Минэнерго поддержало отсрочку по НДПИ для угольщиков

Минэнерго поддержало инициативу Минфина по предоставлению отсрочки по уплате НДПИ для угольных компаний, сообщает Коммерсантъ.

Министерство рассматривает возможность предоставления льготы всем 138 предприятиям угольной отрасли, которые ранее получили отсрочку по уплате страховых взносов и НДПИ. По данным министерства, отсрочка будет дана до конца 2026 г.

Ранее правительство продлило отсрочку по уплате НДПИ и страховых взносов для угольщиков до 28 февраля 2026 г. Также некоторым компаниям были выделены адресные субсидии.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Оцениваем новость нейтрально. Считаем, что предоставление отсрочки по уплате налоговых и страховых обязательств будут иметь ограниченный эффект: несмотря на предоставление помощи с июля 2025 г., сальдированный убыток угольных компаний за 10 месяцев 2025 г. вырос в 1,8 раза г/г (до 390,6 млрд руб.).

Сохраняем «Негативный» взгляд на Мечел и Распадскую. На данный момент в спотовых ценах мультипликаторы Р/Е обеих компаний находятся в отрицательной зоне из-за продолжающихся убытков. По нашей оценке, предоставленная поддержка позволит Мечелу увеличить EBITDA в 2026 г. на 4%, Распадской — на 68%. По нашим оценкам, этого недостаточно. Компании все равно останутся убыточными.

Чтобы компании стали инвестиционно привлекательными, Р/Е Мечела должен находиться на уровне 3х, Распадской — на уровне 4х. Такая оценка для Мечела возможна в случае обесценения рубля к уровню выше 110 за доллар США, либо при удвоении цен на уголь. Для Распадской рубль должен обесцениться выше 150 за доллар США, либо цены на уголь должны также удвоиться. Оба сценария считаем маловероятными.

Золото: что ждут аналитики в 2026

В минувшем году цены на золото неоднократно обновляли исторические максимумы. А в середине января 2026 г. фьючерсы на ключевой драгметалл достигли нового рекордного значения — $4928 за тройскую унцию.

Стоит ли продолжать инвестировать в золото или пора фиксировать прибыль?

Uniper требует от Газпрома 45 млн евро за прокачку газа «Северного потока»

Германская Uniper подала иск к Газпрому на 45 млн евро, сообщает Интерфакс. Таким образом компания хочет получить плату за прокачку по газопроводу OPAL — он соединяет «Северный поток» с газотранспортной системой Западной Европы.

Lubmin-Brandov Gastransport GmbH (подразделение Uniper Global Commodities SE, владеет 20% в OPAL) инициировало разбирательство в Международном арбитражном суде при Международной торговой палате, говорится в российских судебных документах. Рассмотрение будет проходить в Женеве.

Уточняется, что иск на 45 млн евро касается контракта на прокачку природного газа по OPAL от 1 июня 2012 г.

Как поясняет издание, в середине января суд в РФ запретил «дочке» Uniper судиться с Газпром экспортом за рубежом. В случае неисполнения инстанция постановила взыскать с Lubmin-Brandov Gastransport GmbH 45 млн евро.

Палладий: прогноз 2026

Лондонская ассоциация рынка драгметаллов (LBMA) опубликовала прогноз по рынку драгметаллов на 2026 г. Подробнее разберем прогнозы по палладию.

Прогнозы 2025 и факт

В начале прошлого года аналитики, опрошенные LBMA, были настроены достаточно пессимистично относительно перспектив палладия.

Консенсус-прогноз на 2025 г. предполагал среднюю цену металла в $991.

Наиболее бычью позицию занимали аналитики UBS — они ожидали среднюю в $1090.

Фактическая средняя цена палладия на Лондонской бирже металлов (LME) в 2025 г. составила $1150,29. При этом цена фьючерсов на Нью-Йоркской фондовой бирже на пике превышала $2000.

Прогноз на 2026 год

Лучшая и худшая акции прошедшей недели — куда на этой?

Индекс МосБиржи за неделю +2% и вплотную к 2800 п. В фаворитах — акции Мосэнерго, которые взлетели на дивидендных ожиданиях. А вот бумаги ЭсЭфАй рухнули из-за несбывшихся спекулятивных надежд. Что дальше?

