеры #биржа
@bitkogan
📺 «Как пройти через идеальный шторм»
Друзья! В 16:00 МСК начнётся совещание в ЦБ РФ.
В нем участвуют: руководитель Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Михаил Мамута, директор Департамента инвестиционных финансовых посредников Ольга Шишлянникова, а также самые яркие представители инвест-сообщества.
Трансляция – по ссылке.
Со своей стороны планирую:
▪️Озвучить наиболее волнующие вас вопросы из тех, что собраны здесь.
▪️Обратить внимание ЦБ на критичные для инвесторов проблемы.
▪️Поговорить о том, что происходит на российском финансовом рынке и почему.
Подключайтесь!
#видео
@bitkogan
Друзья! В 16:00 МСК начнётся совещание в ЦБ РФ.
В нем участвуют: руководитель Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Михаил Мамута, директор Департамента инвестиционных финансовых посредников Ольга Шишлянникова, а также самые яркие представители инвест-сообщества.
Трансляция – по ссылке.
Со своей стороны планирую:
▪️Озвучить наиболее волнующие вас вопросы из тех, что собраны здесь.
▪️Обратить внимание ЦБ на критичные для инвесторов проблемы.
▪️Поговорить о том, что происходит на российском финансовом рынке и почему.
Подключайтесь!
#видео
@bitkogan
YouTube
Инвест-митап: как пройти через идеальный шторм
Хотите понимать, что происходит на российском финансовом рынке и почему всё именно так? Подключайтесь к нашему очередному инвест-митапу.
Поговорим начистоту обо всём, что вы хотели бы спросить, с руководителем Службы по защите прав потребителей и обеспечению…
Поговорим начистоту обо всём, что вы хотели бы спросить, с руководителем Службы по защите прав потребителей и обеспечению…
Европейская игра на повышение
Геополитическое противостояние между Европой и Россией выходит на новый уровень.
Жители нашей страны теперь смогут получить европейские визы только с большим трудом. Но наша страна готова предложить новый рычаг воздействия на ЕС, помимо возможного закручивания газового и нефтяного вентиля. Барабанная дробь… в России могут ввести 60% пошлину на поставки мебели из недружественных стран.
Получается красивый размен: вы нам – сложности при въезде в Европу, мы вам – долгие и мучительные визы на ввоз мебели в Россию.
Это шутка, конечно, ведь визы и шкафы напрямую не связаны!
Если серьезно, то получается очень занимательная арифметика. Похоже, что этот шаг может стать частью ответных мер на решение заморозить соглашение об упрощенном визовом режиме между странами шенгенского соглашения и Россией. Одним из решений может стать превращение шкафов собранных в Европе легким движением руки в… элегантные шорты… в знаменитый турецкий туалетный столик или не менее хорошо известные в узких кругах вазы из муранского… простите, минского стекла.
Что имеем в остатке? Любые заградительные барьеры на границе зачастую помогают национальной промышленности. Главное условие – чтобы этот сегмент был развит на достаточно хорошем уровне. Ведь искусственное «удаление» с рынка зарубежных конкурентов в моменте дает приток покупателей. Но в долгосрочной перспективе это приводит к возможности диктовать рынку цену на товар, качество которого может снизиться, ведь у клиентов попросту не будет выбора. Если нужно купить шкаф или кровать – придется покупать за любые деньги.
А это уже что? Это раскрутка инфляции. Пускай небольшая, но тем не менее. Мы же прекрасно понимаем, что сокращение предложения приводит к росту цен. Надеемся, что это никому объяснять не надо.
Кто станет бенефициаром в случае одобрения инициативы на государственном уровне? Связанных с лесной промышленностью предприятий у нас довольно мало, особенно по которым происходит оборот акций на фондовом рынке. Здесь, конечно, говорим о Сегежа Групп (SGZH RX). Хотя предприятие и не занимается производством мебели, но выпускает пиломатериалы и фанеру. Хотя, если Сегежа захочет заниматься мебелью, то сможет улучшить не самые лучшие финансовые показатели, представленные в последнем квартальном отчете.
Какие ответные действия стоит ждать дальше? Ведь против России также могут ввести пошлины. А вот теперь начинается долгая игра на распасы и будет происходить обмен «любезностями». Очень интересно узнать, на что они теперь введут новые пошлины. На газ и на нефть, пожалуй, европейцы не станут вводить, а вот на водку, икру или балет вполне могут наложить тяжелое бремя пошлин.
