Ключевые события недели

Послание президента РФ, отчетность компаний, ВВП США:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kliuchevye-sobytiia-nedeli-poslanie-prezidenta-rf-v-putina-i-vvp-ssha

5 идей в российских акциях. Ждем срабатывания драйверов

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте:

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/5-idei-v-rossiiskikh-aktsiiakh-zhdem-srabatyvaniia-draiverov

Яндекс снова в топе

• Сегодня акции IT-гиганта прибавляют порядка 5%.

• В целом бумаги компаний, ориентированных на внутренний рынок, чувствуют себя в последние две недели лучше рынка. При этом у большинства из них довольно высокая бета — на позитиве они растут сильнее рынка, а негативе падают быстрее. К таким активам можно отнести и акции Яндекса.

• Фундаментальные причины для роста тоже имеются. В ближайшее время должна решиться судьба миноритарных держателей акций Yandex N.V. на Мосбирже. Наиболее позитивный сценарий — обмен акций нидерландской Yandex N.V. на бумаги российской МКАО «Яндекс» с коэффициентом 1:1. 

• Фундаментальный взгляд аналитиков БКС на бизнес Яндекса позитивный. Недавно компания представила сильные финансовые результаты за IV квартал 2023 г.: выручка достигла 250 млрд руб., увеличившись на 51% год к году, cкорректированный показатель EBITDA вырос на 92% год к году. 

Рынок переварил санкции

• Российский рынок акций растет широким фронтом

• Рубль перешел к укреплению — 92,37

• Индекс RGBI — не падает, но и не растет

• Лидеры: ЭсЭфАй (+21,34%), ОВК (+9,5%), ЛСР (+8,83%)

• Аутсайдеры: ММЦБ (-10,19%), КЛВЗ Кристалл (-5,19%), Мечел-ап (-4,05%)

Подробный обзор дня:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-rynok-perevaril-sanktsii

Прогнозы и комментарии. Испугаться не успели

Индекс МосБиржи за сутки вернул большую часть потерь прошлой недели — санкционные переживания быстро улеглись. Выкуп глубокой просадки обнадеживает, и план роста рынка акций на максимумы года вновь актуален.

Рубль ожидаемо стабилизировался. Предпраздничный взлет доллара сошел на нет. Технически и фундаментально нацвалюта имеет больше шансов на дальнейшее укрепление в сторону 90 за доллар.

Бумаги в фокусе — ЭсЭфАй, Х5 Group, Русагро, Яндекс, Совкомфлот, Мечел-ап.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-ispugat-sia-ne-uspeli

Ожидаемые события на 27 февраля

🇷🇺 В России

МКПАО «ТКС Холдинг» — глобальные депозитарные расписки, представляющие обыкновенные акции Класса А TCS Group Holding PLC заменяются на обыкновенные акции МКПАО «ТКС Холдинг».

Henderson — День инвестора

ВТБ — с 26 февраля по 1 марта банк проведет стратегическую неделю, в рамках которой представит планы развития на горизонте 2024–2026 гг. 27 февраля зампредседателя правления ВТБ В.Кулик презентует планы развития технологического блока банка на 2024-2026 гг.

Московская биржа исключает депозитарные расписки QIWI из состава основных индексов биржи.

Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу.

Минфин проведет открытый аукцион по реализации на внутреннем рынке бриллиантов из Госфонда России.

🌎 В мире

В Бразилии состоится заседание министров финансов и управляющих центральными банками стран БРИКС. Министр финансов РФ А.Силуанов представит флагманскую инициативу по совершенствованию международной валютно-финансовой системы.

02:30 МСК - Япония - Базовый индекс потребительских цен, г/г - Январь. Прогноз: 1,9%. Предыдущее значение: 2,3%.

16:30 МСК - США - Заказы на товары длительного пользования - Январь. Прогноз: -4,9%. Предыдущее значение: 0%.

17:00 МСК - США - Индекс динамики цен на дома CaseShiller 20, г/г - Декабрь. Прогноз: 6%. Предыдущее значение: 5,4%.

18:00 МСК - США - Индекс потребительского доверия от Conference Board - Февраль. Прогноз: 114,8. Предыдущее значение: 114,8.

