ЛУКОЙЛ отремонтирует установку на НОРСИ до конца июня

Запуск АВТ-6 и установки каталитического крекинга на ЛУКОЙЛ-Нижегороднефтеоргсинтез (НОРСИ) состоится во II квартале 2024 г., пишет Интерфакс со ссылкой на источники в компании.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Ущерб после атаки БПЛА оказался кратковременным. В результате атаки дрона на НОРСИ 4 февраля вышли из строя АВТ-6 и установка каталитического крекинга. Помимо этого, на заводе не работала установка АВТ-5, что привело к резкому падению производства бензина в начале марта с 120 тыс. б/с (11% от общего производства в РФ) до 68 тыс. б/с.

Инцидент, бесспорно, снизил объемы экспорта светлых нефтепродуктов ЛУКОЙЛа, так как компания имеет свои обязательства по участию в полном обеспечении внутреннего рынка РФ бензином и керосином.

Информация о причиненном ущербе и планах восстановления завода была довольно ограниченной. По нашим подсчетам, на ремонт может потребоваться несколько месяцев, но возможность ЛУКОЙЛа импортировать необходимые запчасти в условиях санкций не ясна, что снизило нашу уверенность в этих сроках.

Перезапуск установки каткрекинга на Нижегородском НПЗ — хорошая новость: компании удастся нормализовать производство бензина во II полугодии 2024 г.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ЛУКОЙЛа, которые торгуются на уровне 4,9x по прогнозному P/E на 2024–2025 г., с 20%-ным дисконтом к долгосрочному среднему.

​​🔍 Что шортят и покупают с плечом клиенты БКС. Банки в фаворитах

В последнем обзоре рубрики мы отмечали, каким бумагам отдавали предпочтение клиенты БКС Мир инвестиций в середине марта. Разбираемся, что изменилось в первые дни апреля, в период, когда российский рынок обновлял максимумы после волны коррекции.

Среди топ-6 акций, которым отдают предпочтение инвесторы, доминирующее положение заняли бумаги банков. Еще в марте к привычным позициям привилегированных акций Сбера добавились акции ВТБ, а к апрелю в топ попали и акции ТКС Холдинга. Ставки выглядят вполне оправдано на фоне рекордной прибыли сектора в прошлом году и оптимистичных ожиданий в текущем.

В то же время топ покинули бумаги ритейлеров Магнита и X5 Group. Последняя выбыла по технической причине приостановки торгов на Мосбирже. Соотношение маржинальных лонгов и шортов Магнита просело не очень существенно, но в топ они не попали, в частности ввиду улучшения позиций НМТП

Лидирующие места по-прежнему занимают привилегированные акции Транснефти и Татнефти.

Отдельные бумаги по-прежнему вызывают у трейдеров в большей степени пессимизм в отношении перспектив динамики котировок. В частности привычные позиции здесь сохранили энергетическая ОГК-2 и продавец электроники М.Видео. Также в списке остались Мечел-ап и РУСАЛ. Перекос в пользу коротких позиций усилился по бумагам Группы Позитив и Башнефти-ао, вероятно на фоне предшествующего роста котировок.

За рамками топа отметим существенные изменения в акциях Совкомфлота. Ставки на рост и падение изменили соотношение в объеме своих позиций до 80% к 20% против 56% к 44% ранее.

Соглашаться с такой позицией по данным бумагам или нет — решать только вам. Зато это хорошая пища для размышлений в дополнение к аналитике БКС. Кто вы — бык или медведь? Решайте и присоединяйтесь.

👍 Шорт без комиссии

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🛢 Отчет ОПЕК

Россия в феврале стала крупнейшим поставщиком нефти в Китай и Индию:

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/otchet-opek-rossiia-v-fevrale-stala-krupneishim-postavshchikom-nefti-v-kitai-i-indiiu

💼 Вне Народного портфеля. Есть интересные бумаги

На российском фондовом рынке с 2022 г. стал особенно заметен тренд на рост активности торгов во 2–3 эшелонах. В рамках рубрики «Вне Народного портфеля» мы рассказываем об акциях, которые не входят в «Народный портфель» Мосбиржи, но заслуживают внимания инвесторов.

