Coloro che pensano che l’analisi fondamentale sia morta probabilmente avranno un brusco risveglio.
Questa recente tendenza di titoli growth che hanno sovraperformato quelli value è stata in realtà un’anomalia, determinata principalmente da minori costi di capitale che hanno favorito la crescita rispetto alla redditività.
Ritornando a un contesto più tipico, come quello del periodo compreso tra il 1936 e il 2008, molti investitori potrebbero essere colti di sorpresa.
Si noti che abbiamo vissuto un periodo simile, ma breve, di crescita sovraperformante rispetto ai titoli value durante la bolla tecnologica della fine degli anni '90 e dell'inizio degli anni 2000.
Il prossimo decennio vedrà probabilmente una significativa ripresa dell’analisi fondamentale e dell’approccio basato sul valore.
Otavio Costa - Crescat Capital
Questa recente tendenza di titoli growth che hanno sovraperformato quelli value è stata in realtà un’anomalia, determinata principalmente da minori costi di capitale che hanno favorito la crescita rispetto alla redditività.
Ritornando a un contesto più tipico, come quello del periodo compreso tra il 1936 e il 2008, molti investitori potrebbero essere colti di sorpresa.
Si noti che abbiamo vissuto un periodo simile, ma breve, di crescita sovraperformante rispetto ai titoli value durante la bolla tecnologica della fine degli anni '90 e dell'inizio degli anni 2000.
Il prossimo decennio vedrà probabilmente una significativa ripresa dell’analisi fondamentale e dell’approccio basato sul valore.
Otavio Costa - Crescat Capital
Lo Yen giapponese è al livello più basso dal 1986 rispetto al dollaro USA, perdendo il 53% del suo valore rispetto al picco del 2011.
I mercati sanno che il Giappone ha un vincolo: quello fiscale. Devono quindi intervenire per mantenere basso il rendimento, il che significa che non possono intervenire per rafforzare lo yen.
E così lo Yen continua a scendere...
Ci sarebbe una soluzione molto semplice: la BoJ aumenta i tassi di interesse al 4% overnight uccidendo istantaneamente tutta la speculazione e riequilibrando il tasso di cambio in meno di una settimana.
Una volta che ciò accadrà, la BoJ potrà tornare all’ambiente dello 0% senza incidere sul bilancio. Agli speculatori verrà insegnata una dura lezione e non oseranno più scherzare con lo Yen.
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I mercati sanno che il Giappone ha un vincolo: quello fiscale. Devono quindi intervenire per mantenere basso il rendimento, il che significa che non possono intervenire per rafforzare lo yen.
E così lo Yen continua a scendere...
Ci sarebbe una soluzione molto semplice: la BoJ aumenta i tassi di interesse al 4% overnight uccidendo istantaneamente tutta la speculazione e riequilibrando il tasso di cambio in meno di una settimana.
Una volta che ciò accadrà, la BoJ potrà tornare all’ambiente dello 0% senza incidere sul bilancio. Agli speculatori verrà insegnata una dura lezione e non oseranno più scherzare con lo Yen.
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Ulteriori prove di un rallentamento dell’economia statunitense
L’attività dei servizi negli Stati Uniti si è contratta a giugno al ritmo più veloce dalla pandemia del 2020.
L'indice ISM PMI dei servizi è sceso di 5 punti a 48,8, deludendo le aspettative di 52,5 punti. Ciò è stato determinato principalmente da un calo di 11,6 punti dell’indice dell’attività economica al livello più basso da aprile 2020.
Negli ultimi 30 anni, un simile calo dell’attività dei servizi si è verificato solo durante le recessioni.
Inoltre, i nuovi ordini si sono ridotti per la prima volta dal 2022.
I dati stanno diventando sempre più deboli.
Il mercato del lavoro è l’ultima parte della macroeconomia a iniziare a mostrare debolezza.
Grandi revisioni al ribasso dei dati sull’occupazione sono diventate la norma.
L’economia dell’era degli stimoli sta chiaramente iniziando a rallentare.
The Kobeissi Letter
L’attività dei servizi negli Stati Uniti si è contratta a giugno al ritmo più veloce dalla pandemia del 2020.
L'indice ISM PMI dei servizi è sceso di 5 punti a 48,8, deludendo le aspettative di 52,5 punti. Ciò è stato determinato principalmente da un calo di 11,6 punti dell’indice dell’attività economica al livello più basso da aprile 2020.
