Мнение аналитиков: Иран готов перевозить российский газ — что это значит для Газпрома

Иран готов обеспечить транзит российского газа, заявил посол Исламской Республики в России Казем Джалали.
Посол отметил, что иранская сторона очень заинтересована в сотрудничестве с Российской Федерацией и готова проводить российский газ через территорию Ирана, но дополнительных деталей не раскрыл, пишет Коммерсант.
В июле в прессе появлялись сообщения о готовности Ирана импортировать 109 млрд куб. м в год у России, по заявлению министра нефти Ирана Джавада Оуджи.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Транзит сопряжен с трудностями — логистика, цены и клиенты за пределами Ирана. По данным на июль, газ будет использоваться как для внутренних нужд Ирана, так и для реэкспорта в другие страны: на наш взгляд, в Пакистан и/или Индию. Конкретных упоминаний цены не было, но внутренние цены на газ в Иране в значительной мере субсидируются правительством страны. Властям либо придется серьезно изменить подход к регулированию внутренних цен на газ, либо прибегнуть к перекрестному субсидированию внутренних потребителей.

Для такого транзита потребуются высокие капзатраты ($20 млрд и более) и, вероятно, десять лет на реализацию. Но если Газпрому удастся достичь средней цены между поставками в Европу и внутрироссийскими, или около $160 за тыс. куб. м за счет увеличения продаж в Центральную Азию, экспорт таких объемов в и через территорию Ирана сопоставим с валовой выручкой, которую компания в настоящий момент получает от экспорта 45–50 млрд куб. м в год в Европу, или $16–17 млрд. Это может увеличить EBITDA компании на 20% по сравнению с текущим уровнем ($20 млрд за год).

Однако это достижимо в оптимистичном сценарии через много лет и потребует от Газпрома $10–20 млрд на строительство газопровода на юг России и затем его продление по дну Каспийского моря. Еще больше средств потребует строительство транзитной ветки через Иран в Пакистан и Индию. Появление дополнительной информации в пользу потенциального экспорта газа в и через Иран позитивно для настроений инвесторов по поводу акций Газпрома, но пока влияние очень ограничено.

Наш взгляд на акции Газпрома «Нейтральный». Бумага торгуется по EBITDA на 2024–2025 гг. на уровне 6,7x, с 9%-ной премией к долгосрочному среднему.

📂 Делимобиль отчитался за I полугодие. Сильный рост в ущерб прибыли

Делимобиль опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024 г.

- Выручка: 12,7 млрд руб. (+46% год к году (г/г))
- EBITDA: 2,9 млрд руб. (+10% г/г)
- Чистая прибыль: 0,5 млрд руб. (-32% г/г)
- Чистый долг: 24,9 млрд руб. (+55% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 3,7х (3,2х годом ранее).

Генеральный директор Делимобиля Елена Бехтина отметила:

- Опережающий прогнозы рост спроса на услуги компании и работающая бизнес-модель дают менеджменту основания рекомендовать совету директоров выплатить первые в истории компании дивиденды по итогам I полугодия 2024 г.

- Активное расширение автопарка в I полугодии проходило с опережением планов. Это повлекло дополнительное развитие инфраструктуры и рост расходов, среди которых затраты на оплату труда, страхование, ремонт и обслуживание машин. Менеджмент убежден, что эти инвестиции, равно как и вложения в новые решения и сервисы, стратегически необходимы для масштабирования и развития бизнеса, и могут иметь отложенный во времени положительный эффект на финансовые показатели.

Ключевые финансовые показатели за I полугодие

Выручка Делимобиля за I полугодие 2024 г. увеличилась на 46% г/г, до 12,7 млрд руб., при этом выручка от предоставления услуг каршеринга выросла на 51% г/г и достигла 10,4 млрд руб. Это стало возможным благодаря существенному росту популярности каршеринга в России. На фоне роста спроса компания значительно увеличила автопарк и расширила географию присутствия, а также отмечает расширение сценариев использования сервиса клиентами.

Показатель EBITDA достиг 2,9 млрд руб., увеличившись за год на 10%. Рентабельность по показателю EBITDA составила 23% (30% годом ранее): компания активно инвестировала в расширение операционной инфраструктуры на фоне роста рынка — открытие и модернизацию станций технического обслуживания (СТО), наем и обучение технического персонала в условиях высокой инфляции стоимости сотрудников, и совершенствование ИТ-платформы. Компания ранее планировала осуществить данные инвестиции в 2025 г.

Чистая прибыль компании — 523 млн руб. (-32% г/г). В период интенсивных инвестиций в дальнейшее развитие бизнеса показатель чистой прибыли учитывает возросшие в отчетном периоде расходы на обслуживание автопарка, финансовые обязательства и другие издержки.

