Конфликт на Украине затягивается – это объективная реальность, которую приходится принимать. Наивно было бы полагать, что геополитическое противостояние такого масштаба разрешится быстро и малой кровью. Мы вступили в полосу исторического перелома, и его протяженность может измеряться годами. В этих условиях критически важно не выдохнуться, не утратить волю к победе, обрести то самое второе дыхание, которое открывается у бегуна на длинной дистанции, когда кажется, что силы уже на исходе.

Но второе дыхание приходит лишь к тому, кто готов терпеть и искать резервы там, где раньше их не замечал. Главный резерв – это состояние нашего национального духа, качество сознания людей. Последние десятилетия мы жили в парадигме потребления и сиюминутного комфорта, разучившись думать о вечном, о судьбе страны, об ответственности за будущее детей. Нас приучили к мысли, что элиты все решат сами, а от простого человека ничего не зависит. Эта установка сегодня смертельно опасна.

Нам необходимо пробуждение. Но пробуждение – это не просто информированность или умение распознавать информационные вбросы. Это гораздо глубже. Это пересмотр самого себя, своей системы координат. Это возвращение к способности различать добро и зло, правду и ложь, должное и суетное. Это обретение внутреннего стержня, который позволит не сломаться под грузом испытаний и не потерять человеческий облик в условиях жесткого противостояния.

Пробужденный народ невозможно обмануть посулами или запустить страшилками. Пробужденный народ понимает, за что он воюет и во имя чего готов жертвовать. Такое качественное изменение сознания – процесс болезненный и долгий. Но именно он станет залогом нашей победы. Не просто военной победы над противником, а победы над собственной инерцией, апатией и безответственностью. В этом смысле война обнажает главное: или мы проснемся и станем подлинным субъектом истории, или нас сметут. Третьего не дано.

Незаметный доклад о больших проблемах и неизбежных стратегических решениях. Часть первая

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования выпустил уже традиционно недооцененный доклад с неприметным названием «О возможности запуска следующего цикла комплексного долгосрочного прогнозирования». Документ настолько концептуальный, что нужно рассмотреть его подробно – и неизбежно выйти к извечному (и не теряющему актуальности) вопросу: как нам теперь обустроить Россию.

Перед нами не просто доклад о прогнозировании, а попытка концептуально оформить новую модель развития России в условиях санкционной, демографической и технологической турбулентности. Уже на первых слайдах фиксируется исходная рамка: мир входит в эпоху усиления конкуренции центров силы, энергоперехода, технологической гонки и демографического старения. Внутри страны прежняя модель интеграции — через сырьевую ренту и технологическую кооперацию с Западом — объявляется исчерпанной. Это ключевой тезис.

Дальнейшее тоже неприятно. Первое - Россия сталкивается с системным набором ограничений, демография, исчерпание сырьевой ренты, «предбедность», технологическая разомкнутость. Второе - в этих условиях необходим «эффективный суверенитет» — не изоляция, а способность удерживать безопасность, инфраструктуру и технологическую компетенцию при турбулентной внешней среде. Третье: для этого требуется запуск регулярного цикла комплексного долгосрочного прогнозирования, трёхлетний цикл с формированием сводного сценария для России и мира. Иначе государство будет реагировать ситуативно, а не стратегически.

Отмечу, что проблемы у нас, скажем так, вообще везде. Потому что, сообщает доклад, надо перестроить внешнеэкономические связи, сделать внутреннюю экономику динамичной, и обеспечить формирование «социальных лифтов» для массовых групп населения, особенно его социально-активных слоёв. Наконец-то признано, что все до сих пор существующие программы, вроде «Лидеров России», не дают того эффекта, который от них ожидался.

Предлагается инвестиционно-активный сценарий. Его смысл — создать новый источник ренты взамен природной либо построить «обычную» экономику с высокомаржинальными секторами. Формула проста: инвестиции - рост производительности - рост зарплат - рост потребления при контроле реального курса и инфляции. Параллельно — достройка цепочек добавленной стоимости в «естественных» для России секторах: машиностроение, оборудование для добычи, сельхозмашиностроение, ИКТ с дружественными странами. Делается акцент на роботизации, ИИ, непрерывном образовании, территориальном манёвре рабочей силы.

