💸 Дивидендный сезон открыт! Вы готовы?

В эти майские праздники в шоу «Без плохих новостей» мы решили поговорить про дивиденды.
— Какие компании их платят?
— Зачем они это делают?
— И сколько можно заработать на дивидендных акциях?

Также в выпуске: сюрприз от ВТБ, покупка «Магнитом» «Азбуки вкуса» и другие главные новости этой короткой рабочей недели.

Ведущий — Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

📱 Смотреть БПН на YouTube

📱 Смотреть БПН ВКонтакте

📱 Смотреть БПН на Дзене

Текстовая версия

Аудиоверсия

#БезПлохихНовостей #БПН

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.

А также читайте текстовую версию в Дзене.

🍏 ИКС 5 отчитался за I квартал 2025. Хуже ожиданий

ИКС 5 опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Основные показатели за I квартал:
- Выручка: 1069 млрд руб. (+20,7% год к году (г/г))
- EBITDA: 49,98 млрд руб. (-9,8% г/г)
- Чистая прибыль: 18,35 млрд руб. (-24% г/г)

Взгляд БКС. EBITDA и чистая прибыль хуже ожиданий, снизились на 10% и 24% год к году (г/г) при росте выручки на 21% г/г. При этом, Х5 подтвердила ожидания по году по выручке и рентабельности, а также указала на некоторые однократные расходы на персонал. Поэтому результаты выглядят негативно для настроений, но могут оказаться нейтральны для оценки.

3 бумаги на неделю. Неопределенность давит на рынок

Всю прошедшую неделю Индекс МосБиржи находился в красной зоне, потеряв почти 7%. Беспрерывное снижение на этой неделе, скорее всего, завершится пусть и кратковременным, но отскоком, несмотря на накопившийся негатив в геополитике и ценах на нефть.

Выделяем:

⛏ Полюс: цены на золото удержат котировки

🍏 Магнит: бумаги скорректировались до сильного уровня поддержки

🏛 Мосбиржа: ставка остается высокой и поддерживает процентные доходы

Обзор бумаг в деталях

📉 5 самых слабых бумаг на обвале — какие перспективы

Индекс МосБиржи неделю назад был выше 3000 п., и вот уже -7%. Оценим курс самых упавших акций из состава бенчмарка.

Быстрее на спуске

Широкий рынок накрыла волна распродаж на фоне ухудшения геополитического фона, очередных угроз санкций, падения нефтяных цен. Индекс МосБиржи за неделю растерял большую часть апрельского отскока — на днях было над 3000 п., а стало у 2800 п.

На рынке много спекулятивного наплыва и эмоций. Требуется время на стабилизацию и адаптацию. Таргет индекса с учетом дивидендов в 3400 п. не снимается, но движение к цели будет не по линейке. На этапе общерыночных недельных распродаж наихудший результат показали бумаги:

• Эн+ (-13%)
• НОВАТЭК (-12%)
• Самолет (-11%)
• ПИК (-11%)
• АФК Система (-11%)

💿 Эн+. Хуже всех из состава бенчмарка. Это холдинговая надстройка для РУСАЛа. Факторы курса — подавленная обстановка на сырьевых рынках, отсутствие дивидендов «дочки», чувствительность к геополитике, высокая долговая нагрузка. Исходя из низкой фундаментальной оценки РУСАЛа в 35 руб., бумаги холдинга не имеют обширного потенциала. Курс акций уходит ниже 390 руб. Если не удастся оперативно вернуться выше потерянной психологической и статичной поддержки 400 руб., то возрастет риск временного маневра к 370 руб. — там сейчас проходит динамическая линия поддержки.

🔋 НОВАТЭК. Неделю назад курс взлетал выше 1317 руб., были многомесячные максимумы, отработана фундаментальная оценка в 1300 руб. Спустя неделю — недалеко от 1110 руб. Негативно сказались дивгэп и угрозы санкций против российской нефти и газа. На фоне возникшей неопределенности курс может временно обновить локальные минимумы — техническая поддержка на 1100 руб. С точки зрения долгосрочных перспектив возврат на недавние фундаментально оправданные уровни долгосрочным инвесторам обещает почти +17% от текущих.

