Не так давно мы начали рубрику об инвестициях в #искусство...

Обещал не слишком медлить с продолжением. Ну что ж. Надо выполнять 😉

Тогда мой друг галерист предложил мне купить оригинальный офорт из самой известной серии тиражной графики Пикассо «Сюиты Волара». В итоге я ее купил и, не скрою, очень доволен.

Почему Пикассо и что еще интересного происходит на рынке инвестиций в искусство?

На протяжении почти века Пикассо писал чуть ли не по картине в день. Художник стал мультимиллионером ещё при жизни, и до сих пор чрезвычайно удачно выставляется на арт-рынке, цены на его работы ежегодно сотрясают аукционы.

В 2016-17 гг Пикассо занимал 2 место по общей сумме продаж, а в 2018-19 гг возглавил топ-500 самых продаваемых художников мира. В 2020 г. стал лидером по объему продаж картин, ушедших с молотка, – его работы были проданы на сумму $245,3 млн! Если оценивать общий объем продаж Пикассо, включая частный сектор, то эта сумма вырастет почти до $700 млн!

Примечательно другое. На сегодняшний день общая капитализация работ Пикассо составляет более $10 млрд. Хотя сам художник в начале своего творческого пути, к которому относятся «голубой» и «розовый» периоды, был очень беден и испытывал настоящую нужду.

В это время, 1904-1905 гг, Пабло Пикассо создает картину «Актер».
1912 г.: Супруги Пауль и Алиса Леффман, богатые немцы из Кёльна еврейского происхождения, приобретают картину.
1938 г.: Пауль, тяжело нуждающийся в деньгах и опасающийся за свою жизнь после прихода к власти Гитлера, продает «Актера» за $13200 представителю Хьюго Перлса и его делового партнера Поля Розенберга.
Сегодня картина, по оценкам экспертов, стоит порядка $110 млн.

Интересно.
Цены на золото:
1938 г.: $35 за тройскую унцию
2022 г.: $1856 за тройскую унцию
С 1938 г. цена на золото выросла в 53 р. Цена на картину за то же время выросла в 8333 р.

То есть:
~12 кг золота стоила картина «Актер» в 1938 г.
~1843 кг золота – в 2022 г.

Это знают самые богатые коллекционеры мира. Бернард Арно, Хамад бен Джасим бен Джабер Аль Тани из королевской семьи Катара...
Есть в этом списке и наши с вами соотечественники, предприниматели и культурные деятели, чьё состояние не оценивается в миллиардах долларов. Пикассо теперь есть и у меня.

Рынок тиражной графики вырос в последние годы, в том числе за счет первых имен.

Тиражная графика составляет пятую часть из всех предметов искусства, выставляемых на западный аукционный рынок. При этом каждая третья работа, приобретаемая на аукционном рынке, — это эстампы.

В допандемийном 2019 г. аукцион Christie's Prints & Multiples в Нью-Йорке принес $13,3 млн. Выручка двух осенних торгов Sotheby’s Prints & Multiples составила $17 млн. Самыми доходными оказались торги, на которых были представлены литографии и гравюры Пикассо, Матисса, Хокни, Уорхола, Лихтенштейна.

Сегмент тиражного искусства растет на фоне пандемии. Рынок высоколиквиден, а доступность работ высока. При этом западных художников подделывают реже, чем российских. Нарваться на копию Айвазовского легче, чем на Пикассо. Это обеспечивает большой спрос и растущую популярность – художники первых имен вечны, это и демонстрируют последние аукционы.

По результатам аукционов Christie’s, Sotheby’s и Phillips наименее подверженным влиянию коронавируса оказалось искусство старых мастеров – продажи в этой категории снизились на 22%. Продажи послевоенного и современного искусства сократились на 34%. Вновь доказано: вечная классика всегда в цене, покупатель и в кризис готов отдавать миллионы за работы Рембрандта и Вермеера, осознавая беспроигрышность вложений.

Пикассо также входит в индекс Artprice100, задуманный как портфель работ, представляющих сто наиболее значимых художников на арт-рынке. Состав индекса основан на двух критериях (устанавливаются ежегодно 1 января): эффективность и ликвидность. Т.о., первоначальные инвестиции осуществляются пропорционально аукционным показателям художников за последние 5 лет.
Рост индекса с 2000 г. составил +405% (≈19% в год).
S&P 500 за то же время вырос на 206%...

