Выше представлен график реальной ставки по федеральным фондам в США – это ставка по межбанковским кредитам овернайт за вычетом инфляции. Сейчас она находится на минимуме за все время, что есть данные (с 1954 г.).
ФРС собирается ужесточать денежно-кредитную политику – поднимать целевой диапазон как раз этой самой ставки по федеральным фондам. Сейчас он находится на минимальном уровне: от 0% до 0,25%. Первый раз ставку хотят поднять на 25-50 базисных пунктов. Поможет ли это сдержать инфляцию в США?
Установленный во время пандемии целевой диапазон от 0% до 0,25% обеспечивает низкие ставки во всей американской экономике и, как следствие, экономический рост, высокий спрос и инфляцию. Что мы, собственно, и наблюдаем в США. ВВП в 4 квартале вырос аж на 6,9% (г/г). Про инфляцию вообще промолчим, она на максимуме за 40 лет.
Экономика США от таких низких ставок уже явно перегрета. Особенно, если посмотреть на реальные ставки (то есть ставки за вычетом инфляции). Реальная ставка по федеральным фондам сейчас составляет около -7,5%. Повторимся, это минимум за все время, что данные доступны. Поможет ли в такой ситуации поднятие ставки на 25-50 базисных пунктов на ближайшем заседании? Очень сомнительно. Если инфляция не начнет сама по себе спадать, реальная ставка все равно будет глубоко на минимумах - в районе -7%.
Выводы?
1️⃣ Глубоко отрицательные реальные ставки по межбанковским кредитам и прочим операциям в США приводят к неблагоприятному отбору. Инвесторы на фондовом рынке при отрицательных реальных ставках склонны искать бОльшую доходность и больше идти на риск. Это делает финансовый рынок менее стабильным.
2️⃣ То, что сейчас делает ФРС – это не ужесточение политики, а переход от крайне мягкой политики к мягкой. И это в условиях рекордной инфляции.
3️⃣ Если бы ФРС действительно планировала бороться с инфляцией, она бы уже давно повысила ставку на несколько процентных пунктов и давно начала бы сокращать баланс. Так что ФРС своими осторожными действиями фактически демонстрирует, что снимает с себя ответственность за нынешнюю инфляцию.
4️⃣ Пока все рассчитывают, что инфляция в США и в мире замедлится только «сама собой», когда наладятся цепочки поставок. Ну или благодаря высоким ставкам в развивающихся странах. ФРС пока никаких эффективных шагов в эту сторону не делает.
#инфляция #макро #ФРС
@bitkogan
ФРС собирается ужесточать денежно-кредитную политику – поднимать целевой диапазон как раз этой самой ставки по федеральным фондам. Сейчас он находится на минимальном уровне: от 0% до 0,25%. Первый раз ставку хотят поднять на 25-50 базисных пунктов. Поможет ли это сдержать инфляцию в США?
Установленный во время пандемии целевой диапазон от 0% до 0,25% обеспечивает низкие ставки во всей американской экономике и, как следствие, экономический рост, высокий спрос и инфляцию. Что мы, собственно, и наблюдаем в США. ВВП в 4 квартале вырос аж на 6,9% (г/г). Про инфляцию вообще промолчим, она на максимуме за 40 лет.
Экономика США от таких низких ставок уже явно перегрета. Особенно, если посмотреть на реальные ставки (то есть ставки за вычетом инфляции). Реальная ставка по федеральным фондам сейчас составляет около -7,5%. Повторимся, это минимум за все время, что данные доступны. Поможет ли в такой ситуации поднятие ставки на 25-50 базисных пунктов на ближайшем заседании? Очень сомнительно. Если инфляция не начнет сама по себе спадать, реальная ставка все равно будет глубоко на минимумах - в районе -7%.
Выводы?
1️⃣ Глубоко отрицательные реальные ставки по межбанковским кредитам и прочим операциям в США приводят к неблагоприятному отбору. Инвесторы на фондовом рынке при отрицательных реальных ставках склонны искать бОльшую доходность и больше идти на риск. Это делает финансовый рынок менее стабильным.
2️⃣ То, что сейчас делает ФРС – это не ужесточение политики, а переход от крайне мягкой политики к мягкой. И это в условиях рекордной инфляции.