Negli ultimi 30 anni, un simile calo dell’attività dei servizi si è verificato solo durante le recessioni.
Inoltre, i nuovi ordini si sono ridotti per la prima volta dal 2022.
I dati stanno diventando sempre più deboli.
Il mercato del lavoro è l’ultima parte della macroeconomia a iniziare a mostrare debolezza.
Grandi revisioni al ribasso dei dati sull’occupazione sono diventate la norma.
L’economia dell’era degli stimoli sta chiaramente iniziando a rallentare.
The Kobeissi Letter
Il settore bancario cinese è appena imploso!
40 banche sono scomparse in UNA SETTIMANA
La Cina sta affrontando una crisi bancaria silenziosa che scuoterà l'economia globale. 👇
Le piccole banche cinesi stanno cadendo una dopo l'altra.
Si parla di 55.000 miliardi di yuan di attività a rischio (il 13% del sistema bancario)!
3.800 istituti rurali sono in difficoltà.
Il problema è enorme.
40% di crediti in sofferenza in alcune banche, esposizione massiccia alla crisi immobiliare e frodi su larga scala che congelano i prelievi cinesi.
La stabilità sociale della Cina è a rischio. Pechino è nel panico.
La loro soluzione?
Far sparire il problema!
Nella sola provincia di Liaoning, 36 banche si sono fuse in una sola.
Ma la fusione di banche in difficoltà crea solo problemi più grandi!
Le autorità non sanno più che pesci pigliare:
➡️ Ritardi nella legislazione sulla stabilità finanziaria
➡️ Ricapitalizzazione insufficiente tramite obbligazioni speciali
➡️ Mancanza di meccanismi che consentano alle banche di fallire
L'incompetenza regna sovrana nella politica economica cinese e le conseguenze potrebbero essere devastanti...
È evidente il timore di un rallentamento della crescita economica, ma soprattutto il rischio di contagio all'economia globale.
Potremmo assistere all'inizio di una grave crisi finanziaria.
È facile capire perché gli investitori abbiano ritirato i loro soldi dalla Cina negli ultimi due anni...
40 banche sono scomparse in UNA SETTIMANA
La Cina sta affrontando una crisi bancaria silenziosa che scuoterà l'economia globale. 👇
Le piccole banche cinesi stanno cadendo una dopo l'altra.
Si parla di 55.000 miliardi di yuan di attività a rischio (il 13% del sistema bancario)!
3.800 istituti rurali sono in difficoltà.
Il problema è enorme.
40% di crediti in sofferenza in alcune banche, esposizione massiccia alla crisi immobiliare e frodi su larga scala che congelano i prelievi cinesi.
La stabilità sociale della Cina è a rischio. Pechino è nel panico.
La loro soluzione?
Far sparire il problema!
Nella sola provincia di Liaoning, 36 banche si sono fuse in una sola.
Ma la fusione di banche in difficoltà crea solo problemi più grandi!
Le autorità non sanno più che pesci pigliare:
➡️ Ritardi nella legislazione sulla stabilità finanziaria
➡️ Ricapitalizzazione insufficiente tramite obbligazioni speciali
➡️ Mancanza di meccanismi che consentano alle banche di fallire
L'incompetenza regna sovrana nella politica economica cinese e le conseguenze potrebbero essere devastanti...
È evidente il timore di un rallentamento della crescita economica, ma soprattutto il rischio di contagio all'economia globale.
Potremmo assistere all'inizio di una grave crisi finanziaria.
È facile capire perché gli investitori abbiano ritirato i loro soldi dalla Cina negli ultimi due anni...
Goldman Sachs: L’intelligenza artificiale ha richiesto ingenti investimenti ma non ha ancora dato i suoi frutti: lo farà mai?
Una delle banche più grandi del mondo lancia l’allarme per una potenziale bolla delle dot-com 2.0. Goldman Sachs ritiene che le aziende legate all’intelligenza artificiale ora occupino quasi il 30% del mercato azionario statunitense. Tuttavia, anche negli scenari più ottimistici, si prevede che l’intelligenza artificiale sostituirà solo il 5% dei lavoratori nei prossimi 10 anni, pari ad appena lo 0,9% del Pil.