Интересно? 😉
Обязательно продолжим этот разговор...

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Так и хочется поздравить с днем святого Валентина всех причастных, то есть влюбленных... Но, что и говорить, Валентину сегодня не повезло. Жутко несправедливо, ведь, в конце концов, что может быть важнее любви? И тем не менее, сегодня как-то не до него.

Хотя… кто знает, может, именно сегодня он вдохновит человечество на что-нибудь хорошее, доброе и вечное? 😉

Например, нас порадует ФРС, которая соберется сегодня на внеплановое совещание. Впрочем, чем она соизволит нас радовать, если одним из основных докладчиков там будет «Большой Ястребиный Коготь» – Джим Буллард, о жесткой позиции которого нам хорошо известно. Если только он вдруг изволит покаяться и перековаться в голуби 🤭 Боюсь, по линии ужесточения ДКП от ФРС нам вряд ли стоит ждать чего-то душевного в духе Самого Актуального сегодня Святого. А вот вероятность того, что на неделе нас «порадуют» первым поднятием ставки, по мне, крайне высока.

Какой еще неожиданный поворот мог бы свидетельствовать о том, что Святой Валентин сегодня не дремлет?

Байден и его администрация неожиданно прибудут в Киев по просьбе Владимира Зеленского, чтобы своими телами заслонить украинцев от грядущих неприятностей! Правда, я что-то сомневаюсь, что даже всемогущий святой Валентин сможет уговорить Байдена на такой шаг. А жаль. Шоу было бы крутое.
Трамп по своему характеру кстати мог бы, наверное. Кстати, забавно будет, если прочитает нас Мега Дед, да и примчится 😃 В историю этим точно бы вошел и мог бы приписывать себе в дальнейшем великие лавры миротворца.

Я так надеюсь, что и без визита американского президента или экс-президента, все завершится хорошо и спокойно. Но так оно было бы веселее...

Остается нам ждать от святого Валентина лишь одного – чтобы к середине октября немного подросла рождаемость. Ну что же... И то хлеб.

@bitkogan

Дань уважения Святому Валентину мы отдали... Теперь к делу!

Рубль в настоящую минуту торгуется на уровне 76,9, что не предвещает пока ничего хорошего. Однако и не катастрофа. Более того, чуть отступил от пятничных минимумов. Значит вовремя большую часть позиции во фьючерсах закрыл. Впрочем, нервотрепки еще будет достаточно. Рубль еще полетает.
Нефть – далеко выше $95.
Золото – немного корректируется после мощного движения в пятницу.
Впрочем, все может измениться в любую минуту, и скорость изменений впечатляет.

Вчера весь день был на телефоне. Друзья, знакомые, все с похожими вопросами:
- Брать сейчас золото? Не поздно?
- Покупать доллар?
- Какие компании из военки брать?
- Что насчет акций нефтяных компаний?

На мой робкий вопрос, а чего раньше-то не брали, не покупали, ответы были:
- Золото… так большинство умных людей советовали продавать… Вот как ставки поднимут, и золото упадет.
- Нефть – уж очень дорого было.
- Доллар? Умные люди писали – идет на 71. И что все уже кончилось.
- Насчет военки. А чего было покупать. Акции ведут себя как-то невыразительно. А вот теперь…

Знаете, что мне хочется делать в такой ситуации? Пойти против толпы и начать:
- искать момент для продажи нефти и золота;
- cливать акции оборонных концернов;
- продать доллар к чертям собачьим.
Потому, что когда толпа хочет все это покупать, в итоге все развернется в обратную сторону.

Разумеется, первым делом поутру я не побегу продавать остатки фьючерсов на USD/RUB. Как не планирую начать немедленно продавать акции золотопроизводителей или шортить нефть.

Лишь хочу обратить ваше внимание, что идти вместе с толпой зачастую бывает опасно. Не думаю, что пришло время уже продавать и страховочные инструменты на падение американского рынка. Нет и еще раз нет. Вот их бы брал еще.
И знаете, почему? А только один человек вчера про них спросил. Всех остальных волновало другое.

Что по американскому рынку? Скорее всего, неожиданное повышение ставки впечатлит инвесторов меньше, нежели риторика, которая все это дело будет сопровождать. Риторика, по всей видимости, откровенно ястребиная. Не хочу каркать, но оцениваю шансы на то, что S&P 500 вновь попробует тестировать уровень 4250-4300, как достаточно высокие. Более того, не исключу, что рынок в феврале попробует пробить эти уровни и устремиться еще на 3-4% ниже.