3️⃣ Если бы ФРС действительно планировала бороться с инфляцией, она бы уже давно повысила ставку на несколько процентных пунктов и давно начала бы сокращать баланс. Так что ФРС своими осторожными действиями фактически демонстрирует, что снимает с себя ответственность за нынешнюю инфляцию.
4️⃣ Пока все рассчитывают, что инфляция в США и в мире замедлится только «сама собой», когда наладятся цепочки поставок. Ну или благодаря высоким ставкам в развивающихся странах. ФРС пока никаких эффективных шагов в эту сторону не делает.
#инфляция #макро #ФРС
@bitkogan
Forwarded from bitkogan⚡️HOTLINE
В Таиланде официально утвердили смену официального иностранного названия столицы страны с Бангкока на Крунг-Тхеп-Маха-Накхон. Все для удобства туристов 😉
Гулять так гулять. Подберем более актуальное название для Москвы?
Гулять так гулять. Подберем более актуальное название для Москвы?
Anonymous Poll
21%
Понты-сити
6%
ТретьеРимск
24%
Москвастан
10%
Собянинлэнд
8%
Стольный град
20%
Понаехальск
14%
Плиткоград
13%
СвятоСкрепск
5%
Свой вариант в комментарии
Доброе утро, друзья!
Вчера вечером был опубликован протокол последнего заседания ФРС, которое состоялось 25-26 января.
На этот раз обошлось без сюрпризов. Как правило, рынок позитивно реагирует на определенность. Особенно в такие нестабильные времена.
Представители ФРС заявили, что из-за разгона экономики и инфляции ставку придется повышать чаще, чем раз в квартал. Но это и так было ясно, спасибо Кэп! Вероятно, повышать будут на каждом заседании в этом году. Тем не менее, речь не шла о том, чтобы повышать ставку на 50 базисных пунктов за раз. Скорее, рассматривался осторожный шаг в 25 б.п. Это и заставило рынки немного выдохнуть с облегчением.
Справедливости ради, во время последнего заседания Штаты были близки к пику заболеваемости коронавирусом. Так что на тот момент не было никакого смысла рассматривать повышение ставки сразу на 50 б.п.
С момента заседания многое изменилось:
1️⃣ Инфляция за январь достигла 7,5% (рекорд за 40 лет), когда рынок ждал 7,3%.
2️⃣ Индекс цен производителей в январе вырос на 1% (м/м), хотя рынок ждал роста всего на 0,5% (м/м). А цены производителей – это опережающий индикатор для будущей инфляции в США.
С тех пор краски несколько сгустились. Причем основная часть информации, которая вызывает опасения, что ставку будут очень активно повышать, вышла в последние пару недель.
Тем не менее, после публикации протокола рынок заметно приободрился: была откуплена большая часть вчерашнего падения американского рынка.
Были ли поводы для радости конкретно в этом протоколе? Не думаю, все было предсказуемо. Тем не менее, судя по нынешней риторике членов ФРС, ставку, скорее всего, будут повышать осторожно. Особенно логично это предположить, когда речь идет о первом шаге на пути к борьбе с инфляцией.
А вот разгрузка баланса ФРС – это, как я полагаю, гораздо более интересный вопрос. И последствия способов его решения могут быть далекоидущими или даже непредсказуемыми. Но это уже совсем другая история.
Кстати говоря, только вчера писал о том, что расслабляться рано, и что страховка в виде фьючерса на USD/RUB не помешает. В моменте курс колеблется в районе 76 руб. за доллар.
Надеюсь, обратили внимание на заметку в @bitkogan_hotline?
Если обратили и сделали выводы, значит, мы не зря работаем😀
#макро #ставка #ФРС
@bitkogan
Вчера вечером был опубликован протокол последнего заседания ФРС, которое состоялось 25-26 января.
На этот раз обошлось без сюрпризов. Как правило, рынок позитивно реагирует на определенность. Особенно в такие нестабильные времена.
Представители ФРС заявили, что из-за разгона экономики и инфляции ставку придется повышать чаще, чем раз в квартал. Но это и так было ясно, спасибо Кэп! Вероятно, повышать будут на каждом заседании в этом году. Тем не менее, речь не шла о том, чтобы повышать ставку на 50 базисных пунктов за раз. Скорее, рассматривался осторожный шаг в 25 б.п. Это и заставило рынки немного выдохнуть с облегчением.
