Продолжаем расти на сокращении политического дисконта

Российский рынок с открытия устремился вверх, обновив недельную вершину. Затем произошла умеренная просадки, индекс МосБиржи до конца торгов консолидировался в хорошем плюсе, несмотря на ухудшение внешнего фона. Поддержку нашим акциям оказало некоторое ослабление внутриполитических рисков.

Рубль предпринял несколько активных попыток укрепления, но закрылся около дневных минимумов с умеренными потерями к большинству валют. Котировки ОФЗ продолжили снижаться: индекс гособлигаций RGBI в очередной раз обновил четырехмесячный минимум.

В фокусе:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-prodolzhaem-rasti-na-sokrashchenii-politicheskogo-diskonta

Прогнозы и комментарии. Оптимизм возвращается на рынок

Российские акции уверенно растут по итогам послания президента РФ. Лидирует сектор девелопмента и IT, а вот нефтегазовые компании в числе отстающих.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-optimizm-vozvrashchaetsia-na-rynok

Ожидаемые события на 22 февраля

🇷🇺 В России

Внеплановое заседание Совета Федерации РФ.

Переговоры министра иностранных дел РФ Сергея Лаврова и заведующего канцелярией комиссии ЦК КПК Ван И.

Росстат опубликует данные об индексе цен производителей промышленных товаров в январе, о промышленном производстве в январе, а также об оценке индекса потребительских цен с 14 по 20 февраля.

Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26240 и ОФЗ-ПД серии 26242 в объемах остатков, доступных для размещения в каждом выпуске.

🌎 В мире

До открытия торгов отчеты опубликуют:
- Baidu (прогноз EPS $2,00)
- TJX Companies (прогноз EPS $0,89)
- Rio Tinto

После закрытия торгов отчеты опубликуют:
- NVIDIA (прогноз EPS $0,81)
- eBay (прогноз EPS $1,06)
- NetApp (прогноз EPS $1,31)
- Etsy (прогноз EPS $0,82)
- Mosaic (прогноз EPS $2,26)
- Lucid Group (прогноз EPS -$0,4)
- Teladoc Health (прогноз EPS -$0,25)
- Pioneer Natural Resources (прогноз EPS $5,77)

События и статистика:

Постпреды ЕС планируют окончательно согласовать новый десятый по счету пакет санкций против России

Германия

10:00 мск - Индекс потребительских цен, оконч. г/г - Январь Прогноз: 8,7% Предыдущее значение: 8,6%

11:00 мск - Индекс экономических ожиданий IFO - Февраль Прогноз: 88,3 Предыдущее значение: 86,4

12:00 мск - Индекс делового климата IFO - Февраль Прогноз: 91,4 Предыдущее значение: 90,2

США

18:30 мск - Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс выступит с речью

22:00 мск - Публикация протоколов заседания ФРС

🔎 Теханализ: bcs-express.ru/tehanaliz

🔍 Государство поддержит IT-компании. Что это значит

«Отдельные решения необходимы для привлечения капитала в быстрорастущие высокотехнологичные бизнесы. Для них будет предусмотрена поддержка размещения акций на внутреннем фондовом рынке, включая налоговые льготы, как для компаний, так и для покупателей таких акций», — сказал президент РФ Владимир Путин.

Речь идет о поддержке государства в выходе на IPO технологических компаний. Четких планов или целей установлено не было, но фактически это является сигналом к возможным в будущем публичным размещениям.

Составили список IT-компаний, которых заждались инвесторы: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/gosudarstvo-podderzhit-it-kompanii-chto-eto-znachit

🟢 Сильная динамика прибыли Сбера: ждем возврата к дивидендам

Учитывая сильную динамику доходов в последние месяцы, наши аналитики повышают целевую цену по обыкновенным акциям Сбербанка с 240 руб. до 300 руб., а по префам — с 230 руб. до 290 руб., и подтверждаот рекомендацию «Покупать». 

Ожидаем, что чистая прибыль вернется к отметке 1,2 трлн руб. в 2023 г., а дивиденды возобновятся.

• 2022 г. — непростой, но Сбер остался с прибылью 300 млрд руб. по РСБУ.