Буду рад, если подобное произойдет. Можно будет по очень душевным ценам продать страховочные инструменты и закупиться чем-то хорошим и сильно подешевевшим.

Моя стратегия на ближайшую неделю:
1️⃣ Закрыть все фьючерсы USD/RUB. В полномасштабное вторжение не верю. Инциденты возможны. Но… не носящие страшных последствий. Думаю, недели за две ситуация начнет разворачиваться.
2️⃣ Если сильно отрастут акции золотопроизводителей – закрыть небольшую часть. Золото нас в этом году вполне может еще удивить и не раз.
И начать возможно брать банки и автопром. Но брать крайне неспеша. Только если что-то сильно упадет. Купить еще успеем...

Что касается вопроса, стоит ли на этой неделе вновь брать опять подешевевшие российские бумажки… Думаю, что только и исключительно если что-то реально сильно упадет. Торопиться не стоит – еще будет много поводов подставить ладонь и подобрать «занедорого» интересные истории.
Я бы сильно пока не спешил.

Ну и последнее. Ждать ли каких либо санкций или осуществления тех ужастиков, что каждый сейчас пытается предусмотреть?

Полагаю, что ситуация потихоньку будет нормализовываться. Страшных санкций, скорее всего, не будет. Но нынешнее нагнетание ситуации вот так просто не пройдет. Какие-то санкции мы все равно огребем. Скажем так, заплатить за общий испуг могут попробовать заставить.

А уж если даже отдельные инциденты будут… тем более. Но это будут те санкции, что и дальше будут отрезать Россию от мира высоких технологий и современного развития.

#рынки #санкции

@bitkogan

Еще несколько слов о событиях предстоящей недели.

Если регулятору не удастся удивить рынки в день всех влюбленных, “работу” может закончить протокол последнего заседания FOMC, который выйдет в среду.

Кроме того, во вторник будут опубликованы данные по базовому индексу цен производителей PPI – показатели выше ожидаемых приведут к росту волатильности на рынке, а в четверг с новой речью выступит господин Буллард. Вот ведь говорливый мужик, однако.

Еще одним нарушителем спокойствия будет, разумеется, геополитика.

К сожалению, субботний разговор Путина и Байдена спокойствия привнести не смог. Президент США отметил, что Вашингтон нацелен на дипломатию, но готов и к другим сценариям.

Между тем помощник российского лидера Юрий Ушаков заявил, что Москва в ближайшее время объявит, какие действия намерена предпринять после анализа ответов США и НАТО на ее предложения по вопросам безопасности. Стоит отметить, что несмотря на очередной виток геополитической напряженности, три ведущих рейтинговых агентства отметили, что, хотя жесткие санкции по-прежнему не являются базовым сценарием, их вероятность возросла. Эхх, кажется, Макрону не стать новым Махатмой Ганди...

Посмотрим как пройдут переговоры Шольца и Путина 15 февраля. Ранее канцлер Германии обещал дать понять, что Россия заплатит “очень высокую цену” в случае вторжения и заявлял о планах бороться за транзит газа через Украину. Честно говоря, не ожидаю от этих переговоров ничего особенно прорывного.

16-17 февраля министры обороны Североатлантического альянса обсудят усиление присутствия НАТО, в том числе боевых групп на юго-востоке блока, а 18-20 февраля пройдет Мюнхенская конференция по безопасности 2022.
Таким образом, неделька может преподнести немало сюрпризов.

На что еще обратить внимание на этой неделе?

Во вторник в ЕС выйдут данные по ВВП и общему уровню занятости.
В четверг состоится выступление члена совета ЕЦБ Изабель Шнабель.
В Великобритании все внимание будет сосредоточено на данных по ИПЦ – рынки уже оценивают еще четыре или пять повышений в этом году. Англичане, похоже, решили жестко бороться с инфляцией. Не удивлюсь, если к концу года ставка по фунту приблизится к 1,5%.

Из веселого – в четверг соберется Банк Турции, чтобы решить, какие установить процентные ставки. Честно говоря, не думаю, что решат позабавить весь мир и опустить ставку еще. Но… турки научились удивлять.