🥇 Полюс

Цены на золото с начала марта прибавили 14%, обновив исторические максимумы. На фоне роста цен на драгметалл в последнее время наблюдается оживление спроса в акциях золотодобывающих компаний. Полюс — один из наиболее рентабельных золотодобытчиков в мире и крупнейший производитель золота в России. У компании самые низкие издержки на производство унции золота в стране. С начала марта котировки Полюса выросли на 26%.

В моменте взгляд на акции компании нейтральный. Полюс отказался от распределения дивидендов за 2022 г., по выплатам за 2023 г. есть высокая степень неопределенности. В кейсе компании также смущает сильный рост долговой нагрузки после реализации неоднозначной схемы выкупа собственных акций. На конец 2023 г. отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA выросло до 1,9x против 0,9x годом ранее.

При этом рост цен на золото — сильный позитивный драйвер для бумаг. При сохранении конъюнктуры это позволит компании скорее снизить долговую нагрузку и вернуться к выплате дивидендов. Решение о возобновлении выплат стало бы мощным драйвером для акций.

Полюс. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 15 000 руб. / +8%

🪨 Распадская

Акции Распадской растут в восходящем тренде с минимумов октября 2023 г., но в последние месяцы акции сильно отстали от динамики индекса МосБиржи. В основном расхождение обусловлено снижением цен на коксующийся уголь, а также слабыми результатами компании по итогам 2023 г. — добыча просела до 18,9 млн тонн по сравнению с 21,5 млн тонн в 2022 г.

Ожидания по акциям Распадской нейтральные. У компании ограничены возможности для роста добычи ввиду сложностей с логистикой, а цены на коксующийся уголь не позволяют ожидать значимого роста финансовых показателей. Сильным драйвером для роста бумаг могла бы стать редомициляция материнского ЕВРАЗа. Сейчас из-за ограничений на движение капитала ЕВРАЗ не может получать дивиденды от Распадской — у угольной компании нет мотивации возобновлять выплаты.

Распадская. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 510 руб. / +29%

🏛 Московская биржа

Московская биржа является бенефициаром роста процентных ставок в экономике — чистый процентный доход торговой площадки за 2023 г. вырос на 14,4% к уровню 2022 г. Выигрывает биржа и от роста торговой активности. В частности, за 2023 г. объем торгов на рынках акций и облигаций (самых маржинальных для биржи) вырос на 30,9% и 60,1% соответственно. Совокупные комиссионные доходы Мосбиржи за период достигли 52,2 млрд руб. (+39,4%). В совокупности это привело к сильному росту акций за последние годы — с минимумов 2022 г. бумаги выросли более чем в 3 раза.

На текущий момент взгляд на акции МосБиржи нейтральный. Акции нельзя назвать недооцененными, дивдоходность близка к среднерыночным уровням. Бумаги могут быть интересны долгосрочным инвесторам при коррекционном откате. Преимущество МосБиржи — стабильный бизнес, который показывает хорошие результаты даже в условиях макроэкономической нестабильности и росте процентных ставок.

Московская биржа. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 260 руб. / +15%

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Двухлетние вершины активизируют продавцов

• Российский рынок после позитивного старта и очередного обновления многомесячной вершины резко сдал позиции из-за ухудшения внешнего фона и валютного фактора. Несмотря на это, Индекс МосБиржи к закрытию отыграл все дневные потери.

• Рубль поначалу продолжал активно дешеветь, вновь переписав минимум с конца 2023 г., но вскоре перешел к быстрому восстановлению, закрывшись в небольшом плюсе.

• Котировки ОФЗ ускорили снижение: индекс гособлигаций RGBI закрылся на очередном двухлетнем минимуме.

• Лидеры: СПБ Биржа (+5,13%), Русолово (+3,87%), Henderson (+3,05%), БСП (+2,46%).

• Аутсайдеры: РБК (-8%), ТГК-14 (-6,23%), Энергия (-6,1%), ЭсЭфАй (-2,98%), ТГК-1 (-2,9%).

Подробный обзор дня:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-dvukhletnie-vershiny-aktiviziruiut-prodavtsov

Прогнозы и комментарии. Поехали! На максимумы

Индекс МосБиржи в День космонавтики может в очередной раз взлететь на двухлетние максимумы. До важного технического сопротивления начала 2022 г. остается полпроцента. Топливо для такого рывка вверх есть.

Бумаги в фокусе — Полюс, Globaltrans, Газпром, ЭН+, «префы» и «обычка» Мечела.

