🇺🇸 Wells Fargo: Sorprende positivamente con un BPA de 1,39 $/acc en 1T 2025 (vs 1,24$ esperado) aunque defrauda en Margen de Intereses (11.500 M$ vs 11.800 M$ e). El equipo gestor mantiene sin cambios el guidance 2025 a pesar de la incertidumbre (+1,0%/+3,0% en Margen de Intereses). Sube +0,30% en pre-apertura (vs +0,50% el futuro del S&P).
🇺🇸 JP MORGAN: Bate ampliamente las expectativas en 1T 2025 con un BPA de 5,07 $/acc (vs 4,63$/acc. e) a pesar de aumentar provisiones (3.310 M$ vs 2.700 M$ e) y mejora el guidance 2025 para el Margen de Intereses (94.500 M$ vs 94.000 M$ ant.) Sube +3,3% en pre-apertura (vs +0,8% el futuro del S&P 500).
🇺🇸 EE.UU.: Precios Industriales (marzo): +2,7% a/a vs +3,3% esp. y vs +3,2% ant. Tasa subyacente: +3,4% a/a vs +3,3% esp y +3,5% ant. Buenas cifras de Precios Industriales que desaceran más de lo esperado en tasa general gracias a la caída de los precios de la energía, y algo decepcionante en la subyacente. Las cifras son anteriores a la entrada en vigor de los aranceles y por tanto no reflejan su impacto en precios. Mercados: Futuro bolsa americana +0,5%, TIR T-Note 4,423% (=), EURUSD 1,136 (+1,5%)
🇺🇸MORGAN STANLEY (+0,9% en la sesión vs +0,6% el S&P 500): El BPA sube +27% en 1T 2025 gracias al trading (+45,0% en comisiones) y bate ampliamente expectativas (ingresos y BNA). Alcanza un BNA de 4.157 M$ en 1T 2025 (+27,0%) – equivalente a un BPA de 2,60 €/acc (+29,0% vs 2,26€/acc. e) -.
🇺🇸 EE.UU.: Fuerte deterioro del indicador de Confianza de la Universidad de Michigan y de las expectativas de inflación. El Ind. de Confianza se deteriora en abril (dato preliminar): 50,8 vs 53,8 estimado y 57,0 anterior (mínimo histórico si exceptuamos el confinamiento durante la pandemia, 50,0 en junio de 2022). Situación Actual: 56,5 vs 60,8 est. y 63,8 ant. Expectativas: 47,2 vs 50,7 est. y 52,6 ant. Las Expectativas de Inflación a un año +6,7% (máximo desde 1981) vs +5,2% est. y 5,0% ant. Las Expectativas de Inflación a 5/10 años +4,4% vs +4,3% estimado y +4,1% anterior. Datos muy débiles que reflejan el temor a que la economía pierda tracción, aumente la inflación y, por la parte de las expectativas de inflación, aleja las posibilidades que la Fed recorte tipos. Mercados: Bolsa EE.UU. +0,4%; TIR T-Note 4,519 (+9pb), EUR USD 1,1363 (+1,5%).
¿QUÉ PASARÁ LA PRÓXIMA SEMANA EN LOS MERCADOS?
Pilar Aranda, analista financiera y de Mercados de Bankinter, nos cuenta cuáles son las claves que moverán los mercados la próxima semana.
Descúbrelas 👇
https://www.bankinter.com/blog/mercados/claves-bursatiles-proxima-semana?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral
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SESIÓN: Continúa el vaivén de noticias en torno a los aranceles de Trump. Hoy con tono positivo para bolsas, después de que anunciara durante el fin de semana que exime de aranceles, al menos temporalmente, a teléfonos, ordenadores y chips. Por ello, lo más probable es que las bolsas suban hoy, lideradas sobre todo por tecnología, en una sesión sin grandes referencias. Los futuros vienen con subidas de +1%/+2% en EE.UU. y Europa.