На этой неделе отчитаются: Airbnb, Inc. (ABNB), NVIDIA Corporation (NVDA), Walmart Inc. (WMT), Marriott International, Inc. (MAR), Roblox Corporation (RBLX), ViacomCBS Inc. (VIAC), Shopify Inc. (SHOP), American International Group, Inc. (AIG), The Southern Company (SO), Palantir Technologies Inc. (PLTR) и ряд других корпораций.

И, конечно, традиционно продолжаем следить за курсами валют, индексом DXY, доходностями облигаций и особенно доходностями десятилеток UST.

#макро

@bitkogan

Евро к доллару продолжает падать, ну а индекс DXY одновременно с этим растет.

Соответственно, те фьючерсы на американские индексы, которые еще утром были в небольшом плюсе, уже сегодня начинают показывать умеренное снижение. Имеющее, впрочем, все шансы стать неумеренным.

Все прогнозы сохраняю. Слежу за набирающими здоровье, на глазах полнеющими защитными зверушками и думаю о хорошем. Чего и вам желаю.

@bitkogan

Peabody дал стране угля

Американский производитель энергетического угля Peabody Energy (BTU US) на прошлой неделе представил финансовый отчет по результатам за 4 квартал 2021 г. Выручка увеличилась на 71,5% до $1,265 млрд, EBITDA составила $444 млн против $44,5 млн за аналогичный период 2020 г., а скорректированный показатель EPS повысился до $3,93 против убытка в размере $0,57 годом ранее.

Сильные результаты, ставшие следствием существенного роста цен на уголь осенью 2021 г. Кстати, сегодня стоимость энергетического угля на глобальном рынке снова пошла вверх. Так, цена на австралийский энергетический уголь (Newcastle, 6000kcal/kg, FOB) с начала января выросла на 25% до $220 за тонну. До октябрьских максимумов (около $250) – рукой подать. Также растут цены в Китае, где на сегодняшний день спрос превышает предложение, и цены фьючерса на уголь превысили 800 юаней за тонну.

Почему цены на уголь растут, и что будет дальше? На наш взгляд, тут совокупность причин. Во-первых, это рост цен на газ. Как альтернативное топливо уголь часто идет за газом «прицепом». Во-вторых, это продолжающийся кризис логистики и перебои в цепочках поставок. В-третьих, геополитика, также может влиять на угольный рынок.

Да и в целом по мировому рынку угля прогнозы достаточно позитивные. По оценкам International Energy Agency (IEA), в 2022 г. глобальное потребление угля превысит рекордные 8 млрд т и будет расти по крайней мере на 4% в год в ближайшие 5-8 лет. Как мы видим, «зеленая» повестка в итоге приводит к росту цен на традиционные источники энергии, что, в целом, логично.

Акции Peabody с начала января прибавили на угольном позитиве порядка 50%, а сильная отчетность и позитивные прогнозы менеджмента на будущее только подкрепили успех. Так, по итогам пятничных торгов бумага взлетела на 14%, двигаясь против рынка, который, как мы помним, ощутимо корректировался.

На самом деле Peabody – классическая история для агрессивной стратегии. Волатильная бумага, которая довольно сильно «скачет» вверх или вниз в зависимости от внешних условий. Главное здесь – поймать этот тренд, который может увлечь акцию на 40-50% вверх.

В сервисе по подписке нам удалось сыграть неплохо на Peabody, хотя, признаем это, порой позиция уходила в серьезный «минус». Однако анализ рынка угля и правильная оценка его перспектив позволили в итоге неплохо заработать.

@bitkogan

Протесты в Канаде отразились на производстве автомобилей

Когда в конце января канадские дальнобойщики начали протест против требований обязательной вакцинации, мало кто обратил внимание на появление “Конвоев свободы”. Разве что, к недовольным дальнобойщикам (90% из которых вакцинированы!) начали присоединяться фермеры и другие группы населения, о чем ранее мы уже писали.

Но социальный протест очень быстро разросся по всей стране, что привело к блокировке моста Амбассадор, который соединяет Детройт и Виндзор (провинция Онтарио). По мосту проходит ключевой маршрут грузоперевозок, обеспечивающий 25% взаимной торговли.

В эти выходные полиция смогла разблокировать многодневную демонстрацию на мосту. Однако кто знает, а не смогут ли повторить эту акцию водители и в других жизненно важных для внешней торговли страны местах, например в морских портах или на других трассах?