🏠 Самолет. Курс акций девелопера очень волатильный — постоянные участники рейтинга ежемесячной турбулентности рынка. Факторы чувствительности — все еще не отступающая от максимумов инфляция и по-прежнему жесткий цикл ЦБ. Неделю назад курс взлетал к 1316 руб., а теперь — крутое пике к 1100 руб. Поддержка уже предельно близко. Фундаментальный таргет — 1450 руб. Его реализация возможна лишь при более низких ставках. Предположительно, процесс восстановления стоимости бизнеса начнется летом.

🏠 ПИК. Тоже волатильно. Вводные курса аналогичны со всеми застройщиками. За неделю курс упал из-под 525 руб. до 440 руб. Ближайшая динамическая поддержка у 430 руб., потенциал падения уже низкий. При нормализации обстановки на широком рынке акции могут отскочить сильнее многих — сопротивление на 470 руб. Фундаментальный таргет долгосрочно выглядит интересно — 700 руб.

💰 АФК Система. Холдинг, в составе которого много закредитованных «дочек». Чувствительность курса акций к фактору ставок очень высокая. С вершины конца апреля над 16 руб. курс быстро приближается к 14 руб. Вскоре вероятно торможение падения. Очевидное сопротивление на предполагаемом отскоке — круглые 15 руб. Фундаментальный таргет — 19 руб., однако при таких высоких ставках фондирования до него будет долго.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⛽️ Татнефть отчиталась за I квартал. Чистая прибыль упала в 1,8 раза

Татнефть опубликовала финансовые результаты за I квартал 2025 г. по РСБУ.

Основные финансовые показатели за отчетный период в сравнении год к году:

• Выручка снизилась на 5,4%, до 361,4 млрд руб.
• Себестоимость выросла на 8,1%, до 276,6 млрд руб.
• Валовая прибыль снизилась на 32,8%, до 84,86 млрд руб.
• Чистая прибыль упала в 1,8 раза и составила 37,29 млрд руб.

Взгляд БКС. Чистая прибыль по РСБУ — важный показатель, так как на ее базе считается промежуточный дивиденд за I полугодие и III квартал. Таким образом, вклад I квартала 2025 г. в размер дивиденда составит 12 руб. на акцию (текущая дивидендная доходность — 1,8%) при выплате 75% прибыли. Низкие цифры. У нас «Нейтральный» взгляд на бумаги Татнефти.

🇪🇺 ЕС планирует отказаться от российского газа до конца 2027

Европейский союз планирует предложить в июне меры по запрету импорта российского газа к концу 2027 г., пишет Bloomberg со ссылкой на источники.

По словам собеседников издания, запрет коснется всего импорта газа по новым сделкам с Россией и уже имеющимся спотовым контрактам.

Еврокомиссия намерена представить планы 6 мая в Страсбурге, согласно которым в июне будет предложено запретить импорт российского газа по трубопроводам и в виде СПГ по долгосрочным соглашениям.

Основной проблемой для ЕС стал рост поставок российского СПГ, который компенсировал сокращение трубопроводных поставок Газпрома. В июне комиссия предложит запретить новые сделки и спотовые контракты — они должны быть прекращены к 2025 г.

Однако долгосрочные соглашения, покрывающие большую часть импорта, остаются сложным вопросом из-за условий «бери или плати». Их планируют отменить к 2027 г, если ЕС обеспечит альтернативные поставки из США, Катара и Африки.

Взгляд БКС. Негативно для настроений к акциям Газпрома и НОВАТЭКа. Еще в 2022 г. была ЕС заявлена цель к 2027 г. отказаться от импорта российских возобновляемых ресурсов.

СПГ. С перенаправлением СПГ (НОВАТЭК) проблем не должно быть. К тому же непонятно, как учитывать поставки с Ямал СПГ, который приобретает французская TotalEnergies.

Трубопроводный газ. В Европу от Газпрома сейчас поступает 40 млрд куб. м в год, включая продажу 23 млрд куб. м Турции. Турция должна остаться покупателем газа, но потеря 17 млрд куб. м с 2028 г. — риск для Газпрома. Эти 17 млрд куб. м уже несущественный объем для Европы — всего 3,6% от 470 млрд куб. м всего потребляемого регионом газа.

🍏 Результаты ИКС 5 за I квартал — «Позитивный» взгляд в силе. Взгляд аналитиков

Х5 (ИКС 5) сегодня опубликовала результаты за I квартал 2025 г. по МСФО.

Рентабельность оказалась слабее наших ожиданий. Тем не менее мы не меняем прогнозы по 2025 г. и подтверждаем «Позитивный» взгляд на год.

Рассказываем почему

#АналитикаБКС