Дефицит консолидированного бюджета РФ вырос в 2,6 раза в 2025

В 2025 г. консолидированный бюджет России исполнен с дефицитом в 8 трлн 291,5 млрд руб., что в 2,6 раза год к году (г/г) больше дефицита 2024-го, пишет Интерфакс со ссылкой на предварительную оценку Федерального казначейства.

Доходы консолидированного бюджета РФ в 2025 г. выросли на 6,5% г/г, до 75 трлн 573,8 млрд руб. Расходы в прошлом году увеличились на 13,1% г/г, до 83 трлн 865,2 млрд руб.

Дефицит федерального бюджета в 2025-м составил 5 трлн 625,6 млрд руб. при доходах на уровне 37 трлн 283,6 млрд и расходах — 42 трлн 909,2 млрд.

Консолидированные бюджеты субъектов РФ в 2025 г. исполнены с дефицитом в 1 трлн 538,5 млрд руб. — это в 5,2 раза г/г больше. При этом доходы региональных бюджетов оценивались в 25 трлн 858,8 млрд руб. (+5% г/г), расходы — в 27 трлн 397,2 млрд (+9,9% г/г).

Бюджеты государственных внебюджетных фондов в прошлом году исполнены с дефицитом в 1 трлн 158,7 млрд руб. В 2024-м фиксировался профицит на уровне 535,9 млрд руб. Доходы фондов составили 20 трлн 804,7 млрд руб. (+0,5% г/г), а расходы — 21 трлн 963,4 млрд (+8,9% г/г).

Бюджеты территориальных государственных внебюджетных фондов за 2025 г. исполнены с профицитом в 31,6 млрд руб. против 8,4 млрд годом ранее. При этом доходы в 2025 г. оценивались в 3 трлн 946,6 млрд руб. (+14% г/г), расходы — в 3 трлн 915 млрд (+13,4% г/г).

«ИнвестКомпас»: ищем точечные возможности на рынке акций

Геополитика в последние годы — основной фактор влияния на рынок. Ее главный недостаток — непредсказуемость. Усугубляет ситуацию обостренная чувствительность рынка к политическим волнениям. Из-за бурных реакций инвесторов одна новость может увести рынок к максимумам, а другая — обрушить до минимумов.

Вспомним прошлый октябрь. Президенты Путин и Трамп созвонились — рынок подскочил на 5%. На следующей неделе встреча президентов не подтвердилась, политическая ситуация обострилась вместе с риторикой ЦБ РФ — падение на 6%.

Как инвестировать в такой ситуации?

Если просто купить индекс, то портфель будет следовать за ним с такой же волатильностью. По меньшей мере здесь две проблемы:

• Низкая эффективность. Рынок не растет уже два года: -7% в 2024-м и -4% в 2025-м. Основное направление: «пила» с сильными колебаниями в боковом движении. Тренда вверх нет, как и роста портфеля, копирующего индекс.

• Чувствительность к риску. Если речь не идет о долгосрочном инвестировании лет на 5–10, то немногим инвесторам хватит нервной системы спокойно наблюдать за резкими перепадами рынка и своего портфеля.

Тем не менее возможности для торговли есть на любом рынке, нынешний — не исключение. В этом смысле разумно отбирать отдельные перспективные идеи в моменты роста и падения котировок. Пример такого инвестирования — стратегия автоследования «ИнвестКомпас». Сравним показатели за последний год:

• Индекс Мосбиржи: -4%.
• «ИнвестКомпас»: +25%.
• Опережение бенчмарка на 29 п. п.

Чтобы инвестировать таким образом, требуется:

• Обладать серьезной экспертизой, глубокими знаниями и большим опытом торговли на рынке. Это большая редкость.

• Постоянно изучать динамику акций, жить рынком 24/7. Далеко у не всех инвесторов есть такая возможность.

Здесь помогло бы получение подсказок от профессионала рынка: какую акцию купить, какую взять в шорт, а от какой пора избавиться. При этом важен тайминг: необходимо совершить нужную сделку в правильный момент времени, чтобы не упустить возможность. Это объективно трудно.

