Экспортеры нефти без энтузиазма встретили решение США о распечатывании резервов.
Мы полагали, что так оно и будет. Сразу несколько представителей ОПЕК+, включая Россию и Саудовскую Аравию, высказались в пользу того, чтобы отложить повышение добычи.
Повысит ли добычу ОПЕК+, как планировалось, или нет? Узнаем 2 декабря. Вопрос важный, потому как в ближайшие 2-3 месяца дополнительные баррели из резервов могут оказать негативное влияние на цены.
Какие опции есть у ОПЕК+?
Не замечать суету вокруг резервов рискованно. Цены могут припасть, и, что еще хуже, может измениться настрой рынка на продолжение роста. Поэтому предложения о заморозке добычи звучат здраво. С учетом небольшой мощности совместного удара Америки и союзников, всего лишь трёхмесячный перерыв в наращивании добычи с лихвой компенсирует резервные объемы.
После чего потребители окажутся безоружными.
Проблема лишь в том, что не все согласны терпеть. ОАЭ еще летом едва не развалили сделку по причине слишком медленного наращивания добычи. И теперь коллеги предложат им подождать еще. Кувейт, по сообщениям, тоже не в восторге от перспективы заморозки добычи.
С большой вероятностью перерыв все-таки случится. Ведь, помимо резервов, сейчас для рынка существует и риск новых вирусных ограничений. Саудовская Аравия, чтобы убедить коллег, даже может взять на себя дополнительное бремя, как она сделала это в начале года.
В целом ОПЕК+ выглядит фаворитом в схватке с потребителями. В отсутствие изменений на вирусном фронте или новых экономических шоков, растущий тренд в ценах на нефть сохранится. Конечно, краткосрочно возможно всякое. Но сейчас устойчивое падение цен ниже $70 выглядит очень маловероятным.
#нефть
@bitkogan
Мы полагали, что так оно и будет. Сразу несколько представителей ОПЕК+, включая Россию и Саудовскую Аравию, высказались в пользу того, чтобы отложить повышение добычи.
Повысит ли добычу ОПЕК+, как планировалось, или нет? Узнаем 2 декабря. Вопрос важный, потому как в ближайшие 2-3 месяца дополнительные баррели из резервов могут оказать негативное влияние на цены.
Какие опции есть у ОПЕК+?
Не замечать суету вокруг резервов рискованно. Цены могут припасть, и, что еще хуже, может измениться настрой рынка на продолжение роста. Поэтому предложения о заморозке добычи звучат здраво. С учетом небольшой мощности совместного удара Америки и союзников, всего лишь трёхмесячный перерыв в наращивании добычи с лихвой компенсирует резервные объемы.
После чего потребители окажутся безоружными.
Проблема лишь в том, что не все согласны терпеть. ОАЭ еще летом едва не развалили сделку по причине слишком медленного наращивания добычи. И теперь коллеги предложат им подождать еще. Кувейт, по сообщениям, тоже не в восторге от перспективы заморозки добычи.
С большой вероятностью перерыв все-таки случится. Ведь, помимо резервов, сейчас для рынка существует и риск новых вирусных ограничений. Саудовская Аравия, чтобы убедить коллег, даже может взять на себя дополнительное бремя, как она сделала это в начале года.
В целом ОПЕК+ выглядит фаворитом в схватке с потребителями. В отсутствие изменений на вирусном фронте или новых экономических шоков, растущий тренд в ценах на нефть сохранится. Конечно, краткосрочно возможно всякое. Но сейчас устойчивое падение цен ниже $70 выглядит очень маловероятным.
#нефть
@bitkogan
Инфляция в России снова ускоряется.
По данным Росстата, цены в России на прошлой неделе выросли на 0,20% по сравнению с ростом на 0,18% и 0,09% двумя неделями ранее.
Больше всего дорожает продовольствие. Мука, сахар, рис, сыр только с начала ноября подорожали на 2%.
Цены непродовольственных товаров замедляют рост, хотя автомобили и топливо продолжают дорожать.
Хочется сказать, что существует надежда на замедление российской инфляции. Но, увы, есть печальный нюанс: это падение рубля, которое может спровоцировать рост цен на импортную продукцию.
Дешевеющий рубль – не только инфляционный фактор на ближайший месяц, но и дополнительный повод для ЦБ повысить на следующем заседании ставку сильнее, чем на 0,5 б.п.
Годовую инфляцию на конец ноября ожидаем в диапазоне 8-8,2%. Ниже 8% к концу года инфляция, судя по всему, не упадет.
Сейчас рациональнее покупать российские облигации со сроком погашения до 3 лет, так как их цены не так сильно реагируют на изменение ставки и инфляционные ожидания, как цены более долгосрочных облигаций. Кстати, купить их можно, например, на часть денег, вырученных от продажи долларов – курс сегодня вполне выгодный. 😉
#инфляция #облигации
@bikogan
По данным Росстата, цены в России на прошлой неделе выросли на 0,20% по сравнению с ростом на 0,18% и 0,09% двумя неделями ранее.
Больше всего дорожает продовольствие. Мука, сахар, рис, сыр только с начала ноября подорожали на 2%.
Цены непродовольственных товаров замедляют рост, хотя автомобили и топливо продолжают дорожать.
Хочется сказать, что существует надежда на замедление российской инфляции. Но, увы, есть печальный нюанс: это падение рубля, которое может спровоцировать рост цен на импортную продукцию.
Дешевеющий рубль – не только инфляционный фактор на ближайший месяц, но и дополнительный повод для ЦБ повысить на следующем заседании ставку сильнее, чем на 0,5 б.п.
Годовую инфляцию на конец ноября ожидаем в диапазоне 8-8,2%. Ниже 8% к концу года инфляция, судя по всему, не упадет.
Сейчас рациональнее покупать российские облигации со сроком погашения до 3 лет, так как их цены не так сильно реагируют на изменение ставки и инфляционные ожидания, как цены более долгосрочных облигаций. Кстати, купить их можно, например, на часть денег, вырученных от продажи долларов – курс сегодня вполне выгодный. 😉
#инфляция #облигации
@bikogan
Кажется, нашим предположениям все-таки суждено сбыться: новоиспеченное правительство ФРГ пришло к соглашению о легализации в стране «экотоваров».