При этом авторы прямо предостерегает от «сквозного продуктового планирования» — назначения приоритетов административным образом, чтобы не зафиксировать устаревшую структуру производства и всей экономики.

Дальше – ещё интереснее.

Вторая часть тут.

Незаметный доклад о большой проблеме и стратегических решениях. Часть вторая

Первая часть тут.

Продолжаем разбирать интеллектуально-страшненький доклад ЦМАКПа «О возможности запуска следующего цикла комплексного долгосрочного прогнозирования». Его выжимка выше, а теперь выводы.

Первое. Это фактически попытка переосмыслить стратегическое планирование без возврата к классическому директивному Госплану. Делается ставка не на жёсткое планирование выпуска, а на программное развитие технологий плюс усиление общей экономической силы. То есть — управляемая рыночная экономика в условиях геополитического давления.

Второе. Доклад прямо признаёт, что социальный фактор — структурное ограничение. «Предбедность» и невозможность модернизации через снижение уровня жизни означают, что ресурс «затянуть пояса» практически исчерпан. Следовательно, инвестиционный рывок должен финансироваться не через сжатие потребления, а через снижение утечки капитала и развитие финансовых рынков. Это крайне сложная задача – да что там, практически невыполнимая! -  при высокой ставке, санкциях и ограниченном доступе к капиталу.

Третье. Противорече встроено в саму конструкцию. С одной стороны, декларируется отказ от назначения продуктовых приоритетов. С другой — предлагается конкретный набор отраслевых направлений. На практике это означает скрытое приоритизирование через институты развития и финансовые механизмы.

Четвёртое. Главный структурный узел — демография. В документе признаётся, что производительность должна расти быстрее экономики, иначе дефицит труда станет барьером. Это означает необходимость масштабной автоматизации. Но автоматизация в условиях санкционных ограничений на технологический импорт усиливает зависимость от партнёров вроде Китая, что снижает технологический суверенитет в узких сегментах.

Пятое. По сути, предлагается замена сырьевой ренты «технологической рентой». Это стратегически верно как направление, но исторически подобные переходы требуют 10–20 лет стабильной инвестиционной среды и доступа к глобальным рынкам. Те самые «дайте нам 20 лет покоя», да. Только кто ж их даст? В условиях санкционного режима и ограниченного доступа к капиталу это возможно, но медленнее и дороже.

Общий вывод. Документ фиксирует правильный диагноз: прежняя модель исчерпана, турбулентность стала нормой, а без системного прогнозирования государство будет реагировать реактивно. Однако ключевая проблема не в отсутствии прогнозов, а в институциональной способности реализовывать долгие инвестиционные циклы в условиях санкций, демографии и ограниченного капитала. Прогнозирование — инструмент. Но без устойчивой инвестиционной среды, управляемой инфляции, снижения транзакционных рисков и реальной синергии государства и бизнеса даже самый точный прогноз не конвертируется в рост.

Проблема, в целом, понятна. Что делать будем?

В четверг в Женеве состоялась четырехчасовая встреча украинской делегации с американскими представителями. Украинскую сторону возглавил секретарь СНБО Рустем Умеров, в состав делегации вошли глава фракции "Слуга народа" Давид Арахамия, министр экономики Алексей Соболев и его заместитель Дарья Марчак. С американской стороны участвовали спецпосланник президента США Дональда Трампа Стив Уиткофф и его зять Джаред Кушнер.

Заявляется, что обсуждения фокусировались на двух направлениях: политических аспектах, включая рамочные документы и позиции по территориальным вопросам, а также на экономическом пакете поддержки Украины.

Кроме того, по словам Умерова, работа велась в двух форматах: с США и в трехстороннем с участием Швейцарии как посредника, обеспечивающего дипломатическую платформу в Женеве. Видимо речь шла о подготовке трехсторонней встречи лидеров России, США и Украины.

Параллельно американцы провели двухчасовую встречу с спецпредставителем президента РФ Кириллом Дмитриевым, который воздержался от комментариев, сказав лишь: "Всё потом".