Come prova, Goldman Sachs cita le statistiche che mostrano, nonostante anni di implementazione dell’intelligenza artificiale, che solo 1 azienda su 10 utilizza in media l’intelligenza artificiale. E anche allora, la portata del suo utilizzo è incerta. Il clamore attorno alle reti neurali potrebbe rivelarsi solo una moda passeggera.
Di conseguenza, potremmo andare verso una bolla delle dot-com 2.0.
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Una delle banche più grandi del mondo lancia l’allarme per una potenziale bolla delle dot-com 2.0. Goldman Sachs ritiene che le aziende legate all’intelligenza artificiale ora occupino quasi il 30% del mercato azionario statunitense. Tuttavia, anche negli scenari più ottimistici, si prevede che l’intelligenza artificiale sostituirà solo il 5% dei lavoratori nei prossimi 10 anni, pari ad appena lo 0,9% del Pil.
Come prova, Goldman Sachs cita le statistiche che mostrano, nonostante anni di implementazione dell’intelligenza artificiale, che solo 1 azienda su 10 utilizza in media l’intelligenza artificiale. E anche allora, la portata del suo utilizzo è incerta. Il clamore attorno alle reti neurali potrebbe rivelarsi solo una moda passeggera.
Di conseguenza, potremmo andare verso una bolla delle dot-com 2.0.
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A maggio la Cina ha venduto titoli statunitensi per un valore record di 42,6 miliardi di dollari, la più grande liquidazione mensile mai registrata.
Ciò ha superato il precedente record di circa 39 miliardi di dollari stabilito nel primo trimestre del 2016, secondo i dati del Tesoro americano pubblicati giovedì.
In particolare, oltre il 50% degli asset scaricati erano titoli del Tesoro statunitensi.
Durante i primi 5 mesi del 2024, le vendite degli investitori cinesi hanno raggiunto i 79,7 miliardi di dollari, anche questo il massimo storico.
Gli investitori globali stanno riducendo l’esposizione al rischio verso gli Stati Uniti.
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Ciò ha superato il precedente record di circa 39 miliardi di dollari stabilito nel primo trimestre del 2016, secondo i dati del Tesoro americano pubblicati giovedì.
In particolare, oltre il 50% degli asset scaricati erano titoli del Tesoro statunitensi.
Durante i primi 5 mesi del 2024, le vendite degli investitori cinesi hanno raggiunto i 79,7 miliardi di dollari, anche questo il massimo storico.
Gli investitori globali stanno riducendo l’esposizione al rischio verso gli Stati Uniti.
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Secondo Bank of America, la curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi è sul punto di diventare positiva per la prima volta dal 2022.
La differenza tra i titoli del Tesoro a 10 e 2 anni è negativa dal 6 luglio 2022.
In altre parole, la curva dei rendimenti è stata invertita per 747 giorni, un record.
Nei cicli economici passati, ogni volta che la curva dei rendimenti si inclinava così rapidamente e superava lo zero, nel giro di pochi mesi seguiva una recessione.
In confronto, la seconda serie più lunga è durata 624 giorni a partire dall’agosto 1978 e ha preceduto una recessione a doppio minimo.
Un altro segnale che potremmo essere diretti verso una recessione.
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La differenza tra i titoli del Tesoro a 10 e 2 anni è negativa dal 6 luglio 2022.
In altre parole, la curva dei rendimenti è stata invertita per 747 giorni, un record.
Nei cicli economici passati, ogni volta che la curva dei rendimenti si inclinava così rapidamente e superava lo zero, nel giro di pochi mesi seguiva una recessione.
In confronto, la seconda serie più lunga è durata 624 giorni a partire dall’agosto 1978 e ha preceduto una recessione a doppio minimo.
Un altro segnale che potremmo essere diretti verso una recessione.
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Il Sahm Rule Recession Indicator è balzato a 0,53 da 0,43 a seguito dei deboli dati sull'occupazione negli Stati Uniti, innescando un allarme di recessione.
Il Sahm Indicator è una formula utilizzata per identificare l’inizio di una recessione in base al tasso di disoccupazione.
Si attiva un allarme di recessione quando la media mobile del tasso di disoccupazione a 3 mesi aumenta di 0,5 punti o più al di sopra del livello più basso dei 12 mesi precedenti.
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Il Sahm Indicator è una formula utilizzata per identificare l’inizio di una recessione in base al tasso di disoccupazione.