Чистый долг/EBITDA на 30 июня 2024 г. составил 3,7х (3,2х годом ранее) на фоне расширения парка опережающими темпами. Компания нацелена последовательно снижать данный показатель.

Ключевые операционные показатели за I полугодие

Общий размер автопарка на 30 июня 2024 г. достиг 29 584 автомобилей, увеличившись на 36% г/г. В июле парк превысил отметку в 30 тыс. машин.

Общее количество зарегистрированных пользователей на конец I полугодия 2024 г. достигло 10,4 млн, что на 17% выше по сравнению с годом ранее.

Количество проданных минут выросло на 31% г/г, до 907 млн минут.

Количество городов присутствия сервиса выросло до 12 с 10 — Делимобиль в I полугодии начал работать в Сочи и Уфе. В ближайшее время компания планирует начать работу еще в одном регионе.

Компания модернизирует и расширяет сеть собственных СТО. Делимобиль запустил в Москве крупнейшую СТО полного цикла, открыл сервис в Сочи и начал операции на новой станции в Казани с большей площадью. До конца текущего года Делимобиль планирует открыть еще 3–4 СТО, благодаря чему общая площадь сервисов увеличится в 1,5–2 раза по сравнению с началом года. Делимобиль получил статус официального сервисного партнера брендов CHERY, OMODA, EXEED, что позволяет самостоятельно проводить гарантийный ремонт и обслуживание, получать прямые поставки запчастей. Аналогичный партнерский контракт планируется с HAVAL.

Ключевые события недели

Отчеты МТС, Норникеля, ТКС, выступления в Джексон-Хоул, возвращение Novabev и другие события в России и мире:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kliuchevye-sobytiia-nedeli-otchetnost-dividendy-infliatsiia-rf-i-vystuplenie-glavy-frs-ssha

🤔 ИИС-3: ключевые отличия и тонкости использования

С 2024 г. российские инвесторы получили возможность открыть новый ИИС-3 и одновременно лишились возможности открывать индивидуальные инвестиционные счета предыдущего поколения — первого или второго типа с вычетом. Разберемся, чем ИИС-3 отличается от предыдущей версии, стоит ли его оформлять, если у вас нет никакого ИИС.

А также посмотрим, какую стратегию для себя могут выбрать те, у кого уже есть ИИС прошлой версии.

Что делать тем, у кого есть ИИС с вычетом А или Б

Как можно понять, если у вас на 2024 г. есть ИИС старого типа с вычетом типа А или Б, то вы не сможете открыть ИИС-3. Что же делать? Вы можете преобразовать прежний ИИС в ИИС-3, причем срок старого ИИС будет зачтен в ИИС-3 — но не более 3-х лет.

Скажем, вы открыли ИИС с вычетом А в 2020 г., а сейчас понимаете, что хотели бы иметь ИИС-3. Вы меняете ИИС прежнего поколения на ИИС-3, и вам нужно будет владеть ИИС-3 еще лишь 2 года, чтобы не лишиться налоговых льгот.

Нужен ли вам ИИС-3, если у вас уже есть старый ИИС? Да, если для вас актуально хотя бы одно утверждение из списка ниже:

• Вам хотелось бы вносить на ИИС более 1 млн руб. в год.

• Вы хотите получать вычет в размере взносов, имеете подходящий для вычета доход и не хотите платить налог с прибыли на ИИС.

• Вас не смущает срок в 5 лет владения, либо у вас значимый период старого ИИС, так что после конвертации в новый индивидуальный инвестиционный счет вам останется им владеть еще незначительное количество лет, не более 2–3-х.

• Если для вас некритично отсутствие возможности вывода дивидендов/купонов с ИИС до его окончания.

🔄 Как правильно конвертировать старый ИИС в новый

Прежде всего вам нужно обратиться к вашему брокеру или УК с заявлением о конвертации прежнего ИИС в новый ИИС-3. Процедура обычно выполняется через приложение либо через вашего менеджера.

Затем потребуется отдельно уведомить об этом Федеральную налоговую службу. Вы можете сделать это самостоятельно. В будущем это сможет делать за вас брокер или УК, но сейчас такая процедура только прорабатывается.

Чтобы не лишиться налоговых льгот по старому ИИС и по новому после преобразования, также нужно будет по итогам года подать заявление на получение вычетов: по старому ИИС — вычета по ст. 219.1 Налогового кодекса РФ, а по новому — вычета на долгосрочные сбережения граждан, согласно ст. 219.2. НК алогового кодекса РФ.

