Европейский ЦБ снова снизил «ключ»

Уже в 7 раз подряд, между прочим. Базовая ставка ушла вниз на 25 пунктов, с 2,65% до 2,4%. Кто там говорил, что экономике ЕС вот-вот каюк?

Инфляция евро снижается, валюта стабильна. Экономическая активность аналогично в рамках нормы, но ЕЦБ стремится стимулировать её, чтобы в условиях начавшейся торговой войны не сдувать экономику.

Пока ещё никто не понимает, надолго ли эти пошлины и не изменятся ли они снова по мановению безымянного пальца левой ноги Трампа. Поэтому естественно, европейский бизнес несколько тушуется, но теперь кредиты для него буду ещё доступнее — всё, что угодно, лишь бы экономика работала.

А вообще я ещё года полтора назад писал про это, цитируя мэтра данного канала — рассказы о том, что вот-вот чья-то экономика обвалится, звучат уже сотни лет.

Всё про внешний долг

Запрос на разбор темы, прилетевший из комментариев в закреплённом посте:

— Внешний долг, как от него избавиться, есть ли такие страны и надо ли избавляться.
Есть такая игра демократия. Первым делом - старался закрыть долг, ибо очень много сжирает денег, а с плюса во все остальные стороны государства. Однако и с ним, можно спокойно выигрывать

— Хотите, чтобы тему разобрал?

— Если рядовым гражданам эта информация в какой-то мере поможет 🤏 понять экономику мира, то да😆

Вообще у любого государства есть долг, это нормально. Кредит — это финансовый инструмент и как его вы используете, зависит только от вас. Есть хорошая аналогия — кредит это нитро в Need for Speed (игра про гонки), он ускоряет ваше текущее состояние. Если у вас дела идут в гору, то кредит сделает ещё лучше, если у вас с экономикой швах, то кредит только усугубит положение.

Зачем страны берут в долг? Как правило, чтобы покрыть дефицит бюджета. Но даже если дефицита нет, государства всё равно берут взаймы — к примеру, поступления налогов задерживаются, а зарплату бюджетникам всем платить надо, вынь да положь, как говорится. Проще воспользоваться механизмами государственного долга — облигации или кредитование — а затем спокойно покрывать задолженность.

Государственный долг делится на внешний и внутренний. Тут всё просто. Если задолжал своим гражданам, которые купили облигации на внутреннем фондовом рынке, то это внутренний. Если разместил облигации на внешних фондовых рынках или взял кредит у международной организации (МВФ, ВБ и т.д.), то это уже будет внешний долг. Вот мы про него и говорим.

Нужно ли от него избавляться? По идее, да. В идеале у государства вообще не должно быть госдолга, а должен быть значительный перевес доходов над расходами. Чтобы хватало на все расходы себе и в запасы откладывалось. Но таких стран очень мало. Например, Монголия держит свой внешний долг на очень низком уровне и регулярно полностью его гасит — так было в конце 2023 года. Или Лихтенштейн. Но стран без внешнего долга по пальцам пересчитать можно.

Как избавиться? Сокращением расходов бюджета — это основная мера по борьбе в принципе с государственным долгом, частью которого является внешний. К примеру, Хавьер Милей именно этим и занимается на посту президента Аргентины, он «режет косты». Этим же начал заниматься Трамп.

Можно, конечно, резко увеличить доходы, начать экспортировать нефть, газ или найти огромное месторождение золота, но это, на самом деле, куда более сложный путь, ведь на рост экспорта надо будет всё равно потратиться. Так что сокращение расходов, чтобы не брать в долг, и последующая выплата долга это наиболее популярный вариант.

Надеюсь, ответил на вопрос.

Первая четверть XXI века в мировой экономике — период, когда некогда отстающая гигантская страна в лице Китая отжала себе большую часть стран у некогда ведущей мировой промышленной державы, т.е. США.

Китай буквально подмял под себя всю Африку, практически всю Азию и Южную Америку, а также всю Австралию и Океанию. У США осталась лишь Западная и Центральная Европа, а также собственный континент, где они всё ещё являются ключевым торговым партнёром у стран.

Буквально живой пример долгой стратегии. «Если долго сидеть на берегу Янцзы, то можно увидеть, как по ней проплывёт труп твоего врага» (с)

Эпопея импортозамещения. Часть 7. Фармацевтика. Продолжение

Предыдущая часть здесь.

