Opinione controversa: Warren Buffet è un investitore mediocre.
Ultimi 20 anni:
- S&P 500 +568%
- Berkshire Hathaway +554%
Avresti potuto sovraperformare #Buffett, "L'oracolo di Omaha", acquistando semplicemente e mantenendo l'indice S&P 500.
Warren Buffett si trova in un universo di investimento completamente diverso da quello delle persone normali. Non si limita ad acquistare azioni di una società sperando che il prezzo delle azioni aumenti. Compra intere aziende. E quando non possiede l’intera azienda, pensi davvero che si preoccupi se il prezzo sale o scende del 10%?
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Avresti potuto sovraperformare #Buffett, "L'oracolo di Omaha", acquistando semplicemente e mantenendo l'indice S&P 500.
Warren Buffett si trova in un universo di investimento completamente diverso da quello delle persone normali. Non si limita ad acquistare azioni di una società sperando che il prezzo delle azioni aumenti. Compra intere aziende. E quando non possiede l’intera azienda, pensi davvero che si preoccupi se il prezzo sale o scende del 10%?
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📊📊SETTIMANA 13-17 MAGGIO📊📊
🇺🇸Stati Uniti: rapporto #CPI di aprile (mercoledì).
Si prevede che l’indice dei prezzi al consumo aumenterà dello 0,3% da marzo, leggermente inferiore al balzo dello 0,4% del mese precedente.
🔹I dati #PPI mostrerebbero un aumento dello 0,3%.
Si attendono le vendite al dettaglio, con una spesa dei consumatori inferiore (0,4%), la produzione industriale, l'indice manifatturiero dell'Empire State di New York, l'indice manifatturiero della Fed di Filadelfia, le nuove costruzioni e i permessi di costruzione.
🎤 Ascolteremo le dichiarazioni di vari funzionari della #Fed per avere indizi su quando potrebbero iniziare i tagli dei tassi di interesse, ricordando che il presidente #Powell domani (martedì 14) sarà all'Assemblea generale annuale dell'Associazione dei banchieri stranieri ad Amsterdam.
🇪🇺Europa: si prevede che le seconde stime per il primo trimestre del 2024 confermino un’espansione dello 0,3% nell’economia dell’Eurozona, il tasso di crescita più rapido dal terzo trimestre del 2022.
🔹La produzione industriale nell'area euro dovrebbe diminuire dopo il rimbalzo di febbraio.
L’indicatore #ZEW del sentiment economico per la 🇩🇪Germania aumenterà per il decimo mese consecutivo a maggio, raggiungendo il livello più alto da febbraio 2022.
I dati finali sull’inflazione saranno annunciati per l’🇪🇺Eurozona, 🇩🇪Germania, 🇫🇷Francia e 🇮🇹Italia.
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🇺🇸Stati Uniti: rapporto #CPI di aprile (mercoledì).
Si prevede che l’indice dei prezzi al consumo aumenterà dello 0,3% da marzo, leggermente inferiore al balzo dello 0,4% del mese precedente.
🔹I dati #PPI mostrerebbero un aumento dello 0,3%.
Si attendono le vendite al dettaglio, con una spesa dei consumatori inferiore (0,4%), la produzione industriale, l'indice manifatturiero dell'Empire State di New York, l'indice manifatturiero della Fed di Filadelfia, le nuove costruzioni e i permessi di costruzione.
🎤 Ascolteremo le dichiarazioni di vari funzionari della #Fed per avere indizi su quando potrebbero iniziare i tagli dei tassi di interesse, ricordando che il presidente #Powell domani (martedì 14) sarà all'Assemblea generale annuale dell'Associazione dei banchieri stranieri ad Amsterdam.
🇪🇺Europa: si prevede che le seconde stime per il primo trimestre del 2024 confermino un’espansione dello 0,3% nell’economia dell’Eurozona, il tasso di crescita più rapido dal terzo trimestre del 2022.
🔹La produzione industriale nell'area euro dovrebbe diminuire dopo il rimbalzo di febbraio.
L’indicatore #ZEW del sentiment economico per la 🇩🇪Germania aumenterà per il decimo mese consecutivo a maggio, raggiungendo il livello più alto da febbraio 2022.
I dati finali sull’inflazione saranno annunciati per l’🇪🇺Eurozona, 🇩🇪Germania, 🇫🇷Francia e 🇮🇹Italia.
