Где падает и растет наш экспорт по странам:

Как растет и падает наш экспорт по товарным группам:

Где сеют, а где не очень:

Кризис ликвидности в системе госдолга США, миф или реальность?

Роберт Кийосаки, который написал ряд книг по планированию финансового будущего "Богатый папа, бедный папа", "Квадрант денежного потока", написал на днях:

"Что делать, если вы устроили вечеринку, а никто не пришел?

ФРС провела аукцион по продаже облигаций США, и никто на него не явился.

Поэтому ФРС незаметно купила 50 миллиардов долларов собственных фальшивых денег за фальшивые деньги.

Гиперинфляция здесь. Миллионы людей, молодых и старых, будут уничтожены финансово...

Золото вырастет до 25 000 долларов. Серебро — до 70 долларов. Биткойн — до 500 тысяч долларов, то есть до 1 миллиона долларов. Конец, о котором я предупреждал мир, наступил".

Почему ФРС стала кредитором последней инстанции для Министерства финансов США?

В основном, по причине краха глобальной системы кэрри-трейда.

Кэрри-трейд - это когда ряд стран мира фондируются (привлекают деньги) на внутреннем рынке капитала под низкий процент и вкладывают его в зарубежные финансовые инструменты под высокий.

Как говорится, на "эти пять копеек" (маржу) и живут.

Для того, чтобы данная система работала, необходимо наличие значительных свободных объемов внутренней ликвидности почти под ноль процентов.

Такие ресурсы были в Японии (где длительное время центральный банк придерживался политики отрицательных процентных ставок, а в стране фиксировалась дефляция потребительских цен), в Германии (где также был трек дешевых ресурсов, но короче, чем в Японии) и сейчас - в Китае (где ставки не нулевые и не отрицательные, но близки к этому и где периодически наблюдается дефляция).

Классический кэрри-трейд - это вложение своих дешевых ресурсов в высокодоходные инструменты развивающихся стран.

В развитых странах есть стабильность, но нет высокой предельной нормы отдачи капитала. В развивающихся странах - высокие риски, но зато есть и значительная доходность.

Глобальный Юг инвестировал в Запад в поисках стабильности, а Запад в Глобальный Юг в поисках высокой нормы прибыли.

Так формировался "большой круг жизни" или финансовая "пищевая цепочка".

Но кэрри-трейд работал не только в связке богатые страны - бедные страны.

Он формировался в модели богатые страны - доноры ликвидности vs богатые страны - реципиенты ликвидности.

Например, такая связка как Япония - США, донор и реципиент.

Я уже упомянул, что крупнейшие страны схемы кэрри-трейда - это Япония, Германия и Китай.

Это легко проверить по показателю Чистой инвестиционной позиции (ЧИП), которая показывает насколько активы такой страны за рубежом превышают ее долги перед остальным миром.

ЧИП Германии - это номер один в мировой рейтинге. Данный показатель составляет почти $4 трлн по итогам 2024 года.

На втором месте Япония – $3,7 трлн.

Чистая инвестиционная позиция Китая составила 1,8 трлн долларов США.

Это крупнейшие мировые кредиторы.

Но кого они кредитуют?

Япония кредитовала США, являясь на сегодня крупнейшим держателем трежерис в мире.

Но сейчас Япония вышла из трека отрицательных ставок и модель кэрри-трейда аннигилировалась: японские инвесторы, начиная с 2024-го года, начали активно продавать трежерис и пик этих продаж пришелся на апрель 2025-го, что даже заставило Трампа отложить введение пошлин на 90 дней.

Германия кредитовала Центральную Европу. Польское экономическое чудо - это не только модель Бальцеровича.

Без немецких денег шоковая терапия привела бы примерно к таким же последствиям как и реформы в Украине - деиндустриализация и десоциализация.

Но на базе немецкого кэрри-трейда, Польша, как и вся Центральная Европа, можно сказать, взлетела.

Иногда хорошие идеи без денег - это просто идеи. Правда и деньги дают преимущественно под хорошие идеи, а не наоборот.

Китай инвестирует свой ресурс в проекты Нового шелкового пути по всему миру, но преимущественно в Азии.

Сейчас две модели кэрри-трейда "отстыковались": немецкая и японская.

Это значит, что в рамках функционирования системы трежерис, Америке придется жить без японских денег (как ранее - без китайских), а Центральной Европе - без немецких.

Впрочем, Азия, Африка и Латинская Америка еще могут рассчитывать на китайские деньги и китайский кэрри-трейд.