Справедливости ради, во время последнего заседания Штаты были близки к пику заболеваемости коронавирусом. Так что на тот момент не было никакого смысла рассматривать повышение ставки сразу на 50 б.п.
С момента заседания многое изменилось:
1️⃣ Инфляция за январь достигла 7,5% (рекорд за 40 лет), когда рынок ждал 7,3%.
2️⃣ Индекс цен производителей в январе вырос на 1% (м/м), хотя рынок ждал роста всего на 0,5% (м/м). А цены производителей – это опережающий индикатор для будущей инфляции в США.
С тех пор краски несколько сгустились. Причем основная часть информации, которая вызывает опасения, что ставку будут очень активно повышать, вышла в последние пару недель.
Тем не менее, после публикации протокола рынок заметно приободрился: была откуплена большая часть вчерашнего падения американского рынка.
Были ли поводы для радости конкретно в этом протоколе? Не думаю, все было предсказуемо. Тем не менее, судя по нынешней риторике членов ФРС, ставку, скорее всего, будут повышать осторожно. Особенно логично это предположить, когда речь идет о первом шаге на пути к борьбе с инфляцией.
А вот разгрузка баланса ФРС – это, как я полагаю, гораздо более интересный вопрос. И последствия способов его решения могут быть далекоидущими или даже непредсказуемыми. Но это уже совсем другая история.
Кстати говоря, только вчера писал о том, что расслабляться рано, и что страховка в виде фьючерса на USD/RUB не помешает. В моменте курс колеблется в районе 76 руб. за доллар.
Надеюсь, обратили внимание на заметку в @bitkogan_hotline?
Если обратили и сделали выводы, значит, мы не зря работаем😀
#макро #ставка #ФРС
@bitkogan
С утра выходят новости, которые подтверждают наши опасения, что не все в геополитике закончилось. Если это не фейк (вполне допускаем), то впереди, вероятно, масса всего «интересного»…
СМИ с утра сообщают, что ВС Украины с 5:30 (МСК) четверга вели огонь из минометов и гранатометов по районам 4 населенных пунктов ЛНР. Если это соответствует действительности, то был грубо нарушен режим прекращения огня.
Что это? Провокация? Началось? Полагаем, в данном случае причины не столь важны, как важен сам факт обострения.
Рынки реагируют мгновенно: рубль пошел на 75,7 за доллар США, Сбер, как наиболее характерный индикатор настроений на нашем рынке, на пре-маркете падает на 2,5%.
Какие выводы? Повторим: наши опасения подтверждаются, и ничего еще, увы, не кончилось. Вполне возможно, постреляют, и на этом закончится. Но вполне вероятен и более негативный сценарий. Так или иначе, есть ощущение, что российскому рынку и рублю предстоят очередные нелегкие испытания.
Мы продолжаем внимательно следить за новостями, и будем делиться с подписчиками канала нашими соображениями. Пока информации для более глубокого анализа ситуации мало.
#геополитика #рынки
@bitkogan
СМИ с утра сообщают, что ВС Украины с 5:30 (МСК) четверга вели огонь из минометов и гранатометов по районам 4 населенных пунктов ЛНР. Если это соответствует действительности, то был грубо нарушен режим прекращения огня.
Что это? Провокация? Началось? Полагаем, в данном случае причины не столь важны, как важен сам факт обострения.
Рынки реагируют мгновенно: рубль пошел на 75,7 за доллар США, Сбер, как наиболее характерный индикатор настроений на нашем рынке, на пре-маркете падает на 2,5%.
Какие выводы? Повторим: наши опасения подтверждаются, и ничего еще, увы, не кончилось. Вполне возможно, постреляют, и на этом закончится. Но вполне вероятен и более негативный сценарий. Так или иначе, есть ощущение, что российскому рынку и рублю предстоят очередные нелегкие испытания.
Мы продолжаем внимательно следить за новостями, и будем делиться с подписчиками канала нашими соображениями. Пока информации для более глубокого анализа ситуации мало.
#геополитика #рынки
@bitkogan
Доверие – одно из самых важных понятий в мире.
И не важно, говорим ли мы о семье, об экономике или геополитике. Доверие входит в разряд по-настоящему витальных понятий, без которых жизнь человека (или общества) практически невозможны.