Ожидается, что парламент проголосует по этому предложению в начале 2022 года, и правящие партии настроены дружелюбно по отношению к реформе. На этом фоне вчера ожидаемо выросли акции Hexo (HEXO) на 6%, Curaleaf Holdings (CURLF) на 1,41% и Green Thumb Industries (GTBIF) на 3%. Напомним, что сегодня фондовый рынок в США закрыт по случаю Дня Благодарения, так что интрига по поводу дальнейшего роста «экологов» переносится на пятницу.
По данными СМИ Германии, годовой оборот черного рынка каннабиса в ФРГ оценивается в €2 млрд. При этом, с учетом экономии на уголовно-процессуальных мерах после легализации и за счет поступления налогов, суммарный позитивный эффект от этой меры оценивается почти в €5 млрд в год. Так что новость однозначно неплохая как для страны, так и для сектора.
Единственная проблема заключается в том, что среди ранее перечисленных экокомпаний только Curaleaf имеет реальный выход на немецкий рынок «растений». В добавок ко всему, новая правительственная коалиция ожидает, что легализация принесет около €1 млрд (около $1,2 млрд) ежегодных налоговых поступлений. Это означает, что прибыль экокомпаний будет ограниченной.
Не ожидаем какого-то «взрыва» в секторе после праздника в США, но позитивные тенденции для «экологов» явно прослеживаются.
@bitkogan
Ожидается, что парламент проголосует по этому предложению в начале 2022 года, и правящие партии настроены дружелюбно по отношению к реформе. На этом фоне вчера ожидаемо выросли акции Hexo (HEXO) на 6%, Curaleaf Holdings (CURLF) на 1,41% и Green Thumb Industries (GTBIF) на 3%. Напомним, что сегодня фондовый рынок в США закрыт по случаю Дня Благодарения, так что интрига по поводу дальнейшего роста «экологов» переносится на пятницу.
По данными СМИ Германии, годовой оборот черного рынка каннабиса в ФРГ оценивается в €2 млрд. При этом, с учетом экономии на уголовно-процессуальных мерах после легализации и за счет поступления налогов, суммарный позитивный эффект от этой меры оценивается почти в €5 млрд в год. Так что новость однозначно неплохая как для страны, так и для сектора.
Единственная проблема заключается в том, что среди ранее перечисленных экокомпаний только Curaleaf имеет реальный выход на немецкий рынок «растений». В добавок ко всему, новая правительственная коалиция ожидает, что легализация принесет около €1 млрд (около $1,2 млрд) ежегодных налоговых поступлений. Это означает, что прибыль экокомпаний будет ограниченной.
Не ожидаем какого-то «взрыва» в секторе после праздника в США, но позитивные тенденции для «экологов» явно прослеживаются.
@bitkogan
American Public Education (APEI US).
Много вопросов по APEI поступает после того, как мы приняли решение закрыть позицию в сервисе по подписке.
Мы много говорили о перспективах этой компании летом, и она остается интересной. Тем не менее есть ряд причин выйти из акций сейчас, даже с убытком.
Во-первых, волны коронавируса благоприятствуют развитию бизнеса компании по дистанционному образованию. Если ее акции не смогли себя проявить в растущий для рынков 2021 год во время массовых лок-даунов и рекордов по заражаемости, что будет с ней, когда рынок будет более негативен, а коронавирус начнет отступать? Да, у APEI (APEI US) были сложности с «армейским» сегментом бизнеса, они должны были быть временными. Но осенью ситуация не улучшилась.
Во-вторых, в «Оптимальный» портфель по нашей стратегии мы включаем только компании, удовлетворяющие ряду критериев, и находящиеся на первых местах этого рейтинга. После последнего отчета APEI (APEI US) вышел из этого списка и больше им не удовлетворяет.
В-третьих, мы не можем держать слишком долго в «Оптимальном» портфеле позицию, которая не реализует потенциал. Мы должны заменять их на более динамичные идеи.
Отметим, что частично мы уже фиксировали прибыль по акциям APEI (APEI US) не раз в этом году. Но остаток позиции закрыли с убытком, так как в данный момент этого требует стратегия портфеля.
@bitkogan
Много вопросов по APEI поступает после того, как мы приняли решение закрыть позицию в сервисе по подписке.
Мы много говорили о перспективах этой компании летом, и она остается интересной. Тем не менее есть ряд причин выйти из акций сейчас, даже с убытком.
Во-первых, волны коронавируса благоприятствуют развитию бизнеса компании по дистанционному образованию. Если ее акции не смогли себя проявить в растущий для рынков 2021 год во время массовых лок-даунов и рекордов по заражаемости, что будет с ней, когда рынок будет более негативен, а коронавирус начнет отступать? Да, у APEI (APEI US) были сложности с «армейским» сегментом бизнеса, они должны были быть временными. Но осенью ситуация не улучшилась.
Во-вторых, в «Оптимальный» портфель по нашей стратегии мы включаем только компании, удовлетворяющие ряду критериев, и находящиеся на первых местах этого рейтинга. После последнего отчета APEI (APEI US) вышел из этого списка и больше им не удовлетворяет.
В-третьих, мы не можем держать слишком долго в «Оптимальном» портфеле позицию, которая не реализует потенциал. Мы должны заменять их на более динамичные идеи.
Отметим, что частично мы уже фиксировали прибыль по акциям APEI (APEI US) не раз в этом году. Но остаток позиции закрыли с убытком, так как в данный момент этого требует стратегия портфеля.
@bitkogan
Китайский сектор репетиторских услуг подает признаки жизни?
Это первое, о чем можно подумать, глядя на котировки TAL (TAL US) и New Oriental (EDU US, 9901 HK) за последнюю неделю. В целом, признаки жизни весьма слабые на фоне объявления компании о завершении предоставления репетиторских услуг по школьным предметам до конца этого года. Компании почившего сектора ищут себя на зарубежных рынках, а также пытаются освоить новые направления бизнеса. И если по TAL весьма слабый новостной фон, то в New Oriental жизнь последние дни кипит.
