Взгляд экономиста. ЦБ пока не меняет траекторию снижения ставки

🏛️ Банк России снизил ставку на 0,5 п.п. до 15,5% на заседании 13 февраля, как мы и ожидали. Регулятор проигнорировал всплеск инфляции в начале января и не стал менять траекторию снижения ставки. Полагаем, что ставка может быть снижена и на заседании 20 марта, если текущие тенденции инфляции сохранятся.

• Банк России ожидаемо повысил прогноз по инфляции на конец года из-за эффекта базы — до 4,5–5,5%.

• Банк России немного снизил прогноз по среднегодовой инфляции на 2026 г. — до 5,1–5,6%.

• Размер дефицита бюджета будет определяющим фактором дальнейшего движения ставки.

• Есть риск, что увеличение дефицита бюджета затормозит снижение ставки во II полугодии.

• Базовый сценарий ЦБ на 2026 г.: средняя ставка 13,5–14,5%.

• Наш прогноз на 2026 г.: ставка в среднем 14,1%, на конец года — 12%.

ЦБ снизил ставку, согласно нашим ожиданиям

Банк России проигнорировал всплеск инфляции в начале января и сделал упор на устойчивые компоненты инфляции в ноябре–январе. Как поясняет регулятор, экономика возвращается к траектории сбалансированного роста. Всплеск инфляция в январе был вызван разовыми факторами, тогда как устойчивые показатели текущего роста цен существенно не изменились.

Экономическая ситуация развивается в соответствии с ожиданиями ЦБ.

• По итогам 2025 г. рост ВВП сложился по верхней границе октябрьского прогнозного диапазона — 1%. Рост экономической активности в целом за год замедлился, но в IV квартале усилился благодаря потребительскому спросу.
• Напряженность на рынке труда постепенно снижается, хотя безработица остается на исторических минимумах, а рост зарплат сохраняется.
• Кредитная активность в конце 2025 г. и начале 2026 г. замедлилась после скачка в осенние месяцы.

Прогноз по экономике обновлен

По итогам заседания по ключевой ставке Банк России обновил среднесрочный прогноз.

• Банк России ожидаемо повысил прогноз по инфляции на конец года из-за эффекта базы. Новый прогноз — 4,5–5,5%.
• При этом Банк России немного снизил прогноз по среднегодовой инфляции на 2026 г. — 5,1–5,6%.
• Траектория ключевой ставки на следующий год также ожидаемо повышена на 0,5 п.п. до 13,5–14,5%. Интервал прогноза по ставке сужен на 0,5 п.п, отражая решение на февральском заседании.

Бюджет в части размера дефицита остается краеугольным камнем в дальнейшем движении ставки вниз.

Прогноз по ставке на текущий год сохраняем

Ожидаем, что в 2026 г. ставка в среднем составит 14,1%, а на конец года опустится до 12%. Полагаем, что есть риск пересмотра параметров бюджета на текущий год. Увеличение дефицита бюджета может привести к более медленному снижению ставки во II полугодии.

При сохранении текущих тенденций по инфляции ожидаем снижение ставки на мартовском заседании.

🖋 Записки инвестора. Ключевые тренды и события на рынке

Еженедельная рубрика для быстрого погружения в рынок. Мы выделяем самые важные события, за которыми стоит следить — и вы можете пробежаться по ним буквально за пару минут.

Погрузиться в рынок

✨ЦБ снизил ставку. Что дальше?

Главное событие недели — Банк России снизил ставку до 15,5%. Разбираемся:
• что это значит,
• как отреагировал рынок,
• что покупать прямо сейчас.

Продолжение истории с «Самолетом», дивиденды «ВсеИнструменты.ру», отчеты «Сбера» и «Норникеля» — все это также в новом выпуске «Без плохих новостей».