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Ieri il #DowJones ha superato per la prima volta nella sua storia la fatidica quota di 40.000 dollari. Tuttavia, sebbene molto popolare, l'indice americano ha un'utilità limitata. La sua composizione non rappresenta appieno la realtà del mercato.
Ci sono diverse ragioni per cui alcuni analisti e investitori ritengono che non sia un indicatore significativo della salute complessiva del mercato azionario o dell'economia.
➡️ Composizione Limitata : Il Dow è composto da soli 30 titoli azionari di grandi aziende statunitensi. Questo numero limitato di componenti significa che l'indice non rappresenta adeguatamente l'intero spettro dell'economia o del mercato azionario, a differenza di indici più ampi come lo S&P 500, che include 500 aziende.
➡️ Metodologia di Ponderazione dei Prezzi : Il Dow è un indice ponderato sui prezzi, il che significa che le aziende con il prezzo per azione più alto hanno un impatto maggiore sull'indice, indipendentemente dalla loro dimensione economica o capitalizzazione di mercato. Questo può portare a una rappresentazione distorta dell'andamento del mercato, poiché una grande variazione nel prezzo di una singola azione ad alto prezzo può avere un effetto sproporzionato sull'indice.
➡️ Scarsa Rappresentanza di Alcuni Settori : L'indice tende a essere dominato da aziende di determinati settori, come quelli finanziari e industriali, mentre altri settori in crescita, come la tecnologia e i servizi di consumo, possono essere sottorappresentati. Questo sbilanciamento può portare a una visione parziale dell'attività economica complessiva.
In sintesi, il Dow Jones rimane un indice popolare e storico che cattura l'attenzione dei media, ma le sue limitazioni metodologiche e la rappresentatività ristretta fanno sì che non sia sempre considerato il migliore indicatore delle condizioni del mercato azionario o dell'economia più ampia.
Ci sono diverse ragioni per cui alcuni analisti e investitori ritengono che non sia un indicatore significativo della salute complessiva del mercato azionario o dell'economia.
➡️ Composizione Limitata : Il Dow è composto da soli 30 titoli azionari di grandi aziende statunitensi. Questo numero limitato di componenti significa che l'indice non rappresenta adeguatamente l'intero spettro dell'economia o del mercato azionario, a differenza di indici più ampi come lo S&P 500, che include 500 aziende.
➡️ Metodologia di Ponderazione dei Prezzi : Il Dow è un indice ponderato sui prezzi, il che significa che le aziende con il prezzo per azione più alto hanno un impatto maggiore sull'indice, indipendentemente dalla loro dimensione economica o capitalizzazione di mercato. Questo può portare a una rappresentazione distorta dell'andamento del mercato, poiché una grande variazione nel prezzo di una singola azione ad alto prezzo può avere un effetto sproporzionato sull'indice.
➡️ Scarsa Rappresentanza di Alcuni Settori : L'indice tende a essere dominato da aziende di determinati settori, come quelli finanziari e industriali, mentre altri settori in crescita, come la tecnologia e i servizi di consumo, possono essere sottorappresentati. Questo sbilanciamento può portare a una visione parziale dell'attività economica complessiva.
In sintesi, il Dow Jones rimane un indice popolare e storico che cattura l'attenzione dei media, ma le sue limitazioni metodologiche e la rappresentatività ristretta fanno sì che non sia sempre considerato il migliore indicatore delle condizioni del mercato azionario o dell'economia più ampia.
La Cina vende una somma record di debito americano tra segnali di diversificazione
♦️La vendita è vista come una diversificazione rispetto agli asset in dollari USA
♦️La quota di oro nelle riserve cinesi è ai livelli più alti dal 2015
La Cina ha venduto una quantità record di titoli del Tesoro e di agenzie statunitensi nel primo trimestre, evidenziando la mossa della nazione asiatica di diversificare rispetto agli asset americani mentre le tensioni commerciali persistono.
Secondo i calcoli basati sugli ultimi dati del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti , nel primo trimestre Pechino ha scaricato un totale di 53,3 miliardi di dollari tra titoli del Tesoro e obbligazioni di agenzie . Il Belgio, spesso visto come custode delle partecipazioni cinesi, ha ceduto 22 miliardi di dollari di titoli del Tesoro durante il periodo.