• Сильная динамика за 4 месяца — чистая прибыль в среднем 120 млрд в месяц. Наш прогноз на 2023 г. — 1,2 трлн руб., возврат к рекордному 2021 г.

• Ключевой бизнес в хорошем состоянии — солидная NIM, снижение расходов. Возможен рекордный коэффициент дивидендных выплат за 2022 г. — 100% прибыли за 2022 г. по МСФО, 10,67 руб. за акцию, DY 6,5%.

• Целевая цена по обычке — 300 руб. (изб. дох. 60%), префам — 290 руб. (55%). Исторически низкие мультипликаторы: P/E 2023e 3,0x, P/B 2023e 0,6x.

• Риски: геополитика, ухудшения в макроэкономике.

• Катализаторы: 2022 г. по МСФО (9 марта), рекомендация по дивидендам (март), релизы за месяц по РСБУ (март, апрель)

Разбор Сбербанка в деталях:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/sil-naia-dinamika-pribyli-sbera-zhdem-vozvrata-k-dividendam

Французская Engie инициировала арбитраж против Газпрома

Французская Engie инициировала разбирательство в отношении Газпрома из-за недопоставок газа, сообщает Коммерсантъ, ссылаясь на финансовую отчетность компании за IV квартал. Размер требуемой компенсации не раскрывается.

Это еще не все — форс-мажор как фактор защиты будет протестирован. Engie — не первая европейская энергетическая компания, подавшая в суд на Газпром, и не последняя, как мы полагаем. В конце ноября немецкая Uniper подала иск в размер €11,6 млрд ($12,5 млрд), а в начале декабре в суд также обратилась RWE — размер требований не сообщается (но, вероятно, меньше).

Неудивительно, что Газпром готовился к этому событию, в частности, объявив форс-мажор в связи с остановкой Северного потока летом, который он отнес задним числом к 14 июня, когда потоки только начали снижаться. Газпром обвинил в замедлении и остановке поставок преднамеренную задержку Канадой отремонтированной турбины Siemens.

Мы полагаем, что это обоснование будет тщательно рассмотрено в суде, и, вероятно, не обеспечит абсолютной защиты. Однако диверсия на газопроводах Северный поток и Северный поток – 2 в сентябре прошлого года, по нашему мнению, вполне может привести к снижению оценки ущерба.

Совокупный размер требований — не менее $15 млрд. Сообщается, что Engie получала менее 2 млрд куб. м в год от Газпрома, а контракт Uniper предполагал поставки в объеме 20 млрд куб. м, RWE — 1,5 млрд куб. м. Таким образом, используя размер требований Uniper в качестве бенчмарка, мы ожидаем, что оценка ущерба Engie составит около $1,3 млрд, RWE — около $1 млрд, В результате общая сумма претензий к Газпрому составит не менее $15 млрд.

С фьючерсами хоть куда. Как этот инструмент помогает выйти на мировые рынки

Фьючерсы на иностранные ETF с привязкой к индексам — простая возможность торговать международными рынками без получения статуса квалифицированного инвестора.

Что предлагает срочный рынок:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/s-f-iuchersami-khot-kuda-kak-etot-instrument-pomogaet-vyiti-na-mirovye-rynki

🇷🇺 Минфин: ясность с размером windfall tax появится не раньше конца марта

Ясность с размером взноса, который крупным компаниям предстоит выплатить в бюджет из полученной благодаря ценовой конъюнктуре в 2021-2022 гг. прибыли, может появиться только через месяц, сообщил заместитель министра финансов РФ Алексей Сазанов.

«Есть разные предложения. Есть предложение РСПП, есть предложение Минфина, есть альтернативные предложения. Когда будет выбран порядок расчета, мы сразу проинформируем. Просто пока этого не сформировано», — ответил Сазанов на вопрос о том, как формат и размер будет у планируемого взноса.

В любом случае, если учитывать в расчетах 2022 г., то надо ждать конца марта, отчетность же дается в конце марта по итогам года, ответил замминистра.

«Нельзя же на основе оценок определять платеж. Нужно иметь фактические данные. Фактические данные будут в конце марта», — цитирует его слова Интерфакс.

