Пока все гадают, в каком составе пройдут переговоры в Стамбуле, пройдут ли вообще, а также пребывают в эйфории от 90-дневного торгового «перемирия» США с Китаем, осталась сильно на периферии внимания новость об атаке Трампа на Бигфарму и Ко.

Сегодня весь день акции фармкомпаний в Европе и Азии падали на заявлении Трампа, что он снизит цены на рецептурные лекарства в США, чтобы привести их в соответствие с ценами в других странах. Это про эту бумажку Трамп многозначительно написал:

«Я подпишу один из самых значительных исполнительных указов в истории нашей страны. Цены на рецептурные лекарства и фармацевтические препараты будут СНИЖЕНЫ, почти немедленно, на 30% до 80%»…

Американцы традиционно платят за лекарства больше всех в мире. Это приносит фармкомпаниям огромные доходы и позволяет им инвестировать в новые разработки. Если цены директивно снизить, прибыль компаний, особенно тех, кто много продаёт в США, может прилично упасть.

Вы скажете, это сугубо внутриамериканская история! Совсем нет. Она тоже может иметь большие глобальные последствия.

Как это отразилось на рынке?

📉В Японии фарма стал самым слабым сектором на бирже: акции Chugai Pharmaceutical -7,2%, Astellas и Otsuka -5%.

📉В Южной Корее Samsung Biologics и другие крупные компании -3%.

📉В Гонконге BeiGene подешевела более чем на 5%, Innovent Biologics -3,7%.

📉Австралийские и китайские фармкомпании тоже падали.

То, что Трамп будет атаковать Бигфарму - было ожидаемо, но тут ситуация интереснее.

Снижая директивно цены в США, Трамп валит не только Бигфарму, но и рынок страховых компаний. А кто-то помнит по 2008 году, что такое обвал страховых компаний?

В Штатах структура отрасли такова, что за все заплатят не фармкомпании, а люди. Меньшая цена лекарственного обеспечения - меньше доходы страховщиков. Для потребителя цена страховки может даже и упасть, но человек на нее ничего не получит.

Скажем больше крупная фарма, например, Пфайзер - это не столько частные мелкие инвесторы, это Blackrock, Vanguard и другие.

Что касается самой отрасли, Трамп фактически рушит сложившуюся структуру цен в мире. Как ответят фармгиганты? Либо упадут объемы, либо вообще препарат вылетит из оборота - станет нерентабельно.

Это заставит государства-импортеры задуматься о принудительном лицензировании. Мы все это проходили. Кривое решение проблемы - закрыть глаза на нелицензионные дженерики. Минусы для систем здравоохранения по миру тоже понятны. Одним словом аттракцион невиданной щедрости Трампа может выйти боком всем.

Очень интересно, «чем ответит купечество» - Пфайзер и ко. Крупные игроки сектора могут позволить себе пойти на сворачивание производства и новых разработок, денег пересидеть - хватит.

Мы все мягко говоря не любим и все понимаем про Бигфарму, ее структуру и структуру отрасли, роль компаний в ковид и тд. Но рушить эту систему в социально чувствительной области с эффектом веера на весь мир - очень рискованно.

Представьте, что у вас начинаются перебои с лекарствами, да хотя бы просто растут на 20% цены, например, на препараты от диабета, где перерывы в приеме недопустимы…

Одним словом, за темой нужно следить не меньше, чем за встречами в Стамбуле и Женеве.

@alexbobrowski

Стамбул - город контрастов.

Вот интересная история. Стамбул, Стамбул, переговоры… А ЕС тем временем согласовал 17-й пакет санкций против нас. Снова какой-то теневой флот. Т.е. дело не в том, на что пойдет Россия, приедет ли, в каком составе (об этом позже). В долгую задача одна - душить экономически. О чем неоднократно говорили.

Причем, выскажу крамольную мысль, санкции выгодны абсолютно всем, кроме нас и самой Европы (условно невыгодно):

- США - как конкурентам
- Китаю и Индии, которые купят всегда, но дешевле
- ОАЭ, саудитам и вообще ОПЕК - давят сильного конкурента
- Турции, которая на этом наживается

Санкции по энергетике, как и часть тарифной политики Трампа, как это и было (ну последние 200 лет) конкретно и тупо - всего лишь инструмент борьбы за ресурсы и энергорынок, а не политическое давление на страну. Вот эти два элемента и становятся новыми трендами глобальной «геополитики», а по сути политического рэкета.

Обратите внимание, они (США и ЕС) уже готовы снимать санкции с Сирии. Вот, уже временный президент Сирии, лидер группировки «Хайят Тахрир аш-Шам» (признана террористической и запрещена в РФ) Ахмед аш-Шараа приперся во Францию. Сирия договорилась уже с Парижем о модернизации порта в Латакии. А Макрон уже осуждает Израиль за удары по Сирии. А что случилось? А просто Сирия - это крупный поставщик фосфатов. А это удобрения - ресурсы и продовольственная безопасность. Пока же импорт удобрений из России в ЕС порядка €150-180 млн в месяц. Асада убрали, порты взяли под контроль. Можно снимать санкции.

Тот же Макрон выступил против прямой конфискации замороженных российских активов в Европе для финансирования обороны и прочих нужд Украины — но есть нюанс. Он может и дурак, но худо бедно финансист. Российский капитал приносит по €3 млрд в год. Это можно всегда выдавать за помощь Украине. А кроме того первыми при конфискации наших активов лягут именно французские банки.

А вот с «отловом» наших судов история интереснее. Нужно просто признать очевидное. Россию попытаются запереть в морях - на Балтике и в Черном море. Оба - выходные ворота для нашего экспорта в Африку, Атлантику, на западные рынки.

Надо напомнить, что 3 месяца назад бывший офицер американского морского спецназа и основатель ЧВК Blackwater Эрик Принс поддержал и обосновал идею выдачи каперских грамот, идея была не его, но мысль сводилась к тому что это поможет всяким ЧВК сохранять «порядок» на море и захватывать «злодейские» суда и получать долю (!) с трофейных грузов. Понятно, речь шла о борьбе с латиноамериканскими ОПГ, которые широко используют морской транспорт для контрабанды наркотиков, оружия и людей. Теперь вопрос, а что мешает «злодеем» обозвать некую страну, а контрабандой считать некое сырье ею вывозимое в обход западных санкций?

И это будет продолжение передела всей мировой торговли. С четкой задачей - взять под контроль экспорт сырья. В этом же направлении не сговариваясь (это точно) США и ЕС движутся в отношении трубопроводных маршрутов. Оператором Северных потоков почти наверняка станут американские инвесторы.

Да, рынок штука такая, что быстро отзовется ростом цен на сырье, если его сильно будет не хватать на этом самом рынке. Если будут риски для транспортировки, продажи, добычи. Если станет понятно, что начинается новая погоня за ресурсами, энергией, месторождениями и маршрутами поставок.

Вне зависимости от того, как мы будем разруливать украинский кризис, нам придется:

- Сворачивать экспорт сырья на западные рынки. Нефти, газа, нефтепродуктов, удобрений, зерна.
Резко ограничивать дипотношения
- Не допускать бизнес стран, враждебно относящихся к России, до собственности в России, использовать исключительно режим концессий и принудительного лицензирования
- Пересматривать политику стимулирования сырьевого экспорта
- И уже перейти на прямую торговлю нашим сырьем за рубли, о которой говорится с 2022 года. Но полноценного перехода мы так и не совершили.