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♦️La vendita è vista come una diversificazione rispetto agli asset in dollari USA
♦️La quota di oro nelle riserve cinesi è ai livelli più alti dal 2015
La Cina ha venduto una quantità record di titoli del Tesoro e di agenzie statunitensi nel primo trimestre, evidenziando la mossa della nazione asiatica di diversificare rispetto agli asset americani mentre le tensioni commerciali persistono.
Secondo i calcoli basati sugli ultimi dati del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti , nel primo trimestre Pechino ha scaricato un totale di 53,3 miliardi di dollari tra titoli del Tesoro e obbligazioni di agenzie . Il Belgio, spesso visto come custode delle partecipazioni cinesi, ha ceduto 22 miliardi di dollari di titoli del Tesoro durante il periodo.
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COMMODITIES SUI MASSIMI A UN ANNO. NUOVA MINACCIA DI INFLAZIONE
Un indicatore chiave per i prezzi delle materie prime è salito al livello più alto in più di un anno, mettendo a dura prova gli sforzi delle banche centrali per contenere l'inflazione.
L'indice Bloomberg Commodity Spot, che tiene traccia di 24 contratti energetici, metallici e agricoli, è salito mercoledì scorso alla lettura più alta dall'aprile 2023.
Quest'anno le materie prime sono state in calo, a causa di un mix di interruzioni dell'offerta in alcuni mercati, crescenti tensioni geopolitiche e una spinta a proteggersi da un'inflazione più alta più a lungo.
Il petrolio greggio, uno dei maggiori componenti dell'indice, ha ampiamente beneficiato della forte domanda e delle preoccupazioni per le interruzioni dell'offerta in Medio Oriente, mentre i metalli preziosi come l'oro e l'argento hanno attirato un rinnovato interesse da parte degli investitori avversi al rischio. Anche il rame è in risalita.
Mercoledì scorso, l'indice generale dei prezzi al consumo negli Stati Uniti è aumentato dello 0,3% rispetto al mese precedente e del 3,4% rispetto a un anno fa. Alloggi e benzina hanno rappresentato oltre il 70% dell'aumento, ha affermato il Bureau of Labor Statistics nel rapporto.
"Nel complesso, il rally delle materie prime riflette un contesto economico di fine ciclo in cui la domanda rimane robusta ma i vincoli dell'offerta sono evidenti", ha dichiarato Sam Vogel, chief operations officer di Cayler Capital, mentre i prezzi continuavano a salire costantemente.
In particolare, per quanto riguarda il petrolio, il consulente per il trading di materie prime prevede un "equilibrio tra domanda e offerta molto forte nella seconda metà dell'anno".
Un indicatore chiave per i prezzi delle materie prime è salito al livello più alto in più di un anno, mettendo a dura prova gli sforzi delle banche centrali per contenere l'inflazione.
L'indice Bloomberg Commodity Spot, che tiene traccia di 24 contratti energetici, metallici e agricoli, è salito mercoledì scorso alla lettura più alta dall'aprile 2023.
Quest'anno le materie prime sono state in calo, a causa di un mix di interruzioni dell'offerta in alcuni mercati, crescenti tensioni geopolitiche e una spinta a proteggersi da un'inflazione più alta più a lungo.
Il petrolio greggio, uno dei maggiori componenti dell'indice, ha ampiamente beneficiato della forte domanda e delle preoccupazioni per le interruzioni dell'offerta in Medio Oriente, mentre i metalli preziosi come l'oro e l'argento hanno attirato un rinnovato interesse da parte degli investitori avversi al rischio. Anche il rame è in risalita.
Mercoledì scorso, l'indice generale dei prezzi al consumo negli Stati Uniti è aumentato dello 0,3% rispetto al mese precedente e del 3,4% rispetto a un anno fa. Alloggi e benzina hanno rappresentato oltre il 70% dell'aumento, ha affermato il Bureau of Labor Statistics nel rapporto.
"Nel complesso, il rally delle materie prime riflette un contesto economico di fine ciclo in cui la domanda rimane robusta ma i vincoli dell'offerta sono evidenti", ha dichiarato Sam Vogel, chief operations officer di Cayler Capital, mentre i prezzi continuavano a salire costantemente.