Большому пулу стран с отрицательной ЧИП придется несладко.

Например, в 2024 году чистая международная инвестиционная позиция США составляла -26,23 триллиона долларов.

То есть США привлекли извне на 26,23 трлн долларов больше, нежели инвестировали за рубеж.

Чистая инвестиционная позиция Польши составила 103,2 млрд долларов США.

В основном за счет максимального роста ПИИ в польскую экономику до исторического максимума в 2023-м году на уровне почти 260 млрд евро.

Также стоит вспомнить и о внешнем долге Польши на уровне 466 млрд евро.

Именно поэтому, бюджетный дефицит Польши и США так похож по относительной величине - более 6% ВВП.

И Польша, и США привыкли жить за счет кэрри-трейда.

Польша за счет фондирования в Германии, а США - за счет таких стран как Япония.

Если старая глобальная система поломалась - несите другую.

Этим вызван и "антиглобализм" Трампа и республиканцев.

Если раньше США зарабатывали за счет глобальной системы на остальном мире (система мирового неэквивалентного обмена фиатных резервных валют на реальные материальные ресурсы), то сейчас глобальная система в лице ряда стран, стала зарабатывать на Америке, требуя все более высокую доходность за свой капитал.

Поэтому, когда я говорю о демонтаже "глобального стандарта доллара" как мерила всего и вся, я имею в виду не регионализацию Америки как геополитической силы, а о трансформации старой глобальной модели фиатного доллара в новую систему.

И США хотят не упустить в этой новой системе свое первенство.

Сейчас многие пишут о крахе Бреттон-Вудской валютной системы, сформировавшейся после Второй мировой войны в виде доминирования "золотого стандарта доллара".

Но это крайне некорректное утверждение.

Так как Бреттон-Вуд "умер" в 1971 году, когда Никсон отменил "золотой стандарт доллара".

Сейчас мир живет в рамках Ямайской валютной системы, которая была основана в 1976 году с Кингстоне на Ямайке в ходе конференции МВФ.

Именно Ямайская валютная система в виде необеспеченных фиатных резервных валют, курс которых определяется "рынком" и умирает сейчас.

И на смену ей приходит цифровой финтех, у которого пока есть только два основных направления: цифровые национальные валюты центральных банков и криптовалюты, такие как биткоин.

В США хорошо понимают, что модель национальной цифровой валюты - это и есть путь регионализации.

Поэтому лидерство нужно захватывать в мире криптовалют, о чем на днях на конференции говорил и вице-президент Джей Ди Вэнс.

Но как совместить криптовалюты и потребность рынка трежерис в новых потоках ликвидности?

Говард Лютник, нынешний министр торговли США и активный участник "криптовизации", называет таким инструментом линк между фиатом и криптой в виде USDT, который сочетает себе удобство криптвовалют и стабильность фиатного доллара.

Механизм там достаточно простой: под залог надежных инструментов в долларе выпускается привязанная криптовалюта.

И таким инструментом залога преимущественно выступают трежерис.

То есть организаторы схемы гарантированно в плюсе: комиссия за организации оборота в USDT и еще прибыль по залоговому инструменту - купонному доходу по портфелю трежерис в залоге.

Таким образом, будущая финансовая система - это цифровая модель, которая по замыслу Вашингтона, точно также как и "золотая" Бреттон-Вудская или "фиатная" Ямайская, должна работать на рынок американских долгов - то есть на прокачку мировой ликвидности в пользу трежерис.

Насколько у США получится перехватить эту цифровую инициативу - настолько Америке и удастся вернуть потоки мировой ликвидности в трежерис в будущем.

Ирано-иракская война является, вероятно, наиболее точной моделью "войны на истощение" и базой для моделирования аналогичных конфликтов.

Рассмотрим ее хронологию.

Речь о ирано-иракской войне 1980-1988 годов, которая длилась восемь лет.

В 1979 году в Иране произошла Исламская революция и наибольшую обеспокоенность ее экспортом в другие страны выразил Ирак, так как на его территории проживали шииты (доминирующая ветвь ислама в Иране), а иракский город Кербела является священным городом для шиитов (там был обезглавлен имам Хусейн, сын Али и внук пророка Мухаммеда).

Отмечу, что Ирак - суннитское государство.

Итак, Ирак опасался "экспорта революции" из Ирана и изменения политико-экономической модели управления, которая была сосредоточена тогда вокруг Саддама Хусейна и партии Баас.