Если у вас пока нет никакого ИИС, то рассмотреть вариант открытия ИИС-3 точно имеет смысл. Ведь ИИС-3 совмещает в себе сразу две налоговые льготы: в размере взноса и в размере финансового результата, нет лимита на пополнение счета, да и срок в 5 лет вполне комфортный. Сейчас как никогда интересна стратегия покупки облигаций на ИИС, чтобы зафиксировать высокий доход и получить дополнительную прибыль от роста цен на облигации со снижением ставки, которое в значимом размере ожидается в 2026 г.

ИИС защитит вас от налога с купонов и прироста, каким бы ни был ваш взнос на счет. Это сделает такие инвестиции интереснее, чем вклад, где налог с процентного дохода, превышающего лимит, все же придется платить.

#ИИСБКС

Официальный курс рубля ускорил снижение

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 20 августа. Согласно данным регулятора, рубль вновь подешевел к основным валютам, на это раз более ощутимо.

Официальный курс на 20 августа:

• Доллар — 89,5428 руб., рост на 0,72% ко вчерашнему значению 88,9062 руб.

• Евро — 98,9355 руб. (+1,12% к 97,839руб.).

• Юань — 12,1204 руб. (+0,55% к 12,0542 руб.).

• Гонконгский доллар — 11,5108 руб. (+0,75% к 11,4246 руб.).

Не выдержали давления ключевых факторов

• Российский рынок сохранял нисходящую динамику на протяжении большей части торгов из-за слабости нефти и увеличения вероятности повышения ключевой ставки. Индекс МосБиржи закрылся с серьезными потерями на самом низком с июня 2023 г. уровне.

• Рубль в начале сессии резко подешевел к юаню, который немного обновил двухмесячный максимум. К завершению торгов российская валюта отыграла около половины дневного минуса.

• Котировки ОФЗ не сумели развить восходящий импульс начала сессии: индекс гособлигаций RGBI закрылся с символическими потерями.

• Лидеры: ТКС (+1,44%), QIWI (+1,32%), СПБ Биржа (+1,13%), Интер РАО (+0,63%).

• Аутсайдеры: АМЗ (-15,2%), Мечел-ао (-6,37%), ЮГК (-5,32%), ТМК (-4,9%).

Подробный обзор дня:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-ne-vyderzhali-davleniia-kliuchevykh-faktorov

Прогнозы и комментарии. Падение с продолжением

• Индекс МосБиржи не удержался за планку 2800 п. Рынок акций вошел в медвежью стадию. Активирован риск дальнейшего технического падения. Но инвестиционно это даже интересно.

• Бумаги в фокусе: развязка в акциях Ашинского метзавода; сильнее индекса — ТКС Холдинг, НОВАТЭК, ВТБ; хуже рынка — Мечел, Селигдар, ПИК.

• Рубль потерял 0,3–1%: небольшой рост волатильности в рамках летнего боковика. Через неделю фактор налогов надавит на инвалюты. До осени курсы останутся где-то здесь.

• На внешнем контуре продолжается ралли рынка акций США с прицелом на абсолютные вершины — S&P 500 не хватает лишь процента до пика; утренние фьючерсы Штатов стабильны. Европейские площадки откроются с повышением. А российскому рынку акций пока не до оптимизма.

• Нефть Brent пролилась на $77 на фоне ближневосточного геополитического послабления. Волатильный газ NG резко сменил направление — падение фьючерсов прервано у $2,1 и уже у $2,25. А золото ровно $2500 — исторический топ удерживается на фоне обвала индекса доллара DXY.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-padenie-s-prodolzheniem

🆕 Производитель электрооборудования EKF собирается на IPO в 2025–2027

ООО «Электрорешения» — производитель электрооборудования под брендом EKF — собирается провести первичное публичное размещение акций (IPO) в 2025–2027 гг., пишет РБК инвестиции.

По данным издания, для выхода на биржу ООО «Электрорешения» станет акционерным обществом (АО). Компания собирается в ходе размещения привлечь средства для реализации инвестиционной стратегии, направленной на увеличение локализации производства в РФ в рамках импортозамещения. Кроме того, производитель хочет нарастить долю рынка в сегменте розеток и выключателей, а также распределительных щитов, кабельных вводов, силовых и каучуковых разъемов.

В 2023 г. компания разместила на Московской бирже выпуск облигаций на общую сумму 1 млрд руб.

ООО «Электрорешения» занимается разработкой энергоэффективных комплексных продуктов для промышленных предприятий, проектирования и строительства инфраструктурных и гражданских объектов. У компании в России есть четыре логистических центра и две производственные площадки. Также она владеет примерно 350 тыс. кв. м производственно-складских комплексов.