Что происходит? New Oriental выкупает свои долговые бумаги. На сегодняшний день выкуплено уже порядка 30% бондов. Одновременно с этим основатель компании Юй Миньхун выкупает акции дочки New Oriental – компании Koolearn, торгующейся в Гонконге под тикером 1797 HK, подстегивая рост котировок. Так что когда котировки New Oriental снова будут расти – это, скорее всего, его рук дело.
Пока рано говорить о том, что New Oriental или Koolearn могут быть им приватизированы; акции выкупаются достаточно скромными объемами. При этом «мама» New Oriental сейчас стоит гораздо дешевле «дочки». Текущая рыночная капитализация New Oriental – порядка $4 млрд, кэша и эквивалентов на счетах – больше $6 млрд. С учетом долгов, New Oriental сейчас стоит не больше $200 млн. Это гораздо ниже, чем стоимость компании (EV) TAL в $1,6 млрд или даже дочерней Koolearn в $755 млн. Юй Миньхун, потерявший около $3 млрд из-за ограничений в секторе допобразования, все еще владеет состоянием свыше $1 млрд. Если захочет, он вполне может компанию выкупить.
Основатель New Oriental свои планы не раскрывает. Но излучает уверенность и говорит: «Пока на складе есть зерно, я не паникую». С зерном в $6 млрд, и правда, можно не паниковать, а стараться развивать новые направления бизнеса, чем New Oriental сейчас и занимается. Говоря о суммах на счетах New Oriental как о результате экономного подхода компании, китайцы шутят: «Лао приглушает свет не для романтики, а для экономии».
Учитывая, как дешево сейчас стоит New Oriental, не исключаем роста котировок компании: в связи со спекулятивными отскоками или выкупом акций как дочки, так и самой компании.
#Китай
@bitkogan
Это первое, о чем можно подумать, глядя на котировки TAL (TAL US) и New Oriental (EDU US, 9901 HK) за последнюю неделю. В целом, признаки жизни весьма слабые на фоне объявления компании о завершении предоставления репетиторских услуг по школьным предметам до конца этого года. Компании почившего сектора ищут себя на зарубежных рынках, а также пытаются освоить новые направления бизнеса. И если по TAL весьма слабый новостной фон, то в New Oriental жизнь последние дни кипит.
Что происходит? New Oriental выкупает свои долговые бумаги. На сегодняшний день выкуплено уже порядка 30% бондов. Одновременно с этим основатель компании Юй Миньхун выкупает акции дочки New Oriental – компании Koolearn, торгующейся в Гонконге под тикером 1797 HK, подстегивая рост котировок. Так что когда котировки New Oriental снова будут расти – это, скорее всего, его рук дело.
Пока рано говорить о том, что New Oriental или Koolearn могут быть им приватизированы; акции выкупаются достаточно скромными объемами. При этом «мама» New Oriental сейчас стоит гораздо дешевле «дочки». Текущая рыночная капитализация New Oriental – порядка $4 млрд, кэша и эквивалентов на счетах – больше $6 млрд. С учетом долгов, New Oriental сейчас стоит не больше $200 млн. Это гораздо ниже, чем стоимость компании (EV) TAL в $1,6 млрд или даже дочерней Koolearn в $755 млн. Юй Миньхун, потерявший около $3 млрд из-за ограничений в секторе допобразования, все еще владеет состоянием свыше $1 млрд. Если захочет, он вполне может компанию выкупить.
Основатель New Oriental свои планы не раскрывает. Но излучает уверенность и говорит: «Пока на складе есть зерно, я не паникую». С зерном в $6 млрд, и правда, можно не паниковать, а стараться развивать новые направления бизнеса, чем New Oriental сейчас и занимается. Говоря о суммах на счетах New Oriental как о результате экономного подхода компании, китайцы шутят: «Лао приглушает свет не для романтики, а для экономии».
Учитывая, как дешево сейчас стоит New Oriental, не исключаем роста котировок компании: в связи со спекулятивными отскоками или выкупом акций как дочки, так и самой компании.
#Китай
@bitkogan
Доброе утро, приплыли🤗
SPV-структура ПАО «НПК «Объединенная вагонная компания» (UWGN RX) – «ОВК Финанс» (ОВКФ) – допустила технический дефолт при выплате 15-го и 16-го купонов и погашении облигаций серии 01 номиналом 15 млрд рублей.
❗️Первый дефолт крупной корпорации реального сектора за долгое время на рынке.
Признаться, он был ожидаемым. Облигации давно торговались значительно ниже номинала, но до сих пор компании удавалось «свести баланс». Теперь же владельцы облигаций и уполномоченные ими лица вправе обратиться к эмитенту с требованием о выплате причитающихся им сумм в форме претензии.
Кстати, с ОВК вообще история достаточно забавная.
В сообщении компании есть отличная фраза есть: «В настоящее время ведутся переговоры с держателями облигаций о сроках и вариантах урегулирования задолженности», - заявил «Интерфаксу» представитель ОВК, добавив, что «ОВК Финанс» – «отдельная компания, не влияющая на производственную деятельность, поэтому технический дефолт не создает риски для деятельности производственного контура группы и исполнения обязательств перед заказчиками».
Перевожу на русский язык. Есть некая компания и она вроде как МЫ, но не то чтобы совсем МЫ. Мы тут типа мимо проходили. Прямо как из 2008-го, когда все через SPV делали займы…
Как избежать таких ситуаций рядовому инвестору?
Выход только один: четко понимать, что вы покупаете. Хотя бы минимально анализировать риски. Не гнаться за высокой, зашкаливающей доходностью. Высокая доходность всегда должна вызвать чувство сомнения у вас.
Задавать вопросы:
- А все ли в порядке с бизнесом?
- Нет ли «скелетов в шкафу»?
- А может эти скелеты и не в шкафу вовсе?
Обычно достаточно открыть отчетность, чтобы на них ответить.
Во время «болтанки» на рынке, да еще сопровождаемой повышением процентных ставок, количество дефолтов будет увеличиваться. Мы об этом говорили неоднократно: резкий подъём ставок – это путь в нескончаемую череду будущих дефолтов. А вы как хотите? Чем выше ставки, тем сложнее компаниям рефинансировать свои долги и вообще найти деньги.
