🛒 Российский рынок ИКТ: структурный сдвиг и новый центр силы.

В 2025-м рынок информационно-коммуникационных технологий характеризуется переходом от ажиотажного импортозамещения к стадии зрелости, сопровождающейся замедлением темпов роста и фокусом на эффективность.

По итогам 9 месяцев прошлого года объём инвестиций крупных и средних компаний в ИКТ составил ₽1.3 трлн., что на +1% выше г/г. = + ₽13.4 млрд.

Рост инвестиций зафиксирован в 13 из 18 отраслей экономики – на первый взгляд умеренная динамика. Но внутри цифры происходит куда более важный процесс.

📈 Опережающую динамику сохранили сегменты облачных сервисов, информационной безопасности и прикладного ПО. Спрос на BI-решения вырос на 15-17%.

Однако, главным трендом 2025-о является переориентация с железа на софт. Инвестиции в ПО и базы данных вырос на +24.7% г/г., инвестиции в ИКТ-оборудование снизилось на -16.4% г/г;

— Для сравнения, доля ПО в структуре инвестиций: в 2024 = 42.4%, в 2025 = 52.3%. То есть более половины всех вложений в ИКТ это уже софт и цифровые платформы, а не инфраструктура.

💬 Снижение инвестиций в оборудование объясняется двумя факторами. Высокая база 2024 года (+36.5% г/г.) и удешевление импорта из-за курс доллара, что снизило стоимость закупок.

— Иначе говоря, инфраструктурный этап масштабирования проходит. Теперь фокус смещается на монетизацию, экосистемность и платформенные решения.

Здесь мы логично переходим к ключевому игроку компании VK #VKCO, являющейся одной из важнейших игроков на отечественном рынке ИКТ.

Холдинг относится к этому сектору благодаря следующим направлениям деятельности:

✔️ IT-услуги и разработка – компания разрабатывает ПО, включая облачные платформы и корпоративные IT-решения (VK Tech).

✔️ Коммуникационные технологии – VK управляет крупнейшими социальными сетями (ВКонтакте, Одноклассники) и мессенджерами, которые составляют основу сегмента интернет-коммуникаций.

✔️ Цифровая инфраструктура – холдинг развивает собственные дата-центры и облачную инфраструктуру, что напрямую относится к технологической составляющей ИКТ;

✔️ Медиа и развлечения – создание контента и сервисов (видео, музыка, игры) интегрировано в общую цифровую экосистему.

Благодаря полному контуру монетизации внутри страны, меняется перераспределение аудитории. В следствии чего, растут активные пользователи, увеличивается время проведения в экосистеме, а также рекламный бюджет.

🧠 В профессиональных и государственных рейтингах VK стабильно входит в число крупнейших IT-компаний России. А новостной фон усиливает это значение и играет триггером.

Продолжение следует!.. 🔔

ALEXANDER POLYARNIY

Когда масштаб начинает приносить деньги!?
👍 #VKCO Часть №1.

Если первая часть показала структурный сдвиг рынка ИКТ, то теперь посмотрим, кто этот сдвиг превращает в деньги?

В 2025 году инфраструктура цифровой платформы VK начинает получать операционный рычаг. И цифры это подтверждают. Но, обо всём по порядку.

⚡️ Финансовая база.

Выручка за 9 месяцев 2025-о выросла на 10% г/г. и составила ₽111.3 млрд. Но главное, структура становится качественно иной!

Повышение кредитного рейтинга со стабильным прогнозом говорит о том, что долговая конструкция воспринимается рынком как управляемая.

VK Tech это отдельный центр силы. Рост выручки данного направления за тот же период составил +38.9%, вдобавок отмечается отсутствие долговой нагрузки.

— "Дочка" сотрудничает с крупнейшими секторами экономики РФ, фокусируя внимание на ПО и облачных сервисах, что ставит её на уровень системной компании.

⚡️ Рекламное ускорение.

Количество уникальных пользователей VK-видео в месяц доросло до 77 млн. А само направление считается самым маржинальным сегментом цифровой рекламы.

Рост доходов на 71% при росте показов на 54% означает эффективность монетизации. В условиях монополии это направление может получить дополнительный приток аудитории и рекламных бюджетов.

Бюджеты рекламодателей только из Китая в VK-Рекламе за 6 месяцев 2025-о выросли до ₽1.2 млрд. Так площадка становится каналом экспансии для Азиатских производителей.