Требование о вакцинации и соблюдении карантина для водителей фур вызвало недовольство их коллег и в США, что может “открыть ящик Пандоры” с накопившимися внутренними проблемами. По слухам, водители фур готовы были попытаться сорвать проходивший в это воскресенье Суперкубок по американскому футболу в Лос-Анджелесе, а также готовы в предстоящие месяцы отправиться в столицу Вашингтон, округ Колумбия.

Перекрытие моста Амбассадор уже привело к полной или частичной остановке производства по обе стороны границы на автомобильных производствах Ford (F), General Motors (GM), Toyota и Chrysler (входит в группу Stellantis).

Что, если масштабы протестов разрастутся? Прогнозировать что-либо очень сложно. Однозначно можно утверждать только одно – ни к чему хорошему это не приведет. При развитии негативных сценариев акции автопроизводителей могут еще скорректироваться до гораздо более привлекательных уровней для приобретения долгосрочными инвесторами. И все же будем надеяться, что спад заболеваемости штаммом Омикрон позволит снять ограничения, как можно скорее – по примеру скандинавских стран, которые уже сегодня пошли на такие шаги.

Аналогичные шаги, предпринимаемые в других странах, помогут резко сократить недовольство населения, а инвесторы в перспективе смогут наблюдать открытие “второго дыхания” на фондовых рынках. Все упирается только в вопрос времени.

Будет ли это через 3 месяца, полгода или год? Судить пока очень рано. Главное – разумно используйте свободные средства на балансе для покупки активов на привлекательных уровнях, а также не используйте плечи при совершении операций, потому что текущая волатильность может запросто выбить вас из позиции.

#Канада #акции

@bitkogan

Как рост доллара влияет на финансовые рынки?

Подписчики часто задают этот вопрос.

За последний год DXY (индекс доллара к корзине валют) прибавил 5%, а пара EUR/USD потеряла 6,8% своей стоимости.

Причины укрепления доллара:
▪️Ужесточение политики ФРС и рост ставок в США.
▪️Рост волатильности на рынках.
▪️Геополитические риски.
Все эти факторы продолжают быть актуальны, как и тенденция на дорогой доллар.

Крепкий доллар приводит к:

1️⃣ Снижению стоимости товаров.
Доллар – мировая резервная валюта и эталонная валюта для ценообразования товаров. В большинстве случаев товары от кукурузы до нефти торгуются в долларах. Поэтому, если американская валюта растет, товары начинают стоить меньше долларов. В обратную сторону эта связь тоже работает (доллар падает – дорожают товары).
На большом временном отрезке, например, за последний год, эта связь не так четко прослеживается: доллар рос, как и commodities. Но тут дело не в крепком долларе, а в сбоях в поставках, дефиците сырья и кадров, огромных вливаниях ликвидности от ФРС, ЕЦБ и других регуляторов. Но вот в последнее время мы отчетливо наблюдаем: укрепление доллара сопровождается коррекциями, так как это RISK OFF. Правда на стоимости нефти и золота укрепление доллара в последнее время не сказывается негативно из-за обострения геополитических рисков. Все-таки это, как правило, защитные активы в при подобных обострениях.

2️⃣ Ухудшению торгового баланса США.
Компании, которые производят в США, а продают – за пределами США, из-за роста доллара, вероятно, столкнутся со снижением прибыли. Зато компаниям, которые производят товары за пределами США и экспоруют в Штаты, дорогой доллар очень даже выгоден, так как их выручка (в иностранной валюте) растет.

3️⃣ Улучшению торгового баланса для остальных стран.
Расчеты в международной торговле, как правило, осуществляются в долларах, поэтому выручка от экспорта для всех государств, кроме США, в отечественной валюте растет.

Крепкий доллар – это сигнал, что важно быть осторожными в условиях геополитической напряженности, ужесточения политики ФРС и общего снижения аппетита к риску. Дороговизна доллара уже начала приводить к периодическим коррекциям и в будущем это, конечно, может продолжиться.

#ликбез

@bitkogan

Золото

Как и ожидалось, пробили 1865.

Теперь, как и говорили в нашем втором канале @bitkogan_hotline, следующая остановка, скорее всего – 1880.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Вчерашнее внеочередное заседание ФРС, которого все так ждали, на первый взгляд, закончилось ничем.

Ни неожиданного подъёма ставки, ни новых внезапных заявлений. ФРС осторожничает, хотя такой инфляции в США не было четыре десятка лет… Эта ситуация еще раз демонстрирует, что Джером Пауэлл и его друзья следят за индексами не меньше нас, инвесторов, и максимально пытаются не обвалить рынки своими действиями.

