Итоги торгов. Выкупаем просадку на неоднозначных сигналах

• Российский рынок снижался на противоречивых геополитических новостях и ухудшении сырьевого фактора. Затем произошел отскок, однако он не получил развития. На вечерней сессии Индекс МосБиржи вернулся к восстановлению.

• Рубль после стартовой просадки к юаню и обновления недельного минимума отыграл более половины ощутимых дневных потерь.

• Котировки ОФЗ возобновил снижение: индекс гособлигаций RGBI завершил день в умеренном минусе.

На 19:00 МСК

• Лидеры: ВТБ (+4,62%), Позитив (+4,17%), Эталон (+3,6%), ОГК-2 (+3,4%).

• Аутсайдеры: Русагро (-3,2%), Эн+ (-2,38%), РуссНефть (-2,2%), Роснефть (-2,16%).

Подробный обзор дня

Прогнозы и комментарии. На старте недели — 0,0%

• Индекс МосБиржи вчера не изменился — утренняя просадка полностью выкуплена на вечерке. Есть баланс быков и медведей в ожидании геополитических сигналов. Монетарный и валютный факторы в курсе рынка акций тоже важны.

• Бумаги в фокусе: ВТБ — полугодовые максимумы, префы Сургутнефтегаза — впереди USD/RUB, а ЮГК — ралли–обвал–отскок.

• Рубль резко ослаб, курс доллара отскочил от трехлетнего дна — из-под 76 выше 77. Возможно, это и был разворот, и какие теперь ориентиры?

• На внешнем контуре: мировые индексы отскакивают после распродаж, нефть Brent пролилась под поддержку $66, золото рушилось на 20%, но уже отскок над $4750, а газ NG за сутки обвалился на 25%, к $3,2.

Бумаги в фокусе

Курс доллара и евро на 3 февраля. Доллар подскочил выше 77

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 3 февраля.

Официальный курс:

• Доллар — 77,0223 руб., рост на 1,7% к предыдущему значению 75,7327 руб.

• Евро — 91,2470 руб. (+0,86% к 90,468 руб.).

• Юань — 11,0538 руб. (+1,7% к 10,8689 руб.).

• Гонконгский доллар — 9,87972 руб. (+1,68% к 9,71617 руб.).

Объем торгов на Мосбирже в январе вырос на 24,4% в годовом выражении

Московская биржа опубликовала данные о торговых оборотах за январь 2026 г.

Общий объем торгов на рынках биржи в январе 2026 г. составил 131,1 трлн руб., увеличившись на 24,4% в годовом выражении (105,4 трлн руб. в январе 2025 г.).

Рынок акций

Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями в январе 2026 г. составил 2,2 трлн руб. Среднедневной объем торгов — 89,7 млрд руб.

Рынок облигаций

Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями достиг 1,9 трлн руб. Среднедневной объем торгов — 97,8 млрд руб.

Суммарный объем размещений и обратного выкупа облигаций в январе 2026 г. составил 764,1 млрд руб., включая размещение однодневных облигаций на 213,1 млрд руб.

Срочный рынок

Объем торгов составил 14,5 трлн руб. (среднедневной объем — 765,1 млрд руб.).

Денежный рынок

Объем торгов достиг 99,3 трлн рублей, среднедневной объем операций составил 5,2 трлн руб.

В общем объеме торгов денежного рынка объем операций репо с центральным контрагентом составил 50,2 трлн руб., с клиринговыми сертификатами участия — 35,1 трлн руб.

В январе корпоративные заемщики разместили облигаций на 217 млрд рублей

В январе 2026 г. корпоративные заемщики в РФ провели 45 размещений на 217 млрд руб., пишет Коммерсантъ со ссылкой на данные Cbonds.

Этот показатель в шесть раз меньше результата декабря 2025 г. и вдвое ниже относительно аналогичного периода прошлого года, поясняют аналитики.

При этом более 88% январских размещений пришлось на три выпуска: Газпром нефть — 138 млрд руб., РусГидро — 30 млрд руб., ГПБ Финанс — 20 млрд руб.

По оценкам экспертов, в декабре многие компании рефинансировали долги заранее и привлекли ликвидность «с запасом» — это уменьшило потребность в срочных заимствованиях в начале года, несмотря на большой объем погашений в январе. Так, суммарный объем погашений корпоративных бондов составил 595 млрд руб., что в 1,5 раза больше января прошлого года.