In particolare, per quanto riguarda il petrolio, il consulente per il trading di materie prime prevede un "equilibrio tra domanda e offerta molto forte nella seconda metà dell'anno".
📊📊SETTIMANA 27-31 MAGGIO📊📊
🇺🇸 Stati Uniti: attenzione focalizzata sull’indice prezzi #PCE, la misura dell’inflazione preferita dalla Federal Reserve (tasso rallentato ad aprile) e sui discorsi di diversi funzionari della Fed.
Si prevede che sia il reddito personale che la spesa aumenteranno dello 0,3%, in notevole rallentamento rispetto a marzo.
Gli investitori osserveranno anche la seconda stima per la crescita del #PIL nel primo trimestre, con previsioni che suggeriscono una leggera revisione al ribasso all'1,4% rispetto alla stima anticipata dell'1,6%.
-.-.-.
🇪🇺 Europa: usciranno i report flash #CPI per 🇪🇺Eurozona, 🇩🇪 Germania, 🇫🇷Francia, 🇮🇹Italia e 🇪🇸Spagna.
Si prevede che il tasso di inflazione annuale nell'Eurozona salirà al 2,5% a maggio, il più alto in tre mesi, mentre l'indice Core dovrebbe rimanere stabile al 2,7%.
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🇺🇸 Stati Uniti: attenzione focalizzata sull’indice prezzi #PCE, la misura dell’inflazione preferita dalla Federal Reserve (tasso rallentato ad aprile) e sui discorsi di diversi funzionari della Fed.
Si prevede che sia il reddito personale che la spesa aumenteranno dello 0,3%, in notevole rallentamento rispetto a marzo.
Gli investitori osserveranno anche la seconda stima per la crescita del #PIL nel primo trimestre, con previsioni che suggeriscono una leggera revisione al ribasso all'1,4% rispetto alla stima anticipata dell'1,6%.
-.-.-.
🇪🇺 Europa: usciranno i report flash #CPI per 🇪🇺Eurozona, 🇩🇪 Germania, 🇫🇷Francia, 🇮🇹Italia e 🇪🇸Spagna.
Si prevede che il tasso di inflazione annuale nell'Eurozona salirà al 2,5% a maggio, il più alto in tre mesi, mentre l'indice Core dovrebbe rimanere stabile al 2,7%.
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La Banca di Airbnb
Gli interessi attivi di #ABNB sono saliti alle stelle fino a raggiungere i 777 milioni di dollari negli ultimi 12 mesi. Questo rendimento è più simile a quello di una banca che a quello di una compagnia di viaggi.
ABNB trae vantaggio dal fatto che è la parte che elabora e distribuisce il pagamento effettivo per un prodotto o servizio.
Quando un cliente effettua una prenotazione, Airbnb riceve il denaro in anticipo. Questo denaro viene trattenuto per conto dell'host e pagato una volta fornito il servizio. Con gli aumenti degli interesse nell’ultimo anno, Airbnb ha potuto trarre vantaggio dall’investimento del denaro in buoni del Tesoro statunitense a breve termine prima di pagarlo agli host.
Proprio come #Starbucks che è una banca che vende caffè...la maggior parte dei pagamenti che raccolgono sotto forma di acquisti di carte regalo non vengono riscattati e finiscono direttamente nei profitti.
Gli interessi attivi di #ABNB sono saliti alle stelle fino a raggiungere i 777 milioni di dollari negli ultimi 12 mesi. Questo rendimento è più simile a quello di una banca che a quello di una compagnia di viaggi.
ABNB trae vantaggio dal fatto che è la parte che elabora e distribuisce il pagamento effettivo per un prodotto o servizio.
Quando un cliente effettua una prenotazione, Airbnb riceve il denaro in anticipo. Questo denaro viene trattenuto per conto dell'host e pagato una volta fornito il servizio. Con gli aumenti degli interesse nell’ultimo anno, Airbnb ha potuto trarre vantaggio dall’investimento del denaro in buoni del Tesoro statunitense a breve termine prima di pagarlo agli host.
Proprio come #Starbucks che è una banca che vende caffè...la maggior parte dei pagamenti che raccolgono sotto forma di acquisti di carte regalo non vengono riscattati e finiscono direttamente nei profitti.
