에테르의 일본&미국 리서치
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일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요.
본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다.
제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다.
해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다.
해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.
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떡-상
일본 장기채 금리 반등중
루머에 의하면 애플 M4칩의 기본 램용량은 12GB라고 합니다. 애플 아이패드13프로 256GB를 분해해보니, 안에 "Z8DMS"라는 마이크론의 디램이 2개 M4칩에 연결된 것을 알 수 있고, 이 Z8DMS칩을 조회해보면 마이크론의 6GB LPDDR5X 램이 나옵니다. 즉, 애플의 M4는 사실 램 12기가가 기본형이였던것입니다.

여기서 나오는 두가지 추측은
1. 애플이 1TB급과 성능 격차를 위해 의도적으로 SW로 램용량을 제한하였다.
2. WWDC24에서 공개될 온디바이스AI기능등을 위한 램용량을 일부러 숨겨두었다.
입니다.
제목 : 마이크론(MU), HBM 우위가 주가 상승 전망 지지 - Mizuho *연합인포맥스*
Mizuho의 애널리스트는 마이크론 테크놀로지의 HBM 메모리 시장에서의 입지 확대가 추가적인 주가 상승 전망을 지지한다고 발언했다. “마이크론 주가는 지난 12개월에 걸쳐 약 100% 상승했다. 메모리 시장 반등, 기업들의 관련 지출 증가가 기여했으며, 특히 고대역폭 메모리(HBM) 시장의 확대가 이를 지지하고 있다”고 전했다. “마이크론의 HBM 메모리는 경쟁사 제품 대비 30% 적은 전력 소모량이라는 강점을 가지고 있다. 데이터센터 건설 과정에서 방대한 전력 소모가 경계받고 있는 가운데, 전력 소모량이 절감될 수 있다는 것은 마이크론의 점유율 확대를 지지한다”고 분석했다. 한편 마이크론 외에 HBM 메모리 시장에서 유의미한 입지를 가지고 있는 것은 ▲ SK하이닉스이다. “수율 문제 등을 고려했을 때, 마이크론과 SK하이닉스가 HBM 메모리 시장에서의 점유율을 빠르게 확대할 수 있을 것으로 보인다. 마이크론은 현재 ▲ 엔비디아(NVDA) B100 / B200 / GB200 플랫폼에서 메모리 점유율을 약 5% 차지하는데, 이를 ‘25년에는 25%로 확대할 수 있을 것이다”고 전망했다. 나아가 “마이크론의 하이브리드/3D 본딩이 본격적으로 실적에 기여하는 것은 ‘27~’28년, HBM 메모리가 4세대로 발달한 뒤에 이루어질 것으로 예상된다. 이에 앞서 HBM 메모리 시장은 ‘26년에 170억~180억 달러로 성장할 것이다”고 예상했다. 투자의견 매수를 유지했고, 목표주가를 130달러에서 150달러로 상향 조정했다.
BofA) 금리인상의 기준은 높지만, 인하도 아직 멀었습니다.

최근 이야기나오는 스태그플레이션도 일어나지 않을 것으로 보입니다. 소비자 지출 전망은 밝습니다.
AI 워크로드의 전력소모량은 2023~2028년동안 연평균 25~33%증가할 것입니다.
도이체방크) 우리는 실적사이클이 매우 다양하다고 봅니다. 매크로 업그레이드는 아직 더 진행되어야 할 것 같습니다. S&P500의 EPS에 대한 기본 시나리오를 $250에서 $258로 상향조정합니다(2023년 대비 +13%). 또한 연말 S&P500의 목표수치를 5500으로 상향조정합니다.
모건스탠리 윌슨) 우리가 어떻게 생각하는지는 중요하지 않지만 시장은 지난주 데이터를 통해 '연착륙'/'골디락스' 결과에 대해 더 큰 확신을 갖게 되었습니다. S&P500의 12개월 목표주가를 5400으로 상향조정합니다.
이것이 주주환원이다 - 희망편

일본의 24년 자사주매입액은 미친듯이 오르는 중입니다. 엔화 약세를 고려하더라도 어마어마하네요.