Рубль падал на минимумы ноября 2023 г., доллар подлетал к 94. Но закончился день ожидаемо — курс вернулся в привычный полугодовой боковик, и у американца попытка прорыва сопротивления 93,5 вновь не засчитана.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-poekhali-na-maksimumy

Ожидаемые события на 12 апреля

🇷🇺 В России

Займер — начало торгов акциями компании на Мосбирже в 15:00 МСК. Торговый код — ZAYM.

ЦМТ — ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов.

АЛРОСА — заседание Наблюдательного совета. В повестке вопрос рекомендации дивидендов.

В России. События и статистика
Публикация Обзора центрального банка.

🌎 В мире

06:00 МСК — Китай — импорт, г/г — март. Прогноз: 1,2%. Предыдущее значение: 3,5%.

06:00 МСК — Китай — экспорт, г/г — март. Прогноз: -3%. Предыдущее значение: 7,1%.

06:00 МСК — Китай — торговый баланс, млрд долл. — март. Прогноз: 70,2. Предыдущее значение: 125,2.

09:00 МСК — Германия — индекс потребительских цен, г/г — март. Прогноз: 2,2%. Предыдущее значение: 2,5%.

09:00 МСК — Великобритания — промышленное производство, м/м — февраль. Прогноз: 0%. Предыдущее значение: -0,2%.

09:00 МСК — Великобритания — ВВП, г/г — февраль. Прогноз: -0,4%. Предыдущее значение: -0,3%.

11:00 МСК — еврозона — МЭА опубликует месячный отчет по рынку нефти.

17:00 МСК — США — индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв. — апрель. Прогноз: 79. Предыдущее значение: 79,4.

20:00 МСК — США — число активных буровых установок от Baker Hughes.

🔎 Теханализ: bcs-express.ru/tehanaliz

🆕 МТС Банк официально анонсировал планы на IPO

МТС Банк объявил о намерении провести IPO обыкновенных акций на Московской бирже, говорится в сообщении кредитной организации.

Инвесторам будут предложены акции банка, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии.

Привлеченные средства будут направлены на реализацию стратегии роста и дальнейшее масштабирование высокомаржинального розничного бизнеса банка.

В рамках размещения ПАО «МТС», мажоритарный акционер банка, не планирует продавать принадлежащие ему акции. По итогам IPO МТС сохранит мажоритарную долю в капитале банка.

Напомним, акционеры банка в начале марта одобрили решение обратиться в Московскую биржу с заявлением о листинге обыкновенных акций банка. МТС Банк находится под санкциями США и Великобритании.

Взгляд БКС: Мы оценивали возможный эффект на МТС в отчете — зависит от оценки. Однако новость в целом позитивна для котировок. Сохраняем позитивный взгляд на МТС: торгуется по 4,2x EV/EBITDA на 2024 г., что привлекательно в свете нашего прогноза хороших результатов в 2024 г., дивиденда за 2023г. (доходность 12%).

Читайте также. МТС: влияние IPO МТС Банка на оценку компании

🆕 Займер проведет IPO по нижней границе диапазона. Торги стартуют уже в 15:00 МСК

Микрофинансовая компания Займер объявила об успешном проведении первичного публичного предложения (IPO) и о начале торгов обыкновенными акциями на Московской бирже под тикером ZAYM.

Основные параметры

• Цена IPO составила 235 рублей за акцию

• Общий размер IPO составил около 3,5 млрд руб., включая стабилизационный пакет, доля акций в свободном обращении (free-float) составила около 15%

• IPO Компании вызвало значительный интерес со стороны как розничных, так и институциональных инвесторов. В рамках IPO было подано около 60 000 заявок от инвесторов

• Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 14%

• Для поддержания цены в течение 30 дней после начала торгов может быть выкуплено Акций на сумму до 0,5 млрд рублей по цене IPO

• По цене IPO рыночная капитализация Компании составит 23,5 млрд руб.

• Компания и ее текущий акционер, а также аффилированные с ними лица, приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение Акций на период 180 дней с даты начала торгов акциями на Московской бирже

• Акции компании были включены в третий уровень листинга Московской биржи. Торги бумагами под тикером ZAYM и кодом ISIN RU000A107RM8 начнутся на Московской бирже сегодня, 12 апреля 2024 года, около 15 часов по московскому времени

Читайте также: «Займер» выходит на IPO. Что нужно знать

📂 НОВАТЭК опубликовал операционные показатели — оцениваем результаты

НОВАТЭК в I квартале 2024 г. увеличил объемы добычи и реализации жидких углеводородов.