Кроме того, Ирак хотел захватить иранский Арабистан - сопредельную территорию Ирана, на которой проживало арабоговорящее меньшинство и которая была богата запасами нефти.

В Иране провинция называется Хузестан.

Ирак считал местных жителей арабами, идентифицируя их по языковому принципу, хотя с учетом местного смешения племен, говорить о генетической принадлежности местных жителей исключительно к арабам можно очень условно.

Хузестан являлся индустриальным сердцем Ирана.

Достаточно сказать, что в Ахвазе размещаются предприятия металлургии, нефтехимические заводы.

В Абадане базируются предприятия машиностроения и нефтехимии, судостроение.

В Арвандкенаре расположена Свободная торговая зона: нефтепереработка, нефтехимия и ряд других предприятий. 

В Шуштере - сахарная промышленнось.

Таким образом, Ирак планировал захватить "арабские области" Ирана и расширить свой выход в Персидский залив за счет портов и терминалов Арабистана: крупнейшие иранские порты, дающие выход к Персидскому заливу - Абадан и Хорремшехр

На что рассчитывал Багдад?

1. На поддержку арабского населения Арабистана.

2. На ослабленность Ирана в результате революции и внутреннего кризиса.

3. На противоречие армии, светской и религиозной властей.

4. На неготовность Ирана к войне.

Первая фаза войны складывалась для Ирака успешно - пользуясь преимуществом в живой силе и технике, он продвинулся на территорию противника и оккупировал ряд территорий.

Но тут буквально сразу оказалось, что план был рассчитан неверно.

1. Арабское население Хузестана выступило против иракцев, не смотря на то, что разговаривало с ними на одном языке. Свою роль сыграли и акты насилия иракской армии против мирного населения.

2. Иран сумел быстро мобилизоваться, а иранская армия оказывала ожесточенное сопротивление, сражаясь за каждый населенный пункт.

3. Противоречия между армией и КСИР (Корпус стражей исламской революции) были на время устранены, хоть и не устранены вовсе.

Например, в авиакатастрофе погиб ряд командиров иранской армии, которые летели в Тегеран на награждение за успешное отражение иракского наступления и это событие вызвало кривотолки в обществе.

Неготовность Ирана к войне была переоценена: Ирак расчитывал в первые дни войны полностью уничтожить авиацию противника в результате ударов по аэродромам (как это сделал когда-то Израиль в ходе Шестидневной войны), но это не удалось сделать: Иран в ходе войны активно применял свои ВВС.

Кстати, изначально сформировалось и отличное идеологическое восприятие войны в двух странах.

В Ираке это была "война мучеников" и «Кадисия Саддама».

Например, центральный монумент павшим героям в Багдаде называется Аш-Шахид - это одно из Имён Аллаха, упомянутых в Коране, в переводе означает «Свидетель» , «Свидетельствующий», «Присутствующий», «Наблюдающий».

Отсюда идет понятие "Шахады" - свидетельство о вере в Единого Бога (Аллаха) и посланническую миссию пророка Мухаммада.

Ну и последующая трансформация - это Шахид, то есть мученик, человек, принявший мученическую смерть на войне против врагов, сражаясь во имя Аллаха, защищая свою веру, родину, честь, семью.

Простыми словами: мученик за веру.

О Шахидах: "Сам Аллах свидетельствует, что они будут в раю; Ангелы свидетельствуют об их мученичестве, когда забирают их души; Их смерть на поле боя является явным свидетельством веры".

Сама цепочка в виде Аш-Шахид - Шахада - Шахид выводит на верующего, который признал и свидетельствует истинность единого Бога, легко освобождается от земных привязанностей, не боится смерти и участием в джихаде принимает шахаду.

Это чем-то похоже на концепцию Путина: "на миру и смерть красна" и "нет ничего лучше, нежели положить душу свою за братьев своих" (аллюзия на Евангелие: "Больше той любви никто не имеет, как кто душу свою положит за друзей своих").

Другое название - "Кадисия Саддама" - это уже отражение имперских амбиций Ирака, которые идут от Багдадского халифата как центра исламского мира.

Кадисия - это древний город, возле которого арабы одержали победу в ходе решающего сражения с армией персидского государства Сасанидов во время арабского завоевания Ирана.

То есть это уже не религиозный аспект, а имперский.

Таким образом, со стороны Ирака война стала проявлением как религиозной, имперской агрессии, так и идеологическим неприятием, по сути, родственного соседнего государства.

Плюс нефть и фактор арабского населения на территории Ирана.

Еще одним фактором стало расширение выхода Ирака к Персидскому заливу и, соответственно, к Мировому океану.