#теперь_так #санкции #Европа
@bitkogan
Геополитическое противостояние между Европой и Россией выходит на новый уровень.
Жители нашей страны теперь смогут получить европейские визы только с большим трудом. Но наша страна готова предложить новый рычаг воздействия на ЕС, помимо возможного закручивания газового и нефтяного вентиля. Барабанная дробь… в России могут ввести 60% пошлину на поставки мебели из недружественных стран.
Получается красивый размен: вы нам – сложности при въезде в Европу, мы вам – долгие и мучительные визы на ввоз мебели в Россию.
Это шутка, конечно, ведь визы и шкафы напрямую не связаны!
Если серьезно, то получается очень занимательная арифметика. Похоже, что этот шаг может стать частью ответных мер на решение заморозить соглашение об упрощенном визовом режиме между странами шенгенского соглашения и Россией. Одним из решений может стать превращение шкафов собранных в Европе легким движением руки в… элегантные шорты… в знаменитый турецкий туалетный столик или не менее хорошо известные в узких кругах вазы из муранского… простите, минского стекла.
Что имеем в остатке? Любые заградительные барьеры на границе зачастую помогают национальной промышленности. Главное условие – чтобы этот сегмент был развит на достаточно хорошем уровне. Ведь искусственное «удаление» с рынка зарубежных конкурентов в моменте дает приток покупателей. Но в долгосрочной перспективе это приводит к возможности диктовать рынку цену на товар, качество которого может снизиться, ведь у клиентов попросту не будет выбора. Если нужно купить шкаф или кровать – придется покупать за любые деньги.
А это уже что? Это раскрутка инфляции. Пускай небольшая, но тем не менее. Мы же прекрасно понимаем, что сокращение предложения приводит к росту цен. Надеемся, что это никому объяснять не надо.
Кто станет бенефициаром в случае одобрения инициативы на государственном уровне? Связанных с лесной промышленностью предприятий у нас довольно мало, особенно по которым происходит оборот акций на фондовом рынке. Здесь, конечно, говорим о Сегежа Групп (SGZH RX). Хотя предприятие и не занимается производством мебели, но выпускает пиломатериалы и фанеру. Хотя, если Сегежа захочет заниматься мебелью, то сможет улучшить не самые лучшие финансовые показатели, представленные в последнем квартальном отчете.
Какие ответные действия стоит ждать дальше? Ведь против России также могут ввести пошлины. А вот теперь начинается долгая игра на распасы и будет происходить обмен «любезностями». Очень интересно узнать, на что они теперь введут новые пошлины. На газ и на нефть, пожалуй, европейцы не станут вводить, а вот на водку, икру или балет вполне могут наложить тяжелое бремя пошлин.
#теперь_так #санкции #Европа
@bitkogan
Авиакомпаниям приготовиться
Казалось бы, пандемия закончилась, авиакомпании должны чувствовать себя как рыбы в воде, но по какой-то причине в воздухе все равно витает угроза банкротства...
Причин у этого несколько: энергетический кризис, сезонное снижение спроса, а также отсутствие государственной поддержки.
В таких условиях, по мнению аналитиков Bernstein, придется особенно трудно небольшим авиаперевозчикам Центральной и Восточной Европы. В частности речь идет об авиакомпаниях Кипра, Албании, Беларуси и Молдовы, но риск оказаться на пороге банкротства также имеется и у представителей индустрии из Болгарии, Чехии, Грузии и Румынии.
К категории компаний с наименьшим риском относятся: Lufthansa, Air France-KLM, IAG SA, Ryanair, EasyJet и Wizz Air. Инвесторы, тем не менее, пока не жалуют сектор в целом. За последние три месяца iShares STOXX Europe 600 Travel & Leisure UCITS ETF (DE) потерял около 10% от своей стоимости.
А что там в США? По итогам второго квартала, United Airlines Holdings, Inc. (UAL) впервые с начала пандемии коронавируса получила чистую прибыль. В то же время, скорректированная прибыль и выручка компании оказались ниже прогнозов рынка. Показатель в расчете на пассажира на милю пути подскочил до рекорда и составил 19,35 цента против 13,81 цента в предыдущем году. Рынки квартальные результаты компании не оценили.