@alexbobrowski

Можно ли связать нынешние переговорные стамбульские события с нашей экономикой?

Можно, но это могли бы быть и не сильно связанные между собой события.

Западные СМИ уловили интонацию - санкции будут вводить до «удушения», обещают бить по нефтянке и системе расчетов, а также запугивать всех остальных вторичными санкциям, мол, с русскими не торгуйте. Будет 18-й пакет, 19-й и тд…

Воевать то мы можем и 3, и 4, и 5 лет. Вопрос, как обеспечить надежный экономический и промышленный тыл. И тут надо честно, глядя правде в глаза, признать, что за 3 года:

- «Русское экономическое чудо» - рост с 2023 по 2025 мы так и не описали - Не зафиксировали причинно-следственные связи
- Снова выстроились каналы вывода капитала
- И снова получается торговля деньгами, как в 90-е
- Прогнозировать процессы, не то что управлять ими, мы так и не научились
- А курс рубля остается главным инструментом сглаживания «дисбалансов»

Интересно, что никакой даже прямой торговли за наше сырье в рублях так и не случилось. Нефть в основном продаем в юанях, рупиях, даже в дирхамах ОАЭ. Ну, турки что-то покупают за рубли.

Интересно, что ЦБ в своем последнем резюме обсуждения ключевой ставки всё-таки признал, что их политика жесткой ДКП притянула иностранных инвесторов. Но не тех, кого надо, это не прямые иностранные инвестиции.

Фактически укрепление рубля - это «…рост интереса к российским активам в условиях высокого дифференциала ставок (более высокие процентные ставки в России по сравнению со ставками в других
странах)…».

Одним словом, ЦБ признал влияние кэрри-трейда. Пока делается вид, что эффект небольшой, но степень мы оценим если переговорный процесс закончится, как и должен закончиться (сорвется западом), тогда деньги, заходившие через кэрри-трейд, просто уйдут из России. Ведь преграды особо больше не работают.

Обрисуем перспективы.

Чем дольше ЦБ тянет со ставкой, тем глубже падение экономики. В третьем квартале могут начаться неплатежи. Эффект падающего кома будет только нарастать, и как следствие - вал банкротств. Потом начнется завал в перегретом строительном секторе, который сидел на массированном стимулировании со стороны государства.

Цены на первичке уже поползли вниз - это показывают данные ЦИАН, ИРН, вторичка среагировала чуть раньше. Возможно ли стимулировать спрос? Да, но точно не высокой ставкой и ограничением предложения, а длинными рассрочками, доходными домами, снижением себестоимости квадратного метра, развитием субурбий, восстановлением новых регионов.

Можно ли снижать инфляцию и без высокой ставки? Тоже да. Борьбой с издержками, через тарифную политику, увеличением предложения, жестким контролем экономических процессов в отдельных секторах.

Следующим проблемным местом будет оптовая торговля, которая сильно зависит от стоимости денег и промышленность, у которой невысокий уровень рентабельности и высокая долговая нагрузка. Минимум к реструктуризациям долгов там надо готовиться.

Промышленность, которая связана с ВПК, пока в норме, но и она живет в рыночной экономике и «льготная» ставка у нее порядка 8%.

Это не попытка напугать. Но желание напомнить, что военные и геополитические задачи, не могут идти сами по себе, в отрыве от экономики. Нет никаких сомнений, мы дожмем ситуацию и решим «украинский кризис» так, как это нужно нам. Но мы не можем себе позволить, чтобы политические решения корректировались финансами. Ставить задачи финансистам - да. И только так.

@alexbobrowski

📚 Сегодня в традиционной рубрике выходных «Полезные книги» замечательный советский писатель шпионских и политических детективов Николай Николаевич Шпанов и его «Поджигатели». Сегодня творчество этого самобытного писателя практически забыто.

Шпанов, кроме приключенческой литературы, еще один из первых наших военных летчиков, вернее воздухоплавателей. В 1916 он окончил Высшую офицерскую воздухоплавательную школу в Гатчине, затем служил в 34-м корпусном воздушном отряде Западного фронта, в 1-м артиллерийском авиаотряде Юго-Западного фронта. В 1917 был контужен и демобилизован. Т.е. еще в Первую мировую.

Писать начал в 1926 и у него три десятка книг. Один из первых очень интересно начал копать тему работы западных спецслужб, их стратегий, мотивов разных негосударственных и надгосударственных структур. Юлиан Семёнов говорил о нем, как о человеке, очень хорошо понимающем в закулисных играх западных элит.

В «Поджигателях» (роман состоит из 2 частей) действие происходит в начале 1930-х, ещё до прихода Гитлера к власти, любопытно показан процесс его «раскрутки».

Западный капитал - главным образом британский и американский сознательно продвигает и финансирует Гитлера и его партию, чтобы разгромить Компартию Германии, а затем натравить нацистов на СССР, спровоцировав войну между Германией и Советским Союзом.

В книге, в стиле Дюма, много персонажей, исторических и художественных, закулисных встреч западных магнатов с будущими нацистскими лидерами, раскрытия схем финансирования нацистской партии и мотивов разных участников процессов.

В «Поджигателях» любопытно показана спайка Гитлера и старых военных - ветеранов еще Первой Мировой. А также весьма интересно изображены британская политическая элита и деградирующая французская разведка.

Впервые в советской литературе наряду с традиционно положительными образами коммунистов Димитрова, Тельмана, изображаются многие высшие руководители Третьего Рейха — Геринг, Геббельс, Гесс, Рем - трехмерно, харАктерно, хотя с высоты сегодняшнего дня наивно и с элементами гротеска. Что не мешает сути и сюжету, просто на это необходимо сделать скидку.

Главное - книга 1949 года. А это значит, что сразу после войны особо никаких иллюзий о причинах и механизмах ее возникновения у нас не было. Да, «Поджигатели» — это художественное осмысление реальных исторических процессов. Да, Шпанов, что-то упростил, но главный тезис книг вполне документален - Запад создал Гитлера как оружие против СССР.

Наверно, особо объяснять не нужно, почему книга спустя 75 лет опять актуально сегодня?! Механизмы все те же. В 1930-х западные СМИ использовали аналогичные сегодняшним тезисы - «Гитлер наведёт порядок», «Красная угроза нависает над Европой», «Русские готовят захват западных стран».

📖 Одним словом, такой литературный «артефакт», хорошо передает дух времени, а главное глубину понимания проблемы интеллектуалами 80-летней давности. Николай Николаевич Шпанов «Поджигатели». Полезная книга. Чтобы знать.

@alexbobrowski

Беседа с уважаемым Алексеем Бобровским

Ну обо всем буквально!

Плюс «Книга выходного дня» для читающих )



Марат Булатов 👈

Хотите вернуться на российский рынок? Тогда работайте и в наших новых регионах

Смотрите эфир в VK Видео
Смотрите эфир на RuTube
Смотрите эфир на YouTube

Экономист Алексей Бобровский @alexbobrowski в новом выпуске рубрики «Пятиминутка экономики» разбирает тему возврата иностранного бизнеса в Россию, о чем Путин говорил на днях в рамках "Деловой России".

