مرور هفته
بررسی بازار سرمایه در هفته ای که گذشت


✳️شاخص کل بورس اوراق بهادار طی هفته اخیر روندی نزولی داشت و از مرز 310 هزار واحد تا میانه کانال 305 هزار واحد کاهش یافت. در شاخص هم2وزن، شاهد بیش از هزار واحد رشد شاخص و دستیابی به میانه 85 هزار واحد هستیم.

⭕️ در هفته ای که گذشت خبرهایی در خصوص نظر بانک مرکزی در خصوص #افزایش_سرمایه_از_تجدیدارزیابی باعث شد تا نمادهایی همچون #وپارس و #دی با فشار فروش مواجه باشند بااین‌حال چند مصاحبه به همراه خبر افزایش سرمایه بانک ملت از اندوخته، ترمز افت بیشتر قیمت بانکی‌ها را کشید، ضمن اینکه خبر انتصاب مدیر تجدید ارزیابی در #ایران‌خودرو، فضای مثبتی در این گروه ایجاد کرد که البته چندان پایدار هم نبود.

⭕️ از سوی دیگر بحث تغییر در #قوانین_مالیاتی و نظایر آن موردتوجه بازار قرار گرفت که منجر به واکنش وزیر اقتصاد و رئیس سازمان بورس شد. آن‌ها بحث تغییر در قوانین شرکت‌های بازار سرمایه را تکذیب کردند که البته باید گفت بحث حذف معافیت‌های مالیاتی را نباید به این آسانی کنار گذاشت و محتمل است که دولت برخی معافیت‌های مالیاتی را حذف کند.
ازاین‌جهت که دولت در آذرماه بودجه خود را به مجلس ارسال می‌کند، تغییر در #حامل‌های_انرژی به‌طور عام می‌تواند بر هزینه تولید شرکتها اثرگذار باشد. گام چهارم ایران و واکنش اتحادیه اروپا به آن از موضوعاتی است که در آینده بر روند نرخ ارز اثرگذار خواهد بود همچنین توافق اولیه بین #چین_و_آمریکا، با تقویت کامودیتی‌ها همراه شده و این نیز ازجمله مسائل بااهمیت است.

#اختصاصی_بیدار #شاخص_بورس #تحلیل_شاخص #مرور_هفته

➖➖➖➖➖
کارگزاری اقتصاد بیدار

@bidarnameh

بررسی بورس در هفته‌ای که گذشت
💢توجه بازار به نمادهای بنیادی

شاخص کل بورس اوراق بهادار در هفته منتهی به 16 اسفند ماه از 523هزار واحد کار خود را آغاز کرد اما نگرانی از تاثیر کرونا بر اقتصاد جهانی و قوانینی نظیر حجم مبنا باعث شد تا شاخص در اولین روز هفته تا 505هزار واحد سقوط کند. پس‌ازآن روند معاملات به حالت عادی برگشت و شاخص کل به 555هزار واحد رسید.

این هفته تلاطم بسیار زیادی داشته ایم. در اولین روز هفته تمام نمادها به سمت صف فروش رفتند. در روزهای یکشنبه و دوشنبه نقدینگی به سمت شرکت‌های غیر دلاری رفت تا آسیبی از کرونای جهانی نبیند اما وقتی دید که حجم مبنای 5میلیارد تومانی اجازه رشد قیمت نمی‌دهد، سهام شرکت‌های کم معامله با موج عرضه مواجه شد و نقدینگی به سمت شرکت‌های بزرگی نظیر هلدینگ‌فارس و فولاد‌مبارکه حرکت کرد.

اساسا گروه #خودرو، #بانک، #شیمیایی، #فلزات_ومعادن، #بیمه و #پالایشی‌ها عمدتا پر حجم هستند و ازین زاویه با قانون #حجم_مبنا دچار وقفه معاملاتی نمی‌شوند اما پروژه اجرا کردن و بالا بردن قیمت سهام آنها به شکل تصنعی امکانپذیر نیست اما ازانجاکه نقدینگی بزرگی وارد بازار شده و بازارهای رقیب هم چندان جذاب نیستند، به احتمال قوی نقدینگی حاضر از شرکت‌های کوچک‌تر به سمت شرکت‌های بزرگتر حرکت می‌کند. در گذشته سرمایه‌گذاران به دو بخش اصلی تقسیم می‌شدند. بخشی از سرمایه‌گذاران خریدار شرکت‌های eps محور بودند و ملاک آنها مسائل بنیادی بود و بخش دیگر شرکت‌های کوچک، زیان‌ده و پرریسک را خریداری می‌کردند. حالا هر دو طیف به دلیل قوانین جاری به سمت شرکت‌های بزرگ حرکت می‌کنند یعنی تقریبا توجه بازار روی نمادهای خودرویی، بانکی، فلزی، معدنی و پتروشیمی بیش از پیش خواهد بود.

از سوی دیگر در ادامه تصمیمات ناگهانی و ابلاغیه‌های بدهنگام سازمان بورس، خبر کاهش دامنه نوسان از 5 به 2 درصد، هیجان بالایی در بازار ایجاد کرد، با این حال به نظر میرسد دولت تا این لحظه جلوی اجرایی شدن این مهم را گرفته و باید ببینیم در جلسه بعدی شورای عالی بورس چه اتفاقاتی رخ خواهد داد.

#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته

➖➖➖➖➖
خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید
@bidarnameh 👈🏻

بررسی بورس در هفته‌ای که گذشت
💢صف خریدهای بی‌عرضه


شاخص کل 14 اسفندماه 555هزار واحد را به‌عنوان یک قله فتح کرد و پس‌ازآن تا 494هزار واحد اصلاح کرد. تقریباً انتظار شکست سقف قبلی در کوتاه‌مدت به‌هیچ‌عنوان وجود نداشت اما ورود نقدینگی توسط حقیقی‌ها و تضعیف حقوقی‌ها در جهت فروش، فضایی فراهم کرد تا روز چهارشنبه شاخص کل به بالای 597هزار واحد برسد.

💢ارزش معاملات خرد به بالای 10هزار میلیارد تومان رسید

نفت، کرونا، قیمت‌های جهانی، تغییرات قوانین و عرضه حقوقی‌ها، هیچ‌کدام در مسیر صعودی شاخص اثری ندارد. ارزش معاملات خرد به بالای 10هزار میلیارد تومان رسیده و روزانه 500میلیارد تومان تا 1000میلیارد تومان ورودی نقدینگی حقیقی ثبت می‌شود.
جریاناتی همچون عرضه اولیه‌های بالای 100میلیارد تومان که روزی باعث منفی شدن یک‌هفته‌ای بازار می‌شد به خاطره‌ها پیوسته و حالا در عرضه اولیه 2000میلیارد تومانی، سهم هر کد تنها 980هزار تومان است!

💢عرضه‌اولیه‌ها دیگر ترمز بازار را نمیکشد

تعداد کدهای شرکت‌کننده در عرضه اولیه به عدد دو میلیون نزدیک شده و این مسئله آثار بااهمیتی دارد. وقتی یک شرکت عرضه اولیه می‌شود ابتدا منجر به تزریق نقدینگی به سهامدار عمده خارج بورس می‌گردد و به‌نوعی خروج پول است اما در بلندمدت این شرکت برای مدت نامحدود به فعالان بازار DPS می‌دهد لذا یک‌بار خروج پول و بیشمار ورود پول در بلندمدت پدید می‌آورد. ضمناً پس‌ازآنکه شرکت تازه‌وارد متعادل گردد، چرخش نقدینگی از سمت فروشندگان عرضه اولیه و خرید سهام دیگر، حجم معاملات را بالا می‌برد لذا برخلاف سال‌های قبل که عرضه اولیه‌های بزرگ، ترمز بازار بودند، حالا عرضه اولیه‌ها هرچقدر بزرگ‌تر شوند، به دلیل رشد حجم معاملات، میزان هیجان را افزایش می‌دهند!

💢صف خریدهای بی‌عرضه

تغییرات قوانین در خصوص توقف نمادها بعد از رشد 20درصد و 50درصد هرچند ذهن اهالی بازار را مشغول می‌کند اما درروند کلی بازار تغییر ایجاد نخواهد کرد. روز چهارشنبه 3 درصد مردم ایران پای سیستم‌های معاملاتی آنلاین بوده‌اند و نسبت به خرید صبا اقدام کرده‌اند. تعداد فعالان بازار ازیک‌طرف به‌شدت رشد کرده و از طرف دیگر فروشنده‌های حقوقی بالقوه، فعل فروش را تا حد زیادی انجام داده‌اند. در نمادهای بزرگی همچون#فولاد_مبارکه، #رمپنا، #حکشتی، #اخابر و نظایر آن، مشاهده می‌شود که قیمت‌ها هرچه بالاتر می‌رود، فروشنده حقوقی تضعیف می‌گردد. علت این است که حقوقی فروشنده منابع را از بازار خارج می‌کند و سایر حقوقی‌ها نیز عملاً در شرکت‌های بزرگ فروشنده نیستند، لذا درحالی‌که نرخ دلار طی روز چهارشنبه نزولی بود، قیمت جهانی و کرونا باخبرهای مثبتی همراه نبود اما فولاد مبارکه صف خریدی بی‌عرضه داشت!

💢سقوطی در کار نیست

اینکه فضاپیمای بورس تا چه ارتفاعی بالا برود، مشخص نیست. اساساً رفتار آینده را نمی‌توان پیش‌بینی کرد اما تقریباً به این اطمینان رسیده‌یم که سقوطی در کار نیست لذا با شعار "از ترس مرگ، خودکشی نمی‌کنیم" در بازار مانده‌ایم. همچنان سیاست سرمایه‌گذاری باید تنوع‌بخشی از پرتفو باشد. نقدینگی بازار آن‌قدر قوی و مواج است که به هر ساحلی می‌رسد لذا نباید با این تصور که شرکتی بسیار بزرگ است و حرکت نمی‌کند، از خرید آن پرهیز شود.