Так сложилось, что Иран контролировал лучшую береговую линию северной части залива, а Ирак был буквально "вдавлен" в материк с узким выходом к водам Персидского залива (Басра и клочок суши вокруг нее).

В Иране же войну назвали Священной обороной и «Навязанной войной».

То есть главный акцент - на нас напали, мы защищаемся.

Война началась 22 сентября 1980 года.

Иракская армия форсировала реку Шатт-эль-Араб и вторглась в иранскую провинцию Хузестан, атака шла широким фронтом общей протяжённостью около 700 км на северном, центральном и южном направлениях.

Одновременно шла бомбардировка крупных иранских городов, в том числе столицы Тегерана.

Столкнувшись с сопротивлением иранской армии и даже местного арабского населения, уже через неделю с начала войны Саддам Хусейн приостановил наступление и заявил о готовности начать мирные переговоры.

Ирак готовился к сильному разовому удару и кратковременной военной компании (блицкригу).

На установление полного контроля над Арабистаном отводилось всего 14 дней.

Войну планировалось закончить к празднику Курбан-байрам (20 октября).

Но иракская армия завязла в уличных боях: штурм приграничного  Хорремшехра продолжался целый месяц.

С приходом в декабре сезона дождей пришлось перейти к обороне, в первую волну вторжения было захвачено 20 тыс. кв км иранской территории, в том числе города: Касре-Ширин, Нефтшах, Мехран, Бостан и Хорремшехр, блокирован Абадан.

На первом этапе Иран потерял в обороне более 6 тыс человек убитыми. Ирак - примерно столько же.

Были большие потери в иракской технике.

В 1981 году президент Ирана и верховный главнокомандующий Абольхасан Банисадр принял решение о проведении контрнаступления.

Которое завершилось полным провалом, войдя в историю под названием "человеческой волны" (когда мобилизованные бросались на минные поля иракской армии).

Этот успех убедил иракское командование перейти к обороне и войне на истощение.

Основаная надежда Багдада заключалась в падении тегеранского режима в связи с нарастанием общественного недовольства войной и тяжелыми потерями в ней.

Ирак недооценил идеологическую обработку населения в Иране и способности КСИР гнать людей на фронт.

КСИР как опора власти стал по сути в Иране "заградотрядом" как для общества в тылу, так и для самой армии.

Но поражение в контранступлении подорвало позиции президента Ирана и в июне 1981 года Банисадр был смещён со своего поста и бежал из страны.

В Иране появилась подпольная Организация моджахедов иранского народа (ОМИН), которая протестовала против войны и усиления идеологического доминирования КСИР (стражи исламской революции).

Апогеем этого противостояния стало убийство нового президента страны Мохаммеда Али Раджаи и премьер-министра Мохаммеда Джавада Бахонара.

Тем не менее, КСИР с помощью массовых арестов смог "загнать в стойло" и часть протестующего общества, и армейское руководство.

Осенью 1981 года с помощью тотальной мобилизации и перенапряжения ресурсов войны, Ирану удалось достичь первого успеха: в ходе контрнаступления был деблокирован Абодан.

Кстати, тогда произошел и упомянутый мной инцидент с гибелью ряда иранских армейских командиров. Часть населения не поверила в версию с авиакатастрофой.

В 1982-м Иран начал операцию «Иерусалим» с целью выхода на границы 1980 года и добился успеха - был освобождён Хорремшехр. Более 19 тыс. иракских солдат попали в плен.

Саддам Хусейн выразил готовность начать переговоры, но Иран выдвинул неприемлимые условия - смена власти в Ираке и война продолжилась.

14 июля 1982 года иранская армия вторглась на территорию Ирака, коренным образмо изменив концепцию войны с оборонительной на наступательную.

Цель наступления стал крупнейший порт Ирака - Басра.

Вокруг Басры иракская армия создала укрепленную линию обороны и точки огневого превосходства.

Иран опять применил тактику атаки «людскими волнами».

На этот раз, «людские волны» состояли из подростков и пожилых людей, мобилизованных на фронт.

Только в 1986 году эта тактика принесла некоторый успех - Иран захватил иракский полуостров Фао, почти полностью отрезав Ирак от доступа в Персидский залив.

Этот отрезок войны вошел в историю под названием "Войны на болотах".

Параллельно шла война на истощение экономик и мобилизационного потенциала, "война городов" (авиаудары по городам противника), "морская танкерная война" (атаки мокситным флотом танкеров противника).