— В общей сложности зарубежные компании увеличили инвестиции в продвижение на VK на +12% г/г. История трансграничной рекламной модели продолжается.

⚡️ Стратегический поворот.

VK Tech подтверждает планы выхода на IPO. И здесь начинается самое интересное! Сейчас внутри группы технологическая вертикаль сидит в консолидированной структуре. При размещении рынок получает отдельный актив с чистым бизнесом.

В случае привлечения капитала снижается долговая нагрузка всей группы. И одновременно происходит раскрытие скрытой стоимости.

— Объясняется это тем, что технологические компании традиционно оцениваются по более высоким мультипликаторам, чем медиа-платформы.

Трансформируя структуру бизнеса в платформу объединяющую media, tech, cloud и AI, компания VK подходит к точке, где операционный рост начинает дополняться финансовой архитектурой.

🇷🇺 Если IPO VK Tech состоится в благоприятной фазе рынка и приведёт к раскрытию технологической стоимости внутри группы, то это может стать катализатором пересмотра оценки бизнеса в целом.

Это не гарантированный сценарий, но это конструкция, в которой риск и потенциал находятся в понятной логике. В продолжение оценим сами бумаги. 🪙

* Не инвестиционная рекомендация.

ALEXANDER POLYARNIY

💱 Почему поколение Z обращается к фондовому рынку вместо покупки жилья?

На днях попала в руки занимательная статья о финансовом поведении Западной молодёжи. Согласно обновлённым данным, все больше людей моложе 40 лет предпочитают инвестировать в акции, а не в недвижимость.

Доля людей в возрасте от 25 до 39 лет – представителей старшего поколения Z и миллениалов – которые хотя бы раз в год переводят средства на свои инвестиционные счета, увеличилась более чем в три раза в период с 2013 по 2023 год и достигла 14.4%.

🔭 Ключевые показатели и тренды:

• Взрывной рост активности. Доля 25-летних американцев с инвестиционными счетами выросла в 6 раз за крайнее десятилетие, с 6% в 2015 году до 37% в 2024 году.

• Ранний старт. Около 40% молодых людей в возрасте 26 лет начали переводить средства на инвестсчета сразу после достижения 22 лет, тогда как в 2015 году таких было лишь 8%.

• Смена приоритетов. Доля покупателей-новичков на рынке жилья среди молодежи упала до 44% в 2025 году (с 51% в 1999 году).

Интересно то, что исследование не учитывает пенсионные счета (401(k)), что означает, что реальный объём участия молодежи в фондовом рынке ещё выше, так как это сознательные розничные инвестиции сверх обязательных накоплений.

🇷🇺 Эти тренды актуальны и для РФ. Сходство заключается в том, что жильё становится всё менее доступным из-за роста цен и высоких ипотечных ставок, что подталкивает молодых людей искать альтернативные способы накопления капитала.

Но что конкретно можно и нужно делать? Как быть, если нет миллионов в кармане для "здесь и сейчас", но есть понимание и желание? Поговорим в следующем эпизоде. ❤️

ALEXANDER POLYARNIY

💡 Фондовый рынок это входной билет в капитализм!?
Познавательный пост.

Продолжая начатую мысль, хочу отметить, что как правило молодой инвестор начинает выстраивать систему с ограниченным стартовым капиталом. Здесь и начинаются танцы с бубнами.

🖥 Запомните! Самая дорогая потеря это не минус 40% на счёте, а деньги, которые лежат и ничего не делают. Сколько можно было купить в нулевые на ₽1 млн.? Сегодня, чтобы купить тот же набор, нужно в 10 раз больше.

По данным Росстат совокупная инфляция за 2000-2025 годы превысила 800% – в среднем почти 9% в год, в отдельные периоды за 20%, в тихие годы около 2-4%.

😥 Но средняя цифра обманчива, потому что инфляция не делает пауз. Чтобы просто сохранить покупательную способность капитала на длинной дистанции, деньги должны приносить по 10% ежегодно.

— Не время от времени или в удачные годы, а стабильно 26 лет подряд. И это только официальные цифры! Реальная инфляция ощущается иначе, а её точное значение спорно.

Из-за чего многие допускают ошибку в расчётах. 15% + 15% = 30% годовых? Нет! Если между этими 15% деньги простаивали, если прибыль не была снова отправлена в работу, то это уже совсем другая математика.

☝️ Рынок не слышит намерения, он считает время в позиции. 30% годовых на протяжении 10 лет не равно 300% – со сложным процентом это кратно больше, благодаря эффекту экспоненты.