💢پرتفوی خود را اصلاح کنید

برخی شرکت‌های بزرگ گزارش محور نیستند، لذا باید آنها در نقاط مناسب خریداری کرد. نقطه مناسب عمدتاً جایی است که شرکت برای مدتی در آن ساکن بوده و درواقع قیمت اساساً مهم نیست. تعادل قیمتی در یک محدوده برای چند روز باعث می‌شود تا خریداران جدید جسارت ورود به سهام را پیدا کنند. برخی دیگر از شرکت‌ها گزارش محور هستند و بازار به eps آنها توجه میکند لذا اگر کاهش قیمت نفت آسیب جدی به سودآوری آن شرکتها وارد کرده و یا #کرونا به‌طور کامل مقدار فروش را تحت تأثیر قرار داده ترجیحاً نسبت به فروش آن سهام و خرید شرکتهایی که میتوانند گزارش امیدوارکننده‌تری بدهند بایستی اقدام کرد.

#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته

➖➖➖➖➖
خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید
@bidarnameh 👈🏻

بررسی بورس در هفته‌ای‌که‌گذشت
🔴ثبت رکوردهای عجیب در بورس

شاخص کل در آخرین هفته از فروردین ماه از 597هزار واحد کار خود را آغاز کرد و در مرز 646هزار واحد آرام گرفت.

💢مشارکت ۲ میلیون نفری در عرضه اولیه

در میانه هفته، شاهد عرضه‌های نسبتا سنگینی در کلیت بازار بودیم به شکلی که روز دوشنبه ورود پول حقیقی در ساعات معاملات منفی هم شد اما ورود شستا برخلاف انتظارها یک موج هیجانی و انگیزشی ایجاد کرد. شاخص کل 3درصد رشد کرد و برای اولین بار در تاریخ، بیش از 2میلیون نفر از مردم ایران عرضه اولیه سهام یک شرکت را خریداری کردند.

💢دلبستگی دولت به سیاست‌گذاری‌های همتی

اطلاعات موجود نشان می دهد در روز 25 فروردین ماه بیش از 100هزار نفر در سامانه سجام ثبت شده اند و این موج از ورود اشخاص حقیقی به بورس با قدرتی فزاینده ادامه دارد. به نظر میرسد روند بازار را باید از بیرون بازار دنبال کرد! رئیس کل بانک مرکزی بسیار مورد توجه است، اینطور به نظر میرسد که کلیت نظام حاکمیتی ایران، دلبسته سیاست‌گذاری‌های همتی است.
وی در بخشی از سخنان چهارشنبه شب خود میگوید "به عنوان مسئول بانک مرکزی هر کاری برای رونق بورس خواهم کرد". همتی بدون توجه به فضای واقعی اقتصاد، مردم عادی در را در پربیننده ترین برنامه سیما مورد خطاب قرار میدهد و میگوید "ما مردم را تشویق میکنیم که وارد بورس شوند". نکته جالب اینجاست که وی به بازدهی اندک یک سال اخیر دلار اشاره میکند و دقیقا پس از سخنان وی نرخ دلار در بازار آزاد نزولی شده و از 16150 تومان به 15750 تومان رسیده است.

💢معمای تحلیل بورس، پشت درهای بانک مدکزی

در واقع همتی سعی میکند که اذهان مردمی را برای تزریق هرچه بیشتر منابع به بورس آماده سازد. دولتی که آخرین سال مدیریت خود را سپری میکند، تحریم شده و کرونا زده‌ست، راه‌حلی جدید کشف کرده است. رئیس کل بانک مرکزی در تلاش است تا به جای باز کردن قفل چاپخانه پول، با تامین منابع و ایجاد درآمدهای پیش‌بینی نشده برای دولت، نرخ ارز را نیز کنترل کند. ازاین‌جهت به نظر میرسد که معمای تحلیل بازار بورس را باید در پشت درب‌های بانک‌مرکزی جستجو کرد.

💢درانتظار ورود حداقل ۸ هزار میلیارد تومان نقدینگی به بورس باشیم

اگر مدل مد نظر دولت که وارد کردن سهام باقی مانده دولتی در ETF ها و عرضه آن در بازار است، نتیجه بدهد، حدود 8 میلیون نفر در خرید این عرضه شرکت خواهند کرد. اگر فرض کنیم دولت بتواند تا پایان سال 99 برای تمام آنها کد بورسی صادر کند، در سال 1400 این صندوق‌ها حجم معاملات بالایی به خود می‌گیرند اما نکته اصلی اینجاست که ETF ها بر آینده 10-15 نماد اثر میگذارد و این 8 میلیون نفر بر آینده کل بازار. چون اگر فرض کنیم هر کدام آنها سالانه یک میلیون تومان به طور متوسط وارد بازار کند، 8000میلیارد تومان ورود نقدینگی مازاد بر شرایط فعلی ثبت خواهد شد. این مساله نشان میدهد بازار برای رسیدن به نقطه‌ای که مجددا بتواند بر اساس مبانی p.s و p.e و Nav معامله کند، زمان بسیار زیادی نیاز دارد.

💢حجم معاملات خرد بازار در فروردین ماه از ۱۲۰ هزار میلیارد گذشت

در واقع برای اینکه به نقطه‌ای برسیم که تعداد سهام با P.e بسیار منطقی در بازار زیاد باشد، زمان زیادی لازم داریم ازاین‌جهت اگر منابع نقد دارید، چندان امیدوار نباشید که بازار اصلاح عمیقی بدهد و بتوانید در قیمت‌های بهتر و با P.e مناسب به بازار برگردید. رکوردهای عجیبی در حال ثبت در بازار سرمایه است، بطور مثال حجم معاملات خرد بازار سهام در فروردین سال 1399 از 120 هزار میلیارد تومان گذشت!! و ورود خالص نقدینگی توسط افراد حقیقی به بازار سرمایه در فروردین ماه سال جاری که هنوز به اتمام نرسیده به بیش از 55 درصد از کل ورود نقدینگی افراد حقیقی در سال 98 رسیده است.


#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته

خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wh7wrxJQKJ2cw

بررسی بورس در هفته‌ای که گذشت
🔴سیکل ۳۵ روز رشد و ۷ روز اصلاح شاخص تکرار میشود


شاخص کل 14 اسفندماه به 555هزار واحد رسید و یک اصلاح موقت آغاز شد. این موج اصلاحی 6 روز کاری بود و باعث شد تا شاخص به 494هزار واحد برسد لذا باید گفت در موج اصلاحی شاخص حدودا هر روز 2درصد کاهش یافته است. پس‌ازآن 5 روز کاری شاخص در همان محدوده حرکات رفت و برگشتی انجام میدهد و از 5 فروردین از سطح 508هزار واحد حرکت کرده و هم‌اکنون به مرز 742هزار واحد رسیده است.

💢اصلاح بازار در میانه اردیبهشت

موج قبلی حرکت 54درصد رشد طی 35روز کاری بود، لذا میتوان اینطور گفت که اصلاح صورت گرفته برای این موج حرکتی یک،پنجم کل موج صعودی است، بنابراین اگر رفتار بازار همچون موج قبلی باشد، میانه اردیبهشت ماه نقطه‌ای برای اصلاح بازار خواهد بود که نهایتا یک هفته کاری زمان می‌برد و کمتر از 10درصد خواهد بود.

💢تنور داغ بورس

به طور کلی حرکت‌های بازار بسیار سریع شده است. در موج صعودی بسیار شارپ حرکت میکند و در اصلاح نیز پرسرعت، پرهیجان اما کم‌عمق رفتار میکند لذا از طول موج اصلاحی به لحاظ درصد و زمان نزول، میشود گفت که پس از هر حرکت صعودی به یک اصلاح رسیده‌ایم یا یک ریزش.
نکته اصلی اینجاست که اکثر فعالان اصلی بازار پلن خروج خود را بر اساس طرح دولت جهت تامین مالی از بورس چیده اند. تصور آنها این است که دولت برای فروش هرچه بیشتر سهام، اجبار دارد که تنور بورس را داغ نگه دارد و در آخرین عرضه‌های دولتی، وقت خروج خواهد بود.

💢دولت اجازه افت ارزش سهام صندوق‌هایETF را نمیدهد

ازآن‌جهت که رفتار بازار بر اساس مبانی بنیادی و حتی تکنیکال، قابل توجیه نیست، باید آینده را بر اساس روش‌های بسیار عامیانه‌تر و ساده‌تری پیش‌بینی کرد. به واقع دولت اگر بخواهد چند نوبت صندوق ETF عرضه کند، نمیتواند اجازه دهد که ارزش سهام این صندوقها با افت مواجه شود،خصوصا که اولین صندوق پذیره نویسی شده و کسب بازدهی مثبت ازآن، ضامن موفقیت صندوقهای بعدی است.

💢افزایش DPS بازار با ورود ایمیدرو

نکته دیگر اینکه شرکتهای دولتی با ارزش بازارهای بزرگ در راه است. #ایمیدرو مالکیت یک سیت هیات مدیره فولادمبارکه و ملی مس را دارد، همین نشان میدهد تا چه اندازه این شرکت وسیع و پر ارزش است.
ورود چنین شرکتهایی به بازار سرمایه اتفاق مثبتی است، چون این شرکتها در یک نوبت عرضه و باعث خروج نقدینگی میشوند اما برای سالها به بازار DPS تزریق و باعث ورود منابع میشوند لذا عرضه اولیه‌های بزرگ تنها در موقع ورود اثر منفی بر روند صعودی بازار دارندکه البته بررسی‌های ما نشاد می‌دهد نزدیک به 70 درصد کسانی که عرضه اولیه این روزها میخرند بعد از تعادل سهم، آن را نمیفروشند لذا برای عرضه اولیه بعدی پول از بانک به سمت بورس می‌آید.