В данном вопросе хочется передать большой и творческий привет ЦБ…
Будьте осторожны, друзья!
@bitkogan
SPV-структура ПАО «НПК «Объединенная вагонная компания» (UWGN RX) – «ОВК Финанс» (ОВКФ) – допустила технический дефолт при выплате 15-го и 16-го купонов и погашении облигаций серии 01 номиналом 15 млрд рублей.
❗️Первый дефолт крупной корпорации реального сектора за долгое время на рынке.
Признаться, он был ожидаемым. Облигации давно торговались значительно ниже номинала, но до сих пор компании удавалось «свести баланс». Теперь же владельцы облигаций и уполномоченные ими лица вправе обратиться к эмитенту с требованием о выплате причитающихся им сумм в форме претензии.
Кстати, с ОВК вообще история достаточно забавная.
В сообщении компании есть отличная фраза есть: «В настоящее время ведутся переговоры с держателями облигаций о сроках и вариантах урегулирования задолженности», - заявил «Интерфаксу» представитель ОВК, добавив, что «ОВК Финанс» – «отдельная компания, не влияющая на производственную деятельность, поэтому технический дефолт не создает риски для деятельности производственного контура группы и исполнения обязательств перед заказчиками».
Перевожу на русский язык. Есть некая компания и она вроде как МЫ, но не то чтобы совсем МЫ. Мы тут типа мимо проходили. Прямо как из 2008-го, когда все через SPV делали займы…
Как избежать таких ситуаций рядовому инвестору?
Выход только один: четко понимать, что вы покупаете. Хотя бы минимально анализировать риски. Не гнаться за высокой, зашкаливающей доходностью. Высокая доходность всегда должна вызвать чувство сомнения у вас.
Задавать вопросы:
- А все ли в порядке с бизнесом?
- Нет ли «скелетов в шкафу»?
- А может эти скелеты и не в шкафу вовсе?
Обычно достаточно открыть отчетность, чтобы на них ответить.
Во время «болтанки» на рынке, да еще сопровождаемой повышением процентных ставок, количество дефолтов будет увеличиваться. Мы об этом говорили неоднократно: резкий подъём ставок – это путь в нескончаемую череду будущих дефолтов. А вы как хотите? Чем выше ставки, тем сложнее компаниям рефинансировать свои долги и вообще найти деньги.
В данном вопросе хочется передать большой и творческий привет ЦБ…
Будьте осторожны, друзья!
@bitkogan
Fitch поставило на пересмотр рейтинги «Роснано» с негативным прогнозом.
Что это означает?
Цитируем авторитетное рейтинговое агентство: «помещение рейтингов РОСНАНО в список Rating Watch «Негативный» отражает увеличение неопределенности в отношении результатов недавно объявленных переговоров компании с кредиторами о потенциальной реструктуризации долга, в частности, что касается негарантированных купонных/процентных выплат».
Переводим на русский.
По сути, намерение Fitch поставить рейтинги на пересмотр принципиально ситуации не меняет. То, что у «Роснано» есть определенные (вероятные) проблемы с погашением бондов, все давно уже знают.
Мы подчеркиваем – вероятные. Ближайший бонд должен быть погашен 1 декабря 2021 г., и рынок, затаив дыхание, ждет развязки. Какой она будет? Мы уже озвучивали в канале наше мнение: так или иначе государство вряд ли допустит дефолт даже по необеспеченным обязательствам. Развязка близка.
А Fitch, конечно, красавцы, сыграли роль Капитана Очевидность 😉
Так и хочется воскликнуть: «А пацаны-то не знали!». Впрочем, это обычная практика больших агенств – зачастую постфактум ставить на пересмотр рейтинги проблемных компаний. Издержки большого консалтинга, ну да ладно.
@bitkogan
Что это означает?
Цитируем авторитетное рейтинговое агентство: «помещение рейтингов РОСНАНО в список Rating Watch «Негативный» отражает увеличение неопределенности в отношении результатов недавно объявленных переговоров компании с кредиторами о потенциальной реструктуризации долга, в частности, что касается негарантированных купонных/процентных выплат».
Переводим на русский.
По сути, намерение Fitch поставить рейтинги на пересмотр принципиально ситуации не меняет. То, что у «Роснано» есть определенные (вероятные) проблемы с погашением бондов, все давно уже знают.
Мы подчеркиваем – вероятные. Ближайший бонд должен быть погашен 1 декабря 2021 г., и рынок, затаив дыхание, ждет развязки. Какой она будет? Мы уже озвучивали в канале наше мнение: так или иначе государство вряд ли допустит дефолт даже по необеспеченным обязательствам. Развязка близка.
А Fitch, конечно, красавцы, сыграли роль Капитана Очевидность 😉
Так и хочется воскликнуть: «А пацаны-то не знали!». Впрочем, это обычная практика больших агенств – зачастую постфактум ставить на пересмотр рейтинги проблемных компаний. Издержки большого консалтинга, ну да ладно.
@bitkogan
Волна заболеваний вновь гуляет по Европе и США.
В Чехии, Словакии и Португалии вводят новые ограничения по COVID-19.
Главный повод для паники – новый штамм, который обнаружили в ЮАР и соседних африканских странах. Это вызывает опасения, что страна может столкнуться с потенциально серьезной четвертой волной, которая может распространиться по всему миру.
Великобритания уже внесла страны на юге Африки в красные списки с запретом на полеты. Врачебные эксперты считают, что новый вариант, получивший название B.1.1.529, является худшим из всех, что когда-либо появлялись. По их словам, каталог из 32 мутаций сделал вирус непохожим на остальные штаммы. Эксперты опасаются, что этот вариант окажется более заразным, чем дельта.
Рынок на это реагирует печальным образом.
1. Фьючерсы на S&P500 упали на 1,2%
2. Нефть резко падает с утра на опасениях за стабильность спроса. Цена Brent упала на $2 (ниже $79/баррель) к 9 утра по Москве. Сегодня основной виновник – COVID. Все это нервирует рынки в преддверии встречи ОПЕК+ на следующей неделе. Похоже, что у производителей не остается выбора. Сохранение темпов роста добычи значительно усилит риск дальнейшего обрушения котировок, вызванного распечатыванием резервов и возможным снижением спроса.