Лидер рынка

Акции Мосэнерго остаются лидерами с начала года — курс уже выше 2,67 руб., а это +30% за неполный январь, и цены начала марта 2025 г. За последнюю неделю +7%. Технические сопротивления быстро прошиваются вверх на фоне повышенных дивидендных ожиданий — совет директоров ранее анонсировал 0,226 руб., окончательное слово остается за собранием акционеров 19 февраля. Под идею возврата к выплатам за 2024 г., а потом и за 2025 г., активные трейдеры и инвесторы покупают на опережение.

Следующее техническое сопротивление на неделю — 2,75 руб. Локально перегрето, поддержка поднимается к 2,6 руб. Среднесрочно — есть межсессионный гэп от июня 2024 г. в области 3 руб. Долгосрочный таргет — 3,1 руб., или +16%. Акции присутствуют в отраслевом портфеле самых перспективных бумаг 2026.

Аутсайдер рынка

Бумаги холдинга ЭсЭфАй сильно отличились на неделе — разгон курса на +50%, над 1350 руб., с последующим обвалом под 1000 руб., или в моменте на -25%. Итого: -5% за период. Причина турбулентности — спекулятивные ожидания продажи оставшихся в структуре корпорации дочерних компаний с последующей выплатой больших дивидендов. Но надежды спекулянтов не оправдались, поскольку менеджмент отверг идею. Курс слетел вниз. Это схема «Pump and Dump» — «накачали и сбросили».

На круглом уровне 1000 руб. началась консолидация. Волатильность остается повышенной — поле для активных трейдеров. После заминки сохраняется риск технического падения под круглые. Фундаментально акции холдинга оценены справедливо, апсайда не видно.

Серебро. Прогноз LBMA на 2026

На рынке драгоценных металлов в 2025 г. наблюдался впечатляющий рост, активный подъем продолжился и в начале 2026 г. Несмотря на то, что золото является основным хеджирующим активом, главной звездой рынка стало серебро. В годовом выражении цена выросла уже в три раза.

LBMA собрала прогнозы аналитиков по драгметаллам.

Что ждут эксперты в 2026 г.?

МГКЛ представил операционные результаты за 12 месяцев 2025

Мосгорломбард — первый российский публичный оператор на рынке ресейла, предоставляющий услуги по покупке и продаже товаров вторичного потребления — объявил предварительные итоги операционной деятельности за двенадцать месяцев 2025 г.

Так, по итогам января – декабря выручка МГКЛ увеличилась в 3,7 раза год к году (г/г), прогнозный показатель выручки за 2025 г. составляет 32,6 млрд руб.

Количество розничных клиентов — 272 тыс., рост на 20% год к году.Доля товаров со сроком хранения более 90 дней — 7%, на уровне прошлого года.

Обозначенные в текущей стратегии цели достаточно консервативны, и в 2025 г. Группа демонстрировала рост, существенно превышающий планы — за счёт постоянного тестирования и внедрения новых продуктов и услуг, расширения клиентской базы, а также благоприятной рыночной конъюнктуры.

В связи с этим целевые показатели бизнес-плана Группы в ближайшее время могут быть пересмотрены в сторону увеличения.

Алексей Лазутин, генеральный директор МГКЛ:

«2025 год стал для Группы рекордным по динамике развития: мы вдвое превысили заложенный в бизнес-плане показатель по выручке. В текущем году мы рассчитываем поддерживать набранный темп роста. Этому поможет развитие и диверсификация каналов сбыта и форматов реализации товаров в ресейле, дальнейшее расширение розничной сети, развитие сегмента оптовой торговли драгметаллами, а также открытие новых направлений бизнеса. Так, в конце прошлого года мы запустили инвестплатформу, призванную помочь продавцам нашей ресейл-платформы и другим малым и средним предприятиям в вопросе привлечения внешнего финансирования на развитие бизнеса».

3 торговые идеи на неделю. Позитив на новостях

На прошлой неделе Индекс МосБиржи смог выйти из стагнации и вырос на 1,68% с учетом дополнительных торговых сессий на фоне новостей о начале переговоров в трехстороннем формате. При этом из широкого боковика выйти пока не получилось — индекс теперь торгуется у его верхней границы, для преодоления которой необходим катализатор.

Выделяем:

• Т-Технологии: закрепляемся выше уровня сопротивления.
• Озон: пространство для роста остается.
• ВК: развиваем новую волну роста в восходящем тренде.