Итак, мы уже выяснили, что к импортозамещению в фармацевтике власти пришли не после 2022-го, не даже после 2014-го, а аж в нулевых годах. Ещё при Железном Димоне президенте Медведеве. В 2009-м году Дмитрий Анатольевич абсолютно чётко и справедливо описывал реальную ситуацию в российской промышленности и, частности, фармацевтике:

Наша промышленность в основном продолжает выпускать устаревшую однотипную номенклатуру и, как правило, импортные дженерики из закупаемых за рубежом субстанций. Практически не ведется и работа по созданию оригинальных препаратов и технологий. Есть, конечно, и позитивные вещи [...] Но в целом ситуация такова. Целостность стратегии по развитию фармацевтической индустрии и медицинской промышленности у нас сегодня нет. Предлагаемые проекты даже при всей их важности, на стратегические зачастую не тянут.

Ну то есть ситуация, мягко говоря, не ахти. Вот ещё один хороший комментарий от редактора фармацевтического портала Pharm-MedExpert.ru Ивана Данилова:

Мы практически полностью потеряли производство собственных субстанций. В период с 1992 по 2008 год объем их производства сократился в 18 раз. В 1992 году в России производили 272 наименования субстанций объемом в 17,5 тыс. условных тонн, что не только обеспечивало потребности производства препаратов в разных сегментах от 70 до 100%, но и позволяло экспортировать в дружественные страны. В настоящее время российская фармпромышленность использует не более 8 тыс. тонн в год, из которых, по разным данным, лишь 1-2 тыс. тонн поставляют отечественные производители.

И отдать должное Медведеву, он действительно именно фармацевтикой плотно занялся, неоднократно проводил встречи с промышленниками, Минпромторгом, узнавая о результатах. Результатах импортозамещения.

В 2010-м году была принята очень крупная федеральная программа по развитию отечественной фармацевтики — на 10 лет и общий объём государственных инвестиций в 188 миллиардов рублей. Сумасшедшие деньги для 2010 года, умножайте на 3 для учёта инфляции и получите современные значения — 564 миллиарда современных рублей. Для сравнения, на субсидирование льготной ипотеки в 2024 году правительство выделило 230 миллиардов. Понятен примерно масштаб вливаний?

Так, и к чему это привело?

В 2015 году Михаил Мурашко, ныне министр здравоохранения, а в те годы глава Росздравнадзора, заявлял об активном импортозамещении и даже высоких показателях в интервью ТАСС:

Процесс импортозамещения идет активно. Сегодня в упаковках, в абсолютном количестве произведенных лекарственных препаратов эта (доля — прим. ТАСС) уже превышает 60%. В финансовом аспекте эта цифра несколько меньше, поскольку отечественные препараты позволяют экономить средства для медицинских организаций, — это чуть более 25%.

Неслабо, да? Уже 60% импортозамещено, при условии, что у нас после развала СССР фармацевтическая наука критично сдулась и ни о каких современных технологиях производства речи не идёт. Наша фармацевтика едва ли не больше, чем все остальные отрасли, попадает по категорию «квазиимпортная» — буквально все компоненты лекарства импортные, но собирается всё у нас. В 2010-м году вышла хорошая статья у Коммерсанта, в которой есть просто замечательная фраза:

Россия превратилась в своеобразную лекарственную колонию. Потребляемые препараты либо завозятся, либо изготавливаются из импортного сырья, субстанций, производимых в основном в Китае или Индии.

Ни убавить, ни отнять.

#импортозамещение
#Россия

В выделенных цветом регионах куётся 50% мирового ВВП, т.е. примерно 57 триллионов долларов.

Это восточное побережье США с Техасом, где живёт большая часть населения страны, это Центральная и Западная Европа, а также Восточная Азия с Японией, Китаем и Южной Кореей. Если брать конкретно по странам, то к вышеупомянутым добавляются Британия, Франция, Германия, Швейцария, Италия, Испания, Нидерланды, Дания, Люксембург, Монако, Сан-Марино, Лихтенштейн, Испания, Бельгия, Австрия. И да, не все целиком страны, а только самые экономически продуктивные регионы.

Выделенные территории занимают менее 5% всей суши Земли, а живёт там суммарно около 1,5 миллиардов человек. Думаю, понятно, что +-1 миллиард приходится на Азию, ведь у Китая почти всё население сосредоточено вдоль побережья, глубинные и обширные районы Китая полупустые. Собственно, как и наша Сибирь, или американские центральные и северные штаты. Во всей Миннесоте живёт примерно столько же, сколько и в Санкт-Петербурге.