📂 ТКС Холдинг отчитался за II квартал

- Чистые процентные доходы: 77,7 млрд руб. (+45% год к году (г/г))
- Чистые комиссионные доходы: 24 млрд руб. (24 млрд руб. (+45% г/г)
- Чистая прибыль: 23,5 млрд руб. (+15% г/г)

Глава Т-Банка Станислав Близнюк отметил:

- Число клиентов, активно использующих продукты и сервисы группы каждый месяц, продолжает планомерный рост, во II квартале этот показатель превысил важную отметку в 30 млн человек, а общее число клиентов выросло до 44 млн.

- Во II квартале чистый кредитный портфель Т-Банка увеличился на 9% по сравнению с предыдущим кварталом — до 1,2 трлн руб. Объем привлеченных средств клиентов вырос за этот же период на 23% — до 2,3 трлн руб.

- Общая рентабельность капитала продолжила расти и составила 32,7% во II квартале. Несмотря на внешние факторы в виде растущих рыночных процентных ставок и ужесточения регулирования Банком России рынка кредитования, банк сохраняет прогноз по росту чистой прибыли на год больше 30%.

Председатель совета директоров ТКС Холдинга Алексей Малиновский добавил:

- В августе ТКС Холдинг завершил сделку по приобретению Росбанка. Исходя из премии между объявленной стоимостью акций Группы для целей допэмиссии в 3423,62 руб. и текущими котировками акций ТКС, фактический мультипликатор приобретения Росбанка составил 0,8х его общего капитала. Для этих целей было выпущено 69 млн новых акций, а общий акционерный капитал группы превысил 530 млрд руб. При этом балансовая стоимость капитала группы, приходящаяся на одну акцию, после допэмиссии выросла больше, чем на 30%.

- В ближайшее время совет директоров ожидает предложения менеджмента по конкретным этапам эффективной интеграции Росбанка в группу ТКС.

Дивидендная политика

Группа приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год. С учетом условий, обозначенных в дивидендной политике, группа будет стремиться объявлять дивиденды по результатам каждого квартала.

📂 Европлан отчитался за I полугодие. Позитивная динамика

- Чистые процентные доходы: 12 млрд руб. (+49,1% год к году (г/г))
- Чистые непроцентные доходы: 7 млрд руб. (+18,4% г/г)
- Чистая прибыль: 8,8 млрд руб. (+25,3% г/г)
- Лизинговый портфель: 256,7 млрд руб. (+12% с начала 2024 г.)
- Капитал: 51,3 млрд руб. (+15% с начала 2024 г.)
- Рентабельность капитала (RoAETTM): 37%
- Рентабельность активов (RoAАTTM): 6,4%
- Объем нового бизнеса: 124,3 млрд руб. с НДС (+27%)

Прогноз 2024

- Лизинговый портфель: +20%
- Новый бизнес: +10%
- Чистая прибыль: 14–16 млрд руб.
- CIR: 30–32%

Дивиденды

Менеджмент компании планирует рекомендовать совету директоров рассмотреть выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 г. в размере около 3 млрд руб. (25 руб. на акцию; 3% дивдоходности по текущим уровням).

📂 Татнефть отчиталась за I полугодие

Выручка по итогам I полугодия составила 931,1 млрд руб. (+49,3% год к году (г/г)). Сильный рост показателя связан с ростом цен на нефть.

Операционная прибыль составила 197 млрд руб. (+25,1% г/г). Прибыль увеличивалась медленнее темпа роста выручки на фоне опережающего роста издержек. В частности налоги, кроме налога на прибыль, за I полугодие выросли на 62% г/г.

Чистая прибыль составила 151,4 млрд руб. (+2,5% г/г). Негативное влияние на показатель оказал убыток от курсовых разниц (-5,3 млрд руб. против +29,6 млрд руб. годом ранее).

Ранее совет директоров Татнефти рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в размере 38,2 руб. на акцию (6,5% дивдоходности по каждому типу акций по текущим уровням). Выплата соответствует 58,7% от чистой прибыли по МСФО за период или 75% от чистой прибыли по РСБУ.

Ставка 20% добьет рынок?

Ключевую ставку могут повысить до 20%. Какие компании пострадают от этого сильнее остальных? И что разумно делать инвестору уже сейчас? Обсуждаем в 18:00 в прямом эфире БКС Live.

Смотрите прямой эфир на удобной для вас площадке

YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=uY1ViTsvpZE
VK: https://vk.com/video-16289875_456240664
Telegram БКС Экспресс: t.me/bcs-express

Эксперты БКС:

— Александр Бартенев, старший персональный брокер
— Никита Гуллер, старший персональный брокер