Оценка вероятности значения ставки ФРС на конец 2020 года (%, оценка Bloomberg)
Комментарий Владимира Брагина, Альфа-Капитал:
С начала сентября ожидания по темпам снижения ставки ФРС значительно ослабли. Если в августе рынок закладывал 70%-ную вероятность того, что ставка будет снижена до 1–1,25% или сильнее, то к настоящему моменту она не превышает 40%.
Это позволяет ФРС не столь сильно ориентироваться на рыночные ожидания при принятии решений, как это было два последних заседания, а действовать по фактическим данным. Они, кстати, не настольно слабые, чтобы действительно требовалось снижение ставок.
#анализируем
Комментарий Владимира Брагина, Альфа-Капитал:
С начала сентября ожидания по темпам снижения ставки ФРС значительно ослабли. Если в августе рынок закладывал 70%-ную вероятность того, что ставка будет снижена до 1–1,25% или сильнее, то к настоящему моменту она не превышает 40%.
Это позволяет ФРС не столь сильно ориентироваться на рыночные ожидания при принятии решений, как это было два последних заседания, а действовать по фактическим данным. Они, кстати, не настольно слабые, чтобы действительно требовалось снижение ставок.
#анализируем
Что такое бюджетное правило? Как оно влияет на курс рубля?
Разбираемся с Евгением Жорнистом, портфельным управляющим УК Альфа-Капитал:
Как работает бюджетное правило? Все сверхдоходы государственного бюджета, которые возникают вследствие превышения стоимости нефти Urals $41,6 за баррель, направляются на покупку валюты, а не на государственные расходы. Центральный Банк в интересах Минфина покупает валюту на открытом рынке, и это оказывает давление на рубль.
— На графике ниже видно, что после введения бюджетного правила в феврале 2017 года курс рубля перестал прямо зависеть от стоимости нефти. Также по графику можно предположить, что если бы не бюджетное правило, то при текущей стоимости нефти курс был бы 57-58 рублей за доллар.
— Благодаря бюджетному правилу страна накапливает большое количество валюты. Валюта оседает в Фонде Национального Благосостояния (раз в год в середине лета), который является частью золотовалютных резервов (ЗВР).
— Покупки валюты в рамках бюджетного правила во многом обуславливают стремительный рост золотовалютных резервов: в феврале 2017 года ЗВР были около $394 млрд, сейчас $531 млрд.
— Когда ликвидная часть Фонда Национального Благосостояния достигнет 7% ВВП (что по ожиданиям произойдёт в середине 2020 года после пополнения ФНБ), сверхдоходы бюджета можно будет снова направлять на государственные расходы, а именно на национальные проекты. Тогда ЦБ станет покупать меньше валюты, а значит, это будет оказывать меньшее давление на рубль.
— Важно, какая именно часть доходов будет расходоваться и важно, на какие проекты: внутренние или внешние? Если государство будет тратить доллары за пределами РФ (например, покупать товары, услуги, технологии за границей), тогда влияние бюджетного правила ну курс рубля останется неизменным. Если же государство будет расходовать рубли внутри страны (например, на инфраструктурные проекты), то на покупку валюты по бюджетному правилу пойдет меньше рублей, а значит, давление в сторону ослабления рубля, которое оказывается сейчас, будет меньше.
#анализируем
Разбираемся с Евгением Жорнистом, портфельным управляющим УК Альфа-Капитал:
Как работает бюджетное правило? Все сверхдоходы государственного бюджета, которые возникают вследствие превышения стоимости нефти Urals $41,6 за баррель, направляются на покупку валюты, а не на государственные расходы. Центральный Банк в интересах Минфина покупает валюту на открытом рынке, и это оказывает давление на рубль.
— На графике ниже видно, что после введения бюджетного правила в феврале 2017 года курс рубля перестал прямо зависеть от стоимости нефти. Также по графику можно предположить, что если бы не бюджетное правило, то при текущей стоимости нефти курс был бы 57-58 рублей за доллар.
— Благодаря бюджетному правилу страна накапливает большое количество валюты. Валюта оседает в Фонде Национального Благосостояния (раз в год в середине лета), который является частью золотовалютных резервов (ЗВР).
— Покупки валюты в рамках бюджетного правила во многом обуславливают стремительный рост золотовалютных резервов: в феврале 2017 года ЗВР были около $394 млрд, сейчас $531 млрд.
— Когда ликвидная часть Фонда Национального Благосостояния достигнет 7% ВВП (что по ожиданиям произойдёт в середине 2020 года после пополнения ФНБ), сверхдоходы бюджета можно будет снова направлять на государственные расходы, а именно на национальные проекты. Тогда ЦБ станет покупать меньше валюты, а значит, это будет оказывать меньшее давление на рубль.
— Важно, какая именно часть доходов будет расходоваться и важно, на какие проекты: внутренние или внешние? Если государство будет тратить доллары за пределами РФ (например, покупать товары, услуги, технологии за границей), тогда влияние бюджетного правила ну курс рубля останется неизменным. Если же государство будет расходовать рубли внутри страны (например, на инфраструктурные проекты), то на покупку валюты по бюджетному правилу пойдет меньше рублей, а значит, давление в сторону ослабления рубля, которое оказывается сейчас, будет меньше.