Аэрофлот проиндексирует «плоские» тарифы

Аэрофлот впервые с 2024 г. проведет индексацию «плоских» тарифов, пишет ТАСС со ссылкой на пресс-службу компании.

Это позволит незначительно компенсировать существенный рост расходов, связанный в том числе с увеличением стоимости наземного обслуживания в аэропортах, пояснили в Аэрофлоте.

«Плоские» тарифы эконом-класса с фиксированной ценой не зависят от даты приобретения билета и включают одно место багажа. Путешествовать по таким билетам может любой пассажир, независимо от возраста и региона проживания. Программа реализуется с 2015 г. за счет собственных средств авиакомпании, являясь основной социальной инициативой перевозчика. География субсидируемых государством перелетов в 2026 г. расширена до 25 направлений, в основном это города на Дальнем Востоке и Сибири, Калининград и др.

При этом, подчеркнули в компании, цены на билеты по востребованным направлениям остаются существенно ниже себестоимости, поскольку приоритетная социальная задача для авиаперевозчика — «обеспечить россиян доступными перелетами в отдаленные регионы страны». К примеру, с 29 марта 2026 г. на дальневосточных направлениях из Москвы и обратно стоимость авиабилета на рейс в один конец составит 21 тыс. руб., туда-обратно — 35 тыс. руб.

Европа увеличила закупки российского СПГ

В январе РФ поставила в страны Европы рекордные 2,1–2,3 млрд куб. м сжиженного природного газа (СПГ), пишут Известия.

Кроме того, по информации издания, среднесуточный объем прокачки по «Балканскому потоку» на 25% превысил проектную мощность и составил 56 млн куб. м в январе.

В первый месяц этого года европейские страны по максимуму использовали поставки российского СПГ и трубопроводного газа. По данным Европейской сети операторов газотранспортных систем (ENTSOG), РФ в январе нарастила экспорт топлива в Европу по трубопроводу «Турецкий поток» на 11% год к году, до 1,73 млрд куб. м.

По словам доцента Финансового университета при правительстве Валерия Андрианова, с которым поговорило издание, в итоге доля российского СПГ в общем объеме импорта ЕС достигла 19%.

Т-Технологии планируют провести сплит акций

Т-Технологии планируют провести дробление акций в соотношении 1 к 10, сообщили в компании.

Такой вопрос совет директоров предложил акционерам рассмотреть на внеочередном собрании 5 июня 2026 г.

В случае одобрения акционерами этого предложения по итогам внеочередного общего собрания 10 марта 2026 г. общее количество акций Т-Технологий вырастет с 268 млн до 2,68 млрд штук. Каждая акция Т в результате дробления превратится в 10 новых акций.

«Это позволит установить рыночную стоимость одной бумаги до уровня, комфортного для розничных инвесторов, и ускорит создание дополнительных возможностей в экосистеме для действующих и будущих акционеров Т, — отметил председатель совета директоров компании Алексей Малиновский. — Предполагается, что в результате сплита общее количество акций Т-Технологий пропорционально увеличится».

Точные даты и другие детали конвертации будут объявлены позднее. После проведения всех процедур дробления акций Т-Технологии продолжат придерживаться действующей дивидендной политики, предусматривающей практику ежеквартальных дивидендных выплат.

Допэмиссия в рамках консолидации АО «Точка» в группу Т-Технологий

Кроме того, совет директоров Т-Технологий предлагает акционерам рассмотреть вопрос о консолидации до 100% акций АО «Точка» с использованием допэмиссии акций Т-Технологий по закрытой подписке для продолжения наращивания позиций группы в B2B сегменте.

При условии одобрения акционерами данной инициативы по итогам внеочередного общего собрания 5 июня 2026 г. группа проведет все необходимые корпоративные процедуры и получит регуляторные согласования.

Конкретные параметры допэмиссии будут вынесены на рассмотрение акционеров в установленном порядке. Оценка Точки будет объявлена в конце II квартала 2026 г.

Совет директоров ожидает, что цена допэмиссии будет установлена выше рыночной цены акции Т на момент сделки. После утверждения процедуры размещения дополнительных акций акционеры с преимущественным правом выкупа получат соответствующие уведомления.

