💎 Меняем цели в Ozon и МТС

Повышаем целевую цену по бумагам Ozon на 23%, до 4800 руб. за АДР, но сохраняем «Нейтральный» взгляд с учетом избыточной доходности -8%. С начала года бумаги выросли на 54%. Текущий EV/EBITDA 2024п не предполагает значимого потенциала, но не исключаем продолжения позитивной динамики.

• Ozon продолжит балансировать между ростом и маржой в 2024 г. Наш прогноз на 2024 г.: GMV +80%, EBITDA 0,9% GMV.

• Реклама и финансовые услуги помогают улучшить рентабельность.

• Долгосрочно ждем продолжения роста доли рынка, рентабельности.

• «Нейтральный» взгляд: EV/EBITDA 2024п 34х, 9х при целевой марже. Однако исторически EV/GMV устойчив — есть потенциал роста с GMV.

• Катализаторы: II квартал 2024 г. — август, III квартал 2024 г. — ноябрь, редомициляция — 12 месяцев.

• Риски: конкуренция, регулирование, экономика, навес акций.

В деталях:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/povyshaem-tselevuiu-tsenu-po-bumagam-ozon-vzgliad-bks

Меняем взгляд на акции МТС с позитивного на нейтральный после роста котировок на 12% за два месяца, но сохраняем целевую цену на уровне 380 руб. за акцию. Ждем продолжения позитивной динамики в преддверии дивидендов за 2023 г., но потенциал роста на 12 месяцев выглядит ограниченным.

• Ждем продолжения неплохих финансовых результатов в 2024 г.
Прогнозируем рост выручки на 12%, EBITDA — на 8%.
Долговая нагрузка остается умеренной (Чистый долг/EBITDA: 1,9х).
Основные риски — в денежном потоке МТС Банка и инвестициях.

• IPO МТС Банка состоялось — нейтрально для оценки МТС.

• Дивиденды за 2023 г. на уровне ожиданий, доходность 11%. В ближайшее время они могут остаться драйвером котировок.

• Оценка: 4,3х EV/EBITDA 2024п, теперь нейтральный взгляд.

• Катализаторы: I квартал 2024 г. по МСФО (21 мая), закрытие реестра (16 июля).

• Риски: экономические, регуляторные, конкурентные, размер инвестиций.

В деталях:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/aktsii-mts-meniaem-vzgliad-na-neitral-nyi

📂 Разбираем отчетность Газпрома за 2023 — ждать ли дивидендов

Газпром опубликовал финансовые результаты за 2023 г. в сокращенном формате.

💎 Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Негатив на уровне основных показателей, но скорректированные цифры в порядке. Более тщательный анализ показателей Газпрома за 2023 г. по МСФО показывает, что первоначальная реакция была чрезмерно негативной. Причина разочарования — убытки от обесценения активов оказались значительно больше, чем мы ожидали. Однако это не должно повлиять на дивидендные выплаты.

• Выручка за II полугодие 2023 г. на уровне $47,4 млрд (4,4 трлн руб.) оказалась на 2% ниже прогноза БКС, но на 3% выше консенсуса.

• EBITDA во II полугодии 2023 стала негативным сюрпризом для рынка: компания показала убыток на уровне $6,3 млрд (589 млрд руб.), мы ждали прибыль в $5,5 млрд, а консенсус — $8,2 млрд.

• Газпром также отчитался о чистом убытке во II полугодии 2023 г. на уровне $9,9 млрд (925 млрд руб.), что сильно хуже нашего прогноза скромного убытка и ожиданий рынка (небольшой прибыли).

• Однако основной причиной разочарования стали очень крупные неденежные убытки от обесценения активов в размере более $17 млрд, почти наверняка связанные с потерей доли рынка в Европе. Скорректированная EBITDA составила порядка $21 млрд, или +3% к нашему прогнозу (-10% к консенсусу).

• До начала украинского кризиса, в 2015–2021 гг. средняя за год EBITDA Газпрома составляла $25 млрд, а чистая прибыль — $6,6 млрд. На этом фоне EBITDA в размере $7,2 млрд по итогам года — крайне низкий результат, предыдущий минимум — $7,6 млрд за 2002 г., но скорректированная EBITDA на уровне $21 млрд лишь немного ниже среднего.

• Дивиденды Газпрома высчитываются как 50% от скорректированной чистой прибыли. Менеджмент не опубликовал свой расчет показателя, но, по нашим оценкам, предыдущая оценка дивидендов в размере 13 руб. на акцию по итогам 2023 г. может оказаться заниженной.

• После выхода отчетности вчера акции Газпрома упали на 3,5%, но реакция, вероятно, была чрезмерной.

У нас «Позитивный» взгляд на акции Газпрома, которые торгуются с мультипликатором P/E 2023–2024п 3.8x, с премией 1% к долгосрочному среднему.