К идеям

Совет ЕС утвердил запрет на импорт российского СПГ с 2027

Совет ЕС утвердил полный запрет на импорт российского сжиженного природного газа (СПГ) с 1 января 2027 г., сообщается в официальном заявлении Евросоюза.

Поставки трубопроводного газа будут прекращены с 30 сентября 2027 г.

«Сегодня 27 членов стран ЕС официально одобрили правила по отказу от импорта как российского трубопроводного газа, так и сжиженного природного газа (СПГ) в ЕС», — говорится в заявлении пресс-службы Евросоюза.

В эти сроки закончится действие переходного периода для действующих контрактов. Страны — члены блока перед разрешением поставки должны будут проверять, где произведен газ.

За нарушение запрета предусмотрены штрафы. Для физических лиц максимальная ставка составит не менее 2,5 млн евро. Для компаний — не менее 40 млн евро или не менее 3,5% от общего годового оборота, или не менее 300% от предполагаемого оборота по сделке.

При этом в случае объявления чрезвычайной ситуации и серьезной угрозы безопасности поставок в одной или нескольких странах ЕС Еврокомиссия может приостановить запрет на импорт российского газа на срок до четырех недель.

Еврокомиссия также «планирует предложить законопроект по отказу к концу 2027 года от импорта российской нефти».

Газпром установил абсолютный рекорд поставок российским потребителям

Газпром 24 января поставил российским потребителям по Единой системе газоснабжения 1829,9 млн куб. газа — это абсолютный исторический рекорд, говорится на сайте компании.

«Рост потребления газа связан с холодной погодой в большинстве регионов России. Средняя температура воздуха в зоне действия Единой системы газоснабжения 24 января снизилась до минус 19,1 градусов Цельсия», — следует из сообщения компании.

Предыдущий суточный максимум был установлен 13 января 2024 г. на уровне 1814,7 млн куб. м газа.

Отгрузки Novabev Group снизились на 2% в 2025

Суммарные отгрузки Novabev Group по итогам 2025 г. сократились на 2% относительно 2024 г. и достигли 15,8 млн декалитров (дал), следует из операционных результатов компании.

Отгрузки продукции, произведенной Novabev Group, сохранились на уровне прошлого года — 12,7 млн дал.

Объем отгрузок партнерских брендов составил 3,1 млн дал против 3,4 млн годом ранее. Снижение на 10% обусловлено общеотраслевыми факторами, плановыми изменениями структуры импорта, а также переориентацией на более маржинальные и ликвидные бренды, объяснили в компании.

За год объем розничных продаж сети «ВинЛаб», входящей в Novabev Group, вырос на 8,4%, а количество торговых точек — на 134, до 2175.

📝 Бонус за комплимент: оставьте отзыв о БКС и получите вознаграждение

Поделитесь в отзыве на Банки.ру позитивными моментами при работе с БКС — с какими вопросами вы обращались и как мы смогли помочь — и получите бонус. Рассказываем об акции¹ подробнее.

Как оставить отзыв

• Войти в учетную запись на Банки.ру.

• Нажать кнопку «Добавить отзыв» в разделе «Народный рейтинг».

• Написать и разместить отзыв c оценкой 4 или 5: каждый участник может оставить до двух отзывов.

• Подтвердить отзыв: чтобы он был зачтен, потребуется предоставить необходимые для подтверждения документы.

Как написать отзыв: нюансы

• Расскажите о личном опыте взаимодействия с поддержкой в чате, по телефону или в офисе. Отзывы о преимуществах сервиса (например, отсутствии комиссий или удобстве приложения) не принимаются модерацией Банки.ру.

• Укажите подробную информацию — дату и время обращения, канал связи (горячая линия, чат или отделение), имя сотрудника (если помните), причину обращения — и опишите впечатления от обслуживания.

• Предоставьте модератору Банки.ру информацию, необходимую для принятия поставленной оценки. Обычно для подтверждения отзыва модератор может запросить скриншоты переписки с оператором, детализацию вызовов или уведомление о встрече. Также можно самостоятельно отправить данные на адрес responses@banki.ru.

Акция проходит до 31 марта 2026 г. включительно.

Максимальная выплата на одного участника составляет 2 тыс. руб. за два отзыва. Она² придет в течение 45 рабочих дней после окончания завершения периода проведения акции.

