Группа АПРИ подвела операционные итоги 2025

Девелоперская Группа компаний АПРИ представила операционные результаты 2025 г.

Ключевые показатели за 2025 в сравнении год к году

• Объем продаж составил 109,24 тыс. кв. м (-28%). С учетом сделок, которые состоялись в декабре, но будут зарегистрированы в январе 2026 г. — 122,2 тыс. кв. м.

Наибольший рост в 2025 году продемонстрировали проекты в высокой стадии готовности: объекты микрорайонов «Твоя Привилегия» в Челябинске и новом регионе — Екатеринбурге, а также жилого комплекса бизнес-класса «Грани» в Челябинске.

• Объем продаж в денежном выражении составил 20,9 млрд руб. (+5%).

C учетом сделок, состоявшихся в декабре, но подлежащих регистрации в январе 2026 г., продажи выросли на 15%, до 22,8 млрд руб.

• Рост средней цены за квадратный метр составил 22% (147 382 руб. против 120 335 руб.).

На протяжении всего 2025 г. наблюдался рост стоимости квадратного метра год к году по всем проектам группы, отменили в компании. Это объясняется двумя основными причинами: общей конъюнктурой на рынке в регионах присутствия АПРИ и стратегией группы, направленной на продажи объектов с высокой степенью готовности.

• Доля зарегистрированных договоров с использованием ипотеки осталась практически на неизменном уровне — 62%.

• Объем ввода составил 67,5 тыс. кв. м, причем 10,4 тыс. кв. м жилой недвижимости и 2,6 тыс. кв. м коммерческой недвижимости было введено в IV квартале 2025 г. (объект «Притяжение»).

• Объем текущего строительства вырос на 15%, до 383,6 тыс. кв. м, за счет новых развивающихся проектов, таких как вторая очередь микрорайона «ТвояПривилегия» в Челябинске, а также за счет масштабирования этой концепции в Екатеринбурге.

Итоги торгов. Покупатели не сдаются

• Российский рынок после ощутимой просадки резко повысился, но затем вновь сдал позиции. Однако на вечерке Индекс МосБиржи вернулся в небольшой плюс, несмотря на ухудшение валютного и сырьевого факторов.

• Рубль в первой половине сессии дешевел к юаню, но затем показал быстрое укрепление и вновь переписал двухнедельный максимум.

• Котировки ОФЗ вернулись к снижению всего после одного дня скромной коррекции: индекс гособлигаций RGBI обновил двухмесячный минимум.

На 19:00 МСК

• Лидеры: ВУШ (+6,7%), Мосэнерго (+5,7%), ЕвроТранс (+5,5%), Интер РАО (+3,3%).

• Аутсайдеры: РУСАЛ (-1,7%), Аренадата (-1,5%), Селигдар (-1,3%), Полюс (-1%).

Подробный обзор дня

Прогнозы и комментарии. Вцепились за 2700

• Индекс МосБиржи уже который день курсирует у технически значимого уровня 2700 п. — локальный баланс сил быков и медведей. Играют лишь отдельные корпоративные истории. Обороты на рынке низкие, волатильность слабая, внешние и внутренние сигналы противоречивые. Здесь же и может завершиться первая полноценная торговая неделя 2026 г.

• Бумаги в фокусе: ралли на дивидендных ожиданиях в электроэнергетиках Мосэнерго и Интер РАО — лидеры сессии; фиксация после ралли в перегретых металлургах Полюсе и РУСАЛе — аутсайдеры четверга.

• Рубль отбил потери начала года, курсы инвалют опять под давлением: доллар по 78,5, евро дешевле 92, юань по 11,15. Скачок инфляции и рост продаж валюты по бюджетному правилу подыгрывают российской нацвалюте.

• На внешнем контуре: коррекция на глобальных рынках акций оказалась скоротечной; нефть Brent после перегрева над $66 остывает под $64; золото незначительно отходит от исторического пика — пятничная унция по $4600; а волатильный газ NG по $3,15 — активным трейдерам дали купить у $3, уже +5%.