Ведущий — Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

🔥Смотреть БПН на YouTube
🔥Смотреть БПН на VK Видео

#БезПлохихНовостей #БПН

Итоги торгов. Новая волна роста на сигналах от ЦБ

• Российский рынок консолидировался в ожидании решения Банка России по ключевой ставке, которую неожиданно снизили. К тому же ЦБ смягчил риторику, что спровоцировало восходящий импульс. Индекс МосБиржи в очередной раз обновил недельный максимум. 

• Рубль после разнонаправленной динамики резко подорожал к юаню, закрывшись в хорошем плюсе.

• Котировки ОФЗ продолжили ускорять восстановление: индекс гособлигаций RGBI переписал месячную вершину.

На 19:00 МСК

• Лидеры: Система (+3,92%), ММК (+3,32%), ВТБ (+3,06%), МТС Банк (+3%), Сегежа (+2,82%).

• Аутсайдеры: Норникель (-2,28%), Полюс (-2,07%), Интер РАО (-1,35%), Аренадата (-1,28%).

Подробный обзор дня

Как инвестировать в зарубежные акции без риска блокировки уже сейчас?

Что такое СFD и почему западные санкции не могут заблокировать счета российских инвесторов? Как торговать и какие стратегии использовать?
Обо всем этом 19 февраля в 18:00 на специальном закрытом эфире подробно расскажет старший персональный брокер БКС Михаил Селезнев.

Модератор: руководитель департамента автоследования БКС Всеволод Зубов.

Регистрируйтесь сейчас и получите эксклюзивный чек-лист «Топ-5 способов инвестиций в иностранные активы».

➡️ Зарегистрироваться

Прогнозы и комментарии. Реакция акций, ОФЗ и рубля на ставку ЦБ

• Индекс МосБиржи и индекс гособлигаций RGBI на снижение ключевой ставки отреагировали позитивно — технически и фундаментально бумаги смотрятся еще выше. А завтра начнутся двухдневные трехсторонние переговоры.

• Бумаги в фокусе: в лидерах роста — АФК Система и ВТБ, аутсайдеры — Норникель и Полюс.

• Рубль на снижение ставки ЦБ отреагировал оригинально — резко укрепился к юаню. Видимо, для разворота курсов инвалют со дна требуется больше сильных факторов.

• На внешнем контуре: нейтральное пятничное закрытие и позитивный старт торговой недели на мировых рынках акций, нефть Brent в понедельник утром дешевле $68, золото вновь под круглыми $5000, а газ NG рухнул до $3.

Бумаги в фокусе

Курс доллара и евро на 16 февраля. Доллар незначительно вырос

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 16 февраля.

Официальный курс:

• Доллар — 77,1944 руб., рост на 0,01% к предыдущему значению 77,188 руб.

• Евро — 91,5575 руб. (-0,17% к 91,7113 руб.).

• Юань — 11,1523 руб. (-0,05% к 11,1582 руб.).

• Гонконгский доллар — 9,89291 руб. (снижение менее чем на 0,01% к 9,89336 руб.).

В январе средний размер выданных потребкредитов снизился на 17%

В январе 2026 г. средний размер выданных потребительских кредитов в сравнении с предыдущим месяцем снизился на 17%, до 150,8 тыс. руб., сообщили ТАСС в пресс-службе Национального бюро кредитных историй (НБКИ). В декабре показатель был на уровне 181,7 тыс. руб.

При этом в сравнении с аналогичным периодом 2025 г. показатель, наоборот, увеличился — на 24,9%. Тогда средний чек потребкредита составлял 120,7 тыс. руб.

Наибольший средний размер потребительского кредита наблюдался в следующих регионах:

• Москва — 268,5 тыс. руб.
• Санкт-Петербург — 228,2 тыс. руб.
• Московская область — 200 тыс. руб.
• Республика Татарстан — 182,4 тыс. руб.
• Тюменская область (с ХМАО и ЯНАО) — 175,5 тыс. руб.

Серьезнее всего средний чек в январе 2026 г. сократился в Воронежской (-29,7%), Саратовской (-28,8%), Тульской (-28,3%), Оренбургской (-26%) и Омской (-24,8%) областях.