#анализируем
Ставки центральных банков развитых стран
На графике ниже расположены учетные ставки центральных банков развитых стран в порядке убывания объемов торгов в их национальных валютах. Самые высокие ставки на развитых рынках — в долларах США.
#анализируем
На графике ниже расположены учетные ставки центральных банков развитых стран в порядке убывания объемов торгов в их национальных валютах. Самые высокие ставки на развитых рынках — в долларах США.
#анализируем
Доходности казначейских облигаций США снижаются уже 40 лет
После серии повышений ставки в 2016-18 гг. ФРС снова переходит к смягчению денежно-кредитной политики — переломный момент так и не наступил.
«Вы видите их почти везде в мире. Это только вопрос времени, пока отрицательные процентные ставки достигнут США», Алан Гринспен, глава ФРС в 1987- 2006 гг.
«ФРС должна снизить ставки до нуля или ниже», Дональд Трамп, действующий президент США.
#анализируем
После серии повышений ставки в 2016-18 гг. ФРС снова переходит к смягчению денежно-кредитной политики — переломный момент так и не наступил.
«Вы видите их почти везде в мире. Это только вопрос времени, пока отрицательные процентные ставки достигнут США», Алан Гринспен, глава ФРС в 1987- 2006 гг.
«ФРС должна снизить ставки до нуля или ниже», Дональд Трамп, действующий президент США.
#анализируем
Сейчас ставка ФРС равна 2%. Какой она будет через 5 лет?
Anonymous Poll
6%
выше 5%
15%
от 2% до 5%
37%
от 0% до 2%
23%
от -1% до 0%
19%
посмотреть итоги голосования
Как не потерять полученную прибыль?
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев рассказал об изменениях в евробондовых стратегиях.
Облигационные портфели значительно выросли с начала года, что очень радует инвесторов. Что Вы делаете для того, чтобы не растерять эту прибыль?
Действительно, с начала года вложения в рынок еврооблигаций принесли 10,9% прироста в долларах согласно индексу CEMBI от JP Morgan, тогда как годом ранее убытки составили около 3%. Конечно, в текущих условиях мы стараемся не растерять накопленную доходность, поэтому постоянно ищем недооцененные бумаги, которые обладают потенциалом роста. Также мы сокращаем позиции в облигациях, которые свой потенциал опережающего роста исчерпали.
Мы видим, что за последние месяцы еврооблигации инвестиционной категории (рейтинга BBB и выше) стали наиболее заметными бенефициарами усиления торговых войн — облигации подорожали вслед за снижением доходностей по американским казначейским облигациям. Облигации неинвестиционной категории (рейтингов BB и B), в свою очередь, отстали от прошедшего ралли — в августе их премия по доходности к облигациям инвестиционной категории достигла многолетнего максимума.
Мы считаем, что бумаги категории investment grade (BBB) уже перекуплены, а некоторые бумаги сегмента high-yield — еще нет, в них сохраняется потенциал снижения доходностей (читай — роста цены).
Например, большинство качественных российских корпоративных выпусков со сроком погашения в ближайшие три года уже дорогие, дают доходность к погашению ниже 3%, тогда как в начале года их можно было купить с доходностью выше 5%. Например, трехлетние выпуски «Северстали», «Новатэка», «Роснефти», «Вымпелкома» в начале января давали доходность к погашению 5%, а сейчас — 3%. В облигациях других стран тенденция была аналогичной. Все подобные облигации мы сокращали, фиксируя прибыль.
Поэтому мы инвестируем в евробонды рейтинговых категорий B и BB, где потенциал снижения доходностей (читай — роста цены) еще далеко не исчерпан. Безусловно, в бумаги категории BBB мы тоже инвестируем, но это в основном так называемые special cases (особенные случаи. — прим. Alfa Wealth). Например, мексиканский PEMEX хотя и имеет рейтинг BBB, но на его динамику определяющее влияние оказывает изменение кредитного спреда, а не движение казначейских облигаций Минфина США. Доходность интересующих нас евробондов находится в диапазоне от 5 до 8% годовых в долларах.
#инвестируем
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев рассказал об изменениях в евробондовых стратегиях.
Облигационные портфели значительно выросли с начала года, что очень радует инвесторов. Что Вы делаете для того, чтобы не растерять эту прибыль?
Действительно, с начала года вложения в рынок еврооблигаций принесли 10,9% прироста в долларах согласно индексу CEMBI от JP Morgan, тогда как годом ранее убытки составили около 3%. Конечно, в текущих условиях мы стараемся не растерять накопленную доходность, поэтому постоянно ищем недооцененные бумаги, которые обладают потенциалом роста. Также мы сокращаем позиции в облигациях, которые свой потенциал опережающего роста исчерпали.