Бумаги в фокусе

Курс доллара и евро на 16 января. Доллар продолжает медленно снижаться

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 16 января.

Официальный курс:

• Доллар — 78,528 руб., снижение на 0,05% к вчерашнему значению 78,5711 руб.

• Евро — 91,8123 руб. (-0,42% к 92,1964 руб.).

• Юань — 11,2402 руб. (-0,02% к 11,2419 руб.).

• Гонконгский доллар — 10,0858 руб. (-0,09% к 10,0952 руб.).

ЦБ увеличит на 70% объем продажи валюты со второй половины января

Банк России с 16 января по 5 февраля 2026 г. увеличит объем продажи валюты и золота до 17,42 млрд руб. в день с 10,22 млрд руб. в период с 12 по 15 января, следует из опубликованных Минфином данных об объемах операций по продаже иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила.

Совокупный объем средств от этих операций в вышеуказанный период составит 192,1 млрд руб., уточняет ведомство.

С 5 декабря по 15 января Минфин продает валюту и золото на 123,4 млрд руб., по 5,6 млрд руб. в день.

Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в январе 2026 г. в размере 231,9 млрд руб., пишет ведомство.

«Суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам декабря 2025 г. составило 39,8 млрд руб.», — отмечает Минфин.

В I полугодии 2026 г. Банк России снизил ежедневный объем продаж валюты без учета бюджетного правила почти вдвое — с 8,94 млрд до 4,62 млрд руб.

Ежемесячно операции регулятора корректируются на величину продаж или покупок валюты со стороны Минфина в рамках бюджетного правила.

Таким образом, с учетом объявленных объемов операций Минфина с 16 января по 5 февраля 2026 г. ЦБ будет продавать иностранную валюту на сумму 17,42 млрд руб. в день.

Госдолг РФ за январь – ноябрь 2025 увеличился на 4,6%

В январе – ноябре 2025 г. государственный долг России вырос на 4,6%, до 34,426 трлн руб., следует из расчетов РИА Новости на основе данных Минфина.

Объем внутреннего госдолга на начало декабря составил 30,019 трлн руб., внешнего — 53, 34 трлн руб. При этом в период с января по октябрь государственный долг РФ был на уровне 32,9 трлн руб.

Издание уточняет, что ранее министр финансов Антон Силуанов говорил о том, что госдолг России не должен превышать 20% ВВП, назвав это преимуществом экономики нашей страны.

Объем выдачи ипотечных кредитов в декабре 2025 превысил 800 млрд рублей

Объем выдачи ипотечных кредитов в декабре 2025 г. превысил 800 млрд руб., что является рекордом за всю историю наблюдений, пишет Коммерсантъ со ссылкой на данные исследования Frank RG.

В целом за год объем выдачи составил немногим менее 4,4 трлн руб., что на 9% ниже показателя 2024 г.

С одной стороны, на поведение клиентов повлиял сезонный фактор, а с другой — ужесточение условий по выдаче льготной ипотеки в 2026 г.

В этом году ожидается внедрение дифференцированных ставок по кредитам в зависимости от количества детей, а с 1 февраля на одну семью можно будет оформить только одну семейную ипотеку, при этом супруги будут выступать в качестве созаемщиков. Кроме того, с 1 января снизился размер субсидирования банков по льготным программам.

Отмечается, что прогнозы участников рынка на 2026 г. остаются умеренно оптимистичными. Драйвером роста станет дальнейшее постепенное снижение ключевой ставки — по оценке ЦБ, она может опуститься до 12% к концу года. При этом доля льготной ипотеки после вступления в силу новых ограничений должна существенно сократиться.

К продаже готовится 49% принадлежащей РЖД Федеральной грузовой компании

РЖД может продать 49% Федеральной грузовой компании (ФГК) за 44 млрд руб., пишет Коммерсантъ со ссылкой на источник, знакомый с финальной редакцией инвестпрограммы и финплана монополии на 2026 г.

