Yardeni) S&P500이 신고가를 경신하면서 연말 목표치인 5400에 예정보다 훨씬 더 빨리 도달 할 수 있을 것 같습니다.
현재로서는 이 목표와 함께 2025년 6000, 2026년 6500이란 목표치를 고수하고 있습니다. 이는 2020년대의 활황 시나리오(주관적 확률 60%)와 일치하는 수치입니다. 만약 시장이 거의 수직에 가까운 상승세를 이어간다면 1990년대의 폭락장(현재 20%)이 재현될 확률을 높여야 할지도 모릅니다.

웰스파고) 중국의 차량섹터 위협: 용이 깨어나고 있습니다. -중국이 글로벌 차량시장을 침식할까요?-

테슬라가 더 이상 자동차에 가장 큰 파괴적 위협이 되지는 않을 것입니다. 중국 제조업은 역사적으로 철강 및 태양열과 같은 산업을 파괴해 왔으며 자동차가 그 다음이 될 것이라는 징후가 있습니다.

BofA) 스태그플레이션은 2022년 입니다.

우리가 보기에 스태그플레이션보다 더 주의해야 하는 것은, (서비스)수요의 재가속화입니다. 아직 저소득층 소비자의 명확한 균열 징후는 없습니다.

BofA) CPI 지표는 디플레이션 가능성이 낮음을 시사
건식 식료품의 인플레이션이 여전히 높음(+1.3%)
-가정 외 식료품 CPI(+4%)가 가정 내 식료품을 앞질렀습니다.

BofA) 4월 CPI 인플레이션: 올바른 방향으로의 한 걸음

예상대로 4월 CPI는 우려스러운 1분기 이후 올바른 방향으로 한 걸음 나아갔습니다. 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.3% 상승(0.313% - 예상치보다 2bps 낮음)했습니다.

우리는 12월에 미 연준이 첫 번째 인하를 시작할 것이라고 계속 예상하고 있습니다.

PCE는 0.23%MoM을 에상합니다.

UBS) 엔비디아의 리드 타임이 상당히 길어짐에 따라 엔비디아의 FQ1E(4월) 매출은 260억 달러(데이터 센터 ~$220~230억), 총 매출은 270~280억 달러(데이터 센터 ~$250~260억)를 기록할 수 있는 충분한 여지가 있다고 판단하며, 이는 모두 주가 상승 경향을 유지하기에 충분하다고 판단합니다

16일 도쿄 증시에서 메가뱅크들의 투자심리가 엇갈렸습니다. 전일 발표한 24년 3월기 결산에서 1000억엔 한도로 자사주 매입을 발표한 미츠이스미토모파이낸셜 그룹은 연초 이후 최고치를 갱신한 반면, 미츠비시UFJ파이낸셜 그룹과 미즈호파이낸셜그룹은 주주환원책이 시장의 기대에 미치지 못했다는 평가로 하락세를 보였습니다. 최근 국내 금리 상승으로 은행의 수익 환경이 개선되고 있지만, 은행주 전체에 대한 재평가가 이뤄지고 있는 상황은 아닌 것으로 보입니다.

자동차 품질 부정 문제의 여파가 잦아들면서 민간 경제학자들은 4~6월 실질 국내총생산(GDP)이 플러스 성장으로 돌아설 것으로 전망하고 있습니다. 닛케이신문이 민간 경제학자 10명에게 4~6월기 GDP 전망치를 물은 결과, 연율 환산 성장률은 평균 2.9% 플러스를 기록할 것으로 예상했고, 응답자 모두 플러스 전환을 예상했습니다. 닛세이기초연구소의 사이토 타로는 "자동차 생산 회복이 소비, 설비투자, 수출을 끌어올릴 것"이라고 내다봅니다.

예측 평균으로는 내수, 외수 모두 플러스 기여를 할 것으로 봅니다. 개인소비는 전기 대비 0.7% 증가할 전망입니다. 임금 상승과 정부가 6월에 예정된 소득세-주민세 정액 감세로 7~9월에 걸쳐 소비 심리가 개선될 것으로 보입니다.