Мы видим, что за последние месяцы еврооблигации инвестиционной категории (рейтинга BBB и выше) стали наиболее заметными бенефициарами усиления торговых войн — облигации подорожали вслед за снижением доходностей по американским казначейским облигациям. Облигации неинвестиционной категории (рейтингов BB и B), в свою очередь, отстали от прошедшего ралли — в августе их премия по доходности к облигациям инвестиционной категории достигла многолетнего максимума.
Мы считаем, что бумаги категории investment grade (BBB) уже перекуплены, а некоторые бумаги сегмента high-yield — еще нет, в них сохраняется потенциал снижения доходностей (читай — роста цены).
Например, большинство качественных российских корпоративных выпусков со сроком погашения в ближайшие три года уже дорогие, дают доходность к погашению ниже 3%, тогда как в начале года их можно было купить с доходностью выше 5%. Например, трехлетние выпуски «Северстали», «Новатэка», «Роснефти», «Вымпелкома» в начале января давали доходность к погашению 5%, а сейчас — 3%. В облигациях других стран тенденция была аналогичной. Все подобные облигации мы сокращали, фиксируя прибыль.
Поэтому мы инвестируем в евробонды рейтинговых категорий B и BB, где потенциал снижения доходностей (читай — роста цены) еще далеко не исчерпан. Безусловно, в бумаги категории BBB мы тоже инвестируем, но это в основном так называемые special cases (особенные случаи. — прим. Alfa Wealth). Например, мексиканский PEMEX хотя и имеет рейтинг BBB, но на его динамику определяющее влияние оказывает изменение кредитного спреда, а не движение казначейских облигаций Минфина США. Доходность интересующих нас евробондов находится в диапазоне от 5 до 8% годовых в долларах.
#инвестируем
Главное из обзора Банка России о рынке ПИФов:
— Во II квартале 2019 г. приток средств в открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФы) составил 5,7 млрд руб.
— Приток средств в ОПИФы произошел на фоне роста их доходности, которая достигла максимального значения за последние семь кварталов – 17,7%.
— Увеличение доходности может стать фактором роста инвестиций населения в этот сегмент – часть клиентов ориентируется на исторические показатели при выборе направлений инвестирования.
— Росту доходности ОПИФов способствовало улучшение динамики фондового рынка – на такие инструменты приходится более 95% активов открытых фондов.
— Снижение ставок по депозитам при росте долгового рынка будет способствовать увеличению спроса населения на ПИФы.
Источник – обзор ПИФов от ЦБ ФР
#анализируем
— Во II квартале 2019 г. приток средств в открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФы) составил 5,7 млрд руб.
— Приток средств в ОПИФы произошел на фоне роста их доходности, которая достигла максимального значения за последние семь кварталов – 17,7%.
— Увеличение доходности может стать фактором роста инвестиций населения в этот сегмент – часть клиентов ориентируется на исторические показатели при выборе направлений инвестирования.
— Росту доходности ОПИФов способствовало улучшение динамики фондового рынка – на такие инструменты приходится более 95% активов открытых фондов.
— Снижение ставок по депозитам при росте долгового рынка будет способствовать увеличению спроса населения на ПИФы.
Источник – обзор ПИФов от ЦБ ФР
#анализируем
Переток денег из депозитов в облигации
Комментарий портфельного управляющего УК Альфа-Капитал Евгения Жорниста:
Депозитные договоры под 9-10% годовых закрываются, инвесторы получают свои деньги назад, видят ставку 6,75% и начинают искать альтернативы. Поэтому мы уже несколько лет подряд наблюдаем плавный переток в рублевые облигации. Деньги идут на рынок, но, конечно, соотношение денег в облигациях и в депозитах все еще катастрофически низкое и изменяется медленно.
Данные для графиков:
— Динамика максимальной процентной ставки на сайте ЦБ РФ
— Объем депозитов физлиц – в обзоре банковского сектора от ЦБ ФР (табл. 26)
#инвестируем
Комментарий портфельного управляющего УК Альфа-Капитал Евгения Жорниста:
Депозитные договоры под 9-10% годовых закрываются, инвесторы получают свои деньги назад, видят ставку 6,75% и начинают искать альтернативы. Поэтому мы уже несколько лет подряд наблюдаем плавный переток в рублевые облигации. Деньги идут на рынок, но, конечно, соотношение денег в облигациях и в депозитах все еще катастрофически низкое и изменяется медленно.
Данные для графиков:
— Динамика максимальной процентной ставки на сайте ЦБ РФ
— Объем депозитов физлиц – в обзоре банковского сектора от ЦБ ФР (табл. 26)
#инвестируем
О работе портфельных управляющих
Получили сообщение от подписчицы:
Подписана на ваш телеграм, читаю и прислушиваюсь к вашему мнению. Считаю вас экспертами в своей области. Хотела бы узнать ваше мнение по поводу вот таких бумаг: XS175…….. Заранее благодарю.