Также вчера выступил Джеймс Буллард, глава ФРБ Сент-Луиса. Он заявил, что срочно председателю ФРС нужно определиться с тем, когда начать поднимать ставку. И что «доверие к ФРС находится на кону».

Это и так всем было понятно. Рынки, начавшие было достаточно бодрое снижение, чуть приободрились. В итоге индексы закончили торговую сессию практически в нейтральной зоне.

Тем не менее, хоть рынки не ошарашили повышением ставки, это не значит, что члены Комитета ФРС на экстренном заседании пили чай с печеньками и обсуждали, как у кого прошел день. Есть такая штука – «forward guidance» («руководство на будущее»). Это один из основных инструментов ФРС, который заключается в том, что члены комитета могут подавать сигналы о будущей политике. Не удивлюсь, если эти сигналы станут более ястребиными после внеочередного заседания. А это, естественно, будет оказывать повышательное давление на доходности американских облигаций, что для рынков – не лучшая новость.

Что до вчерашнего выступления Кристин Лагард на пленарном заседании Европейского парламента… На первый взгляд, тоже на удивление травоядное выступление. Посудите сами:

1️⃣ О целях регулятора и будущем монетарной политики.
Лагард в очередной раз заявила, что регулятор не будет спешить с отменой стимулирующих мер: «любая корректировка нашей политики будет постепенной». Далее она отметила, что главной целью остается добиться инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе. Чтобы достичь этого, ЕЦБ будет принимать нужные меры в нужное время. Ожидается, что инфляция вернется к 2% к 2023 г. и далее будет находиться вблизи этого уровня.
В ближайшие кварталы регулятор продолжит поэтапно снижать темпы покупки активов и в конце марта прекратит покупки облигаций в рамках программы экстренных закупок в условиях пандемии (PEPP). Лагард отметила, что «мы будем по-прежнему внимательно следить за поступающими данными и изучать их последствия для среднесрочного прогноза инфляции. Эти последствия станут ключевыми параметрами для нашей дальнейшей стратегии. Повышение ставки не произойдет до окончания нашей закупки чистых активов».
Одним словом – никакой жести. Все чинно и благородно. Что такое ближайшие кварталы? Вопрос творческий.
Так и вспоминается Александр Блок:
Для нас века, для них – единый час…

2️⃣ Об экономике блока.
Несмотря на то, что в 4 квартале 2021 г. ВВП вырос всего на 0,3% (К/К), экономика еврозоны все-таки восстановилась до уровней, предшествовавших пандемии. Среди основных факторов замедления Кристин Лагард назвала: пандемию и связанные с ней ограничения, перебои в цепочках поставок, а также рекордные цены на электроэнергию.
Г-жа Лагард отметила, что последствия «омикрона» для экономики будут не столь разрушительными, как от предыдущих штаммов. В ближайшей перспективе, добавила она, инфляция, вероятно, останется высокой, и перебои в поставках все еще будут сохраняться в течение некоторого времени. Тем не менее, разрешение кризиса в глобальной цепочке поставок позволит экономике вновь набрать обороты в конце этого года.
Переводя на русский язык… Друзья, все будет хорошо.

Продолжение ⤵️

3️⃣ О рисках.
В ЕЦБ по-прежнему считают, что в среднесрочной перспективе риски для экономического прогноза в целом сбалансированы. Неопределенность, связанная с пандемией, несколько ослабла. В то же время усилилась геополитическая напряженность, а высокие цены на энергоносители могут привести к прямому повышению ИПЦ, а также к косвенному воздействию на заработную плату. Кроме того, они могут оказать негативное влияние на доходы домохозяйств и прибыль компаний, тем самым снижая экономическую активность и ухудшая перспективы инфляции.
Ну, это уже просто «новые божественные откровения». По сути, глава финансового института не добавила ничего нового к тому, что она сказала ранее на своей пресс-конференции после ЕЦБ. Отсюда и отсутствие резких скачков на валютном рынке.

Можно ли говорить про «ястребиный» тон выступления? Скорее, можно говорить о том, что ЕЦБ следит за ситуацией и теоретически готов вмешиваться… Когда-нибудь. Может быть.

Скажем так, время покажет. Но пока никакой «Новый ястребиный коготь» нам свой лик не проявил. Ну и хорошо.
Продолжаем наблюдать.

@bitkogan