🔎 Теханализ: bcs-express.ru/tehanaliz

📁 Отчеты российских компаний: календарь ближайших публикаций

Российские компании продолжают публикацию финансовых результатов по итогам IV квартала 2023 г., а также оперативных показателей.

По мере выхода результатов вероятен рост активности в акциях отчитывающихся эмитентов.

Календарь ближайших публикаций:

• 28 февраля — Fix Price — Финансовые результаты за IV квартал 2023 г. по МСФО

Взгляд: позитивный. Цель на год — 480 руб./ +52%

Ожидаем продолжения ускорения темпов роста квартальной выручки. При этом есть неопределенность по динамике EBITDA.

• 29 февраля — Сбербанк — Финансовые результаты за 2023 г. по МСФО, сокращенные

Взгляд: позитивный. Цель на год Сбербанк-ао — 370 руб./ +28%, Сбербанк-ап — 370 руб./ +28%

Опубликованные ранее результаты за 2023 г. по РПБУ указали на рекордную чистую прибыль банка в размере 1,49 трлн руб. и рентабельность капитала 24,7%.

• 29 февраля — ТГК-1 — Финансовые результаты за IV квартал 2023 г. по РСБУ

Взгляд: нейтральный. Цель на год — 0,012 руб./ +25%

Хотя компания пока не платит дивиденды, хороший финрезультат будет положителен для эмитента.

• Конец февраля — ТМК — Финансовые результаты за 2023 г. по МСФО

Взгляд: нейтральный. Цель на год — 280 руб./ +28%

После сильных результатов за первое полугодие 2023 г. прогнозируем падение EBITDA во втором. Тем не менее рентабельность будет все еще высокой на уровне 22–24%.

• Конец февраля — Интер РАО — Финансовые результаты за IV квартал 2023 г. по МСФО

Взгляд: позитивный. Цель на год — 6 руб./ +49%

Консолидированная прибыль по МСФО является базой для выплаты дивидендов (25%) для Интер РАО.

• 1 марта — Распадская — Финансовые результаты за 2023 г. по МСФО

Взгляд: позитивный. Цель на год — 580 руб./ +47%

Ждем слабых финансовых результатов. Полагаем, что свободный денежный поток за 2023 г. снизится на 40% во многом из-за падения прибыли.

🟢 Мнение аналитиков. Что ждать от отчета Сбера по МСФО

Сбербанк в среду, 28 февраля, раскроет отчетность специального назначения по МСФО за IV квартал 2023 г. и проведет телеконференцию.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Чистый процентный доход, по нашим ожиданиям, продолжит расти и составит 685 млрд руб. (+3% к/к) на фоне роста розничного и корпоративного кредитования. При совокупном объеме кредитного портфеля в 39,3 трлн руб. (+4% к/к) это дает неплохой задел на 2024 г.

• Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, сохранится на высоком уровне 5,9% против ожиданий менеджмента на 2023 г. выше 5,8%.

• Ожидаем рост комиссий на 2% к/к, до 199 млрд руб., благодаря хорошей клиентской активности с увеличением объемов эквайринга и расчетно-кассового обслуживания.

• Отчисления в резерв, по нашим оценкам, нормализуются после умеренных отчислений кварталом ранее и составят 100 млрд руб. (+108% к/к). Стоимость риска вырастет до 1% — в пределах ориентиров банка на 2023 г. в 100–130 б.п.

• Операционные расходы, вероятно, покажут рост и составят 295 млрд руб. (+26% к/к). Такая динамика отражает сезонный эффект отчислений на премии и бонусы. На фоне сильного роста расходов показатель операционной эффективности (соотношение расходов к доходам) составит 35,8% (ожидания менеджмента на 2023 г. — около 30%).

Телеконференция с менеджментом — 28 февраля, в фокусе:

• Дивиденды за 2023 г. и уровень капитала.
• Ожидания на 2024 г.
• Стоимость риска и качество активов.

Таким образом, ожидаем, что прибыль за IV квартале 2023 г. по МСФО составит 343 млрд руб. (-17% к/к) — некоторое замедление с рекордного уровня III квартала 2023 г. Результаты за 2023 г. ждем в рамках ориентиров менеджмента.

Взгляд на бумагу — Позитивный. Акции Сбера торгуются по мультипликатору P/E на 2023 г. в размере 4,1x — с дисконтом к среднеисторическому уровню в 5,6х.