Решением могло бы стать инвестирование в формате автоследование:

• Инвестор свободен от рутины инвестиций. Профессионал берет на себя анализ рынка, торговлю.
• Сделки профессионала копируются на счет инвестора, который экономит время и получает при этом результат эксперта.
• Инвестор сохраняет контроль над брокерским счетом: видит каждое решение и лично владеет ценными бумагами в портфеле.

Для более детального примера обсудим уже упомянутый «ИнвестКомпас».

Как работает стратегия автоследования «ИнвестКомпас»

• Управление возможностями рынка. Автор стратегии анализирует рынок, выделяет акции с потенциалом сильного движения вверх или вниз и открывает соответствующую сделку (лонг или шорт). Таким образом, стратегия может отработать как рост, так и падение акций.

• Обоснованные идеи. Автор точечно отбирает в портфель фундаментально интересные компании, у которых есть четкие и понятные стимулы к росту или падению котировок.

• Контроль рисков. Когда из-за неопределенности на рынке мало интересных возможностей, автор зря не рискует и использует фонды денежного рынка. А в кризисной ситуации с резкими колебаниями котировок он может хеджировать риск фьючерсами.

• Стартовая сумма для инвестиций: 50 000 ₽.

Итоги

• Торговать акциями в современных условиях сложно, но возможно. Рынок предоставляет возможности и на росте, и на падении котировок.

• Чтобы воспользоваться этими возможностями, нужны экспертиза профессионала, время на анализ рынка и верный тайминг для сделки.

• Эти задачи можно решить с помощью стратегий автоследования, среди которых «ИнвестКомпас». Она специализируется на точечном отборе перспективных идей на рынке при любой тенденции.

Подключить стратегию

#fintarget

Т-Технологии утвердили программу облигаций на 500 млрд рублей

Т-Технологии объявили об утверждении первой программы облигаций, сообщается на портале раскрытия корпоративной информации.

Такое решение 16 февраля принял совет директоров компании на заочном голосовании.

Максимальная сумма номинальных стоимостей всех облигаций, которые могут быть размещены в рамках программы, составит 500 млрд руб. Максимальный срок погашения — 3640 дней с даты начала размещения конкретного выпуска. Ограничение срока действия программы облигаций не установлено.

Эмитент намерен зарегистрировать проспект облигаций одновременно с регистрацией программы заимствования средств, отмечается в сообщении.

Венгрия заказала первые поставки нефти из РФ через Хорватию

Венгерская компания MOL заключила первые контракты на поставки нефти из России морским путем в Хорватию для последующего транзита в Венгрию. Сырье будет доставлено на нефтеперерабатывающие заводы в марте. Об этом сообщил министр иностранных дел и внешнеэкономических связей Венгрии Петер Сийярто, передает ТАСС.

«MOL заказала первые поставки, которые уже находятся в пути. Они прибудут в хорватский порт в начале марта, а оттуда в течение 5-10 дней будет осуществлена транспортировка нефти на нефтеперерабатывающие заводы в Венгрии и Словакии», — процитировало главу МИД агентство MTI.

Сийярто напомнил, что Венгрия и Словакия обратились с просьбой к Хорватии разрешить транзит по ее территории нефти из России в связи с блокировкой Украиной поставок по трубопроводу «Дружба». По словам министра, Киев пытается таким способом спровоцировать в Венгрии энергетический кризис накануне парламентских выборов, чтобы поддержать политическую оппозицию и добиться отстранения от власти нынешнего правительства страны.

Костин: ВТБ ведет «непростой диалог» с ЦБ по дивидендам

ВТБ выступает за выплату дивидендов, ведется непростой диалог на эту тему с ЦБ, пишет ТАСС со ссылкой на заявление главы банка Андрея Костина в кулуарах Уральского форума «Кибербезопасность в финансах».

«Дивиденды определяет акционер, будет решение акционера. Мы считаем, что надо платить дивиденды. В каком объеме? Мы считаем, что на уровне того, что начисляется на депозит. Уже хорошая будет ставка», — отметил Костин.

По его словам, сейчас ведется «непростой диалог с Центральным банком, который всегда заинтересован в большей капитализации банка».

Ранее менеджмент ВТБ неоднократно сообщал, что банк готов направить на выплату дивидендов от 25% до 50% чистой прибыли за 2025 г. в зависимости от потребности в капитале.

