Шокирующий Полюс Золото $PLZL
❗️ До начала процесса оценки, мы бы вряд ли могли подумать, что получим настолько неоднозначные, на первый взгляд, результаты. Вторая компания, по которой мы выполнили оценку, - это Полюс Золото. Полюс - один из крупнейших производителей золота в мире. Любой из вас, кто более-менее погружен в мир инвестиций, приведет огромное множество инвестиционных тезизов по данному эмитенту. Перечислю самые "кликабельные".
💎 "Сухой Лог"
Уникальный актив компании, который находится на стадии "подготовки", с доказанными и вероятными запасами в 40 млн унций благородного металла (40% от общей ресурсной базы компании). Коммерческая разработка проекта начнется в 2027 году и будет составлять 2,3 млн унций в год (что составляет чуть менее 50% от текущего производства). Другими словами, этот проект уже через несколько лет удвоит бизнес компании.
🏆 Блестящая операционная эффективность.
Полюс Золото отличается самой низкой себестоимостью добычи благородного металла среди всех крупнейших компаний в мире.
💸 Геополитика и цены на золото.
Последствия текущих геополитических потрясений создают основу для долгосрочной поддержки цен на золото. Прогнозы множества аналитических агентств и инвестдомов не ниже bullish.
⚡️ Справедливая стоимость бумаг Полюс Золото, исходя из наших расчетов, 7'490 руб. за бумагу, что дает грандиозный downside в размере 29% от цен закрытия торгов 24.04.2023 г. Что же скрыто под капотом такого результата и в чем может быть оправдание более высоких оценок? Чтобы разобраться в этом, достаточно пройтись по самым верхам и все станет на свои места.
- Цены на золото. Наша модель учитывает плавный рост средних цен на благородный металл от 2'100$ в 2023 году до 2'960$ за унцию в 2027 году. Выглядит даже оптимистично, не так ли?
- Объемы производства. Наша модель учитывает плавный рост производства с текущих 2,9 млн унций (2023 г.) до 3,4 млн унций (2026 г.) + достижение 4,5 млн унций в 2027 году с введением Сухого Лога. Прогнозы базируются на текущих гайденсах менеджмента компании.
- Курс рубля. Наверно, ключевой аспект катастрофически низкой оценки. В нашем прогнозе мы закладываем следующий прогноз среднего курса USD/RUB: 2023-2024 гг. - 75 руб., 2025 г. - 72,8 руб., 2026 г. - 70,6 руб., 2027 г. - 68,5 руб. Резюмируя: 2 года флэта, которые будут сопровождаться плавным снижением курса на 3% в год.
💥 Касательно курса рубля: стоит отметить, что если все вводные в нашей модели оставить неизменными, а поменять лишь прогноз курса на плавное обесценение рубля на 10% в год (с 75 руб. в 2023 году до 110 руб. в 2027 году), то справедливая оценка компании вырастет до текущего уровня - 10'220 руб. за бумагу. Вряд ли мы сильно ошибаемся в расчетах. Скорее всего, рынок в целом не верит в сильный рубль, в отличие от нас.
🎢 Наша модель также не учитывает такие прямо не фундаментальные аспекты касательно российского фондового рынка, как "замкнутость" системы. Мы начинаем жить в новой реальности, в которой инвестиции за пределами РФ становятся все сложней и недоступней. Одной из пристанищ капиталов (как больших, так и мелких) станет фондовой рынок. Это сильный драйвер роста рынка на горизонте нескольких лет, однако количественно оценить его невозможно.
💬 Резюмируя, все упирается в прогноз курса. Если вы верите в слабый рубль, то покупать бумаги компании, очевидно, хорошая идея, с учетом апсайда, который мы описали в абзаце выше.
Ваши комментарии/реакции – действительно для нас важны! ❤️
#piv_plzl @armanalchik
❗️ До начала процесса оценки, мы бы вряд ли могли подумать, что получим настолько неоднозначные, на первый взгляд, результаты. Вторая компания, по которой мы выполнили оценку, - это Полюс Золото. Полюс - один из крупнейших производителей золота в мире. Любой из вас, кто более-менее погружен в мир инвестиций, приведет огромное множество инвестиционных тезизов по данному эмитенту. Перечислю самые "кликабельные".
💎 "Сухой Лог"
Уникальный актив компании, который находится на стадии "подготовки", с доказанными и вероятными запасами в 40 млн унций благородного металла (40% от общей ресурсной базы компании). Коммерческая разработка проекта начнется в 2027 году и будет составлять 2,3 млн унций в год (что составляет чуть менее 50% от текущего производства). Другими словами, этот проект уже через несколько лет удвоит бизнес компании.
🏆 Блестящая операционная эффективность.
Полюс Золото отличается самой низкой себестоимостью добычи благородного металла среди всех крупнейших компаний в мире.
💸 Геополитика и цены на золото.
Последствия текущих геополитических потрясений создают основу для долгосрочной поддержки цен на золото. Прогнозы множества аналитических агентств и инвестдомов не ниже bullish.
⚡️ Справедливая стоимость бумаг Полюс Золото, исходя из наших расчетов, 7'490 руб. за бумагу, что дает грандиозный downside в размере 29% от цен закрытия торгов 24.04.2023 г. Что же скрыто под капотом такого результата и в чем может быть оправдание более высоких оценок? Чтобы разобраться в этом, достаточно пройтись по самым верхам и все станет на свои места.
- Цены на золото. Наша модель учитывает плавный рост средних цен на благородный металл от 2'100$ в 2023 году до 2'960$ за унцию в 2027 году. Выглядит даже оптимистично, не так ли?
- Объемы производства. Наша модель учитывает плавный рост производства с текущих 2,9 млн унций (2023 г.) до 3,4 млн унций (2026 г.) + достижение 4,5 млн унций в 2027 году с введением Сухого Лога. Прогнозы базируются на текущих гайденсах менеджмента компании.
- Курс рубля. Наверно, ключевой аспект катастрофически низкой оценки. В нашем прогнозе мы закладываем следующий прогноз среднего курса USD/RUB: 2023-2024 гг. - 75 руб., 2025 г. - 72,8 руб., 2026 г. - 70,6 руб., 2027 г. - 68,5 руб. Резюмируя: 2 года флэта, которые будут сопровождаться плавным снижением курса на 3% в год.
💥 Касательно курса рубля: стоит отметить, что если все вводные в нашей модели оставить неизменными, а поменять лишь прогноз курса на плавное обесценение рубля на 10% в год (с 75 руб. в 2023 году до 110 руб. в 2027 году), то справедливая оценка компании вырастет до текущего уровня - 10'220 руб. за бумагу. Вряд ли мы сильно ошибаемся в расчетах. Скорее всего, рынок в целом не верит в сильный рубль, в отличие от нас.
🎢 Наша модель также не учитывает такие прямо не фундаментальные аспекты касательно российского фондового рынка, как "замкнутость" системы. Мы начинаем жить в новой реальности, в которой инвестиции за пределами РФ становятся все сложней и недоступней. Одной из пристанищ капиталов (как больших, так и мелких) станет фондовой рынок. Это сильный драйвер роста рынка на горизонте нескольких лет, однако количественно оценить его невозможно.
💬 Резюмируя, все упирается в прогноз курса. Если вы верите в слабый рубль, то покупать бумаги компании, очевидно, хорошая идея, с учетом апсайда, который мы описали в абзаце выше.
Ваши комментарии/реакции – действительно для нас важны! ❤️
#piv_plzl @armanalchik