РФ увеличила экспорт карбамида на 11% в 2025

Поставки карбамида в другие страны в 2025 г. выросли год к году (г/г) на 11%, до 10,8 млн тонн (т), пишут Ведомости со ссылкой на статистические данные агентства Metals & Mining Intelligence (MMI).

Так, в IV квартале прошлого года экспорт карбамида был на уровне 2,8 млн т, что на 8% больше показателя аналогичного периода 2024 г. Наибольший объем поставок за рубеж этого вида удобрений наблюдался в I квартале 2025 г. — 2,9 млн т (+12% г/г).

Росту экспорта способствовало увеличение спроса на карбамид из РФ в Индии, США и Турции, пояснили аналитики. При этом на российском рынке спрос снизился на 13%, до 700 тыс. т.

Росстат зафиксировал сокращение потребности компаний в работниках

В РФ падает спрос на рабочую силу, пишет Коммерсантъ со ссылкой на статистику Росстата о соответствующих потребностях, которыми работодатели делятся со службами занятости.

Так, в декабре 2025 г. работодатели сообщили в госорганы занятости о 1,469 млн открытых вакансий, что на 13% год к году (г/г) меньше. Месяц к месяцу (м/м) показатель сократился на 9%. В то же время уровень безработицы вырос с 2,1% в ноябре до 2,2% в декабре.

Кроме того, согласно статистике, сильнее всего спрос на работников упал в Приволжском федеральном округе — на 23% г/г, до 261 тыс. вакансий, а меньше всего в Центральном — на 8% г/г, до 387 тыс.

Профессор Высшей школы бизнеса ВШЭ Елена Варшавская отметила, что показатель числа поданных работодателями в Росстат вакансий не отражает ситуацию на рынке труда в полной мере.

«Никакой ответственности за указание неточных сведений компании не несут, поэтому те, кто не использует государственные службы занятости для подбора на вакантные места сотрудников, могут заполнять эту форму произвольно», — объяснила Варшавская изданию.

Кроме того, на точность данных по спросу на рабочую силу влияет также то, что компании стали чаще применять долгосрочные стратегии найма, рассказал исполняющий обязанности гендиректора ВНИИ труда Владимир Смирнов. Среди таких — взаимодействие с вузами и колледжами, создание собственных учебных центров, создание рекомендательных программ, «тихий наем». На этом фоне бизнес покрывает кадровую потребность до открытия вакансии.

В Госдуме предложили внедрить автоматическое начисление налоговых вычетов

В Госдуме предложили внедрить механизм автоматического начисления налоговых вычетов, пишет ТАСС со ссылкой на письмо с соответствующим предложением, которое направили министру финансов РФ Антону Силуанову.

В обращении сказано, что налоговый вычет остается одной из эффективных мер поддержки. Однако актуальный порядок подачи заявления требует сбора бумажных документов и заполнения декларации 3-НДФЛ, которые становятся препятствием для пенсионеров и маломобильных граждан.

В письме предлагается автоматически начислять вычеты по ключевым категориям населения на основе данных, которыми уже располагает государство. ФНС должна будет направлять гражданину персональное уведомление с рассчитанной суммой, а получателю потребуется лишь подтвердить согласие в личном кабинете на портале Госуслуг.

Упрощенный налоговый вычет по ИИС

Знали ли вы, что вычет по ИИС1 типа «А» (на взносы) и по ИИС-3 можно оформить в упрощенном порядке в пару кликов — прямо в мобильном приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Мой ИИС? Это быстрее и проще, чем подавать документы вручную. 🚶‍🚫

⚙️ Как получить упрощенный вычет в БКС?

В разделе приложения Мой ИИС: «Получить упрощенный вычет» — «Подать заявку» — выбираем счет для получения вычета и год, за который хотим его получить, — подписываем с помощью СМС.