К чему это я? Намедни увидел интересную информацию о том, что общий объем наличных накоплений на конец декабря достиг 14,1 трлн руб. Эта сумма больше размера Фонда национального благосостояния (13,6 трлн рублей) и сопоставима с бюджетами всех российских регионов вместе взятых (16,8 трлн).
За два года объем «кэша» в сбережениях у населения вырос на 30%, или 3,3 трлн рублей. В результате на руках и в сейфах банковских ячеек осела вся дополнительная рублевая масса, которую залил в экономику ЦБ.
Что произошло? Почему наш народ при том, что российская биржа по-настоящему бурлит, что количество счетов на ней растет, как грибы после дождя, основную массу средств предпочитает держать под матрасом? Видимо, не доверяют. Ни бирже, ни нашим финансовым институтам, ни государству. Никому не хотят верить. Нет в обществе этой субстанции. Нет, и все.
Почему? Это очень долгий разговор. Причин тут несколько.
Первая – «высочайший» уровень экономической свободы. По результатам последнего опубликованного рейтинга экономических свобод, «…Россия потеряла 19 позиций и заняла 113-е место из 177 возможных в мировом рейтинге экономических свобод, который ежегодно составляет американский Heritage Foundation».
Нет ощущения экономической свободы – нет желания вынимать кровные из-под матраса.
Вторая причина – по-прежнему существенный уровень нашей коррупции. С этим все понятно. Впрочем, в последнее время легализовать наворованное стало сложнее.
А третья причина – высокая непредсказуемость. Не экономической или монетарной политики, нет. Скорее, тут можно говорить о многофакторной нашей непредсказуемости. Жизни. Действий государства. Действий законодателей. Геополитики – вдруг завтра что-то эдакое, а деньги на счету.
На заседаниях Столыпинского клуба мы говорим о излишне жесткой политике нашего ЦБ. Стоило бы наверное подумать о том, как и какими методами можно «уговорить», убедить наших соотечественников вытащить свои кровные и направить их в бизнес.
Эх, мечты-мечты.
Пока мы не поднимем уровень доверия бизнеса и граждан страны к государству и его институтам, ничего у нас не получится.
Есть ли сегодня шансы у государства поднять этот самый уровень доверия? Что вы думаете? Делитесь мнением в комментариях @bitkogan_hotline.
#мнение
@bitkogan
И не важно, говорим ли мы о семье, об экономике или геополитике. Доверие входит в разряд по-настоящему витальных понятий, без которых жизнь человека (или общества) практически невозможны.
К чему это я? Намедни увидел интересную информацию о том, что общий объем наличных накоплений на конец декабря достиг 14,1 трлн руб. Эта сумма больше размера Фонда национального благосостояния (13,6 трлн рублей) и сопоставима с бюджетами всех российских регионов вместе взятых (16,8 трлн).
За два года объем «кэша» в сбережениях у населения вырос на 30%, или 3,3 трлн рублей. В результате на руках и в сейфах банковских ячеек осела вся дополнительная рублевая масса, которую залил в экономику ЦБ.
Что произошло? Почему наш народ при том, что российская биржа по-настоящему бурлит, что количество счетов на ней растет, как грибы после дождя, основную массу средств предпочитает держать под матрасом? Видимо, не доверяют. Ни бирже, ни нашим финансовым институтам, ни государству. Никому не хотят верить. Нет в обществе этой субстанции. Нет, и все.
Почему? Это очень долгий разговор. Причин тут несколько.
Первая – «высочайший» уровень экономической свободы. По результатам последнего опубликованного рейтинга экономических свобод, «…Россия потеряла 19 позиций и заняла 113-е место из 177 возможных в мировом рейтинге экономических свобод, который ежегодно составляет американский Heritage Foundation».
Нет ощущения экономической свободы – нет желания вынимать кровные из-под матраса.
Вторая причина – по-прежнему существенный уровень нашей коррупции. С этим все понятно. Впрочем, в последнее время легализовать наворованное стало сложнее.
А третья причина – высокая непредсказуемость. Не экономической или монетарной политики, нет. Скорее, тут можно говорить о многофакторной нашей непредсказуемости. Жизни. Действий государства. Действий законодателей. Геополитики – вдруг завтра что-то эдакое, а деньги на счету.