На прошлой неделе вице-премьер РФ Андрей Белоусов сообщил, что власти обсуждают с бизнесом разовый добровольный взнос в бюджет в формате windfall tax. После министр финансов Антон Силуанов уточнил, что правительство рассчитывает пополнить бюджет за счет взноса крупного бизнеса, за исключением нефтегазового сектора. Дополнительные доходы он оценил в 300 млрд руб.

По данным нескольких источников РБК, этот платеж может быть отражен в Налоговом кодексе как сбор, который коснется компаний, чья средняя прибыль в 2021–2022 гг. превысила 1 млрд руб.

Накануне глава Минфина сообщил, что взимать квазиналоговый сбор с бизнеса планируется единоразово.

«Мы говорим об однократном в текущем году участии бизнеса, причем в части прироста их финансового результата. Мы сравним прирост финансового результата за 2022 и 2021 годы к 2020-му и 2019-му, и только с прироста мы будем говорить о том, что бизнес мог бы заплатить», — отметил он. Силуанов также добавил, что есть предложения о том, чтобы капвложения из этого объема вычитать, но они пока прорабатываются.

🔝 Фавориты стратегии 2023 в феврале: Сбербанк, Мосбиржа, Магнит

В конце прошлого года мы делились стратегией 2023 — глобальным взглядом аналитиков БКС на российский рынок. Среди фаворитов оказались бумаги пяти секторов. Разберемся, как сейчас обстоят дела у отдельных историй внутреннего спроса, рекомендованных к покупке:

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/favority-strategii-2023-v-fevrale-sberbank-mosbirzha-magnit

📺 Норникель: итоги прямого эфира. Ставка на восстановление FCF и устойчивость бизнеса

На YouTube-канале БКС Live состоялся стрим с директором департамента по работе с инвестиционным сообществом Норникеля, по итогам которого в среднесрочной перспективе мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании в ожидании восстановления ее финансовых показателей и мирового потребления цветных металлов.

Главное

• Дивиденды все еще обсуждаются, ясность может появиться к июню. Менеджмент не подтвердил озвученную в СМИ цифру $1,5 млрд.

• Оборотный капитал должен стабилизироваться уже в текущем году: планируется сокращение запасов металлопродукции.

• Капитальные затраты могут достичь рекордных уровней.

• Взгляд на металлы скорее позитивен в долгосрочной перспективе.

• Тема ESG все еще в фокусе, идея «народного капитализма» развивается.

• Оценка: ждем роста FCF и восстановления дивдоходности до 10–12%.

В деталях:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/nornikel-itogi-priamogo-efira-stavka-na-vosstanovlenie-fcf-i-ustoichivost-biznesa

⌚ Как работают биржи в ближайшие дни

23 февраля

🔻Мосбиржа — выходной.

🔸 СПБ Биржа — нет торгов по акциям России, СНГ (в рублях), а также бумагам Яндекса, TCS Group, Fix Price, Ozon, HeadHunter, Cian, X5 Retail. Торги и расчеты остальными иностранными и российскими ценными бумагами будут проводиться согласно установленному расписанию.

24 февраля

🔻 Мосбиржа — торги пройдут в обычном режиме.

🔸 СПБ Биржа — торги и расчеты по всем группам инструментов пройдут по обычному расписанию.

Рост остановился и не падаем — что дальше

Индекс Мосбиржи в процессе падения, начавшегося на прошлой неделе, достиг минимума на 2141 п. в понедельник и развернулся вверх. Геополитические опасения у инвесторов снизились после выступления Владимира Путина во вторник и рынок ускорил рост. Сегодня индекс показал нулевой результат, остановившись у прошлого закрытия. Если ближайшие дни пройдут без потрясений со стороны геополитики, рынок может продолжить восстановление в направлении февральского максимума по индексу МосБиржи.

В фокусе:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-rost-ostanovilsia-i-ne-padaem-chto-dal-she

Ожидаемые события на 23 февраля

🇷🇺 В России

Московская биржа не проводит торги — национальный выходной. На СПБ Бирже — нет торгов по акциям России и СНГ (в рублях), а также по бумагам Яндекса, TCS Group, Fix Price, Ozon, HeadHunterm Cian, X5 Retail.