0% за полгода по индексу: как прибыльно торговать на таком рынке

Российский рынок акций уже полгода стоит на месте. Доходность индексного портфеля без учета дивидендов близка к нулю. Какой подход лучше использовать на таком рынке для повышения доходности?

Здесь возможны две стратегии. Рассмотрим каждую из них подробнее:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/0-za-polgoda-po-indeksu-kak-pribyl-no-torgovat-na-takom-rynke

+200% с начала года. В чем секрет акций ЭсЭфАй?

Акции ЭсЭфАй сегодня прибавляют более 25%, а с начала года — более 200%. В чем секрет успеха?

• «ЭсЭФАй» — инвестиционный холдинг, ключевыми активами которого являются лизинговая компания «Европлан», страховая компания ВСК, ритейлер «М.Видео» и нефтяная компания «Русснефть».

• В результате байбэков прошлых лет у холдинга появился квазиказначейский пакет акций. Довольно значительный — 57% капитала. 

• Вчера совет директоров ЭсЭфАй предложил акционерам погасить 55% акций и уменьшить таким образом уставный капитал общества.

• Погашение акций приводит к существенной переоценке имеющихся в обращении бумаг, что мы и наблюдаем в последнее время.

• Менеджмент холдинга также намерен вывести на IPO одну из своих дочек — лизинговую компанию Европлан. Эта новость служит дополнительным драйвером роста котировок ЭсЭфАй. 

🆕 Брусника выпускает облигации. Как принять участие в размещении

БКС Мир Инвестиций предоставляет возможность принять участие в размещении биржевых облигаций ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» (Брусника) серии 002Р-02 на Московской Бирже.

О компании

Брусника — крупная российская девелоперская компания, специализирующаяся на строительстве жилья высокого качества и комплексном развитии городских территорий. Компания основана в 2004 г. в Екатеринбурге и на сегодняшний день обладает большим портфелем проектов, диверсифицированным по крупным городам Урала, Сибири, Москвы и Московской области.

С 2004 г. построено 2,8 млн м2. 472 тыс. м2 продаж в год. Брусника занимает первое место по потребительским качествам жилых комплексов в России в рейтинге ЕРЗ.

Ключевые показатели (прогнозные данные компании на конец 2023 г.):

• Выручка: 56 млрд руб.
• EBITDA: 15 млрд руб., маржа EBITDA — 27%
• Чистая прибыль — 7 млрд руб., рентабельность по чистой прибыли — 13%
• Чистый долг: 58,6 млрд руб.
• Чистый долг/EBITDA: 3,8х

Подробнее о компании вы можете узнать здесь.

Параметры размещения

• Рейтинг эмитента: А- (RU) от АКРА и А-.ru от НКР. Прогноз по обоим рейтингам «стабильный».
• Серия выпуска: 002Р-02.
• Номинал: 1000 руб.
• Планируемый объем размещения: 6 млрд. руб.
• Срок обращения: 3 года (28.03.2027 г.).
• Срок до оферты: 1,5 года.
• Купоны: 36 купонов длительностью 31 день каждый. Ставка 1-го купона определяется по итогам закрытия книги заявок, ставки 2–18 купонов равны ставке 1-го купона.
• Амортизация: в даты выплат 27, 30, 33, 36 купонов по 25% от номинальной стоимости.
• Ориентир по ставке купона: не выше 16,75% годовых (доходность к погашению, YTP — не выше 18,10% годовых).

Для участия в первичном размещении требуется прохождение теста «Облигации российских эмитентов, требующие тестирования», квалификация не требуется.

Как подать заявку

• Через трейдеров по телефону 8-800-100-55-02. При подаче через трейдеров взимается дополнительная комиссия за подачу голосового поручения — 1 500 руб.

• В приложении БКС Мир Инвестиций: раздел Рынки — Облигации — Новые размещения. При подаче в приложении дополнительная комиссия не взимается.

Поручения принимаются до 14:45 МСК 4 марта 2024 г. включительно.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​🤔 Когда Сбер по 300?

Акции Сбербанка переписали пик февраля и вышли на максимумы января 2022 г. По курсу — психологические 300.