Добыча газа также немного выросла, а вот объемы реализации газа и переработки жидких углеводородов упали.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Рост в жидких углеводородах, в сегменте газа — без изменений, переработка снизилась. В I квартале 2024 г. добыча газа выросла лишь на 1,2% г/г, до 21,12 млрд куб. м, в то время как добыча жидких углеводородов — на 12,2%, до 3,46 млн т. Добыча углеводородов в целом увеличилась на 2,7% г/г, до 167,4 млн бнэ (1,84 млн бнэ/сутки).

Реализация газа снизилась на 3,8% г/г, до 21,47 млрд куб. м, что, вероятно, связано с изменениями в погоде относительно прошлого года. Реализация жидких углеводородов выросла чуть ниже добычи — на 11%, до 4,3 млн т. Традиционно этот показатель включает объемы, закупаемые у совместных предприятий.

Переработка на двух заводах НОВАТЭКа снизилась: на Пуровском ЗПК объемы переработки составили 3,3 млн т — на 2,8% ниже г/г, а в Усть-Луге резко упали на 23%, до 1,4 млн т. Последнее, по всей видимости, связано с атакой беспилотника в этот период, а причиной небольшого падения на Пуровском ЗПК могло быть техническое обслуживание.

Главное — объемы добычи и реализации жидких углеводородов. НОВАТЭК известна как газовая компания, но исторически не менее половины операционной прибыли ей приносит добыча жидких углеводородов. Хотя после начала и наращивания добычи на Ямал СПГ в 2017–2020 гг. их доля в структуре операционной прибыли несколько сократилась, жидкие углеводороды по-прежнему вносят значительный вклад в денежный поток НОВАТЭКа.

Рост добычи жидких углеводородов на 12% превзошел наши ожидания. Безусловно, это хорошая новость для котировок. Отметим, что ни в пресс-релизе НОВАТЭКа, ни в новостях Интерфакса и Коммерсанта не указаны причины такой позитивной динамики. Мы предполагаем, что это связано с ростом добычи на проектах компании, которые занимаются добычей газа с высоким содержанием жидких углеводородов из ачимовских и аналогичных пластов в Западной Сибири.

У нас позитивный взгляд на акции НОВАТЭКа, которые торгуются с P/E в 5,4x — на 50% ниже долгосрочных средних.

🤔 По инерции — смогут ли топ-5 лидеров недели продолжить движение

Лидеры обычно остаются лидерами, а сильное недельное закрытие в бумагах может привести к дальнейшему росту курса. Посмотрим на пятерку самых доходных акций и выразим мнение о перспективах цен на будущую торговую неделю.

Ралли в разгаре

С прошлой пятницы индекс прибавляет более 1,5%, локальный пик уже выше 3455 п. С начала года рост почти 12%. Тренд вверх сильный. Ралли продолжается. Наши ожидания полностью подтверждаются — впереди пиковые значения февральского отскока 2022 г. на 3470 п.

Лучше рынка

На этой неделе явно сильнее рынка были представители сектора металлов:

• ЭН+ (+13%)
• РУСАЛ (+11%)
• ГМК Норникель (+10%)
• Полюс (+8%)
• НЛМК (+4%)

Обычно сильные тренды в акциях продолжаются. Особенно, если недельное закрытие в бумагах происходит на максимуме, то инерция курса переносится на следующий период. Но есть и риски войти в бумагу на излете волны — здесь активным трейдерам помогают защитные стоп-заявки. Посмотрим на пятерку лидеров недельной доходности и оценим каждую бумагу с точки зрения краткосрочной динамики.

• ЭН+. Лидер среди всех компонентов индекса МосБиржи. Это холдинг, в основе которого бумаги дочернего РУСАЛа. Акции ранее были технически перепроданы. Как только пошла переоценка «дочки» на фоне локального ралли металла алюминия, их низкая ликвидность и позволила так быстро взлететь. На пике недели было уже под 550 руб. Бумаги перекуплены, что приводит к росту волатильности и движениям под 500 руб. и высоким резким отскокам. Адекватная оценка видится ниже 500 руб., возможно, коррекция не исчерпана.