Война оказала влияние на тогдашнюю военную мысль: впервые было использовано понятие "электронной войны", массово использовались ракеты малого и среднего радиуса действия.

Была опровергнута концепция уничтожения авиации противника на аэродромах (при условии, что авиация рассредоточена, а не сконцентрирована).

Шла война мобилизационных потенциалов.

Стоит отметить, что Ирак, который начал войну, перешел в оборону, а Иран, который изначально лишь отбивался - перешел в наступление.

Кстати, численность населения Ирака в 1980-м году составляла 13,65 млн человек, а Ирана - 38,52 млн.

В 1987 году Иран опять попытался решить войну одним большим наступлением «Кербела-5» и захватить Басру.

Но атаки иранских войск разбились об иракскую оборону.

В 1988 году теперь уже Ирак перешел в свое наступление, которое оказалось успешным: иракские войска не только полностью освободили захваченную иранцами территорию, но и вновь вторглись в Иран, захватив часть суши.

Видя бесперспективность этих "качель" войны, аятолла Хомейни согласился на перемирие, которое вступило в действие 20 августа 1988 года.

Ирано-иракская война завершилась без победы той или иной стороны, при этом и Иран, и Ирак заявили о своей победе, но эта риторика была направлена для "внутреннего пользования", то есть для своего общества.

В ходе войны погибло ориентировочно 180 000 иракских солдат и 500 000 иранских, а также не менее 20 000 мирных жителей, 1,5 млн раненых с двух сторон.

Экономический ущерб составил 350 миллиардов долларов в ценах 80-х годов (сейчас - это в несколько раз больше).

Практически все приграничные пункты были уничтожены войной.

Номинально, Ирак сохранил контроль над частью оккупированных иранских территорий.

В целом, обе страны потеряли в войне 1,5% населения.

Этот показатель эксперты называют сейчас "болевым порогом войны", когда стороны прекращают бессмысленные боевые действия.

После ирано-иракской воны судьбы стран сложились по-разному.

Саддам Хусейн возомнил, что обладает самой опытной и сильной сухопутной армией в мире, которая прошла через горнило восьмилетней войны. Роль военной верхушки при принятии политических решений существенно возросла.

В результате, Ирак "потреял берега" и напал на Кувейт, думая, что сможет отбиться от американцев с помощью минных полей, точно также, как от иранцев.

Завершилось все это операцией "Буря в пустыне" и тотальным разгромом иракской армии. Саддама добили уже в ходе второй иракской войны, когда США, по сути, оккупировали Ирак.

Ну а в Иране война зацементировала базовую идеологию, результаты исламской революции и роль КСИР в жизни страны. По сути, это уже идеологизированное, теократическое государство, где общество подчинено геополитическим целям, в определении которых не принимает ни малейшего участия.

Карта Хузестана к посту выше:

Важный результат, который в определенной степени могу отнести и себе в актив.

Многократно писал о сомнительных схемах с ВВП-варрантами и операциях, которые проводил с ними Минфин, выкупая эти бумаги на вторичном рынке во время пандемии в августе 2020-го и накануне войны в декабре 2021-го.

Суммарно Ммнфин купил на вторичном рынке ВВП-варрантов на миллиард долларов!

Также неоднократно писал о том, что платить кредиторам за "рост ВВП" в 2023-м на 5% после падения на 29% в 2022-м да еще и на фоне такой тяжелой войны - это преступление.

Пожалуй, кроме меня, никто из экспертов так последовательно не освещал данную тему в своих публикациях с 2020-го года.

Тут пишу без ложной скромности, потому что это правда.

И вот достигнут промежуточный результат: по сообщению Bloomberg, Украина не будет платить по ВВП-варрантам 665 миллионов долларов за "рост экономики во время войны".

К сожалению, Минфин пропустил момент для пересмотра условий выпуска ВВП-варрантов, которые сложились в виде исторического окна возможностей в 2022-м.

Война как глобальный форс-мажор давала тогда Украине карт-бланш на любые изменения условий выпуска.

Но, что поделаешь....

Теперь кредиторы отказались принимать новые условия выпуска.

Из позитивного - кросс-дефолта по украинским еврооблигациям и другим государственным ценным бумагам в связи с пропуском неплатежа по ВВП-варрантам не будет.

Так как подобное условие было внесено во время реструктуризации украинских бондов в прошлом году (тут Минфин поступил правильно).

И теперь Украине нужно начинать рассмотрение дела по ВВП-варрантам в лондонском суде и добиваться изменения условий выпуска через суд.