На заседаниях Столыпинского клуба мы говорим о излишне жесткой политике нашего ЦБ. Стоило бы наверное подумать о том, как и какими методами можно «уговорить», убедить наших соотечественников вытащить свои кровные и направить их в бизнес.
Эх, мечты-мечты.
Пока мы не поднимем уровень доверия бизнеса и граждан страны к государству и его институтам, ничего у нас не получится.
Есть ли сегодня шансы у государства поднять этот самый уровень доверия? Что вы думаете? Делитесь мнением в комментариях @bitkogan_hotline.
#мнение
@bitkogan
Баланс – он не получка, не аванс…
Раз уж сегодня зашел разговор о том, что было опубликовано в последних протоколах ФРС, то нельзя пройти мимо темы Баланса ФРС.
Несколько слов об этой важной субстанции.
Регулятор до сих пор (как это следует из протоколов) до конца не решил, что делать с раздутым балансом. Между тем, его разгрузка (продажа активов), как и рост ставки, – один из ключевых рисков для фондового рынка. Тем более, что о такой возможности нам уже намекнули. И весьма прозрачно.
При этом некоторые участники комитета считают, что регулятор должен оставить на балансе одни лишь казначейские облигации. А уж поверьте, там, на балансе, есть еще помимо них огромное количество «всякого барахла».
С другой стороны, и это вызывает удивление; в опубликованном протоколе ФРС были и такие мнения: резкое прекращение стимулирующей политики может отрицательно сказаться на перспективах экономического роста. Вот, кстати, чем ФРС отличается от многих Центробанков мира. Регулятор, согласно своему мандату, отвечает еще и за экономический рост. Не тема ли многим задуматься? Эх…. мечты, мечты.
Друзья! Я бы не сильно радовался такой неожиданно осторожной риторике от ФРС. Ведь с момента заседания весьма многое изменилось, и, притом, серьезно. Так что вспоминаем вечное – мягко ребятки постелили, а вот спать возможно будет весьма жестковато.
Не расслабляемся, рынки вполне еще может «потрясти». Особенно после того, как сегодня произошло новое обострение в геополитике.
Сценарий, по которому S&P может вновь потестировать дно, на мой взгляд очень вероятен.
#ФРС
@bitkogan
Раз уж сегодня зашел разговор о том, что было опубликовано в последних протоколах ФРС, то нельзя пройти мимо темы Баланса ФРС.
Несколько слов об этой важной субстанции.
Регулятор до сих пор (как это следует из протоколов) до конца не решил, что делать с раздутым балансом. Между тем, его разгрузка (продажа активов), как и рост ставки, – один из ключевых рисков для фондового рынка. Тем более, что о такой возможности нам уже намекнули. И весьма прозрачно.
При этом некоторые участники комитета считают, что регулятор должен оставить на балансе одни лишь казначейские облигации. А уж поверьте, там, на балансе, есть еще помимо них огромное количество «всякого барахла».
С другой стороны, и это вызывает удивление; в опубликованном протоколе ФРС были и такие мнения: резкое прекращение стимулирующей политики может отрицательно сказаться на перспективах экономического роста. Вот, кстати, чем ФРС отличается от многих Центробанков мира. Регулятор, согласно своему мандату, отвечает еще и за экономический рост. Не тема ли многим задуматься? Эх…. мечты, мечты.
Друзья! Я бы не сильно радовался такой неожиданно осторожной риторике от ФРС. Ведь с момента заседания весьма многое изменилось, и, притом, серьезно. Так что вспоминаем вечное – мягко ребятки постелили, а вот спать возможно будет весьма жестковато.
Не расслабляемся, рынки вполне еще может «потрясти». Особенно после того, как сегодня произошло новое обострение в геополитике.
Сценарий, по которому S&P может вновь потестировать дно, на мой взгляд очень вероятен.
#ФРС
@bitkogan
Уровень сопротивления, о котором сегодня с утра уже говорили, пробит. Ждем продолжения.
#золото
@bitkogan
#золото
@bitkogan
Нефть под давлением из-за Ирана
Котировки на «черное золото» в очередной раз оказались под давлением на фоне сообщений о том, что западные страны близки к соглашению c Ираном, которое снимет нефтяное эмбарго с некогда третьего крупнейшего поставщика ОПЕК.