💢سهامی که دولت عرضه می‌کند بخرید

به نظر میرسد بهترین استراتژی، خرید و نگهداری سهامی باشد که دولت به تازگی عرضه کرده و یا قصد دارد آنها را در قالب صندوق ETF عرضه کند. دولت قاعدتا برنامه‌ریزی کرده تا اولین ETF ها بازدهی مناسبی داشته باشند و ازآن‌جهت که زمان عرضه ETF ها از میانه اردیبهشت تا میانه تیرماه است و در انتهای تیرماه بحث عرضه سهام ایمیدرو مطرح است، تصور میکنیم سیکل 35 روز رشد و 7 روز اصلاح یک بار دیگر تکرار میشود که به لحاظ زمانی با زمانبندی این عرضه‌ها سازگار است لذا محتمل است که تا میانه اردیبهشت چند روزی بازار منفی و اصلاحی هم بشود اما این پایان روند صعودی نیست بلکه اگر دولت در ایجاد صندوق‌ها مصمم باشد و در تشکیل آنها موفق، یک سیکل تقریبا 35روزه صعودی دیگر نیز تا پایان تیرماه خواهیم داشت لذا به ظن ما بایستی بخش مهمی از پرتفو را به سهامی اختصاص دهید که در ETF های دولتی باشد و همچنین عدم موفقیت دولت در تشکیل صندوقها و اخباری در خصوص لغو پلن دولت جهت عرضه ETF ها میتواند یک خبر شدیدا منفی برای بازار باشد ازاین‌جهت اخبار مربوط به عرضه‌های دولت را دنبال کنید.

#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته

➖➖➖➖➖
خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید
@bidarnameh 👈🏻

بررسی بورس درهفته ای که گذشت
🔴مردم قاعده بازی را عوض میکنند

شاخص کل 14 اسفند ماه در 555هزار واحد بود و روند اصلاحی گرفت و تا 494هزار واحد پایین آمد. هم اکنون طی 10 روز کاری آینده یک سیکل صعودی را کامل می‌کند که طی آن شاخص میتواند حدود 25درصد رشد کند. شاخص کل در هفته اخیر از 741هزار واحد کار خود را آغاز و با 18درصد رشد به 878هزار واحد رسید و اگر طی دوهفته آینده 25درصد رشد کند به مرز 1.1میلیون واحد می‌رسد.

💢شاخص زیر یک میلیون نمیشود

این احتمال وجود دارد که پس‌ازآن شاخص برای 7روز کاری اصلاحی شود اما به زیر یک میلیون واحد بازنگردد. در صورتی که در آن نقطه و پس از حدودا 7روز کاری با 10درصد اصلاح، فشار فروش مضاعف شود، اینطور تعبیر میکنیم که روند صعودی تضعیف شده و باید تصمیم جدیدی برای پرتفوها گرفت لذا باید به سیکل حرکتی بازار به صورت روزانه، توجه ویژه کنیم تا متوجه شویم، اصلاح یک روند صعودی صورت گرفته یا روند صعودی تمام شده و اصلاح آغاز شده است.

💢هیجان بیشتر برای بازار با آزادسازی سهام عدالت

هم‌اکنون با اقبال عمومی مردم به بازار سرمایه، رهبری، صیانت از بازار را مطرح کرده‌اند که این مساله موجی از تقویت تقاضا طی روزهای انتهایی هفته را پدید آورده است. بخش مهمی از جامعه تصور میکنند آزاد شدن سهام عدالت به معنی جذاب‌تر شدن بازار بورس است، چون سیاسیون چنین جملاتی به کار می‌برند و از آزادسازی سهام عدالت به عنوان یک پدیده مثبت یاد می‌کنند. همین مساله باعث شده تا مردم عامی به دنبال آزاد شدن سهام عدالت، هیجان بیشتری هم برای ورود به بازار بورس داشته باشند. برخی اقتصادیون در خصوص آزادسازی سهام عدالت، برداشت نادرستی دارند. هرچند که 50میلیون نفر سهام عدالتی به ارزش هر یونیت 8میلیون تومان در اختیار دارند اما باید توجه نمود که امکان عرضه سهام آنها در بازار وجود دارد.

💢دولت فروشنده نخواهد بود

هم‌اکنون در یک حالت نرمال هر روز 50هزار کد بورسی صادر می‌شود و شاید کارگزاران به زحمت بتوانند برای این تعداد کد بورسی، کدآنلاین نیز صادر کنند لذا 4سال زمان میبرد که برای تمامی این افراد، کد آنلاین معاملات صادر شود. مساله دیگر این است که بخش بسیار مهمی ازاین افراد، مدیریت دارایی خود را همچنان به دولت می‌سپارند و طبعا دولت فروشنده نخواهد بود لذا آزادسازی سهام عدالت هرچند یک موج عرضه ایجاد میکند اما بلندای این موج آنقدری نیست که تصور می‌شود، علت اینجاست که اقتصادیون از توان و زیرساخت کارگزاران اطلاع کمتری دارند.

💢نقشه دولت برای اقتصاد

در خصوص شرایط بازار بورس باید گفت، فضای فعلی یک پدیده اجتماعی است و پس‌ازآن یک پدیده اقتصادی! برای درک آن شاید رفتارشناسان اجتماعی بهتر از اقتصادیون بتوانند گرا بدهند. هرچند دولتها نقشه‌هایی برای مردم خود طراحی میکنند تا آنها را به مسیر دلخواه خود هدایت کنند اما باید دید که برای پایان این مهم چه نقشه ای دارد.

💢مردم قاعده بازی را عوض میکنند

مثلا در خصوص آزادسازی قیمت بنزین هرچند دولت تصور میکرد که با مقاومت‌هایی مواجه شود اما واکنش جامعه بسیار فراتر از رفتار مورد انتظار دولت حسن روحانی بود. در خصوص پدیده بورس، باید گفت انسان‌ها، ترازویی هزار کفه هستند که برای پیش‌بینی رفتار آنها، چند متغیر در نظر گرفته شده و هزاران مولفه دیگر ثابت فرض می‌شود، ازاین‌جهت ممکن است مردم عامی قاعده بازی را تغییر دهند.

💢بورس یک پدیده اجتماعی-سیاسی شده است

اصلاح عمیق بازار می‌تواند یک واکنش شدید از سوی مردم ایجاد کند لذا از یک نقطه‌ای به بعد، بورس یک پدیده اجتماعی-سیاسی است و مبانی اقتصاد در آن نادیده گرفته می‌شود. کاهش سود بانکی، نظارت شدید بر نقل و انتقال بین بانکی، وضع مالیات بر دارایی و نظایر آن شرایطی را فراهم کرده که نقدینگی معطل مانده در بانک‌ها، توسط تجار حقیقی و تولیدی‌های حقوقی به سمت بازار بورس هدایت شود.

💢همتی پشت فرمان بازار سرمایه

شاخص بورس در نقطه‌ای متوقف خواهد شد، شاید فردا، شاید یک سال دیگر! نکته مهم اینجاست که آیا دولت پلنی برای بازار سرمایه پس از رسیدن به نقطه تعادل در نظر گرفته است یا نه! نظرها در این خصوص متفاوت است، با این حال خوشبین‌ها اعتقاد دارند که پشت فرمان بازار سرمایه، همتی نشسته و در نقطه‌ای که بازار باید وارد اصلاح شود، محرک‌هایی برای تثبیت شرایط تزریق می‌کند.

💢خریدار ETF در هیچ حالتی به زیان نخواهد رسید

در خصوص صندوق‌های ETF ازآن‌جهت که قیمت سهام در آن با متوسط 30 روز اخیر درج می‌شود و 20درصد هم تخفیف روی آن اعمال می‌گردد، عملا باید بگوییم خریدار صندوق ETF در یک حاشیه امن 50درصدی است لذا خریدار ETF در هیچ حالتی به زیان نخواهد رسید اما اصل جریان، مردم عادی هستند که با گرفتن کد بورسی وارد بازار می‌شوند....

➖➖➖➖
#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته

https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wh7wrxJQKJ2cw

بررسی بورس درهفته ای که گذشت
🔴قدرت خریداران 3برابر فروشندگان صف نشین

شاخص کل از 25 اسفند یک رالی جدید صعودی آغاز کرد و در 30 روز معاملاتی به 980هزار واحد رسید. در 17 اردیبهشت ماه به عنوان روز سی‌ویکم این دوره، شاخص اندکی منفی شد. در طول این رالی 30 روزه نیز چند نوبت پیش آمده که شاخص اندکی منفی شود اما فردای معاملاتی، مجددا شاخص کار خود را با صعود پیش گرفته است اگر این چنین شود، تصور خواهیم کرد که بازار هفته پیش رو تا چهارشنبه رشد میکند و مجددا روز چهارشنبه هفته آینده بازار تضعیف میشود.

💢خالی شدن حباب، ماه‌ها زمان میبرد

نکته‌ای که در مورد بازار سهام و معاملات بر اساس ارزش و حبابی بودن برخی شرکتها مطرح میشود، هرچند تا حدی صحیح است اما خالی شدن حباب یا حرکت قیمت‌ها به سمت ارزش، ممکن است ماه‌ها و سال‌ها زمان ببرد.

💢حرکت بازار اسپایکی نیست

اینکه الگوی حرکت بازار سهام شبیه به عدد هشت باشد، تصوری نادرست است. هرچند که بازار به شکلی شارپ صعود کرده اما لزوما حرکت آن یک اسپایک نیست که دقیقا به سرجای خود بازگردد و تفاوت مفهوم اصلاح با ریزش در همینجا نمود پیدا میکند.
در واقع آنچه ما انتظار آن را میکشیم یک اصلاح است چون تصور میکنیم در استادیوم آزادی آنقدری جمعیت وارد شده که خودشان متوجه هستند که امکان خروج مهیا نیست و آنها به مرور به هم‌زیستی با همدیگر عادت می‌کنند.

💢اصلاح فرسایشی شاخص

احتمالا بازار سهام پس از پایان روند صعودی وارد یک فاز اصلاح فرسایشی می‌شود و ممکن است سیکل‌های گذشته در آینده لزوما تکرار نشوند.
بازار در اعماق وجودی خود، علاقه‌مند به اصلاح قیمتی و تعادل است اما در عالم عمل، تزریق منابع از یک طرف و تمایل دولت به پایداری بازار از طرف دیگر، شرایط تعادل و رشد را ایجاد می‌کند. روز چهارشنبه در حالی شاخص کل منفی بود که سهام شرکت‌های مرتبط با ETF دولتی کاملا سبزپوش بودند.