Бориса Джонсона, кстати, можно будет на заседание пригласить в качестве поддержки Украины.

В дополнение к моим публикацим о концепции "Евразийского украинского степного коридора", который может стать частью Срединного маршрута Нового шелкового пути, соединяющего европейский премиальный рынок сбыта и крупнейшего производителя товаров в виде Китая.

Речь о геополитической оси Китай - Казахстан - Закавказье (Азербайджан и Грузия) - Турция.

Но есть варианты с включением в маршрут Румынии, Болгарии либо Украины.

Ну а пока у нас сомневаются в маршруте через "два моря", Каспийские и Черное, в Казахстане не теряют время даром.

К 2027 году объём транзита через Казахстан составит 10 млн тонн в год.

По Срединному коридору пойдет 4,5 млн.

Участие в таких проектах принесет Казахстану 40 млрд дол инвестиций в транспортную инфраструктуру и логистику в течение ближайших пяти лет.

Как я уже писал, по Евразийскому степному коридору идут либо потоки товаров, либо потоки войск.

Третьего не дано.

В качестве "тупика" Евразийский степной коридор не функционирует.

Моя статья на тему Евразийского степного коридора и участия в нем Украины:


https://zn.ua/ukr/ECONOMICS/zolota-zhila-ukrajinskoho-stepu-abo-jak-ukrajini-zarobiti-miljardi-na-svojemu-heopolitichnomu-polozhenni.html

Победа Кароля Навроцкого на выборах президента в Польше - это продолжение неоконсервативной революции в ЕС, которая набирает обороты.

На данный момент в консервативную ось Европы входят: Польша, Словакия, Венгрия, Австрия, Хорватия, Италия.

За исключением Ииалии - это все исторический ареал Австро-Венгерской и Прусской империй.

Хотя и с Италией есть нюансы в контексте австрийского влияния, особенно в Пьемонте.

Неоконсервативная европейская революция разворачивается не только на движке возврата к традиционной антропологии и консервативному Антропосу (как противопоставление неолиберальному и трансгуманистическому).

Данный процесс будет проходить под знаком противостояния неоконсерваторов с боюссельской бюрократией, глобалистской и неолиберальной в своей сути.

Что-то вроде, "Оккупируй Брюсель", только это будет не в формате протеста группы маргиналов, как в случае известной акции на Уолл-стрите.

А в формате консолидированного движения группы Центрально-Европейских стран.

Ключевая битва в контексте консервативной революции развернется при этом в Германии.

Единство Европы на консервативном антропологическом базисе уже невозможно, а на неолиберальном - эфемерно.

Победа консервативного Антропоса в Германии (что практически нереально), может разрушить целостность ЕС.

С другой стороны, кристаллизация Центральной Европы в контексте существующих геополитических вызовов, возможна лишь на консервативной основе.

Получается почти революционная ситуация по классику: Брюссель хочет милитаризации, но идеологически не может ее осуществить, а Центральная Европа идеологически готова к новому формату Европы, но экономически пока не в состоянии обеспечить победу своей парадигмы на континенте в целом.

Формат отношений "чужой среди своих" продолжает сохраняться в системе взаимодействия Украины и ее ближайших соседей на Западе.

И так будет до тех пор, пока базовым для нас останется формат "свой среди чужих" в отношении с неолиберальной, трансгуманистической Европой с центром в Брюсселе.

Что вполне объяснимо: в Брюсселе есть деньги, а в Центральной Европе их для нас нет.

В результате консервативная в своей почвенной основе Украина и дальше продолжит движение в сторону рецепции неолиберальной, трансгуманистической повестки на своем национальном грунте.

Потому что такая рецепция обеспечивает постоянное финансирование, в том числе и грантовых элит.

Интересное событие в мире государственных финансов, о котором мало кто говорит.

Украина обратилась к МВФ с просьбой сократить очередной транш кредита в рамках программы расширенного финансирования (на 15 млрд дол).

Обычно заемщик просит увеличить размер транша, а тут наоборот.

И МВФ уменьшил сумму транша - с 900 млн до 500 млн дол.

Какие аргументы были у нашего Минфина?

Квинтэссенция позиции Министерства финансов: в рамках текущей определенности по источникам финансирования дефицита бюджета на 2025 год и неопределенности на 2026-й, половину транша лучше получить не сейчас, а, например, через год.

Это очень примечательный факт, которые позволяет сделать ряд важных выводов.

Например: у нас нет проблем с финансированием дефицита бюджета в 2025 году, но есть проблема со структурой внутренних источников.