Дисклеймер

Итоги торгов. Покупатели активизируются после распродаж

• Российский рынок активно откатывался от месячной вершины из-за неоднозначного новостного фона, связанного с геополитикой. Однако во второй половине сессии Индекс МосБиржи стал предпринимать решительные попытки восстановления, отыграв почти все дневные потери.

• Рубль быстро дешевел к юаню на протяжении большей часть торгов и закрылся в ощутимом минусе.

• Котировки ОФЗ возобновили снижение: индекс гособлигаций RGBI переписал минимум с начала ноября.

На 19:00 МСК

• Лидеры: Русолово (+10,2%), Эталон (+8%), Селигдар (+7,5%), ЮГК (+6,9%).

• Аутсайдеры: Астра (-3,1%), НОВАТЭК (-2,4%), ЛУКОЙЛ (-2,3%), Магнит (-2%).

Подробный обзор дня

Прогнозы и комментарии. Разворот из-под 2800

• Индекс МосБиржи после выходных так и не решился на штурм 2800 п. — коррекция с пика месяца более процента. Попытки подрасти еще будут, но позже. А пока сохраняются геополитическая и монетарная неопределенности.

• Бумаги в фокусе: лидеры понедельника — золотодобытчики ЮГК и Полюс, аутсайдеры сессии — газовики НОВАТЭК и Газпром.

• Рубль против доллара остановил укрепление на трехлетних максимумах — курс стабилизировался на 76. Скоро ряд факторов поддержки нацвалюты ослабнут, и инвалюты попробуют отскочить.

• На внешнем контуре: мировые индексы акций возвращаются в область исторических максимумов, нефть Brent споткнулась о сопротивление $66, в золоте зафиксирован прокол вверх $5100, а в газе NG был шорт-сквиз под $7,5, или +150% за неделю.

Бумаги в фокусе

Курс доллара и евро на 27 января. Доллар перешел к росту

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 27 января.

Официальный курс:

• Доллар — 76,0101 руб., рост на 0,11% к предыдущему значению 75,9246 руб.

• Евро — 90,2877 руб. (+1,38% к 89,0589 руб.).

• Юань — 10,9315 руб. (+0,54% к 10,8724 руб.).

• Гонконгский доллар — 9,76554 руб. (+0,12% к 9,75393 руб.).

Ставки по вкладам в топ-10 банков в январе продолжают снижаться

Банк России опубликовал результаты мониторинга максимальных процентных ставок по банковским вкладам в январе 2026 г.

Согласно данным ЦБ, в I декаде января максимальная ставка составила 15,10%, в II декаде — 14,88%.

«Индикатор средней максимальной процентной ставки рассчитывается как средняя арифметическая максимальных процентных ставок 10 кредитных организаций», — подчеркивает регулятор.

В число этих организаций входят Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, ДОМ.РФ, МКБ, Т-Банк, Промсвязьбанк и Совкомбанк.

По данным регулятора, в январе средние максимальные процентные ставки по вкладам на срок до 90 дней составили 14,20%, от 91 до 180 дней — 14,58%, от 181 дня до 1 года — 13,84%, свыше года — 12,05%.

ЦБ: рост инвестиционной активности юрлиц был наиболее заметным в IV квартале 2025

Рост инвестиционной активности в IV квартале 2025 г., по оценкам компаний, был наиболее заметным за весь год, следует из мониторинга предприятий ЦБ.

Индикатор бизнес-климата Банка России в январе 2026 г. составил 1,7 пункта после 2,6 пункта месяцем ранее. Его снижение определялось более сдержанными, чем в декабре прошлого года, ожиданиями компаний на ближайшие 3 месяца. В частности, юрлица полагают, что инвестиции в I квартале текущего года продолжат расти, но в меньшей мере, чем в среднем в 2025 г.

При этом текущие оценки предприятий по выпуску продукции и спросу в январе были выше декабрьских значений. Ценовые ожидания бизнеса увеличиваются четвертый месяц подряд и остаются повышенными. Средний ожидаемый предприятиями прирост цен на следующие 3 месяца в годовом выражении в январе составил 10,4% после 8,5% в декабре.