Через некоторое время у вашего заявления появится статус «Одобрено». После этого надо будет перейти в личный кабинет ФНС (на сайте https://lkfl2.nalog.ru/lkfl/ или в приложении «Налоги ФЛ») и подтвердить (акцептовать) предзаполненное заявление. Оно появится, если выполнены условия:

1. Работодатель/налоговый агент передал в ФНС данные о доходах и удержанном НДФЛ за прошлый год.

2. Ваш брокер подключен к обмену данными с ФНС (обычно крупные брокеры — подключены) и вы дали согласие на передачу данных.

ВАЖНО!

На упрощенный вычет можно подавать даже, если в будущем вы планируете подать декларацию 3-НДФЛ на другие вычеты. В таком случае вы в декларации 3-НДФЛ просто указываете, что до этого подавали на упрощенный вычет.

Оформление вычета в обычном порядке: сложности

Если оформлять самостоятельно, придется собирать документы, в том числе:

— декларацию 3-НДФЛ
— справку 2-НДФЛ
— договор на ИИС
— подтверждение пополнений ИИС за год (платежки/ордера/квитанции).

✅ Вычет вы получите в любом случае — вопрос только в удобстве: упрощенно за пару кликов или вручную со всеми документами и дольше.

ИИС делает инвестиции эффективнее за счет льгот:
• до 88 000 ₽ — ежегодный вычет
• до 30 млн рублей — освобождение от налога на инвестдоход.

Открыть и пополнить ИИС 🔓💸

Дисклеймер

#ИИС

ТПП предлагает заменить штрафы для застройщиков на обязательные инвестиции

Торгово-промышленная палата (ТПП) предложила расширить практику замены штрафов на обязательные инвестиции для устранения нарушений компании, пишут Известия со ссылкой на письмо за подписью главы организации Сергея Катырина в адрес министра экономического развития Максима Решетникова.

Механизм «Инвестиции вместо штрафов» запущен в РФ в 2025 г., напоминает издание. Он позволяет компаниям и госорганизациям не платить административный сбор, а направлять эти деньги на устранение нарушений. Инструмент применяется в случаях, когда необходимы крупные вложения и время, а организация имеет высокое экономическое, социальное или стратегическое значение.

Сейчас практика принята в восьми сферах федерального надзора, но ТПП предлагает расширить ее действие на строительство, пожарную и санитарную безопасность, охрану труда, транспорт и сферу услуг.

По словам Катырина, это позволит устранять нарушения без риска для граждан и без остановки работы компаний. Это не говорит об уходе от ответственности, подчеркнул он. Организация должна признать результаты проверки, представить «дорожную карту» и регулярно отчитываться о ходе работ. Контролировать их выполнение будут надзорные органы и прокуратура. При этом, отмечается в письме, государство получает не просто сумму взыскания, а реальный результат и устранение нарушений.

БСП может направить на дивиденды 50% прибыли за 2025

Банк Санкт-Петербург рассматривает возможность направить на выплату дивидендов по итогам 2025 г. 50% от чистой прибыли по МСФО, говорится в сообщении банка.

Бумаги банка позитивно отреагировали на это сообщение. Основную сессию обыкновенные акции открыли ростом на 3,4%.

Александр Савельев, председатель правления ПАО «Банк «Санкт-Петербург», прокомментировал результаты банка за январь 2026 г. Он отметил, что бизнес банка растет хорошими темпами, а финансовые результаты демонстрируют устойчивость и прибыльность бизнес-модели.

«Это позволяет нам рассмотреть возможность направления на выплату дивидендов по итогам 2025 года 50% от чистой прибыли по МСФО, что подтверждает нашу уверенность в долгосрочной перспективе и приверженность интересам акционеров», — резюмировал он.

Напомним, по итогам I полугодия 2025 г. акционеры банка утвердили выплату дивидендов в размере 16,61 руб. на одну обыкновенную и 0,22 руб. на одну привилегированную акцию. Всего на выплату дивидендов за I полугодие было направлено 7,4 млрд руб. (30% чистой прибыли по МСФО).