На опережение

Акции Сбера полностью выкупили февральскую просадку, вызванную последними санкциями США и ЕС, и сегодня обновили годовые пики стоимости. На максимуме 16 февраля было 292,3 руб. Cегодня — уже 293 руб., и это уровни начала января 2022 г.

При этом сам индекс МосБиржи запаздывает, и пока вернулся лишь выше 3200 п. До аналогичных высот со Сбером ему очень далеко — два года назад бенчмарк был выше 3700 п., и тянут индекс вниз другие бумаги. Такая динамика показательна — исторически бумаги выступали в качестве индикатора настроений, а значит, общий сентимент на рынке по-прежнему заточен на подъем широкого рынка. Сбер идет локомотивом, а остальные подтянутся.

Факторы оптимизма

Сбербанк показывает рекордную чистую прибыль. За 2023 г. заработано почти 1,5 трлн руб. Отчетность по МСФО за IV квартал и телеконференция будут 29 февраля, но это мало что изменит, скорее, подтвердит данные РСБУ. В январе 2024 г. заработано еще 115 млрд руб. Несмотря на замедление темпов показателей на фоне жесткой ДКП ЦБ, в Сбербанке по итогам года ожидают новый рекорд по прибыли.

Дивидендная политика предполагает норматив выплаты 50% от чистой прибыли. Отсюда — 34 руб. за 2023 г. на акцию, или порядка 12% дивдоходности по текущим котировкам. Фактор дивидендов — мощный драйвер в инвестиционном кейсе эмитента.

По оценкам аналитиков БКС, фундаментальная стоимость корпорации раскроется при цене 370 руб., или еще +27% от текущих по обоим типам акций.

Техническая картина

Многолетний тренд вверх от минимумов 2022 г. актуален. Среднесрочно курс движется в восходящем торговом канале. На недавнем проливе цена удержалась в локальном тренде 2024 г., быстро отскочив от 280 руб.

Обновление годовых максимумов — сам по себе сильный паттерн на продолжение движения вверх. Без очередных потрясений круглые 300 руб. могут быть достигнуты достаточно быстро — динамическая линия сопротивления по годовым пикам придет к психологической отметке уже в самом начале марта.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🤩 Дарим подарки за ваш креатив

Если бы вы могли добавить все что угодно в наше приложение «БКС Мир инвестиций», что бы это было? Хотим услышать ваши идеи и параллельно запускаем конкурс в Профите.

Условия просты — придумайте необычное обновление для приложения и кратко опишите его идею в комментариях к этому посту.

Итоги конкурса подведем завтра в Профите. За самое оригинальное и креативное предложение подарим брендированный PowerBank, который поможет сохранить доступ к торговле через мобильное приложение «БКС Мир инвестиций» в любых условиях🔋

Желаем удачи и безграничного полета фантазии!

Передышка после бурного роста

• Российский рынок открылся ростом, но после откатился вниз.

• Рубль — укрепление продолжается

• Индекс RGBI — коррекция перед аукционами Минфина

• Лидеры: ЭсЭфАй (+25,7%), ЛСР (+10%), СПБ Биржа (+7,4%)

• Аутсайдеры: Qiwi (-6,6%), Мечел-ап (-5,7%), ГТМ (-4,9%)

Подробный обзор дня:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2024492943-itogi-torgov

Задача на февраль и планы на март

Индекс МосБиржи замедлил подъем, но остался выше важной технической поддержки. Задача до конца месяца — удержать водораздел 3200 п., тогда в марте может реализоваться план заброса рынка на верхнюю границу полугодового боковика 3300 п.

Рубль стабилен, факторов девальвации мало, технически в марте есть риск падения доллара. А ЦБ пошел по пути ФРС и опубликовал свою версию «минуток», но это никак не отразилось на курсе.

Бумаги в фокусе — ЭсЭфАй, Ростелеком, «префы» Сургутнефтегаза, Сбербанк, Мечел, QIWI.

На внешнем контуре продолжается консолидация индексов акций США на исторических максимумах, небольшая коррекция в АТР, фон перед открытием европейской сессии нейтральный.

На сырьевом рынке нефть Brent выше $83, план на годовой максимум не снимается; золото стабильно над $2030 на фоне отката DXY под 104 п.; газ NG дороже $1,8, и технически фьючерс может двинуть на $2.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-zadacha-na-fevral-i-plany-na-mart