J.P. 모건 Kolanovic) 주식에 대한 부정적인 포지션은 지난 한 해 동안 당사의 멀티에셋 포트폴리오의 성과에 타격을 주었지만, 이는 원자재와 높은 현금 및 채권 수익률로 부분적으로 보완되었습니다. 그러나 주식 밸류에이션이 매우 높고 신용 스프레드가 타이트하고 변동성이 낮기 때문에 현재로서는 주식이 매력적인 투자처로 보이지 않으며, 이러한 입장을 변경할 이유도 없습니다. 금리는 제한적이며 더 오래 유지될 가능성이 높고, 인플레이션 수치는 평균적으로 예상보다 높으며, 투자자의 포지셔닝과 밸류에이션은 높고, 소비자 하위 집단은 스트레스를 보이고 있으며, 지정학적 불확실성은 수십 년 만에 최고 수준입니다. AI 칩과 같은 좁은 테마가 역사적으로 경기 사이클에 불리하게 작용했던 전통적인 시장의 모든 문제를 보완할 수 있다고 생각하지 않습니다.
모건스탠리 팔로알토 네트워크) 장기 플레이
3분기 실적은 대체로 일치했지만 매수 측 기대치보다 높았습니다. PANW의 플랫폼화 전략으로 거래 규모는 커지고 선불 청구 금액은 줄어들면서 cRPO 예약이 가속화되었습니다. 오버웨잇을 유지하지만 단기 청구 불확실성이 주식에 부담이 될 것으로 예상합니다.
에테르의 일본&미국 리서치
모건스탠리 팔로알토 네트워크) 장기 플레이 3분기 실적은 대체로 일치했지만 매수 측 기대치보다 높았습니다. PANW의 플랫폼화 전략으로 거래 규모는 커지고 선불 청구 금액은 줄어들면서 cRPO 예약이 가속화되었습니다. 오버웨잇을 유지하지만 단기 청구 불확실성이 주식에 부담이 될 것으로 예상합니다.
씨티) 팔로알토 네트워크(PANW) 매수등급유지, 목표가 $345

기대감이 실적에 크게 반영되었지만(MTD 10% 이상), 지난 분기에 부진했던 대형 딜(9억달러 규모의 헬스케어 서비스 )과 미국 연준 활동(Thunderdome)으로 인한 수익률 개선에 힘입어 '쉬운 설정'이 실현되지 못했습니다. 특히 9조 달러 규모의 딜이 부분적으로 반영되었다는 점을 감안하면 인라인 청구 실적과 LSD 가이던스, 인라인 4분기 전망은 주가를 하락시킬 것입니다. 그러나 기대치를 하회한 것 외에도 매출, NGS ARR, RPO는 플랫폼화 모멘텀이 이들 지표에 반영되면서 소폭의 어사이드 서프라이즈(2분기 연속 내재 부킹 증가, 기간의 도움)를 기록했으며, 청구 이연/금융 비즈니스 활동의 증가로 인해 빌링에서 약세를 이어가고 있는 것으로 나타났습니다. 이러한 결과는 펀더멘털은 안정적이지만 추정치는 여전히 들쭉날쭉한 상태로 유지되어 주식 실적이 비선형적일 것이라는 당사의 입장을 뒷받침합니다. 24E 회계연도 ARR/레버리지가 소폭 상향 조정되고, OPM/EPS/FCM이 소폭 상향 조정됨에 따라 Street-low CitiE는 345달러로 상승했습니다.
에테르의 일본&미국 리서치
씨티) 팔로알토 네트워크(PANW) 매수등급유지, 목표가 $345 기대감이 실적에 크게 반영되었지만(MTD 10% 이상), 지난 분기에 부진했던 대형 딜(9억달러 규모의 헬스케어 서비스 )과 미국 연준 활동(Thunderdome)으로 인한 수익률 개선에 힘입어 '쉬운 설정'이 실현되지 못했습니다. 특히 9조 달러 규모의 딜이 부분적으로 반영되었다는 점을 감안하면 인라인 청구 실적과 LSD 가이던스, 인라인 4분기 전망은 주가를 하락시킬 것입니다. 그러나…
골드만삭스) PANW 매수등급, 목표가 $310
PANW는 8% 하락했습니다. 3QFY 청구서는 일치했고, 매출과 주당순이익은 시장(FactSet)을 1%/5% 상회했습니다. 4QFY 청구서 가이던스도 일치했으며 매출과 EPS는 모두 시장 예상치를 2% 상회했습니다. 주식 반응은 약 1억 5천만 달러 규모의 거래가 논의되고 연방정부의 회복 가능성을 고려할 때 높아진 기대감을 반영한 것으로 보입니다. 투자의견은 '매수'를 유지합니다. 단기적으로는 주가가 박스권에서 움직일 것으로 예상하지만, 팔로알토는 설치 기반에 유기적 및 무기적으로 교차 판매할 수 있는 능력으로 인해 점유율을 높일 수 있는 독보적인 위치에 있다고 믿습니다.