💢قدرت خریداران 3برابر فروشندگان صف نشین

در ابتدای بازار روز چهارشنبه 200نماد صف فروش و 70نماد صف خرید بودند، در پایان روز معاملاتی 200نماد صف خرید و 150نماد صف فروش بودند. ضمن اینکه ارزش صفوف خرید 3250میلیارد تومان و ارزش صفوف فروش کمتر از 800میلیارد تومان بود لذا قدرت خریداران 3برابر فروشندگان صف نشین بود.
این مساله این انتظار را پدید می‌آورد که احتمالا روز شنبه بازاری متعادل‌تر از روز چهارشنبه که با صفوف فروش آغاز کرد را داشته باشیم اما در هر حال، حتی وقتی همه منتظر اصلاح قیمت هستند، باز هم تعداد بسیار زیادی از نمادها در صف خرید با ارزش نسبتا بالایی حضور دارند.

💢منفی شدن‌ها بهترین فرصت برای اصلاح پرتفو

این مساله نشان می‌دهد که به جای تلاش برای کشف سقف قیمتی، بهتر است سهام شرکت‌هایی که در یک روز معاملاتی، مورد توجه بازار هستند را در پرتفو داشته باشیم. اینطور به نظر می‌رسد که منفی شدن‌ها بهترین فرصت برای اصلاح پرتفو است. این امری محتمل است که در میان مدت وقتی که سهام شرکت‌های بزرگ به خوبی رشد کردند، سهام شرکت‌های کوچک‌تر که از روند صعودی بی‌نصیب بوده‌اند، رالی صعودی آغاز کنند.

💢از ترس مرگ خودکشی نکنید

ازاین‌جهت واچ لیست باید سهام شرکت‌های کوچک و متوسطی باشد که کمتر از بازار رشد کرده‌اند چون در صورتی که بازار پس از رشد، وارد تعادل گردد، این شرکت‌ها خود را به اندازه شاخص بالا می‌برند. از طرف دیگر فعلا نباید از ترس مرگ، خودکشی کرد لذا باید با شرکت‌های بزرگ که p.e منطقی دارند همراهی نمود.

💢کف p.e بازار به 10 رسید

اگر فرض کنیم مبارکه بتواند قیمت‌های فعلی را حفظ کند به این معنا است که کف p.e بازار به 10 رسیده است. این بدان معناست که اگر مبارکه این p.e را حفظ کند، شرکت‌های نسبتا کوچک‌تر که P.e مشابه دارند در میان مدت رشد می‌کنند چون استدلال ما این است که سهام کالای جانشین است. البته شایعاتی از مجاری بانکی به گوش می‌رسد که در اوایل خرداد ماه احتمالا سود سپرده به کمتر از 11 درصد می‌رسد، البته این موضوع با فروش اوراق بانکی و تبلیغات تلویزیونی با سود 18 درصدی کمی دور از انتظار است اما اگر چنین اتفاقی در راه باشد باید فصل جدیدی از نگاه اقتصادی در کشور را تعریف کرد.

➖➖➖➖
#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته

https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wh7wrxJQKJ2cw

بررسی بورس در هفته پیش‌رو

🔴دوشنبه هفته جاری، شاخص بالاتر از سقف‌های قبلی می‌ایستد


شاخص کل بورس اوراق بهادار 14 اسفند ماه از 555هزار واحد مسیر اصلاحی در پیش گرفت و طی 6 روز کاری به 494هزار واحد رسید که به معنای 11درصد اصلاح قیمتی است.

💢اصلاح قیمتی در پیش داریم

دوره‌های صعود قبل ازآن 35 روزه و دوره‌های اصلاحی حدود 5 روزه بوده باز هم در بر روی همان پاشنه چرخید و از 26 اسفند تا 22 اردیبهشت ضمن 36روز کاری توانست 112درصد رشد کند ازاین‌جهت انتظار داریم که یک اصلاح قیمتی را در پیش داشته باشیم.

💢هرچه اصلاح‌طولانی‌تر شود، رالی صعودی ضعیف‌تر میشود

هرچقدر هیجان در رشد بیشتر میشود، دوره اصلاح به لحاظ زمانی کاهش می‌یابد لذا تصور ما این است که اگر بازار قصد دارد یک رالی صعودی قوی را پیش بگیرد، باید سریعا به اصلاح پایان دهد و در صورتی که اصلاح به لحاظ زمانی، به اندازه دو هفته باشد، آنگاه رالی صعودی بعدی ضعیف‌تر از گذشته خواهد بود.

💢حمایت قوی خریداران در دوشنبه هفته جاری

ازاین‌جهت تصور میکنیم که شاخص کل در محدوده 920-970 هزار واحد شدیدا حمایت میشود. اگر با سرعت به سمت 920هزار واحد در هفته پیش رو حرکت کند، در میانه هفته با یک موج قوی خریدار از منفی به سمت صف خرید حرکت خواهد کرد اما برای پذیرش یک روند صعودی قوی، بدون لحظه‌ای درنگ باید به بالای 1.050.000 واحد برسد! بنابراین به لحاظ زمانی شاخص در روز دوشنبه باید صعودی شود و بالای سقف های قبلی (1.047.000 واحد) تثبیت گردد.

💢دولت بانک صادرات و تجارت را نزدیک به ارزش اسمی میفروشد

دولت در این مدت طبق آمارها 12درصد صندوق های ETF خود را فروخته اما حالا به بازاریابی فعال خواهد پرداخت. چهارشنبه پیش رو، آخرین فرصت برای فروش صندوق‌های ETF است! نکته با اهمیت اینجاست که دولت در پی استقبال سرد مردم، قیمت انتقال سهام را اعلام کرده که نشان میدهد بانک صادرات و تجارت را بسیار نزدیک به ارزش اسمی میفروشد به بیانی خریدار اوراق در همین ابتدا 100درصد سود کرده است ازاین‌جهت تخفیف 20درصد به تخفیف 50درصد نسبت به قیمت‌های فعلی تابلو تبدیل شده است!

💢تضعیف ورود نقدینگی توسط حقیقی‌ها

در هفته‌ای که گذشت، هرچند موج تقاضا قوی بود اما ورود نقدینگی توسط حقیقی‌ها تضعیف شد و در روزهایی به زیر هزار میلیارد تومان رسید. به بیانی سهم حقیقی‌ها در خرید نسبت به روزهای قبلی کاهش یافت. این مساله ناشی از کاهش تزریق نقدینگی حقیقی به حساب بانکی کارگزاری‌ها جهت خرید سهام بود اما شرایطی پیش آمده که ممکن است تصور کنیم، ورود نقدینگی به بازار سهام مجددا تقویت می‌شود.

💢بازده ۱۰۰درصدی شاخص واقعی نبود

نسبت به زمانی که شاخص کل 500هزار واحد بود، قیمت یک متر آپارتمان در تهران 38درصد رشد کرده، قیمت خودروهای پر تقاضا 75درصد رشد کرده، قیمت سکه طلا 60درصد و قیمت دلار آمریکا در بازار 30درصد افزایش یافته، همچنین شاخص کل نیز 100درصد رشد داشته است. همانطور که کاملا مشخص است، بازارهای موازی ثابت و بازار سهام صعود محض نداشته است به بیانی رشد واقعی بازار 100درصد نبوده و اگر اصلاح عمیق بدهد، بازدهی بازار سهام نسبت به رقبای سنتی کمتر هم خواهد بود.

💢دلار ارزان‌ترین دارایی است

این موج تقاضا در بازارهای رقیب باعث شده تا سایت‌های اعلام نرخ خودرو و مسکن، از اعلام قیمت پرهیز کنند و همین عاملی میشود تا خروج نقدینگی از بورس توسط فعالان تضعیف گردد. بسیاری از فعالان بازار با این ذهنیت که بازارهای موازی هیچ بازدهی نداشته، تمایل به فروش سهام خود در سودهای با اهمیت کردند اما حالا که به بازارهای رقیب نگاه میکنند، میبینند که بازدهی واقعی سهام آن عددی نیست که پیش‌تر تصور میشد و رشد 100درصدی سهام در سایه رشد 80درصد قیمت خودرو یا 60درصد سکه طلا، رنگ میبازد و ازاین‌جهت تصور میشود که بازار سهام مجددا با تزریق بیشتر نقدینگی مواجه میگردد و شاید باید گفت هم‌اکنون، دلار، ارزان‌ترین دارایی است و نمیتوان اطمینان داشت که همچنان این ارزان بودن نسبت به بازارهای دیگر را تحمل کند.

#اختصاصی_بیدار #تحلیل_بازار #مرور_هفته
➖➖➖➖➖
خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید

https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wh7wrxJQKJ2cw

بازخوانی فرصت‌ها و تهدیدها
🔴حرکت بازار بر دوش ریزموج‌های صعودی و نزولی با عمر کوتاه

شاخص کل بورس در 25 اسفند ماه از 494هزار واحد حرکت، در 15 اردیبهشت وقتی به 980هزار واحد رسید اندکی جانبی حرکت کرد و با جمع‌آوری قوای جدید تا 1.047.763 واحد بالا رفت. پس‌ازآن در 4 روز معاملاتی به زیر 970هزار واحد رسید، یک مرتبه تا یک میلیون واحد مجددا بالا آمد و نتوانست بالای این عدد خود را نگه دارد.

💢اصلاح صورت گرفته، قابل توجه نیست

احتمالا شاخص کل سیکل 35روز رشد و 5 روز اصلاح به اندازه 10درصد را از دست داده و نحوه حرکت آن از حالت اپیدمی صعود خارج شده، خصوصا اگر به زیر 970هزار واحد برود و چند روزی در همان محدوده بماند. در گذشته سیکل‌ها بلند مدت‌تر بودند، به طور مثال حرکت صعودی 6 ماه و اصلاح آن 2 ماه بود، فعلا برای اینکه بگوییم روند صعوی به اتمام رسیده، زود است چون در مقیاس رشد اخیر، اصلاحی که صورت گرفته نه به لحاظ زمانی و نه به لحاظ درصدی، قابل توجه نیست.

💢بازار از سیکل حرکتی خود خارج شده

با این حال تصور میشود که بازار ازحالت لیدری ETFها خارج شده البته معاملات سهام همچنان در تعادل نیست و اکثریت نمادها در بازه سقف یا کف روزانه معامله میشوند اما برخی گروه‌ها بسیار مورد توجه و برخی با فشار فروش مواجه شده‌اند و به همین دلیل است که تصور می‌شود بازار ازآن سیکل قبلی خارج شده است.