А остальной мир что? А остальной мир либо служит менее прибыльной экономической площадкой и рынком сбыта, либо источником всех возможных ресурсов — природных, капитала и рабочих рук.

Человечество не занимается спортом

Это общемировая проблема. Мы как биологический вид развивались при активном физическом труде, но за ХХ и XXI век его объёмы настолько резко сократились, что это уже стало складываться на здоровье.

Что интересно, объём занятий спортом не коррелирует прямо с уровнем богатства или бедности. В сытой Японии или США минимум треть населения не занимается физическими нагрузками в достаточной мере, но похожая же ситуация наблюдается и в очень бедной Венесуэле и Ливии.

Думаю, не стоит объяснять, насколько спорт важен — занятия физнагрузками прямо влияет на качество и продолжительность жизни. Хотя развитая медицина в состоянии исправить даже это, пример Японии показателен.

P.S. А я впервые пробежал на забеге, 10 км, в Казань ради этого ездил

Где США закупают редкоземельные металлы

В связи с Украиной и соглашением по редкоземельным металлам все узнали, что США необходимы эти самые металлы для промышленности — хотя на самом деле они были нужны всегда, просто об этом мало кто вспоминал. И где США закупали их?

В том же Китае. Причём Китай, в котором есть буквально вся таблица Менделеева, очень неохотно продаёт свои РЗМ за рубеж, предпочитая вывозить их в качестве готовой продукции — те же смартфоны и компьютерная техника. Но Китай из-за торговой войны ограничивает экспорт своих редкоземелов в США, чем очень сильно вредит оставшейся там промышленности.

Кто остаётся у США? Малайзия, Япония и — внезапно — Эстония. В Эстонии ещё в годы первой независимости (до 1940-го) стали перерабатывать сланцы, а уже в советские годы приступили к работе с ураном. К тому же, Эстония занимает первое место в ЕС по запасам фосфоритов, которые тоже начинали добывать очень давно.

Ну, и другие страны — Трамп сейчас явно будет проводить новые сделки по закупкам РЗМ по всему миру.

#США

Аналогичная карта борьбы за торговое лидерство между США и Евросоюзом.

В целом ЕС улучшил свои позиции, однако нет такого полного переворота игры, как в случае с Китаем. ЕС «забрал» себе всю Африку, Китай, Монголию и часть Южной Америки, но уступил Океанию. А Британия с выходом из ЕС тоже стала страной с главным торговым партнёром в лице ЕС — вне блока же, да и все торговые связи сохранились.

Если в начале века ЕС и США были равны по объёму экспорта, то сейчас европейцы уже заметно обошли американцев. По объёму импорта они по-прежнему заметно уступают и этот разрыв даже увеличился — США всё ещё остаются главным рынком планеты.

С праздником Великой Победы, друзья!

Друзья, не переживайте, я не пропал, про вас не забыл, текста обязательно будут. Просто вынужденный перерыв в работе команды.

Вернулся. Три вещи конца августа, которые двигают наши деньги — коротко и по делу.

1. Налоги–2025 уже в силе.
Введена пятиступенчатая шкала НДФЛ 13–22% и повышена ставка налога на прибыль организаций — это влияет на нетто-зарплаты и маржу бизнеса уже сейчас. Официально: закон и пояснения.

2. ЦБ смягчил политику.
25 июля ключевая ставка снижена сразу на −2 п.п. до 18%. Регулятор пишет об ослаблении инфляционного давления и охлаждении спроса, но условия останутся «жёсткими» столько, сколько потребуется. Пресс-релиз Банка России.

3. Нефть без истерик.
Brent ~ $67 на 27.08 — рынок переваривает тарифные новости и баланс предложения. Репортаж Reuters.

Бонус: Европа синхронится.
5 июня ЕЦБ снизил ставки на −25 п.п. — поддержка кредита в ЕС и внешний фон для экспорта. Детали решения.

Что это значит «на практике»:
— Зарплаты/дивиденды: из-за новой шкалы НДФЛ чистые выплаты могут «поехать» — лучше пересчитать нетто и бюджеты заранее.
— Кредиты/депозиты: не ждать мгновенного «−2 п.п.» — банки перестраивают прайсинг ступенчато; депозиты/ОФЗ ещё привлекательны, но тренд к пологому снижению.
— Экспорт/валюта: более мягкая Европа и спокойная нефть — это про предсказуемость; волатильность идёт в основном из торговых новостей.