Pero… ¡Veremos cuánto dura la alegría! Aunque se postpongan los aranceles, el daño ya está hecho sobre la confianza y esto terminará por afectar irremediablemente al ciclo económico global, algo que ya se refleja en los indicadores adelantados e intermedios de actividad. Esta semana tendremos nuevas muestras, con el deterioro del ZEW alemán y Empire Manufacturing e Índice de Actividad de la Fed de Filadelfia en EE.UU. Esta probable desaceleración económica, podría llevar al BCE bajar tipos el jueves, de forma preventiva, en -25p.b. hasta 2,25%/2,40% (Depósito/Crédito). Por último, en el frente empresarial, la temporada de resultados irá cogiendo tracción. Los del 1T seguirán creciendo (+6,7% a/a esperado vs +14,3% anterior), aunque lo importante serán las guías, que quedarán mayoritariamente en “stand by” ante el elevado nivel de incertidumbre… Esta es la tónica dominante y por tanto, no debemos dejarnos llevar por subidas puntuales. La prioridad en estos momentos es proteger el patrimonio, con niveles de exposición a renta variable de entre el 0% y el 40%.
S&P500 +1,8% Nq-100 +2,1% SOX +2,5% ES-50 -0,7% IBEX -0,2% VIX 37,6 Bund 2,57% T-Note 4,49% Spread 2A-10A USA=+53pb B10A: ESP 3,30% PT 3,19% FRA 3,32% ITA 3,81% Euribor 12m 2,17% USD 1,136 JPY 163,0 Oro 3.238$ Brent 65,8$ WTI 61,5$ Bitcoin +1,1% (84.377$) Ether +1,9% (1.621$).
Pero… ¡Veremos cuánto dura la alegría! Aunque se postpongan los aranceles, el daño ya está hecho sobre la confianza y esto terminará por afectar irremediablemente al ciclo económico global, algo que ya se refleja en los indicadores adelantados e intermedios de actividad. Esta semana tendremos nuevas muestras, con el deterioro del ZEW alemán y Empire Manufacturing e Índice de Actividad de la Fed de Filadelfia en EE.UU. Esta probable desaceleración económica, podría llevar al BCE bajar tipos el jueves, de forma preventiva, en -25p.b. hasta 2,25%/2,40% (Depósito/Crédito). Por último, en el frente empresarial, la temporada de resultados irá cogiendo tracción. Los del 1T seguirán creciendo (+6,7% a/a esperado vs +14,3% anterior), aunque lo importante serán las guías, que quedarán mayoritariamente en “stand by” ante el elevado nivel de incertidumbre… Esta es la tónica dominante y por tanto, no debemos dejarnos llevar por subidas puntuales. La prioridad en estos momentos es proteger el patrimonio, con niveles de exposición a renta variable de entre el 0% y el 40%.
S&P500 +1,8% Nq-100 +2,1% SOX +2,5% ES-50 -0,7% IBEX -0,2% VIX 37,6 Bund 2,57% T-Note 4,49% Spread 2A-10A USA=+53pb B10A: ESP 3,30% PT 3,19% FRA 3,32% ITA 3,81% Euribor 12m 2,17% USD 1,136 JPY 163,0 Oro 3.238$ Brent 65,8$ WTI 61,5$ Bitcoin +1,1% (84.377$) Ether +1,9% (1.621$).
🎥 Mercados 14-04-25 | Bolsas: “Frente comercial, macro, resultados y BCE. La prioridad es la protección"
Descubre la opinión de Pilar Aranda, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil de la semana 👇
https://youtu.be/uu-d6WlArl0
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🇺🇸 GOLDMAN SACHS: Bate expectativas en 1T 2025 gracias al trading de acciones (+27% ), con un BPA de 14,12$/acc vs 12,23$/acc. e. GS disfruta de un buen momento en resultados, gracias al trading, pero la banca de inversión acusa la incertidumbre/volatilidad en los mercados (-8,0% en ingresos) con unas métricas francamente mejorables en gestión de activos (-3,0% en ingresos & rentabilidad/RoTE de apenas~ 9,7%). Sube +2,3% (vs +1,1% el S&P 500).