Вчера вступая по видеосвязи на украинской платформе «YES» Уиткофф заявил:

Договор не состоится, пока Украина и ее народ не поверят, что смогут жить в мире, если будет найдено дипломатическое решение. Это должен быть конечный результат — реальность, что мир будет достигнут.

Я считаю, что для этого потребуются строгие протоколы безопасности со стороны США, подкрепленные строгими протоколами безопасности со стороны Европы. И мы поставили перед собой цель на той первой встрече в Женеве — мы работали долгие часы — обозначить это.

Учитывая, что президент США Дональд Трамп перед встречей делегаций в Женеве звонил Зеленскому, то можно сказать, США продолжают оказывать некое давление на Украину. Только в публичной плоскости эффекта от этого не видно.

Замороженную российскую экономику ещё и прибили гвоздями к стенке холодильника

В четвертом квартале 2025 года средняя величина полной стоимости кредита (ПСК) в сегменте кредитных карт достигла 50,1%. Об этом сообщает РБК. ПСК — универсальный расчетный показатель, отражающий стоимость кредита для заемщика. Эта сумма включает основной долг, проценты по ссуде и некоторые виды дополнительных расходов, и за год ПСК по кредиткам подскочила на 17,5 процентного пункта. Уточняется, что этот показатель существенно выше рекламной ставки банка по кредиту, поскольку отражает реальную стоимость ссуды или реальную ставку.

Что это значит, кроме того, что реальная инфляция очевидно выше штатных цифр.Ставки по кредитным картам выше 50% означают, что в российской экономике резко выросла цена риска и обесценился массовый потребитель как источник роста. Банки фактически сигнализируют: доходы населения нестабильны, вероятность просрочек высока, а значит краткосрочный необеспеченный кредит должен стоить очень дорого. Это не столько реакция на ключевую ставку ЦБ, сколько отражение общей неопределенности экономики военного периода и санкционного давления.

Попутно, это ведет к падению внутреннего спроса. Кредитные карты — главный инструмент поддержания потребления в условиях стагнации доходов. Когда они становятся запретительно дорогими и выдачи падают почти вдвое (об этом тоже в материале РБК есть), экономика теряет один из основных драйверов роста последних лет. Розничная торговля и услуги начинают зависеть не от кредитного плеча населения, а от прямых бюджетных вливаний и перераспределения доходов через государственные расходы.

Банкам, как обычно, всё равно. Сбер по итогам 2025 года, например, увеличил чистую прибыль по МСФО на 7,9% — до 1,7 трлн рублей. Банки меньше выдают и больше зарабатывают на высоких ставках, пусть и с ограниченным кругом заемщиков, без нужды наращивать портфель с риском массовых дефолтов. Это признак того, что финансовая система готовится к периоду повышенной турбулентности доходов населения.

Для экономики в целом это означает смену модели роста. Рост через потребление, характерный для конца 2010-х и начала 2020-х, замещается ростом через государственные расходы, оборонный сектор и экспортные потоки. Частный спрос становится вторичным. Это типичная конфигурация экономики, работающей в условиях внешних ограничений: деньги дорогие, кредит ограничен, государство — главный источник ликвидности.

И тут вопрос, насколько велик этот источник, как глубока наша казна.

Для общества это означает снижение доступности денег «на жизнь» и усиление зависимости от зарплат в бюджетных и квазигосударственных секторах. Потребление становится более консервативным, долговая нагрузка — более болезненной, а социальная стабильность — более привязанной к бюджетным выплатам.

Если экспортная прибыль снижается, а бюджет уже перегружен расходами, экономика входит в режим жесткого перераспределения ресурсов. В такой конфигурации больше нельзя одновременно поддерживать высокий уровень военных расходов, социальные обязательства и стимулировать рост через бюджет. Приходится выбирать, куда направлять ограниченные деньги.

Уровень FU специально для канала Большой Трансфер

Человек, который заработал на крахе 2008-го, снова видит пузырь. Теперь — в Nvidia

Вы наверняка слышали про Майкла Бьюри. Если нет — вспомните Кристиана Бейла в фильме «Игра на понижение». Тот чувак в очках, который задолго до кризиса понял, что ипотечный рынок США — мыльный пузырь, и сделал на этом состояние. Тогда над ним смеялись. Потом перестали.