💢ریتم معاملات در حال تغییر است

خارج شدن ازاین سیکل البته به معنای پایان روند صعودی نیست. در واقع ریتم معاملات در حال تغییر است و یافتن گزینه برای سرمایه‌گذرای و چینش یک پرتفو جدید سخت‌تر از گذشته خواهد بود. بالاترین شانس را برای این سناریو قائل هستیم که نمادهای ETF محور دولتی در هفته پیش رو کف قیمتی بسازند اما در کوتاه‌مدت توان عبور از سقف‌های قبل را نداشته باشند. اصلاح زمانی شاخص نسبت به سیکل قبلی که عمدتا یک هفته بوده طولانی‌تر و شدت آن در نزول تضعیف می‌شود.

💢سیمان و دارو مورد اقبال بازاری‌های قدیم

بازار در فضای اصلاحی این موقعیت را پیدا می‌کند تا به گزارش‌ها و واقعیت‌های اقتصادی توجه بیشتری کند. فرصت‌ها و تهدیدها بازخوانی می‌شود و طبعا گروه یا نمادهایی که در این رشد اخیر بازدهی محدودی داشته‌اند، با اقبال بیشتری مواجه می‌شوند. تحرکات فعالان قدیمی بازار بیشتر خواهد شد کمااینکه این روزها دو گروه سیمان و دارویی بدلیل آنگه نقدینگی را قورت نمی‌دهند مورد اقبال بازاری‌های قدیم قرار گرفته و می‌توان پیشبینی کرد که حرکت‌های توده‌وار به مانند چندماه گذشته منجر به سود نخواهد شد.

💢بازدهی نامطلوب رفتار توده‌وار

نگاهی به ماه‌های اخیر نشان میدهد که حرکت با توده بازدهی بسیار بهتری از هر استراتژی دیگر داشته اما ازاین پس انتظار میرود که رفتار توده‌وار با بازدهی نامطلوب مواجه شود چراکه ریزموج‌های صعودی و نزولی، با عمر کوتاه پدید می‌آیند و این باعث می‌شود که خرید براساس جو بازار منجر به زیان شود. این باعث می‌شود تا بازدهی افراد غیرحرفه‌ای در ماه‌های اخیر بهتر بوده و در ماه‌های پیش رو، حرفه‌ای‌های بازار بازدهی بهتری کسب می‌کنند.

💢بورس در موقعیتی نیست که امکان ریزش برای آن مهیا باشد


در خصوص حبابی بودن بازار هم که به نظر میرسد نگرانیها برطرف شده، در طی زمانی که #بانک_ملت حدود 70درصد، #زاگرس یا #فملی 80درصد بازدهی‌داشته‌اند، دلار هم 36درصد رشد و نرخ سود بین بانکی 6درصد و سود سپرده 3درصد کاهش داشت. همچنین قوانین محدود‌کننده برای انتقال‌وجه نیز یک امتیاز مثبت برای بازار سهام بوده و صندوق‌های ETF دولت در کنار حمایت لفظی دولت نیز وزن مهمی دارد. ازاین‌رو با توجه به اصلاح 20 تا 25 درصدی برخی نمادهای بزرگ بازار طی روزهای اخیر و نکات مثبتی که به نفع بازار در این‌مدت اتفاق افتاده، باید بگوییم که بازار سهام در موقعیتی نیست که امکان ریزش برای آن مهیا باشد بلکه منفی‌های فعلی را اصلاح از روند صعودی قبلی می‌دانیم اما معتقدیم که سیکل صعودی پرقدرت قبلی به پایان رسیده، حرکت توده‌وار دیگر بازدهی مناسب نمیدهد و وقت آن رسیده که تحلیلی‌تر به فضای بازار سهام و بازارهای رقیب، نگاه شود.

#اختصاصی_بیدار #تحلیل_بازار #مرور_هفته
➖➖➖➖➖
خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید

https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wh7wrxJQKJ2cw

بازار برسر دوراهی
🔴آیا کف حمایتی 900 هزار واحد حفظ میشود؟


شاخص کل بورس اوراق بهادار در حالی 22 اردیبهشت ماه به نزدیکی یک میلیون و پنجاه هزار واحد رسید که ازآن تاریخ به مدت 9 روز کاری وارد فاز اصلاح شد و اینبار نتوانست سیکل قبلی را تکرار کند از‌این‌جهت انتظار می‌رود که روند حرکتی شاخص کل با گذشته متفاوت باشد.

💢دوبرابر شدن شاخص کل شدنی نیست

به لحاظ ورود نقدینگی و نسبت ارزش بازار به نقدینگی میتوان گفت که شرایط برای آنکه شاخص یک بار دیگر دوبرابر شود وجود ندارد. به عبارتی نقدینگی مورد نیاز برای تبدیل شدن شاخص 500هزار واحدی به یک میلیون واحدی وجود داشت اما اگر نمودار شاخص را لگاریتمی در نظر بگیریم، دوبرابر شدن شاخص کل با فرض ثبات شرایط اقتصادی فعلی، شدنی نیست اما میتوان انتظارهایی برای کانالیزه شدن شاخص کل داشت.

💢حمایت هفته گذشته بنیادی بود

هم‌اکنون نرخ بهره بانکی 15درصد است و تحریم‌ها تاثیر خود را بر سود شرکت‌ها گذاشته‌اند بنابراین p.e در شرکت‌های eps محور می‌تواند بالاتر از 7 باشد. هرچند تورم انتظاری ارقام بالاتری باشد، طبعا به مرور زمان p.e ttm نیز رشد خواهد کرد. در میانه هفته اخیر قیمت سهام شرکت‌های p.e محور به نقطه‌ای رسید که بر اساس eps forward حدود 7 را نشان میداد لذا حمایت هفته گذشته از شرکت‌های بزرگ را بنیادی میدانیم.

💢کاهش بیشتر نرخ سود بانکی

نکته دیگر این است که نرخ بازدهی اوراق خزانه از محدوده 18درصد سالانه، طی یک ماه اخیر به زیر 15درصد سقوط کرده است. دولت در آینده نزدیک 240هزار میلیارد تومان اوراق جدید با نرخ 15درصد منتشر میکند. در این میان برخی اعتقاد دارند که دولت برای فروش این حجم از اوراق باید نرخ بهره موثر را بالاتر ببرد اما برخی شواهد نشان میدهد که دولت به جای بالا بردن نرخ اوراق جدید، در حال فشار بر سایر اوراق جهت کاهش نرخ بازدهی است. بانک مرکزی در گذشته پس از کاهش نرخ بازدهی اوراق دولتی، سود سپرده بانکی را نیز کاهش داده است. اینکه بانک مرکزی در شرایط فعلی که نرخ تورم هدف‌گذاری 22درصد شده، حاضر به کاهش بیشتر نرخ سود بانکی میشود یا نه با اما و اگرهایی مواجه است. نکته مهم اینجاست که نقل و انتقال منابع به بازارهای موازی با مشکل مواجه شده لذا هرچند سود بانکی کاهش مییابد و سپرده‌های بلندمدت به جاری تبدیل میشوند اما لزوما نمیتوانند به بازارهای موازی سرازیر شوند.

💢حرکت نقدینگی از سمت بانک به بورس

اگر فرض کنیم که نرخ اخزا در هفته‌های آینده به سمت 12درصد سقوط کند و دولت اوراق جدید را با نرخ 15درصد به فروش برساند، آنگاه نقدینگی از سمت سپرده‌های بلندمدت بانکی به سمت بورس حرکت می‌کند چون هم‌اکنون شرکت‌های بزرگ p.e حدود 7 واحدی forward دارند و نباید سود بانکی یک ساله را با p.e ttm مقایسه کرد که از اساس اشتباه است.

💢شاخص 1.2 میلیون واحدی

در صورت وقوع سناریو فوق، چون eps با احتساب تحریم‌ها تعدیل شده و ازآن‌جهت که قیمت‌های جهانی و دلار روند صعودی دارند، تصور می‌کنیم که p.e forward شرکت‌های eps محور به حدود 8.5 می‌رسد. آنگاه حتی با فرض تورم 22.5درصدی هم p.e ttm بالاتر از 10 خواهد بود. این سناریو در کنار دلار بالای 17هزار تومان می‌تواند شاخص کل را به سمت 1.2میلیون واحد و چه بسا بیشتر، در میان‌مدت برساند و کف شاخص را در محدوده فعلی (900هزار واحد) ببندد.

💢بیش‌واکنشی بازار میتواند کف 900هزار واحدی شاخص را بر باد بدهد

اما دقیقا در نقطه مقابل، افزایش در نرخ واقعی اوراق دولتی، نحوه ورود سهام عدالت، ترس و نگرانی از تاثیر آن بر بازار، نحوه تجمیع درخواست‌ها و ارائه به شرکت‌های کارگزاری به همراه زیرساخت‌های موجود، عواملی است که در کوتاه مدت می‌تواند منجر به بیش واکنشی بازار در مواجهه با پدیده سهام عدالت شود و کف 900هزار واحدی شاخص را بر باد بدهد. با این حال تغییرات در نحوه فروش ETF پالایشگاه‌ها توسط دولت و عرضه اوراق بدهی دولتی، موارد با اهمیتی است که در بلند مدت بر بازار سهام اثر قابل توجه دارد و به نظر می‌رسد که شانس حفظ کف 900هزار واحدی بسیار بالا است و توفیق دولت در انتشار اوراق با نرخ 15درصد، شاخص را یک مرتبه دیگر آماده رشد می‌کند اما رشد در آینده به اندازه رشد قبلی، قدرتمند نیست.

#اختصاصی_بیدار #تحلیل_بازار #مرور_هفته
➖➖➖➖➖
خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید

https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wh7wrxJQKJ2cw

رشد ۲۵ درصدی بدون‌وقفه بورس
🔴تضعیف‌ حقوقی‌ها در جناح فروشنده

شاخص کل بورس اوراق بهادار در هفته گذشته از رقم 1.028میلیون واحد کار خود را آغاز کرد و به 1.153میلیون واحد رسید. شاخص کل از 22 اردیبهشت طی 8 روز کاری به 926هزار واحد رسید و اصلاح حدود 12درصد داشت اما پس‌ازآن طی 9روز نه تنها سقف قبلی را پس‌گرفت که حدود 25درصد رشد بدون وقفه را ثبت کرد.

