Облигации: итоги уходящего года и перспективы 2026

Рублевые облигации — один из тех классов активов, которые наилучшим образом показали себя в уходящем году.

• Наибольший совокупный доход принесли корпоративные облигации со сроком погашения 3–5 лет (+30,7%).
• Чуть меньше принесло золото в рублях (+29,4%) — даже несмотря на сильное укрепление национальной валюты.
• Третью строчку рейтинга занимают короткие корпоративные бонды (+25,5%) — со сроком погашения 1–3 года.
• Самый надежный инструмент — гособлигации (ОФЗ-ПД) — тоже принесли ощутимый доход (+22,7%). В отличие от корпоративных бондов, здесь инвесторы полностью избежали переживаний по поводу участившихся дефолтов.
• Всего 1% доходности — с учетом дивидендов — принесли акции, входящие в индекс Мосбиржи.
• Худший результат показали валютные бонды.

Подробная картина

Золото. Продолжится ли ралли в 2026?

2025 стал годом, когда активы роста значительно превысили стоимость. Золото одержало триумфальную победу, лидируя с самого начала и не испытывая серьезных препятствий. Это важный макроэкономический актив, который подпитывается неопределенностью, инфляцией и слабостью фиатных валют.

Ротация секторов благоприятствует активам стоимости и циклическим секторам, где тщательный отбор акций и хеджирование имеют решающее значение в условиях растущей волатильности и политической неопределенности. Золото в 2026 г. может показать хорошие результаты на фоне сохраняющихся геополитических рисков и процесса дедолларизации.

К разбору

Год в картинках: каким был 2025 для инвесторов

Каждую пятницу уходящего года мы делились с вами «Главным за неделю» — актуальными статьями наших экспертов, акцией и цифрой торговой пятидневки. А рыночное настроение отражали на картинке: именно она, зачастую с главными героями — биржевым быком и медведем, напоминала о главных событиях.

Вспоминаем 2025-й в картинках

Итоги торгов. Новогоднее движение началось

• Российский рынок на протяжении большей части торгов активно повышался благодаря позитивным геополитическим новостям. Индекс МосБиржи переписал недельную вершину и находится около нее в хорошем плюсе.

• Рубль после позитивного старта и обновления двухнедельного максимума сдал позиции к юаню, но затем восстановился, закрывшись в символическом минусе.

• Котировки ОФЗ прервали снижение предыдущих пяти сессий, правда, индекс гособлигаций RGBI растерял более половины достижений пятницы.

На 19:00 МСК

• Лидеры: СПБ Биржа (+4,46%), ВК (+4,1%), Позитив (+3,54%), Аэрофлот (+3,43%), РУСАЛ (+3,2%).

• Аутсайдеры: ЮГК (-3,64%), Лента (-1%), Европлан (-0,9%).

Подробный обзор

🎄Новогодний Голубой огонек БКС | Итоги года и ТОП инвестидей на 2026

Мерцание гирлянд, подарки, тосты, шампанское — именно в такой уютной атмосфере мы собрали для вас особенный новогодний подарок.

Мы позвали в гости наших самых любимых и дорогих экспертов — всех, кто делился с нами знаниями и помогал разбираться в мире инвестиций на протяжении всего года.

В этом праздничном спецвыпуске вас ждет эксклюзив:

🚀 ТОП инвестидей на 2026 год от всех спикеров.
🎊 Новогодний технический анализ от advisory Дениса Габдулина.
💰 Расчет, во сколько реально обходится ребенок, от экономиста Ильи Федорова.
📈 Экспресс-разбор облигаций от аналитика Антона Куликова.
🎁 Инвестиционные загадки от детей экспертов БКС.

С наступающими праздниками и приятного просмотра!

🔥Смотреть на YouTube

Прогнозы и комментарии. Предновогоднее микроралли

• Индекс МосБиржи за пятницу и рабочие выходные вырос более чем на 2% и вновь оказался выше годового даунтренда — технически обнадеживает. Фактор оптимизма — воскресные переговоры на высшем уровне.

• Бумаги в фокусе: в лидерах предпраздничной недели — Норникель, ВК, Полюс, а в аутсайдерах и на грани — МКБ.

• Рубль силен — 2025 год становится худшим для курсов инвалют в современной истории, до -25%. В грядущем году курсы доллара, евро и юаня наверняка пойдут на восстановление.

• На внешнем контуре: рынок акций США завершает год на абсолютных максимумах, азиатские бенчмарки стабильны и за год до +30%, нефть ниже $61 с годовой просадкой на 20%, золото дороже $4500 с годовым ростом в 73%, а волатильный газ NG по $3,9 с годовым разбросом цен под 100%.

Бумаги в фокусе

Курс доллара и евро на 29 декабря. Доллар замедлил снижение

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 29 декабря.

Официальный курс:

• Доллар — 77,6923 руб., снижение на 0,25% к пятничному значению 77,8844 руб.

• Евро — 91,2066 руб. (-0,74% к 91,8902 руб.).

• Юань — 11,0449 руб. (-0,29% к 11,0773 руб.).

• Гонконгский доллар — 10,0145 руб. (-0,19% к 10,0334 руб.).

Резюме ЦБ РФ по ключевой ставке. Основные тезисы

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 19 декабря.

По итогам анализа новых данных и с учетом прогнозов участники обсудили следующие варианты решения:

• снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 16% годовых
• снижение ключевой ставки на 100 б.п., до 15,5% годовых
• сохранения ставки без изменений на уровне 16,5% годовых.