Mercati azionari: l'importanza degli ultimi 10 minuti di trading
Secondo gli ultimi dati di BestEx Group Research Group LLC, circa un terzo di tutte le operazioni su titoli S&P 500 avviene negli ultimi dieci minuti della sessione.
Questa tendenza è alimentata dall'aumento dei fondi passivi come gli ETF, che piazzano ordini di acquisto e vendita alla chiusura per adeguare gli indici che replicano. Questo comportamento amplifica il volume degli scambi e può influenzare la liquidità e i prezzi di mercato. Fenomeni simili sono osservati anche in Europa.
Questa concentrazione negli ultimi minuti può causare inefficienze nel processo di formazione dei prezzi, con studi che mostrano variazioni tra la fine della negoziazione continua e l'asta di chiusura. Tali fluttuazioni sono spesso guidate da flussi transazionali piuttosto che dai fondamentali economici.
Questo fenomeno solleva dubbi sulle potenziali distorsioni nei prezzi delle azioni e sulle sfide della gestione passiva degli ETF. Mentre alcuni esperti ritengono che le fluttuazioni siano normali e che i costi siano inferiori a quelli delle transazioni mattutine, altri vedono il rischio di aumentare la volatilità e distorcere i prezzi di mercato.
La sfida sarà bilanciare i benefici di questa pratica con i rischi associati, considerando sia gli investitori che la stabilità del mercato azionario.
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Secondo gli ultimi dati di BestEx Group Research Group LLC, circa un terzo di tutte le operazioni su titoli S&P 500 avviene negli ultimi dieci minuti della sessione.
Questa tendenza è alimentata dall'aumento dei fondi passivi come gli ETF, che piazzano ordini di acquisto e vendita alla chiusura per adeguare gli indici che replicano. Questo comportamento amplifica il volume degli scambi e può influenzare la liquidità e i prezzi di mercato. Fenomeni simili sono osservati anche in Europa.
Questa concentrazione negli ultimi minuti può causare inefficienze nel processo di formazione dei prezzi, con studi che mostrano variazioni tra la fine della negoziazione continua e l'asta di chiusura. Tali fluttuazioni sono spesso guidate da flussi transazionali piuttosto che dai fondamentali economici.
Questo fenomeno solleva dubbi sulle potenziali distorsioni nei prezzi delle azioni e sulle sfide della gestione passiva degli ETF. Mentre alcuni esperti ritengono che le fluttuazioni siano normali e che i costi siano inferiori a quelli delle transazioni mattutine, altri vedono il rischio di aumentare la volatilità e distorcere i prezzi di mercato.
La sfida sarà bilanciare i benefici di questa pratica con i rischi associati, considerando sia gli investitori che la stabilità del mercato azionario.
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La Banca centrale svizzera vende Apple e compra Virgin Galactic.
La banca centrale svizzera ha recentemente apportato alcune importanti modifiche al suo portafoglio di azioni quotate negli Stati Uniti ed ha reso pubbliche le operazioni in un modulo compilato dalla SEC.
La banca ha venduto 4,9 milioni di azioni Apple nel primo trimestre per ridurre il suo investimento a 44 milioni di azioni, ha venduto 1 milione di azioni Lucid per chiudere il primo trimestre con 1,8 milioni di azioni del produttore di veicoli elettrici. Una deludente perdita del primo trimestre ha fatto crollare le azioni di Lucid all’inizio di questo mese.
La banca ha acquistato altre 62.400 azioni di Virgin Galactic nel primo trimestre, portando il suo investimento nella società di turismo spaziale a 749.800 azioni.
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La banca centrale svizzera ha recentemente apportato alcune importanti modifiche al suo portafoglio di azioni quotate negli Stati Uniti ed ha reso pubbliche le operazioni in un modulo compilato dalla SEC.
La banca ha venduto 4,9 milioni di azioni Apple nel primo trimestre per ridurre il suo investimento a 44 milioni di azioni, ha venduto 1 milione di azioni Lucid per chiudere il primo trimestre con 1,8 milioni di azioni del produttore di veicoli elettrici. Una deludente perdita del primo trimestre ha fatto crollare le azioni di Lucid all’inizio di questo mese.
La banca ha acquistato altre 62.400 azioni di Virgin Galactic nel primo trimestre, portando il suo investimento nella società di turismo spaziale a 749.800 azioni.