Торги иностранными ценными бумагами будут проводиться согласно установленному расписанию.

🌎 В мире

До открытия торгов отчеты опубликуют:
- Alibaba (прогноз EPS $2,37)
- Moderna (прогноз EPS $4,68)

После закрытия торгов отчеты опубликуют:
- Intuit(прогноз EPS $1,44)
- Booking(прогноз EPS $22,24)
- EOG Resources(прогноз EPS $3,37)
- Block(прогноз EPS $0,3)
- Warner Bros Discovery(прогноз EPS -$0,2)
- Autodesk (прогноз EPS $1,81)

💸 Whoosh планирует дивиденды в 2023

Кикшеринговый сервис Whoosh может выплатить дивиденды в 2023 г., сообщил финансовый директор компании Александр Синявский.

«В 2022 г. мы выплатили в сентябре дивиденды. Планируем осенью 2023 г. к теме дивидендов вернуться, на основании отчетности за I полугодие (2023 г.) определить сумму, которая будет выплачена», — сказал Синявский.

Согласно дивидендной политике, размер выплат зависит от соотношения Чистого долга к EBITDA:

• Чистый долг/EBITDA не более 1,5х — 50% от чистой прибыли
• Чистый долг/EBITDA более 1,5х, но не более 2,5х — 25%
• Чистый долг/EBITDA более 2,5х — дивидендов нет

Согласно отчету за 9 месяцев 2022 г., показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,9х.

Подводные камни при работе с облигациями. Инфографика

Облигации — популярный и не сложный финансовый инструмент. Однако как и любого другого биржевого инструментам у него есть свои особенности и характеристики.

В новой инфографике рассмотрим ключевые параметры, на которые инвесторам стоит обратить внимание в первую очередь.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/infografika-podvodnye-kamni-pri-rabote-s-obligatsiiami

Мониторинг ВВП. Что происходит в 2023

Наш макроиндекс ВВП указывает на достаточно сильный январь для экономики России. Однако такая динамика вряд ли сохранится по итогам февраля. По оценкам аналитиков БКС, в начале этого месяца ВВП снизился на 4,3% г/г против сокращения на 3,2% г/г в январе.

Главное

• В 2022 г. госбюджет стал главной поддержкой для экономики РФ

• Сильное начало 2023 г.: -3.2% г/г в январе против -5% г/г в декабре
- Улучшение настроений и восстановление частного потребления
- Укрепление деловой активности (по макроиндексу ВВП)

• В феврале экономическая активность неустойчива (наша оценка -3.2 г/г)
- Причина – ухудшение частного потребления

• Наш базовый сценарий – снижение ВВП на 2.6% в 2023 г.

В деталях:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/monitoring-vvp-chto-proiskhodit-v-2023

Прогнозы и комментарии. В ожидании новых санкций

Сегодня рынок акций может оставаться под давлением на фоне новых ограничений от ЕС и G7.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-v-ozhidanii-novykh-sanktsii

Ожидаемые события на 24 февраля

🇷🇺 В России

На Московской бирже и СПБ Бирже торги будут проводиться в стандартном режиме.

Сегодня основной темой на рынке могут стать санкции. Ранее в ЕС не смогли согласовать 10 пакет санкций, обсуждения по нему сегодня продолжатся. Также сегодня на встрече G7 о новых санкциях могут объявить США.

🌎 В мире

Как ожидается, BASF SE, International Consolidated Airlines Group опубликуют финансовую отчетность за прошедший квартал.

События и статистика:

Германия

10:00 мск - ВВП, кв/кв (прогноз на уровне прошлого значения — -0,2%) и г/г (прошлое значение — 0,5%, прогноз — 1,1%)

США

16:30 мск - Личные доходы и личные расходы

16:30 мск - Базовый ценовой индекс потребительских расходов

16:30 мск - Ценовой индекс потребительских расходов

18:00 мск - Индекс потребительского доверия Университета Мичигана. Прошлое значение — 66,4, прогноз — 64,6.