3. Упали доходности десятилетних казначейских облигаций США: с 1,68% до 1,55%.
Мы неоднократно писали, что ожидаем втряску в конце ноября. Сегодня будем разбирать данную тему подробнее.
@bitkogan
В Чехии, Словакии и Португалии вводят новые ограничения по COVID-19.
Главный повод для паники – новый штамм, который обнаружили в ЮАР и соседних африканских странах. Это вызывает опасения, что страна может столкнуться с потенциально серьезной четвертой волной, которая может распространиться по всему миру.
Великобритания уже внесла страны на юге Африки в красные списки с запретом на полеты. Врачебные эксперты считают, что новый вариант, получивший название B.1.1.529, является худшим из всех, что когда-либо появлялись. По их словам, каталог из 32 мутаций сделал вирус непохожим на остальные штаммы. Эксперты опасаются, что этот вариант окажется более заразным, чем дельта.
Рынок на это реагирует печальным образом.
1. Фьючерсы на S&P500 упали на 1,2%
2. Нефть резко падает с утра на опасениях за стабильность спроса. Цена Brent упала на $2 (ниже $79/баррель) к 9 утра по Москве. Сегодня основной виновник – COVID. Все это нервирует рынки в преддверии встречи ОПЕК+ на следующей неделе. Похоже, что у производителей не остается выбора. Сохранение темпов роста добычи значительно усилит риск дальнейшего обрушения котировок, вызванного распечатыванием резервов и возможным снижением спроса.
3. Упали доходности десятилетних казначейских облигаций США: с 1,68% до 1,55%.
Мы неоднократно писали, что ожидаем втряску в конце ноября. Сегодня будем разбирать данную тему подробнее.
@bitkogan
Новые локдауны и все происходящее: ЧТО ДЕЛАТЬ?
Прежде всего, сохранять спокойствие.
Давайте разберем по полочкам.
Да, ВОЗ истерит по поводу нового штамма из ЮАР, созывает экстренные совещания и вообще нагоняет панику. Но к такому поведению этих товарищей мы уже успели привыкнуть. Видимо, опять будет требовать денег, как было в ходе всей пандемии. Бизнес! И большой.
Да, несколько стран в Европе объявляют локдауны и ЧС. Вместе с тем, если вы посмотрите на условия в той же Чехии, меры достаточно мягкие. Даже рождественские базары никто не закрывает.
Да, рынки с ходу отреагировали негативно: фьючерсы на Америку падают более, чем на 1% (а Dow на все 1,5%), нефть также устремилась вниз. Правда, на валютном рынке пока достаточно спокойно: доллар к валютной корзине с утра живет без резких движений. По крайней мере, пока.
А теперь постараемся ответить на извечный русский вопрос.
Повторим, действуем спокойно. Пока не дергаемся, наблюдаем за ситуацией. На первый взгляд, реакция фьючерсов на Америку и нефть достаточно эмоциональная. Вероятность того, что мы увидим повторение марта 2020 г., по нашим оценкам, низка.
Вместе с тем, новости могут дать повод для более или менее ощутимой коррекции. О чем мы, собственно, предупреждали, и не раз. Поэтому в таких условиях, возможно, есть смысл обратить внимание на а) золото (сегодня все дружно про него вспомнили!); б) акции компаний из сектора IT, особенно тех, кто в последнее время снижался; в) короткие надежные корпоративные бонды (3-4 года); г) акции пищевых ритейлеров; д) компании-производители товаров первой необходимости.
Список неполный, просто навскидку. И это не означает, что нужно бросаться на эти активы прямо сейчас. Основной рецепт в таких ситуациях – спокойно следить за новостями, взвешенно анализировать ситуацию и иметь под рукой четкий план действий и список актуальных идей.
Важный момент. Те, кто подошел к текущему моменту с определенной долей кэша в портфеле или с частью ликвидных коротких бондов и, самое главное, без плеч, – красавцы. Не исключено, что паника быстро уляжется, и это будет отличный момент для увеличения позиций по более привлекательным ценам. И об этом мы тоже писали.
В сервисе по подписке в «боевых» портфелях мы подошли к текущему моменту с 15-20% кэша. Полагаем, подписчики довольны.
@bitkogan
Прежде всего, сохранять спокойствие.
Давайте разберем по полочкам.
Да, ВОЗ истерит по поводу нового штамма из ЮАР, созывает экстренные совещания и вообще нагоняет панику. Но к такому поведению этих товарищей мы уже успели привыкнуть. Видимо, опять будет требовать денег, как было в ходе всей пандемии. Бизнес! И большой.
Да, несколько стран в Европе объявляют локдауны и ЧС. Вместе с тем, если вы посмотрите на условия в той же Чехии, меры достаточно мягкие. Даже рождественские базары никто не закрывает.
Да, рынки с ходу отреагировали негативно: фьючерсы на Америку падают более, чем на 1% (а Dow на все 1,5%), нефть также устремилась вниз. Правда, на валютном рынке пока достаточно спокойно: доллар к валютной корзине с утра живет без резких движений. По крайней мере, пока.
А теперь постараемся ответить на извечный русский вопрос.
Повторим, действуем спокойно. Пока не дергаемся, наблюдаем за ситуацией. На первый взгляд, реакция фьючерсов на Америку и нефть достаточно эмоциональная. Вероятность того, что мы увидим повторение марта 2020 г., по нашим оценкам, низка.
Вместе с тем, новости могут дать повод для более или менее ощутимой коррекции. О чем мы, собственно, предупреждали, и не раз. Поэтому в таких условиях, возможно, есть смысл обратить внимание на а) золото (сегодня все дружно про него вспомнили!); б) акции компаний из сектора IT, особенно тех, кто в последнее время снижался; в) короткие надежные корпоративные бонды (3-4 года); г) акции пищевых ритейлеров; д) компании-производители товаров первой необходимости.
Список неполный, просто навскидку. И это не означает, что нужно бросаться на эти активы прямо сейчас. Основной рецепт в таких ситуациях – спокойно следить за новостями, взвешенно анализировать ситуацию и иметь под рукой четкий план действий и список актуальных идей.