Si attiva un allarme di recessione quando la media mobile del tasso di disoccupazione a 3 mesi aumenta di 0,5 punti o più al di sopra del livello più basso dei 12 mesi precedenti.
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Cigno nero in arrivo o semplice flessione del mercato?
La recente flessione del mercato ha un fattore dominante, ovvero la decisione del governo giapponese di introdurre un tasso di interesse dello 0,25%.
Il resto dei fattori come le guerre, la vendita di 30.000 BTC da parte del governo degli Stati Uniti, ecc. sono fattori marginali.
Ecco uno sguardo più dettagliato sul motivo per cui questa decisione del governo giapponese sta avendo un tale impatto:
1. Carry Trade: il Giappone è un hub per il carry trade grazie ai suoi tassi di interesse storicamente bassi. Gli investitori prendono in prestito denaro a tassi di interesse bassi o nulli in Giappone e investono in attività ad alto rendimento altrove. Questo afflusso di capitali a basso costo ha alimentato gli investimenti nei mercati globali, in particolare in azioni e obbligazioni.
2. Cambiamento improvviso: l'introduzione di un tasso d'interesse dello 0,25%, sebbene ancora relativamente basso, segna un cambiamento rispetto alla politica dei tassi d'interesse pari a zero. Questo cambiamento influisce sulla dinamica del carry trade, rendendo leggermente più costoso prendere in prestito denaro in Giappone. Di conseguenza, gli investitori potrebbero diventare più avversi al rischio, preferendo investimenti più sicuri rispetto a investimenti ad alto rischio (vedasi la flessione del mercato delle crypto).
3. Riduzione della liquidità: l’aumento dei tassi di interesse riduce la disponibilità di denaro a buon mercato per gli investimenti, portando a una diminuzione della liquidità complessiva del mercato. Con meno liquidità, i mercati potrebbero diventare più volatili e i prezzi potrebbero scendere man mano che gli investitori ritirano i propri fondi.
È ancora presto per dire se ciò porterà al famigerato cigno nero ma sicuramente il mercato prossimamente sarà dominato dall' incertezza.
La recente flessione del mercato ha un fattore dominante, ovvero la decisione del governo giapponese di introdurre un tasso di interesse dello 0,25%.
Il resto dei fattori come le guerre, la vendita di 30.000 BTC da parte del governo degli Stati Uniti, ecc. sono fattori marginali.
Ecco uno sguardo più dettagliato sul motivo per cui questa decisione del governo giapponese sta avendo un tale impatto:
1. Carry Trade: il Giappone è un hub per il carry trade grazie ai suoi tassi di interesse storicamente bassi. Gli investitori prendono in prestito denaro a tassi di interesse bassi o nulli in Giappone e investono in attività ad alto rendimento altrove. Questo afflusso di capitali a basso costo ha alimentato gli investimenti nei mercati globali, in particolare in azioni e obbligazioni.
2. Cambiamento improvviso: l'introduzione di un tasso d'interesse dello 0,25%, sebbene ancora relativamente basso, segna un cambiamento rispetto alla politica dei tassi d'interesse pari a zero. Questo cambiamento influisce sulla dinamica del carry trade, rendendo leggermente più costoso prendere in prestito denaro in Giappone. Di conseguenza, gli investitori potrebbero diventare più avversi al rischio, preferendo investimenti più sicuri rispetto a investimenti ad alto rischio (vedasi la flessione del mercato delle crypto).
3. Riduzione della liquidità: l’aumento dei tassi di interesse riduce la disponibilità di denaro a buon mercato per gli investimenti, portando a una diminuzione della liquidità complessiva del mercato. Con meno liquidità, i mercati potrebbero diventare più volatili e i prezzi potrebbero scendere man mano che gli investitori ritirano i propri fondi.
È ancora presto per dire se ciò porterà al famigerato cigno nero ma sicuramente il mercato prossimamente sarà dominato dall' incertezza.
È un déjà vu
Il 7 agosto 2007, con una curva dei rendimenti invertita per 19 mesi e un mercato azionario in crollo, il FOMC decise di mantenere la rotta e di mantenere il tasso dei Fed Funds al 5,25%. Una brutale recessione iniziò ufficialmente qualche mese dopo.