По словам главного иранского переговорщика Али Багери Кани, «После недель интенсивных переговоров мы близки к сделке как никогда».
Госдепартамент США также заявил, что Соединенные Штаты находятся «в самом разгаре самой последней стадии» непрямых переговоров с Ираном». Ранее о достижении «переломного момента» на продолжающихся почти год переговорах заявил Жан-Ив Ледриан, глава МИД Франции.
Получится ли у сторон договориться? В отсутствии «магического шара» 100% гарантии дать не можем, однако все движется к тому, что рано или поздно иранская нефть все-таки хлынет на рынок. Другой вопрос: как данное событие скажется на котировках черного золота?
Объем свободных мощностей Ирана на конец января оценивается примерно в 1,3 млн б/д. Немало, лишь у Саудовской Аравии на сотню тысяч баррелей больше. Но и каким-то запредельно тяжелым этот навес не назовешь.
Сколько из этих баррелей могут быстро оказаться на рынке? Сказать сложно. Однако к концу нынешнего года они, по ряду расчетов, все-таки приведут нефтяной рынок в профицитное состояние в объеме 0,5-1 млн баррелей в сутки. В результате, цена Brent может упасть на $10-20.
Ключевое слово здесь «может». Проблема в том, что в последнее время ничего не идет по плану. Особенно это касается наращивания добычи ОПЕК+. На бумаге группа аккуратно ежемесячно прибавляет по 400 тыс. б/д, но реальная добыча серьезно отстает от плана. По данным МЭА, в январе разница достигала 900 тыс. б/д.
С одной стороны, Иран – не тот случай, и он будет рад быстро нарастить добычу. С другой, никто не знает в точности, в каком состоянии сейчас находятся «замороженные» несколькими годами санкций активы.
И, конечно, нельзя забывать о соседях Ирана. Если для европейских политиков или США ядерная программа Ирана – лишь вопрос озабоченности, а реальная боль связана с ценами на заправках и счетами потребителей за электричество, то у Израиля и Саудовской Аравии приоритеты совершенно другие.
Там мало кто поверит в эффективность формального контроля над иранскими ядерными объектами, который будет частью сделки. Денежные вливания, которые получит Исламская республика, по мнению многих на Ближнем Востоке, приближают ситуацию к состоянию, в которой конфликт неизбежен.
Это касается и ядерной программы, и различных сателлитов Ирана, от Хезболлы до хуситов, которые и сейчас доставляют немало неприятностей нефтяным гигантам Персидского Залива. Можно ожидать увеличение объема помощи от Ирана в случае снятия санкций.
Решение краткосрочной задачи снижения цены нефти от $100 за баррель может привести к другой, более серьезной проблеме через год-два. Или даже раньше; сейчас все в мире меняется быстро.
С другой стороны, с нефтью делать что-то надо, а мне стоит побороться со своими фобиями? Рад бы, но цена ошибки в иранском вопросе слишком велика для Израиля. Далее по цепочке – для всего Ближнего Востока и даже шире.
#геополитика #нефть
@bitkogan
Котировки на «черное золото» в очередной раз оказались под давлением на фоне сообщений о том, что западные страны близки к соглашению c Ираном, которое снимет нефтяное эмбарго с некогда третьего крупнейшего поставщика ОПЕК.
По словам главного иранского переговорщика Али Багери Кани, «После недель интенсивных переговоров мы близки к сделке как никогда».
Госдепартамент США также заявил, что Соединенные Штаты находятся «в самом разгаре самой последней стадии» непрямых переговоров с Ираном». Ранее о достижении «переломного момента» на продолжающихся почти год переговорах заявил Жан-Ив Ледриан, глава МИД Франции.
Получится ли у сторон договориться? В отсутствии «магического шара» 100% гарантии дать не можем, однако все движется к тому, что рано или поздно иранская нефть все-таки хлынет на рынок. Другой вопрос: как данное событие скажется на котировках черного золота?
Объем свободных мощностей Ирана на конец января оценивается примерно в 1,3 млн б/д. Немало, лишь у Саудовской Аравии на сотню тысяч баррелей больше. Но и каким-то запредельно тяжелым этот навес не назовешь.