Важный момент. Те, кто подошел к текущему моменту с определенной долей кэша в портфеле или с частью ликвидных коротких бондов и, самое главное, без плеч, – красавцы. Не исключено, что паника быстро уляжется, и это будет отличный момент для увеличения позиций по более привлекательным ценам. И об этом мы тоже писали.
В сервисе по подписке в «боевых» портфелях мы подошли к текущему моменту с 15-20% кэша. Полагаем, подписчики довольны.
@bitkogan
Как ведут себя отдельные сектора?
Для рынков промышленного сырья день тоже начался неудачно.
Медь и другие металлы падают на 1,5-2%, по причине замедления Китая и нового штамма вируса.
Металлы чувствуют себя чуть лучше нефти, где, помимо свежих опасений за спрос, на котировки давят распродаваемые резервы и неопределенность относительно дальнейшей политики ОПЕК.
Для металлов, напротив, запасы сейчас играют стабилизирующую роль. Они крайне низки, поэтому поддерживают котировки даже в такое непростое время. Чуть хуже, чем у остальных, дела у алюминия – из-за возобновившегося падения цен на уголь в Китае. Сегодня -10% после 6 дней роста.
#металлы
@bitkogan
Для рынков промышленного сырья день тоже начался неудачно.
Медь и другие металлы падают на 1,5-2%, по причине замедления Китая и нового штамма вируса.
Металлы чувствуют себя чуть лучше нефти, где, помимо свежих опасений за спрос, на котировки давят распродаваемые резервы и неопределенность относительно дальнейшей политики ОПЕК.
Для металлов, напротив, запасы сейчас играют стабилизирующую роль. Они крайне низки, поэтому поддерживают котировки даже в такое непростое время. Чуть хуже, чем у остальных, дела у алюминия – из-за возобновившегося падения цен на уголь в Китае. Сегодня -10% после 6 дней роста.
#металлы
@bitkogan
Как только появились новости про новый штамм, рубль пошел на спад, собственно, как и остальные валюты развивающихся рынков. Сейчас он торгуется в диапазоне 75,3-75,7.
Это классическая история: в первую очередь инвесторы уходят из активов развивающихся рынков. Как говорится, беда не приходит одна.
#валюты #рубль
@bitkogan
Это классическая история: в первую очередь инвесторы уходят из активов развивающихся рынков. Как говорится, беда не приходит одна.
#валюты #рубль
@bitkogan
Как новый штамм может повлиять на глобальные тренды?
Новый штамм COVID-19, обнаруженный в ЮАР, еще изучается. Минздрав ЮАР сообщил, что штамм «вызывает серьезную озабоченность». ВОЗ пока заявляет, что «еще предстоит определить, что все это значит». Возможно, вся эта паника для рынка уляжется.
Но закрадывается шальная мысль «А что, если..?».
Поговорим о том, что будет, если штамм действительно окажется так опасен, как нас пугают. Как это повлияет на глобальные тренды?
1️⃣ Инфляция.
Если случится новая волна заболеваний, в странах упадет спрос и инфляция в мире вполне может сначала пойти на спад. Но это только с одной стороны. С другой, новые локдауны – это новые сбои в цепочках поставок. Поэтому в более долгосрочной перспективе опасения мировой инфляции только усиливаются.
2️⃣ Политика центральных банков.
Начиная с первой волны COVID-19 рынки зависели, в большей степени, именно от действий центральных банков. Не выключающийся печатный станок ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и т.д. больше всего поспособствовал тому, что S&P500, просевший до 2200, превысил 4600. Но нюанс в том, что регуляторы напечатали почти половину американского ВВП с начала пандемии, чем значительно исказили рынки. Более того, в США инфляция выше 6%, в еврозоне – выше 4%. В таких условиях уже далеко не факт, что центральные банки порадуют нас новыми порциями QE.
3️⃣ Экономические настроения.
Что позволяло американским индексам расти, несмотря на волны заболеваний по всему миру? Надежда на то, что все это когда-нибудь закончится, что экономики откроются, а страны – восстановятся. Последние новости могут надежду эту подкосить. Особенно, если новый штамм действительно окажется таким грозным, как его расписывают.
4️⃣ Неравенство между странами.
Тут все просто. Страны, которые могут позволить себе новые вакцины и новые локдауны – это развитые страны. Развивающиеся же будут вынуждены терять больше ВВП и больше людей.
Мы не вирусологи, а инвестиционные аналитики. И мы не можем предсказать, что будет с коронавирусом. Очень надеемся, что СМИ зря нагоняют панику. Тем не менее, необходимо понимать одну мысль: если этот штамм (или какой-либо другой) окажется опасным, рынки вряд ли будут реагировать по принципу «чем хуже, тем лучше» в ожидании новых стимулов от регуляторов. У государств закончились или заканчиваются деньги, центральные банки видят огромную инфляцию – это совсем другая история (хоть и пока гипотетическая). Не та, что происходила в начале 2020 года.
#кризис
@bitkogan
Новый штамм COVID-19, обнаруженный в ЮАР, еще изучается. Минздрав ЮАР сообщил, что штамм «вызывает серьезную озабоченность». ВОЗ пока заявляет, что «еще предстоит определить, что все это значит». Возможно, вся эта паника для рынка уляжется.
Но закрадывается шальная мысль «А что, если..?».
Поговорим о том, что будет, если штамм действительно окажется так опасен, как нас пугают. Как это повлияет на глобальные тренды?
1️⃣ Инфляция.
Если случится новая волна заболеваний, в странах упадет спрос и инфляция в мире вполне может сначала пойти на спад. Но это только с одной стороны. С другой, новые локдауны – это новые сбои в цепочках поставок. Поэтому в более долгосрочной перспективе опасения мировой инфляции только усиливаются.
2️⃣ Политика центральных банков.
Начиная с первой волны COVID-19 рынки зависели, в большей степени, именно от действий центральных банков. Не выключающийся печатный станок ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и т.д. больше всего поспособствовал тому, что S&P500, просевший до 2200, превысил 4600. Но нюанс в том, что регуляторы напечатали почти половину американского ВВП с начала пандемии, чем значительно исказили рынки. Более того, в США инфляция выше 6%, в еврозоне – выше 4%. В таких условиях уже далеко не факт, что центральные банки порадуют нас новыми порциями QE.