Нам очень приятно, спасибо :)
Тем не менее не сможем помочь Вам с оценкой бумаг. Мы как редакция канала профессионального мнения по бумагам дать не сможем, потому что не обладаем соответствующей экспертизой. А портфельным управляющим УК Альфа-Капитал переадресовывать такие вопросы считаем не совсем корректным. Давайте разберемся почему.
Портфельный управляющий – это не брокер и не инвестиционный консультант, поэтому он законодательно не имеет права давать рекомендации по бумагам. Работа портфельного управляющего состоит в том, чтобы самостоятельно найти хорошие бумаги, принять решение, когда, по какой цене и с какой целью их купить или продать. Его миссия – обогнать индекс в доходности. Особенное достижение для управляющего – обогнать в доходности фонды всех своих конкурентов.
Вся аналитика, которую производит управляющая компания, направлена внутрь компании. Всё, чем УК Альфа-Капитал делится с подписчиками Alfa Wealth – их внутренняя кухня. Конечно, они могут дать свое мнение на ту или иную бумагу по внешним запросам, но если они сделают это один раз сегодня, то завтра их будут просить многие. А это не их работа, не их бизнес.
Самое ценное, что может рассказать из своей работы портфельный управляющий:
1. Какие бумаги и с какой целью он покупает?
2. Какой логики придерживается при выборе бумаг?
3. Как он видит перспективы рынков, в которые инвестирует?
Поэтому мы задаем им эти вопросы и делимся с вами в канале. Мы фокусируемся на изучении подходов к управлению, а не на конкретных инвестиционных идеях. Надеемся, Вы нас за это и цените! Жаль, что не можем помочь!
редакция Alfa Wealth
#вопросподписчика
Получили сообщение от подписчицы:
Подписана на ваш телеграм, читаю и прислушиваюсь к вашему мнению. Считаю вас экспертами в своей области. Хотела бы узнать ваше мнение по поводу вот таких бумаг: XS175…….. Заранее благодарю.
Нам очень приятно, спасибо :)
Тем не менее не сможем помочь Вам с оценкой бумаг. Мы как редакция канала профессионального мнения по бумагам дать не сможем, потому что не обладаем соответствующей экспертизой. А портфельным управляющим УК Альфа-Капитал переадресовывать такие вопросы считаем не совсем корректным. Давайте разберемся почему.
Портфельный управляющий – это не брокер и не инвестиционный консультант, поэтому он законодательно не имеет права давать рекомендации по бумагам. Работа портфельного управляющего состоит в том, чтобы самостоятельно найти хорошие бумаги, принять решение, когда, по какой цене и с какой целью их купить или продать. Его миссия – обогнать индекс в доходности. Особенное достижение для управляющего – обогнать в доходности фонды всех своих конкурентов.
Вся аналитика, которую производит управляющая компания, направлена внутрь компании. Всё, чем УК Альфа-Капитал делится с подписчиками Alfa Wealth – их внутренняя кухня. Конечно, они могут дать свое мнение на ту или иную бумагу по внешним запросам, но если они сделают это один раз сегодня, то завтра их будут просить многие. А это не их работа, не их бизнес.
Самое ценное, что может рассказать из своей работы портфельный управляющий:
1. Какие бумаги и с какой целью он покупает?
2. Какой логики придерживается при выборе бумаг?
3. Как он видит перспективы рынков, в которые инвестирует?
Поэтому мы задаем им эти вопросы и делимся с вами в канале. Мы фокусируемся на изучении подходов к управлению, а не на конкретных инвестиционных идеях. Надеемся, Вы нас за это и цените! Жаль, что не можем помочь!
редакция Alfa Wealth
#вопросподписчика
Снижение индексов PMI по всему миру
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Михайлов рассказал об изменениях в стратегиях, ориентированных на зарубежные акции.
Вчера вышли индексы деловой активности PMI по большинству стран, и они оказались существенно хуже ожиданий. Что вы в связи с этим предпринимаете?
Действительно, статистика оказалась на редкость плохой. Печально, что индексы в Германии и в США опустились на уровни 2008 и 2000 годов. Мы не считаем, что впереди нас ждет подобный кризис, но вероятность коррекции рынков стала выше.
Поэтому мы сократили вес наиболее уязвимых бумаг. Такими мы считаем компании, которые торгуются с очень высокими мультипликаторами. Это хорошие компании, у них впереди большое будущее, мы верим в их рост, но психология инвесторов часто работает так: они склонны продавать наиболее дорогие по мультипликаторам компании в первую очередь. К сожалению, пришлось сократить вес компаний в секторе облачных технологий. Многие из них оценены выше 50 по P/E. Я хочу подчеркнуть, что это справедливый уровень, так как это самый быстрорастущий сегмент. Этот сегмент действительно вырастет в объеме в несколько раз, но пока мы решили подстраховаться и снизить риск.