설비투자는 0.8%, 수출은 3.5% 증가할 것으로 보인다. 자동차 생산 회복과 더불어, 다이와종합연구소의 쿠마가야 료마루(熊谷亮丸)는 "반도체 사이클의 회복이 일본 경제를 떠받칠 것"이라고 분석합니다.

https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUA1633B0W4A510C2000000/

키뱅크)

1Q 실적을 앞두고 팔로알토 네트워크(PANW), 크라우드스트라이크(CRWD), Z스케일러(ZS), 몽고DB(MDB), 스노우플레이크(SNOW)에 대한 비중확대 및 OKTA와 S에 대한 섹터 오버웨잇을 재차 유지합니다. 강력한 견조한 실적, 상대적으로 보수적인 실적 추정치, 엇갈린 투자 심리를 감안할 때 PANW의 3분기 실적을 긍정적으로 전망합니다. 목표주가를 384달러로 상향 조정하고 청구액, 매출, RPO, FCF 추정치를 상향 조정합니다. 이번 분기에 팔로의 대형 거래 활동은 파이프라인(그리고 현재 IBM)에서도 강세를 보였으며, 팔로가 엔드포인트, SASE, SIEM 분야에서 공격적으로 할인을 단행하는 '플랫폼화' 거래 사례도 몇 건 있었습니다. ZS에 대한 견제는 강했지만 앞으로의 행보에 대해서는 조심스러운 의견이 있었습니다. OKTA는 견고했으며 고객 피드백이 고무적이었습니다. 확인은 견고했지만 CRWD에서는 약간 하락했습니다. 통합업체로서의 입지 강화, 고성장 시장에 대한 더 나은 연계성, 방화벽에 대한 의존도 감소 등을 고려할 때 일반적으로 전분기 대비 비분기 보안업체의 실적이 더 좋을 것으로 예상합니다. 퍼블릭 클라우드 벤더에 비해 ISV의 AI 혜택이 다소 지연되고 있지만, 퍼블릭 클라우드 벤더와 함께 안정적이고 가속화되고 있는 성장세와 데이터 동종업체인 CFLT 및 DDOG의 견고한 1분기 소비 동향 및 논평에 따라 MDB 및 SNOW에 긍정적으로 평가합니다.

PANW: 전 분기 대비 견고한 견제, 보수적인 가이던스/추정치, 여전히 혼재된 투자 심리를 감안할 때 3분기에 긍정적입니다. 채널 파트너 실적은 계획 대비 전분기 대비 개선되었으며 성장률도 의미 있게 개선되었습니다. 이번 분기 및 파이프라인의 대형 거래 활동은 견조한 것으로 보입니다.

골드만삭스) 4월 코어/헤드라인 PCE추정치를 아래와 같이 1bp씩 상향조정합니다.

0.26%MoM, 2.77%YoY/ 0.27%MoM, 2.67%YoY

어제 종가에 소프트뱅크그룹 매수했습니다!

[한투증권 문승환] 어플라이드 머티리얼즈(AMAT US): AI는 나 없인 안돼

● FY2Q24 실적은 컨센서스를 상회
- FY2Q24(CY2~4월) 매출액과 Non-GAAP 영업이익은 각각 66.5억달러(+0.2% YoY), 19.3억달러(+0.8% YoY)로 컨센서스를 상회
- FY3Q24 가이던스는 중간값 기준 매출액 66.5억달러, 매출총이익률 47.0%, EPS 2.01달러로 시장 기대치에 대체로 부합

● AI 관련 매출 본격 상향 조정
- FinFET에서 GAA로의 공정 전환으로 웨이퍼 10만장 당 60~70억달러의 시장 성장이 예상되며, AMAT은 50%이상의 점유율을 확보할 것
- AMAT의 올해 GAA 공정 전환에서의 매출은 25억달러로 예상되며, 2025년은 두배 수준인 50억달러로 전망
- FY2024 HBM 및 Advanced Packaging 관련 매출 전망치는 전년 대비 6배 성장 및 17억 달러로 상향 조정
- NAND 시장은 Bit density가 여전히 공격적으로 증가하고 있으며, 회복 속도는 느리지만 테크마이그레이션 위주의 투자는 지속될 것
- 단, AMAT은 중국 DRAM향 출하가 큰 폭 줄어들고 있으며, 45%까지 증가했던 중국 매출 비중이 FY2024 연말에는 30%까지 감소할 것
- 지난주(5/10) 도쿄일렉트론이 FY2025 중국 투자 및 매출 비중이 전년과 비슷한 수준일 것으로 전망한 것과 비교하면 다소 아쉬운 부분
- AMAT는 FY3Q24부터 ICAPS 및 GAA 선단 로직 매출 증가가 중국향 매출 감소를 상쇄할 것이라고 언급

