Уровень FU специально для канала Большой Трансфер

Человек, который заработал на крахе 2008-го, снова видит пузырь. Теперь — в Nvidia

Вы наверняка слышали про Майкла Бьюри. Если нет — вспомните Кристиана Бейла в фильме «Игра на понижение». Тот чувак в очках, который задолго до кризиса понял, что ипотечный рынок США — мыльный пузырь, и сделал на этом состояние. Тогда над ним смеялись. Потом перестали.

Бьюри не даёт интервью на каждом углу, но ведёт закрытый блог на Substack. И вчера он опубликовал пост, который уже обвалил акции Nvidia на 5%. Заголовок: «Nvidia повышает ставки».

Суть простая, но от этого ещё страшнее.

В годовом отчёте Nvidia он заметил одну цифру, которая за 12 месяцев подскочила с $16 млрд до $95 млрд. Это обязательства по закупкам. Компания обещает своим поставщикам (главным образом TSMC) выкупить продукцию на эту сумму. Причём заказы — безотзывные. Расторгнуть нельзя.

Почему так вышло? TSMC, понимая, что все хотят чипы именно сейчас, поставила условие: или вы подписываете длинные контракты и платите вперёд, или мощностей не видать. Nvidia согласилась. Теперь она должна TSMC $95 млрд ещё до того, как поймёт, купят ли эти чипы конечные потребители.

Бьюри пишет: «NVDA вынуждена размещать безотзывные заказы задолго до того, как становится известен реальный спрос. Это не обычный режим работы. Это риск».

И проводит параллель с Cisco в 2000 году. Тогда Cisco точно так же набрала обязательств перед поставщиками, ожидая, что интернет-бум будет длиться вечно. А потом корпоративные заказы рухнули за одну ночь. Cisco пришлось списать 40% своих запасов и контрактов. Акции упали настолько, что многие забыли о них до сих пор.

У Nvidia сейчас ситуация зеркальная. Её сверхприбыль — прямое следствие ажиотажного спроса на чипы для ИИ. Но спрос может иссякнуть так же быстро, как и возник. Если это случится, тяжёлый груз обязательств ($117 млрд общих обязательств — почти равно годовому операционному денежному потоку) станет не просто проблемой, а экзистенциальной угрозой.

Цитата Бьюри: «Любой спад, когда он случится, будет более серьёзным, возможно, даже катастрофическим для прибыли и баланса Nvidia».

Рынок, конечно, уже привык, что Nvidia бьёт рекорды квартал за кварталом. Дженсен Хуанг, глава компании, в ноябре на вопрос о пузыре ответил: «Мы ещё очень далеки от этого». Но Бьюри напоминает: в 1999-м гендиректора Cisco говорили то же самое.

Разница лишь в том, что тогда пузырь надувался годами, а сейчас скорость — как на гиперзвуке.

БОЛЬШОЙ ТРАНСФЕР | Подписаться

В мессенджере MAX (Самех) столкнулся с интересной практикой. Сделал там на свой канал репост друга и соратника Zergulio, и мне пишут, что поста Колясникова не видно. Вместо него в нем плашка «небезопасный контент». Оказывается, там по умолчанию стоит самоограничение «только безопасный контент» и заметную часть политической и новостной публицистики MAX считает небезопасным. Мне вот интересно, а кто в соцсети MAX определяет критерии «безопасности»? Инстасамка, или может быть девочки-дизайнеры, последние 10 лет поздравляющие нас 9 мая плакатами с ветеранами Waffen SS, потому что не могут отличить советского солдата-героя от нацистов.

ЖИВОВЪ | ЖИВОВЪ В МАХ

Сегодня посольство США в Иерусалиме направило сотрудникам срочное уведомление. Кто желает покинуть Израиль из-за угрозы американского военного удара по Ирану, должны сделать это немедленно.

«Если вы хотите уехать — сделайте это СЕГОДНЯ. Найдите любой рейс из аэропорта Бен-Гурион», — говорится в письме.

Мера носит добровольный характер, но принята на фоне резкого обострения ситуации. Одновременно Китай официально призвал своих граждан срочно покинуть Иран и воздержаться от поездок туда. Пекин сослался на «значительный рост внешних рисков безопасности».

Это напрямую связано с провалом переговоров США и Ирана. Последний раунд в Женеве при посредничестве Омана завершился без соглашения: иранская сторона отказалась выполнять ключевые требования Вашингтона по ограничению ядерной программы, обогащению урана и ракетным разработкам. Переговоры зашли в тупик, что вынудило администрацию Трампа рассматривать военный вариант.

Следующий технический раунд запланирован в Вене, но он может уже не состояться.