Мы рассчитываем на то, что центральные банки продолжат снижать ставки и будут пытаться помочь рынкам. Но сейчас нас беспокоит, хватит ли у них возможностей удержать рынки на текущих уровнях. Так, в предыдущие месяцы ухудшение в экономике полностью компенсировалось снижением процентных ставок центральными банками, а фондовые индексы находились в боковике. Но теперь есть сомнения, что центральным банкам удастся сохранять этот баланс и дальше. Слишком уж быстро портится ситуация в экономике и слишком медленно снижаются ставки. Даже идут разговоры о том, чтобы взять временную паузу перед дальнейшим снижением ставок, — мы это слышали от ФРС неделю назад. Возможности в Европе тоже стали ограниченными после того, как ЕЦБ опустил ставку до –0,5%. Верим ли мы, что ставки могут быть –2% или –4%? С трудом. Поэтому надеемся на лучшее, но готовимся к худшему.
Раз уж вы что-то продаете, то что покупаете?
Мы изучаем возможности увеличения веса защитных бумаг. Защитные — не значит, что они не упадут в случае падения рынков. Это значит, что они, вероятно, упадут в меньшей степени. Нам в связи с этим нравятся компании Alphabet, Applied Materials, Micron — даже в разгаре циклического спада эти компании стоят дешевле, чем S&P 500, что нам кажется вполне справедливым. Присматриваемся к Samsung, Xiaomi — эти компании стоят намного дешевле, чем Apple.
#инвестируем
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Михайлов рассказал об изменениях в стратегиях, ориентированных на зарубежные акции.
Вчера вышли индексы деловой активности PMI по большинству стран, и они оказались существенно хуже ожиданий. Что вы в связи с этим предпринимаете?
Действительно, статистика оказалась на редкость плохой. Печально, что индексы в Германии и в США опустились на уровни 2008 и 2000 годов. Мы не считаем, что впереди нас ждет подобный кризис, но вероятность коррекции рынков стала выше.
Поэтому мы сократили вес наиболее уязвимых бумаг. Такими мы считаем компании, которые торгуются с очень высокими мультипликаторами. Это хорошие компании, у них впереди большое будущее, мы верим в их рост, но психология инвесторов часто работает так: они склонны продавать наиболее дорогие по мультипликаторам компании в первую очередь. К сожалению, пришлось сократить вес компаний в секторе облачных технологий. Многие из них оценены выше 50 по P/E. Я хочу подчеркнуть, что это справедливый уровень, так как это самый быстрорастущий сегмент. Этот сегмент действительно вырастет в объеме в несколько раз, но пока мы решили подстраховаться и снизить риск.
Мы рассчитываем на то, что центральные банки продолжат снижать ставки и будут пытаться помочь рынкам. Но сейчас нас беспокоит, хватит ли у них возможностей удержать рынки на текущих уровнях. Так, в предыдущие месяцы ухудшение в экономике полностью компенсировалось снижением процентных ставок центральными банками, а фондовые индексы находились в боковике. Но теперь есть сомнения, что центральным банкам удастся сохранять этот баланс и дальше. Слишком уж быстро портится ситуация в экономике и слишком медленно снижаются ставки. Даже идут разговоры о том, чтобы взять временную паузу перед дальнейшим снижением ставок, — мы это слышали от ФРС неделю назад. Возможности в Европе тоже стали ограниченными после того, как ЕЦБ опустил ставку до –0,5%. Верим ли мы, что ставки могут быть –2% или –4%? С трудом. Поэтому надеемся на лучшее, но готовимся к худшему.
Раз уж вы что-то продаете, то что покупаете?
Мы изучаем возможности увеличения веса защитных бумаг. Защитные — не значит, что они не упадут в случае падения рынков. Это значит, что они, вероятно, упадут в меньшей степени. Нам в связи с этим нравятся компании Alphabet, Applied Materials, Micron — даже в разгаре циклического спада эти компании стоят дешевле, чем S&P 500, что нам кажется вполне справедливым. Присматриваемся к Samsung, Xiaomi — эти компании стоят намного дешевле, чем Apple.
#инвестируем
Венчурные инвестиции
Эксперт по работе с частным капиталом УК Альфа-Капитал Андрей Поляков побеседовал с управляющим партнером Almaz Capital Александром Галицким на Synergy Global Forum в Санкт-Петербурге.
Акцент беседы — взгляд на венчурное инвестирование с позиции владельца частного капитала.
— Может ли инвестор вложить $500 тыс. в венчурный рынок?
— Как за 11 лет упятерить капитал?
— Какие технологические секторы будут драйвером роста венчурных фондов в следующие 5–10 лет?
Ответы на эти и другие вопросы опубликуем здесь на будущей неделе.
Эксперт по работе с частным капиталом УК Альфа-Капитал Андрей Поляков побеседовал с управляющим партнером Almaz Capital Александром Галицким на Synergy Global Forum в Санкт-Петербурге.
Акцент беседы — взгляд на венчурное инвестирование с позиции владельца частного капитала.
— Может ли инвестор вложить $500 тыс. в венчурный рынок?
— Как за 11 лет упятерить капитал?
— Какие технологические секторы будут драйвером роста венчурных фондов в следующие 5–10 лет?
Ответы на эти и другие вопросы опубликуем здесь на будущей неделе.