3️⃣ Экономические настроения.
Что позволяло американским индексам расти, несмотря на волны заболеваний по всему миру? Надежда на то, что все это когда-нибудь закончится, что экономики откроются, а страны – восстановятся. Последние новости могут надежду эту подкосить. Особенно, если новый штамм действительно окажется таким грозным, как его расписывают.
4️⃣ Неравенство между странами.
Тут все просто. Страны, которые могут позволить себе новые вакцины и новые локдауны – это развитые страны. Развивающиеся же будут вынуждены терять больше ВВП и больше людей.
Мы не вирусологи, а инвестиционные аналитики. И мы не можем предсказать, что будет с коронавирусом. Очень надеемся, что СМИ зря нагоняют панику. Тем не менее, необходимо понимать одну мысль: если этот штамм (или какой-либо другой) окажется опасным, рынки вряд ли будут реагировать по принципу «чем хуже, тем лучше» в ожидании новых стимулов от регуляторов. У государств закончились или заканчиваются деньги, центральные банки видят огромную инфляцию – это совсем другая история (хоть и пока гипотетическая). Не та, что происходила в начале 2020 года.
#кризис
@bitkogan
Доходности гособлигаций развитых стран снижаются.
Судя по всему, рынки ожидают, что с повышением ставок регулятором придется повременить.
Особенно это касается Банка Англии, который планировал повысить ставку уже на следующем заседании. Теперь, скорее всего, будет смена планов. Ставки по британским десятилеткам рухнули с 1% до 0,85%.
Главная интрига: будет ли ФРС откладывать тейперинг (сворачивание QE) в ответ на новый штамм? Мы, с учетом располагаемой сейчас информации, пока в этом сомневаемся, так как рынки не рушатся, а инфляция остается с нами. А вот рынки допускают обратное: доходность UST10 уже упала более, чем на 10 б.п.
@bitkogan
Судя по всему, рынки ожидают, что с повышением ставок регулятором придется повременить.
Особенно это касается Банка Англии, который планировал повысить ставку уже на следующем заседании. Теперь, скорее всего, будет смена планов. Ставки по британским десятилеткам рухнули с 1% до 0,85%.
Главная интрига: будет ли ФРС откладывать тейперинг (сворачивание QE) в ответ на новый штамм? Мы, с учетом располагаемой сейчас информации, пока в этом сомневаемся, так как рынки не рушатся, а инфляция остается с нами. А вот рынки допускают обратное: доходность UST10 уже упала более, чем на 10 б.п.
@bitkogan
Золото торгуется снова выше 1800. Чего от него ждать?
Пока на фоне общего негатива на рынках нельзя сказать, что золото прям-таки сейчас каааак возьмет, да и взлетит. Но помним, что сочетание нового штамма коронавируса с высокими инфляционными ожиданиями – это большая неопределенность. И относительно того, что будет с экономиками, и с геополитикой, как на это все будут реагировать центральные банки и правительства?
Пока мы смотрим на развития событий с COVID-19 и рано делать выводы. Но неопределенность может сделать золото очень даже привлекательным или хотя бы позволит ему восстановиться раньше других индексов, в случае просадок. В этом и была одна из наших идей по золоту. Она состоит в том, что золото – это некоторая «определенная неопределенность».
#золото
@bitkogan
Пока на фоне общего негатива на рынках нельзя сказать, что золото прям-таки сейчас каааак возьмет, да и взлетит. Но помним, что сочетание нового штамма коронавируса с высокими инфляционными ожиданиями – это большая неопределенность. И относительно того, что будет с экономиками, и с геополитикой, как на это все будут реагировать центральные банки и правительства?
Пока мы смотрим на развития событий с COVID-19 и рано делать выводы. Но неопределенность может сделать золото очень даже привлекательным или хотя бы позволит ему восстановиться раньше других индексов, в случае просадок. В этом и была одна из наших идей по золоту. Она состоит в том, что золото – это некоторая «определенная неопределенность».
#золото
@bitkogan
Очередной поток ковидных новостей подарил нам краснеющие рынки, но есть и положительные моменты. Обстановку разрядили зеленеющие Pfizer и Moderna, уже с первых минут премаркета Штатов торгующиеся в плюсе – 5% и 8% соответственно. Хоть на чьей-то улице сегодня праздник.
Сейчас для фармы открываются интересные перспективы. Раз возник новый серьезный штамм, то закономерен вопрос об эффективности существующих вакцин. До сих пор «передовиками» были Pfizer и Moderna, поэтому первую реакцию рынка мы наблюдаем именно по ним. Но будут ли они №1 сейчас – никто не знает, на рынке неопределенность. Неожиданно может выстрелить, к примеру, Merck, активно предлагающий варианты в период пандемии.
Пока очевидно: потребуются новые разработки. Вероятно, в фарм индустрии снова начинается серьезное соревнование. В скором времени можем увидеть попытки разных компаний закрепиться в лидерах. Пока следим за гонкой и не спешим выбирать фаворитов. Опыт подсказывает, что предстоит не спринт, а очередной марафон.
#фарма
@bitkogan
Сейчас для фармы открываются интересные перспективы. Раз возник новый серьезный штамм, то закономерен вопрос об эффективности существующих вакцин. До сих пор «передовиками» были Pfizer и Moderna, поэтому первую реакцию рынка мы наблюдаем именно по ним. Но будут ли они №1 сейчас – никто не знает, на рынке неопределенность. Неожиданно может выстрелить, к примеру, Merck, активно предлагающий варианты в период пандемии.
Пока очевидно: потребуются новые разработки. Вероятно, в фарм индустрии снова начинается серьезное соревнование. В скором времени можем увидеть попытки разных компаний закрепиться в лидерах. Пока следим за гонкой и не спешим выбирать фаворитов. Опыт подсказывает, что предстоит не спринт, а очередной марафон.
#фарма
@bitkogan
Пришло время поговорить о том, о чем приличные люди без улыбки не упоминают, иначе заклюют. Речь идёт о теории заговоров, что не оставляет равнодушными наши сердца и заставляет коленки дрожать.
Ах, как эта теория сейчас замечательно работает! Любо-дорого посмотреть. Посудите сами.
