Наш взгляд на новость нейтральный: не ожидаем, что РУСАЛ будет исполнять решение иностранного суда в текущих условиях.

Причина – жесткое регулирование:

• демпфер – государство компенсирует нефтяникам разницу с экспортными ценами
• ограничения на экспорт топлива
• соглашения с компаниями по поставкам на внутренний рынок

Собрали идеи на средний и долгий срок:

• Сбер – сильные результаты и дивиденды ~12%

• Т-Технологии – быстрый рост бизнеса и новая дивидендная история

• Яндекс – рост + байбэк и дивиденды

• Промомед – высокая динамика и первые выплаты

• Озон Фарма – расширение бизнеса и стабильный рост

Выкупленные акции временно не дают права голоса и дивиденды – до их передачи в рамках программы.

Байбэк помогает сдерживать размывание долей и поддерживает прибыль на акцию.

После снижения ключевой ставки до 14,5%:

• компании предлагают больше облигаций с переменным купоном
• при этом инвесторы предпочитают фиксировать текущий уровень ставок

Почему интересно:

• низкая долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA ~1,7x)
• высокая достаточность капитала
• бизнес с элементами контрцикличности

Последний раз промежуточные дивиденды РУСАЛ платил еще по итогам I полугодия 2022 года.

🛢 Транснефть ап – ставка на дивиденды и защитный профиль
– высокая ожидаемая дивидендная доходность
– стабильные результаты вне зависимости от нефти

🔋 НОВАТЭК – потенциал через СПГ
– продолжаются отгрузки с Арктик СПГ – 2
– рост напряженности на газовом рынке поддерживает цены

🇷🇺 Роснефть – идея на рост нефти
– рынок не полностью учел рост физических цен на нефть
– высокая чувствительность к рублевой цене нефти

🇷🇺 РУСАЛ – бенефициар роста алюминия
– цены на алюминий растут быстрее котировок компании
– риски дефицита предложения на мировом рынке

☎️ МТС – сильная дивидендная история
– подтверждены высокие выплаты
– комфортная долговая нагрузка

📦 Озон – ставка на прибыль и рост бизнеса
– компания четвертый квартал подряд показывает прибыль
– рост финтеха и отсутствие долга

🏦 Сбербанк – недооценка при сильных результатах
– рост чистой прибыли и кредитного портфеля
– рынок пока не переоценил будущие дивиденды

🌐 ВК – давление на прибыльность бизнеса
– рынок онлайн-рекламы замедляется
– рост издержек усиливает убытки

🪓 Сегежа – долговая нагрузка остается критичной
– компания вышла в убыток на уровне EBITDA
– слабый рынок пиломатериалов и крепкий рубль

⛽️ Газпром – давление на денежный поток
– долговая нагрузка продолжает расти
– нет прогресса по ключевым экспортным проектам

🇷🇺 Магнит – слабые результаты и рост долга
– компания получила чистый убыток
– дивиденды в ближайшее время маловероятны

⛽️ Татнефть – снижение дивидендной привлекательности
– выплаты заметно сократились
– ожидаем более слабую динамику сектора

🇷🇺 Северсталь – слабый спрос на сталь
– строительный сектор остается под давлением
– ухудшение операционных показателей

💎 АЛРОСА – отрасль остается в кризисе
– спрос и цены на алмазы продолжают снижаться
– крепкий рубль дополнительно давит на результаты

Причина – ограничения поставок на фоне блокады Ормузского пролива.

При этом бельгийские власти сами признают: значительная часть заблокированных активов принадлежит инвесторам, которые не находятся под санкциями.

Для Норникеля это умеренно позитивный фактор – на никель приходится около 18% выручки компании.

Мы ждем умеренного ослабления рубля – примерно до 77 ₽ за доллар. Однако пока видим резкий откат валюты на несбывшихся ожиданиях.