— На этой стадии начинает проявляться главное различие между человеком, который иногда инвестирует, и человеком, у которого выстроена система капитала.

🗓 Капитал должен работать круглый год, иметь возможность масштабирования, позволять реинвестировать прибыль, и быть встроенным в стратегию, а не в настроение.

— Неважно один инструмент или портфель из десяти, принципиально чтобы деньги не выпадали из цикла. Полгода простоя под 7% вместо системной доходности и итог уже совсем другой. Разница на длинной дистанции колоссальна.

А теперь самое важное! В ближайшие 10-15 лет доходность ниже 10% годовых это попытка просто не отстать от времени. Капитал больше не может быть пассивным наблюдателем, он должен стать активным участником.

🤫 Чудо капитализма в том, что здесь есть классы активов, которые позволяют обгонять инфляцию, сохраняя возможность регулярного реинвестирования и масштабирования.

Работает ли рынок? Не тот вопрос! Есть ли у вас система, горизонт, понимаете ли вы, что капитал это не эмоция, а механизм? Вот от чего надо отталкиваться. ⚡️

ALEXANDER POLYARNIY

🎉 Поздравляю всех с Днём защитников Отечества! В подкасте рассказал о темах предстоящих публикаций канала на текущей неделе.

ALEXANDER POLYARNIY

ПОЛПУТИ ПРОЙДЕНО – КУДА ДАЛЬШЕ!?
📈 #WTI

Страсти вокруг нефтяного рынка продолжают будоражить умы обывателей и привлекать внимание инвесторов со всего мира.

🖥 Идея в это время двигается чётко по прогнозу. Дальнейшая динамика цены полностью подчинена геополитическим процессам. Разберу по порядку:

— Венесуэльский вопрос оказался сложнее, чем это представлялось. Идея заключалась в том, чтобы сбить цену за бочку, но именно это и не понравилось американским нефтяникам – срок окупаемости кратно увеличивается.

— Сегодня основным фактором выступает военный аспект из-за обострения отношений США и Ирана. Также поддержку ценам оказывает более низкий, чем ожидалось, уровень запасов в странах ОЭСР.

🇷🇺 Таким образом, уровень $72-73 выглядит вполне достижимо, но для закрепления выше требуются новые перебои в поставках или дальнейшая эскалация на Ближнем Востоке.

При благоприятно развивающихся событиях, может открыться второй шанс взять актив на рост от уровня $57. 📌

ALEXANDER POLYARNIY

📆 Alternative Investments Outlook 2026 – специальный отчёт об альтернативных инвестициях.

JPMorgan характеризует текущую ситуацию как «шанс раз в поколение» из-за аномального разрыва в оценках между перегретым технологическим сектором и качественными компаниями.

Рынок заложил слишком высокие риски того, что ИИ быстро разрушит бизнес традиционных софтверных компаний. Потому что только строительство инфраструктуры займёт годы, а ещё всё это надо будет обеспечить энергией.

Однако, это не отменяет сам тренд на ИИ, что также подталкивает фундаментальный сектор бизнеса – металлургия, энергетика. Поэтому на Российском рынке стратегия «акций качества» особенно актуальна в 2026 году.

☝️ Но надо понимать отличие! В России качественные акции часто уже являются самыми популярными, поэтому здесь идея заключается в доборе этих бумаг на общих рыночных просадках.

В свою очередь, именно время сгладит просадки и раскроет потенциал компаний. Вот почему на горизонте инвестирования длиннее 5 лет в портфель важно включать акции таких эмитентов.

⬆️ Выводы подтверждают много численные истории из жизни. Одна из таких принадлежит уборщику из США Рональду Риду, который инвестировал 65 лет подряд.

Вместо поиска «акций-ракет» он десятилетиями покупал бумаги надежных «голубых фишек», благодаря чему собрал 95 различных бумаг, а его портфель вырос до $8 млн.

🇷🇺 Данный пример доказывает, что для богатства важнее поведение и терпение, чем высокий доход или сложные алгоритмы трейдинга.

Крутость в том, что Российский рынок исторически считается дивидендным, что идеально ложится в канву накопления капитала через реинвестирование прибыли. 💯

ALEXANDER POLYARNIY

БОЛЬШЕ, ЧЕМ КРАСНОЕ!
💪 #MTSS

Ещё одна идея потихоньку набирает обороты. Речь идёт о бумагах компании МТС, которая после успешного кейса с банком, планирует использовать аналогичную схему для вертикали AdTech, что добавит к капитализации группы около +22%.