Бьюри не даёт интервью на каждом углу, но ведёт закрытый блог на Substack. И вчера он опубликовал пост, который уже обвалил акции Nvidia на 5%. Заголовок: «Nvidia повышает ставки».

Суть простая, но от этого ещё страшнее.

В годовом отчёте Nvidia он заметил одну цифру, которая за 12 месяцев подскочила с $16 млрд до $95 млрд. Это обязательства по закупкам. Компания обещает своим поставщикам (главным образом TSMC) выкупить продукцию на эту сумму. Причём заказы — безотзывные. Расторгнуть нельзя.

Почему так вышло? TSMC, понимая, что все хотят чипы именно сейчас, поставила условие: или вы подписываете длинные контракты и платите вперёд, или мощностей не видать. Nvidia согласилась. Теперь она должна TSMC $95 млрд ещё до того, как поймёт, купят ли эти чипы конечные потребители.

Бьюри пишет: «NVDA вынуждена размещать безотзывные заказы задолго до того, как становится известен реальный спрос. Это не обычный режим работы. Это риск».

И проводит параллель с Cisco в 2000 году. Тогда Cisco точно так же набрала обязательств перед поставщиками, ожидая, что интернет-бум будет длиться вечно. А потом корпоративные заказы рухнули за одну ночь. Cisco пришлось списать 40% своих запасов и контрактов. Акции упали настолько, что многие забыли о них до сих пор.

У Nvidia сейчас ситуация зеркальная. Её сверхприбыль — прямое следствие ажиотажного спроса на чипы для ИИ. Но спрос может иссякнуть так же быстро, как и возник. Если это случится, тяжёлый груз обязательств ($117 млрд общих обязательств — почти равно годовому операционному денежному потоку) станет не просто проблемой, а экзистенциальной угрозой.

Цитата Бьюри: «Любой спад, когда он случится, будет более серьёзным, возможно, даже катастрофическим для прибыли и баланса Nvidia».

Рынок, конечно, уже привык, что Nvidia бьёт рекорды квартал за кварталом. Дженсен Хуанг, глава компании, в ноябре на вопрос о пузыре ответил: «Мы ещё очень далеки от этого». Но Бьюри напоминает: в 1999-м гендиректора Cisco говорили то же самое.

Разница лишь в том, что тогда пузырь надувался годами, а сейчас скорость — как на гиперзвуке.

БОЛЬШОЙ ТРАНСФЕР | Подписаться

В мессенджере MAX (Самех) столкнулся с интересной практикой. Сделал там на свой канал репост друга и соратника Zergulio, и мне пишут, что поста Колясникова не видно. Вместо него в нем плашка «небезопасный контент». Оказывается, там по умолчанию стоит самоограничение «только безопасный контент» и заметную часть политической и новостной публицистики MAX считает небезопасным. Мне вот интересно, а кто в соцсети MAX определяет критерии «безопасности»? Инстасамка, или может быть девочки-дизайнеры, последние 10 лет поздравляющие нас 9 мая плакатами с ветеранами Waffen SS, потому что не могут отличить советского солдата-героя от нацистов.

ЖИВОВЪ | ЖИВОВЪ В МАХ

Сегодня посольство США в Иерусалиме направило сотрудникам срочное уведомление. Кто желает покинуть Израиль из-за угрозы американского военного удара по Ирану, должны сделать это немедленно.

«Если вы хотите уехать — сделайте это СЕГОДНЯ. Найдите любой рейс из аэропорта Бен-Гурион», — говорится в письме.

Мера носит добровольный характер, но принята на фоне резкого обострения ситуации. Одновременно Китай официально призвал своих граждан срочно покинуть Иран и воздержаться от поездок туда. Пекин сослался на «значительный рост внешних рисков безопасности».

Это напрямую связано с провалом переговоров США и Ирана. Последний раунд в Женеве при посредничестве Омана завершился без соглашения: иранская сторона отказалась выполнять ключевые требования Вашингтона по ограничению ядерной программы, обогащению урана и ракетным разработкам. Переговоры зашли в тупик, что вынудило администрацию Трампа рассматривать военный вариант.

Следующий технический раунд запланирован в Вене, но он может уже не состояться.