Собеседник издания объяснил, что эта сумма — экспертная оценка, сделанная на основе результатов ФГК за девять месяцев 2025 г. и учитывающая балансовую стоимость в 43 млрд руб. При этом по итогам года и с учетом прогнозов рынка оперирования в 2026–2028 гг. цена может быть скорректирована. В то же время прибыль от продажи не запланирована.

Продажа ФГК должна помочь в достижении планов по улучшению финансового положения РЖД, уточняет издание. В таком случае можно будет в том числе частично профинансировать инвестпрограммы на 2026 г. в размере 713,6 млрд руб.

ФГК управляет 134,3 тыс. единиц подвижного состава и, по данным Infoline, находится на второй строчке среди железнодорожных операторов в России.

Портфель с ежемесячными поступлениями. В начале года

В сентябре сформировали портфель облигаций с ежемесячными купонами. Посмотрим, как изменилась ситуация на рынке. Актуализируем состав портфеля в соответствии с новыми условиями.

Подробнее

Ростелеком купил долю в разработчике технологий для гостиничного бизнеса

Ростелеком завершил сделку по приобретению 45% в ООО «Эртек», сообщила Интерфаксу компания.

Эртек разрабатывает отечественную систему для комплексного управления объектами размещения.

В ноябре 2025 г. Ростелеком и Эртек заключили соглашение о стратегическом партнерстве для развития единой экосистемы для гостиничной индустрии России. Менеджмент Ростелекома ждет, что это позволит российским отелям соответствовать современным требованиям и даже опережать их.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Сумма сделки не раскрывается, но, скорее всего, незначительна в масштабах бизнеса Ростелекома. По итогам 2024 г. выручка Эртека составила всего 20,5 млн руб. Напомним, в апреле 2024 г. Ростелеком представил свое облачное решение «Цифровой отель» для управления гостиничным бизнесом. Покупка Эртека, вероятно, направлена на укрепление экспертизы компании в отрасли и на расширение этого направления.

У нас «Нейтральный» взгляд на обычку и префы Ростелекома. Акции торгуются с мультипликатором Р/Е 6,9х на базе наших прогнозов на 2026 г., что несколько ниже исторических 9х.

Минфин увеличит объем продажи валюты — что ждать от рубля

Минфин опубликовал объем продажи валюты на ближайший месяц.

Ежедневные продажи валюты до 5 февраля составят 17,4 млрд руб. Одновременно ЦБ завершил отложенные продажи валюты, которые составляли 4,2 млрд руб. или около 3 руб. по курсу.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

• Продажи Минфина из ФНБ составят 12,8 млрд руб. Итоговая сумма продажи валюты за месяц достигнет 192,1 млрд руб. (разница между нефтегазовыми доходами в январе в размере 239,1 млрд руб. и корректировкой доходов за декабрь в 39,8 млрд руб.).

• Зеркалирование инвестиционных расходов из ФНБ составит 4,6 млрд руб. ЦБ будет продавать валюту на эту сумму ежедневно в течение шести месяцев.

• Итоговые ежедневные продажи валюты подрастут с 14,5 млрд руб. до 17,4 млрд руб.

Продажи валюты подрастут и поддержат рубль. При прочих равных планы Минфина увеличить объем продаж валюты поддержат курс рубля на следующей неделе. Наш прогнозный диапазон по курсу на следующую неделю — от 76 до 80 за доллар США.

Тем не менее импортерам надо провести платежи до февральских праздников в Китае. Первая рабочая неделя января относительно расслабленная. Мы можем увидеть рост спроса на валюту до конца месяца, когда будут формироваться платежи. Экспортеры продадут меньше валюты в январе, компенсируя рост предложения валюты со стороны Минфина. Влияние продаж Минфина может оказаться косметическим.