🧮 По итогам 2025 прибыль подразделения до вычета составит около ₽25 млрд., что означает +35-40% г/г. Актив оценивается в 7.8х EV/EBITDA, что выше текущего мультипликатора всей группы и сопоставимо с показателями Яндекса.

Уже завершена реорганизация в АО и назначен новый CEO. Одновременно подразделение «Эрион» проходит трансформацию, что позволит упростить и улучшить корпоративное управление дочерних компаний.

🇷🇺 Про БМС Банк будет отдельный большой обзор. А здесь осталось указать ссылки на разбор материнской компании: первая часть и вторая. И подчеркнуть, что это ещё и дивидендная история = 14-16%.

Благодаря регулярному добору баланс по сделкам изменился в положительную сторону, сегодня показывают около: -5.48%, -1.36% и +19.62%. Завтра начнём выявлять квартальных фаворитов. 🦞

ALEXANDER POLYARNIY

📌 В феврале регулятор отметил нормализацию темпов роста цен, что подтверждается замедлением недельной инфляции и общим снижением годового показателя.

Именно это торможение после январского шока ЦБ трактует как нормализацию. Поэтому тезис о том, что вторичные эффекты от НДС оказались мягче прогнозов, является ключевым для понимания текущей рыночной ситуации.

💬 Эффект от новых налогов уже в ценах. При этом, одновременно отмечается снижение инфляционных ожиданий. Логично, что для компаний это приток ликвидности и сокращение долговой нагрузки.

Осторожный оптимизм означает, что регулятор пока не готов к резким движениям. Но настроен продолжить курс на снижение при подтверждении данных.

И конечно ожидаемо, что после закрытия вкладов и начала снижение ставок россиян толкает переводить часть денег в инвестпродукты – переток почти утроился в начале года, хотя пока ещё не стал массовым.

🧐 Первые признаки оживления макроэкономики означают смену рыночного цикла и запуск цепной реакции по всей финансовой системе.

В режиме роста на дешевеющих деньгах фаворитов много, но я выбрал самые интересные на второй квартал – готовы принимать? ❤️

ALEXANDER POLYARNIY

✅ АВТОРСКАЯ ПОДБОРКА НА ВТОРОЙ КВАРТАЛ!

Поиск фаворитов в период смягчения ДКП это спор баланса между акциями роста и дивидендными историями.

Сложившийся список это микс из консервативных инструментов с дивидендными перспективами и агрессивными историями роста.

По моему мнению, вот так этот ТОП выглядит в контексте второго квартала 2026 года:

1️⃣ Транснефть #TRNFP – дивидендная база.

Традиционно в этот период (апрель-май) рынок живёт ожиданием рекомендации совета директоров по дивидендам за 2025 год.

В этот раз выплаты ожидаются в районе ₽180-198 на акцию, что даёт доходность около 12-15%.

— Актив является защитным, потому что бизнес контролирует транспортировку нефтепродуктов по магистральным трубопроводам.

Локальная цель: ₽ 1572.00.

2️⃣ Ozon #OZON – точка перелома.

Компания вошла в фазу устойчивой чистой прибыли, которая по итогам 2025 года составила около ₽88.8 млрд.

Во втором квартале инвесторы будут оценивать, сможет ли маркетплейс поддерживать темпы роста выручки около 60% при сохранении прибыльности.

— Здесь триггерит ожидание запуска дивидендной программы, банки уже прогнозируют первые выплаты в 2026 году.

Локальная цель: ₽ 5273.00.

3️⃣ HeadHunter #HEAD – бенефициар дефицита кадров.

Компания выигрывает от рекордно низкой безработицы. А после завершения редомициляции и спецдивиденда рынок ждёт возвращения к регулярным выплатам.

В октябре 2025 компания направила на выплату дивидендов за первое полугодие сумму, эквивалентную примерно 130% своей скорректированной чистой прибыли.

— Потенциал новых дивидендных выплат может составить от ₽ 140 до ₽ 275 на акцию.

Локальная цель: ₽ 3238.00.

4️⃣ ЦИАН #CNRU – cтавка на вторичку.

Рынок недвижимости к этому времени может начать восстанавливаться после периода высоких ставок 2024-2025 г/г.