Неиспользованное количество одобренных к выпуску дополнительных акций будет погашено. Финализация допэмиссии и закрытие сделки ожидается осенью 2026 г.

Взгляд БКС. Рынок труда охлаждается — как это повлияет на решение ЦБ по ставке

Хэдхантер (HH.ru) опубликовал данные по занятости за январь. Индекс HH подрос сразу на 1 пункт, до 9,6 — под потолок интервала 8–10, что говорит о высокой конкуренции.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

В целом статистика подтверждает риторику ЦБ — рынок труда охлаждается, поскольку падает спрос у работодателей. Снижение спроса идет как на офисных сотрудников, так и на рабочих.

Данные индекса отчасти отражают настроения предприятий на ближайший год, а отчасти это сезонность. Мы видели ярко выраженную сезонность в 2022 и 2025 гг., а в 2023 и 2024 гг. индекс слабо менялся в начале года. Текущая динамика отражает системные изменения в спросе на труд.

Что ждать на февральском заседании ЦБ. Банк России продолжает опускать ставку в рамках намеченной траектории: медленное снижение по 50 базисных пунктов. На ближайшем заседании менять траекторию можно только при наличии данных, а они будут лишь к марту. Тогда регулятор смог бы плавно провести коммуникацию и разъяснить свою позицию. Сейчас опорное заседание, но статистики нет. Прогноз выйдет с расширенными интервалами, и февральское решение по ставке — чисто технократическое. Если в марте картина изменится и нужно будет взять паузу в монетарной политике, ЦБ так и поступит.

В апреле состоится очередное опорное заседание: на тот момент будет более понятно, какой прогноз представит Минэкономразвития и что будет делать Минфин. В это время мы и ожидаем корректировки курса ЦБ. Сейчас же, мы полагаем, регулятор ничего менять не будет.

Северсталь не будет выплачивать дивиденды за IV квартал 2025

Совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2025 г. (по факту за IV квартал).

Последний раз Северсталь выплачивала дивиденды за 9 месяцев 2024 г. — акционеры получили 49,06 руб. на акцию. От выплаты финальных дивидендов за 2024 г., а также за первые три квартала текущего года компания отказалась.

Взгляд БКС. Ожидаемое решение. Компания выплачивает дивиденды от величины свободного денежного потока. Учитывая наш прогноз отрицательного денежного потока на фоне слабого спроса в секторе и обширной программы капитальных затрат, новость о дивидендах была ожидаемой.

Мнение аналитиков. Металлурги представят план по поддержке отрасли

Ассоциация российских металлургов «Русская сталь» подготовила ряд предложений для стабилизации сектора.

Новый план представят в ближайшие дни первому вице-премьеру Денису Мантурову.

Металлурги просят пересмотреть акциз на жидкую сталь и проиндексировать цену отсечки сляба, ниже которой акциз не уплачивается, c 30 000 руб. за т до 43 470 руб. за т, чтобы учесть инфляцию, накопленную с 2022 г.

Ассоциация также предлагает распространить обязанность по уплате акциза на импортеров металлопроката, труб и железнодорожных колес, так как иностранная продукция также производится из жидкой стали. В январе этого года средняя цена на сляб с отгрузкой в порту Черное море (FOB) составила $415 за т, или около 32 400 руб. за т по среднемесячному курсу января.

Также предлагается внедрить импортозамещение стали в таких секторах как инфраструктурные проекты и автомобилестроение. Кроме того, чтобы защитить внутренний рынок от растущего импорта, «Русская сталь» предлагает ввести железнодорожную тарифную надбавку для импортеров в размере 40–45%.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Оцениваем новость умеренно позитивно. Мы полагаем, что меры могут оказать позитивное влияние на отрасль, но для определения конечной степени влияния необходимо дождаться официального обозначения периметра поддержки.

Мы провели сценарный анализ по трем основным предложениям и, по нашей оценке, самой эффективной будет мера ввести обязательную уплату акциза для импортеров. В этом случае цены на стальную продукцию могут повыситься в среднем на 2,7% (ставка акциза), что поможет российским металлургам нарастить EBITDA в текущих ценах, по нашим оценкам, на 11%.

Наиболее позитивно меры скажутся на ММК и Мечеле ввиду их более низкой рентабельности.