Нефть продолжает валиться. Если с утра котировки Brent снижались на 2%, то к полудню нисходящее движение усилилось. В моменте падение составляет около 4,5% и баррель вышеуказанной марки торгуется на уровне $77,5.
Что имеем до того? США очень сильно хотят «уронить» нефть. Недовольство граждан высокими ценами на бензин заставляет вмешаться самого Президента. Напомним, он объявил о распечатывании стратегических запасов. Однако рынок встретил это с иронией: в тот день котировки нефти только росли.
Возможно, в этот момент «тайные управляющие» (представляем эдаких монстров со зловещими улыбками) рынков решили избрать более жесткий вариант давления на «черное золото». Так, появился новый смертоносный штамм из ЮАР. Уж больно синхронно все происходит, не находите? Тут вам и ВОЗ, и мгновенная реакция Европы в виде новых локдаунов. Место для родины нового штамма выбрано подальше – ЮАР. Ну, чтобы не переборщить, потому что новые реальные локдауны сегодня никому не нужны. А рестораны могут временно закрываться и в 22-00. Это не смертельно.
Конечно, эти вещи из области, скорее, чёрного юмора. Ведь проанализировать подобное мы не можем при всем желании. Фактуру для анализа достать невероятно сложно, а своих инсайдеров в Масонской ложе у нас пока нет😉. Но теория выглядит весьма стройно.
Пока рынки падают. Но складывается ощущение, что это происходит «на всякий случай». Не исключаем, что Америку во второй половине торговой сессии могут основательно выкупить. А возможно, вся эта история – не на один, но на 2-3 дня.
Пока в длительное и страшное падение не особо верится.
Что будет дальше? Скоро обсудим в канале. Оставайтесь с нами.
#нефть #рынки
@bitkogan
Ах, как эта теория сейчас замечательно работает! Любо-дорого посмотреть. Посудите сами.
Нефть продолжает валиться. Если с утра котировки Brent снижались на 2%, то к полудню нисходящее движение усилилось. В моменте падение составляет около 4,5% и баррель вышеуказанной марки торгуется на уровне $77,5.
Что имеем до того? США очень сильно хотят «уронить» нефть. Недовольство граждан высокими ценами на бензин заставляет вмешаться самого Президента. Напомним, он объявил о распечатывании стратегических запасов. Однако рынок встретил это с иронией: в тот день котировки нефти только росли.
Возможно, в этот момент «тайные управляющие» (представляем эдаких монстров со зловещими улыбками) рынков решили избрать более жесткий вариант давления на «черное золото». Так, появился новый смертоносный штамм из ЮАР. Уж больно синхронно все происходит, не находите? Тут вам и ВОЗ, и мгновенная реакция Европы в виде новых локдаунов. Место для родины нового штамма выбрано подальше – ЮАР. Ну, чтобы не переборщить, потому что новые реальные локдауны сегодня никому не нужны. А рестораны могут временно закрываться и в 22-00. Это не смертельно.
Конечно, эти вещи из области, скорее, чёрного юмора. Ведь проанализировать подобное мы не можем при всем желании. Фактуру для анализа достать невероятно сложно, а своих инсайдеров в Масонской ложе у нас пока нет😉. Но теория выглядит весьма стройно.
Пока рынки падают. Но складывается ощущение, что это происходит «на всякий случай». Не исключаем, что Америку во второй половине торговой сессии могут основательно выкупить. А возможно, вся эта история – не на один, но на 2-3 дня.
Пока в длительное и страшное падение не особо верится.
Что будет дальше? Скоро обсудим в канале. Оставайтесь с нами.
#нефть #рынки
@bitkogan
В честь черной пятницы продолжаются распродажи доллара.
Индекс DXY (доллар к корзине валют) потерял 0,6%.
EUR/USD уже прибавил 0,75%.
То, что доллар падает, когда на рынке RISK OFF – достаточно удивительно.
Вспоминается анекдот.
Встречаются два аналитика.
— Никак не пойму, куда идет рынок…
— Так давай я тебе все объясню!
— Объяснить я сам могу, а вот понять…
Почему доллар падает, в СМИ объясняют по-разному: и надеждой, что ФРС будет щедро печатать дальше, и ожиданиями новых волн ковида в США… Мы склоняемся к тому, что доллар был несколько перекуплен – об этом мы писали на днях и предупреждали, что доллар может пойти вниз. Теперь же, когда доходности американских казначейских облигаций начали снижаться, доллар пошел вниз. Но самая главная причина, почему доллар так нелогично реагирует, в том, что народ мечется и не понимает, что делать в нынешней ситуации; поэтому DXY сегодня так волатилен.
Давать какие-то прогнозы по поводу валют смысла мало, ибо неопределенность крайне высока. Черный ли это лебедь из Южной Африки или напрасная истерика в СМИ? Очевидного ответа нет, вот доллар и болтается, как… роза в проруби.
#валюты #доллар
@bitkogan
Индекс DXY (доллар к корзине валют) потерял 0,6%.
EUR/USD уже прибавил 0,75%.
То, что доллар падает, когда на рынке RISK OFF – достаточно удивительно.
Вспоминается анекдот.
Встречаются два аналитика.
— Никак не пойму, куда идет рынок…
— Так давай я тебе все объясню!
— Объяснить я сам могу, а вот понять…
Почему доллар падает, в СМИ объясняют по-разному: и надеждой, что ФРС будет щедро печатать дальше, и ожиданиями новых волн ковида в США… Мы склоняемся к тому, что доллар был несколько перекуплен – об этом мы писали на днях и предупреждали, что доллар может пойти вниз. Теперь же, когда доходности американских казначейских облигаций начали снижаться, доллар пошел вниз. Но самая главная причина, почему доллар так нелогично реагирует, в том, что народ мечется и не понимает, что делать в нынешней ситуации; поэтому DXY сегодня так волатилен.
Давать какие-то прогнозы по поводу валют смысла мало, ибо неопределенность крайне высока. Черный ли это лебедь из Южной Африки или напрасная истерика в СМИ? Очевидного ответа нет, вот доллар и болтается, как… роза в проруби.
#валюты #доллар
@bitkogan