Планы по дивидендам за 2025 г. менеджмент обещал озвучить в феврале 2026 г. при представлении годовой отчетности — она будет опубликована 25 февраля. В 2025 г. банк планировал заработать порядка 500 млрд руб. по МСФО.

Какие доходы подходят для получения налогового вычета на взнос по ИИС? 💼💰

У вас должны быть доходы из основной налоговой базы, к которым применяется шкала 13–22% (см. п. 2.1. ст. 210 НК РФ):

• доходы в виде выигрышей, полученных участниками азартных игр и участниками лотерей
• доходы, полученные участниками инвестиционного товарищества 📈
• доходы в виде сумм прибыли контролируемой иностранной компании (в том числе фиксированной прибыли контролируемой иностранной компании) 🌍🏢
• доходы в виде цифровой валюты, полученной в результате осуществления майнинга цифровой валюты ⛏️₿
• иные доходы (кроме тех, что указаны в п. 6 ст. 210 НК РФ). К иным доходам, например, относится зарплата, доходы от аренды и т. д.

Проценты по вкладам в российских банках 🏦, дивиденды, купоны, доход от ценных бумаг вы не сможете использовать для получения вычета в размере взноса на ИИС.

Важный момент: если у вас доход в виде процентов по вкладам в зарубежных банках, то этот доход для вычета подойдет. Он не упомянут в п. 6 ст. 210 НК РФ, а значит, относится к основной налоговой базе (к иным доходам).

Имейте в виду, что с ИИС ваши инвестиции становятся еще эффективнее — за счет налоговых льгот.

• До 88 000 рублей — ежегодный вычет.
• До 30 млн рублей — освобождение от налога на инвестдоход.

Открыть и пополнить ИИС

Дисклеймер

#ВопросыИИС

Итоги торгов. Уверенный отскок после резкой просадки

• Российский рынок испытал резкую просадку на геополитической неопределенности, но вскоре устремился вверх благодаря улучшению валютного фактора. Подъему способствовали и позитивные данные по инфляции. Индекс МосБиржи обновил дневную вершину и находится в хорошем плюсе. 

• Рубль после кратковременного укрепления к юаню стал активно откатываться от новой двухнедельной вершины и закрылся с ощутимыми потерями.

• Котировки ОФЗ возобновили рост: индекс гособлигаций RGBI завершил день в неплохом плюсе.

На 19:00 МСК

• Лидеры: ЮГК (+7%), Селигдар (+3,6%), Полюс (+2,6%), Позитив (+2,2%), Эн+ (+1,6%).

• Аутсайдеры: ЭсЭфАй (-2,8%), ВТБ (-2,6%), Мосэнерго (-2,2%), ТГК-1 (-2,1%).

Подробный обзор дня

Прогнозы и комментарии. Больше рыночных факторов за подъем

• Несмотря на неоднозначный геополитический фон, есть набор рыночных факторов для продолжения подъема Индекса МосБиржи — инфляция замедлилась, нефть подорожала, а рубль ослаб. В бенчмарке акций ожидается очередная попытка штурма 2800 п.

• Бумаги в фокусе: ЮГК — из аутсайдеров в лидеры, ВТБ — из лидеров в аутсайдеры, Мосэнерго — сегодня важный день для акционеров, Самолет — было историческое дно.

• На внешнем контуре: глобальные индексы акций США и АТР растут, европейские площадки тоже откроются с повышением, нефть Brent взлетает над $70, золото пытается вернуться на $5000, а газ NG пробует отбиться вверх от поддержки $3.

Бумаги в фокусе

Курс доллара и евро на 19 февраля. Доллар снизился перед рывком

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 19 февраля.

Официальный курс:

• Доллар — 76,1524 руб., снижение на 0,76% к вчерашнему значению 76,7389 руб.

• Евро — 90,2683 руб. (-0,66% к 90,8658 руб.).

• Юань — 11,0137 руб. (-0,72% к 11,0934 руб.).

• Гонконгский доллар — 9,76188 руб. (-0,75% к 9,82183 руб.).

Коммерсантъ: правительство отказало Самолету в господдержке

Правительство отказало Группе Самолет в предоставлении льготного кредита, о котором компания просила ранее, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на источники.