Много доллара и евро и недостаток гривны.

Администрация Байдена перед уходом прокачала наш минфин ликвидностью.

Плюс ЕС начал перечисление Украине части средств, полученных от использования заблокированных российских активов.

Доллара и евро много. Очень много. О чем свидетельствуют и валютные резервы НБУ в размере 46,7 млрд дол.

Таких резервов у нас никогда не было и это исторический рекорд, тем более, во время войны.

Тут возникает вопрос касательно продуктивности использования резервов НБУ, но это сложная тема.

На 2026 год четкого понимания источников средств на покрытие дефицита бюджета пока нет.

И эта неопределенность настолько сильна, что Минфин просит отсрочить получение от МВФ 500 млн дол (хотя сумма вроде несущественная).

Но зачем платить по этому кредитному остатку проценты?

Так что тут Минфин прав.

Зато есть дисбаланс в источниках.

Доллар и евро от наших партнеров идут на социальные расходы и инфраструктуру.

Этих ресурсов более чем достаточно, что приводит к нефункциональным тратам, которые критикуются в обществе.

А вот гривны в виде внутренних налогов недостаточно, не смотря на повышение акцизов и военного сбора.

Дефицит - минимум в 400 млрд грн.

Гривны не хватает, а ведь именно эти деньги идут на сектор обороны: армия и ОПК.

Одно из требований ЕС: ее помощь дллжна направляться на социальные расходы, а не на зарплату военным.

На зарплату ЗСУ нужно собрать внутренние налоги, но внутренняя экономика начинает существенно замедляться с риском нулевой динамики уже осенью, особенно на фоне возвращения торговой регламентации по экспорту украинской продукции в Европу (квоты, пошлины).

Примерный дефицит гривны - около 400 млрд грн по состоянию на сейчас.

Дефицит гривны удерживает ставки на высоком уровне, хотя при этом ликвидность банковской системы рекордно высокая.

Еще один парадокс: в бюджете гривны мало, а в банковской системе много.

Подобная структурная диспропорция в источниках покрытия дефицита бюджета, дает возможность сделать следующий прогноз: до осени инфляция гривны будет оставаться на высоком уровне (более 10% по году), а курс гривны к доллару при этом будет стабильным.

Это приведет к резкому укреплению такого показателя как реальный эффективный обменный курс гривны (РЭОК), который рассчитывается исходя из диспаритета в уровнях инфляции в Украине и в странах - торговых партнерах.

И это же будет делать внутренние цены на товары максимально выгодными для импортеров, еще сильнее усиливая дефицит торгового баланса, который стремится к 40 млрд дол.

И еще больше обваливая внутренню экономику, в том числе, деиндустриализируя ее.

Потому что гривны в экономике становится меньше, а доллара в бюджете - больше (здесь речь идет об относительной динамике, а не об абсолютных величинах: номинально бюджет в гривне растет).

На данный момент мы видим существенное расхождение в подходах США и Британии касательно "российского кейса".

А это определяет и отношение к завершению войны в Украине.

Позиция США - "мы устали от глобалистской роли, это слишком затратно для нас; наши стратегические интересы не в Атлантике, а в Индо-Тихоокеанском регионе".

Позиция Британии - "мы хотим вернуться в высшую геополитическую лигу, так как это необходимо для сохранения глобальной роли британской экономики, которая при существующей динамике может вылететь из топ-10; мы хотим стать лидерами в Атлантике и быть "пастухом Европы".

Именно поэтому, администрация Трампа пытается "заморозить" войну в Украине, а Британия - "модерировать".

Для США "заморозка войны" - это экономия дефицитного геополитического ресурса и концентрация его в Индо-Тихоокеанском регионе против Китая.

"Китайское направление" будет наиболее затратно для США в исторической перспективе и ретроспективе.

У Америки уже не хватает ресурса на Ближний Восток и Израиль. А ведь отношения США и Израиля - это больше чем союзничество.

Но если даже в отношении Ирана и хуситов США не могут согласиться на израильский формат решения ближневосточного "кейса", то, что уже говорить о Европе.

Это уже не сведение нерешаемой "апории трех тел" до решаемой задачи "двух тел".

Это максимальное упрощение уравнения до задачи "одного тела" - Китая.

В создание которого Америка ранее внесла огромные геополитические инвестиции.

А решение данной задачи потребует теперь еще больших трат.

США пониают, что и "задача одного тела" может быть не решена, если возникнет синергия и геополитическая гравитация в виде российско-китайского дуумвирата или Евразийского глобального острова.