• РУСАЛ. В конце марта акции были на годовом дне, но быстро прибавили в весе почти 30%. Чувствительность цены акции (бета) к динамике базового актива значительная, отсюда и более высокий коэффициент роста акций относительно скачка котировок самого алюминия. На пике было 42,6 руб., есть техническая перегретость — в любой момент может наступить активная фиксация с поддержкой в области 40 руб. Риск входа в лонг на излете ралли теперь видится повышенным.

• ГМК Норникель. Бумаги на днях вернулись на торги после процедуры сплита 100:1 и сразу взлетели в цене. Помимо роста широкого рынка в этот период, позитивом послужил бурный подъем цен металлов никеля, платины, палладия. На вынужденной паузе с 1 апреля курс оставался у 150,5 руб., а сейчас почти 166 руб. — технически важное сопротивление. Если акциям удастся удержаться на локальном максимуме, то на будущей неделе ориентиром выступит пока не закрытый декабрьский дивгэп на 171 руб.

• Полюс. Акции золотодобытчика следовали за курсом золота, как и полагается, с превышением к динамике цен базового актива — бета-коэффициент повышенный. Золото уже у $2400, и это исторические максимумы унции. Бумаги закономерно принялись догонять драгметалл. Недельный пик почти у 14 500 руб., и это уровни апреля 2022 г. Акции, как и само золото, перекуплены — вскоре возможен технический откат. До этого, в рамках будущей недели, есть шанс пройти выше, вплоть до важного технического и фундаментального сопротивления сразу под 15 000 руб. Затем может наступить разрядка после ралли.

• НЛМК. Акции мигом переписали двухлетние максимумы на фоне анонса дивидендов корпорации. Закрытие реестра 27 мая, дивдоходность по текущим — почти 11%. На новом годовом максимуме было выше 229 руб. С учетом очень весомого аргумента дивидендов потенциал вверх видится неисчерпанным, по инерции бумаги могут быть выше и без отката — следующее локальное препятствие выпадает сразу над 236 руб.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🖋 Записки инвестора. Что держать в фокусе

Еженедельная рубрика для быстрого погружения в рынок. Мы выделяем самые важные события, за которыми стоит следить — и вы можете пробежаться по ним глазами за пару минут.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/1712923734-zapiski-investora-chto-derzhat-v-fokuse

🆕 Начались торги акциями Займера на Мосбирже

Акции МФК «Займер» в первый день торгов после IPO курсируют в небольшом минусе. Бумага торгуется под тикером ZAYM.

Цена размещения в рамках IPO компании составила 235 руб. за акцию. Это соответствует нижней границе диапазона. По цене IPO рыночная капитализация компании составила 23,5 млрд руб.

Общий размер IPO составил около 3,5 млрд руб., включая стабилизационный пакет, доля акций в свободном обращении (free-float) — около 15%. Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 14%.

Компания и ее текущий акционер, а также аффилированные с ними лица, приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций на период 180 дней с даты начала торгов акциями на Московской бирже.

Акции компании были включены в третий уровень листинга Московской биржи.

Полезные материалы об IPO

• Как участвовать в IPO: инструкция для инвестора
• IPO: простые ответы на важные вопросы
• IPO: что такое хорошо и что такое плохо
• Как инвестору участвовать в IPO компаний, не подавая заявку на каждое из размещений
• Аллокация: что стоит знать о ней инвестору

💱 Валютная стратегия на II квартал 2024. Взгляд БКС

Представляем обновленные валютные прогнозы на II квартал 2024 г. и ближайшие 12 месяцев. В I квартале доллар укрепился против глобальных валют, рубль умеренно ослабел к доллару, а цены на драгоценные металлы резко подскочили. Ближайшие 12 месяцев динамику мировых валютных курсов будет определять коррекция доллара.

Главное

• Рубль плавно слабел в I квартале 2024 г. на фоне укрепления доллара. Фундаментальные факторы говорят в пользу ослабления рубля.

• Драгметаллы сейчас переоценены. Потенциал роста на горизонте года сохраняется.

• Валютные пары с наибольшим потенциалом роста:

- EUR против USD (потенциал изменения — на 7,2% на 12 месяцев)
- CNY против RUB (потенциал изменения — на 3,2% на 12 месяцев)
- RUB против TRY (потенциал изменения — на 17,3% на 12 месяцев).

В деталях:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/valiutnaia-strategiia-na-ii-kvartal-2024-vzgliad-bks