Сколько из этих баррелей могут быстро оказаться на рынке? Сказать сложно. Однако к концу нынешнего года они, по ряду расчетов, все-таки приведут нефтяной рынок в профицитное состояние в объеме 0,5-1 млн баррелей в сутки. В результате, цена Brent может упасть на $10-20.
Ключевое слово здесь «может». Проблема в том, что в последнее время ничего не идет по плану. Особенно это касается наращивания добычи ОПЕК+. На бумаге группа аккуратно ежемесячно прибавляет по 400 тыс. б/д, но реальная добыча серьезно отстает от плана. По данным МЭА, в январе разница достигала 900 тыс. б/д.
С одной стороны, Иран – не тот случай, и он будет рад быстро нарастить добычу. С другой, никто не знает в точности, в каком состоянии сейчас находятся «замороженные» несколькими годами санкций активы.
И, конечно, нельзя забывать о соседях Ирана. Если для европейских политиков или США ядерная программа Ирана – лишь вопрос озабоченности, а реальная боль связана с ценами на заправках и счетами потребителей за электричество, то у Израиля и Саудовской Аравии приоритеты совершенно другие.
Там мало кто поверит в эффективность формального контроля над иранскими ядерными объектами, который будет частью сделки. Денежные вливания, которые получит Исламская республика, по мнению многих на Ближнем Востоке, приближают ситуацию к состоянию, в которой конфликт неизбежен.
Это касается и ядерной программы, и различных сателлитов Ирана, от Хезболлы до хуситов, которые и сейчас доставляют немало неприятностей нефтяным гигантам Персидского Залива. Можно ожидать увеличение объема помощи от Ирана в случае снятия санкций.
Решение краткосрочной задачи снижения цены нефти от $100 за баррель может привести к другой, более серьезной проблеме через год-два. Или даже раньше; сейчас все в мире меняется быстро.
С другой стороны, с нефтью делать что-то надо, а мне стоит побороться со своими фобиями? Рад бы, но цена ошибки в иранском вопросе слишком велика для Израиля. Далее по цепочке – для всего Ближнего Востока и даже шире.
#геополитика #нефть
@bitkogan
Кому война, а кому…
Неоднократно писали о компаниях оборонного сектора, которые могут выиграть от геополитических перипетий.
Недавно стало известно, что в Штатах оборонный бюджет на 2023 г. может составить рекордные $770 млрд. Такую сумму запросил президент США Байден у Конгресса, так что не исключаем, что окончательный объем может быть и больше, как было, например, с военным бюджетом на 2022 г.
Мы полагаем, что это может оказать поддержку компаниям оборонного сектора. Кроме того, на фоне тревожных новостей с Донбасса, потенциал у этих компаний, на наш взгляд, сохраняется, несмотря на то, что котировки уже прилично прибавили.
Речь, в первую очередь, идет о таких компаниях, как Lockheed Martin (LMT US), Kratos Defense (KTOS US), Raytheon (RTX US), General Dynamics (GD US) и некоторых других. LMT, к примеру, с начала года прибавил почти 10% на фоне падения индекса S&P500 на 6%.
Возможно, все это звучит цинично, ведь война – это беда, и мы всей душой желаем, чтобы больше не прозвучало ни одного выстрела. Но тот факт, что от этого выигрывают оборонные компании, не можем не констатировать.
#оборонка
@bitkogan
Неоднократно писали о компаниях оборонного сектора, которые могут выиграть от геополитических перипетий.
Недавно стало известно, что в Штатах оборонный бюджет на 2023 г. может составить рекордные $770 млрд. Такую сумму запросил президент США Байден у Конгресса, так что не исключаем, что окончательный объем может быть и больше, как было, например, с военным бюджетом на 2022 г.
Мы полагаем, что это может оказать поддержку компаниям оборонного сектора. Кроме того, на фоне тревожных новостей с Донбасса, потенциал у этих компаний, на наш взгляд, сохраняется, несмотря на то, что котировки уже прилично прибавили.
Речь, в первую очередь, идет о таких компаниях, как Lockheed Martin (LMT US), Kratos Defense (KTOS US), Raytheon (RTX US), General Dynamics (GD US) и некоторых других. LMT, к примеру, с начала года прибавил почти 10% на фоне падения индекса S&P500 на 6%.