То есть, задача США сейчас - не допустить этой синергии.

Администрация Байдена пыталась решить данную задачу путем ослабления РФ.

Администрация Трампа - с помощью "сделки".

Стратегия Британии иная.

Ее экономические и военные параметры не позволяют прибегать к инструментам прямого действия.

Поэтому Лондон старается усиливать свое влияние выступая глобальным медиатором и модератором основных геополитических процессов.

Становясь "генеральным штабом" части западного мира.

"На земле" данная стратегия должна приносить контроль за реальными материальными ресурсами.

Британские ТНК "заточены" именно на такую стратегию еще со времен вытеснения Османской империи с Ближнего Востока, включая Аравию.

Что позволило британцам контролировать огромные мировые запасы нефти.

По сути, именно Британия стала геополитическим модератором и конструктором, который создал мир современных арабских стран на Ближнем Востоке.

Правда потом, местные нефтяные компании, принадлежащие британским ТНК были национализированы арабскими монархиями и политическими режимами, а влияние в регионе перехватили США.

В отношении РФ планы Британии могут быть схожими - контроль за природными ресурсами.

Как это уже происходит в Казахстане и Азербайджане.

В Казахстане, например, работают британские ТНК, такие как Royal Dutch Shell, British Petroleum и British Gas. 

Сохраняет свое влияние Британия и в Турции.

Британский план может включать в себя проект "деколонизации РФ" за которым стоит вытеснение российского имперского проекта из Сибири и передача контроля за этими ресурсами британским ТНК.

Добиться этого можно с помощью двух инструментов: военного и политического.

Военный - это поддержка Украины.

Политический - это институциональное и смысловое влияние на российскую политическую оппозицию в экзиле (Ходарковский, Каспаров, Навальная и т.д.).

Формирование новой парадигмы российской государственности в формате децентрализованной, неолиберальной конфедерации, которая добровольно откажется от контроля над природными ресурсами с помощью государственных и квазигосударственных компаний.

Передав природные ресурсы в пользование ТНК за установленную ренту.

В этом контексте, Британия не заинтересована в "заморозке войны", так как пока еще не достигнута конечная цель указанной выше стратегии - смена политического режима в РФ и трансферт власти; либо - Смута в России в ходе трансферта власти.

Кстати, Китай в этом геополитическом пазле не представляет опасность для Британии.

Наоборот, с помощью контроля британских ТНК за природными ресурсами РФ, решается и глобальная задача по удержанию "в узде" и Китая, так как он зависим от поставок природного сырья и эта зависимость будет лишь возрастать.

В рамках "долгой войны" Британия будет усиливать те направления сотрудничества, где она сильна: спецоперации, точечные удары и морская война.

Пока в данном уравнении не учтена роль Китая.

Во всех западных геополитических конструкциях со времен Хартленда авторства Маккиндера, Китай - это всегда "спящий исполин".

О котором еще Наполеон говорил: "Не будите спящий Китай".

Но суть в том, что Китай "проснулся" и он точно не будет молча смотреть на новый передел мира.

Поэтому одна из ключевых задач - это не так прогнозирование действий Британии и даже США (здесь все прозрачно и мотивация ясна более чем), как прогнозирование действий Китая.

Вот тут есть пространство для интеллектуальной игры.

И это настоящая геополитическая игра в Го со множеством комбинаций и решений.

Ситуация с высокой инфляцией в Украине и относительной стабильностью курса гривны к доллару, позволяет в ближайшее время (ориентировочно до осени) заработать на гривневых инструментах: депозиты в банках или ОВГЗ.

Но фрейм-тайм - в диапазоне до трех месяцев, до сентября.

По курсу доллара к другим валютам - к евро доллар будет, скорее всего, слабеть.

Это может стать достаточно длительным трендом.

Учтите это при принятии инвестиционных решений.

Трампу для перезапуска промышленной политики и снижения отрицательного сальдо торгового баланса, нужен "слабый доллар".

Хотя нужно помнить и старый рыночный принцип: покупай на дне, продавай на пике.

Перспективы ЕС в экономическом плане - не фонтан. Это рано или поздно спроецируется на курс евро, особенно если ЕЦБ начнет агрессивно снижать ставку.

Ну а пока есть инвестиционное окно заработать на гривне: инфляция и, одновременно, курсовая стабильность, этому максимально способствует.

Инфляция держит учетную ставку на уровне в 15,5%, но девальвации к доллару почти нет.

Но так будет не всегда.