Зеленский оказался только на четвёртом месте в рейтинге возможных кандидатов в президенты

Это следует из февральского исследования международной компании Ipsos. На первом месте в рейтинге бывший главком Валерий Залужный (63%). При этом на второе место вырвался боксёр Александр Усик, которому доверяют 56% опрошенных. На третьем месте - глава офиса Зеленского, террорист Кирилл Буданов, который отстаёт от Усика на один процент.

Как известно, Усик недавно намекнул на свои возможные президентские амбиции, Залужный ведет неприкрытую кампанию, а Буданов пока хитрит, но судя по его контактам с США – тоже может.

То, что исследование проводит именно Ipsos, меняет восприятие результатов гораздо сильнее, чем сами цифры. Когда данные публикует глобальная компания, они автоматически воспринимаются как менее ангажированные внутри страны. Это важно для внешних игроков — правительств, международных организаций, доноров. Для них это сигнал не внутренней политической борьбы, а состояния общественного мнения, на которое можно опираться в политических решениях. Проще говоря, Зеленского сливают.

Во-вторых, такие опросы читаются не только как социальные показатели, но как индикаторы устойчивости власти. Если международный игрок фиксирует, что уровень доверия к Зе ниже, чем к военным фигурам вроде Залужного, это воспринимается как потенциальный фактор политической динамики. Военно-силовая сфера становится актуальной в плане политическом.

Если внутри Украины любые опросы легко можно нарисовать, то с Ipsos это будет, как минимум, намного дороже. Публикация фактически легитимизирует мнение: на Украине высокий уровень доверия к военным и неполитическим фигурам, причем это не точечный перекос, а устойчивая тенденция. Возникший Усик – тоже показатель запроса на тех, кто независим от политических элит. Если такие фигуры входят в политику, они становятся носителями протестной легитимности против действующей власти.

Пост, конечно, уже удалён, но он гениален.

Помимо того, что дальнобойные ракеты, именно ракеты врага долетают аж до Чувашии, оказывается их отслеживанием занимается ГИБДД (!), а отражением атаки - мобилизационные ресурсы МЧС (!!).

Потрясающе.

Когда у государства есть идеология - это в том числе и про образы героев и негодяев. То есть, вопрос эталонов. И в этом плане у нас изумительная картина складывается. В течении минувшего года иноагентами и "врагами народа" объявили, как минимум, двух очень известных волонтёров. Которые, конечно, не умели всем нравиться, но при этом пользы принесли немерено. Я про Татьяну Монтян (в реестре экстремистов) и Романа Алёхина (в реестре инагентов) . Первая под обстрелами возила несколько лет гуманитарку в самые страшные районов Донецка (откуда даже птицы улетели и это не метафора). А второй "в одного" обеспечил связью несколько бригад воюющей армии. Но это ж не важно. Главное, что оба они не понравились одному известному телеведущему и его сеточке. Это у нас всё перевешивает. Вот такой у нас образ негодяя. Я про этих двоих, разумеется. А не про того ведущего, не приведи Господь, ясное дело.

А что у нас там с образом героя? Сегодня и это выяснилось. Намедни государственную награду - медаль «За Патриотизм и добрые инициативы» вручили некой Тане Тузовой. Фрик-персонажу, известной как "русская Барби". Вот она здесь на фото. За "волонтёрскую деятельность", я так понимаю. Вот так у них выглядит герой. Эталон, так сказать.

Просто очаровательно, друзья. Россия - горжусь. Знаете, я вот смотрю и думаю: это ведь самые натуральные беснования в тылу воюющей армии. А ещё это кадры из некоторых пропагандистских фильмов хохлов (например, мразотного русофобского фильма "Донбасс"). Вот только это больше не пропаганда. Потому, что вы её точно воспроизвели.

Но, опять же, удивляться тут нечему. Вы ведь и Телеграм закрыть хотите, чтобы у нашего народа были только такие новости.

И такие "герои".

Глядя на всё это, лично я начинаю понимать суть определения "враг народа". Потому, что я даже близко не допускаю вероятность, что ТАКОЕ может происходить не специально. А по поводу выводов я промолчу. Мы ведь не разжигаем, правда?

Павел Кухмиров, Донецк (специально для РИА «Катюша»).

Ну что, друзья, — блокировки всё же замедляют тележеньку.

Сейчас это всего лишь неудобно: телега поскрипывает, но пока едет.

Предсказывать глупо, ждать логики — тоже. К тому же хохлы как страна-перефорс тоже говорят о запрете телеги и о переходе в "национальный мессенджер".

Лично я останусь здесь. А для тех, кто не хочет заморачиваться с иностранными сервисами, создан канал и в мессенджере MAX. Туда буду дублировать тексты.

Пускай будет. Есть не просит, и скрипит не сильно.

Подпишитесь на резерв, вдруг заскучаете на парковке...
https://max.ru/join/JPyRpvMh0jjJgH6fLTjGb2FhpK02i8Ao528ZW29jT8g

А виноват все равно Телеграм.