Итог. Ставка — это «гравитация» для цен активов: ослабла — орбиты повыше. Но цикл остаётся медленным; планируйте с запасом. Пишите, что разобрать дальше: «ипотека vs арендная доходность», «как НДФЛ–2025 бьёт по премиям», «кривая ОФЗ — что дальше?».

Теги: #Россия #ставка #НДФЛ #ЕЦБ #нефть #рынки

Серебро — «турбо‑золото» этой осени? 5 фактов и 2 риска

Что произошло.
— В июне серебро пробивало 13‑летний максимум выше $35/oz — драйвером стала промышленность и дефицит предложения. Подробности.
— По оценкам Silver Institute, рынок серебра остаётся в дефиците уже 5‑й год подряд; промышленный спрос обновляет рекорды (солнечные панели, электроника). Отчёт.
— На «старшего брата» тоже есть спрос: центробанки добавили 166 т золота в Q2, а Китай в июле удвоил чистый импорт через Гонконг. Это держит комплекс драгметаллов «тёплым». WGC Q2 • Reuters по Китаю.
— Gold/Silver ratio летом был около 90 — исторически это означает, что серебро часто выглядит «дешевле» относительно золота. Справка.

Что это значит «на практике».
— Золото — «броня» (страховка от турбулентности), серебро — «ускоритель» (больше амплитуда и шанс на «оверперформанс» в фазе оптимизма).
— Если вы за стабильность — базовый слой делать золотом; если за динамику — добавлять серебро порционно.
— И помните про спреды/ликвидность и налоги. Это не финсовет.

Риски.
— Укрепление доллара и жёсткие ставки ФРС — давление на оба металла.
— Серебро волатильнее золота: ход в обе стороны может быть резче ожиданий.

Вопрос к вам: где вы сегодня — «броня» (золото) или «ускоритель» (серебро)? Напишите в комментах, кто за что и почему — самые аргументированные ответы разберём в следующем посте.

Сентябрьский ценник: бензин, ставка, Китай — три коротких сюжета «на сегодня»

1) Бензин: светофор на границе.
Правительство продлило запрет на экспорт бензина: весь сентябрь — полный запрет для производителей, а для непроизводителей — до 31 октября. Параллельно действует заградительная пошлина 50 тыс. ₽/т на вывоз ряда нефтепродуктов до 2028 года. Задумка простая — не дать внутренним ценам «забраться в горы». На практике эффект смешанный: биржевые котировки уже били рекорды, а ремонты НПЗ и логистика по‑прежнему жмут.
Перевод на бытовое: риск «всплесков» у стойки АЗС снижается, но не исчезает — особенно в отдалённых регионах.

2) Ставка, инфляция, рубль: высокий берег.
Ключевая ставка ЦБ — 18%; следующее заседание — 12 сентября. Годовая инфляция за июль — 8,79%. Официальные курсы ЦБ на 31.08: $ — 80,33 ₽; € — 94,05 ₽; ¥ — 11,27 ₽.
Что это значит: кредиты и оборотка дорогие, депозиты ещё держатся, рубль «тяжёлый», но без драм. Главный триггер ближайших недель — решение ЦБ и топливный фактор.

3) Китай: меньше доллара — меньше оборота?
Путин говорит, что в расчётах с КНР доля $ и € — на уровне статистической погрешности (почти всё — рубль/юань). Но при этом товарооборот за январь–июль снизился ~на 8% г/г.
Вывод: «дедолларизация» расчётов — это инструмент, а вот объёмы упираются в логистику, санкционные риски и маржу. Для бизнеса это про доступ к юаню, сроки поставок и скидки за предоплату.

Что смотреть в сентябре:
- продлят ли ограничения по бензину и как поведут себя биржевые цены;
- решение ЦБ 12 сентября и риторику по инфляции на Q4;
- визит в Китай — будут ли «живые» контракты и расчёты в юанях в новых отраслях.

> Афоризм дня: когда бензин «под арестом», инфляция прячется в доставке.

P.S. Нужен отдельный разбор по цифровому рублю (когда и как это коснётся кошельков и касс)? Напишу, если интересно.