SESIÓN: Si la suspensión temporal y/o exenciones (PCs, teléfonos, semis…) de los aranceles anunciados por Trump desde el miércoles y durante el fin de semana tuviera una credibilidad media o decente para el mercado, NY debería haber rebotado ayer en condiciones (¿+2%/+3%?) y no sólo un tímido +0,8%. Por eso, la conclusión práctica es que mercado y economía ya están tocados, sobre todo en el frente de la confianza, que es clave de bóveda. Así que Trump puede posponer o excluir lo que quiera a partir de ahora (como selectivamente autos en las últimas horas), que no tendrá credibilidad, ni casi impacto positivo. Esto es lo que temíamos sucedería y por lo que hemos insistido en reducir riesgos durante un tiempo indeterminado, por ahora.
Dimon, de JPMorgan, asigna probabilidad 50/50 a entrada en recesión en US, que es similar a lo que otras gestoras internacionales nos transmiten directamente poco a poco. Solomon, de Goldman, dice que cree que Trump suavizará y que no será tan grave, declaraciones que deben interpretarse como dirigidas a él para que entre en razón y corrija poco a poco.
Pero los indicadores de sentimiento son tozudos y sinceros. Insistimos en ello. El Índice de Confianza de la Univ. de Michigan del viernes fue demoledor (50,8 desde 57,0 y con componente de expectativas de inflación a 1 año +6,7%, máximo desde 1981), entre otros, y hoy 11h saldrá el ZEW alemán literalmente derrumbándose como hasta 10 desde 51,6 y a las 14:30h el Empire o NY Fed Manufacturero consolidando en niveles miserablemente negativos (-14,5 vs -20,0). En paralelo, la OPEP ha revisado a la baja sus estimaciones de demanda final de petróleo 2025/26 y LVMH ha publicado esta mañana Ventas 1T25 -3% orgánico vs +1% esperado, cayendo su ADR ca.-6%. Los futuros americanos vienen retrocediendo sin drama (-0,2%), pero el aspecto es que empeorarán a lo largo de la sesión.
CONCLUSIÓN: Los indicadores adelantados confirman el deterioro del ciclo, se posponga lo que se posponga. Los resultados corporativos 1T serán como quiera que sean (BPA esperado +6,7%), pero los guidances/guías desaparecerán o se dejarán en suspenso o se someterán a completa revisión y ese será el siguiente shock. Nadie se atreve a retomar posiciones en bolsas, salvo golpe adicional y niveles inferiores. Se compran los bonos siguiendo el patrón clásico, lo que es peor y no mejor. El deterioro de las perspectivas de inflación lleva a que se compre oro para cobertura. Y el modelo de USD fuerte se ha terminado, por el momento. Insistimos en reducir/proteger, desconfiando de los rebotes. Incluso después de que el BCE baje tipos de nuevo pasado mañana.
S&P500 +0,8% Nq-100 +0,6% SOX +0,3% ES-50 +2,6% IBEX +2,6% VIX 30,9% Bund 2,51% T-Note 4,36% Spread 2A-10A USA=+49pb B10A: ESP 3,21% PT 3,08% FRA 3,28% ITA 3,68% Euribor 12m 2,126% (fut.1,988%) USD 1,135 JPY 162,4 Oro 3.225$ Brent 65,0$ WTI 61,6$ Bitcoin +0,8% (85.574$) Ether +0,3% (1.640$).
FIN
Dimon, de JPMorgan, asigna probabilidad 50/50 a entrada en recesión en US, que es similar a lo que otras gestoras internacionales nos transmiten directamente poco a poco. Solomon, de Goldman, dice que cree que Trump suavizará y que no será tan grave, declaraciones que deben interpretarse como dirigidas a él para que entre en razón y corrija poco a poco.
Pero los indicadores de sentimiento son tozudos y sinceros. Insistimos en ello. El Índice de Confianza de la Univ. de Michigan del viernes fue demoledor (50,8 desde 57,0 y con componente de expectativas de inflación a 1 año +6,7%, máximo desde 1981), entre otros, y hoy 11h saldrá el ZEW alemán literalmente derrumbándose como hasta 10 desde 51,6 y a las 14:30h el Empire o NY Fed Manufacturero consolidando en niveles miserablemente negativos (-14,5 vs -20,0). En paralelo, la OPEP ha revisado a la baja sus estimaciones de demanda final de petróleo 2025/26 y LVMH ha publicado esta mañana Ventas 1T25 -3% orgánico vs +1% esperado, cayendo su ADR ca.-6%. Los futuros americanos vienen retrocediendo sin drama (-0,2%), pero el aspecto es que empeorarán a lo largo de la sesión.