L'informazione più importante per le decisioni della Fed è il rapporto sull'occupazione. Sì, anche l'inflazione è importante, ma è più facile da osservare in tempo reale. La dichiarazione del FOMC è del 31 luglio 2024. Il 2 agosto 2024, abbiamo ricevuto il rapporto sull'occupazione.
Perché la Fed non poteva anticipare la riunione di due giorni in modo da poter sviluppare una politica basata sui dati più recenti? L'economia si sviluppa secondo il programma della Fed. La Fed deve essere flessibile. Come risultato di questa rigidità, dobbiamo aspettare un mese per agire. Una riunione di emergenza potrebbe alimentare le fiamme e creare ulteriore incertezza.
In effetti, abbiamo già visto questo film.
I verbali della riunione del FOMC del 7 agosto 2007 affermano:
"Sebbene i rischi al ribasso per la crescita siano aumentati in qualche modo, la preoccupazione politica predominante del Comitato rimane il rischio che l'inflazione non riesca a moderarsi come previsto. I futuri aggiustamenti politici dipenderanno dalle prospettive sia per l'inflazione che per la crescita economica, come implicito nelle informazioni in arrivo". Hanno mantenuto il tasso dei Fed Funds al 5,25%. Vi suona familiare?
Al momento della riunione, la curva dei rendimenti (differenza tra i rendimenti a 10 anni e a 3 mesi) era stata invertita per 19 mesi. Il mercato azionario era sceso del 7,7% dal suo picco del 19 luglio 2007.
Alla riunione del 18 settembre 2007, la Fed ha tagliato i tassi di 50 punti base. Era troppo tardi. Hanno seguito tagli aggiuntivi nell'ottobre e nel dicembre del 2007. L'NBER ha datato il picco del ciclo economico (inizio della recessione) a dicembre 2007.
La crescente incertezza rafforza una crescita più lenta. I consumatori freneranno la spesa discrezionale. Quale CEO sano di mente oggi premerebbe il grilletto su un importante progetto di investimento finanziato con debito? Una crescita più lenta dei consumi e degli investimenti si traduce in una crescita più lenta del PIL.
Inoltre, sul fronte fiscale, non c'è molta polvere asciutta se si verifica un problema importante. Il governo ha accumulato 9 trilioni di dollari di deficit negli ultimi quattro anni, incluso il più recente deficit di 1,7 trilioni di dollari. Gli interessi sul debito sono ora sorprendentemente più alti delle spese per la Difesa Nazionale. Ciò limita la flessibilità fiscale e aumenta ulteriormente l'incertezza.
- Campbell Harvey, Professor at Duke University
Il 7 agosto 2007, con una curva dei rendimenti invertita per 19 mesi e un mercato azionario in crollo, il FOMC decise di mantenere la rotta e di mantenere il tasso dei Fed Funds al 5,25%. Una brutale recessione iniziò ufficialmente qualche mese dopo.
L'informazione più importante per le decisioni della Fed è il rapporto sull'occupazione. Sì, anche l'inflazione è importante, ma è più facile da osservare in tempo reale. La dichiarazione del FOMC è del 31 luglio 2024. Il 2 agosto 2024, abbiamo ricevuto il rapporto sull'occupazione.
Perché la Fed non poteva anticipare la riunione di due giorni in modo da poter sviluppare una politica basata sui dati più recenti? L'economia si sviluppa secondo il programma della Fed. La Fed deve essere flessibile. Come risultato di questa rigidità, dobbiamo aspettare un mese per agire. Una riunione di emergenza potrebbe alimentare le fiamme e creare ulteriore incertezza.
In effetti, abbiamo già visto questo film.
I verbali della riunione del FOMC del 7 agosto 2007 affermano:
"Sebbene i rischi al ribasso per la crescita siano aumentati in qualche modo, la preoccupazione politica predominante del Comitato rimane il rischio che l'inflazione non riesca a moderarsi come previsto. I futuri aggiustamenti politici dipenderanno dalle prospettive sia per l'inflazione che per la crescita economica, come implicito nelle informazioni in arrivo". Hanno mantenuto il tasso dei Fed Funds al 5,25%. Vi suona familiare?
Al momento della riunione, la curva dei rendimenti (differenza tra i rendimenti a 10 anni e a 3 mesi) era stata invertita per 19 mesi. Il mercato azionario era sceso del 7,7% dal suo picco del 19 luglio 2007.