#Россия #рынки #нефть #инфляция #Китай #рубль

Сентябрьская ипотека: три коротких сюжета «на сегодня» (02.09.2025)

1) Надбавки ↓, лимиты ↑.
С 1 сентября ЦБ снизил макропруденциальные надбавки по части ипотек на строящееся жильё — в сегменте первоначальный взнос 20–30% и ПДН 50–70%. А с 1 октября впервые заработают макролимиты по ИЖС и займам под залог жилья: банкам нельзя будет превышать долю «рискованных» выдач. Это точечное послабление для «середины», но в целом — ужесточение контроля за риском.
Пресс‑релиз ЦБ · Разъяснение ЦБ (PDF) · Разбор РБК с инфографикой

2) Выдачи июля: «плюс к месяцу, ровно к году».
В июле банки выдали ~84,5 тыс. ипотек (+18% м/м; 0% г/г). Денежный объём — ~373,5 млрд ₽ (+15% м/м; +3% г/г). Рынок держится за счёт льгот и снижения «рыночных» ставок на пару п.п. от зимних пиков.
Отчёт Frank RG (графики)

3) Где всё ещё «терпимо» по платёжке.
— Семейная ипотека до 6% (продлена до 2030), лимиты — 12 млн ₽ (Мск/МО/СПб/ЛО) и 6 млн ₽ — остальные регионы.
— Сельская ипотека 0,1–3%, лимит до 6 млн ₽.
На «рыночной» ипотеке доля сделок просела: вторичка — до 23%, первичка — до 57% по итогам I полугодия.
Сводка РБК по долям (диаграммы)

Что смотреть на неделе:
— 12 сентября — заседание ЦБ по ключевой: влияние на банки сразу пойдёт в скоринг и ПСК.
— Как банки будут одобрять ДДУ в «смягчённом» коридоре 20–30%/ПДН 50–70%.
— Подготовка к макролимитам по ИЖС с 1 октября (перераспределение одобрений).

> Афоризм дня: когда ставки высоки, рынок экономит на риске, а не на метрах.

Лонгриды / инфографика:
- РБК: «Какие ограничения заработают осенью» — инфографика по надбавкам и лимитам.
https://realty.rbc.ru/news/689dcfc29a79473026bb30d7
- Frank RG: «Ипотека. Итоги июля 2025» — графики по выдачам, доле льгот, ставкам.
https://frankrg.com/news/ipoteka-itogi-iyulya-2025-goda
- ЦБ: Пресс‑релиз о надбавках и МП‑лимитах — официальный документ.
https://cbr.ru/press/pr/?file=638895609849590143FINSTAB.htm
- РБК: «Аналитики оценили динамику выдачи ипотеки» — доли первички/вторички (диаграммы).
https://realty.rbc.ru/news/687def259a7947172a31fdf7

#ипотека #льготнаяипотека #ИЖС #ДДУ #ставка #ЦБ

Цифровой рубль простыми словами — что, как, когда

Что это
— Третья форма рубля от Банка России
— Хранится на платформе ЦБ, а не в банке
— 1 цифровой рубль = 1 обычный рубль
— Это не криптовалюта и не майнинг

Как им пользоваться
— Открываешь кошелёк цифрового рубля через мобильное приложение банка‑участника
— Платишь по QR или переводишь как обычно
— Кошелёк не привязан к конкретному банку — меняешь банк, доступ остаётся

Сколько это стоит
— Для граждан переводы и платежи — бесплатно
— Для бизнеса сейчас действует нулевой тариф до конца 2025
— С 2026 базовая комиссия за приём оплаты — 0.3%
— Для ЖКХ — 0.2%
— B2B‑перевод — 15 ₽ за операцию

Когда это станет массово
— Пилот идёт с 2023 и расширяется
— С 1 сентября 2026 приём обязателен для крупнейших банков и сетей
— С 1 сентября 2027 — для компаний с выручкой свыше 30 млн ₽ в год
— С 1 сентября 2028 — для остальных

Чем отличается от обычного безнала
— Деньги учитываются на платформе ЦБ, а не на счету коммерческого банка
— Проценты на остаток не начисляются
— В пилоте действует лимит пополнения из банковского счёта — 300 000 ₽ в месяц
— Есть смарт‑контракты и настройки защиты от мошенничества

Зачем это рынку
— Быстрые и дешёвые платежи
— Меньше издержек у бизнеса
— Возможность автоматических выплат по условиям сделки
— Потенциал для более удобных трансграничных расчётов

Что сделать сейчас
— Включи уведомления в канале
— Напиши в комментариях: где бы ты попробовал цифровой рубль — магазин, ЖКХ, онлайн‑сервис
— Поставь реакцию: 👍 интересно 🔥 готов протестировать 🤔 есть вопросы

#цифровойрубль #платежи #финтех #ЦБ