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Nel 1971, Nixon staccò l’oro dal suo prezzo fisso di 35 dollari e sospese la convertibilità dei dollari in oro da parte dei governi stranieri e delle banche centrali.
Questa mossa ha portato il dollaro a fluttuare liberamente, il suo valore determinato esclusivamente dal confronto con altre valute fiat.
Dopo l'azione di Nixon, i dati del Bureau of Labor Statistics rivelano che il dollaro ha perso oltre l'80% del suo potere d'acquisto. Al contrario, il valore dell’oro è salito da 35 dollari l’oncia a oltre 2.350 dollari.
Questo era considerato un compromesso accettabile, poiché una valuta fluttuante consentiva al governo di finanziare i vasti programmi di welfare e guerra americani. Una valuta vincolata all’oro non sarebbe stata sufficiente per una spesa così espansiva.
Liberato dal gold standard, il governo degli Stati Uniti ottenne la capacità di stampare dollari a piacimento, facilitando il prestito necessario per le sue vaste spese sociali e militari.
Tuttavia, questo approccio è chiaramente insostenibile. E non ci sono indicazioni che gli Stati Uniti limiteranno la propria spesa. Si prevede infatti un aumento della spesa.
Per ora, rimane l’attuale sistema monetario di stampa illimitata di denaro, che a sua volta rende ogni dollaro USA meno prezioso e tutto il resto sempre più costoso.
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Dopo l'azione di Nixon, i dati del Bureau of Labor Statistics rivelano che il dollaro ha perso oltre l'80% del suo potere d'acquisto. Al contrario, il valore dell’oro è salito da 35 dollari l’oncia a oltre 2.350 dollari.
Questo era considerato un compromesso accettabile, poiché una valuta fluttuante consentiva al governo di finanziare i vasti programmi di welfare e guerra americani. Una valuta vincolata all’oro non sarebbe stata sufficiente per una spesa così espansiva.
Liberato dal gold standard, il governo degli Stati Uniti ottenne la capacità di stampare dollari a piacimento, facilitando il prestito necessario per le sue vaste spese sociali e militari.
Tuttavia, questo approccio è chiaramente insostenibile. E non ci sono indicazioni che gli Stati Uniti limiteranno la propria spesa. Si prevede infatti un aumento della spesa.
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Lo yen giapponese: perché così ribassista?
Questo grafico Macrobond illustra le posizioni nette dei fondi a leva e dei gestori patrimoniali in contratti futures sullo yen. Possiamo vedere che il numero netto di contratti detenuti da queste entità è attualmente al livello più alto degli ultimi 17 anni, superando i 140.000 contratti.
Questo sentiment ribassista nei confronti dello yen può essere attribuito a diversi fattori. In primo luogo, la Banca del Giappone (BoJ) ha mantenuto un orientamento accomodante in termini di politica monetaria, segnalando che manterrà le condizioni finanziarie accomodanti. Nonostante il recente aumento dei tassi, la BoJ ha indicato che ciò non preannuncia un ciclo di rialzi aggressivi, a differenza dell’inasprimento osservato negli Stati Uniti, nel Regno Unito e in Europa. Questa prospettiva accomodante ha contribuito alla persistente debolezza dello yen poiché gli investitori prevedono che i tassi di interesse continueranno a essere bassi in Giappone.
In secondo luogo, la solida performance dell’economia statunitense ha portato gli investitori a ridimensionare le loro aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Di conseguenza, anche se il Giappone ha allontanato i suoi tassi dal territorio negativo, essi rimangono significativamente inferiori a quelli degli Stati Uniti. Questa disparità nei tassi di interesse ha ulteriormente alimentato le scommesse ribassiste contro lo yen.
Tuttavia, l’elevato livello di posizioni corte pone anche le basi per un potenziale short squeeze. Se la BoJ decidesse di intervenire in modo aggressivo a sostegno dello yen, ciò potrebbe innescare una rapida liquidazione di queste scommesse ribassiste. Uno scenario del genere non avrebbe solo un impatto sui mercati valutari, ma influenzerebbe anche le imprese giapponesi. Molti dei maggiori esportatori e delle multinazionali del paese hanno beneficiato della debolezza dello yen, che ha incrementato i loro utili. Un improvviso rafforzamento dello yen potrebbe invertire questi guadagni, trasformando un aumento degli utili in un rallentamento degli utili.