ВЕДУЩИЕ:

👩🏼‍💼Надана Фридрихсон @FridrihShow
👱🏼‍♂️Андрей Кузмак @AndreiKouzmak

👥ГОЛОСА

@ReportersLive

Нетелефонный разговор

Что это было? Имею в виду разговор по телефону лидеров России и США. В интерпретации Трампа все просто, сейчас прям конфликт и разрулим:

- Я все порешал
- Россия согласная
- Всех предупредил, всем позвонил
- Ватикан проследит

Все как в старом анекдоте:

Рабинович выдает свою дочь за Ротшильда. Полдела сделано - она согласна. Осталось только уговорить Ротшильда…

Для того чтобы закончить войну на Украине, если бы США гипотетически хотели этого всерьез, нужен не хороший телефонный разговор с приятным человеком из России, а несколько простых действий:

- Отключения Старлинка на месяц
- Дворцовый переворот в Киеве и общий с Москвой кандидат
- Бумажное соглашение с закрытой частью о зонах интересов (секретный протокол) - нормальная политическая практика в разные времена

Что было б гипотетически дальше? Москва бы оставила основную часть Украины в покое. Вообще бы не возражала против американских компаний там - на Украине, а также у нас. Пустила бы много американского импорта к себе. Поделила бы (неофициально) евразийский рынок нефти и газа на сферы влияния - все бы зарабатывали. Помогала бы договариваться с Пекином, Тегераном и другими, еще бы и в СМП пустила… Не все из этого с геоэкономической точки зрения хорошо для нас, но почти уверен, что мы бы, не моргнув глазом, это сделали.

…Если бы США гипотетически хотели этого всерьез…

А так все стороны остаются с набором собственных нарративов, военных целей, политических обязательств, изменить которые эти телефонные переговоры и не могли, да и не было реальной задачи.

Россия:
- Обязана убрать нациков и нелегитимного с украинской сцены. Иначе любое соглашение - ничего не значащий клочок бумаги
- Не может и не будет отказываться от своих по конституции территорий
- Не сможет даже путем компромиссов договориться с ЕС, Лондоном и Киевом

Украина:
- устами узурпатора дала понять, что от территорий не откажется и войска отводить с наших (по нашей конституции) территорий не будет
- На всякие переговоры приходить будет, поскольку ее «нагнули» - придется отбывать номер, делать вид
- Путь в НАТО для Киева не отменяется. Нейтрального статуса не будет
- Но будет беготня с требованием жестких санкций против нас

Европа:
- Продолжит вводить до потери сознания пакеты санкций против России, усилит поддержку Киева
- Вынуждена будет теперь искать деньги на полное содержание Украины, ибо США «соскакивают»
- Придется и дальше увеличивать расходы на ВПК, как и требовал Трамп, как уже давно хотят они сами

США:
- Блестяще из «поджигателей» переквалифицировались в арбитра
- Формально в хороших отношениях со всеми: с Киевом, с Москвой, даже в рабочих с ЕС
- США избавляются от «чемодана без ручки» в лице Киева
- Но экономику Украины контролировать продолжат - есть договор и целый фонд для этого
- После такого разговора с нашим президентом, почти открыли себе путь в российскую экономику

Вообще любые публичные заявления, особенно Трампа, это игра на публику, но из всего его словестного мусора выделить можно главное. Это и есть сценарии дальнейшего развития ситуации:

- В течении 2-4 недель США хотят увидеть достаточно ли Украина делает для мира
- Россия не тянет время в переговорах
- У переговоров есть дедлайн, после него США выйдут из конфликта
- Солдат США на Украине не будет
- Это конфликт Европы, США не должны были вмешиваться

Картина маслом.

@alexbobrowski

Это не ерунда, это совсем даже не ерунда, дружище Битнер!

Хорошо пошумели организаторы ПМЮФ (Петербургского международного юридического форума). 2 дня новостные ленты пестрят яркими заголовками и фразами. И Дмитрий Анатольевич зажег, и глава Следственного комитета, и многие другие.

Отдельно выделю дискуссию «Распад СССР. Международные правовые последствия», хотя правильнее было б это называть развалом - ибо это был именно он.

Тема нашла отражение даже в итоговой пресс-конференции советника президента Антона Кобякова (стало самой цитируемой частью), который сославшись на сессию, обозначил правовую коллизию - «юридически СССР где-то и сейчас существует». Что совершенно справедливо. Причем, любопытно, что так и давно говорят именно западные юристы - спецы по конституционному праву из Франции и даже США. Сам несколько раз от иностранцев это слышал.

Логика простая - процедура так называемого роспуска СССР была грубо нарушена. «Если Съезд народных депутатов, он же Съезд Советов в 1922 создавал СССР, то и распускать нужно было его по решению съезда этих самых депутатов», – что и пояснил советник президента. И это тоже не вызывает вопросов.

Всем специалистам сие хорошо известно. Как говорил герой Абдулова в фильме «Гардемарины, вперед!»: «Ничего такого тайного я тебе не доверял. Да об этом весь Петербург болтает. И все под страхом смертной казни». Хотя даже на самом высоком уровне в странах бывшего СССР умным людям все это тоже было всегда понятно…

Более того, с правовой точки зрения Беловежские соглашения чистый нонсенс, а то, что потом его ратифицировали Верховные советы РСФСР, УССР и БССР - это вообще не входило в их компетенцию. Интересно, что и тогда в угаре «свободы и демократии» даже на Съезде нардепов РСФСР 6 человек это понимали - голосовали против. В БССР незаконность развала СССР понимал только один человек. Как известно, этим одним, проголосовавшим против, был Александр Григорьевич Лукашенко.

Кстати, тут же пошли в сети шутки, мол, так то и Российкая империя где-то есть. Тут уж дудки. Николай II за себя и за сына сам отрекся. Отказался от трона и Великий князь Михаил. И если кто-то будет ссылаться на статью 28 Основных законов империи, которая запрещала императору изменять порядок престолонаследия (установленный Павлом I в 1797), то надо напомнить, что статья 4 тех же Основных законов Российской империи, говорила конкретно:

«Императору Всероссийскому принадлежит Верховная Самодержавная власть. Повиноваться власти Его не только за страх, но и за совесть Сам Бог повелевает». Простыми словами, Император самодержец - он источник права. А значит, он и выше своего же закона о престолонаследии. Захотел - отрекся - имеет право! Так что, как говорят в русском городе Одессе, «это две большие разницы».

Одним словом, оценка наших специалистов по конституционному праву нужна - это требование времени и истории. У нас сам президент считает развал СССР геополитической катастрофой. Трудно формировать правильное отношение к истории у молодежи, если мы будем байки о нашей стране тиражировать и всяких ЛЖЕницыных изучать в школах, а потом удивляться мусору в головах…

Кто-то скажет, практического значения все эти дискуссии не имеют. Разве что можно потребовать не убивать домен .SU (кстати, тоже было б хорошо).