💢برای رسیدن به حداکثر قیمت سهام، ۱۰۰۰ میلیارد تومان نیازاست

نکته با اهمیت اینجاست که رشد 25درصد شاخص‌در 9روز با ورودنقدینگی 5500میلیارد تومانی صورت گرفت. اگر رفتار بازار را در هفته‌های گذشته و از ابتدای سال تاکنون مورد بررسی قرار دهیم، خواهیم دید که برای رشدهای بالای 3درصد شاخص کل، ورود نقدینگی در یک روز به بیش از 2000میلیارد تومان میرسیده است اما هم‌اکنون برای آنکه تمام سهم‌های بازار و گروه‌های مختلف به حداکثر قیمتی برسند، چیزی حدود 700میلیارد تا 1000میلیارد تومان ورود نقدینگی لازم است.

💢کاهش عرضه حقوقی‌ها

آنچه در مطلب حاضر به عنوان ورود نقدینگی ازآن صحبت میکنیم، اختلاف بین میزان خرید حقیقی با فروش حقوقی است. در واقع اینکه شاخص کل برای رسیدن به رشدهای روزانه 3 تا 4درصد به نقدینگی کمتر نیاز دارد نشان می‌دهد که حقوقی‌های بازار، میزان عرضه را به شدت کاهش داده‌اند. در هفته‌های گذشته در روز مجموع فروش حقوقی نزدیک به 4 هزار میلیارد و خرید آن کمتر از 2 هزار میلیارد بوده و جهت رشد شاخص برآیند ورود حقیقی بایدبیش از 2هزار میلیاردباشد تا رشد درشاخص به ثمر برسد اما در روز چهارشنبه گذشته 2800 میلیارد تومان فروش حقوقی و 2000 میلیارد تومان خرید حقوقی ثبت شد که نشان از تغییر در نگاه فعالین حقوقی بازار دارد. این‌مساله میتواند دلایل‌متعددی داشته باشد امااثر آن بربازار به‌این شکل بود که‌شاخص‌با نقدینگی‌کمتر نسبت به گذشته میتواند همان رشد ها را به نمایش بگذارد و به همین دلیل است که اصلاح قیمت به سرعت توسط حقیقی‌ها به پایان میرسد و قیمت سهام مجدد به سمت اهداف صعودی خیز برمیدارد.

💢شواهد نشان از کاهش‌سود بانکی میدهد

مساله دیگری که بر روند بازار طی‌روزهای اخیر اثرگذاشت، عرضه اوراق‌بدهی‌دولت بانرخ 15درصدبود که‌چندین برابرعرضه، تقاضاوجود داشت. در حالی اوراق بدهی در نوبت جاری‌با سررسید دورتر عرضه میشد، که میزان تقاضا نسبت به گذشته افزایش یافته و بانک‌ها حجم بالایی از خرید را در دستورکار خودقرار داده‌بودند لذا برداشت فعالان بازار نسبت به p.e انتظاری تغییر یافت، همچنین میانگین نرخ اوراق خزانه اسلامی در آخرین روزکاری هفته‌گذشته به محدوده 13درصد رسید که کاهش قابل توجهی‌ست. در واقع‌اکنون اگر p.e forward در سطح 10باشد، یک گزینه خرید از سوی تحلیلگران محسوب میگردد. اینکه اوراق اخزا به بازدهی زیر 14درصد سقوط کرد هم مزید برعلت شده تا همه به این باور برسند که قرار است نرخ سود بانکی نیز کاهش یابد.

💢روند صعودی کامودیتی‌ها

بازارهای جهانی در هفته گذشته تحت تاثیر آمار اشتغال آمریکا و توافقات اوپک و نوپک قرارگرفت‌ هرچند که سخنان پاول در روز 22 خرداد یک شوک جدید محسوب میشد و تا حدی قیمت نفت را سرکوب کرد اما روندکلی کامودیتیها صعودی شده است.

💢چراغ سبز مجلس به بورس

یک مساله کلان سیاسی شدن بورس است. رئیس مجلس، محمدباقر قالیباف، تویئت‌های متعددی در خصوص بازار سهام داشت. مجلس جدید میخواهد بگوید که مخالف سرمایه‌داری نیست. مساله مالیات بر عایدی‌سرمایه در خصوص سهام آنچنان با قدرت‌وسرعت تکذیب‌شد که فردای تکذیبیه، بازار سهام پرقدرت‌تر از قبل به‌صف خرید نشست و احساس شد دولت‌ومجلس به همراه بانک‌مرکزی، هدفی‌جز رشد بازارسهام ندارند اما این سیاسی شدن بورس، یک جایی، کار دست بازار می‌دهد.

💢سهام‌عدالتی‌ها نفروختند

نهایتا باید گفت، روشن‌ترین نقطه‌ای که در این چند روز به چشم بازارسهام آمد، تضعیف‌حقوقی‌ها در جناح فروشنده است. اعلام‌شد بیش از 900 میلیارد تومان تا 19خردادماه ثبت سفارش فروش داشته‌اند که 623 میلیاردتومان آن فروش رفته است. البته احتمالا این تنها فروش‌های ثبت‌شده در سیستم بانکی‌ست اما پیداست که بسیاری از مردم که نیاز مبرم به مبلغ سهام عدالت نداشته‌اند از فروش سهام خود منصرف شده‌اند.

💢شاخص بالاتر، نقدینگی بیشتر میخواهد

پیش‌تر برای رشد اپیدمی بازار نیاز به تزریق 2 تا 3 هزار میلیارد تومان نقدینگی از سوی حقیقی‌ها بود اما حالا که واریز وجه نقد به حساب کارگزاری توسط حقیقی‌ها کاهش یافته، برداشت وجه توسط حقوقی‌ها نیز به همان تناسب‌کم‌شد و بازار با اینکه فتح جدیدی در شاخص را تجربه می‌کند اما برای تداوم آن نیاز به ورود نقدینگی کمتری دارد.
#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته
➖➖➖➖➖
خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید
https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wg6oCYPr6bJyw

عرضه‌کننده‌ها با قوای جدید وارد موج تقاضا میشوند

🔴تمایل بازار سرمایه به فتح سطوح بالاتر


شاخص کل بورس اوراق بهادار از 1.154میلیون واحد در هفته گذشته کار خود را آغاز و توانست به 1.230میلیون واحد برسد. این در حالی بوده که ورود نقدینگی چندان قوی نیست اما همچنان ارزش معاملات روزانه به شدت بالا است و موجب دلگرمی معامله‌گران میشود.

💢تمایل بازار سرمایه به فتح سطوح بالاتر

عبور شاخص کل از سطح 1.2میلیون واحد ازآن جهت بااهمیت تلقی میشود، که در محدوده کمتر ازآن عموم نمادهای eps محور با p.e forward حدود 10 واحدی معامله میشدند اما عبور ازین سطح نشان میدهد که بازار سهام تمایل دارد سطوح بالاتری را نیز فتح کند. یکی از عمده دلایل تضعیف فروشندگان سهام eps محور در هفته گذشته، رشد نرخ ارز بود.

💢هدف عرضه‌کننده‌ها خروج از بازار نیست

اینکه عامل رشد نرخ دلار در این روزها سیاسی است یا اقتصادی، جای بحث دارد اما اثر روانی رشد 1000تومانی دلار و رسیدن به مرز 18.700 تومان بر روی فروشنده‌ها بسیار مهم است. هرچند که بازار سهام را میتوان با فاکتورهای بنیادی مورد تحلیل قرار داد اما به‌هرحال در پروسه‌های میان‌مدت، وضعیت بازار رقیب نیز از اهمیت بسیار بالایی برخوردار است. بازار در این مدت نشان داده که فروشنده‌های حقیقی و حقوقی‌های باقی مانده در بازار، هرچند که در مقاطعی عرضه‌های سنگین انجام میدهند اما هدف آنها خروج از بازار نیست بلکه روی مقاومت‌های احتمالی که نگران اصلاح هستند، فرار را بر قرار ترجیح داده و موجی از فروش سهام را ایجاد میکنند و پس ازانکه احساس کردند شرایط بازار از ریسک منطقی برخوردار است مجددا وارد بازار میشوند و همین باعث شده که اصلاح بازار عمیق نباشد.

💢بازارهای موازی رقیب جدی نیستند

یکی از علل اینکه بازار هرچه بالاتر میرود، خروج نقدینگی هم تضعیف می‌شود، این است که اولا حقوقی‌هایی که اجبار بر خروج از بازار داشتند در اعداد شاخص زیر یک میلیون واحد خروج اصلی را انجام داده‌اند، ثانیا بازارهای رقیب به مرور زمان جذابیت خود برای جذب نقدینگی را از دست داده‌اند و برای بازار سهام یک رقیب جدی نیستند. مثلا اگر فرض کنیم که دلار تا 20هزار تومان بالا میرود، این بازدهی حتی از بازدهی بانک نیز کمتر است و اگر فرض کنیم دلار تا 25هزار تومان بالا میرود، اثر روانی آن بر تورم انتظاری و رشد قیمت سهام بیش از 25درصدی است که خود نرخ ارز بالا می‌آید. از طرف دیگر وقتی نرخ تورم فاصله معنادار با نرخ سود بانکی داشته باشد، هیچ تمایلی برای سرمایه گذاری میان‌مدت وجود نخواهد داشت.

💢عرضه‌کننده‌ها با قوای جدید وارد موج تقاضا میشوند

ازین‌جهت به نظر میرسد فروشنده قوی بازار که روی مقاومت‌ها عرضه میکند، قصد خروج از بازار ندارد بلکه تلاش میکند تا با خروج بخشی از نقدینگی خود به طور موقت، واکنش بازار به مقاومت‌ها را مشاهده کند و دست خود را برای واکنش احتمالی باز بگذارد و پس ازان که حمله بازار به سقف قبلی را نظاره میکند، خود نیز با قوای جدید وارد این موج تقاضا شده و به شکست مقاومت‌های روانی کمک میکند.