CONCLUSIÓN: Los indicadores adelantados confirman el deterioro del ciclo, se posponga lo que se posponga. Los resultados corporativos 1T serán como quiera que sean (BPA esperado +6,7%), pero los guidances/guías desaparecerán o se dejarán en suspenso o se someterán a completa revisión y ese será el siguiente shock. Nadie se atreve a retomar posiciones en bolsas, salvo golpe adicional y niveles inferiores. Se compran los bonos siguiendo el patrón clásico, lo que es peor y no mejor. El deterioro de las perspectivas de inflación lleva a que se compre oro para cobertura. Y el modelo de USD fuerte se ha terminado, por el momento. Insistimos en reducir/proteger, desconfiando de los rebotes. Incluso después de que el BCE baje tipos de nuevo pasado mañana.
S&P500 +0,8% Nq-100 +0,6% SOX +0,3% ES-50 +2,6% IBEX +2,6% VIX 30,9% Bund 2,51% T-Note 4,36% Spread 2A-10A USA=+49pb B10A: ESP 3,21% PT 3,08% FRA 3,28% ITA 3,68% Euribor 12m 2,126% (fut.1,988%) USD 1,135 JPY 162,4 Oro 3.225$ Brent 65,0$ WTI 61,6$ Bitcoin +0,8% (85.574$) Ether +0,3% (1.640$).
FIN
🎥 Mercados 15-04-25 | Los indicadores adelantados reflejan que el ciclo ya está dañado.
Descubre la opinión de Esther Gutiérrez de la Torre, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.
https://youtu.be/dMNyuGxdHME
Descubre la opinión de Esther Gutiérrez de la Torre, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.
https://youtu.be/dMNyuGxdHME
🇩🇪 ALEMANIA: El indicador ZEW de Sentimiento Económico (abril) cae con fuerza hasta situarse en -14,0 vs 10,0 esperado y 51,6 anterior. Las Condiciones Actuales mejoran hasta -81,2 vs -86,9 esp. y -87,6 ant. Este indicador de confianza cae con mayor fuerza de lo estimado, entrando en terreno negativo por primera vez desde octubre 2023, ante las malas perspectivas para la economía alemana, y europea, por la política arancelaria de Trump. Este registro refuerza la idea de una bajada de tipos de -25p.b. por parte del BCE este jueves, aprovechando también la fortaleza del euro y una inflación que se sitúa cerca del +2%. EuroStoxx-50 +1,0%; Bund 2,49% -1p.b.; EURUSD 1,135. Link al Informe.
🇺🇸 BANK OF AMERICA: Bate expectativas en 1T 2025 con un BPA de 0,90$/acc (+18,4% vs 0,82$/acc. e) gracias al trading (+17,0% en acciones). Sube +1,8% en pre-apertura (vs +0,2% el futuro del S&P 500).
🇺🇸 EE.UU.: El Empire Manufacturing o Indicador de Actividad Manufacturera de la Fed de Nueva York (abril) muestra un comportamiento mixto. Mejora más de lo previsto en Situación Actual (-8,1 vs -13,5 esperado y -20,0 anterior), pero las Expectativas a 6 meses caen con fuerza hasta mínimos de 2001 (-7,4 desde 12,7 anterior). Malas noticias sobre la evolución de la industria manufacturera del estado de NY, especialmente por el lado de la componente de Precios Pagados, que repunta hasta 50,8 (Sit. Actual) y 65,6 (Expect.), alcanzando el nivel más alto en casi 3 años. La encuesta fue lanzada entre el 2 y 9 abril, por lo que este registro ya recogía el impacto del anuncio de las tarifas recíprocas. Futuros S&P 500 -0,3%; Nasdaq 100 -0,2%; T-Note 4,376% +0,2p.b.; EURUSD 1,132 (-0,3%).
🇺🇸 CITIGROUP: Confirma el patrón del sector en trading (+12,0%) y sorprende positivamente en 1T 2025 con un BPA de 1,96$/acc (+24,0% vs 1,83$/acc. e). Sube +2,0% (vs +0,50% el S&P 500).