18:00 мск - Продажи новых домов. Прогноз на уровне прошлого значение — 0,62

18:00 мск - Выступление управляющего ФРС Джефферсона

🔎 Теханализ: bcs-express.ru/tehanaliz

🚫 Кто попал под новые санкции Великобритании

Британский МИД объявил о расширении санкций в отношении России. Запрет коснулся экспорта оборудования для ВПК в Россию, а также отдельных российских компаний.

Сообщение на сайте британского МИД гласит, что был введен запрет на экспорт в Россию всего, что может быть использовано для ведения боевых действий.

• Санкции были введены в отношении предприятий ВПК: АО «Изумруд», АО «Завод Элекон», АО «Ломо», АО «Звезда», ООО «Завод Сокол». Также под санкции попали 34 представителя, связанные с двумя крупнейшими оборонными компаниями России — «Ростех» и «Алмаз-Антей».

• Под санкции также попали российские банки: Банк «Санкт-Петербург» (-2,2%), «Уралсиб» (-2,7%), банк «Зенит» и «МТС-Банк».

• В санкционный список попали 80 физических лиц, среди которых вице-премьер РФ Александр Новак, гендиректор Аэрофлота Сергей Александровский, директор авиационного комплекса «Ростех» Анатолий Сердюков; исполнительный директор «Ростеха» Олег Евтушенко; гендиректор «Росатома» Алексей Лихачев, гендиректор ООО «Газпром Экспорт» Елена Бурмистрова, председатель совета директоров «Газпрома» Виктор Зубков.

Прогнозы и комментарии. Рынок акций и санкции

Российский рынок акций сегодня продолжит адаптироваться к тем новым внешним ограничениям, которые ввели западные страны. Подробности в нашем утреннем обзоре

bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-rynok-aktsii-i-sanktsii

🚫 10-й пакет санкций: главное

Евросоюз 25 февраля согласовал десятый пакет санкций против России. В санкционный список добавлены около 120 физлиц и организаций. Также введены новые экспортные и импортные ограничения.

Банки и другие организации

В числе организаций, которые попали под санкции:

• банки: Тинькофф банк, Альфа-банк, Росбанк
• Фонд национального благосостояния (ФНБ)
• Российская национальная перестраховочная компания («дочка» Центробанка)
• 96 организаций, связанных с военно-промышленным комплексом.

Экспорт

Экспортные ограничения вводятся на «чувствительные технологии двойного назначения и передовые технологии, которые способствуют укреплению военного потенциала и технологическому совершенствованию России». В том числе:

• электронные компоненты, используемые в системах вооружений,
• определенные редкоземельные элементы.

Дополнительно запрещен экспорт «товаров, которые можно легко перенаправить на поддержку военных действий России», в том числе:

• транспортные средства: еще не запрещенные большегрузные автомобили (и их запчасти), полуприцепы и специальные транспортные средства, такие как снегоходы,
• «товары, легко направляемые российским военным»: электрогенераторы, бинокли, радары, компасы и т. д.,
• строительные товары: мосты, конструкции для зданий башенного типа, вилочные погрузчики, краны и т.д.,
• «товары, имеющие решающее значение для функционирования и укрепления промышленного потенциала России»: электроника, детали машин, насосы, оборудование для обработки металлов и др.,
• промышленные установки, «эта категория добавлена ??во избежание лазеек»,
• товары, используемые в авиационной промышленности.

По оценке Еврокомиссии, новые ограничения распространяются на экспорт из ЕС на сумму 11,4 млрд евро. Предыдущие пакеты санкций оцениваются в 32,5 млрд евро. Таким образом, ЕС ограничил почти половину (49%) своего экспорта в Россию. Расчеты сделаны на основании данных за 2021 г.

Импорт

Дополнительные запреты на импорт в ЕС включают:

• битум и подобные материалы, например асфальт,
• синтетический каучук и технический углерод.

Импорт, также по оценкам за 2021 г., ограничен на 1,3 млрд евро. С учетом ранее введенных санкций в размере 90 млрд евро, всего ограничено 58% импорта ЕС.