Большинство участников предлагали снизить ключевую ставку на 50 б.п. Этот более осторожный шаг позволяет учесть проинфляционные факторы, которые реализуются в ближайшие месяцы, и их возможное влияние на инфляционные ожидания и поведение экономических агентов.

Главные тезисы

Срочный рынок. Огромные капиталовложения и низкие объемы торгов

• Индексы S&P 500 и NASDAQ по итогам прошлой недели прибавили 1,40% и 1,22%, соответственно. Russell 2000 вырос на 0,19%.

• Европейский рынок (STOX-3.26) в красной зоне. Индекс STOXX 50 прибавляет 0,1%.

• Фьючерс на гонконгский Hang Seng (HANG-3.26) торгуется падает. Индекс Hang Seng в понедельник потерял 0,71%.

• Фьючерс на индекс Nikkei 225 (NIKK-3.26) на Московской бирже снижается. Индекс Nikkei 225 упал на 0,44%.

Обзор эксперта

Итоги торгов. Резкое снижение от трехмесячных максимумов

• Индекс МосБиржи обновил трехмесячные максимумы, но от них резко просел на 2,7% на геополитических новостях.

• Южуралзолото и Норникель дешевели на фоне резкого падения цен на драгметаллы.

• Юань укрепился к рублю на 0,6%.

Подробный обзор

Прогнозы и комментарии. Рынок на исходе 2025

• Индекс МосБиржи запрыгивал выше 2800 п., но слетел с трехмесячной вершины — локальный разворот на фоне изменчивой геополитики. Технически без перемен — бенчмарк акций на границе трендов, минус 5% за 2025 г. Монетарный и валютный факторы рынка проявят себя позже.

• Бумаги в фокусе: топ-3 лидеров года до +70% — металлурги Полюс, Эн+ и Норникель.

• Рубль за год +25%, доллар — ниже 77,5 и трехлетние минимумы. Причины слабости инвалют в 2025 г. ясны, а перспективы 2026 г. определены.

• На внешнем контуре: мировые индексы акций закрывают 2025 г. на рекордных отметках, нефть — на минимумах года у $61, золото — жесткая фиксация с топа на -$250 после фееричного ралли, а газ NG дешевле $4.

Бумаги в фокусе

Курс доллара и евро на 30 декабря. Доллар продолжает снижаться

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 30 декабря.

Официальный курс:

• Доллар — 77,4466 руб., снижение на 0,32% к вчерашнему значению 77,6923 руб.

• Евро — 91,4775 руб. (+0,3% к 91,2066 руб.).

• Юань — 11,0501 руб. (+0,05% к 11,0449 руб.).

• Гонконгский доллар — 9,97702 руб. (-0,37% к 10,0145 руб.).

Праздничное настроение — это важно!

Для инвесторов декабрь — время не только мандаринов и подарков, но и выгодных инвестиций с налоговыми льготами.

Уверены: у вас не было шанса не услышать обо всех преимуществах ИИС. Читаете новости инвестиций в каналах БКС — рассказывают, как вернуть 88 000 рублей от государства. Смотрите эфир с инвестэкспертом — узнаёте о 30 млн рублей дохода без налога. И даже по ТВ умный мальчик учит родителей заблаговременно формировать портфель.

Неудивительно: ведь ИИС — это простой и выгодный способ торговать на бирже и платить меньше налогов.

Итоги года для рубля и перспективы 2026

Рубль начал 2025 г. около трехлетних минимумов, установленных в ноябре 2024 г. И мало кто ожидал последовавшего затем сильного подорожания, а также внушительной устойчивости, как к внешним рыночным и санкционным ударам, геополитической нестабильности, так и внутриэкономическим негативным драйверам.

Основным фактором укрепления рубля в уходящем году стала жесткая денежно-кредитная политика Банка России. Наряду с изменением структуры внешней торговли, особенно сокращением импорта, это способствовало росту курса рубля и защищало его от развития нисходящего движения под воздействием ухудшения сырьевого фактора.

В 2026 г. основные факторы стабильности рубля, вероятно, сохранят свою актуальность, но будут постепенно слабеть.

Перспективы 2026

Взгляд БКС. Бессрочные облигации — зарабатываем до 24% за год в валюте

• Ключевое преимущество бессрочных облигаций — возможность получения стабильного и относительно предсказуемого дохода (вечного купона) без даты погашения.

• Высокая доходность по бессрочным облигациям наблюдается у российских банков 1-го эшелона.

• Бессрочные облигации российских банков достаточно рискованные: полная отмена выплаты купонов по бессрочным облигациям возможна по усмотрению эмитента без каких-либо финансовых санкций.

• Наиболее привлекательное соотношение риск/доходность наблюдается у бессрочных облигаций Т-Банка и Альфа-Банка: выделяем выпуски TCS-perp2 и Альфа-Банк-ЗО-400.

• Ожидаем повышения цены до даты переоценки купона: потенциальный доход у Т-Банка и Альфа-Банка может достичь 24% за год в валюте.

Взгляд аналитика

Инвестиции 2026: что купить и за какими факторами следить

Мы на пороге 2026 г. — что от него ждать инвестору? В течение последних недель эксперты БКС делились с вами прогнозами на будущий год — собрали их все в один материал.

Рассказываем, на какие российские бумаги обратить внимание в 2026 г., за какими факторами следить, чтобы не упустить главное, а также оцениваем, что ждет нефть, газ, золото и недвижимость.

К прогнозам