Затраты Эн+ на строительство Забайкальской ТЭС превысят 300 млрд рублей

Объем капитальных затрат на возведение в Сибири Забайкальской ТЭС мощностью 1,05 ГВт составит более 300 млрд руб., говорится в сообщении компании Эн+.

Конструкция станции предусматривает три энергоблока мощностью 350 МВт каждый, отмечается в тексте.

«Планируется, что первый энергоблок будет введен в эксплуатацию 1 июля 2031 года, на полную установленную мощность в 1 050 МВт станция выйдет 1 декабря 2031 года. Объем капитальных затрат (CAPEX) составит более 300 млрд руб.», — следует из сообщения.

Это первый большой объект тепловой генерации Эн+, строящийся за пределами Иркутской области — базового региона компании. Новая станция будет работать на местном угле, что гарантирует стабильность топливоснабжения.

Суд Москвы рассмотрит иск ЦБ к Euroclear в закрытом режиме

Судья Арбитражного суда Москвы Анна Петрухина решила рассматривать иск Банка России на 18,2 трлн руб. к бельгийскому депозитарию Euroclear в закрытом режиме, сообщает Коммерсантъ.

Об этом попросили представители Банка России, поскольку материалы содержат информацию, которая может быть квалифицирована как банковская тайна.

«Учитывая беспрецедентную сумму иска, мы считаем, имеются основания для перехода к закрытому судебному заседанию», — пояснил один из юристов ЦБ.

Акции Полюса и золото — что выгоднее?

На рынке драгметалла нон-стоп ралли. Корреляция бумаг золотодобытчика Полюса и металла золота высокая. А прибыль по инструментам сильно отличается — почему?

В ритме золота

На рынке драгметалла мощное ралли — чуть ли не ежедневно обновляются исторические максимумы. Цена золота на днях превышала $4640 — за прошлый год +65%, с начала 2026 г. еще +8%. Факторы известны: защитная функция инструмента, слабый глобальный доллар, политика центробанков, спекуляции ETF.

Акции золотодобытчиков закономерно растут — корреляция курсов унции и бумаг производителей высокая. Статистическая сила связи — более 80%. Бумаги чутко реагируют на колебания базового металла, но с большей амплитудой и отличным финальным результатом. При общей направленности курсов металла и акций для расхождения доходностей инструментов есть объективные причины.

Лидер сектора — Полюс — с начала прошлого года подорожал на 85%, а его ликвидные акции стали самыми доходными на российском рынке. Недавно был исторический топ под 2630 руб. Правда, к росту акций нужно прибавить еще и дивиденды. Тогда полная рублевая доходность инвестиций за год там составит более 93%. И это куда больше роста курса унции в долларах.

А если пересчитать золото в рублях (инструмент на Мосбирже GLDRUB TOM), то за счет снижения курса USD/RUB в 2025 г. на 23% доходность инвестиций в золото составит лишь 36% — рост с 8500 руб. до 11 600 руб.

Получается, что отыгрывать рост курса золота было намного выгоднее в бумагах золотодобытчика, чем в самом золоте или инструментах на золото в рублях. А вот сохранится ли тенденция?

Перспективы

На фоне перманентной острой геополитики, скупки золота в ЗВР ЦБ, монетарных циклов и вовлеченности фондов в биржевую торговлю спрос на золото сохранится, а глобальный аптренд удержится. Однако волатильность курса унции после такого фееричного ралли может серьезно возрасти. Не исключены ценовые рекорды, но спокойного устойчивого роста, как в 2025 г., в этом году может уже и не быть. В таком случае акциям золотодобытчиков будут подвержены повышенной изменчивости курса.

Фундаментальный таргет Полюса — 2900 руб., от недавних пиковых это чуть более +10%. Долгосрочный потенциал еще есть, но уже не тот — взгляд «Нейтральный».