Реставрировать СССР, даже если он юридически не распущен, сегодня нереально. В истории был только один пример. Византийский (т.е. представитель Восточной Римской империи) полководец Велизарий времен Юстиниана I практически восстановил территориально большую Римскую Империю, даже Рим вернул, хоть и ненадолго. Но, пожалуй, это чуть ли не единственный случай в мировой истории.

Практическим моментом дискуссий может быть тот сигнал, который они посылают всем «партнерам». «Международное право» с англосаксонским акцентом, оно же, если и меняет границы, то только двигаясь на восток и исключительно уменьшая страны. А можно и на Запад развернуть тенденцию, но придется тогда увеличивать. И соображения могут быть не только моральные, но и юридические. Они это хорошо поняли. Отсюда и визг.

@alexbobrowski

Разрушение старого мира на марше

Трамп опять машет тарифной дубиной. Президент США рекомендовал ввести пошлину в 50% на импорт товаров из ЕС с 1 июня. «Наши переговоры с ними ни к чему не приводят», - написал Трамп в Truth Social.

В целом, это хорошо для нас. Трамп продолжает тарифную эпопею - она не блажь - это стратегия. Скорее всего это лишает его возможности вводить жесткие санкции против нас (да он и не очень хочет). Если бы он сейчас ввел еще санкции с жестким вторичным эффектом, например, по нашим танкерам, пугая всех принимающих их последствиями, то тогда ни о каких пересмотрах тарифов во взаимной торговле с той же Индией и еще рядом стран ЮВ-Азии расчитывать бы не приходилось.

Одновременно происходят интересные события на долговом рынке США. Крупные инвесторы валят из облигаций США и увеличивают позиции на других рынках за пределами Америки.

Всего комплекса рисков Трамп и команда, конечно, просчитывать не могли. Некоторые поспешили назвать это еще одним/очередным «концом доллара». Минимум - началом гиперинфляции.

Резкое падение стоимости длинных облигаций США началось перед принятием налогового законопроекта Трампа. Его приняли с перевесом в 1 голос.
Усилилось падение после действительно провального аукциона 20-летних казначейских облигаций Минфина США.

В четверг доходность 30-летних облигаций США была выше 5,1% - максимум с конца 2023. Доллар потерял 8% своей стоимости в этом году по отношению к корзине валют - основных 6 торговых партнеров США.

Чисто формально, провалившийся аукцион по 20-летним облигациям всегда можно свалить на Байдена. В США давно не было таких облигаций, вот, можно сказать, просто не нужны они никому. 10 и 30-летние нужны.

Но, в целом, конечно, это показатель того, что облигации США на данном этапе не «тихая гавань». США летят к стагфляции с серьезным риском выхода из под контроля всей политики Трампа. Налоговая реформа обойдется в $650 млрд. Значит опять двинут потолок долга на $4 трлн.

В 2026 недополученные доходы с новым бюджетом Пентагона еще сильнее растянут шпагат в котором сидит Трамп. Уже сейчас бюджет тратит $1,36 трлн только на проценты по обслуживанию госдолга и доля процентов к ВВП уже стремительно летит к тем уровням, которые были только раз в истории США в период стагфляции 1970-х. «Рекорд» еще не взят, а 4% от ВВП уже тратятся на проценты. И тогда госдолг выше 50% к ВВП не поднимался.

В результате США все ближе к развилке. Или переконвертировать мировую торговлю и экономику так, что все побегут снова в госдолг США. Это значит - должно быть везде настолько плохо, чтоб бумаги США снова стали убежищем и/или экономика США должна показать такой рост, при сокращении и торгового баланса и дефицита бюджета, что все критики «трампаномики» будут посрамлены. Если команда Трампа организует большой приток капитала в фондовый рынок, в private equity, в строительство дата-центров и разработку ИИ, то, возможно, мы получим паузу в реализации плана Б - некоего искусного (или не очень) процесса списывания/реструктуризации/обнуления/ перевода в иное состояние долгов самой большой и самой заигравшейся экономики мира.

Какие могут быть последствия сейчас или в обозримом будущем?

Первое, что нужно помнить. Если Америка чихает, то весь мир начинает болеть. Так устроена вся современная финсистема.

Сразу вспоминается март 2023 и умершие региональные банки США, которые ложились то из-за высоких ставок гособлигаций.

А также нужно помнить, что часть американской ликвидности в руках иностранных банков и проблемы долгового рынка США - беда для иностранных банков.

Это не конец. Это даже не начало конца. Но это, возможно, конец начала - сказал как-то старый прохвост Черчилль. Лето будет жарким!

@alexbobrowski

Ты не бойся, мы тебя не больно зарежем

Этой фразой «горбатого» из «Место встречи…» Трамп вполне мог бы успокоить любого немецкого политика. Но еще не время.

Пока же события развиваются стремительно, но в понятном направлении. Фиксируем движение по дистанции основных акторов и объектов политики. Тезисно:

Трамп решил отложить пока введение 50% пошлины на товары ЕС до 9 июля. Хотя хотел ввести 1 июня. Ему позвонила дер Ляйен, уломала.

Для Трампа пауза выгодна (это не слабость). Либо ЕС будет менять тарифы - это будет большой победой. Либо будет упираться в поисках ответных ударов по США.

Вообще сами тарифы в 50% шокировали еврочиновников, они то думали, что они добиваются прогресса в переговорах по предотвращению 20% «взаимных» тарифов.

Удар Трампа прежде всего придется по лекарствам, медицинской продукции. Что одновременно его удар и по большой фарме.

Задача для лидеров стран ЕС за этот месяц попытаться заручиться поддержкой другого конца Евразии - Юго-Восточного.

Сразу несколько лидеров стран ЕС в ближайшее время рванут туда. Первым стал Макрон. Должен подписать ряд соглашений во Вьетнаме, Индонезии, Сингапуре. Пока весь мир обсуждает, как наркоман #2 получил по щам от своего партнера #2.

Если все попытки сплотиться с ЮВ Азией окажутся пшиком (а так и будет), у ЕС останется только надежда на санкции Трампа против России. Тогда Европа точно заплатит дань, требуемую США.

Таким образом, Трамп, как и хотел еще в первый свой срок, выполнит все 3 задачи:
Европа платит США
Одновременно переносит бизнес в США
ЕС повышает расходы на оборону

Трамп не введет санкции в отношении России. Отделается оскорблениями (англосаксонская традиция). Санкции он ввести не может, ибо вторичные санкции ударят по Индии и другим странам, покупающим наши углеводороды. В таком случае США будет сложно договариваться с ними по тарифам.

Индия же вообще главный «Троянский конь» США в БРИКС, агент влияния в Южной Азии и партнер в противостоянии с Китаем.

Если США не поддержат ЕС по санкциям, то тянуть Украину Европе придется в одиночку. Для этого и нужен бурный рост секторов ВПК и безопасности, которые уже заложены во всех доктринальных документах ЕС: Белой книге по обороне, Стратегии готовности к кризисам и ProtectEu.

Сегодня еще и Германия, вслед за Британией и Францией сняла ограничения для Украины на дальность ракет, это означает, что Taurus уже на подходе и полетят в нашем направлении. И если на поле боя это ничего не изменит, то в секторе ВПК ЕС очень даже. Ровно год назад производство ракет Taurus в Германии было остановлено, потому что на них не было заказов. Теперь есть.