Alla riunione del 18 settembre 2007, la Fed ha tagliato i tassi di 50 punti base. Era troppo tardi. Hanno seguito tagli aggiuntivi nell'ottobre e nel dicembre del 2007. L'NBER ha datato il picco del ciclo economico (inizio della recessione) a dicembre 2007.
La crescente incertezza rafforza una crescita più lenta. I consumatori freneranno la spesa discrezionale. Quale CEO sano di mente oggi premerebbe il grilletto su un importante progetto di investimento finanziato con debito? Una crescita più lenta dei consumi e degli investimenti si traduce in una crescita più lenta del PIL.
Inoltre, sul fronte fiscale, non c'è molta polvere asciutta se si verifica un problema importante. Il governo ha accumulato 9 trilioni di dollari di deficit negli ultimi quattro anni, incluso il più recente deficit di 1,7 trilioni di dollari. Gli interessi sul debito sono ora sorprendentemente più alti delle spese per la Difesa Nazionale. Ciò limita la flessibilità fiscale e aumenta ulteriormente l'incertezza.
- Campbell Harvey, Professor at Duke University
La FED è in una situazione lose-lose
➡️ Se la FED taglia i tassi in modo aggressivo in questo momento, i mercati crollano ulteriormente e si rischia una ripresa dell'inflazione.
Tagliare i tassi USA non farà che peggiorare la situazione del carry trade in Yen, probabilmente mandando il NASDAQ in territorio ribassista.
➡️ Se la FED non taglia i tassi in questo momento, i timori di recessione continueranno a crescere.
Nessun taglio dei tassi, significa più preoccupazione per l'aumento della disoccupazione che ora è al massimo da 3 anni.
✅ La FED deve scegliere tra instabilità del mercato e dell'inflazione o una potenziale recessione. E anche se scegliesse la prima opzione, potremmo comunque finire in recessione.
La migliore linea d'azione in questo caso è un taglio dei tassi di 25 bps a settembre.
Tutte le principali banche hanno aggiornato le loro previsioni per i prossimi tagli della Fed quest'anno:
🔴 Citigroup ha affermato di aspettarsi tagli dei tassi di mezzo punto a settembre e novembre e un taglio di un quarto di punto a dicembre, avendo precedentemente previsto tagli di un quarto di punto in tutte e tre le riunioni.
🔴 JPMorgan prevede tagli dei tassi di mezzo punto a settembre e novembre, seguiti da riduzioni di un quarto di punto in ogni riunione successiva.
🔴 Goldman ha aggiunto un terzo taglio dei tassi di un quarto di punto, a novembre, alle sue precedenti previsioni per il 2024 per le mosse di settembre e dicembre dopo il rapporto sull'occupazione.
🔴 Bank of America ha affermato che ora si aspetta la prima mossa a settembre.
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➡️ Se la FED taglia i tassi in modo aggressivo in questo momento, i mercati crollano ulteriormente e si rischia una ripresa dell'inflazione.
Tagliare i tassi USA non farà che peggiorare la situazione del carry trade in Yen, probabilmente mandando il NASDAQ in territorio ribassista.
➡️ Se la FED non taglia i tassi in questo momento, i timori di recessione continueranno a crescere.
Nessun taglio dei tassi, significa più preoccupazione per l'aumento della disoccupazione che ora è al massimo da 3 anni.
✅ La FED deve scegliere tra instabilità del mercato e dell'inflazione o una potenziale recessione. E anche se scegliesse la prima opzione, potremmo comunque finire in recessione.
La migliore linea d'azione in questo caso è un taglio dei tassi di 25 bps a settembre.
Tutte le principali banche hanno aggiornato le loro previsioni per i prossimi tagli della Fed quest'anno:
🔴 Citigroup ha affermato di aspettarsi tagli dei tassi di mezzo punto a settembre e novembre e un taglio di un quarto di punto a dicembre, avendo precedentemente previsto tagli di un quarto di punto in tutte e tre le riunioni.
🔴 JPMorgan prevede tagli dei tassi di mezzo punto a settembre e novembre, seguiti da riduzioni di un quarto di punto in ogni riunione successiva.
🔴 Goldman ha aggiunto un terzo taglio dei tassi di un quarto di punto, a novembre, alle sue precedenti previsioni per il 2024 per le mosse di settembre e dicembre dopo il rapporto sull'occupazione.