Как неожиданно для себя купить аргентинские бонды
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев рассказывает об изменениях в бондовых стратегиях, которыми он управляет.
В Аргентине случился громкий обвал на рынке облигаций. Вот как отреагировала УК «Альфа-Капитал» - читать в Яндекс.Дзене
#инвестируем
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев рассказывает об изменениях в бондовых стратегиях, которыми он управляет.
В Аргентине случился громкий обвал на рынке облигаций. Вот как отреагировала УК «Альфа-Капитал» - читать в Яндекс.Дзене
#инвестируем
Яндекс Дзен
Как неожиданно для себя купить аргентинские бонды
В Аргентине случился громкий обвал на рынке облигаций. Вот как отреагировала УК «Альфа-Капитал».
Инвестиции в компании e-commerce занимают значимую долю в портфелях инвестиционных управляющих УК «Альфа-Капитал». Мы поговорили с Генеральным директором Яндекс.Маркета Максимом Гришаковым о перспективах развития сектора e-commerce в РФ и мире. Завтра опубликуем полное интервью, а пока делимся главными тезисами:
E-commerce в России:
— Развитие e-commerce сильно отстает от мировой динамики. Доля на российском розничном рынке 5%, в развитых странах —15%.
— Логистика – главная проблема для развития электронной коммерции в РФ. E-Commerce работает хорошо и люди активнее его используют, когда товар можно привезти на следующий день.
— В России 95% электронной коммерции — это интернет магазины. Мы считаем, что будущее за маркетплейсами.
— В Китае есть города, где в каждом подъезде встраивают автоматизированные пункты выдачи товаров, наряду с почтовыми ящиками. А у нас в России 5000 на всю страну. Самовывоз заказов — тренд.
E-commerce в мире:
— Рынок e-commerce в мире идет к консолидации, останется 2-4 крупных игрока.
— 10-12 лет назад в США 75% товарных запросов (например, купить холодильник) уходило в Google, а из него уже на сайты магазинов. В прошлом году в Google пришло 15% запросов, а 70% обработал Amazon. Фактически, Amazon стал поисковиком товаром, а не интернет-магазином.
— На Amazon можно купить миллионы товаров, потому что компания работает по модели маркетплейса. Закупить десятки миллионов товаров, положить их на свой склад — нереально.
— В Китае есть 3 гигантские компании, которые построили целую экосистему — Alibaba, JDCOM, WeChat (это электронная коммерция, логистика, платежи).
Полное интервью — завтра.
#инвестируем
E-commerce в России:
— Развитие e-commerce сильно отстает от мировой динамики. Доля на российском розничном рынке 5%, в развитых странах —15%.
— Логистика – главная проблема для развития электронной коммерции в РФ. E-Commerce работает хорошо и люди активнее его используют, когда товар можно привезти на следующий день.
— В России 95% электронной коммерции — это интернет магазины. Мы считаем, что будущее за маркетплейсами.
— В Китае есть города, где в каждом подъезде встраивают автоматизированные пункты выдачи товаров, наряду с почтовыми ящиками. А у нас в России 5000 на всю страну. Самовывоз заказов — тренд.
E-commerce в мире:
— Рынок e-commerce в мире идет к консолидации, останется 2-4 крупных игрока.
— 10-12 лет назад в США 75% товарных запросов (например, купить холодильник) уходило в Google, а из него уже на сайты магазинов. В прошлом году в Google пришло 15% запросов, а 70% обработал Amazon. Фактически, Amazon стал поисковиком товаром, а не интернет-магазином.
— На Amazon можно купить миллионы товаров, потому что компания работает по модели маркетплейса. Закупить десятки миллионов товаров, положить их на свой склад — нереально.
— В Китае есть 3 гигантские компании, которые построили целую экосистему — Alibaba, JDCOM, WeChat (это электронная коммерция, логистика, платежи).
Полное интервью — завтра.
#инвестируем
Сектор e-commerce растёт опережающими темпами.
Мы поговорили с Генеральным директором Группы компаний Яндекс.Маркет Максимом Гришаковым о том, как развивается сектор и что ждёт e-commerce компании в будущем.
Основные тезисы интервью:
1. «Главная сложность для е-commerce в России — это неразвитая логистическая инфраструктура».
2. «Размещаясь на маркетплейсе, производитель валенок сможет сфокусироваться на производстве валенок и забыть о логистике, доставке, приёме платежей — всё это мы берём на себя».
3. «В России растёт тенденция на автоматизацию выдачи товаров».
Эту информацию портфельные управляющие используют, чтобы получить сверхприбыль. Подробнее в статье на Яндекс-Дзен →
#инвестируем
Мы поговорили с Генеральным директором Группы компаний Яндекс.Маркет Максимом Гришаковым о том, как развивается сектор и что ждёт e-commerce компании в будущем.
Основные тезисы интервью:
1. «Главная сложность для е-commerce в России — это неразвитая логистическая инфраструктура».
2. «Размещаясь на маркетплейсе, производитель валенок сможет сфокусироваться на производстве валенок и забыть о логистике, доставке, приёме платежей — всё это мы берём на себя».