J.P. 모건) PANW 오버웨잇 유지
투자자들이 청구서 약세를 극복할 수 있도록 훈련하는 데는 다소 시간이 걸릴 수 있습니다. 청구액이 셀사이드의 기대치에 비교적 부합했지만 투자자의 기대치를 밑돌면서 PANW 주가는 시간 외 거래에서 8% 이상 하락했습니다. 지난 분기에 6,000억 달러의 청구 가이던스 삭감으로 인해 투자자들은 회사가 보다 보수적인 수준에서 기대치를 설정하고 있다는 인상을 받았고, 이는 이번 분기에도 양호한 청구 실적에 대한 기대감으로 이어진 것으로 보입니다. 최근 PANW 플랫폼으로의 통합을 장려하는 최근의 이니셔티브를 고려할 때, 회사는 장기적인 비즈니스 건전성을 평가하기 위해 투자자들에게 청구액보다는 RPO를 살펴볼 것을 권유하기 시작했습니다. 저희는 이러한 접근 방식에 동의하지만, PANW가 전통적으로 비즈니스의 건전성을 나타내는 주요 지표로 청구액을 제시해 왔기 때문에 투자자들이 단기적인 청구액 약세를 넘어서는 데는 다소 시간이 걸릴 수 있다고 생각합니다. 팔로알토는 이번 분기에 '플랫폼화' 고객과의 진전을 언급하며 그 과정에서 고객의 생산성, 보안 및 효율성 향상과 PANW의 경제성을 언급했습니다. 이러한 노력으로 분기 중 cRPO와 RPO의 견조한 성장과 더불어 순 신규 NGS ARR, 예약 잔고, 수익성 개선, 양호한 FCF를 달성할 수 있었습니다. 이번 실적 발표에서 주목할 만한 사항으로는 헬스케어 부문에서 1억 5천만 달러의 계약 갱신, 최근 출시된 AI 보안 제품에 대한 고객의 높은 관심, QRadar 자산 구매를 위한 5억 달러의 현금 대가와 다년간의 수익 창출을 포함한 IBM과의 파트너십 확대 등이 있습니다. IBM 거래에 대한 자세한 정보는 거래 종결일에 가까워질수록 공개될 예정이며, 2024년 9월 말에 거래가 종결될 것으로 예상됩니다. 저희는 회사가 계속해서 더 나은 마진 확장을 제공함에 따라 비즈니스의 근본적인 성장에 고무되어 있습니다. 단기적으로는 청구액, 매출, FCF가 하락세를 유지할 것으로 예상되지만 플랫폼 통합 인센티브가 정상화됨에 따라 매출과 FCF 성장세가 개선될 것으로 예상합니다. PANW가 당사의 커버리지 내에서 점유율을 통합하는 데 있어 가장 좋은 위치에 있다고 보고 있으며, 현재 기간의 실적과 전망을 반영하여 추정치를 업데이트하기 때문에 투자의견은 비중확대(Overweight)를 유지합니다.
에테르의 일본&미국 리서치
골드만삭스) PANW 매수등급, 목표가 $310 PANW는 8% 하락했습니다. 3QFY 청구서는 일치했고, 매출과 주당순이익은 시장(FactSet)을 1%/5% 상회했습니다. 4QFY 청구서 가이던스도 일치했으며 매출과 EPS는 모두 시장 예상치를 2% 상회했습니다. 주식 반응은 약 1억 5천만 달러 규모의 거래가 논의되고 연방정부의 회복 가능성을 고려할 때 높아진 기대감을 반영한 것으로 보입니다. 투자의견은 '매수'를 유지합니다. 단기적으로는 주가가 박스권에서…
J.P. 모건) PANW 오버웨잇 유지
투자자들이 청구서 약세를 극복할 수 있도록 훈련하는 데는 다소 시간이 걸릴 수 있습니다. 청구액이 셀사이드의 기대치에 비교적 부합했지만 투자자의 기대치를 밑돌면서 PANW 주가는 시간 외 거래에서 8% 이상 하락했습니다. 지난 분기에 6,000억 달러의 청구 가이던스 삭감으로 인해 투자자들은 회사가 보다 보수적인 수준에서 기대치를 설정하고 있다는 인상을 받았고, 이는 이번 분기에도 양호한 청구 실적에 대한 기대감으로 이어진 것으로 보입니다. 최근 PANW 플랫폼으로의 통합을 장려하는 최근의 이니셔티브를 고려할 때, 회사는 장기적인 비즈니스 건전성을 평가하기 위해 투자자들에게 청구액보다는 RPO를 살펴볼 것을 권유하기 시작했습니다. 