💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в 9:30 в телеграм-канале БКС Экспресс.

И читайте текстовую версию в Дзене.

💻 ГК Элемент ожидает роста выручки на 30% по итогам 2024

ПАО «Элемент» — головная структура группы компаний в сфере микроэлектроники — прогнозирует рост выручки по итогам 2024 г. на 30%, до 46 млрд руб., пишет Интерфакс со ссылкой на вице-президента по финансам и инвестициям компании Олега Хазова.

«Ожидаем 30% роста по выручке и рассчитываем сохранить свою долю на рынке российской микроэлектроники (около 51%), который также вырастет на 30%», — отметил Хазов.

Факторами роста рынка вице-президент Элемента назвал увеличение производства микроэлектроники в России и повышение объема потребления такой продукции в целом. Так, по прогнозам аудиторской компании Kept, российский рынок микроэлектроники вырастет до 780 млрд руб. в 2030 г., а доля продукции отечественного производства составит 351 млрд руб.

Также Хазов добавил, что компания рассчитывает сохранить рентабельность по EBITDA на прошлогоднем уровне в 24%.

Напомним, что в конце августа компания представила финансовые результаты за I полугодие 2024 г. Выручка Элемента выросла на 29% год к году (г/г), до 19,8 млрд руб. EBITDA прибавила 20% г/г и составила 5,6 млрд руб., чистая прибыль увеличилась на 13% г/г, до 3,8 млрд руб. Рентабельность по EBITDA достигла 28%.

💸 Что купить после повышения ключевой ставки до 19%

Банк России повысил ключевую ставку по итогам сентябрьского заседания до 19% годовых. В каких активах сейчас можно заработать при текущей ставке, разбираемся в материале.

Решение ЦБ

• Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 19% годовых.

• ЦБ допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
Регулятор ожидает, что годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 г.

• Принятое решение ускорит формирование условий, необходимых для роста сберегательной активности и возвращения кредитования к сбалансированному росту.

Акции

В условиях высокой ключевой ставки наиболее привлекательными считаем крупные компании с низким уровнем долга, которые способны масштабировать свой бизнес за счет внутреннего капитала, а не заимствований. Выигрышной историей могут стать компании с весомой финансовой подушкой, которая сможет помочь им преодолеть период потенциальной турбулентности. Выделяем:


⛽️ ЛУКОЙЛ. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 9800 руб./ +53%

🔌 Интер РАО. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 5,8 руб./ +59%

⛽️ Транснефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 2000 руб./ +52%

ОФЗ

ОФЗ — отличная возможность надолго зафиксировать привлекательную доходность с нулевым кредитным риском, ведь заемщиком выступает само государство.

Среди плюсов облигаций выделим следующие:

• Ключевая ставка исторически на очень высоком уровне, из-за чего инструменты фиксированной доходности, с присущими им низкими рисками, приносят беспрецедентно высокую доходность.

• Денежные средства можно легко переложить из облигаций в новую перспективную историю и при этом не понести потери. Сделать то же самое с банковским депозитом без потерь не получится.

• На большом дисконте, с которым торгуются длинные облигации, можно неплохо заработать, ведь при снижении ключевой ставки их цена начнет расти.

Среди госбумаг с YTM 16% предпочтение отдаем:

• ОФЗ 26243

Далее идет бумага с меньшим сроком и YTM 16,1%:

• ОФЗ-26221

Следующим выбором могут стать выпуски с YTM 16,1%, которые пока что еще находятся в процессе размещения:

• ОФЗ 26246

Считаем, что на горизонте года эти ОФЗ могут принести порядка 28%.

Корпоративные облигации

Облигации второго эшелона с погашением через 1-2 года и умеренным кредитным риском предлагают доходность 23–24%, что существенно выше банковского вклада, максимальная доходность которых, согласно последним данным Банка России, составляет 17,49%.

Среди историй с фиксированной доходностью выделим следующие бумаги:

• ЭталонФин1

Доходность — 24,7%, рейтинг Эксперт РА — ruA

• СэтлГрБ2P3

Доходность — 23,7%, рейтинг АКРА — A(RU)

• iКарРус1P2

Доходность — 23,8%, рейтинг АКРА — A+(RU)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

💬 Заявления Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции ЦБ по ключевой ставке

• Мы допускаем, что потребуется новое повышение ключевой ставки на ближайшем заседании.

• Мы уверены, что инфляция будет замедляться, но набранной жесткости денежно-кредитной политики недостаточно для возвращения инфляции к целевому уровню в 2025 г. Инфляционные ожидания населения растут четвертый месяц подряд.

• Уточним прогноз по инфляции на 2024 г. в октябре, текущий (6,5-7%), вероятно, будет превышен. Ценовое давление остается высоким за счет как устойчивых, так и волатильных компонентов.

«Большинство показателей устойчивой инфляции продолжает находиться в коридоре 6-8%. Это неприемлемо высокие уровни».

• Динамика совокупного кредитного портфеля в июле–августе существенно не изменилась.