💢گارد بازار به گزارش‌های ضعیف 3 ماهه

یکی از باب‌های نگرانی فعالان قدیمی بازار در این روزها، گزارش‌های ضعیف 3 ماهه است اما رشد نرخ ارز و نرخ دلار امیدها را به بازار بازگرداند. در اصل گزارش‌های 3ماهه ضعیف در مقایسه با قیمت سهام می‌توانست یک چالش اساسی باشد اما هم‌اکنون در حال رنگ باختن است. ازین زاویه باید دید که کرونا مقدار فروش را در سه ماه نخست بسیار تضعیف کرد اما علی‌رغم موج دوم کرونا، اقتصادهای جهانی قصدی برای تعطیلی ندارند و این مساله امیدوارکننده است که مقدار فروش فصول بعدی بالاتر از بهار باشد. نکته بعدی آنکه نرخ‌های جهانی در این سه ماه در پایین‌ترین سطح بودند و نهایتا اینکه نرخ دلار بازار آزاد و دلار نیمایی نسبت به ابتدای سال رشد با اهمیتی داشته و همچنان نیز در حال صعود است بر همین اساس باید گفت که بازار همیشه بر اساس eps forward سرمایه‌گذاری و سود فصلی تنها یک ریز موج ایجاد میکند لذا ممکن است بازار در تیرماه نسبت به گزارش‌های 3ماهه نسبتا ضعیف گارد بگیرد اما به امید بهبود در فصل‌های بعدی خود را مجددا مهیای حمله به سقف‌های قبلی خواهد کرد.

#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته
➖➖➖➖➖
خبرها، تحلیل های اختصاصی و پیش‌بینی وضعیت بازار را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید
@Bidaarnews

پایبندی شاخص به تکرار روزهای مثبت و منفی
🔴بازار سهام سریعتر از دلار رشد خواهد کرد

شاخص کل هفته را با 1.419میلیون واحد آغاز کرد و توانست در یک روند صعودی بی‌وقفه به 1.613میلیون واحد برسد. شاخص کل 22 اردیبهشت پس از 36روز کاری صعود، 8 روز کاری اصلاح کرد و حدود 12درصد کاهش داشت. حالا 24روز کاری صعودی کرده و در سیکل¬های قبلی عمدتا رشدها به اندازه 7هفته تقویمی بوده ازاین‌جهت اگر بازار بخواهد سیکل تاریخی خود را تکرار کند، فعلا زمان برای حرکت دارد البته هر سیکل زمانی و حرکتی، در یک نقطه‌ای از بین میرود اما بازار سهام ایران در ماه‌های اخیر به شدت به مساله تعداد روزهای مثبت و منفی و تکرار آن پایبند بوده و همین باعث شده تا تعداد روزها حرکت صعودی و اصلاحی، مورد توجه قرار گیرد.

💢کاهش نیاز بازار به ورود نقدینگی

بازار سهام هرچه بیشتر رشد میکند، برای افزایش ارزش روزانه نیاز کمتری به ورود نقدینگی دارد. عامل اول، تضعیف حقوقی‌های فروشنده‌ای است که قصد خروج از بازار دارند اما عامل دوم بحث نرخ ارز است. در یک مقطعی کاهش نرخ سود بانکی بسیار بااهمیت بود ازاین‌نظر که در فضای ثبات نسبی دلار 16هزار تومانی، کاهش سود سپرده از 15درصد به 12درصد، پتانسیل جدیدی برای خرید سهام فراهم می‌آورد اما وقتی نرخ ارز روزانه چندین درصد تغییر می‌کند، بازده سالانه سود بدون ریسک، اهمیت خود را از دست می‌دهد.

💢بانک مرکزی نرخ رسمی ارز را به نرخ بازار آزاد نزدیک می‌کند

در هفته‌های اخیر نرخ بازدهی اخزا و نرخ اوراق جدید دولتی بسیار در کانون توجه تحلیلگران بود اما با عبور دلار از مرز روانی 20هزار تومان و تثبیت نرخ در این محدوده، نگاه‌ها به همراهی دلار نیمایی و دلار آزاد دوخته شده است. ازآن‌جهت که نرخ بورس کالا و تسعیر ارز بر اساس سامانه سنا و نیما است، حالا اگر دولت فاصله زیادی بین نرخ بازار آزاد و سامانه رسمی ایجاد کند، صادر کننده تمایل خواهد داشت تا حد ممکن است زمان خود جهت عدم ورود ارز به کشور استفاده کند تا این فاصله کاهش یابد و ارز ورودی خود را با نرخ بالاتری به بازار بفروشد اما حالا بانک مرکزی با درک این شرایط، با شیب تندتر از گذشته نرخ رسمی را به نرخ بازار آزاد نزدیک میکند با این اوصاف باید گفت که اگر دلار در محدوده 20هزار تومان تثبیت گردد، طبعا نرخ فروش شرکت‌ها نیز به سرعت با همین نرخ منطبق می‌شود.

💢از دلار 12.500 تومانی سال 98 تا دلار 24هزار تومانی سال 99

اگر فرض کنیم که حاشیه سود ناخالص عملیاتی شرکت‌ها حدود 25درصد باشد، پس از رشد 25درصد در نرخ فروش، سود خالص 100درصد رشد می‌کند البته با توجه به اینکه بخشی از هزینه‌ها دلاری است و با احتساب مالیات، این رشد اندکی کمتر از 100درصد خواهد بود اما مشاهده می‌گردد که تغییر نرخ ارز از 16هزار تومان به 20هزار تومان، در بازار سهام اثر بسیار بزرگی در حد 100درصد دارد و اگر فرض کنیم که سناریو نهایی یعنی دلار 24هزار تومانی هدف نهایی این روند حرکتی دلار بوده، آنگاه باید توجه داشت که دلار در سال 98 به طور متوسط 12.500تومان بوده و این دوبرابر شدن نرخ ارز چه اثر با اهمیتی بر سود دارد و آنگاه فاصله بین eps forward با eps ttm تا چه مقدار بالا است.

💢بازار سهام سریعتر از دلار رشد خواهد کرد

ازاین‌جهت دو نتیجه‌گیری می¬توان داشت. اول آنکه وقتی دلار 25درصد رشد می‌کند بازار سهام به لحاظ تحلیلی می¬تواند 80درصد بازدهی ایجاد کند. مساله بعدی اینکه اگر فرض کنیم دلار بالای 20هزار تومان باقی می‌ماند به سبب رشد سریع نرخ دلار رسمی، سود تحلیلی 3برابر سود TTM خواهد بود. وقتی سود بانکی کاهش یافته، پس بازار در P.e ttm زیر 20واحد همچنان یک فرصت خرید محسوب میشود چون p.e forward آن با دلار بالای 20هزار تومان حدود 7 خواهد بود و با سود بانکی 15درصد p.d بانک نیز همین حدود است ازاین‌جهت با دلار بالای 20هزار تومان، بهترین گزینه همچنان بازار سهام است. از یک طرف به اندازه سود بانکی، p.e forward دارد و از طرف دیگر با رشد 10درصد در نرخ ارز، سود شرکت‌ها 30درصد پس از کسر هزینه و مالیات رشد می‌کند و طبعا بازار سهام سریعتر از دلار رشد خواهد کرد.

💢پرتفوی خود را از بین شرکت‌های بسیار بزرگ بازار انتخاب کند

مسائلی همچون فروش سهام توسط سهام عدالت، این روزها به طور کلی از ذهن بازار پاک شده و این دریا کاملا آماده پذیرش قطرانی به نام سهام عدالت است. شاید اصلی‌ترین و مهمترین کار یک تحلیلگر/معامله¬گر، این است که پرتفوی خود را بر اساس p.e forward بهینه کند و در همه حالتی بخش اعظم پرتفوی خود را از بین شرکت‌های بسیار بزرگ بازار انتخاب کند.
#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته
➖➖➖➖➖
خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید
https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wg6oCYPr6bJyw

با دلار 22.500 تومانی بهترین گزینه، سرمایه‌گذاری است
🔴نوسانات 10 تا 20 درصدی در نمادها

شاخص کل هفته گذشته را با 1.613میلیون واحد آغاز کرد و توانست در سطح 1.753میلیون واحد به کار خود پایان دهد. #شاخص_هم‌وزن نیز با 466هزار واحد کار خود را آغاز کرد و در نهایت به 478هزار واحد رسید بنابراین بازدهی شاخص کل 8.6درصد اما بازدهی شاخص هم وزن 2.5درصد بوده است.

💢دلیل‌عقب ماندگی شاخص هم‌وزن

عقب ماندگی شاخص‌هم‌وزن نشان از تضعیف روند صعودی در کلیت بازار است و تفاوت بین بازدهی #شاخص‌_کل و شاخص‌هم‌وزن 3دلیل عمده دارد: اول آنکه شاخص‌هم‌وزن در سال98 بازدهی بسیار بهتری نسبت به شاخص‌کل داشت. ازسوی دیگر ETFهای دولتی متمرکز بر شرکت‌های شاخص‌بالابر هستند و در آخر آنکه تغییرات نرخ ارز به عنوان‌لیدر جریان صعودی فعلی، بیشترین اثر را بر شرکت‌های‌شاخص‌ساز می‌گذارند. لذا جمع این 3عامل منجر به تفاوت بازدهی بین این دو شاخص شد. سوابق نشان داده که اگر یکی از دو شاخص، به لحاظ بازدهی نسبت به دیگری دچار عقب‌ماندگی شود، آنگاه روند صعودی تا حدی تضعیف میشود. علت اینجاست که سهام همچون کالای جانشین عمل میکند و بازدهی ضعیف گروهی از سهام تبدیل به رقیب برای سهامی میشود که بازدهی مثبت با اهمیت داشته است.