Следующий ход ЕС - «зачистка» тылов. Будут останавливать финансирование стран, не согласных с общим курсом рейха. Сегодня Мерц пригрозил лишить доступа к фондам ЕС Словакию. Лишит.

Игра сделана. Условия для самоликвидации Европы созданы, процесс запущен. Осталось дождаться малого. Рейх должен подтвердить взятие Киевского милитаризма на «полный пансион». Обращаю внимание! Не остатков страны под названием Украина, а военной платформы по противодействию России.

@alexbobrowski

Почем картоха?

Второй день президент говорит о картошке. Он снова напомнил, что в стране наблюдается нехватка картофеля.

Накануне на встрече с предпринимателями замглавы администрации Орешкин сообщил Владимиру Путину, что в Беларуси картофель вообще закончился. В смысле, тот, который на экспорт. Президент удивился.

Начали покупать в Египте. Закупают по 35-40 рублей, на полках крупных городов он уже под 100.

Так как выросла в цене картошка за последний год не дорожал ни один продукт. Розница - в 3 раза, опт — в 3,6-4. Чтобы не допустить дефицита, регуляторы в срочном порядке разрешили беспошлинный импорт. Это правильно. Но это ситуативная борьба с последствиями. Сажать некому и нечего — половина семян заражена нематодой. Это такие насекомые-вредители.

Конспирологию разводить не будем. Пока не будем. Хотя скажу честно, вариантов ослаблять ту, или иную страну, в том числе нарушая ее продовольственную безопасность, более чем достаточно.

15 лет! На разных уровнях, деловых форумах, совещаниях (в том числе с участием президента) звучала, звучит и, очевидно, продолжит звучать тема импортозависимости от иностранного племенного и семенного фонда. Ровно как и с самолетами, поездами и машинами в 90-е годы реформаторы решили: купим и семена.

На сегодняшний день по семенам ситуация плюс/минус следующая:

- Овощные культуры: зависимость от импорта достигает 90% (гибриды томатов, перца, огурцов, капусты).
- Сахарная свёкла: 98–100% импортных семян (в основном из ЕС).
- Подсолнечник: около 50% (основные поставщики – Франция, Германия, США).
- Кукуруза: 60–70% (зависимость снижается, но медленно).
- Картофель: импортные до 80% элитных семян (Голландия, Германия).

Не будем врать. Есть прогресс:

- По зерновым (пшеница, ячмень): почти полная импортонезависимость ~ 90%.
- Соя: доля наших семян растёт >60%.
- Рапс: постепенное замещение (наши 50%).

В чем сегодня главные проблемы?

- Нехватка селекционных госпрограмм
- И санкции - уход западных компаний - Bayer, Syngenta.

Как вообще устроен рынок?

И в этом секторе в мире доминируют несколько крупных транснациональных корпораций. Рынок семян предельно олигопольный - контролируют ключевые технологии (ГМО, гибриды). Лидеры - ЕС, США, Индия и Китай.

ТОП-8 мировых лидеров:

🇩🇪 Bayer с долей 20% после покупки Monsanto (Кукуруза (гибриды и ГМО), соя, хлопок, овощи (томаты, перцы).
🇺🇸 Corteva Agriscience доля рынка ~17%.
(Кукуруза (Pioneer), соя, рапс, подсолнечник)
🇨🇳 Syngenta (ChemChina) ~10%.
(Кукуруза, овощи гибриды, сахарная свёкла)
🇩🇪 BASF - доля рынка ~7%.
(Картофель (элитные сорта), рапс, пшеница)
🇫🇷 Limagrain доля рынка**: ~5%.
(Пшеница, кукуруза, овощи)
🇩🇪 KWS –лидер в ГМО ржи и сахарной свёкле
🇯🇵 Sakata – элитные семена овощей.
🇮🇳 🇳🇱 Advanta – подсолнечник, сорго.

Рынок контролируют ~60% Bayer, Corteva, Syngenta, BASF. Китай наращивает влияние, но это время. ЕС доминирует в овощных и гибридных семенах. США лидер ГМО-культур (кукуруза, соя).

Теперь, внимание, вопрос! Все наши программы в этой области рассчитаны на 5-10 лет. Ну, учитывая, что говорим об этом 15 лет, на круг прибавим еще 5 лет… Есть ли у нас такой запас времени? Кто-то сомневается, что они могут ввести жесткие ограничения и на семена? И это мы еще не рассматривали ситуацию с племенным фондом. А там картина похожая.

Понятно почему в СССР профессия агроном была такой почетной, снимали даже о них производственные кино-романы. СССР производил десятки миллионов тонн семян, но в год, но в рыночных категориях этот объем не оценивался. Про покупки зерна в Канаде говорить не надо (это было кормовое зерно), про конец 80-х - тоже. Сегодняшние проблемы в том периоде и формировались.

Война экономическая, она не только про запреты на переводы в долларах. Она сегодня и в нарушении продовольственной безопасности противника. Нисколько не сомневаюсь, что наведем и тут порядок быстро. Ибо уже приперло (15 лет просто было не надо). Уже прям надо.

@alexbobrowski

Эпоха независимости ЦБ заканчивается?

Интересная встреча произошла накануне. Президент США Трамп позвал в Белый Дом главу ФРС - Джерома Пауэлла. Того самого, которого Трамп не так давно назвал дураком.

Любопытно, что в нашем телеграм-пространстве распространяют слухи о закрытой встрече нашего президента с главой российского ЦБ (мол было обещано понизить ставки). В нашем случае и без обещаний понятно, что ставку в июне-июле понизят (правда это ничего не даст). А вот с противостоянием Трамп vs Пауэлл ситуация интересная.

Обсуждали Трамп и Пауэлл состояние экономики США. Трамп опять попытался надавить на Пауэлла, что, мол, пора снижать ставки. Первая личная встреча после инаугурации Трампа прошла мягко говоря не в дружеском ключе.

У Пауэлла заканчивается срок полномочий в мае 2026. Ему важна репутация. И он деликатно послал Трампа в пешее эротическое путешествие, заявив, что ФРС будет принимать решения исключительно на основе «тщательного, объективного и неполитического анализа».

Почему это все важно и в чем интрига?

Трамп и команда находятся в тройном шпагате:

- Снижение ставки ФРС действительно помогло бы снизить стоимость обслуживания госдолга. $1,36 трлн федеральный и региональный бюджеты тратят только на проценты.
- Между тем, экономику в рамках плана MAGA нужно стимулировать - для этого огромные налоговые стимулы в $650 млрд.
- Маск и остальные недовольны. Нужно сокращать расходы, а не увеличивать. Рэй Далио, гуру долгового рынка, бьет в набат. Говорит, кризис будет в ближайшие 3 года.
- Фактически все это означает, что тарифная политика Трампа, которая может сократить дефицит бюджета - одна из ключевых задач.
- Но для решения уже следующей, главной проблемы - госдолга, который на налоговых стимулах и тарифной войне быстро вырастет до $40 трлн, Трампу потребуется полный контроль над ДКП (денежно-кредитной политикой).