Говоря о перспективах, в Fitch Ratings ожидают улучшения фундаментальных показателей авиакомпаний во 2-м полугодии. Однако, в целом, большинство американских авиаперевозчиков не могут похвастаться позитивным прогнозом кредитного рейтинга. Всему виной высокий уровень инфляции и сохранение макроэкономической неопределенности. Трудовые затраты, расходы на персонал и инфляция – все это факторы, способствующие снижению прибыльности компаний.
Сокращение потребительской способности также, очевидно, играет против сектора. Но хотя бы радует тот факт, что общая задолженность основных североамериканских авиакомпаний за первые шесть месяцев этого года снизилась примерно на 4%. Остатки денежных средств продолжают расти и в настоящее время почти в 3 раза превышают уровень 2019 г.
Резюмируя, проблем у авиакомпаний предостаточно. Получиться ли их решить – уже зависит от каждого отдельного случая. На сегодняшний день определяющими для сектора являются: ситуация на энергетическом рынке и действия регуляторов. Здравый смысл подсказывает, что замедление темпов роста мировой экономики не сыграет на руку авиакомпаниям. К тому же, до пандемийного дна осталось еще 15%.
А вообще, сейчас настал уникальный момент. В такие времена легко могут обанкротиться мастодонты, старожилы индустрии. И наоборот – выстрелить могут молодые, оптимизированные, эффективные компании, которые находят своеобразные, оригинальные решения.
#авиа #кризис
@bitkogan
Казалось бы, пандемия закончилась, авиакомпании должны чувствовать себя как рыбы в воде, но по какой-то причине в воздухе все равно витает угроза банкротства...
Причин у этого несколько: энергетический кризис, сезонное снижение спроса, а также отсутствие государственной поддержки.
В таких условиях, по мнению аналитиков Bernstein, придется особенно трудно небольшим авиаперевозчикам Центральной и Восточной Европы. В частности речь идет об авиакомпаниях Кипра, Албании, Беларуси и Молдовы, но риск оказаться на пороге банкротства также имеется и у представителей индустрии из Болгарии, Чехии, Грузии и Румынии.
К категории компаний с наименьшим риском относятся: Lufthansa, Air France-KLM, IAG SA, Ryanair, EasyJet и Wizz Air. Инвесторы, тем не менее, пока не жалуют сектор в целом. За последние три месяца iShares STOXX Europe 600 Travel & Leisure UCITS ETF (DE) потерял около 10% от своей стоимости.
А что там в США? По итогам второго квартала, United Airlines Holdings, Inc. (UAL) впервые с начала пандемии коронавируса получила чистую прибыль. В то же время, скорректированная прибыль и выручка компании оказались ниже прогнозов рынка. Показатель в расчете на пассажира на милю пути подскочил до рекорда и составил 19,35 цента против 13,81 цента в предыдущем году. Рынки квартальные результаты компании не оценили.
Говоря о перспективах, в Fitch Ratings ожидают улучшения фундаментальных показателей авиакомпаний во 2-м полугодии. Однако, в целом, большинство американских авиаперевозчиков не могут похвастаться позитивным прогнозом кредитного рейтинга. Всему виной высокий уровень инфляции и сохранение макроэкономической неопределенности. Трудовые затраты, расходы на персонал и инфляция – все это факторы, способствующие снижению прибыльности компаний.
Сокращение потребительской способности также, очевидно, играет против сектора. Но хотя бы радует тот факт, что общая задолженность основных североамериканских авиакомпаний за первые шесть месяцев этого года снизилась примерно на 4%. Остатки денежных средств продолжают расти и в настоящее время почти в 3 раза превышают уровень 2019 г.
Резюмируя, проблем у авиакомпаний предостаточно. Получиться ли их решить – уже зависит от каждого отдельного случая. На сегодняшний день определяющими для сектора являются: ситуация на энергетическом рынке и действия регуляторов. Здравый смысл подсказывает, что замедление темпов роста мировой экономики не сыграет на руку авиакомпаниям. К тому же, до пандемийного дна осталось еще 15%.
А вообще, сейчас настал уникальный момент. В такие времена легко могут обанкротиться мастодонты, старожилы индустрии. И наоборот – выстрелить могут молодые, оптимизированные, эффективные компании, которые находят своеобразные, оригинальные решения.
#авиа #кризис
@bitkogan