• Мы учтем конфигурацию трехлетнего бюджета при коррекции экономического прогноза в октябре.

• В последнее время происходит осложнение ситуации с трансграничными платежами. Это проинфляционный фактор.

• ЦБ РФ планирует сохранять жесткие денежно-кредитные условия (ДКУ) столько, сколько потребуется для возвращения инфляции к уровню 4%, и не готов мириться с инфляцией в 6-8%.

«Почему так важно вернуться к 4%, а не смириться с 6-8%? Во-первых, для того, чтобы гарантированно защитить сбережения и доходы граждан от обесценения, во-вторых — только при низкой инфляции будут доступны долгосрочные кредиты. При высокой инфляции такие кредиты, включая ипотеку, будут дорогими для большинства заемщиков, так как в цену таких кредитов включается инфляционная составляющая. В-третьих, когда инфляция значительно выше, чем в странах — торговых партнерах, рубль постоянно ослабляется».

• ЦБ в пятницу рассматривал варианты сохранить ставку и поднять, в основном дискуссия шла вокруг 19% и 20%.

• На движение рынка акций оказывали влияние несколько факторов. Закрытие лазеек для попыток обойти санкционное регулирование оказало незначительное влияние на траекторию фондового рынка. Большее влияние оказало ужесточение ДКП. Выросла привлекательность других финансовых инструментов. Кроме того, компании корректируют свои ожидания финансовых результатов , в том числе из-за ужесточения ДКП и налоговой реформы. Мы рассчитываем, что рынок акций будет развиваться достаточно стабильно.

• Банк России намерен постепенно сокращать лимиты по валютным свопам в юанях.

• Дефицита в платежной ликвидности юаня нет, проблемы были в открытой валютной позиции.

• Некоторые предприятия уже сталкиваются ситуацией, когда им достаточно дорого повышать зарплату. Они вкладываются в автоматизацию производства. Чтобы рост зарплат не приводил к росту инфляции, он должен быть соразмерен повышению производительности труда.

• Раньше влияние ключевой ставки на курс было мгновенным и заметным за счет трансграничного движения капитала и высокой доли нерезидентов на рынке ОФЗ. Сейчас это влияние тоже есть, но растянуто во времени. Оно влияет на рублевый спрос на импорт.

• Мы повышаем ключевую ставку, чтобы рос ВВП, а не инфляция. Стимулирование спроса может уйти просто в инфляцию, а не в рост экономики.

• Высокие ставки предотвращают рост инфляции, а не сдерживают развитие экономики. Для нас главное разорвать порочный круг. В среднем издержки компаний на обслуживание кредита составляют 5% себестоимости. Гораздо больше доля затрат на сырье, материалы, оплату труда. А рост цен на сырье им материалы зависит на инфляции. Издержки от высокой инфляции для компаний гораздо выше, чем от затрат на обслуживание кредитов.

• Мы принимаем решения по повышению ключевой ставки, чтобы избежать сценария стагфляции.

🔝Звездные бумаги в «Профите» — что обсуждали инвесторы на этой неделе

1️⃣ Мечел

Бумаги продолжили активно снижаться и обновили минимум сентября. Сырьевая конъюнктура слабая, корпорация под санкциями, долговая нагрузка давит на курс бумаг. Кроме этого, давление на котировки оказывала угроза повышения ключевой ставки и более длительный период жестких денежно-кредитных условий. Технически акции перепроданы, но для высокого отскока нужен триггер — неизменная ставка ЦБ для этого бы подошла.

Динамика за неделю: -3,8%

2️⃣ Индекс Мосбиржи

Низкий инвестиционный спрос на фоне неопределенности по ставке сохранялся всю неделю. Российский рынок акций игнорирует позитивные глобальные тенденции, у нас своя повестка: жесткая линия денежно-кредитной политики ЦБ, острая геополитика и неопределенность в лазейке для недружественных нерезидентов. Регулярный фактор продолжает давить — данные по инфляции показали ее возвращение к росту. Решение ЦБ по ставке станет определяющим для среднесрочной динамики финансового рынка. Рынки акций и облигаций встречают вердикт регулятора на своих многолетних минимумах.

Динамика за неделю: +2,1%

3️⃣ Фьючерс на газ

Котировки в очередной раз производят попытку штурма верхнего горизонтального сопротивления на $2,273 и пока откатываются вниз. Поддержка пролегает на уровне $2,175 за MMBtu. Около 49% добычи природного газа в Мексиканском заливе были остановлены в среду из-за урагана Франсин. Согласно краткосрочному прогнозу EIA, в сентябре-октябре цены на природный газ в США останутся относительно стабильными, прежде чем в целом вырастут в 2025 г.

Динамика за неделю: +3,7%

💎 Кликайте на название компании, чтобы обсудить эти и другие бумаги в «Профите».

А здесь вы найдете еще две акции, которые на этой неделе вызвали повышенный интерес у инвесторов: https://cutt.ly/KeRLzsYb