● 25년 본격 성장 기대. 긍정적인 의견 제시
- 2025년 반도체 Capex 사이클에서는 HBM과 Advanced Packaging 등 AI 위주로 투자가 집중될 전망
- 글로벌 빅테크들은 1Q24 실적발표에서 Capex 전망치를 재차 상향했고, 반도체 제조사는 모두 AI 수요 관련하여 높은 가이던스를 제시
- AMAT 또한 올해 HBM 관련 매출이 전년대비 6배 증가할 것(vs 램리서치 3배 증가)으로 상향 조정하며 자신감을 보이고 있음
- 12MF PER은 20~25배로 역사적 밴드 상단이지만, AI 시대 본격 개화를 앞두고 관심을 가져야 할 기업으로 판단. AMAT에 대한 긍정적인 의견을 제시

보고서 링크: https://bit.ly/4dKD023

어플라이드 머티리얼즈(AMAT), HBM 관련 Comment

Source : Risk & Return (Link)

전세계 1등 반도체 장비 업체인 AMAT은 어닝콜을 통해 HBM 관련 매출이 이전에 예상한 6배보다 높은 성장 가능성이 있다고 언급. 이러한 성장세를 반영하듯 반도체 장비 사업부의 DRAM 매출비중은 32%로 전년동기 11%보다 급증했음

반도체 장비 업계들이 하락 사이클에서 HBM 수요로 인해 하락폭을 축소할 수 있었다면, 향후 상승 사이클에서는 파운드리/로직 쪽의 성장까지 나와줘야 함. AMAT은 GAA 선단공정 관련 매출이 올해 $2.5b 이상, 내년에는 $5.0b 이상일 것이라고 말하며 이러한 기대감을 부여시켜줌

여기에 더해 선단공정의 복잡성이 증가함에 따라 C/S 서비스의 수요도 커지고 있음. AMAT의 서비스 사업은 7% YoY 성장하며, 전체 매출 성장률인 5% YoY를 초과할 정도. 그리고 진단장비인 eBeam에 대한 수요도 커지며, 이는 2024년에 4배 가량 성장할 것으로 보고 있음

마지막으로 AMAT이 제시한 다음 분기 가이던스는 기관 추정치를 상회했음. 그럼에도 불구하고 주가는 장후 약 1% 하락하며 부정적인 반응을 보이고 있음. 본장에 가봐야 제대로 파악할 수 있겠지만, 반도체 장비 종목의 센티멘트가 극에 달했다고 보여짐. 결정적인 이유는 TSMC의 자본지출이 작년과 큰 차이가 없다는 점이며, 이에 따라 로직/파운드리 관련 매출의 반등에 의문이 크다는 것

골드만삭스의 Pasquariello) 제가 아는 몇몇 거물급 자산운용사들은 최근 미국 경제의 지속성을 강력하게 주장하고 있습니다. 이들에게 공통점이 있다면 AI, 인프라, 온쇼어링, 국방에 대한 지출 모멘텀이 있다는 점입니다. 저는 큰 틀에서 이 논제에 동의하며, 골드만삭스가 2분기 GDP 성장률을 3.2%로 전망한 것에 동의합니다.
아틀란타 연준은 3.6%를 예측하고 있는데, 이는 제가 언론에서 보고 거리에서 듣는 지속적인 비관론(특히 소비자에 대한 비관론)과는 대조적입니다.

BofA) 코어 PCE 인플레이션은 0.23%MoM/ 2.8%YoY 에상합니다.

BofA의 미국 헤드라인 CPI 경로 예측

개인투자자들의 자금은 MMF로 급격하게 몰리고 있습니다.

골드만삭스) 선물 시장과 우리의 예측: 선거 전 '체감' 인플레이션이 더 둔화될 것을 의미합니다.