Возможно, все это звучит цинично, ведь война – это беда, и мы всей душой желаем, чтобы больше не прозвучало ни одного выстрела. Но тот факт, что от этого выигрывают оборонные компании, не можем не констатировать.
#оборонка
@bitkogan
С начала года объем байбэков на Гонконгской бирже вырос в 4 раза (г/г).
Обратный выкуп акций, или байбэк – выкуп эмитентом собственных акций у инвесторов. Чаще всего байбэк используется для поддержания котировок акций компании. В случае с Гонконгом рост байбэков воспринимается как уверенность менеджмента компаний в бизнесе в непростых экономических условиях. Безусловно, позитивный сигнал.
Рост байбэков вполне логичен после драматических падений китайских акций в прошлом году. С февраля прошлого года произошла значительная переоценка китайских акций. Среднее значение P/E компаний, входящих в индекс Гонконгской биржи Hang Seng, снизилось с 16,1x в феврале 2021 г. до 9,3х к концу 2021 г. Когда еще выкупать свои акции, как не после таких просадок? 😉
Больше всего обратным выкупом занимаются китайские компании из наиболее пострадавших в прошлом году секторов: недвижимость, здравоохранение и интернет-технологии. Первое место по объему выкупленных акций с начала года занимает интернет-гигант Tencent (700 HK). С 5 по 20 января компания каждый день выкупала свои акции на общую сумму $256 млн. Как шутят китайцы, «Tencent байзедипит Tencent».
Однако наиболее вероятно, что рекорд по байбэкам по итогам года поставит другая компания. China Mobile анонсировала, что выкупит до 2 млрд своих H-акций (торгуются в Гонконге) в этом году. Это 10% всех выпущенных акций в Гонконге. Если учесть, что материнская China Mobile Communications Group владеет 72,7% акций, то получается, что крупнейший сотовый оператор мира планирует выкупить более трети свободно обращающихся акций. Зачем это нужно – отдельный вопрос. Можно предположить, что, разместившись в Шанхае, China Mobile планирует в течение нескольких лет уйти с Гонконгской биржи.
В любом случае, план байбэка позитивно отражается на котировках China Mobile, выросших с начала этого года на 16,5%. Продолжаем держать акции компании в портфеле «Китай» сервиса по подписке.
#Китай
@bitkogan
Обратный выкуп акций, или байбэк – выкуп эмитентом собственных акций у инвесторов. Чаще всего байбэк используется для поддержания котировок акций компании. В случае с Гонконгом рост байбэков воспринимается как уверенность менеджмента компаний в бизнесе в непростых экономических условиях. Безусловно, позитивный сигнал.
Рост байбэков вполне логичен после драматических падений китайских акций в прошлом году. С февраля прошлого года произошла значительная переоценка китайских акций. Среднее значение P/E компаний, входящих в индекс Гонконгской биржи Hang Seng, снизилось с 16,1x в феврале 2021 г. до 9,3х к концу 2021 г. Когда еще выкупать свои акции, как не после таких просадок? 😉
Больше всего обратным выкупом занимаются китайские компании из наиболее пострадавших в прошлом году секторов: недвижимость, здравоохранение и интернет-технологии. Первое место по объему выкупленных акций с начала года занимает интернет-гигант Tencent (700 HK). С 5 по 20 января компания каждый день выкупала свои акции на общую сумму $256 млн. Как шутят китайцы, «Tencent байзедипит Tencent».
Однако наиболее вероятно, что рекорд по байбэкам по итогам года поставит другая компания. China Mobile анонсировала, что выкупит до 2 млрд своих H-акций (торгуются в Гонконге) в этом году. Это 10% всех выпущенных акций в Гонконге. Если учесть, что материнская China Mobile Communications Group владеет 72,7% акций, то получается, что крупнейший сотовый оператор мира планирует выкупить более трети свободно обращающихся акций. Зачем это нужно – отдельный вопрос. Можно предположить, что, разместившись в Шанхае, China Mobile планирует в течение нескольких лет уйти с Гонконгской биржи.
В любом случае, план байбэка позитивно отражается на котировках China Mobile, выросших с начала этого года на 16,5%. Продолжаем держать акции компании в портфеле «Китай» сервиса по подписке.
#Китай
@bitkogan