Вот из всего этого и выходит, что весьма вероятным развитием событий в перспективе нескольких лет может стать почти революционное подчинение такого независимого института, как ФРС, исполнительной власти.

Более того, эта тенденция мирового масштаба. Мода на независимые ЦБ уходит.

Вообще независимость ЦБ от власти исполнительной стала трендом в мире во второй половине XX века, но процесс шёл постепенно и в разных странах по-разному.

Например, Банк Англии, появившийся, как частный банка в 1694, национализирован был после Второй Мировой в 1946, снова независимость получил только в 1997 при Гордоне Брауне.

После Второй мировой многие ЦБ были подчинены правительствам (особенно в Европе).

Окно Овертона было открыто Бундесбанком в 1957, который американцы сделали независимым.

Резкий рост инфляции в 1970-х англосаксонская экономическая мысль трактовала, как следствие вмешательства государства в ДКП, хотя это было актуально только для Британии и США.

Как водится, британо-американские академические исследования «доказали», что независимые ЦБ эффективнее. Это подтверждали, например, работы Кидланда и Прескотта в 1977. В этот момент уже сформировалась Ямайская финансовая система, закрепившая зависимость валют других стран от притока/оттока долларов в/из экономики.

В 1980-е ровняться на США и Британию де-факто стали и другие страны.

В 1989 Новая Зеландия – первая законодательно, т.е. де-юре, закрепила независимость ЦБ.

В 1998 ЕЦБ появился как полностью независимый орган по Маастрихтскому договору.

В том же 1998 Банк Японии стал независимым.

По сути, спустя почти 50 лет, назревает потребность снова сменить этот императив. И хотя есть понятные рабочие примеры, вроде Народного банка Китая, который доказывает эффективность делом последние 20 лет, моду опять зададут англосаксы. Им так будет выгодно. Окно Овертона начнет работать в другую сторону. Но для кого-то, возможно, будет уже поздно. Важно оказаться с правильной стороны, со стороны тех, кто не опоздает.

@alexbobrowski

📚 В традиционной рубрике выходных «Полезные книги» именно сегодня, ибо описывать цензурными словами происходящее трудно, предлагаю обратить внимание на прекрасный сборник документов, большой альбом «СМЕРШ. 1943-1946. Главные и оперативные документы» за авторством Владимира Петровича Долматова.

Разведка и контрразведка тем более военная, существовала плюс минус всегда. Как отдельная структура, например, в Российской Империи - с начала XX века. Конкретно СМЕРШ - через 2 года Великой Отечественной войны.

Большинство операций советской военной контрразведки «Смерш» оставались под грифом «секретно». А в этом сборнике собраны недавно рассекреченные оперативные документы из государственных и ведомственных архивов, в том числе из архивов ФСБ, которые характеризуют ежедневную работу сотрудников «Смерша» по выявлению шпионов, диверсантов, террористов и предателей…

Основной задачей СМЕРШ (Смерть шпионам), было:

- Борьба со шпионажем и диверсиями. Выявление и пресечение деятельности иностранных разведок и диверсионных групп. Любыми способами.

- Контрразведка в войсках. Выявление и нейтрализация предателей, дезертиров, членовредителей и антисоветских элементов в частях Красной армии.

- Обеспечение безопасности. Проведение оперативно-разыскных мероприятий, направленных на предотвращение подрывной деятельности противника. 

- Расследования. Т.е. проведение следствия по соответствующим, описаным выше делам. 

- Обеспечение безопасности в период праздников и политических событий: проведение профилактических мероприятий и обеспечение безопасности в войсках. 

- И выполнение специальных заданий руководства страны.

За годы войны СМЕРШ обезвредил более 30000 немецких шпионов, диверсантов и террористов. Провёл 186 радиоигр с абвером и СД, например, операция «Монастырь» одна чего стоит! Громил немецкие разведшколы, такие как «Сатурн» в Смоленске и другие.

Выявлены и осуждены тысячи коллаборационистов - власовцы, полицаи, всякие атаманы красновы да и сам Власов, пойманы и повешены как собаки.

Ликвидированы диверсионные группы, например, операция против «Бранденбурга-800» в 1944. Пресечены попытки терактов против командования, скажем, покушение на Жукова в том же году.

После 1943 СМЕРШ активно выявлял и ловил нацистских пособников на Украине, Белоруссии, Прибалтике. Разгромил ядро УПА и всяких «лесных братьев»…

Этого всего было невозможно добиться без:
- особого режима, в котором жила страна
- особого режима безопасности
- особых законов и дисциплины на местах
- особой ответственности
- особого режима проверок всего и всех
- особого режима работы инфополя

Было бы хорошо уроки прошлого применять и сегодня. Кроме того, страна не может жить мирной жизнью и вести войну одновременно.

📖 Давайте уже поизучаем матчасть. «СМЕРШ. 1943-1946. Главные и оперативные документы» за авторством Владимира Долматова. Методы работы особо не поменялись. Только технические средства.

@alexbobrowski

Кратко о меморандумах и попытках договориться о чем-то в Стамбуле.

Клоун и по совместительству премьер Британии - Стармер заявил сегодня, что остров радикально изменит подход к обороне для противодействия русской угрозе, ядерным рискам и кибератакам, инвестируя в беспилотники и кибервойну, а не финансировать большую армию.

При этом, вдохновляя другие страны ЕС, Британия построит 6 новых заводов боеприпасов, закупит до 7000 единиц дальнобойных орудий британского производства и новые системы связи.

Сегодня акции европейских компаний сектора ВПК взлетели на обещании британского клоуна Стармера построить аж 12 атомных подлодок. Под это Британия готова проинвестировать £15 млрд ($20 млрд) в программу ядерного сдерживания России.

Было заявлено, что остров радикально изменит свой подход к обороне для противодействия России, ядерным рискам и кибератакам, инвестируя в беспилотники и цифровую войну вместо того, чтобы финансировать большую армию.

Акции Babcock International Group Plc, компании оборонных услуг - она поддерживает подводный флот Британии, выросли на 6% до 8-летнего максимума.

В другом секторе поставщик компонентов для танков Renk Group AG вырос на 2,1%, а производитель бронетехники и снарядов Rheinmetall AG - на 1,4% (у немецкого концерна более 70% доходов поступает из Европы, и только 30% из США). Акции Hensoldt AG, специалист по оборонной электронике, подскочил на 8,8%. Многие западные инвестбанки рекомендуют эти акции покупать. Эти 3 компании сегодня - самые доходные акции в европейском индексе Stoxx 600 в 2025. Т.е. из 600 публичных компаний Европы, самое перспективное - это ВПК.

Банк Goldman Sachs объединил в одну корзину европейские оборонные акции, вот эта корзина достигла нового максимума. Годовой прирост в цене примерно 120%.

Индекс Bloomberg Europe Defense Select (BSHIELD), считающий европейские оборонные компании с начала года вырос на 70%, а с победы Трампа на 100%.