저희는 이러한 접근 방식에 동의하지만, PANW가 전통적으로 비즈니스의 건전성을 나타내는 주요 지표로 청구액을 제시해 왔기 때문에 투자자들이 단기적인 청구액 약세를 넘어서는 데는 다소 시간이 걸릴 수 있다고 생각합니다. 팔로알토는 이번 분기에 '플랫폼화' 고객과의 진전을 언급하며 그 과정에서 고객의 생산성, 보안 및 효율성 향상과 PANW의 경제성을 언급했습니다. 이러한 노력으로 분기 중 cRPO와 RPO의 견조한 성장과 더불어 순 신규 NGS ARR, 예약 잔고, 수익성 개선, 양호한 FCF를 달성할 수 있었습니다. 이번 실적 발표에서 주목할 만한 사항으로는 헬스케어 부문에서 1억 5천만 달러의 계약 갱신, 최근 출시된 AI 보안 제품에 대한 고객의 높은 관심, QRadar 자산 구매를 위한 5억 달러의 현금 대가와 다년간의 수익 창출을 포함한 IBM과의 파트너십 확대 등이 있습니다. IBM 거래에 대한 자세한 정보는 거래 종결일에 가까워질수록 공개될 예정이며, 2024년 9월 말에 거래가 종결될 것으로 예상됩니다. 저희는 회사가 계속해서 더 나은 마진 확장을 제공함에 따라 비즈니스의 근본적인 성장에 고무되어 있습니다. 단기적으로는 청구액, 매출, FCF가 하락세를 유지할 것으로 예상되지만 플랫폼 통합 인센티브가 정상화됨에 따라 매출과 FCF 성장세가 개선될 것으로 예상합니다. PANW가 당사의 커버리지 내에서 점유율을 통합하는 데 있어 가장 좋은 위치에 있다고 보고 있으며, 현재 기간의 실적과 전망을 반영하여 추정치를 업데이트하기 때문에 투자의견은 비중확대(Overweight)를 유지합니다.
제목 : [개장 전 특징주] 램 리서치, 자사주매입 및 주식분할 승인되며 상승 *연합인포맥스*
▲ 램 리서치(LRCX): 이사회가 100억 달러 규모의 자사주매입과 1:10 주식분할을 승인했다. 프리마켓에서 4.24% 상승하고 있다. ▲ 샤오펑(XPEV): 컨센서스를 상회하는 실적을 발표했으며, 2분기 전기차 인도대수가 전년 동기 대비 25~40% 증가할 것이라고 예상했다. 프리마켓에서 5.07% 상승 중이다. ▲ 팰로 앨토 네트웍스(PANW): 컨센서스에 부합하는 실적을 기록했지만, 청구액(billings) 가이던스가 하향 조정되었다. 프리마켓에서 6.55% 하락 중이다. ▲ 리 오토(LI): 1분기 실적 부진으로 인한 낙폭이 확대되고 있다. 프리마켓에서 3.27% 하락 중이다. ▲ 펠로턴 인터랙티브(PTON): 전환사채 발행 등 자금조달 필요성이 강조되고 있다. 프리마켓에서 6.14% 하락 중이다. ▲ 줌 비디오(ZM): 호실적을 발표했으나 프리마켓에서 2.47% 하락 중이다.
제목 : 아마존, Hopper GPU 구매 중단 발표하면서 엔비디아 하락 *연합인포맥스*
Seeking Alpha는 아마존의 Hopper 제품 구매 중단 발표가 엔비디아 주가를 하락시키고 있다고 보도했다. “현재 인공지능 프로세서 시장을 지배하고 있는 ▲ 엔비디아(NVDA)는 Hopper 아키텍처 GPU를 주력 제품으로 생산하고 있으며, ‘24년 하반기에는 보다 향상된 제품인 Blackwell 아키텍처 GPU가 출시될 예정이다”고 전했다. “Blackwell GPU 출시를 앞두고, 대표적인 하이퍼스케일 기업인 ▲ 아마존닷컴(AMZN)이 Hopper GPU의 구매를 중단한다고 발표했다. 아마존은Hopper-Blackwell 출시 간격이 상당히 짧기 때문에 차세대 제품인 Blackwell 구매를 늘리기 위해 Hopper 제품의 구매를 중단한다고 설명했다”고 정리했다. 이는 장초 엔비디아 주가가 1.3% 하락하는 것으로 연결되고 있다. 한편 엔비디아는 오는 5월 22일에 FY25 1분기(2~4월) 실적을 발표할 예정이다.