SESIÓN: Tras encajar AYER un pésimo ZEW Sentimiento Ec. alemán ayer (-14,0 vs 10,0 esperado vs 51,6 anterior) y, sorprendentemente, un Empire Manufacturing menos malo de lo esperado (-8,1 vs -13,5 esperado vs -20,0 anterior; aunque la componente de expectativas a 6m en mínimos desde 2001: -7,4 desde +12,7), arrancamos HOY con ASML y Nvidia mal.
Nvidia estima un impacto negativo de 5.500M$ (5% del BNA’25e) por las limitaciones a la exportación a China de su chip H20 y -6% en aft mkt (AMD -7% por contagio).
ASML cifras bien, pero el libro de órdenes del 1T ha sido 3.900M$ (+8%) vs 4.890M$ esperados y ca.-12% en pre-mkt europeo.
Como positivo, alguna macro… pero algo antigua porque es de marzo: China PIB 1T repite +5,4% vs +5,1% esperado (cuya fiabilidad es cuestionable) e Inflación UK +2,6% vs +2,7% esperado vs +2,8% feb.
Como la macro aún no recoge ningún impacto por la guerra comercial por cubrir marzo o hasta marzo, lo que realmente influye es Nvidia y ASML. Así que los futuros americanos vienen cayendo ca. -1,5%/-2% y los europeos ca.-1,2%.
A las 14:30 saldrán en US Ventas Por Menor aún de marzo, que no se esperan gran cosa: +1,3% vs +0,2%, pero ex - autos repetir en +0,3% y su Grupo de Control +0,6% vs +1%. Y a las 14:15h Producción Industrial floja (-0,2% vs +0,7%) y Grado de Utilización de Capacidad algo inferior (78,0% vs 78,2%), ambas igualmente de marzo. Ni son buenas cifras, ni son representativas de nada (son de marzo), así que resulta improbable que animen unas bolsas que deberían retroceder -1%/-2%, tanto europeas como americanas. Los bonos casi sin cambios en TIR, mientras que (y esto es importante) el oro sigue subiendo como consecuencia del deterioro de las expectativas de inflación (recordatorio: +6,7% a 1 año (máx.desde 1981), según la Confianza de la Univ. Michigan del viernes pasado) porque se emplea como cobertura.
CONCLUSIÓN: La sesión de ayer fue mejor (o más ingenua) en Europa, que cerró en rotundo positivo, que en Wall St., donde fue perdiendo fuelle desde bastante bien hasta prácticamente neutral. HOY las cosas son distintas después de unas 3/4 sesiones aceptables o casi benignas gracias a las supuestas excepciones y retrasos en la aplicación de aranceles por parte de Trump, dependiendo de cuántas colas bebía cada día y del estado de ánimo que éstas le infundían. La inestabilidad regresa... aunque, en realidad, no se había marchado en ningún momento, a pesar de ciertos espejismos pasajeros.
S&P500 -0,2% Nq-100 +0,2% SOX +0,5% ES-50 +1,2% IBEX +2,1% VIX 30,1% Bund 2,49% T-Note 4,32% Spread 2A-10A USA=+52pb B10A: ESP 3,22% PT 3,11% FRA 3,26% ITA 3,70% Euribor 12m 2,126% (fut.1,943%) USD 1,137 JPY 161,9 Oro 3.290$ Brent 64,0$ WTI 60,7$ Bitcoin -2,3% (83.575$) Ether -3,9% (1.575$).
FIN
Nvidia estima un impacto negativo de 5.500M$ (5% del BNA’25e) por las limitaciones a la exportación a China de su chip H20 y -6% en aft mkt (AMD -7% por contagio).
ASML cifras bien, pero el libro de órdenes del 1T ha sido 3.900M$ (+8%) vs 4.890M$ esperados y ca.-12% en pre-mkt europeo.
Como positivo, alguna macro… pero algo antigua porque es de marzo: China PIB 1T repite +5,4% vs +5,1% esperado (cuya fiabilidad es cuestionable) e Inflación UK +2,6% vs +2,7% esperado vs +2,8% feb.