🇬🇧 BAE Systems – авиа, суда, электроника.
🇫🇷 Thales – системы ПВО, радиолокация.
🇫🇷 Safran – авиадвигатели, электроника.
🇫🇷 Dassault Aviation – истребители Rafale,.
🇮🇹 Leonardo – вертолёты, техника, спутники.
🇩🇪 Rheinmetall – бронетехника, боеприпасы.
🇪🇺 MBDA – ракетные системы.
🇩🇪 Hensoldt – сенсоры, радиолокация.

Сегодня ЕС одобрил создание СП BAE Systems, Japan Aircraft и Leonardo SpA, которое займется разработкой истребителя 6-го поколения. Франция, Германия и Испания также работают над своим проектом истребителя следующего поколения.

Индекс Bloomberg World Aerospace & Defense Index (WAERLST), который включает главные западные оборонные и аэрокосмические компании вырос за месяц на 18%. Это:

🇺🇸 Boeing - авиация
🇪🇺 Airbus - авиация, спутники
🇺🇸 Lockheed Martin - авиация, ракеты
🇺🇸 Northrop Grumman - космос, спутники
🇺🇸 Raytheon Technologies - ракетные системы
🇺🇸 General Dynamics - танки, подлодки
🇬🇧 BAE Systems - авиа, суда, электроник
🇫🇷 Safran – авиадвигатели, электроника
🇬🇧 Rolls-Royce - двигатели

И это только сообщения последних дней…

Все разговоры, что у Британии нет денег, а ЕС с США в самом эпицентре тарифного спора, разбиваются о логику обстоятельств:

- Даже если Британия не построит заявленное сама, она станет примером для Европы - это и есть цель.
- ВПК ЕС уже раскручивает маховик
- Трамп должен оборонным предприятиям и он поможет им заработать

Теперь вы спросите: а причем тут переговоры в Стамбуле? А ни при чем. Это не отменит и не изменит европейских и американских планов. Похоже только Россия готова, пусть и на своих условиях, но договариваться. Остальным это не надо.

@alexbobrowski

Переломный момент. Но картинка дорисовывается.

🇷🇺 Президент обозначил промежуточные итоги:

Нелегитимный режим в Киеве - это уже террористическая организация, подтверждается ударами по гражданским.
Украине мир не нужен.
Передышка на поле боя даст время накачать противника оружием.
Причин для перемирия, значит, нет.

Мединский, как глава нашей группы переговорщиков, отметил:

— Россия предложила проработать гуманитарные паузы на отдельных участках фронта. Предложение сначала поддержали, но через пару часов Зеленский отказался.

🇺🇦 Наркоман просто в угаре выдал:

Ни Киев, ни его партнёры не воспринимают всерьёз меморандум России об урегулировании конфликта.

Тем временем на Украине будут пополнять фольксштурм. Рада приняла в первом чтении законопроект о военной службе в ВСУ для граждан старше 60 лет. Ну значит и 18-летних возьмут, а там и до 16-летних рукой подать. Какие уж тут переговоры?!

🇫🇷 Франция предоставит Украине финансовые гарантии на сумму в €1,5 млрд для закупок оружия у французских компаний и совместного военного производства. Тут и так все понятно. Но уточнение важное - гарантии, это даже не кредиты. Это «страховка» для своих компаний, которые должны строить заводы на Украине. Но когда их оттуда попрут (если Франция раньше не успеет отбить бабки), бизнес сильно не пострадает. Т.е. пока со всеми потрохами наркоман и подкаблучник Макрон влезать в историю боится.

🇬🇧 Поэтому клоун и наркоман из Британии - Стармер обозначает Россию, как «непосредственную и неотложную угрозу». И обещает наращивать вложение в ВПК. Европа должна чувствовать, что другого пути нет. Определили даже направления, где Россия им «угрожает» - биологическая безопасность, киберпространство и космос. Переводя на русский: именно по этим направлениям и стоит ждать от них провокаций. И они будут.

🇩🇪 Германия уже почти готова. Глава Минобороны Рейха Писториус, по прибытии на встречу контактной группы по Украине в Брюсселе, открыто заявил, что ВСУ могут получить первые дальнобойные системы уже через несколько недель. По-русски это звучит: ракеты уже там, специалисты вермахта готовятся и настраиваются.

🇺🇸 Ну и прекрасно выразился Рубио на какой-то тусовке: Внешнюю политику США будут определять интересы Америки, а не миропорядка, — заявил госсекретарь. Это надо в рамку и разослать евроатлантистам.

Действия, направленные в первую очередь на достижение интересов Соединенных Штатов являются не изоляционизмом, а здравым смыслом. Америка находится в процессе важной и давно назревшей трансформации мышления в политике.

Добавлю в этот салат нытье многих американских СМИ, что Трамп теряет интерес к переговорам и вообще разочарован, но при этом требует от конгресса не вводить 500% пошлины против стран, покупающих у России нефть.

Ну и позвонив вечером нашему президенту Трамп сказал главное: «Хороший разговор, но не тот, который приведет к немедленному миру…». США будут «отскакивать» в сторону. Участие нашего президента в иранском кейсе поможет Трампу не вводить санкции, которые требуют придурки в американском сенате, не разорвать деловые и политические контакты, но и не закончить войну. А еще раз важно напомнить, что самый быстрый способ ее остановить - выключить для ВСУ Старлинк и прекратить военную помощь. С европейской поддержкой Киева сейчас в моменте мы бы справились.

Резюмирую, если нужно, хотя и так все прозрачно:

- Теперь потребуется четкий план, как додавить.
- Санкций США не будет - это помешает тарифным планам Трампа.
- Британия поможет США загнать Европу в стойло украинского кризиса. Берлин готов, Париж почти. ЕС за все заплатит.
- США примутся за Иран и будут разрушать связи Европы с Китаем.

@alexbobrowski

Он не мог поступить иначе…

Тут Киев дефолт допустил… ну, как дефолт…

Рейтинговое агентство S&P не ожидает, что Украина произведет платеж по своим обязательствам. Поэтому понизило рейтинг ценных бумаг, привязанных к ВВП - так называемых ВВП-варрантов, до категории D (дефолт). Долгосрочный кредитный рейтинг Украины и без того находится на уровне SD - что означает - выборочный дефолт.

Украина 2 июня должна была выплатить $665 млн держателям этих варрантов на сумму $3,2 млрд. Ее рассчитали на основе экономических показателей 2023 года. Однако уже в конце мая украинский Минфин дал понять: будем всех кидать.

ВВП-варранты — это такой особого типа финансовый инструмент - нечто среднее между облигацией и опционом. Он позволяет инвесторам делать ставки на рост или падение экономики страны. Если рост выше определенного уровня наблюдается - выплаты идут, экономика падает, или растет недостаточно - страна не платит.

Выпускают такие варранты или само государство, или МВФ (может и Всемирный банк). И это такая альтернатива традиционным облигациям, в том случае, если у страны высокий риск дефолта и на долговом рынке невозможно привлекать деньги даже по бешеным ставкам.

Несколько стран баловались ВВП- варрантами или похожими инструментами:

🇨🇷 Первый раз нечто похожее попробовали с Коста-Рикой в 1980-е, в рамках реструктуризации долга по плану Брейди (Brady bonds) были предложены инструменты, частично привязанные к экономическим показателям.