3. «В России растёт тенденция на автоматизацию выдачи товаров».
Эту информацию портфельные управляющие используют, чтобы получить сверхприбыль. Подробнее в статье на Яндекс-Дзен →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Максим Гришаков. Будущее E-commerce
Сектор e-commerce растёт опережающими темпами. Мы поговорили с Генеральным директором Группы компаний Яндекс.Маркет Максимом Гришаковым о том, как развивается сектор и что ждёт e-commerce компании в будущем.
Бонды РЕМЕХ растут
РЕМЕХ — крупнейшая мексиканская нефтегазовая компания. Что отличает эту компанию и почему на ее долговые бумаги УК «Альфа-Капитал» делает серьезную ставку в бондовых стратегиях — рассказывает портфельный управляющий Дмитрий Дорофеев в статье на Яндекс.Дзене.
#инвестируем
РЕМЕХ — крупнейшая мексиканская нефтегазовая компания. Что отличает эту компанию и почему на ее долговые бумаги УК «Альфа-Капитал» делает серьезную ставку в бондовых стратегиях — рассказывает портфельный управляющий Дмитрий Дорофеев в статье на Яндекс.Дзене.
#инвестируем
Яндекс Дзен
Бонды РЕМЕХ растут
Долгосрочные долговые облигации мексиканской нефтегазовой компании PEMEX — основа сверхдоходности евробондовых стретегий УК «Альфа-Капитал». Комментирует портфельный управляющий Дмитрий Дорофеев.
Последнее время экономику Турции словно проверяют на прочность: Трамп пишет гневные твиты, западные страны осуждают боевую операцию в Сирии, лира падает. На самом деле макроэкономические перспективы Турции лучше, чем кажутся.
Подробнее в статье на Яндекс-Дзен →
#анализируем
Подробнее в статье на Яндекс-Дзен →
#анализируем
Яндекс Дзен
Турция — это не только кофе, кальян и all inclusive
А ещё — хорошие макроэкономические перспективы и возможность заработать больше, чем во многих других странах.
И снова Турция
Вчера американские власти объявили о введении санкций в отношении Турции. Санкции введены в ответ на военную операцию, начатую Анкарой на прошлой неделе.
Объявленные санкции являются достаточно мягкими в сравнении с рыночными ожиданиями, и пока не представляют значительной угрозы экономике Турции.
Турецкая лира уже отыграла вчерашнее снижение и торгуется сейчас на уровне около 5.9 USD/TRY. Длинные Евробонды Турции сегодня растут.
Администрация Трампа призвала Турцию к «немедленному прекращению огня» в Сирии, ввела личные санкции против министров обороны, энергетики и внутренних дел страны. Также, резко повышены импортные пошлины на турецкую сталь.
Вице-президент США Пенс заявил на брифинге: «Президент Трамп четко дал понять, что США будут продолжать принимать в отношении Турции меры экономического характера, пока [они] не положат конец насилию. Мы хотим незамедлительного прекращения огня и начала переговоров между Турцией и силами обороны Сирии».
Несмотря на негативный новостной фон, портфельные управляющие УК «Альфа-Капитал» сохраняют позиции в турецких бондах.
#анализируем
Вчера американские власти объявили о введении санкций в отношении Турции. Санкции введены в ответ на военную операцию, начатую Анкарой на прошлой неделе.
Объявленные санкции являются достаточно мягкими в сравнении с рыночными ожиданиями, и пока не представляют значительной угрозы экономике Турции.
Турецкая лира уже отыграла вчерашнее снижение и торгуется сейчас на уровне около 5.9 USD/TRY. Длинные Евробонды Турции сегодня растут.
Администрация Трампа призвала Турцию к «немедленному прекращению огня» в Сирии, ввела личные санкции против министров обороны, энергетики и внутренних дел страны. Также, резко повышены импортные пошлины на турецкую сталь.
Вице-президент США Пенс заявил на брифинге: «Президент Трамп четко дал понять, что США будут продолжать принимать в отношении Турции меры экономического характера, пока [они] не положат конец насилию. Мы хотим незамедлительного прекращения огня и начала переговоров между Турцией и силами обороны Сирии».
Несмотря на негативный новостной фон, портфельные управляющие УК «Альфа-Капитал» сохраняют позиции в турецких бондах.
#анализируем
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Михайлов рассказывает, почему продал акции «Яндекса» летом и докупил после обвала.
В прошлую пятницу, 11 октября, акции «Яндекса» упали на 20%.
Как пишут журналисты, падение связано с тем, что началось обсуждение законопроекта об ограничении прав иностранцев владеть и управлять ресурсами, значимыми для инфраструктуры российского интернета.
На самом деле законопроект был внесен еще в июле этого года. До этого обсуждалась возможность управления компанией совместно со «Сбербанком» и даже допускалась возможность полного перехода управления к «Сбербанку». В тот момент акции «Яндекса» просели, но не так сильно, как на прошлой неделе.