Зеленский оказался только на четвёртом месте в рейтинге возможных кандидатов в президенты

Это следует из февральского исследования международной компании Ipsos. На первом месте в рейтинге бывший главком Валерий Залужный (63%). При этом на второе место вырвался боксёр Александр Усик, которому доверяют 56% опрошенных. На третьем месте - глава офиса Зеленского, террорист Кирилл Буданов, который отстаёт от Усика на один процент.

Как известно, Усик недавно намекнул на свои возможные президентские амбиции, Залужный ведет неприкрытую кампанию, а Буданов пока хитрит, но судя по его контактам с США – тоже может.

То, что исследование проводит именно Ipsos, меняет восприятие результатов гораздо сильнее, чем сами цифры. Когда данные публикует глобальная компания, они автоматически воспринимаются как менее ангажированные внутри страны. Это важно для внешних игроков — правительств, международных организаций, доноров. Для них это сигнал не внутренней политической борьбы, а состояния общественного мнения, на которое можно опираться в политических решениях. Проще говоря, Зеленского сливают.

Во-вторых, такие опросы читаются не только как социальные показатели, но как индикаторы устойчивости власти. Если международный игрок фиксирует, что уровень доверия к Зе ниже, чем к военным фигурам вроде Залужного, это воспринимается как потенциальный фактор политической динамики. Военно-силовая сфера становится актуальной в плане политическом.

Если внутри Украины любые опросы легко можно нарисовать, то с Ipsos это будет, как минимум, намного дороже. Публикация фактически легитимизирует мнение: на Украине высокий уровень доверия к военным и неполитическим фигурам, причем это не точечный перекос, а устойчивая тенденция. Возникший Усик – тоже показатель запроса на тех, кто независим от политических элит. Если такие фигуры входят в политику, они становятся носителями протестной легитимности против действующей власти.

Пост, конечно, уже удалён, но он гениален.

Помимо того, что дальнобойные ракеты, именно ракеты врага долетают аж до Чувашии, оказывается их отслеживанием занимается ГИБДД (!), а отражением атаки - мобилизационные ресурсы МЧС (!!).

Потрясающе.

Когда у государства есть идеология - это в том числе и про образы героев и негодяев. То есть, вопрос эталонов. И в этом плане у нас изумительная картина складывается. В течении минувшего года иноагентами и "врагами народа" объявили, как минимум, двух очень известных волонтёров. Которые, конечно, не умели всем нравиться, но при этом пользы принесли немерено. Я про Татьяну Монтян (в реестре экстремистов) и Романа Алёхина (в реестре инагентов) . Первая под обстрелами возила несколько лет гуманитарку в самые страшные районов Донецка (откуда даже птицы улетели и это не метафора). А второй "в одного" обеспечил связью несколько бригад воюющей армии. Но это ж не важно. Главное, что оба они не понравились одному известному телеведущему и его сеточке. Это у нас всё перевешивает. Вот такой у нас образ негодяя. Я про этих двоих, разумеется. А не про того ведущего, не приведи Господь, ясное дело.

А что у нас там с образом героя? Сегодня и это выяснилось. Намедни государственную награду - медаль «За Патриотизм и добрые инициативы» вручили некой Тане Тузовой. Фрик-персонажу, известной как "русская Барби". Вот она здесь на фото. За "волонтёрскую деятельность", я так понимаю. Вот так у них выглядит герой. Эталон, так сказать.

Просто очаровательно, друзья. Россия - горжусь. Знаете, я вот смотрю и думаю: это ведь самые натуральные беснования в тылу воюющей армии. А ещё это кадры из некоторых пропагандистских фильмов хохлов (например, мразотного русофобского фильма "Донбасс"). Вот только это больше не пропаганда. Потому, что вы её точно воспроизвели.

Но, опять же, удивляться тут нечему. Вы ведь и Телеграм закрыть хотите, чтобы у нашего народа были только такие новости.

И такие "герои".

Глядя на всё это, лично я начинаю понимать суть определения "враг народа". Потому, что я даже близко не допускаю вероятность, что ТАКОЕ может происходить не специально. А по поводу выводов я промолчу. Мы ведь не разжигаем, правда?

Павел Кухмиров, Донецк (специально для РИА «Катюша»).