Другие сценарии — сокращение импорта и замещение поставок российскими сталеварами, или пересмотр отсечки акциза — дадут в среднем 11% и 9% к EBITDA соответственно.

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Северстали, НЛМК, ММК и «Негативный» на акции Мечела. В спотовых ценах бумаги трех основных металлургов торгуются с оценкой по Р/Е выше исторических значений: Северсталь — 14х против 7,5х, НЛМК — 9х против 7,6х, ММК — 16х против 6,3х). У Мечела мультипликатор в отрицательной зоне из-за продолжающихся убытков.

Учитывая наши прогнозы на 12 месяцев вперед по ключевой ставке, курсу рубля и ценам на металлы, Северсталь будет торговаться с P/E на уровне 8х, НЛМК — 7,3х, ММК — 6,4, что соответствует «Нейтральному» взгляду.

Основным катализатором для компаний будет служить дальнейшее снижение ставки, что позволит перезагрузить строительный сектор и нормализовать спрос. В нашем базовом сценарии ожидаем, что это может произойти не ранее 2027 г.

Отчет Северстали за IV квартал и 2025 год

Северсталь опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 2025 г.

Финансовые результаты:
- Выручка: 169,56 млрд руб. (-16% год к году (г/г))
- Показатель EBITDA: 23,45 млрд руб. (-50% г/г)
- Рентабельность EBITDA: 14%
- Свободный денежный поток: -8,67 млрд руб.

Операционные результаты:

- Производство чугуна выросло на 2% г/г до 2,91 млн тонн, а производство стали увеличилось на 3% г/г до 2,76 млн тонн.

- Продажи металлопродукции составили 2,94 млн тонн (без изменения г/г). Продажи чугуна и слябов выросли на 17% до 0,43 млн тонн. Продажи коммерческой стали увеличились на 4% г/г до 1,18 млн тонн. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизились на 7% г/г до 1,33 млн тонн в основном из-за снижения спроса на трубы большого диаметра.

- Доля продукции ВДС в общем объеме продаж снизилась на 4 п.п. г/г до 45% на фоне роста продаж полуфабрикатов и горячекатаного проката.

- Продажи железной руды третьим лицам выросли до 0,47 млн тонн (+72% г/г).

Мосбиржа в 2026 планирует запустить еще три криптоиндекса и фьючерсы на них

Московская биржа планирует в текущем году запустить три новых криптоиндекса, которые будут отражать динамику монет Solana, Ripple и Tron, а также три фьючерса на эти бенчмарки, рассказала на радио РБК главный менеджер по группе продуктов срочного рынка Мария Силкина.

Новые фьючерсы будут расчетными — с экспирацией каждый месяц и без поставки базового актива, согласно требованиям ЦБ и действующей регуляторике.

«Мы развиваем индексы Мосбиржи криптовалют, считаем их по методике, они раскрыты на сайте. Фьючерс не может быть запущен без базового актива. Естественно, должны появиться индексы, они должны рассчитываться, тоже публиковаться, и после этого фьючерс может появиться», — пояснила Силкина.

Также торговая площадка рассматривает возможность запуска вечных фьючерсов — однодневных контрактов с автоматической пролонгацией — на биткойн и эфириум.

Банки РФ не смогли обновить рекорд по чистой прибыли в 2025

По итогам 2025 г. российские банки не сумели обновить рекорд по чистой прибыли — она оказалась на 7,9% ниже результата 2023–2024 гг., на уровне 3,5 трлн руб., следует из сообщения ЦБ РФ.

Большая часть прибыли сектора — 1,8 трлн руб. — используется для пополнения капитала, что позволит банкам продолжать кредитовать экономику. Еще часть прибыли финансовые организации распределяют в виде дивидендов, в том числе в бюджет.

Рентабельность капитала (ROE) в среднем по сектору снизилась до 18% против 23% в 2024 г.

Задолженность населения по ипотеке в декабре увеличилась на 2,4% — в основном из-за высокого спроса на семейную ипотеку, говорится в материалах регулятора. Годовой прирост составил 9%, что лишь немногим ниже 10,9% в 2024 г.

Потребительское кредитование продолжило снижаться в условиях высоких ставок и жесткой макропруденциальной политики и в декабре упало на 0,7%. За год портфель уменьшился на 4,6% после роста на 11,3% за 2024 г.