Questo grafico Macrobond illustra le posizioni nette dei fondi a leva e dei gestori patrimoniali in contratti futures sullo yen. Possiamo vedere che il numero netto di contratti detenuti da queste entità è attualmente al livello più alto degli ultimi 17 anni, superando i 140.000 contratti.
Questo sentiment ribassista nei confronti dello yen può essere attribuito a diversi fattori. In primo luogo, la Banca del Giappone (BoJ) ha mantenuto un orientamento accomodante in termini di politica monetaria, segnalando che manterrà le condizioni finanziarie accomodanti. Nonostante il recente aumento dei tassi, la BoJ ha indicato che ciò non preannuncia un ciclo di rialzi aggressivi, a differenza dell’inasprimento osservato negli Stati Uniti, nel Regno Unito e in Europa. Questa prospettiva accomodante ha contribuito alla persistente debolezza dello yen poiché gli investitori prevedono che i tassi di interesse continueranno a essere bassi in Giappone.
In secondo luogo, la solida performance dell’economia statunitense ha portato gli investitori a ridimensionare le loro aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Di conseguenza, anche se il Giappone ha allontanato i suoi tassi dal territorio negativo, essi rimangono significativamente inferiori a quelli degli Stati Uniti. Questa disparità nei tassi di interesse ha ulteriormente alimentato le scommesse ribassiste contro lo yen.
Tuttavia, l’elevato livello di posizioni corte pone anche le basi per un potenziale short squeeze. Se la BoJ decidesse di intervenire in modo aggressivo a sostegno dello yen, ciò potrebbe innescare una rapida liquidazione di queste scommesse ribassiste. Uno scenario del genere non avrebbe solo un impatto sui mercati valutari, ma influenzerebbe anche le imprese giapponesi. Molti dei maggiori esportatori e delle multinazionali del paese hanno beneficiato della debolezza dello yen, che ha incrementato i loro utili. Un improvviso rafforzamento dello yen potrebbe invertire questi guadagni, trasformando un aumento degli utili in un rallentamento degli utili.
Una crescente divergenza tra le banche centrali
La Fed per ora mantiene la linea, ma il resto delle principali banche centrali sviluppate si stanno lentamente spostando verso il campo dell’allentamento.
La Svizzera ha dato il via a marzo con il primo taglio dei tassi dal 2015. Poi la Svezia ha tagliato i tassi a maggio per la prima volta dal 2016. E la scorsa settimana abbiamo visto la BCE, il Canada e la Danimarca tagliare i tassi di 25 punti base.
Perché la BCE e la Banca del Canada tagliano i tassi mentre gli Stati Uniti continuano a resistere?
Non solo i tassi di inflazione riportati sono inferiori a quelli degli Stati Uniti (al 2,6% e 2,7% contro 3,3%), ma anche i loro tassi di crescita economica sono significativamente più bassi, ecco i dati su base annua:
PIL reale Eurozona : +0,4%
PIL reale Canada : +0,5%
PIL reale USA : +2,9%
Pertanto, stanno diventando più preoccupati per la crescita che per l’inflazione, mentre l’inflazione rimane la preoccupazione maggiore per la Fed.
La Fed per ora mantiene la linea, ma il resto delle principali banche centrali sviluppate si stanno lentamente spostando verso il campo dell’allentamento.
La Svizzera ha dato il via a marzo con il primo taglio dei tassi dal 2015. Poi la Svezia ha tagliato i tassi a maggio per la prima volta dal 2016. E la scorsa settimana abbiamo visto la BCE, il Canada e la Danimarca tagliare i tassi di 25 punti base.
Perché la BCE e la Banca del Canada tagliano i tassi mentre gli Stati Uniti continuano a resistere?
Non solo i tassi di inflazione riportati sono inferiori a quelli degli Stati Uniti (al 2,6% e 2,7% contro 3,3%), ma anche i loro tassi di crescita economica sono significativamente più bassi, ecco i dati su base annua:
PIL reale Eurozona : +0,4%
PIL reale Canada : +0,5%
PIL reale USA : +2,9%
Pertanto, stanno diventando più preoccupati per la crescita che per l’inflazione, mentre l’inflazione rimane la preoccupazione maggiore per la Fed.