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Non sono consigli finanziari o di investimento. Ognuno è responsabile delle proprie operazioni
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Le allocations delle famiglie americane in azioni sono vicine ai massimi storici. La maggior parte ha conti con broker che offrono trading senza costi, né commissioni di transazione né custodia, ma addebitano un interesse del 6,2% annuo sul margine fornito, il che spiega i profitti di questi broker. Quindi, c'è un bel po' di leva finanziaria nelle posizioni dei trader retail.
Dato che le famiglie sono acquirenti netti massicci di azioni, e principalmente azioni tecnologiche, allora deve esserci un venditore, poiché ogni scambio di azioni ha due lati. Il venditore deve essere un investitore istituzionale, che è informato e felice di vendere ai prezzi correnti, altrimenti non si verificherebbe alcuno scambio, corretto?
Se il venditore di queste famiglie non trovasse i prezzi correnti interessanti o "giusti", allora il venditore si asterrebbe dal vendere e richiederebbe un prezzo più alto per essere compensato per aver lasciato andare la posizione.
Ci sfugge qualcosa?
Dato che le famiglie sono acquirenti netti massicci di azioni, e principalmente azioni tecnologiche, allora deve esserci un venditore, poiché ogni scambio di azioni ha due lati. Il venditore deve essere un investitore istituzionale, che è informato e felice di vendere ai prezzi correnti, altrimenti non si verificherebbe alcuno scambio, corretto?
Se il venditore di queste famiglie non trovasse i prezzi correnti interessanti o "giusti", allora il venditore si asterrebbe dal vendere e richiederebbe un prezzo più alto per essere compensato per aver lasciato andare la posizione.
Ci sfugge qualcosa?
Nuovo crollo di #Nvidia del 9,5%, che trascina con sé l'intero mercato, senza una ragione apparente.
Si è discusso di un ISM leggermente inferiore alle aspettative, ma questo da solo non sembra sufficiente a giustificare tali movimenti.
Settembre è generalmente un mese difficile, e il taglio dei tassi annunciato dalla FED potrebbe aver scatenato una reazione di "sell the fact".
Molti osservano anche l'inversione della curva dei rendimenti, che sta tornando a una pendenza positiva. In passato, ciò ha coinciso con ribassi del mercato. Sarà così anche questa volta, o i mercati ignoreranno ancora una volta il segnale?
Tutto dipende dall'andamento dell'economia, in particolare dal mercato del lavoro. In passato, il mercato scendeva quando la curva tornava positiva, a seguito di tagli dei tassi mirati a contrastare una recessione.
Nel contesto attuale, la visione prevalente è quella di un atterraggio morbido, con tassi tagliati in un contesto di disinflazione controllata. In questo scenario, i mercati non dovrebbero necessariamente crollare.
Ci troviamo comunque su un percorso molto stretto, dove il mercato diventa estremamente sensibile ai dati sul mercato del lavoro. Si inizia oggi con i JOLTS e si prosegue venerdì con un report sul mercato del lavoro potenzialmente decisivo.
Si è discusso di un ISM leggermente inferiore alle aspettative, ma questo da solo non sembra sufficiente a giustificare tali movimenti.
Settembre è generalmente un mese difficile, e il taglio dei tassi annunciato dalla FED potrebbe aver scatenato una reazione di "sell the fact".
Molti osservano anche l'inversione della curva dei rendimenti, che sta tornando a una pendenza positiva. In passato, ciò ha coinciso con ribassi del mercato. Sarà così anche questa volta, o i mercati ignoreranno ancora una volta il segnale?
Tutto dipende dall'andamento dell'economia, in particolare dal mercato del lavoro. In passato, il mercato scendeva quando la curva tornava positiva, a seguito di tagli dei tassi mirati a contrastare una recessione.
Nel contesto attuale, la visione prevalente è quella di un atterraggio morbido, con tassi tagliati in un contesto di disinflazione controllata. In questo scenario, i mercati non dovrebbero necessariamente crollare.
Ci troviamo comunque su un percorso molto stretto, dove il mercato diventa estremamente sensibile ai dati sul mercato del lavoro. Si inizia oggi con i JOLTS e si prosegue venerdì con un report sul mercato del lavoro potenzialmente decisivo.