Средства населения в банках в декабре увеличились на 5,6%, что вызвано выплатой годовых бонусов и традиционным авансированием январских социальных платежей — в том числе пенсий и пособий на детей. По итогам 2025 г. прирост составил 16,2% против 27,7% в 2024 г.

Прирост средств юрлиц в декабре составил 0,7%, а годовой — 7,7% в сравнении с 12,9% за 2024 г. Замедление, объяснил регулятор, может быть в том числе связано со снижением экспортных доходов.

В декабре чистая прибыль банков сократилась на 55%, до 176 млрд руб., из-за роста отчислений в резервы и характерного для конца года увеличения операционных расходов, в основном на рекламу и персонал.

Новак — об инфляции, экономике и ситуации на топливном рынке

Вице-премьер РФ Александр Новак выступил на заседании комитета по экономической политике в Совете Федерации. Публикуем основные тезисы.

Об инфляции и ВВП

В текущем году рост ВВП в России ожидается на уровне 1–1,3%, пишет ТАСС.

«Что касается 2026 года — мы ожидаем, что валовый внутренний продукт сохранится. Рост его — на уровне от 1% до 1,3% за счет, в первую очередь, внутренних драйверов. Инфляция у нас будет на уровне таргета — 4,5%», — сказал Александр Новак.

О замедлении экономики РФ в 2025

По словам вице-премьера, замедление роста российской экономики в прошлом году было необходимо для борьбы с инфляцией, передает РИА Новости.

«Однопроцентный рост связан с проведением и жесткой денежно-кредитной политики, и жесткой бюджетной политики, и с таргетированием инфляции, и надо отметить, что эту задачу удается решить», — пояснил он.

При этом Новак отметил, что России, несмотря на усиление санкций в 2022 г., удалось сохранить рост экономики со сбалансированным бюджетом и минимальным дефицитом.

О снижении ключевой ставки

Понижение ключевой ставки ЦБ в 2026 г. способствует росту инвестиционной активности в стране, считает вице-премьер. При этом сейчас она снижается.

«Сейчас мы наблюдаем снижение инвестиционной активности. В номинале у нас прирост, но это не говорит, что все хорошо. По мере снижения ключевой ставки инвестиционная активность будет улучшаться, источниками являются не только кредитные средства, но и собственные, заемные, средства акционеров», — рассказал Новак.

О ситуации на топливном рынке

По словам вице-премьера, ситуация на рынке топлива в России стабилизировалась осенью, и сейчас для обеспечения внутреннего рынка запасов бензина достаточно.

«Что касается ситуации на рынке нефтепродуктов, здесь позволю себе не согласиться, что ситуация остается напряженной. Она стабилизировалась еще осенью. В настоящее время у нас достаточно объемов и бензина, и дизельного топлива», — сказал он.

Биткойн. Институционалы выкупают дно и банкротство крупнейшего майнера РФ

За прошедшую неделю биткойн заметно потерял в цене. Стабилизироваться удалось около $75 000.

Продолжится ли снижение или последует отскок?

Т-Технологии консолидируют до 100% акций Точка Банка

Т-Технологии объявили о намерении консолидировать до 100% акций Точка Банка, решение по этому вопросу может быть принято на собрании акционеров в июне 2026 г., говорится в сообщении банка.

Возможные акционерные изменения никак не отразятся на клиентах Точка Банка. Компания сохранит операционную независимость и продолжит работать в рамках своей стратегии.

«Операционная независимость Точка Банка сохраняется и не является предметом для переговоров. Наша команда строит банк и открытую экосистему, где все устроено вокруг предпринимателя и его бизнеса. В ней есть место как собственным решениям, так и созданным в коллаборации с другими игроками рынка», — отметил СЕО Точка Банка Андрей Завадских.

Андрей Завадских добавил, что партнерство с Т-Технологиями — это возможность для банка привлечь дополнительные ресурсы, которые позволяют расти активнее и быстрее достигать стратегических целей.

Ранее Т-Технологии сообщили, что планируют провести дробление акций в соотношении 1 к 10.

В случае одобрения акционерами этого предложения по итогам внеочередного общего собрания 10 марта 2026 г. общее количество акций Т-Технологий вырастет с 268 млн до 2,68 млрд штук. Каждая акция Т в результате дробления превратится в 10 новых акций.