💢نوسانات 10 تا 20 درصدی در نمادها
آنچه به نظر میرسد این است که اگر نرخ #ارز در محدوده 22هزار تومان باقی‌بماند، قیمت سهام EPS محور تا حدی خود را با واقعیتها منطبق کرده ازاین زاویه نه‌میتوان انتظار یک بازدهی بااهمیت مثبت یا یک ریزش قیمتی داشت. نوسانات 10 تا 20درصدی میتواند در بسیاری از نمادها به واسطه بازدهی مثبت اخیر حادث شود اما کوچ نقدینگی ازاین بازار دور از ذهن‌است و تعدد بازیگر در بازار نیز شرایطی را فراهم میکند که بازار پس از یک کاهش قیمتی سطحی مجددا با تقاضا همراه میشود، ازین‌رو باید به دنبال یک نقطه تعادل جدید در بازار بود. بازار هم‌اکنون در شرایطی‌است که اگر قیمتها 10تا20درصد کاهش یابد، با دلار 22.500 تومانی بهترین گزینه سرمایه‌گذاری است و از طرفی وقتی رشدمیکند، بازدهی مثبت بااهمیت آن درهفته‌های اخیر، موجی از نگرانی‌و ترس را فراهم‌می‌آورد لذا شاید بتوان این تصور اولیه را داشت که محدوده فعلی، یک نقطه استراحت باشد.

💢خاموشی سیستم‌های معاملاتی در آینده نزدیک
بورس‌درماه‌های اخیر نشان داده که چندان قابل پیش‌بینی‌نیست اما هرچه بازار سهام بیشتر رشد میکند، اختلاف‌نظر و درگیری میان مدافعان و مخالفان روند جاری بیشتر میشود. نامه 25 اقتصاددان به رئیس جمهور و اجابت‌خواست آنها درکمتراز24ساعت، منجر به فشار فروش سنگینی شد. هرچند پیشنهادها جدید نبود و البته امکان اجرای آنهانیست اما عرضه 5 شرکت‌در هرهفته نشان میدهد‌که‌سیستم‌های معاملاتی در آینده نزدیک و درصورت تحقق این امر، عملا خاموش خواهندشد! ضمن اینکه پذیرش حباب بودن بازار یعنی ورودی‌های جدید باید یک جنس گران را سریعا بفروشند و البته #سهام_عدالت هم که بخشی از همین بازار است،بافرض حباب بودن بازار باید توسط سهامداران عرضه شود، این‌در‌حالیست که دولت به ارزنده بودن آن اشاره میکند.

💢حرکت نقدینگی به سمت طلا
این تناقضات چیزی است که‌میتواند منجر به دلسردی ورودی‌های‌جدید و موجهای بزرگ در بازار گردد که هم‌اکنون نمی‌توان تاثیر نهایی آن را متوجه شد اما اگر فرض کنیم که بازار سهام تخریب شود، موج خروج نقدینگی قطعا علاقه‌ای به سود بانکی 18درصد و گواهی‌سپرده آن نخواهد داشت و 4.5میلیون نفری‌که بازدهی‌روزانه5درصد را تجربه کرده‌اند، با سود 18درصد سالانه راضی نخواهندشد. همین عاملی است تا بخشی ازنقدینگی به سمت خریدطلا حرکت و این محتمل‌است که در هفته‌های آتی اگر بازار سهام با خروج پول مواجه باشد، نقدینگی حاصل از حقیقی‌های فروشنده به سمت خرید گواهی سکه و یا خرید سکه فیزیکی حرکت‌کند.

💢روند کلی بازار وابستگی شدیدی به حرکت بعدی نرخ ارز دارد
در خصوص حباب بودن‌یانبودن‌بازار، بسیاری از مقایسه‌ها هرچند درظاهردرست است اما همه‌چیز در آن گفته‌نشده و طراحان این قیاس تنها به دنبال اثبات مدعای خود مبنی بر حباب بودن بازار هستند وبخشی از واقعیات گفته‌نمی‌شود. در هر حال نامه 25 اقتصاددان یک موج فروش و ترس در بازار ایجاد کرده و برکلیت جامعه نیز‌اثرگذاشته لذا آثار سیاسی‌و‌اجتماعی دارد اما روند کلی بازار در هفته‌های‌بعدی وابستگی شدیدی به حرکت بعدی نرخ‌ارز دارد. براساس مبانی تحلیلی بازاراکنون با دلار22.500 تومانی منطبق شده و بافرض ثبات این‌نرخ، نمیتواندبازدهی‌منفی یا مثبت بااهمیت خلق کند.
#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته
➖➖➖➖➖
خبرها، تحلیل های اختصاصی و پیش‌بینی وضعیت بازار را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید
https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wg6oCYPr6bJyw

بعید است دولتی‌ها وارد اصلاح عمیقی شوند
🔴دلار رشد کرد، سکه حباب دارد اما بورس منطقی است

شاخص کل هفته را با 1.753میلیون واحد آغاز کرد و نهایتا در سطح 1.841میلیون واحد به کار خود خاتمه داد که به معنای بازدهی 5درصد است اما در طرف مقابل شاخص هم وزن کار خود را با 478هزار واحد آغاز کرد و در 481هزار واحد هفته را به پایان رساند که به نوعی بدون بازده بود.

💢نمیتوان برای دولتی‌ها نقطه تعادل قیمت داد
تا چند هفته قبل بازار به صورت یکپارچه حرکت میکرد و حتی در اردیبهشت ماه #فولاد مبارکه یکی از کم‌بازده‌ترین نمادهای بازار بود که تقریبا بازدهی صفر ایجاد کرد. ازنقطه‌ای به بعد این نمادها همراه بازار شدند و در خرداد بازدهی مطلوب ایجاد کردند اما در تیرماه تقریبا راه سهام شرکت‌های مرتبط با پروژه دولت از سهام مردمی جدا شد. هرچند که نمیتوان گفت نقطه تعادل قیمت برای دولتی‌ها چه عددی است اما با توجه به اصلاح قیمتی سایر نمادها که اتفاقا از رشد قیمت جهانی و دلار بازار آزاد اثر مثبت گرفته‌اند، باید انتظار تحرک مثبت در سایر نمادها داشت چون از یک طرف در هفته اخیر غیردولتی‌ها اصلاح کرده‌اند و از طرف دیگر نرخ فروش تحت تاثیر دلار رشد با اهمیتی را تجربه کرده لذا سناریو اول این است که دولتی‌ها پس از عرضه‌های روز چهارشنبه، مجددا با تقاضا همراه شوند اما اینبار سایر نمادهای مشابه که اصلاح کرده‌اند و ارزنده به نظر می‌رسند، همراه شوند.

💢همراه شدن دولتی‌ها با موج اصلاح
سناریو دوم این است که دولتی‌ها با موج اصلاحی و عرضه از سوی سرمایه‌گذاران در هفته پیش رو همراه باشند. در این صورت چون سایر نمادهای بازار در تمام گروه‌ها اصلاح خود را در روزهای قبل انجام داده اند، فشار فروش مشابهی در آنها نخواهیم داشت اما این چنین نمادهایی، همراه با دولتیها به استراحت خواهند پرداخت.

💢جابه‌جایی نمادهای رشد کرده با اصلاحی‌ها
در خصوص چینش پرتفو نیز باید توجه کنیم که صرفا نمیشود گفت چون دولت در رشد یک گروه سهام منافعی دارد و یا پروژه‌ای تعریف کرده، پس این نمادها مصون از هرگونه اصلاح هستند و باید کل پرتفو را به آنها اختصاص داد یا حداقل اگر تاکنون چنین پرتفویی داشتید، بهتر است که در هفته پیش رو به جابه‌جایی نمادهای رشد کرده با اصلاحی‌ها فکر کنید.

💢دولت هنوز بهره کافی نبرده
در همین رابطه چند نکته را باید مدنظر قرار داد. اول آن که بعید است دولتیها وارد اصلاح عمیقی شوند چون دولت هنوز ازاین موج صعودی بهره کافی نبرده البته که عرضه‌های سنگینی طی روزهای اخیر از سوی حقوقی‌ها انجام شده اما دولت به جز مالیات بهره دیگری نبرده و هنوز ETF ها نیز عرضه نشده‌اند.

💢سرریز ظرف دولتی‌ها به غیردولتی‌ها
مساله دوم اینکه طی روزهای اخیر، هرچقدر که دولتیها بیشتر مورد توجه قرار گرفتند، عامه مردم به امید سود، سهام سایر شرکتها را به هر قیمتی فروختند تا سهام دولتی را به هر قیمتی خرید کنند و همین باعث شد که به طور مثال فولادیها صف فروش شوند تا فولاد مبارکه صف خرید باشد اما اگر دولتی و غیر دولتی را مانند دو ظرف جداگانه فرض کنیم، به‌نظرمیرسد که ظرف دولتیها پر شده و سر ریز آن به غیردولتی‌ها میرسد لذا بهانه کافی برای توجه بازار به شرکتهایی به جز پروژه دولت وجود دارد.

💢دلار رشد کرد، سکه حباب است اما بورس منطقی است
نرخ #ارز در انتهای هفته به بالای 24هزار تومان رسید. قیمت شمش فولاد 120درصد بالاتر از متوسط سال 98 معامله میشود همچنین سایر کامودیتیها بین 60 درصد تا 100درصد بالاتر از سال 98 هستند. در پتروشیمی‌ها خوراک هم ارزان شده و در فلزی‌ها خوراک به اندازه محصول رشد کرده است. بسیاری از صنایع با وضعیت تورمی جاری به دنبال افزایش نرخ هستند و هرچه فاصله دلار آزاد از 4200 بیشتر شود، صنعت دارو به لحاظ ارزش بازار، ارزنده‌تر خواهد کرد.
نرخ بهره بانکی نیز مسیر صعودی در پیش گرفته اما مادامی که فاصله تورم از نرخ سود بانکی قابل توجه باشد، سرمایه‌گذاران توجهی به تغییرات نرخ بهره نخواهند داشت و مسیر سرمایه‌گذاری آنها تغییر نخواهد کرد. در روزهای اخیر قیمت دلار رشد کرد اما قیمت سکه و سهام ثابت ماند. در واقع #سکه حباب خالی کرد و سهام p.e خود را منطقی نمود. انتظار می‌رفت دلار در 22.500 تومان تثبیت شود اما به نظر می‌رسد که در فضای فعلی تحولات نرخ ارز به سادگی قبل قابل پیشبینی نیست.
#اختصاصی_بیدار #مرور_هفته #تحلیل_بازار
➖➖➖➖➖
خبرها، تحلیل های اختصاصی و پیش‌بینی وضعیت بازار را در کانال #بیدارنامه کارگزاری #اقتصادبیدار دنبال کنید
https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wg6oCYPr6bJyw