Когда несколько месяцев назад стали выходить негативные новости про компанию, я рассудил следующим образом. Конечно, здорово, что Аркадий Волож остается у руля, но дыма без огня не бывает, и разговоры об ужесточении регулирования обязательно выльются в конкретные законодательные решения. В будущем могут быть предприняты аналогичные инициативы, из-за которых капитализация компании может сильно пострадать. Напомню, «Яндекс» на тот момент стоил достаточно дорого в сравнении с другими российскими компаниями и торговался практически без дисконта к своим зарубежным аналогам — Google и Baidu. Поэтому я принял решение сократить вес «Яндекса» в стратегиях, которыми управляю, до минимального уровня. Недавнее падение акций нас практически не затронуло. Тем не менее ближе к закрытию торгов пятницы мы стали постепенно восстанавливать вес «Яндекса» в наших стратегиях.
На этой неделе мы видим рост. Не исключено, что акции продолжат постепенно восстанавливаться в ближайшие недели. Во всяком случае, так произошло ровно год назад, когда акции «Яндекса» упали на те же 20% на аналогичных новостях, а в течение последующих месяцев постепенно восстановили свою стоимость.
#инвестируем
В прошлую пятницу, 11 октября, акции «Яндекса» упали на 20%.
Как пишут журналисты, падение связано с тем, что началось обсуждение законопроекта об ограничении прав иностранцев владеть и управлять ресурсами, значимыми для инфраструктуры российского интернета.
На самом деле законопроект был внесен еще в июле этого года. До этого обсуждалась возможность управления компанией совместно со «Сбербанком» и даже допускалась возможность полного перехода управления к «Сбербанку». В тот момент акции «Яндекса» просели, но не так сильно, как на прошлой неделе.
Когда несколько месяцев назад стали выходить негативные новости про компанию, я рассудил следующим образом. Конечно, здорово, что Аркадий Волож остается у руля, но дыма без огня не бывает, и разговоры об ужесточении регулирования обязательно выльются в конкретные законодательные решения. В будущем могут быть предприняты аналогичные инициативы, из-за которых капитализация компании может сильно пострадать. Напомню, «Яндекс» на тот момент стоил достаточно дорого в сравнении с другими российскими компаниями и торговался практически без дисконта к своим зарубежным аналогам — Google и Baidu. Поэтому я принял решение сократить вес «Яндекса» в стратегиях, которыми управляю, до минимального уровня. Недавнее падение акций нас практически не затронуло. Тем не менее ближе к закрытию торгов пятницы мы стали постепенно восстанавливать вес «Яндекса» в наших стратегиях.
На этой неделе мы видим рост. Не исключено, что акции продолжат постепенно восстанавливаться в ближайшие недели. Во всяком случае, так произошло ровно год назад, когда акции «Яндекса» упали на те же 20% на аналогичных новостях, а в течение последующих месяцев постепенно восстановили свою стоимость.
#инвестируем
Суверенные облигации добавят стабильности в любой инвестиционный портфель. Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев рассказывает, что влияет на стоимость облигаций развивающихся стран в текущей ситуации.
Читать →
#анализируем
Читать →
#анализируем
Яндекс Дзен
Что влияет на стоимость облигаций развивающихся стран
В последний месяц ФРС и ЕЦБ смягчали свои монетарные политики, и котировки еврооблигаций на рынках развивающихся стран на этом фоне в основном росли.
Опасность: если в США будет расти инфляция, то ФРС поднимет ставки и вырастет доходность по бондам. Рост доходности приведет к снижению цен облигаций и отрицательной переоценке широкого круга портфелей, что в итоге может привести к масштабному снижению на фондовом рынке.
Как избежать: инвестировать в диверсифицированный портфель инструментов, по-разному зависящих от инфляции.
О признаках японификации экономики России, о сценариях экономического роста США и Европы, а также о положительных сторонах любого кризиса читайте в статье Владимира Брагина, специалиста по макроэкономическому анализу УК «Альфа-Капитал».
Читать →
#анализируем
Как избежать: инвестировать в диверсифицированный портфель инструментов, по-разному зависящих от инфляции.
О признаках японификации экономики России, о сценариях экономического роста США и Европы, а также о положительных сторонах любого кризиса читайте в статье Владимира Брагина, специалиста по макроэкономическому анализу УК «Альфа-Капитал».
Читать →
#анализируем
Яндекс Дзен
Влияние инфляции на доходность
Инфляция - это очень важный показатель, влияющий на ожидаемую доходность инвестиций. Кроме того, инфляция - это часто еще и симптом, указывающий на определенные процессы в экономике, которые могут влиять и на стоимость инвестиционных инструментов.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист рассказал о том, как он находит недооцененные бумаги и чем его подход отличается от подхода частного инвестора.
Читать раньше всех →
#инвестируем
Читать раньше всех →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Евгений Жорнист: «Изучить разные взгляды, чтобы сформировать свой»
Работа портфельных управляющих состоит в том, чтобы составить сбалансированный портфель активов и принимать верные инвестиционные решения. Кажется — всего-то делов. А вот как это выглядит изнутри.