🇧🇬 Болгария в 1994 выпустила GDP-indexed bonds в рамках реструктуризации советского долга. Это именно облигация, но привязанная к росту. Но из-за экономических трудностей в 1990-х выплат почти не было. Нас всегда кидали или мы сами списывали долги почем зря.

🇧🇦 Босния и Герцеговина в 1997 выпускала аналогичные GDP-indexed bonds в рамках урегулирования долгов после войны.

🇦🇷 В 2005 и 2010 Аргентина в рамках реструктуризации долга после очередного дефолта выпустила ВВП- варранты.Выплаты шли, если рост экономики превышал 3% в год, на выплаты шло до 0,5% от ВВП в некоторые годы. Аргентина платила пока могла, после 2015 снова ввела ограничения.

🇬🇷 Греция во время долгового кризиса 2010–2015 хотела выпустить GDP-linked bonds, но Германия🖕не разрешила. Нужно было наказать греков.

🇻🇪 Венесуэла обсуждала в 2017 такие варранты, но сделка не состоялась. Стало понятно, что ни деньгами, ни активами Каракас не отдаст.

Для чего все эти примеры? Такой инструмент - обоюдная афера. Не проходили эти варранты только с «недемократическими странами с диктаторами», которые точно ничего не дадут из госсобственности. Проходили они с теми, кто запускал американские и другие ТНК в свою экономику по самые помидоры, продавал госкомпании, инфраструктуру, землю - все что можно. А обоюдная афера потому, что никто ничего не отдаст. Но крупные институциональные инвесторы всегда договорятся. Заберут землей, другими активами. В конце концов создадут фонд полезных ископаемых.

По украинским бумагам срок погашения только в 2041. Инвесторам гарантировали доходность на стандартных условиях, если ВВП поднимется выше 3% за год. Среди инвесторов даже хедж-фонды США.

Технический дефолт по бумагам на фоне общего рейтинга SD (выборочный дефолт) - история выглядит любопытной.

За неделю украинские активы рухнули на 30% — доверия к Украине как к заемщику особо и не было. Но, как неоднократно отмечал, дефолт в современном мире понятие политическое, а не экономическое. По версии того же S&P у России в 2022 был дефолт, хотя запад же заблокировал наши ЗВР, а в рублях платежи принимать отказался. Поэтому все эти рейтинговые агентства и «вышли в сад» (- Вы там будет петь? - Нет, вы там будет слушать).

Понятно, что Украину вот так сейчас бросать на фоне решения какого-то там S&P запад не будет. Но какой запад? Где будет выбивать наркоман кредиты? У США на Украине и так фонд по редкоземам. Трамп и инвесторы под дефолтный рейтинг новых денег не дадут. Европа? А кто же еще может дальше нести это чемодан без ручки?! Они не могут поступить иначе… Все очень красиво…

@alexbobrowski

По заявкам радиослушателей!

ЦБ впервые за 3 года опустил ключевую ставку. Всего на 1%, теперь ставка 20%. Ни в чем себе не отказывайте!

Наиболее точно нынешнюю ситуацию с инфляцией в России отражает 9-я симфония Бетховена, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

Правда значительной части пытающегося все еще развиваться бизнеса слышится часть «Сонаты для фортепиано № 2 си-бемоль минор» Фредерика Шопена - конкретно 3 часть, в народе «Похоронный марш».

По подсчетам самого ЦБ число крупнейших компаний с серьезными долговыми проблемами в России к концу 2024 выросло с 6 до 13. Это прям крупных. Хуже было только в пандемию. Причины — рост себестоимости продукции, снижение рентабельности и …. Внимание! … увеличение расходов на обслуживание долга на фоне высоких ставок. Шах и мат.

Из 78 крупнейших компаний из различных отраслей у 13 показатель покрытия процентов (ICR) - способность своевременно обслуживать кредитные обязательства, находится ниже допустимой отметки.

Продолжил тему Forbes. Выбрал ряд крупных компаний, прикинул их суммарную выручку - 75−76 трлн руб. А долг их — 43 трлн руб.

Сколько нужно платить по процентам от этого 43-триллионного долга, даже если, допустим, половина компаний имеет льготные кредиты? 5 триллионов? 6 или больше? Это только проценты!!!

ЦБ повторяет как мантру, что все это временно (года до 2026) и нужно для снижения инфляции и ограничения роста себестоимости. Тут все ржут в голос и давно знают, что нет ни одной отрасли, где себестоимость не росла бы.

Грузоперевозки падают все последние месяцы. В мае -9,4% г/г. Больше всего валятся перевозки стройматериалов, металлургии.

ЦБ неделю назад выпустил релиз по итогам конференции о финстабильности. Говорится,.что корпоративное кредитование в марте-апреле вернулось к «сбалансированному росту», кредитного сжатия нет. Что естественно: если не перекредитовываться — тупо разоришься.

Бизнесменов, которые бы сказали, что при таких ставках можно инвестировать, — просто нет. Тех, кто сказал бы, что можно покупать бизнес - таких тоже уже нет.

Но по версии ЦБ прибыль компаний снизилась по сравнению с рекордным 2023-м, но, по формулировке регулятора, «остается высокой по историческим меркам». В каких отраслях — не уточняется.

Давайте спрогнозируем, что будет дальше?

Нынешняя ДКП уже наносит непоправимый вред частному бизнесу и экономике.

- В ближайшее время усилится давление запада. Будут введены новые санкции. Не будет удивительно, если вдарят по удобрениям. Это последнее как часы работающее экспортное направление. Завыли даже нефтяники.
- К августу начнется вал банкротств. Многих купят. Долги будут реструктурировать. Банкам дана команда от ЦБ - ни в коем случае не отказывать.
- Значит банкам нужно будет это компенсировать. Проще всего - дать заработать на валютном рынке.
- Начнем приватизировать опять госсобственность. Задача президента - поднять капитализацию фондового рынка до 60% к ВВП - провалена. С такой ДКП это невозможно.
- Далее мы упремся в тупик. Поменяем руководство ЦБ. Но это уже не поможет.

Предлагаю уже сразу начинать думать о программе ручного выхода из тупика, в который свернула наша ДКП - денежно-кредитная политика.

@alexbobrowski

Ура, новый выпуск!

У нас в гостях экономист, автор проектов «Верным курсом» и «Вторая Мировая. День за днем» - Алексей Бобровский!

🔹Мы обсудили планы Трампа и его команды. В каких точках они будут создавать напряжение?

🔹Какой образ будущего у альтернативного проекта - ультраглобализма?

🔹Как СВО превратилось в глобальный конфликт и почему европейские приказчики не справляются с ним? Важность осознания возможности прямого конфликта России с Европой в ближайшем будущем.

🔹Как воспринимают Вторую Мировую Войну на западе? Римская империя, третий рейх, Евросоюз - есть ли разница?

🔹Запрос на свой проект в России - на что он может опереться и какие есть исторические примеры?

Благодарим Алексея за обстоятельный и интереснейший диалог!

Рассказываем сложные новости простым языком для обычных людей. Как всегда, послушать и посмотреть новый материал можно на платформах 👇

•YouTubе
•RuTube
•ВК
•Платформа
•Яндекс Подкасты
•Apple Подкасты