Поясняется, что финансовое положение девелопера не признано критическим, поэтому нет оснований для господдержки. Однако обсуждаются косвенные меры помощи, решение о которых может быть принято на совещании в Минфине 20 февраля.

В компании изданию сообщили, что у них нет информации о решении властей, а в правительстве на запрос Коммерсанта не ответили.

В начале февраля Самолет обратился в правительство с просьбой предоставить льготный кредит на сумму 50 млрд руб.

Акции Самолета пробили дно

Бумаги девелопера Самолет обновили абсолютный исторический минимум — ниже 820 руб. Какие причины провала и есть ли перспективы восстановления?

Ниже еще не было

Курс рухнул ниже 820 руб. — было новое ценовое дно. Предыдущий антирекорд установлен в декабре 2024 г., прямо перед неожиданной монетарной паузой ЦБ. Теперь ключевая ставка на 5,5 п.п. ниже — было 21%, а стало 15,5%, Индекс МосБиржи за то же время прибавил 18%, а вот бумаги застройщика обновили исторический минимум — 810 руб. на вечерке 18 февраля.

Распродажи — это отложенный негативный эффект из-за долгоиграющих высоких ставок фондирования в экономике и падения ипотечного спроса. Дивидендов нет с 2022 г. Корпорация недавно попросила о господдержке, что и стало триггером к новому витку падения акций. В льготном кредите якобы отказано — финансовое положение девелопера некритично, и после прокола ценового дна биржевики сыграли спекулятивно вверх.

Техническая картина пока мрачная

Пробой ценового дна в общем говорит о слабости инструмента и еще может привести к углублению коррекции. После резкого отскока и в случае потери опорных 820–810 руб. ближайшие ориентир-магнит и поддержка будут уже на круглых 800 руб. В моменте нельзя исключать даже локальный прокол психологического уровня с последующей стабилизацией и попыткой разворота. До конца недели сохранится экстремальная волатильность курса.

Акции в целом относятся к турбулентным и способны совершать размашистые движения в короткий срок — глубокий провал сменяется быстрым и высоким подъемом, но глобальный тренд пока четко вниз. Поэтому активным трейдерам стоит учитывать доминирующую нисходящую формацию и соотносить риски с ожидаемой доходностью от спекулятивной сделки — потенциал должен быть выше расчетного размера потерь на торговую операцию. В работе требуются стопы.

Какие перспективы

Вряд ли крупнейший застройщик страны откажется без поддержки со стороны государства. По мере развития цикла денежно-кредитной политики ЦБ финансы корпорации начнут улучшаться — к концу года прогнозируем ключевую ставку на уровне 12%. Стоимость бизнеса почти в два раза выше биржевой капитализации, но процесс ее раскрытия займет продолжительное время. В качестве среднесрочного ориентира восстановления курса, при получении косвенных мер поддержки и дальнейшего монетарного послабления, может выступить четырехзначная планка — 1000 руб.

Яндекс подал заявки на регистрацию товарных знаков для роботакси

Яндекс 17 февраля подал в Роспатент заявки на регистрацию товарных знаков «Яндекс роботакси» и «ЯРоботакси», пишут Ведомости.

Документы предусматривают правовую охрану брендов для широкого перечня товаров и услуг. В их числе автономные и беспилотные автомобили, устройства для автоматического управления транспортом, а также программное обеспечение и цифровые платформы для организации пассажирских перевозок.

Представитель Яндекса рассказал изданию, что регистрация бренда — часть планомерной подготовки к дальнейшему развитию автономных сервисов.

«Мы последовательно работаем над расширением возможностей роботакси и создаем юридическую и технологическую основу для масштабирования роботакси по мере готовности инфраструктуры и регулирования», — сказал он.

ДОМ .РФ планирует в апреле получить звездный рейтинг для акций

Госкомпания ДОМ .РФ надеется получить в апреле звездный рейтинг, рассказал РБК Инвестициям в кулуарах Дня инвестора компании ее управляющий директор Алексей Пудовкин.

Акции будет оценивать агентство НКР.

«Мы ждем, что будет одобрена методология экспертов, общаемся сейчас с НКР на довольно продвинутой фазе. Готовим договорную обвязку, мы планируем это в этом году. По НКР с методологией может быть быстрее, в апреле. Мы работаем с агентством, но может быть так, что в марте они скажут, что "мы не успеваем до апреля". Но процесс встал на рельсы, и мы туда идем», — объяснил Пудовкин.