Компания уже показала готовность платить спецдивиденды (₽104 в конце 2025-о), что делает её интересной для охотников за стабильностью.

— Эффект отложенного спроса в недвижимости начинает потихоньку реализовываться, что в дальнейшем будет поддержано за счёт постепенного снижения ставки.

Локальная цель: ₽ 713.00.

5️⃣ Промомед #PRMD – фармацевтический хайп.

Это относительно новый игрок на бирже (IPO 2024). К середине 2026 года компания может показать результаты от расширения портфеля препаратов. Особенно в сфере борьбы с диабетом и ожирением.

Эмитент уже прошёл пик своего инвестиционного цикла, практически удвоив выручку за 2025 год.

— Однако, дивидендов пока нет, а значит акции данной компании это исключительно ростовая идея.

Локальная цель: ₽ 470.00.

Портфель хорошо сбалансирован и для новичков на старте, и для бывалых мастодонтов. Транснефть и HeadHunter обеспечивают денежный поток, а Ozon и Промомед отвечают за потенциал кратного роста стоимости.

🇷🇺 А ЦИАН что-то среднее, может начать реагировать раньше застройщиков, а дивиденд окажется заслуженным сюрпризом.

Сразу скажу, одного из фаворитов я уже добрал в закрытом канале. Но хочу взять ещё одного и показать это вам. 🆓

* Не инвестиционная рекомендация.

ALEXANDER POLYARNIY

IPO – ЛОВУШКА ИЛИ ЗОЛОТОЙ БИЛЕТ!?
👍 #DOMRF

История фондового рынка знает много примеров, когда громкие IPO оборачивались крахом в первые месяцы, что для инвесторов превращалось в несбыточные мечты.

⁉️ Но кто-нибудь задумывался, как это может выглядеть в долгосрочной перспективе – когда вопреки ожиданиям компании становились лидерами индустрии.

На мировой арене примеров достаточно, но я приведу яркие моменты отечественных историй:

📶 Яндекс #YDEX – в первый же день старта бумаги улетели в пропасть и жили там целый год. Однако, компания прошла через периоды неверия рынка, и за счёт бурного роста бизнеса стала одним из лидеров доходности.

📶 Henderson #HNFG – бумаги со старта пошли бурить дно, отлетев на -30% ниже уровня открытия. Но уже к середине 2024 года сумели восстановиться до прежних значений, а со дна подобрали около +68%.

📶 Черкизово #GCHE – сразу спустились в ад на -95%. Акции стоили копейки и годами торговались в боковике, а инвесторы не верили в агросектор. Сейчас даже со значений IPO бумаги на 435% выше, а со дна больше 10 000%!

Это всего несколько классических кейсов, где инвесторы после разочарования, видели кратный рост, но уже были не в нём.

— В России, как и во всём мире, провалы чаще всего связаны с завышенной оценкой эмитентом и плохого тайминга. Но статистика вещь упрямая!

Как только экономический макроцикл разворачивается, качественные компании начинают набирать обороты, что проецируется и на фондовый рынок.

🔝 Конечно есть и хорошие примеры размещения. Одну из таки ловил на открытом канале в ноябре 2025. Сегодня идея показывает около +31.5%.

Я на сто процентов уверен, что те участники, которых сегодня игнорирует рынок, со временем начнут показывать результат, что также отразиться на динамике их бумаг. 🧠

ALEXANDER POLYARNIY

ВРЕМЯ ПРИШЛО – УВЕЛИЧИВАЮ ПОЗИЦИИ!
👌 #TRNFP

Представьте бизнес, который не добывает нефть, не зависит напрямую от цены на Brent или WTI, не конкурирует за рынок и при этом получает деньги стабильно и предсказуемо.

🆒 Это и есть Транснефть! Кровеносная система нефтяной отрасли – нефть могут добывать разные компании, но труба одна. И она качает всегда – в кризис, при санкциях, в периоды турбулентности.

Бизнес фактически является инфраструктурой, а инфраструктура это понятные тарифы, регулируемая доходность и прогнозируемый денежный поток.

🇷🇺 Транснефть не про иксы, но про стабильность! Да, сейчас рынок любит истории про ИИ, технологии и быстрый рост, но в портфеле должен быть баланс.

Эмитент также является мои фаворитом на 2026 год. Поэтому я сегодня увеличил позиции на уровне ₽ 1427.00. Короткую целю озвучил здесь, а истинные... 🚀

* Не инвестиционная рекомендация.

ALEXANDER POLYARNIY