По нашим оценкам, после сильного падения курса доллара в прошлом году в этом вероятно восстановление USD/RUB. В общем для бумаг экспортера это тоже позитив, но при сохранении аптренда на рынке драгметалла долларовые инструменты в рублях способны сократить отставание и расти быстрее уже за счет переоценки валютной компоненты. Например, при расчетном среднесрочном курсе доллара по 85 и удержании цены унции в районе $4600 инструмент на Мосбирже GLDRUB TOM (фьючерс GLDRUBF) будет уже на 10% дороже текущих, или около 12 600 руб.

Таким образом, на 2026 г. данный инструмент по соотношению потенциал/риск и позиционно сейчас выглядит инвестиционно привлекательнее акций, а бумаги золотодобытчика за счет большей амплитуды колебаний относительно базового металла, скорее, будут интересны активным трейдерам.

Поставки электроэнергии из России в Китай могут возобновить

Поставки электроэнергии из России в Китай могут быть возобновлены в случае поступления соответствующего запроса из КНР. Об этом ТАСС сообщили в пресс-службе Минэнерго РФ.

В сообщении говорится, что экспорт электроэнергии из РФ в КНР может быть возобновлен «при получении соответствующего запроса» от Китая и «достижении взаимовыгодных условий сотрудничества». Ключевым приоритетом для России при этом «остается опережающее обеспечение электроэнергией динамично развивающейся экономики Дальнего Востока».

Кроме того, в Интер РАО (единственный оператор экспорта-импорта электроэнергии в РФ) сообщили ТАСС, что контракт на поставки электроэнергии из России в КНР продолжает действовать. Китайская сторона не сообщала о желании его расторгнуть.

В компании подчеркнули, что ожидаемые ценовые параметры такой поставки будут определяться ценами на электроэнергию и мощность, которые сформируются в объединенной энергосистеме Востока в ходе конкурентных торгов с учетом транспортировки.

Готовый портфель валютных облигаций от аналитиков БКС на 6 месяцев

🌟 Укрепление рубля в I полугодии 2025 г. под влиянием разных факторов подогревало интерес инвесторов к валютным инструментам. Мы ожидаем обесценения рубля за год — примерно с 78 до 93 за доллар США, что по текущему курсу принесет дополнительную доходность 18% в рублях. Ожидаем доход за год по валютным облигациям до 35% в рублях и до 21% в валюте.

Ожидаем, что рубль ослабнет до 93 за доллар США к концу 2026 г. (подробнее в стратегии на 2026). Дополнительную поддержку валютным облигациям может оказать сильное снижение ключевой ставки в США — более чем на 1%. По этой причине ожидаем снижение доходностей всех валютных облигаций на 0,5% дополнительно к индивидуальным факторам.

Актуальный состав портфеля

В конце 2025 года финансовая статистика показала два, казалось бы, противоречивых рекорда. Давайте разбираться вместе!

✅ Рекорд ВВЕРХ
В декабре банки выдали рекордные больше 800 миллиардов рублей ипотечных кредитов. Это самая высокая месячная цифра за всю историю наблюдений! 🚀

❌ Рекорд ВНИЗ
А вот за весь 2025 год общий объем всех выданных людям кредитов составил 9,886 триллиона рублей. И это, наоборот, самый низкий показатель за последние 6 лет. 📉

Мы рекордно много берем в долг на квартиры и дома.
Но в то же время рекордно мало (за 6 лет) берем в долг на всё остальное.

Будет интересно посмотреть, как эта история с двумя разнонаправленными трендами развернется в новом году!

#Магия_цифр

Международные резервы РФ снизились на $11,4 млрд за неделю

Международные резервы России по состоянию на 2 января достигли отметки в $752,5 млрд, снизившись на $11,4 млрд, следует из данных ЦБ.

26 декабря 2025 г. этот показатель был на уровне $763,9 млрд, а 19 декабря резервы составляли $752,6 млрд.

В состав международных резервов входят монетарное золото, иностранная валюта, специальные права заимствования, резервная позиция в МВФ и другое.