«При формировании бизнес-планов на 2026 г. участники мониторинга в среднем исходят из годовой инфляции 9,3% (в январе 2025 г. — 10,6% на 2025 г.). Наиболее высокие значения традиционно отметили предприятия торговли, строительства и сферы услуг», — уточняет ЦБ.

Минэнерго предложило досрочно снять запрет на экспорт бензина

Минэнерго внесло в правительство постановление о досрочном снятии запрета на экспорт бензина, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на источник в отрасли.

Собеседник издания сообщил, что соответствующий документ может быть подписан уже в конце января.

Правительство РФ запретило экспорт дизельного топлива и бензина для всех участников рынка в сентябре 2025 г., чтобы предотвратить рост цен и дефицит на внутреннем рынке, поясняет Коммерсантъ. В октябре экспорт дизельного топлива разрешили для НПЗ.

В конце декабря власти продлили запрет на экспорт топлива до 28 февраля 2026 г. Однако в январе текущего года появилась информация, что российские ведомства обсуждают возможность снятия данного ограничения с 1 февраля.

20% в год на облигациях — реально?

Хотите стабильно получать прибавку к зарплате? Начните инвестировать в гособлигации (ОФЗ) — с фондом «БКС ОФЗ с выплатой дохода».

Эти бумаги сейчас на пике популярности, а в 2026 г. котировки могут вырасти на фоне снижения ставки ЦБ.

👉 Инвестировать

Что дает вам фонд

• 20% в год — ожидаемая доходность фонда.
• Профессиональный управляющий подбирает облигации таким образом, что вы получаете купоны на счет каждый квартал, а не раз в полгода — как при самостоятельном отборе бумаг.
• Инвестиции надежны и удобны — в фонде только наиболее перспективные бумаги.

Настройте поток выплат на счет— зафиксируйте высокую ставку надолго, пока условия благоприятны. Оформить сделку онлайн можно прямо сейчас ↓

👉 Купить паи сейчас

Доход без налога

Покупайте паи ПИФов на ИИС-3 и освобождайте до 30 млн руб. дохода от налогов. Ежегодно получайте налоговый вычет до 88 000 ₽.

Открыть и пополнить ИИС

Взгляд БКС. Рост медианной зарплаты в декабре замедлился до 9,5%

Медианная заработная плата в декабре 2025 г. выросла на 9,5% против 13,4% в ноябре и 11% в октябре, следует из данных Сбериндекса.

Медианная зарплата условно делит общую шкалу зарплат пополам и проводит границу посередине. Одна половина граждан получает больше этой суммы, а другая половина — меньше. Это наиболее точный индикатор типичного дохода большинства: в отличие от средней зарплаты, он не искажается, если в выборке небольшое число людей с высокими доходами.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Замедление роста зарплат укладывается в нашу оценку траектории рынка труда. Статистика занятости выходит с большой задержкой. Понять, что происходит с зарплатами, помогают оперативные данные Сбериндекса и HH.ru.

Из-за повышения подоходного налога с января 2025 г. компании выплатили крупные бонусы не весной 2025 г., а заранее, еще в декабре 2024 г. При этом говорить, что рынок труда резко просел, не приходится. Средний рост номинальной зарплаты в ноябре – декабре 2024 г. и 2025 г. составляет 17,6% и 11,4% соответственно. Инфляция за те же периоды — 9,2 и 6,1%. То есть реальный рост зарплат замедлился на 3,1%, с 8,4% до 5,3%.

Реальный рост ВВП в 2024 г. составил 4,1%, а по итогам 2025 г. мы ожидаем около 0,8%. Это значит, что динамика зарплат и ВВП совпадает. Тем не менее разрыв между ними остается, то есть на рынке труда в конце 2025 г. сохранялась напряженность. Этот разрыв является проифляционным фактором, который требует сохранения жесткой денежно-кредитной политики (ДКП).

ЦБ ждет весны. Официальные данные по динамике заработной платы за декабрь 2025 г. мы увидим в конце февраля – начале марта. Для ДКП важными будут цифры февраля – марта, когда в полной мере отобразится индексация зарплат в соответствии с принятыми бюджетами компаний. Эти данные будут также доступны с запозданием на два месяца, в апреле – мае. Рост номинальных заработных плат, соответствующий цели ЦБ по инфляции 4%, лежит в диапазоне 6–8%, ближе к 6% — при текущих слабоположительных темпах роста ВВП.