Como la macro aún no recoge ningún impacto por la guerra comercial por cubrir marzo o hasta marzo, lo que realmente influye es Nvidia y ASML. Así que los futuros americanos vienen cayendo ca. -1,5%/-2% y los europeos ca.-1,2%.
A las 14:30 saldrán en US Ventas Por Menor aún de marzo, que no se esperan gran cosa: +1,3% vs +0,2%, pero ex - autos repetir en +0,3% y su Grupo de Control +0,6% vs +1%. Y a las 14:15h Producción Industrial floja (-0,2% vs +0,7%) y Grado de Utilización de Capacidad algo inferior (78,0% vs 78,2%), ambas igualmente de marzo. Ni son buenas cifras, ni son representativas de nada (son de marzo), así que resulta improbable que animen unas bolsas que deberían retroceder -1%/-2%, tanto europeas como americanas. Los bonos casi sin cambios en TIR, mientras que (y esto es importante) el oro sigue subiendo como consecuencia del deterioro de las expectativas de inflación (recordatorio: +6,7% a 1 año (máx.desde 1981), según la Confianza de la Univ. Michigan del viernes pasado) porque se emplea como cobertura.
CONCLUSIÓN: La sesión de ayer fue mejor (o más ingenua) en Europa, que cerró en rotundo positivo, que en Wall St., donde fue perdiendo fuelle desde bastante bien hasta prácticamente neutral. HOY las cosas son distintas después de unas 3/4 sesiones aceptables o casi benignas gracias a las supuestas excepciones y retrasos en la aplicación de aranceles por parte de Trump, dependiendo de cuántas colas bebía cada día y del estado de ánimo que éstas le infundían. La inestabilidad regresa... aunque, en realidad, no se había marchado en ningún momento, a pesar de ciertos espejismos pasajeros.
S&P500 -0,2% Nq-100 +0,2% SOX +0,5% ES-50 +1,2% IBEX +2,1% VIX 30,1% Bund 2,49% T-Note 4,32% Spread 2A-10A USA=+52pb B10A: ESP 3,22% PT 3,11% FRA 3,26% ITA 3,70% Euribor 12m 2,126% (fut.1,943%) USD 1,137 JPY 161,9 Oro 3.290$ Brent 64,0$ WTI 60,7$ Bitcoin -2,3% (83.575$) Ether -3,9% (1.575$).
FIN
🎥 Mercados 16-04-25 | Bolsas a la baja penalizadas por las tecnológicas y una macro que se debilita según avanza la guerra comercial.
Descubre la opinión de Rafael Alonso, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.
https://www.bankinter.com/blog/mercados/agenda-economica-diaria?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral
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🇺🇸 EE.UU.: Las Ventas Minoristas (marzo) se sitúan en línea con lo esperado: +1,4% (m/m) vs +0,2% anterior. En términos interanuales +4,6% vs +3,5% anterior. El Grupo de Control (que excluye las partidas más volátiles del indicador) +0,4% vs +0,6% y +1,3% (revisado desde +1,0%). El impacto en mercado es limitado: los futuros S&P500 -0,8% (sin cambios), T-Note 4,32% (sin cambios) y el €/$ en 1,135 (vs 1,136). Link a la nota.
🇺🇸 EE.UU: La Producción Industrial cae más de lo esperado en marzo: -0,3% m/m vs -0,2% esperado y +0,8% anterior (revisado desde +0,7%). La Capacidad Productiva cae hasta 77,8% frente al 78,0% estimado y 78,2% anterior. Mercados: Los futuros americanos cotizan con una caída de -1,1%; Euro/Dólar 1,136; TIR del T-Note 4,33%. Link a la nota.
🌎 La OMC rebaja sus previsiones de crecimiento para el comercio mundial hasta -0,2% en 2025 (vs +2,7% anterior) y +2,5% en 2026 (vs +2,9%). La imposición de aranceles refleja que el impacto sobre la economía no es neutral. Como referencia la OMC revisa a la baja las exportaciones de EE.UU. en 2025 hasta -12,6% (vs +2,2% anterior) y las Importaciones -9,6% (vs +2,8%). Impacto negativo en mercado: S&P500 -1,1%, SOX -3,7%, T-Note en 4,34%.