ДОМ .РФ провел IPO на Мосбирже в конце 2025 г. и привлек в его рамках 25 млрд руб. Накануне госкомпания отчиталась за 2025 г., а ее финансовый директор сообщил, что ДОМ .РФ может направить на выплату дивидендов за прошлый год 246,9 руб. на акцию.

Обновление от аналитиков БКС. Безрисковая ставка ниже, но рубль крепче — новый таргет

🆕 С учетом позитивного сигнала ЦБ на февральском заседании ожидаем, что ключевая ставка снизится до 14% к середине года, а доходности ОФЗ — до 12,5%. В результате снижаем безрисковую ставку для дисконтирования с 13% до 12,5% — позитивно. Однако позитив нивелируют новые макропредпосылки: ожидаем более крепкий курс рубля и слабоположительный рост экономики.

• На фоне роста дисконтов цены на нефть и продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) рубль остается крепким, новый прогноз — 84,3 за доллар США на конец 2026 г.

• Более крепкий рубль не будет способствовать разгону инфляцию и позволит ЦБ продолжать цикл снижения ставки в I полугодии, возможно, с ускорением в конце весны–начале лета.

• Однако крепкий рубль будет сдерживать рост рублевой выручки экспортеров, замедлятся темп роста экономики и динамика заработных плат.

• Прогноз по Индексу МосБиржи без учета дивидендов на 12 месяцев вперед снижен с 3300 до 3200 пунктов (с учетом дивидендов — с 3500 до 3400 пунктов).

• Взгляд на сектор металлургии и добычи ухудшен до «Негативного».

• Взгляд на компании финансового сектора теперь «Позитивный».

• Фавориты в облигациях: валютные бумаги Полипласта и Корунд-Циан, длинные ОФЗ, корпоративные выпуски АБЗ-1, Эталон, ГТЛК, ВУШ и Аэрофьюэлз.

• Краткосрочные фавориты в акциях: НОВАТЭК, ЕвроТранс, МТС, Озон, ВТБ, Т-Технологии и Яндекс.

Новые целевые цены и взгляды на компании и рынок в целом

#АналитикаБКС

Подборка юаневых облигаций с покупкой за юани

За последние несколько лет на нашем рынке появилось множество новых облигаций, номинированных в юане. Но лишь некоторые из них дают возможность купить бонды не за рубли, а напрямую за юани в юаневом стакане. В чем преимущества данной опции? Какие выпуски ее предоставляют?

К подборке

Что покупал самый успешный хедж-фонд в IV квартале 2025?

На днях Citadel Advisors, один из самых успешных хедж-фондов, опубликовал очередной отчет по форме 13F за IV квартал 2025 г., в котором раскрыл актуальную структуру своего портфеля. Рассказываем, что интересного мы в нем увидели и как от этого выиграть инвестору.

Подробнее

В портах Балтики дисконт на нефть Urals стал максимальным с апреля 2023

В балтийских портах дисконт на нефть Urals на неделе с 9 по 13 февраля увеличился на $0,7, до $28 за баррель — это максимальное значение с апреля 2023 г., пишет Коммерсантъ со ссылкой на данные Argus.

За неделю в абсолютном выражении на этом базисе Urals стала дешевле на $1,77 и достигла $42,28 за баррель.

Согласно данным аналитиков, рост скидок на российскую нефть объясняется ограниченным интересом импортеров и удорожанием фрахта. Например, за неделю стоимость аренды танкера для доставки 100 тыс. тонн Urals из Приморска в северные порты Китая и к западному побережью Индии выросла на $1,01, до $16,22 и $13,43 за баррель соответственно.

Кроме того, рост ставок обусловлен введением ледовых ограничений — сейчас предложения судов ледового класса, готовых перевозить грузы из РФ, недостаточно, поэтому стоимость фрахта будет увеличиваться, считают в Argus.

При этом, несмотря на сложности, отгрузки Urals из портов Балтики на неделе с 9 по 13 февраля увеличились на 4,8%, до 1,3 млн тонн. А большая часть объемов (0,7 млн тонн) отправилась в Индо-Тихоокеанский регион.