🔝 Звездные бумаги в «Профите» — что обсуждали инвесторы на этой неделе

1️⃣ Газпром

Вчера Газпром опубликовал финансовые результаты за 2023 г. в сокращенном формате, а сегодня market_scanner сообщил о снижении акций до минимальной цены за год. Причина — инвесторы, в том числе пользователи «Профита», с нетерпением ожидали отчетности, поскольку от нее зависели метрики дивидендов, но остались сильно разочарованы, потому что отчетность вышла сильно хуже консенсус-оценок. Хотя эмоциональная реакция рынка (-3,5%) понятна, считаем ее, как и нашу, слишком негативной.

Динамика за неделю: -4,4%

2️⃣ Мечел

На этой неделе Мечел опубликовал финансовые показатели за 2023 г. по РСБУ. Как отмечают аналитики, слабые результаты и убыток снижают шансы на дивиденды по «префам» за 2023 г., что может оказать давление на бумагу. Влияние на «обычку» скорее нейтральное: дивиденды по ним будут, вероятно, после решения вопросов с долгом (ждем после 2026 г.).

Динамика за неделю: -8,4%

3️⃣ Глобалтрак

В субботу Глобалтрак отчитался за 2023 г. и цена выросла практически на 20%. На этой неделе ралли в акциях продолжилось и акции сумели пробить отметку в 600 руб., после чего произошел откат.

Динамика за неделю: +29,3%

💎 Присоединяйтесь к обсуждению с инвесторами «Профита», кликнув на название компании. А здесь вы найдете еще две акции, которые на этой неделе вызвали повышенный интерес у инвесторов.

💎 Газпром на дне? Подводим итоги недели на YouTube

Отчет «Газпрома» на этой неделе явно разочаровал инвесторов. Теперь вопрос — а будут ли дивиденды? Об этом рассуждает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС, в новом выпуске «Без плохих новостей».

Также в видео:
— важные новости российских компаний;
— новые санкции и отчеты;
— ответы на вопросы зрителей.

А еще подводим итоги конкурса, анонсируем следующий и дарим подарки.

Смотреть БПН: https://youtu.be/R0QISXRd_fE

Текстовая версия: https://dzen.ru/a/ZjYucbzsVzHlbp3o

🛢 Татнефть начнет добычу на месторождении в Казахстане в 2028 — что это значит

Начало добычи на участке «Каратон Подсолевой» объемом 90 тыс. б/с ожидается в 2028 г., пишет Интерфакс.

Месторождение разрабатывает совместное предприятие Татнефти и казахстанской газовой госкомпании Казмунайгаз (КМГ). Татнефти принадлежит 50% СП.

💎 Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Проект может добавить 45 тыс. б/с, но разведку еще не провели. Участок «Каратон Подсолевой» расположен в высокоперспективном районе Казахстана рядом с действующими месторождениями Тенгиз и Королевское. КМГ оценивает вероятность подтверждения геологических запасов (2,6 млрд баррелей) в 50%.

Однако разведочное бурение для этих целей еще не проводилось: начало запланировано на 2024 г. и завершится в 2025 г. Если разведка будет успешной и разработка проекта пойдет по плану, при том что риски реализации никто не отменял, то через четыре года чистая добыча Татнефти может вырасти и в перспективе прибавить 8% к текущим 550 тыс. б/с (наша оценка).

Квоты ОПЕК+ несут риски для проекта. Дополнительный риск — участие Казахстана в сделке ОПЕК+, которая ограничивает общий объем добычи страны. Это может помешать запуску и разработке месторождения «Каратон Подсолевой», если только Казахстан не уменьшит добычу в других местах в качестве компенсации.

В целом мы считаем новость позитивной для Татнефти, особенно если первая разведочная скважина будет закончена в этом году и даст хороший результат. Это может послужить умеренным катализатором для акций компании. Мы считаем, что у Татнефти есть значительные возможности для повышения добычи на Урале, но они ограничены российскими квотами на добычу в рамках сделки ОПЕК+.

Акции Татнефти («Позитивный» взгляд) торгуются с мультипликатором P/E на 2024–2025 гг. на уровне 5,1х, что на 22% ниже долгосрочного среднего показателя.

💸 Акции СОЛЛЕРСа подскочили на 5,9% на новостях о дивидендах

89 руб. на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров СОЛЛЕРСа в качестве дивидендов за 2023 г.

Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 5 июля 2024 г. Если вы хотите получить дивиденды, то последний день для покупки бумаг компании — 4 июля.

Окончательное решение по выплатам будет принято на общем собрании акционеров 24 июня.

Дивидендная доходность акций СОЛЛЕРСА по текущей цене в 972 руб. составляет около 9,1%.